Производные ценные бумаги

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 25 страниц
В избранное:

Cодержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...3

Глава І. Понятие и виды ценных бумаг
1. Понятие ценных бумаг и их
значение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
2. Виды ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
... ... ... ... ... ..7

Глава ІІ. Производные ценные бумаги
2.1 Понятие и история развития производных ценных
бумаг ... ... ... ... ... ...14
2.2 Виды производных ценных
бумаг ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... .18
2.3 Особенности сделок с производными ценными
бумагами ... ... ... ... ... ...19

Глава ІІІ. Опционы.
3.1 Понятие и история развития
опциона ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..29

Введение

Казахстан молодое государство, строящее рыночную экономику и
связанные с ней рыночные отношения в то время, когда многие другие
независимые страны уже прошли этот путь. Начиная с 1991 года с обретением
Казахстаном независимости и статуса суверенного государства, это, поначалу
призрачное понятие рыночные отношения прочно вошли в наше сознание, и
стали основой нашей жизни. Произошла трансформация нашего общества,
изменилось мировоззрение каждого из нас, сегодня работает совершенно иная
политическая и экономическая система, чем до принятия суверенитета.
В настоящее время Казахстан переживает сложный и нелегкий период
формирования рыночного типа хозяйствования в экономике, обеспечения своей
экономической независимости. Одной из основных и первоочередных задач на
этом этапе пути является создание необходимой инфраструктуры рынка, которая
при определенной степени государственного регулирования в то же время
обеспечивала бы свободное развитие различных форм собственности, видов
предпринимательской деятельности, повышала созидательную активность каждого
гражданина. Важнейшей составляющей такой инфраструктуры цивилизованного
рынка является рынок ценных бумаг, который посредством обращения особого
рода имущественных документов предоставляет возможность аккумулирования
больших объемов денежных средств с целью их производительного
использования, привлечения инвестиций, направляемых в дальнейшем на
развитие отраслей материального производства, на решение задач
общегосударственного масштаба, формирование частного бизнеса, повышение
благосостояния граждан. Механизмом же такого рода деятельности является
обращение ценных бумаг, необходимость возникновения которых заключалась в
потребности придать имущественному обороту максимально возможную простоту
одновременно с приданием ему максимальной гарантированности и надежности.
Рынок ценных бумаг является эффективным механизмом функционирования
рыночной экономики, инструментом мобилизации финансовых ресурсов,
оптимального перераспределения средств в экономической системе государства.
Рынок ценных бумаг занимает видное место в экономике развитых стран. Он не
столько регулирует движение капитала, сколько создает условия для его
саморегуляции, формирования национальной отраслевой структуры экономики,
опосредованной через ценные бумаги. Это макроэкономический регулятор
государства, который через свои государственные ценные бумаги, подняв их
номинальную стоимость, курс и значимость, имеет возможность привлечь
иностранный и отечественный капитал в важную на тот момент для него среду.
И капитал пойдет именно в те сферы, экономика которых будет интенсивно
развиваться.
Президент Назарбаев Н.А. в своем послании народу Казахстана сделал
особый акцент на экономическом росте, базирующимся на развитой рыночной
экономике с высоким уровнем иностранных инвестиций. Данная стратегия
строится на 10 основных принципах, которые описаны в послании.
Развитие рынка ценных бумаг является одной из мер по ограничению роста
денежной массы и является средством поддержания ликвидности балансов
кредитно-денежных институтов, а также источником финансирования дефицита
государственного бюджета.
Представляется естественным, что в Казахстане фондовый рынок пока еще
не может адекватно проявить себя, так как закономерности переходного
периода требуют поэтапного становления институциональных структур рыночной
экономики и наша республика делает в этом направлении первые, но достаточно
уверенные шаги.
В своем послании Назарбаев намечает к 2000 году закончить реформу
финансового сектора и “запустить” рынок ценных бумаг[1], что подчеркивает
роль данного сегмента рыночной экономики.
В настоящее время в Казахстане происходит формирование основных
элементов рынка, включающее в себя появление на рынке фондовых ценностей,
зарождение институтов фондового рынка, новой системы экономических
отношений, создание законодательной базы и инфраструктуры рынка ценных
бумаг.
Отдельными видами ценных бумаг являются производные ценные бумаги
цель обращения, которых является извлечение прибыли из колебаний цен ясного
актива в будущем.
Данная работа посвящена именно производным ценным бумагам и это не
случайно. На наш взгляд, роль данной инфраструктуры рыночной экономики на
сегодняшний день для Казахстана наиболее важна. В России рынок производных
финансовых инструментов набирает свои обороты, и на их примере мы можем
убедиться, на сколько данный институт необходим для нашего государства. На
сегодняшний день у нас отсутствуют положения, регулирующие отдельные виды
производных ценных бумаг, в связи с этим, необходимо развивать
теоретические основы рынка в условиях республики. Чтобы разобраться в этом
сложном институте мы попытались раскрыть основные положения таких видов
производных финансовых инструментов, как опционы, депозитарные расписки,
варранты и фьючерсы.

Глава І. Понятие и виды ценных бумаг.
1. Понятие ценных бумаг и их значение.

Рынок ценных бумаг в последнее время привлекает пристальное внимание,
как профессиональных участников, так и хозяйствующих субъектов и граждан.
Рынок ценных бумаг — важный элемент финансового рынка, обеспечивающий
распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
Через осуществление данного распределения и перелива временно свободных
денежных ресурсов из одной сферы в другую и от одного экономического
субъекта другому проявляется главная функция рынка ценных бумаг. Отношения
на фондовом рынке посредством выпуска специальных документов — ценных
бумаг, которые удостоверяют связанные с ними имущественные права, могут
самостоятельно обращаться на рынке, быть объектом купли-продажи и иных
сделок, служить источником получения регулярного или разового дохода,
выступают разновидностью денежного капитала.
Объектами фондового рынка являются различные виды ценных бумаг.
Ценная бумага - совокупность определенных записей и других обозначений,
удостоверяющих имущественные права. Таким образом, ценная бумага
представляет собой документ, закрепляющий определенные права
(стандартизированные для каждого вида ценных бумаг), требовать
осуществление которых возможно только при предъявлении ценной бумаги.
Следует различать два вида прав, связанных с ценными бумагами. С одной
стороны, ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на
неё могут возникать права собственности или иные вещные права
(хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое право
на бумагу (эмитенту-должнику). С другой стороны, из владения ценой бумагой
могут вытекать различные права (например, право на часть дохода
организации), это так называемое право из бумаги.

2. Виды ценных бумаг.
Целям внешней и внутренней сопоставимости элементов рынка ценных
бумаг при проведении научно-практических исследований служит классификация
ценных бумаг. Разделение всех видов ценных бумаг на группы осуществляется
в соответствии с объективными классификационными признаками. Классификация
не только конкретизирует структуру ценных бумаг, но и выявляет проблемные
связи между их различными типами, обеспечивает проведение более точной
идентификации каждой ценой бумаги, определяет её место среди других, а
также устанавливает возможности и ограничения. Классификация ценных бумаг
по основным признакам дана в таблице 1. Из приведенного в таблице перечня
ценных бумаг видно, что в него входят разнотипные инструменты,
соответствующие характеру ресурсов, права на которые они выражают.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категория.

Таблица 1.[2]
Классификация ценных бумаг

Классификационный Виды ценных бумаг
признак
Срок существования Срочные — ценные бумаги, имеющие
установленный срок существования (долго-,
средне- краткосрочные).
Бессрочные — ценные бумаги, существующие
вечно.
Происхождение Первичные — ценные бумаги, основанные на
активах, в число которых не входят сами
ценные бумаги.
Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на
основе первичных ценных бумаг.
Формы существования Бумажные, или документарные
Безбумажные, или бездокументарные.
Национальная Отечественные
принадлежность Иностранные
Классификационный Виды ценных бумаг
признак
Тип использования Инвестиционные, или капитальные, - ценные
бумаги, являющиеся объектом вложения
капитала.
Неинвестиционные — ценные бумаги, которые
обслуживают денежные расчеты на товарных или
других рынках.
Порядок владения Предъявительские — ценные бумаги, которые не
фиксируют имени их владельца, и обращение
которых осуществляется путем простой передачи
от одного лица другому.
Именные — ценные бумаги, содержащие имя их
владельца и, кроме того, регистрируемые в
специальном реестре. Их передача
осуществляется с помощью передаточной надписи
– цессии.
Ордерные — именные ценные бумаги,
передаваемые другому лицу путем совершения на
них передаточной надписи – индоссамента.
Форма выпуска Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые
обычно крупными сериями, в больших
количествах, и внутри каждой серии все ценные
бумаги абсолютно идентичны.
Форма собственности Государственные
Негосударственные - ценные бумаги, которые
выпускаются в обращение корпорациями
(компаниями, банками, организациями) и
частными лицами.
Характер обращаемости Рыночные, или свободно обращающиеся.
Нерыночные (обращение ценных бумаг
ограничено, и их нельзя продать никому, кроме
эмитента, и через оговоренный срок).
Уровень риска Безрисковые, малорисковые
Рисковые.
Наличие дохода Доходные
Бездоходные
Форма вложения средствДолговые — ценные бумаги, обычно имеющие
фикси-рованную процентную ставку и являющиеся
обязательством выплатить сумму долга на
определенную дату в будущем.
Владельческие долговые — ценные бумаги,
дающие право собственности на соответствующие
активы.
Экономическая сущностьАкции, облигации, векселя и др.
(вид прав)

Как юридическая категория ценная бумага удостоверяет право
владения ценой бумагой, закрепляет совокупность имущественных и
неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному
осуществлению, и определяет право управления. Как экономическая категория
ценная бумага обладает определенными качествами: ликвидностью,
обращаемостью, серийностью, рыночным характером, стандартностью,
доходностью, участием в гражданском обороте.
Фундаментальные свойства ценных бумаг — обращаемость, ликвидность
и риск.
Обращаемость — способность ценой бумаги покупаться и продаваться
на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного
платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Ликвидность — способность ценой бумаги быть быстро проданной и
превращенной в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без
существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной
стоимости и издержках на реализацию.
Риск — возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные
бумаги.
Принять наиболее правильное решение при таком широком спектре
ценных бумаг, как инвесторам, так и индивидуальным покупателям помогают
посредники, в соответствии с целями инвесторов осуществляющие тщательное
изучение рынка. Основными целями инвесторов являются: безопасность,
доходность, рост и ликвидность вложений. Свойства различных типов ценных
бумаг по основным инвестиционным целям отражены в таблице 2.[3]
Таблица 2.
Свойства ценных бумаг

Типы ценных бумаг Инвестиционные цели
безопасность доходность рост
Облигации: Самая устойчиваяСамый медленный
Краткосрочные Лучше нет Устойчивая По-разному
долгосрочные Идут следом
Акции:
Преференциальные Хорошие Устойчивая По-разному
обычные Хуже нет Колеблется Самый быстрый

Как видим, ни одна ценная бумага не обладает всеми перечисленными
выше свойствами, так что компромисс между инвестиционными целями неизбежен.
Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой. Если перспектива
роста капитала отчетлива, то возникает вопрос, который повысит цену и
понизит доходность.
К классическим инструментам рынка ценных бумаг относятся акции,
корпоративные облигации и государственные ценные бумаги.Более 90( от
стоимости всех национальных и международных инвестиционных продуктов
составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область
для изучения. Облигация — это долговое обязательство, в
соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной
суммы по истечении обусловленного срока и выплату ежегодного дохода в виде
фиксированного процента. Доход по облигациям может выплачиваться также в
форме выигрышей, разыгрываемых в специальных тиражах, или путем оплаты
купонов. Как долговое обязательство облигация дает ее владельцу следующие
права:На возврат номинала;На заранее определенный доход; Право принуждения
— возможность требовать выполнения первых двух пунктов в судебном порядке.
Облигации имеют право выпускать только юридические лица. Они
выпускаются, как правило, на срок более одного года. Облигации
государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя.
Все платежи по облигациям удовлетворяются эмитентом в первую
очередь. Облигации акционерных обществ не дают права участвовать в
собраниях обществ.
Облигация эмитируется на определенный период и по истечении
выкупается по номиналу. Облигация имеет базовые характеристики: номинал,
дисконт и купон.
Номинал – сумма, напечатанная на бланке облигации.
Дисконт – это разница между продажной ценой и номиналом. Если она
положительна, то это премия.
Купонный доход – фиксированный годовой процент, который
устанавливается в момент эмиссии.
Купон – это отрезной талон с напечатанной на нем цифрой купонной
ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к
облигации карты.
Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее
владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, а также на участие в управлении АО и на часть имущества,
остающегося после ликвидации. Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам
деятельности АО за год.
Акции не выпускаются государственными органами, они эмитируются
промышленными, торговыми и финансовыми корпорациями. При этом образованный
капитал при ликвидации корпорации подлежит возмещению во вторую очередь
после выплаты обязательств, представленных в заемном капитале.
Акционеры отвечают по обязательствам общества только в размере внесенного
вклада в его акции. Поэтому при банкротстве корпорации ничто не гарантирует
им возврата инвестированных в акции денег.
Государственные ценные бумаги – это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета.
Рынок правительственных заимствований имеет разные названия, в их
числе: рынок государственных облигаций, рынок государственного или
национального долга, рынок правительственных займов или рынок
государственных инструментов с фиксированной ставкой. В Великобритании,
например, такой рынок также называется рынком золотообрезных облигаций
благодаря сертификатам с золотой каймой.
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему
необходимо решить, на какое время ему понадобятся средства. Существуют
различные названия периодов заимствования, которые все вместе называются
сроками (погашения). Эти сроки могут быть также разбиты на различные
временные периоды, каждый из которых имеет свое собственное название.
Для большинства государств самый короткий период времени, на
который они привлекают средства, равен трем месяцам. Обычно такие
инструменты называются краткосрочными бумагами. Такие инструменты обычно
предлагаются правительствами только первоклассным банкам, которые будут
торговать ими лишь на межбанковском рынке и очень редко – на биржах ценных
бумаг. Следующий термин – это рынок краткосрочных займов или облигаций,
который обычно представляет заимствования на срок от одного года до пяти
лет. Обычно эти инструменты обращаются на организованных биржах, но
структура ценообразования по данным инструментам делает их привлекательными
только для небольшого круга профессиональных инвестиционных институтов и не
представляющими интереса для частных лиц.
Ещё один важный термин – это рынок среднесрочных займов или
облигаций. Среднесрочные ценные бумаги – это термин, который до недавнего
времени использовался только в Великобритании и США и представлял облигации
со сроком погашения от 5 до 15 лет (в Великобритании или от двух до десяти
лет (в США).
Глава ІІ. Производные ценные бумаги.
2.1 Понятие и история развития производных ценных бумаг.

На развитых рынках ценных бумаг большое применение получили так
называемые производные финансовые инструменты. Под производными, в общем,
понимается такие инструменты, чья стоимость базируется (производится) на
стоимости тех товаров (либо активов), которые лежат в основе появления
данных инструментов.
Сам термин предполагает, что производные продукты – инвестиционные
инструменты, цена которых является производной от цены других инструментов.
Это также означает, что такие инструменты не могли бы существовать при
отсутствии базового инструмента (или индекса), следовательно, если по какой-
либо причине прекратится торговля базовым инструментом, прекратится и
обращение производного.
Рынок производных финансовых инструментов также называют срочным
рынком. Срочный рынок - это соглашение контрагентов о будущей поставке
базисного актива. Этот рынок является весьма сложным и развитым организмом,
на котором обращается широкий набор различных контрактов. Срочный рынок
является довольно масштабным. “В начале 1994 г. общая стоимость, считая по
номиналу, обращающихся на нем производных финансовых инструментов превысила
12 трлн. долларов”.[4]
Срочный рынок имеет отлаженную организационную инфраструктуру.
Большая часть срочной торговли концентрируется в главных мировых финансовых
центрах, в частности на ведущих мировых биржах, а также осуществляется с
помощью международных телекоммуникационных систем.
Сделки, имеющие своим предметом поставку актива в будущем,
называются срочными. В срочном контракте контрагенты оговаривают все
условия соглашения в момент его заключения. Предметом срочного контракта
могут являться разнообразные активы (акции, облигации, валюта, товары и
т.д.), а также сами срочные контракты.
На наш взгляд, инфраструктура производного рынка представлена не
только биржами и внебиржевыми системами, но также и широким спектром
организаций, выполняющих как брокерские, так и дилерские функции.
Непосредственными участниками данного рынка помимо коммерческих и
инвестиционных банков выступают также различные фонды (инвестиционные,
пенсионные, фьючерсные), производственные предприятия.
Мы считаем, что главная причина активного участия на производном рынке
широкого круга лиц, состоит в том, что по своему функциональному делу он
призван служить механизмом страхования ценовых рисков в условиях
неустойчивости экономической коньюктуры. В связи с этим наличие данного
рынка позволяет хозяйствующим субъектам исключить или уменьшить финансовые
риски. Привлекательность данного рынка состоит также в том, что инструменты
являются высокодоходными объектами инвестирования свободных финансовых
средств.
Рынок производных финансовых инструментов является молодым и динамично
развивающимся сегментом рыночной экономики. “Зарождение организованной
торговли производными инструментами можно отнести к появлению в 1751 г. Нью-
Йоркской продовольственной биржи. Первая срочная биржа Чикагская торговая
палата (СВТ) была образована в 1848 г. для торговли фьючерсными контрактами
на сельскохозяйственную продукцию. Однако действительно бурное развитие
производный рынок получил только в 70-80-е годы нашего столетия. Именно в
70-80-е годы стали активно формироваться срочные биржи. Так, в 1972 г.
образован Международный валютный рынок, являющийся подразделением Чикагской
товарной биржи. В 1973 г. открылась торговля опционами на Чикагской бирже
опционов. Лондонский рынок торгуемых опционов образован в 1978 г. при
Лондонской фондовой бирже. В 1979 г. возникла Нью-Йоркская фьючерсная
биржа. В 1982 г. образована Лондонская международная биржа финансовых
фьючерсов. Во Франции в 1985 г. образована Биржа финансовых фьючерсных
контрактов. В России торговля срочными контрактами зародилась в1992 г.,
когда на Московской товарной бирже была открыта фьючерсная секция”.[5]
Производный рынок имеет свою внутреннюю структуру, которую можно
классифицировать по различным критериям. При общем подходе производный
рынок следует подразделить на первичный и вторичный, биржевой и
внебиржевой. В отличие от рынка ценных бумаг, который имеет аналогичную
структуру, срочный биржевой рынок является для инструментов данного рынка
одновременно и первичным, и вторичным, в то время как для ценных бумаг
биржевой рынок выступает преимущественно как вторичный.
По виду торгуемых на рынке инструментов его можно подразделить на
форвардный, фьючерсный, опционный и рынок депозитарных расписок.
Срочный рынок можно классифицировать и по сроку заключения контрактов:
на кратко-, средне- и долгосрочный. По своей временной структуре, данный
рынок является преимущественно кратко- и среднесрочным. Биржевой рынок
является практически только краткосрочным рынком: контракты, заключаемые на
срок более года, являются скорее исключением, чем правилом.
Срочные сделки подразделяются на твердые и условные. Твердые сделки
обязательны для исполнения. К ним относятся форвардные и фьючерсные сделки.
Условные сделки предоставляют одной из сторон контракта право исполнить или
не исполнить данный контракт.
В сделках участвуют две стороны - покупатель и продавец. Когда лицо
приобретает контракт, то говорят, что оно открывает или занимает длинную
позицию. Лицо, которое продает контракт, - занимает (открывает) короткую
позицию. Если инвестор вначале купил (продал) контракт, то он может закрыть
свою позицию путем продажи (покупки) контракта.
Мы можем констатировать тот факт, что владелец производных ценных бумаг
не обладает правом собственности и правом на получение доходов по данным
ценным бумагам.
Производные ценные бумаги лишь удостоверяют право на покупку или продажу
ценных бумаг по фиксированной в контракте цене.
Производные ценные бумаги требуют особого к себе внимания, поскольку их
выпуск ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.