Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 72 страниц
В избранное:

НА ТЕМУ Формирование и оценка портфеля финансовых инвестиций
Содержание

Введение 3
Глава 1. Анализ финансовОГО ПОЛОЖЕНИЯ АО СК НОМАД Иншуранс 6
1.1 Анализ производственно-финансовой деятельности АО СК НОМАД Иншуранс
6
1.2 Анализ финансовой устойчивости предприятия 12
1.3 Анализ эффективности инвестирования 25
Глава 2. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности предприятия 34
2.1 Сущность финансовых инвестиций и их классификация 34
2.2 Методики оценки эффективности инвестиционной деятельности 46
2.3 Формирование и управление портфелем ценных бумаг 59
Глава 3. Проблемы и пути совершенствования формирования портфеля финансовых
инвестиций 66
3.1 Стимулирование инвестиционной деятельности 66
3.2 Пути совершенствований формирования портфеля финансовых инвестиций 72
Заключение 77
Список использованных источников 80

Введение

Рыночное реформирование казахстанской экономики коснулось прежде всего
финансово-кредитной сферы. Оно определило направленность коренных
преобразований в сфере управления финансами и необходимость изучения их
закономерностей в условиях адаптации к рыночной среде хозяйствования.
Поступательное развитие экономики требует осмысления накопленного опыта,
выявления эволюционных процессов и скачкообразных шагов к освоению
рыночных форм, методов и принципов финансирования предпринимательской
деятельности.
Создание и развитие рынка ценных бумаг в Республике Казахстан
объективно обусловлено ходом экономических реформ и преобразований
отношений собственности.
Механизм рынка ценных бумаг предоставляет всем субъектам экономики
возможность привлечения необходимых инвестиционных (денежных) ресурсов.
Выпуск акций позволяет получить эти ресурсы бессрочно, т.е. на все время
существования предприятий. Выпуск облигаций обеспечивает получение
инвестиционных ресурсов на более выгодных, чем у банков, условиях.
Государство для покрытия бюджетного дефицита также прибегает не к эмиссиям
денежных знаков, а к выпуску государственных ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг во всех странах во многих отношениях является лучшим
и наиболее доступным механизмом финансирования экономического роста.
В Казахстане предприятия также рассматривают деятельность на рынке
ценных бумаг как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие
из них создали или создают структурные подразделения по работе с ценными
бумагами, которые функционируют таким образом, что банки в одних случаях
являются инвесторами, в других - эмитентами, в третьих — посредниками.
Главная цель формирования портфеля — ликвидность операций. Считается,
что ссудные операции несут в себе значительный риск, поэтому определенная
доля ресурсов предприятия должна находиться в форме высоколиквидных
(способных быть быстро реализованными на рынке за реальные деньги) активов,
в частности вложений в ценные бумаги. Однако это не любые ценные бумаги, а
главным образом облигации займов федерального правительства, обладающие
высоким рейтингом надежности и хорошей ликвидностью.
Актуальность работы: Накопление денежного капитала играет важную роль в
рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного
капитала предшествует этап его производства. Последняя, как правило, и
представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций,
аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами
и рынком ценных бумаг. Структура рынка ссудных капиталов складывается в
основном из двух элементов: кредитно-финансовых институтов и рынка ценных
бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,
тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на
котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных
бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной
стороны, существует реальный капитал, представленный производственными
фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в
привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и
расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,
фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного
капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу
части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является,
прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на
предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с
банковскими кредитами капиталу.
Предмет исследования: изучение формирования и оценки портфеля
финансовых инвестиций.
Цель работы: рассмотреть формирование и оценку финансовых инвестиций.
Задачи исследования
- охарактеризовать Теоретические аспекты инвестиционной деятельности
предприятия
- проанализировать оценку портфеля финансовых инвестиций АО СК НОМАД
Иншуранс.
- охарактеризовать проблемы и пути совершенствования формирования
портфеля финансовых инвестиций
Методологической основой работы является законодательные
и нормативные акты Республики Казахстан (Законы, Указы Президента РК,
Постановления и Положения Кабинета Министров Республики Казахстан), а также
труды зарубежных ученых и специалистов в области рынка ценных бумаг,
статистические и справочные материалы, публикации журналов Рынок Ценных
Бумаг Казахстана, Банки Казахстана, Экономическое обозрение, Саясат,
АльПари, Финансы Казахстана за 2002-2006 годы. Использованы работы
российских авторов.
Структура работы составлена в соответствии с поставленными задачами.
Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной
литературы.

Глава 1. Анализ финансовых инвестиций АО СК НОМАД Иншуранс

1.1 Анализ производственно-финансовой деятельности АО СК НОМАД Иншуранс

Становление страхового рынка Казахстана происходит в условиях
экономики переходного периода. Такие макроэкономические тенденции как спад
производства, резкое снижение инвестиционной деятельности, кризис
платежеспособности предприятий, инфляция, безработица, массовые банкротства
нерентабельных предприятий прямо влияют на его состояние. Тем не менее, в
республике идет постепенное формирование и углубление рыночных отношений в
сфере страхования. Этому способствуют стабильная политическая обстановка
в стране и реформы, проводимые государством.
Акционерное общество Страховая компания НОМАД Иншуранс основано 16
января 2004г. (Свидетельство о Государственной регистрации № 60300-1910-
АО). Основным направлением деятельности АО СК НОМАД Иншуранс является
обеспечение страховой защиты предприятий и организаций.
Несмотря на свою молодость Компания сумела войти в группу наиболее
динамично развивающихся казахстанских страховых компаний. Доверие клиентов
– наилучший показатель работы компании, эффективность которой достигается
благодаря профессионализму команды имеющей многолетний опыт в страховании,
наличию значительного собственного капитала и возможности перестрахования с
привлечением авторитетных зарубежных страховых и перестраховочных
организаций.
Акционерами АО СК НОМАД Иншуранс является группа казахстанских
компаний, деятельность которых связана с консалтинговыми услугами,
нефтепродуктами, недвижимостью, охранными услугами и гостиничным бизнесом.
С марта 2004 г. Компания состоит в Фонде гарантирования страховых
выплат.
С сентября 2004г. Компания является членом объединения юридических лиц
Ассоциации Финансистов Казахстана. АО СК НОМАД Иншуранс одна из первых
увеличила свой уставный капитал, составляющий на данный момент 305 млн.
тенге, что в значительной мере превышает минимальные требования Агентства
РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.
Компания имеет лицензии на право осуществления страховой деятельности
по 14 классам страхования.
У специалистов компании большой опыт работы с различными банками в
части страхования рисков, связанных с кредитованием физических и
юридических лиц, а также с лизинговыми компаниями в части страхования
имущества, передаваемого в лизинг.
Тарифы АО СК НОМАД Иншуранс рассчитываются адекватно принимаемым на
страхование рискам.
Свои обязательства перед клиентами Компания поддерживает прочными
партнерскими соглашениями с крупнейшими международными, российскими и
отечественными перестраховочными и страховыми компаниями Координацию и
организацию медицинского обслуживания обеспечивает Independent Assistance
Group (IAG).
АО СК НОМАД Иншуранс это команда профессионалов, единых в стремлении
стать лучшей страховой компанией в Казахстане. На сегодняшний день у
Компании четкая цель – лидирующие позиции в страховых услугах для
юридических лиц. Принципы работы строятся на прозрачности, добросовестных
отношениях с партнерами.
Сегодня клиентами являются крупные отечественные и иностранные
компании: Посольство государства Израиль, РМ Lucas Enterprises Limited,
ТОО Джейлан-Лимитед, ТОО Panalpina World Transport, ТОО Интерншнл
Саппорт Сервисез Лимитед, ТОО ЧППИ Казахстан, BGR International LLP,
АО Тенгиз Транс Газ, ТОО НПФ Данк, АО Казнефтехим, ТОО Центральная
Геофизическая Экспедиция, АО Казпромгеофизика, АО АРНА, Винзавод
Семиречье, АО Атырау-Жарык, АО Фудмастер, ТОО Голубая Звезда
Казахстана, АО Асем-Ай, РГП КазГидромет, АО НАК Казатомпром и многие
другие.
В планах Компании – расширение пакета страховых услуг и филиальной
сети. Грамотный аудит бизнеса, страховой консалтинг, юридическая поддержка,
а главное, специализация по сложным комплексным проектам, позволяет
профессионалам АО СК НОМАД Иншуранс создавать уникальные страховые
решения для каждого предприятия индивидуально.
Значительно возросли в 2005 году активы страховой группы, активы
компании, в числе немногих среди страховых компаний в РК, сформированы на
основе реальных вложений в недвижимость, ценных бумаг и денежных средств
размещенных в наиболее надежных банках Казахстана.
Организационная структура компании трехуровневая:
Правление

Председатель правления

Заместитель председателя правления

Департамент Департамент Отдел продаж Финансовый отдел
страхования маркетинга

Отдел рекламы и
Продвижения
1 Правила добровольного страхования от несчастных случаев0,10%
2 Правила добровольного медицинского страхования 32 389,6 тенге
или 265,4 $США
3 Правила добровольного страхования туристов от 0,10%
несчастных случаев и заболеваний
4 Правила добровольного страхования ГПО 1,35 %
владельцев транспортных средств
5 Правила добровольного страхования имущества от пожара и0,44 %
других опасностей
6 Правила добровольного страхования транспортных 4,73 %
средств от риска случайной гибели, повреждения, хищения
или угона
7 Правила добровольного страхования заложенного имущества0,18%
от пожара и других опасностей
8 Правила добровольного страхования грузов 0,81 %
9 Правила добровольного страхования ГПО по договору 4,13 %
10 Правила добровольного страхования финансовых рисков 7,06 %
11 Правила добровольного страхования нефтяных операций: 2,91 %
гражданская ответственность, недвижимость, имущество, 0,13 %
все риски комплексно 0,07 %
1,64%

Согласно, Правилам добровольного страхования, страховые премии
исчисляются с применением следующих нетто-ставок, согласованных с
Агентством РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовой
организаций.
Страховые тарифы по всем действующим договорам страхования колеблются
от 0,10% до 7,06% от страховой суммы.
Анализ представленных договоров по страхованию и страховых полисов
показал, что при оформлении данных документов (полисов) имеются нарушения
п.3, п.9, п.12 Инструкции по оформлению страхового полиса, утвержденной
Постановлением Правления Национального банка Республики Казахстан №33 от 15
февраля 2000 года (с изменениями и дополнениями, внесенными постановлениями
НБ РК №352 от 22.09.00 г., №127 от 28.04.01 г.).
Осуществление страховых выплат производится на основании документов,
представленных юридическим отделом после проведения расследования страховых
случаев. Такими документами являются:
1) Заявление страхователя;
2) Акт о страховом случае;
3) Постановление административной комиссии или решение (определение)
суда о виновности и наложении административного взыскания;
4) Протокол медицинского освидетельствования;
5) Акт судебно-экспертного исследования;
6) Схема происшествия;
7) Расчет страховой выплаты, распоряжение для бухгалтерии
В соответствии со статьей 19 Закона РК от 18.12.00г. № 126-II О
страховой деятельности с изменениями и дополнениями в качестве актуария
вправе выступать физическое лицо, имеющее лицензию на осуществление
актуарной деятельности, выданную уполномоченным государственным органом.
За 2005 год выплаты по данным бухгалтерского учета, произведенные по
страховым случаям, осуществлены по следующим классам:
Таблица 2
Расходы на осуществление страховых выплат АО СК НОМАД Иншуранс в 2005
году
тыс. тенге
№№ ппНаименование классов страхования Расходы по осуществлению
страховых выплат
всего в том числе
расходы по осуществлению
страховых выплат по
договорам, принятым на
перестрахование
от от
резидентов нерезидентов
1 Обязательное страхование 8 325 0 0
1.1 гражданско-правовая 8 325
ответственность владельцев
транспортных средств
2 Добровольное личное страхование 549 0 0
2.1 от несчастных случаев и болезней 549
3 Добровольное имущественное 12 594 0 130
страхование
3.1 страхование автомобильного 12 241
транспорта
3.2 страхование имущества 130 130
3.3 страхование гражданско-правовой 223
ответственности за причинение
вреда
Всего 21468 0 130

Согласно Инструкции, утвержденной Постановлением Правления НБ РК от
03.06.02г. № 211 Об утверждении Инструкции о требованиях к методике
расчета страховых резервов страховых (перестраховочных) организаций РК.
В ходе проведения аудита Страховой компанией был представлен расчет
страховых резервов в соответствии с требованиями законодательства, а также
с учетом рекомендаций Актуарного центра и учетом замечаний Национального
банка Республики Казахстан №123323-146 от 23.12.2002г., формирование
которых по состоянию на 01.01.06г. осуществлено актуарием Кравченко В.Е.
(лицензия №12 от 28.11.01г.).
Материалы и исходные данные для расчета страховых резервов были взяты
на основе базы данных, которая сформирована в виде Автоматизированного
журнала регистрации договоров (АЖРД) и журнала учета убытков. На основе
актуарных расчетов проведена проверка произведенных расчетов на
соответствие с бухгалтерским учетом. На основе журнала договоров
производится расчет базовой страховой премии (БСП) по видам и классам
страхования по действующим договорам. Далее, исходя из расчета БСП,
рассчитывается резерв незаработанной премии по видам и классам страхования.
На базе данных журнала учета убытков производится расчет резерва
заявленных, но не урегулированных убытков (РЗНУ) и резерва произошедших, но
не заявленных убытков (РПНУ). Для корректировки несоответствия текущих
значений, значениям с учетом дополнительных будущих поступлений премий из
текущего периода, вводится дополнительный резерв (РНП), который
рассчитывается по результатам дополнительных поступлений премий в
предыдущий период по видам страхования.
В соответствии с Постановлением НБ РК №211 и на основе расчетов РНП,
РЗНУ, РПНУ актуарием рассчитана общая величина страховых резервов, которые
показывают, что итоговая сумма страховых резервов показана в таблице
Таблица 3
Оценка страховых резервов АО СК НОМАД Иншуранс в 2005 году
(тенге)
№№ Вид страхования Минимальный Доля от суммыИтоговый Доля от
пп размер страховых резерв, суммы
резерва, премий принятый страховых
установленныначисленных актуариемпремий,
й по начисленных
законодательдействующим по
ством договорам действующим
страхования договорам
страхования
1 Добровольная форма 144 528,1 0,483499425 113 540,30,379833793
страхования
2 Обязательная форма 6 412,1 0,021450748 6 153,1 0,020535138
страхования
Итого страховые 150 940,2 0,504950173 119 693,40,400418103
резервы

На основании сравнительного анализа актуарных и минимальных резервов,
с учетом того, что доля страховщика является максимальной при актуарном
методе расчета, размер страховых резервов взят равный 119 693 тыс. тенге.
В соответствии с бухгалтерским балансом общая сумма резерва
незаработанной премии составляет 117 068 тыс. тенге, резерв произошедших,
но не заявленных убытков составляет 303 тыс. тенге, резерв заявленных, но
неурегулированных убытков составляет 2 322 тыс.тенге.
В таблице рассмотрена динамика страховых выплат и резервов.
Таблица 4
Динамика страховых выплат и резервов АО СК НОМАД Иншуранс в 2005
году
тыс. тенге
№№ Наименование классов Сумма страховых Страховая Размер
пп страхования премий по премия, страхово
действующим начисленнаго
договорам я за 12 резерва,
страхования мес. по рассчита
(перестрахования), всем н ного
начисленная в договорам актуарие
течение последних 12 м
месяцев
1 Обязательное страхование 9 865 12 787 6154
1.1 гражданско-правовая 9 865 12 787 6 154
ответственность владельцев
транспортных средств
2 Добровольное личное 82172 92 407 624
страхование
2.1 от несчастных случаев и 1209 11487 618
болезней
2.2 медицинское страхование 80 963 80 920 6
3. Добровольное имущественное 206 884 536 241 112 915
страхование
3.1 страхование автомобильного 10 327 11 116 4 938
транспорта
3.2 страхование грузов 2 372 11365 24
3.3 страхование имущества 24 404 52 295 5 068
3.4 страхование 224 2 019 154
гражданско-правовой
ответственности владельцев
автомобильного транспорта
3.5 страхование 34 297 205 596 3 017
гражданско-правовой
ответственности по договору
3.6 страхование 135 260 253 850 99 714
гражданско-правовой
ответственности за
причинение вреда
Всего 298 921 641 435 119 693

По актуарным расчетам, общая сумма страховых резервов Страховой
Компании по состоянию на 01.01.2006г. составила 119 693 тыс. тенге, а доля
перестраховщика в страховых резервах по данным бухгалтерского учета
составляет 103 330 тыс. тенге. Соответственно к размещению определена сумма
в размере 16 363 тыс. тенге.
Сальдо по первоначальной стоимости на начало и конец 2005 года
составляло 195180 тенге. Накопленный износ нематериальных активов по
состоянию на 01.01.05 г. составлял 144 776 тенге, за 2005 год начислено
износа 29 277 тенге. Сальдо накопленного износа по состоянию на 01.01.06 г.
составляет 174 053 тенге.
Балансовая стоимость нематериальных активов по состоянию на 01.01.05г.
составила 21 127 тенге. Прямолинейный метод, применяемый при начислении
амортизации, соответствует требованиям Учетной политики.
Основные средства
По данным бухгалтерского учета Страховой компании на 31.12.2005 года
числится основных средств по первоначальной стоимости на сумму 36 353 тыс.
тенге, а сумма накопленного износа составляет 4 248,5 тыс. тенге. В
соответствии с принятой учетной политикой начисление амортизации
производится методом равномерного (прямолинейного) списания
стоимости по установленным нормам. Годовая сумма начисления амортизации
определяется исходя из амортизируемой стоимости, срока полезной службы. В
целях налогообложения применяются предельные нормы, согласно статье 110
Налогового Кодекса РК (предельные нормы амортизации фиксированных активов),
и установлен срок полезной службы - период, в течение которого
предполагается получение экономической выгоды от использования основных
средств, не более 10 лет. На основе первичных документов нами было раскрыто
движение основных средств за 2005 год, представленное в нижеследующей
таблице, в результате чего отклонений с показателями годовой финансовой
отчетности не установлено.
Сумма страховой премии, причитающейся по договору страхования
(перестрахования), признается как доход с момента вступления в силу данного
договора. С момента признания дохода по договору страхования
(перестрахования), рассчитывается резерв незаработанной премии в
соответствии с законодательством РК, который формируется за счет расходов и
признается в финансовой отчетности со дня вступления в силу договора
страхования (перестрахования).
В соответствии с методикой бухгалтерского учета расходы Страховой
Компании формируются из следующих источников:
- расходы на выплату страховых выплат и страховых премий;
- расходы на ведение дела (в т.ч. общие и административные и прочие
расходы);
- отчисления в страховые резервы.
Расходы по ведению дел признаются расходами периода. Все затраты
относятся на расходы методом начисления.
Теперь на основании данных бухгалтерского баланса, отчета о Отчет о
доходах и расходах и отчета о движении денежных средств за 2003, 2004 и
2005гг. проведем анализ финансового состояния исследуемой компании.
Результаты исследований представим в виде таблицы 5.
Таблица 5.
Изменение имущественного положения предприятия АО СК НОМАД Иншуранс
2003-2005 г.г.
2003 год 2004 год 2005 году
тыс. Удельный тыс. Удельный тыс. Удельный
тенге вес % тенге вес % тенге вес %
1. Долгосрочные
активы
основные средства2036,0 8,25% 2477,0 6,71% 9905,0 27,76%
инвестиции 18743,0 75,95% 16000,043,32% 16000,0 44,84%
2. Текущие активы
материалы 23,0 0,09% 42,0 0,11% 0,0 0,00%
Дебиторская 2214,0 8,97% 10861,029,41% 3915,0 10,97%
задолженность
Финансовые 0,0 0,00% 3600,0 9,75% 1900,0 5,32%
инвестиции
Денежные средства1662,0 6,73% 3954,0 10,71% 3595,0 10,07%

Проанализировав данные таблицы 5, мы можем заметить значительное
увеличение стоимости имущества предприятия в 2004 г. (12256 тыс. тг. или
49,66% в относительном выражении) и небольшое уменьшение в 2005 г. (1251
тыс. тг. или 3,4% в относительном выражении). Такое уменьшение произошло
в основном за счет уменьшения суммы дебиторской задолженности, что является
положительным моментом, поскольку это свидетельствует о лучшей организации
работы отдела продаж.
На протяжении всего периода можно отметить постоянное увеличение
стоимости основных средств, особенно значительное увеличение, произошло в
2005г. (399,88 % к 2004 г.). Самый высокий уровень финансовых инвестиций
наблюдается в 2004 г., в этом же году отмечается наиболее высокий уровень
денежных средств, материалов и дебиторской задолженности.
Теперь, проанализировав в общих чертах динамику изменения
имущественного положения предприятия, перейдем к анализу ликвидности АО СК
НОМАД Иншуранс.
Таблица 6.
Анализ ликвидности АО СК НОМАД Иншуранс 2003-2005 г.г.
Ед-ца 2003 г.2005 г.2004 г.
изм-я

Текущие обязательства т.т 1427,0 3383 3000
Текущие активы, в том числе т.т 3899,0 18457 9410
товарно-материальные запасы т.т 23,0 42 0
дебиторская задолженность т.т 2214,0 10861 3915
краткосрочные финансовые инвестиции т.т 0,0 3600 1900
денежные средства т.т 1662,0 3954 3595
Коэффициент покрытия 2,7 5,5 3,1
Коэффициент критической ликвидности 2,716195,443393,13667
Коэффициент абсолютной ликвидности 1,164682,232931,83167
Чистый оборотный капитал т.т 2472,0 15074,06410,0

Текущие обязательства в 2004 году увеличились на 1956 тыс. тенге или на
237%, в то же время произошло увеличение стоимости текущих активов на 14558
тыс. тенге или на 473,38 %. В 2005 г. напротив текущие обязательства
снизились на 383 тыс. тенге или на 11,32 %, что сопровождалось снижением и
уровня текущих активов на 9047 тыс. тенге.
Используя данные показатели рассчитывается коэффициент текущей
ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности или покрытия характеризует
достаточность всех видов средств заёмщика для погашения долговых
обязательств. Чем выше значение коэффициента, тем большую сумму кредита
может получить заёмщик.

текущие активы
К (текущей ликв.) = ----------------------------------- --
краткосрочные обязательства

Как мы можем видеть из таблицы 6, данный коэффициент в 2004 году
повышается вследствие неравномерного повышения уровней текущих обязательств
и активов. А в 2005 г., несмотря на снижение суммы текущих обязательств,
уменьшается из-за резкого уменьшения стоимости текущих активов. Коэффициент
текущей ликвидности определяется как отношение стоимости находящихся в
наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов,
готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих
оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде
краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных
кредиторских задолженностей и прочих краткосрочных пассивов[1].
Достаточная степень обеспечения считается, если значение
коэффициента не меньше 1. Как видно из таблицы предприятие отвечает этим
требованиям. Это свидетельствует о рациональном вложении компанией своих
средств и эффективном их использовании. При анализе коэффициента необходимо
обращать внимание и на его динамику. Так изменения его значений в 2003
году составили 2,7 % со знаком плюс, а в 2005 году 3,1. Но поскольку данный
коэффициент отвечает установленным требованиям и данное уменьшение
произошло не за счет увеличения обязательств, то это не повлияет на
эффективность работы предприятия.
Коэффициент быстрой ликвидности характеризует обеспеченность
предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной
деятельности и своевременного погашения своих текущих обязательств.
Коэффициент ликвидности характеризует способность заёмщика оперативно
высвободить из хозяйственного оборота денежные средства для погашения
долга.
ДЗ + КФИ + ДС
Кб.л. = ----------------------------------- ---------------------
Текущие обязательства

где ДЗ – дебиторская задолженность
КФИ – краткосрочные финансовые инвестиции
ДС – денежные средства
Чем выше значение коэффициента, тем надёжнее заёмщик. Рекомендуемое
значение данного показателя - не ниже 1. Как мы видим, предприятие отвечает
рекомендуемым требованиям. Наиболее высокий показатель отмечается в 2004
году это произошло за счет увеличения дебиторской задолженности и вложения
денег в краткосрочные финансовые инвестиции. Коэффициент абсолютной
ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных средств (денежными
средствами на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг) к
краткосрочным обязательствам[2].
Данный показатель является жестким критерием платежеспособности,
показывающим, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена
немедленно. Рекомендуемый критерий по данному коэффициенту не ниже 0,2.
Компания также отвечает и этому критерию.
Теперь проведем анализ качества управления активами компании.

Таблица 7.
Анализ качества управления активами АО СК НОМАД Иншуранс2003-2005
г.г.
Ед-ца2003г. 2004 г.2005 г.
изм-я

Объем продаж т.т 20431,026574,022172,0
Себестоимость продукции т.т 16207,018121,016379,0
Дебиторская задолженность
на начало года т.т 2214,0 10861,03915,0
на конец года т.т 10861,03915,0 4322,0
среднее для расчета т.т 6537,5 7388,0 4118,5
Коэффициент оборачиваемости дебиторской 3,125203,596915,38351
задолженности
Средний период инкассации дебиторской дни 116,8 101,5 67,8
задолженности
Денежные операционные расходы т.т 5414,0 10243,010862,0
Основные средства по остаточной стоимости
на начало года т.т 2036,0 2477,0 9905,0
на конец года т.т 2477,0 9905,0 10052,0
среднее для расчета т.т 2256,5 6191,0 9978,5
Активы всего
на начало года т.т 24678,036934,035683,0
на конец года т.т 36934,035683,0140171,0
среднее для расчета т.т 30806,036308,587927,0
Коэффициент оборачиваемости суммарных 0,7 0,7 0,3
активов

Рост реальной стоимости активов положительно характеризует работу
предприятия, свидетельствуя о его дальнейшем развитии. Эта тенденция
наблюдается на протяжении всего исследуемого периода.
Из таблицы видно, что объем продаж в 2003 году составил 20431,0 тыс.
тенге в стоимостном выражении, в 2004 году увеличился на 6143 тыс. тенге,
но уже в 2005 году снизился на 4402 тыс. тенге. Это было вызвано общим
макроэкономическим подъемом экономики в РК в 2003 году, а в 2005 году с
общим снижением платежеспособности потребителей.
Уровень товарно-материальных запасов на протяжении всего периода крайне
низок, поскольку в силу специфики своей деятельности компания не ведет
производственной деятельности. Несмотря на это, изменения в уровне товарно-
материальных запасов на предприятии носят резкий характер.
Так, например в 2003 году на начало года в стоимостном выражении их
уровень составлял 23 тыс. тенге, на конец года 42 тыс. тенге, а 2005 году
на начало года товарно-материальные запасы и вовсе отсутствуют.
Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный
цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде
прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от
отрасли[3].
Коэффициент долгосрочной задолженности показывает, какая часть
долгосрочных активов может покрыть долгосрочные обязательства. Мы видим,
что в 2004 и 2005 году данный коэффициент увеличился из-за увеличения
суммы долгосрочных обязательств.
В таблице 8 дан анализ конкурентоспособности АО СК НОМАД Иншуранс
за 2003-2005 г.г.
Таблица 8
Анализ конкурентоспособности АО СК НОМАД Иншуранс 2003-2005
Ед-ца 2003 г.2004 г.2005 г.
изм-я

Долгосрочные обязательства т.т 7233,0 17525,016680,0
Текущие обязательства т.т 1427,0 3383,0 3000,0
Обязательства всего т.т 8660,0 20908,019680,0
Активы всего т.т 24678,036934,035683,0
Коэффициент общей задолженности 0,3509 0,5661 0,5515
(обязательства всегоактивы всего)
Коэффициент долгосрочной задолженности 0,3 0,5 0,5
(долгосрочные обязательства активы всего)
Чистая прибыль т.т 8,0 -23,0 21,0
Прибыль до выплаты налогов и процентов т.т 8,0 -23,0 21,0
Коэффициент покрытия постоянных затрат 0,219390,277330,30440
Коэффициент покрытия денежных потоков 0,827900,719500,62136

Из данных таблицы 8 видно, что в 2004 году значительно увеличилась
сумма долгосрочных обязательств, в данном случае страховых резервов. Такое
увеличение произошло за счет большого увеличения количества страхователей у
компании. Также произошло увеличение стоимости активов компании.
Коэффициент покрытия денежных потоков показывает отношение выручки от
реализации продукции к общей стоимости активов компании. Данный показатель
уменьшается весь исследуемый период за счет увеличения стоимости
активов[4].
Теперь проведем анализ одного из самых важных показателей предприятия
– его прибыльности.
Таблица 9.
Анализ рентабельности АО СК НОМАД Иншуранс2003-2005
Ед-ца 2003 г.2004г. 2005 г.
изм-я

Объем продаж т.т 20431,026574,022172,0
Прибыль до выплаты налогов и процентов т.т 8,0 23,0 21,0
Чистая прибыль т.т 8,0 23,0 21,0
Проценты по долгосрочным обязательствам т.т 0,0 0,0 0,0
Собственный капитал т.т 16018,016026,016003,0
в т.ч. привилегированные акции т.т 0,0 0,0 0,0
Долгосрочные обязательства т.т 7233,0 17525,00,0
Постоянный капитал т.т 16000,016000,016000,0
Активы всего т.т 24678,036934,035683,0
Экономическая рентабельность активов (%) 82,79 71,95 62,14
Доходность постоянного капитала (%) 127,69 166,09 138,58

Изучив данные отчетов о прибылях и убытках мы можем констатировать,
что компания не относится к числу высоко прибыльных. Так наибольший уровень
прибыли был зафиксирован в 2004 году и равнялся лишь 23 тыс. тенге.
Экономическая рентабельность активов каждый год уменьшается и
равняется 82,79%, 71,95%, 62,14% в 2003, 2004, 2005 годах соответственно.
Чистая же рентабельность активов имеет очень маленькое значение из-за
низкого уровня чистой прибыли компании вследствие высокой себестоимости
предоставляемых услуг.
Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей
эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого
должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и
повышение уровня его доходности.
Как видно из сводного анализа предприятия, по основным показателям
деятельности АО СК НОМАД Иншуранс отвечает всем поставленным
требованиям, а в некоторых случаях и превосходит их. Расхождение же в
некоторых значениях можно обосновать спецификой деятельности (страхование)
рассматриваемого предприятия. Можно сказать о том, что в момент организации
страховой компании первым и базисным элементом становится собственный
капитал, который в процессе деятельности пополняется за счет различных
источников (прибыли, результатов инвестиционной деятельности, эмиссионного
дохода). Проведение страховых операций предполагает аккумулирование
страховой премии, причем сбор взносов со всех участников страхового фонда
сопровождается фактами исполнения обязательств страховщика по выплате
страхового возмещения лишь некоторым из них. Из суммы собранных платежей
(страховых взносов) осуществляется погашение расходов страховой организации
на ведение дела, заложенных в структуре тарифа.

1.3 Анализ эффективности инвестирования

Инвестиции в Страховой компании классифицированы как долгосрочные,
сроком более одного года и краткосрочные сроком менее одного года.
Краткосрочные финансовые инвестиции учитываются в бухгалтерском балансе в
соответствии с МСФО по:
1. текущей стоимости;
2. наименьшей оценке из покупной и текущей стоимости за 2005 год.
Долгосрочные финансовые инвестиции учитываются в бухгалтерском учете
по фактической стоимости приобретения.

Таблица 10
Долгосрочные финансовые инвестиции АО СК НОМАД Иншуранс
№Виды финансовых вложений Номинальная Вид Дата № выписки
п стоимость, докуменпокупки со счета
п тенге та
1Online Assistance 3 000 договор13.08.03

Согласно, справке №61 от 04 января 2006 года о количестве ценных
бумаг, выкупленных эмитентом, выданной АО Первый независимый регистратор,
Страховая компания является эмитентом 11 252 экземпляров ценных бумаг. Доля
от размещенных ценных бумаг эмитента составляет 5,626%, от голосующих
ценных бумаг составляет 0,00
Согласно, выписке из реестра держателей ценных бумаг № 732 от 05
января 2006 года, представленной ТОО Первый независимый регистратор, по
состоянию на 01.01.06г. Страховая компания является держателем 500 000
экземпляров акций АО Казинвестбанк, номинальной стоимостью 100 тенге.
Доля, от общей доли голосующих акций составляет 1,87573 %.
Таблица 11
Краткосрочные финансовые инвестиции АО СК НОМАД Иншуранс
Виды финансовых вложений Номинал, ст-ть 1 ЦБ, тенге Ст-ть приобретения,
тенге Кол-во Номинальная ст-ть, тыс. тенге Дата покупки Срок погашения
Государственные ценные бумаги Республики Казахстан НОТы
НБ 100 99,971 1 288 800 128 849 30.12.2005г. 06.01.06
Негосударственные эмиссионные ценные бумаги организаций Республики
Казахстан
(Банки второго уровня) АО Казинвестбанк 100 100 500 000
500 000 30.12.2005г.
Данные аналитического учета финансовых инвестиций соответствуют данным
финансовой отчетности. Определение стоимости ценных бумаг производится по
покупной стоимости.
Переоценка финансовых инвестиций не производилась.
Рассмотрим методы анализа эффективности инвестирования.
Определение текущей стоимости краткосрочных инвестиций. Каждый
хозяйствующий субъект вправе учитывать краткосрочные финансовые инвестиции
по текущей (рыночной) стоимости. При этом, учетной политикой
предусматривается периодичность изменений рыночной стоимости, в зависимости
от изменения состояния рынка. Если финансовые инвестиции, приобретенные
предприятием, внесены в листинг фондовой биржи, то определить их стоимость
в любой момент времени не представляет трудности. В противном случае, когда
финансовые инвестиции не котируются на фондовой бирже, рыночную стоимость
можно определить исходя из доходности приобретенных финансовых инвестиций,
проведя определенные расчеты[5].
Определение стоимости облигаций с фиксированным уровнем дохода.
Стоимость облигации может рассматриваться как текущая стоимость потоков
денежных выплат по ней. Уравнение оценки для облигации, процентный доход по
которой уплачивается в конце года и которая имеет номинальную стоимость N,
выглядит так:

(1)

где:
р - текущая стоимость облигации;
С - номинальный процентный доход, подлежащий ежегодной выплате;
к - доход, получаемый до срока погашения;
п - срок, оставшийся до погашения облигации.
Проценты по большей части облигаций выплачиваются дважды в год, а не
один раз. В результате этого уравнение модифицируется в следующем виде:

(2)

АО СК НОМАД Иншуранс, в учетной политике которого отражено, что
краткосрочные финансовые инвестиции должны учитываться в балансе по текущей
(рыночной) стоимости, приобрело облигации стоимостью 1400 тенге, с
номинальным процентным доходом 11 % и установленным сроком погашения 17
лет. Доход за период (6 лет), оставшийся до погашения выпуска, составляет
36%. Проценты по облигации выплачиваются два раза в год. По истечении
двенадцати месяцев владения облигациями, предприятие принимает решение о их
реализации. В соответствии с учетной политикой текущая стоимость
краткосрочных инвестиций должна изменяться каждый год. Определим текущую
стоимость облигации:
доход, получаемый ежегодно до срока погашения - 25% (всего по облигациям
предусмотрено 36%, из которых уже выплачено 11%, следовательно оставшийся
доход 25% (36 - 11));
номинальный процентный доход - 154 тенге (1400 х 11%);
срок, оставшийся до погашения облигации, - 5 лет (6 - 1).
При таких условиях формула рыночной стоимости облигации выглядит
следующим образом:
(3)

Отсюда р = 871,9 тенге.
Ставка дисконтирования на 5 лет ежегодных выплат по 25% равна 2,689.
Для единовременного платежа ставка дисконтирования через 5 лет равна 0,327.
Ежегодные процентные выплаты 154 тенге. Тогда р = 2,689 х 154 + 1400 х
0,327 = 871,9 тенге.
Определение текущей стоимости бессрочных облигаций. Выпущенные в начале
XIX века британские консоли, бессрочные обязательства, являются
обязательствами британского правительства выплачивать фиксированный
процентный доход вечно. Если вложение средств в такую облигацию
обеспечивает вечное получение ежегодных выплат в размере С, то ее текущая
стоимость равна р = Ск, где к- необходимый доход на бессрочное владение,
определенный как сумма безрисковой ставки и рисковой премии.
Предположим, мы смогли приобрести ценную бумагу, обеспечивающую
ежегодную выплату 1000 тенге в год вечно. Если бы приемлемый уровень к
составил 14%, то рыночная стоимость облигации составила бы р =100014% х
100% = 7142 тенге.
При изменении приемлемого уровня дохода (уровень рыночной нормы
доходности), будет изменять стоимость облигации.
Определение стоимости производных ценных бумаг. Варрант представляет
собой право приобрести определенное количество акций по определенной цене.
Пусть рыночная цена акций равна р; цена акции, назначенная по варранту, П,
на один варрант можно купить V акций, тогда стоимость варранта равна:

(4)

где: Цв— стоимость варранта. . .
При каждом изменении рыночной цены акции изменяется текущая стоимость
варранта.
Опционы - ценные бумаги, представляющие собой право ("колл"-опцион)
купить или продать ("пут"-опцион) определенное количество акций по
определенной цене в установленный срок[6].
Текущая стоимость опциона (Цо), определяется по следующей формуле:

Цо = (р- II)xk-S, (5)
где:
р - рыночная цена на акции на дату окончания контракта;
П - цена на акции, назначенная в опционном контракте;
к - количество акций по опционному контракту;
S - цена покупки опциона.
При каждом изменении рыночной цены акции изменяется текущая стоимость
опциона.
Определение текущей стоимости акций. Поскольку срок действия акций не
ограничен, предположив, что дивиденд за каждый год является постоянным и
равным Д в абсолютном выражении, формула определения стоимости акций будет
выглядеть следующим образом:

(6)
где:
Ца - стоимость акции;
кi - процентная ставка.
Рыночная стоимость акций оценивается различными методами, одним из
которых является предположение о существовании двух типов инвесторов. Одни
ориентируются на высокое дивидендное покрытие, другие - на прирост
стоимости акций. Согласно этому, рыночная цена акций определяется как
средневзвешенная сумма:

(7)

где:
рак- рыночная стоимость акций;
х - доля инвесторов, надеющихся на высокие дивиденды;
у - доля инвесторов, рассчитывающих на дальнейшее увеличение курсовой
стоимости акций;
ц3 - цена закрытия данного вида акций на ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.