Анализ эффективности инвестиционного проекта и капитальных вложений на примере предприятия

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 46 страниц
В избранное:

Содержание

Введение

Глава 1. Определение эффективности капитальных вложений

1. 2 Система показателей эффективности инвестиционных

проектов и капитальных вложений

1. 3 Особенности оценки эффективности проектов с учетом

факторов риска и неопределенности

Глава 2. анализ Эффективности инвестиционного проекта и капитальных вложений на примере предприятия

Коммерческий раздел инвестиционного проекта
Финансовый план инвестиционного проекта

ГЛАВА 3. Совершенствование инвестиционного процесса на современном этапе в РК

3. 1. Стимулирование инвестиционной деятельности предприятия

3. 2. Мировой опыт. Использование его в РК

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение

Современное положение дел в отечественной экономике, социальной сфере, политике является ярким показателем модернизационного потенциала, заложенного в Стратегии «Казахстан-2030». Уверен, что нынешнее Послание Президента также несет в себе мощный потенциал обновления. Экономическая и политическая стабильность позволяют сконцентрировать внимание на дальнейшей интеграции Казахстана в мировую экономику.

В стране продолжается обсуждение Послания Президента, в котором изложена Стратегия вхождения Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных государств мира1. Участники дискуссий, среди которых немало авторитетных экспертов, отмечают, что нынешнее Послание Главы государства является концептуальным, программным документом, логическим продолжением Стратегии «Казахстан-2030». Главное, что объединяет данные программы, - их направленность на перспективу. И в 1997 году, и теперь, почти десятилетие спустя, государство и общество нуждаются в глобальном видении и долгосрочной стратегии развития, в рамках которой поступательно и системно продвигались бы реформы.

Актуальность написания данной работы заключается в том, что наша экономика переживает период, когда отечественные предприниматели накопили определенные капиталы в ходе торгово-посреднической деятельности и уже решаются на более крупные проекты в сфере производства. Это выгодно для всех субъектов экономики. Отметим, что политика импорта замещения является одним из стратегических направлений развития экономики страны.

Данная проблематика исследовалась многими крупными экономистами такими как: Баканов М. И., Шеремет А. Д., Газеев М. Х., Смирнов АЛ., Хрычев А. Н., Крейнина М. Н., Х. Решке, Х. Шеме, В. Д. Шапиро, Четыркин Е. М. ; в целом необходимо рассомтреть на практическом примере реализацию инвестиционного проекта.

В период перехода экономики страны к рыночным отношениям были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Эти рекомендации основываются на методологии, применяемой в современной международной практике; используются также подходы, выработанные при создании отечественных методик. Рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления.

В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;
бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.

Задачи написания работы является осветить анализ и оценку предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

а) продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

б) средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

в} достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т. д. ) ;

г) требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Шагом расчета при определении показателей эффективности в пределах расчетного периода могут быть: месяц, квартал, или годы.

Цель данной работы состоит в том, чтобы на практическом примере провести анализ и сопоставить с теоретическими знаниями реализацию инвестиционного проекта.

Данная работа состоит из введения, трех глав, заключение и приложения. В первой главе рассматриваются теоретические положения оценки эффективности инвестиционных проектов. Во второй главе анализируется реальный инвестиционный проект.

Глава 1. Определение эффективности капитальных вложений

1. 2 Система показателей эффективности инвестиционных проектов и капитальных вложений

Термин "инвестиции" в переводе с английского языка "investments" означает "капиталовложение". В русском языке эти два слова являются синонимами. В обширной экономической литературе имеются многие дефиниции "определений" понятия "капиталовложения" (капитальные затраты) финансовые средства, затрагиваемые на строительство новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения) .

Под капитальными вложениями понимают затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование.

В частности, Дж. Кейнс дает определение инвестиций как "текущий прирост ценности капитального имущества, в результате производственной деятельности данного периода или, как та часть дохода за данный период, которая была использована для потребления"

А по мнению П. Массе, "инвестирование представляет собой акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение ее в будущем, с помощью инвестированных благ"

По определению Х. Г. Лоббеса, "инвестиции представляют собой процесс затрат живого овеществленного труда для создания производственных мощностей, с помощью которых в процессе производства живой труд создает большую стоимость, чем потребитель.

Анализируя приведенные выше определения, необходимо подчеркнуть наиболее характерные черты в этом сложном экономическом понятии. Одной из главных черт является капитал, движение которого можно рассматривать как процесс затрат живого и овеществленного труда, выражающийся в том. что инвестиционные средства расходуются на предметы и средства труда, а также на труд, вложенный в производство материальных и духовных благ, т. е. в дело, предприятие. Инвестиции "капитал" - это накопленная и неиспользованная для потребления часть дохода за определенный период производственной деятельности и вновь вложенная в производство, таким образом, этот процесс должен повториться многократно.

Следовательно, инвестиции есть социально-экономическая закономерность, инвестиционный процесс, который объединяет комплексно все факторы производства и воспроизводства. Инвестиционный процесс нуждается в правовом регулировании. Право в этом случае является средством осуществления экономической и инвестиционной политики.

Собственность является одним из главных элементов определения правового понятия "иностранных инвестиции". Большинство ученых и специалистов в настоящее время придерживаются именной этой точки зрения.

Инвестиционная политика является основным рычагом осуществления структурных изменений в экономике, проведения в жизнь модернизации сельского хозяйства, освоение территории и природных ресурсов, устранение занятости населения, развития науки и техники, решения экономических проблем. В Республике Казахстан инвестиционная политика находит свое конкретное воплощение в современных экономических мероприятиях: увеличение капиталовложений из бюджета на ускоренное развитие отраслей промышленности, развития кооперации и агропромышленного комплекса и т. д.

В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;
бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.

Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

а) продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

б) средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

в) достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т. д. ) ;

г) требований инвестора.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществляются соответственно на стадиях строительной, функциональной и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат рекомендуется использовать базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Базисная цена - сложившаяся в народном хозяйстве цена на определенный момент времени, на любую продукцию или ресурсы, она считается неизменной в течение всего расчетного периода. Использование в расчетах базисных цен производится, как правило, на стадии технико-экономических исследований инвестиционных возможностей.

На стадии ТЭО инвестиционного проекта обязательным является расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная цена Цt продукции или ресурса в конце t-го шага расчета (например, t-го вида) определяется по формуле:

Цt = Цб * j(t, tn) (1. 1)

где Цб - базовая цена продукции или ресурса;

j(t, tn) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в котором известны цены) .

Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Этот прием необходим, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получаются умножением на дефлирующий множитель, соответствующий индексу общей инфляции [2, стр. 17] .

Базисные, прогнозные и расчетные цены выражаются в денежных единицах (рубли, доллары США, экю и т. п. ) . При разработке и сравнительной оценке нескольких вариантов инвестиционного проекта необходимо учитывать влияние изменения объемов продаж на рыночную цену продукции и цены потребляемых ресурсов.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов осуществляется их приведение с помощью нормы дисконта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал. Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования Vt, определяемый для постоянной нормы дисконта E, как

Vt = 1 / (1+E) t, (1. 2)

где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2, . . . , 7) ; Т - горизонт расчета. Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Е1, то коэффициент дисконтирования

Vt = 1 / П(1+Eк) при t > 0, (1. 3)

где П - поступления (от 1 до t) .

Сравнение различных вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:

а) чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

б) индекс доходности (ИД) ;

в) внутренняя норма доходности (ВНД) ;

Показатели народнохозяйственной экономической эффективности отражают эффективность проекта с точки зрения интересов всего народного хозяйства в целом, а также для участвующих в осуществлении проекта регионов, отраслей, организаций и предприятий.

Сравнение различных проектов (вариантов проектных решений), предусматривающих участие государства, выбор лучшего из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки проекта производится по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного эффекта.

При определении показателей экономической эффективности на уровне народного хозяйства в состав результатов проекта включаются в стоимостном выражении следующие показатели:

конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынках всей произведенной продукции, кроме продукции, потребляемой предприятиями-участниками, сюда же относится и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобретений, ноу-хау, пакетов прикладных программ для ЭВМ и т. п. ), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;
социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку в регионах;
прямые финансовые результаты;
кредиты и займы иностранных государств, банков, фирм, поступления от импортных пошлин и т. п.

Необходимо учитывать также косвенные финансовые результаты, обусловленные осуществлением проекта изменения доходов сторонних предприятий и граждан, рыночной стоимости земельных участков, зданий и иного имущества, а также затраты на обусловленную реализацию проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей. Потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций [9, стр. 21] .

Социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнительные показатели народнохозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реализации и /или/ о государственной поддержке проектов.

1. 2. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности

Рассмотрим источники неопределенностей и способы их учета при оценке эффективности. Известны три способа оценки учета неопределенностей:

проверка устойчивости проекта;
корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
формализованное описание неопределенности.

Введем понятие предельных значений параметров, в том числе точки безубыточности [32, стр. 74] .

Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска.

Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту различны.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков:

риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т. п. ) ;
неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-экономических изменений в стране или регионе;
неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
колебание рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п. ;
неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;
производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п. ) ;
неопределенность целей, интересов и поведения участников;
неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств) .

Организационно-экономический механизм реализации проекта, сопряженного с риском, должен включать специфические элементы, позволяющие снизить риск или уменьшить связанные с ними неблагоприятные последствия. В этих целях используются:

разработанные ранее правила поведения участников в определенных «нештатных» ситуациях (например, сценарии, предусматривающие действия участников при определенных изменениях условий реализации проекта) ;
управляющий (координационный) центр, осуществляющий синхронизацию действий участников при значительных изменениях условий реализации проекта.

В проектах могут предусматриваться также специфические механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта (в том числе в случаях, когда цели проекта будут достигнуты не полностью или не достигнуты вообще) и предотвращающие возможные действия участников, ставящие под угрозу его успешную реализацию. В одном случае может быть снижена степень самого риска (за счет дополнительных затрат на создание резерва и запасов, совершенствование технологий, уменьшение аварийности производства, материальное стимулирование повышения качества продукции), в другом - риск перераспределяется между участниками (индексирование цен, предоставление гарантий, различные формы страхования, залог имущества, система взаимных санкций) .

Как правило, применение в проекте стабилизационных механизмов требует от участников дополнительных затрат, размер которых зависит от условий реализации мероприятия, ожиданий и интересов участников, их оценок степени возможного риска. Такие затраты подлежат обязательному учету при определении эффективности проекта.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам (проекта) поступает дополнительная информация об условиях реализации, и ранее существовавшая неопределенность «снимается».

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условий договоров между ними.

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие три метода (в порядке повышения точности) :

проверка устойчивости;
корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
формализованное описание неопределенности.

Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее «опасных» для каких-либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы будут при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта. Предельное значение параметра проекта для некоторого t-го шага - значение, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой [12, стр. 11] .

Одним из наиболее важных показателей этого шага является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. При определении этого показателя принимается, что издержки на производство продукции могут быть разделены на условно-постоянные издержки (не изменяющиеся при изменении объема производства) и условно-переменные издержки, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.

Для подтверждения работоспособности проектируемого производства, (на данном шаге расчета) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж (на этом шаге) . Чем дальше от них значение точки безубыточности (в процентном выражении), тем устойчивее проект.

Метод расчета усложняется, если при изменении объемов производства или, что, то же, при изменении уровня использования производственной мощности, издержки изменяются нелинейно, хотя алгоритм остается прежним.

Корректировка параметров проекта и применяемых в расчете экономических нормативов, замена проектных значений на ожидаемые позволяют учесть возможную неопределенность условий реализации проекта, для этого:

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.