Роль финансовых рынков в развитии экономики РК
Курсовая работа
Роль финансовых рынков в развитии экономики РК
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
1.1 Экономическая сущность и структура финансового
рынка ... ... ... ... ... ... ...6
1.2 Роль и функции финансового рынка в развитии рыночной
экономики ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..12
2 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Анализ состояния денежного и кредитного
рынков ... ... ... ... ... ... ... . ... ... 16
2.2 Анализ состояния фондового
рынка ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... .23
3 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
3.1 Основные направления развития мирового финансового рынка и его влияние
на экономику
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ..27
3.2 Основные пути развития и совершенствования структуры финансового рынка
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ..2 8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ..33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .37
ПРИЛОЖЕНИЯ
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ..39
ВВЕДЕНИЕ
За годы независимости Казахстан построил открытую экономику,
интегрированную в систему мирового хозяйства. Глобализация, в целом имея
положительное влияние на экономику страны, в то же время увеличила риски
переноса мировых потрясений, что испытывает на себе Казахстан на данном
этапе своего экономического развития.
В начале 2007 года мировая экономика показывала тенденции роста.
Финансовые рынки росли, банки фиксировали рекордные прибыли, корпорации
усиливались за счет слияний и поглощений, росло число финансовых инноваций,
открывая новые возможности для получения прибыли. Но начавшийся в США
ипотечный кризис стал оказывать свое негативное воздействие и на нашу
экономику.
В современных условиях финансовый рынок — неотъемлемая часть любой
рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного
хозяйства — государственным сектором, коммерческими организациями и
домохозяйствами.
В экономической литературе финансовый рынок – это рынок, где объектом
купли-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые
услуги и состоящей из следующих важных сегментов-рынков: валютного, ценных
бумаг, фьючерсного и опционов.
Наличие множества путей реинвестирования денежных средств между
собственниками и заемщиками обусловило сложную структуру финансовых рынков
разных стран. Финансовый рынок включает в себя множество секторов,
различным образом связанных между собой, но между ними никогда нет четких
границ.
Важнейшими элементами цивилизованно функционирующей экономической
системы, основанной на использовании всей совокупности стоимостных
категорий являются деньги, финансы, кредит, цена и т.д.
Во-первых, деньги - это язык рынка в рыночной экономике. Посредством
их применения, использования аккумулируется и передается практически вся
деловая информация, отражающая важнейшие параметры общественного
воспроизводства.
В общественном сознании роль денег постепенно трансформировалась из
объективной экономической категории в чисто надстроечное понятие, всецело
регулируемое государством. Па практике реальное функциональное назначение
денег ярко проявилась с появлением государства (на государственном уровне):
с позиции формируемой и контролируемой государством национальной денежно-
кредитной системы, финансовой системы, ее административного влияния па
уровень цеп, занятости и объем производства.
При этом, необходимо одновременно изучать, анализировать и
совершенствовать использование денег на микроуровня, что в совокупности с
макроэкономической ролью денег составляет - эффективный денежно-кредитный
механизм конкретной экономической системы.
Однако остается не раскрытым важнейший вопрос, а что собственно
приводит в движение деньги? - Прежде всего, собственность. Наличие
собственности у населения, корпораций и государства. Излишнее производство
товаров и услуг. Накопление товаров. Желание обменять. Все перечисленные
факторы вызывают движение денег. Отношения, возникающие в результате
обмена, потребления и производства собственности называются денежными.
С точки зрения государства, выполнение им вверенных ему функций
связано с движением денег. С точки зрения корпорации и населения, вызывают
движение денег обменные отношения и желание накопить.
Государство, с целью выполнения определенных функций, производит
перераспределение стоимости совокупного общественного продукта посредством
денежных отношений и при этом создаст денежные фонды (государственные и
региональные).
Взаимосвязь и тесная взаимообусловленность между собственностью
разного рода, движением денег и государством рождает экономическую
категорию - как финансы. Финансы представляют собой систему особых
экономических отношений, возникающих в процессе распределения и
перераспределения стоимости общественного продукта, в результате чего
образуются денежные доходы, фонды у участников расширенного воспроизводства
для удовлетворения разнообразных потребностей.
Как правило, государству для выполнения экономических и социальных
задач не достает созданных денежных фондов централизованного и местного
(регионального) назначений. При рассмотрении известной модели "Кругооборота
денег и товаров, с учетом сбережений и инвестиций и влияния государства" в
экономической системе следует обратить внимание только на те денежные
потоки, которые направлены исключительно на цели накопления.
Это, прежде всего, сбережения - средства, которые используются
населением на цели накопления.
Известно, что только в сбережениях и инвестициях имеется достаточный
потенциал, а их привлечение во вторичные экономические обороты посредством
финансовых рынков позволит государству обеспечить сбалансированное развитие
экономики. Под мобилизацией внутренних ресурсов страны понимаются различные
мероприятия, направленные на их выявление и трансформацию инструментами
финансового рынка в эффективные сектора экономики.
Желание цивилизованно использовать внутренние ресурсы страны в рыночно
ориентированных экономиках реализуется функционированием финансового рынка.
Цены на финансовых рынках являются более гибкими, чем производственные
цены, поэтому финансовый рынок быстрее других приспосабливается к
происходящим в экономике изменениям.
Рассматриваемая в курсовой работе проблема является наиболее
актуальной на современном этапе развития экономики Казахстана, так как
негативные события, происходящие на мировом рынке сказались и на активности
казахстанских финансовых сделок , стоимостной объем которых во второй
половине 2007 года уменьшился на 90%. При этом, по сути, все сделки
сводились к купле-продаже небольших пакетов, направленных на усиление
контроля.
Финансовый сектор, страдающий из-за плохой конъюнктуры на мировых
рынках считается весьма перспективным. Естественно, что в свете сложившейся
ситуации стоимость отечественных банков оценивается ниже, однако вхождение
иностранных стратегических инвесторов из числа крупных финансовых
институтов, наименее пострадавших от проблем, связанных с ипотечными
кредитами subprime, увеличит перспективы развития БВУ за счет расширения
возможностей фондирования, улучшения технологий и качества бизнес-процессов
и пр. Говорить же о зарубежной экспансии отечественных банков пока не
приходится.
Начавшийся ипотечный кризис в США перерос в кризис на мировых
фондовых рынках и в банковском секторе.
По сведениям компании Markit, кредитоспособность как минимум 10 стран
за последнее время сократилась вдвое за последние полгода. Среди них
Украина, Исландия, Казахстан, Аргентина, Южная Корея и Сербия.
Сейчас мы наблюдаем дефолты и банкротства крупнейших глобальных
финансовых институтов. И если даже по первой волне было ясно, что быстро не
удастся справиться с кризисом и его последствиями, то вторая волна
показала, что проблемы мировой финансовой системы гораздо более глубокие.
Второй виток кризиса может оказаться масштабнее как по размерам, так и по
ожидаемым последствиям, чем год назад. И ясно, что ожидать улучшения
внешней ситуации в 2009 году не приходится.
Цель курсовой работы: определить роль и место финансового рынка в
развитии экономики страны.
Задачами курсовой работы являются:
- выявить теоретические основы функционирования финансового рынка;
- выявить структуру финансового рынка;
- проанализировать современное состояние финансового рынка Казахстана;
- исследовать влияние финансового кризиса США на развитие экономики
Казахстана;
- определить основные направления развития финансового рынка Казахстана
на перспективу;
- изучить эффективные методы государственного регулирования финансового
рынка Казахстана.
В данной курсовой работе представлены работы казахстанских
представителей: Б.А. Байтелесовой, И.Б. Бейсембетова, К.Д. Исмагулова и
т.д; российских представителей: Г.Р.Вечканова, Г.С. Вечканова, А.М.
Селищева, А.Л. Шишова;а также зарубежных авторов: Кэмпбелл Р.,Макконнелл
Т.,Стэнли Л.
Структура курсовой работы: введение, три главы, заключение, список
использованных источников.
1 Теоретические основы функционирования финансового рынка
1.1 Экономическая сущность и структура финансового рынка
Финансовый рынок – чрезвычайно сложная система, в которой деньги и
другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно,
независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует
многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими
финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной
инфраструктурой.
Финансовый рынок образно можно представить в виде совокупности
огромного множества путей, по которым протекают денежные средства от
кредиторов к заемщикам. Обобщенно можно выделить группу путей прямого и
косвенного финансирования.
В 1-ом случае, средства перемещаются непосредственно от собственников
к заемщикам через рынок ценных бумаг. Население, покупая ценные бумаги
предприятий, напрямую вкладывают свои сбережения (деньги) в
производственный процесс.
Во 2-ом случае, между собственниками средств и заемщиками участвуют
посредники финансового рынка, которые используя различные накопительные
программы могут аккумулировать внутренние средства и посредством различных
финансовых инструментов, переводить их в реальный сектор экономики.
Роль таких посредников выполняют: банки, страховые компании,
инвестиционные фонды (компании), пенсионные фонды, специальные финансово-
кредитные институты и др. Финансовые рынки занимают особое место в
экономических системах. Рыночное перераспределение финансовых ресурсов
является наиболее эффективной. Задачей государства в рыночной экономике
является инвестирование денежных средств в быстро растущие, эффективно
развивающиеся и высоко прибыльные сектора экономики.
Формирование финансового рынка неразрывно связано с развитием всей
системы рыночных отношений в экономической системе. Фундаментом
формирования рыночных отношений и рыночных институтов, обеспечивающих
условия глубокой структурной перестройки в экономике является как
функционирование товарного рынка (средств производства,
потребительскихтоваров, рабочей силы), так и денежных рынков, фондового
рынка (рынка капиталов).
Финансовый рынок состоит из двух взаимосвязанных функциональных
сегментов: денежного рынка и рынка капиталов.
Денежный рынок включает в себя несколько сегментов: рынок наличных
денег, казначейских краткосрочных обязательств, казначейских краткосрочных
векселей, казначейских кредитов и др.
Рисунок 1. – Состав финансового рынка [2, с.73]
При этом, функционально к денежному рынку можно отнести только те
краткосрочные ссуды, которые используются для обеспечения текущей
деятельности заемщика, а используемые для расширения и модернизации
производства - это сферы рынка капиталов.
Большая часть денежных доходов и накоплений, составляющих ресурсы
финансового рынка, формируется на денежном его сегменте в виде наличных
денег и остатков на счетах различных субъектов.
Ресурсы финансового рынка используются в форме ликвидных средств для
обеспечения текущей деятельности и в форме долгосрочных средств для
развития производства, обуславливая переход накоплений на рынок капиталов.
На практике нарушение этой сложной взаимосвязи между денежным рынком и
рынком капиталов может привести к неоправданному разбуханию первого и к
свертыванию второго (рынка капиталов).
Основным институтом, обслуживающим денежный рынок, были и остаются
банки, наделенные широкими инвестиционными и финансовыми возможностями.
Денежный рынок является частью рынка активов, на котором продаются и
покупаются деньги, облигации, акции (финансовые активы), земля и
недвижимость (реальные активы).
Финансовый рынок является прежде всего денежным рынком, на котором
взаимодействуют спрос на деньги и предложение денег. Номинальный спрос на
деньги – количество денежных единиц, какое экономические субъекты хотят
иметь. Реальный спрос на деньги- спрос в терминах количества товаров, какие
за эти деньги можно купить.
Определение количества денег в обращении представляет собой весьма
важную задачу.
Расчет количества денег на определенную дату начинается с расчета
денежных агрегатов.
Ml - наличные деньги, остатки на текущих счетах, счета до
востребования (транзакционный депозит);
М2 включает Ml и срочные вклады физических, юридических лиц;
МЗ состоит из Ml, M2. крупные долгосрочные вложения, облигации
государственного займа. При этом, Ml - деньги выполняют функцию средства
обращения, М2 - деньги выполняют функции средства обращения и накопления.
М2 - активы, которые ликвидные почти в той же степени, как и
компоненты Ml.
МЗ - более широкие денежные aагрегаты (крупною размера, долгосрочные
ценные бумаги).
М2 и МЗ - активы, участвующие через финансовых посредников на денежном
и фондовом рынках [3, с.215].
В чем заключается основная функция финансового рынка? В удовлетворении
спроса на деньги, накапливать каптал. Соответственно, эта сфера
подвергается монетарному и фискальному регулированию. Финансовый рынок -
еще один инструмент в руках Правительства, с помощью которого он может
воздействовать па ключевые макропоказатели экономики: уровень цен; объем
производства, уровень занятости (норма безработицы).
Через финансовый рынок Правительство может косвенно вызывать изменения
статического количества денег, coответствующего целям макрополитики.
Итак, денежные потоки на финансовых рынках – это, чаще всего денежный
агрегат М2. Компонент М2 представляют потоки средств на денежном рынке и, в
основном, в качестве сберегательных вкладов, срочных вкладов малого
размера и иные финансовые инструменты, выпускаемые банками второго уровня.
По этой причине имеет место монетарное регулирование деятельности
банковской системы, представленной большинством среди посредников
финансового рынка, а также монетарное регулирование самого рынка.
Анализ данных сводного баланса банков, начиная с 1996 года,
показывает, что вложения в ценные бумаги в 3 раза превышают предоставленные
краткосрочные кредиты, соответственно, управление портфелем ценных бумаг
банков играет главную роль в осуществлении контроля НБК за количеством
денег в обращении. Таким образом, в большей своей части, объем предложения
денег в экономической системе состоит из пассивов банков.
Банки могут снижать или увеличивать предложение денег за счет
резервных фондов в НБК (содержание в НБК обязательных резервов посредством
объявленных норм резервных требований).
Этот процесс определяется снижением нормы обязательных резервов и
стремлением банков к максимизации своих прибылей. Если НБК принимает
решение об увеличении объема резервов, то обычно, он осуществляет за счет
приращения объема государственных ценных бумаг, путем их покупки у дилеров.
Действия эти называются покупками на открытом рынке.
В банке дилера появляются избыточные дополнительные активы для
предоставления кредитов экономике. Таким образом, предложение денег на
финансовом рынке увеличивается, что называется Экспансией - расширение
границ денежной массы в обращении.
Сжатие объема предложения денег в обращении представляет обратный
процесс. НБК принимает решение о продаже имеющихся у нее ценных бумаг,
которая приведет к сокращению общего объема портфеля ссуд банка. Объем
денежного агрегата М2 зависит от величины обязательных резервов банков
второго уровня в НБК, от нормы обязательных требований.
Денежный мультипликатор Величина денежной массы
(1)
(К) = -----------------------
-------------------
К общей величине
резервов в НБК
Денежный мультипликатор показывает во сколько раз идет сокращение или
увеличение величины денежной массы в обращении при продаже или покупке
ценных бумаг Национальным банком Казахстана. Количественным показателем
экспансии (рестрикции) является денежный мультипликатор [4, с.302].
Изложенное выше раскрывает принцип действия основного инструмента
монетарной политики - операций на открытом рынке, который использует НБК
для регулирования величины денежной массы, соответственно предложением и
объемом торгов на финансовых рынках.
При этом, НБК требует соблюдения нормы обязательных резервов не
только у банков, но и у других финансовых институтов, занимающихся
аккумуляцией сбережений против финансовых ycлуг.
В данном случае резервирование предназначено для покрытия обязательств
по полисам, пенсионным накопительным счетам.
Рынок межбанковского кредита не оказывает существенного воздействия на
величину суммарных банковских резервов в НБК; путем такого рода займов
резервы движутся по кругу, переходя со счетов одного банка на счета
другого, с целью удовлетворения их потребности в спросе на денежные
средства.
Централизованные и ломбардные кредиты НБК представляют чистые
дополнительные резервы. Они образуют основу процесса мультипликативного
расширения депозитов (вкладов, кредитов экономике, займов на денежном
рынке).
Cooответственно, изменение уровня процентной ставки рефинансирования,
ломбардных кредитов - еще один инструмент воздействия на величину денежной
массы.
Таким образом, НБК является одним из активных участников операций на
рынке государственных ценных бумаг. Осуществляемые им операции по купле-
продаже ценных бумаг на рынке - основное средство, с помощью которого НБК
управляет величиной денежной массы через предложение денег на финансовом
рынке.
Денежная масса может быть исследована и в других структурных аспектах,
например, по составу участников рынка:
-денежная масса домохозйств (Mдх)
-денежная масса, находящаяся в собственности предпринимателей (Мп);
-денежная масса, принадлежащая государству (Мг).
В целом денежная масса будет образована из указанных агрегатов:
М=Mдх+Mп+Мг
Соотношение этих агрегатов должно быть таким6 чтобы деньги служили
средством для наиболее приемлемой реализации макроэкономических целей в
данной исторической ситуации развития государства [5, c.217].
Наиболее известно уравнение количественной теории денег:
М*V=P*T
(2)
где, М-деньги
V- скорость обращения денег
P-уровень цен
T-совокупность сделок
Из указанного тождества массу денег в экономике можно определить как:
M=P*TV
(3)
т.е., основными факторами регулирования количества денег в обращении
выступают макроэкономический уровень цен товаров, совокупность реальных
сделок обмена товарами и скорость обращения денежной единицы, принятой за
масштаб измерения макроэкономического уровня цен.
Другая известная модель:
M*V=P*Y
(4)
где, M-деньги
V-скорость обращения
P-дефлятор
Y-реальный доход
Такой подход к моделированию денежной массы позволяет оценить реальные
запасы денег в экономике:
MP=Mr=YV
(5)
Где, Mr-реальные денежные запасы
Если денег больше, например МMr, то можно ожидать годовой темп
обесценения (инфляции) денежной массы:
(M-MrM)*100%-(1-MrM)*100%
(6)
Главная проблема любого рынка –достижение ситуации равновесия спроса и
предложения, то денежный рынок обязан реализовывать данную функцию.
Функция спроса на реальные деньги (MDr)
MDr=(MP-YV)
(7)
Спрос на номинальныеденьги определяется тремя основными факторами:
MDn=(P*Y)V
(8)
Функцию предложения реальных денег можно выразить так:
Msr=MSP, где MS-экзогенная (заданная печатным станком. т.е.
контролируемая государством) величина денежной массы.
Сумма номинального предложения денег определяется:
Msn=MS
В итоге макроэкономика реализует следущее уравнения для суммы
номинальных денег:
(предложение денег) = (спрос на деньги)
MS=MDn или MS=(P*Y)V
(9)
Государство активно (не всегда эффективно) использует сове монопольное
право контроля над предложением денежной массы. Причина такого интереса
кроется в том, что у государства имеется, в основном, три источника
образования контролируемых им макроэкономических денежных фондов:
- налоги;
- долг;
- эмиссия денег.
По поводу эмиссии можно сказать, что все зависит от способности
макроэкономики поднять денежный вес. Это означает, что эмиссия денег
должна, по крайней мере, не снижать уровень достигнутого экономического
роста, не увеличивать темпы инфляции, не способствовать снижению уровня
жизни. Иногда эмиссия полезна, например, в случае бурного экономического
роста, спроса на товары, желания приобрести национальную валюту в качестве
средства сохранения и сбережения домохозяйств. Здесь важно не
зашкаливать, ибо чрезмерные амбиции могут привести к проблеме в
отрицательных тенденциях (рост инфляции, безработицы, госдолга,
технологического отставания национальной экономики от развитых стран и
т.д.) [6, с.152].
Кредитный рынок- сфера, где покупаются и продаются денежные средства,
созданные финансовыми институтами данной страны. Все участнвки кредитного
рынка формируют общую кредитную массу. т.е. совокупность денежных единиц
или их заменителей, реализующая функцию денег как средства займа наиболее
ликвидных активов на время и под определенныеобязательства. Кредитную массу
нередко называют квазиденьгами, к ним относятся:
-срочные вклады в коммерческих банках;
-вклады и паи в сберегательных и ссудных учреждениях;
-страховые взносы;
-долги и обязательства государственных финансовых учреждений,
-другие долги и обязательства негосударственных финансовых учреждений
[7].
Вместе с тем, квазиденьги не включают элементы денежной наличности,
такие как:
-бумажные деньги;
-вклады до востребования;
-металлические деньги.
Квазиденьги можно выразить так:
MQ = L- MC, где
(10)
MQ- квазиденьги
L- масса денег. Определенная по самому широкуому составу агрегатов;
MC- масса денежной наличности.
Следующей составной частью финансового рынка является фондовый рынок.
Фондовый рынок- рынок заимствования на любой срок, постоянно действующий
рынок ценных бумаг с определенным местом, временем и способом продажи и
покупки ранее выпущенных ценных бумаг.
Значение фондовой биржи резко возросло во второй половине ХІХ века, в
связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных
бумаг.
Фондовый рынок создает специальные каналы пермещения финансовых
средств, которые можно подразделить на две основные группы:
- каналы прямого финансирования, по которым финансовые средства
непосредственно перемещаются от собственников сбережений к заемщикам;
- каналы косвенного финансирования, акции выпускают компании, занятые
производственной деятельностью [8].
Через фондовый рынок возникает внутрення связь между номинальным и
реальным секторами экономики. При развитом фондовом рынке взаимная связь
между номинальным и реальным секторами становится настолько сильной, что
экономику нельзя представить в виде суммы двух независимых слагаемых
номинальный сектор+реальный сектор. Собсвтенно, это и означает, что
экономика становится денежной.
Финансовый рынок работает эффективно при наличии развитой
инфраструктуры.
Инфраструктура финансового рынка формируется с учетом преобладающих в
нем сегментов, ориентации на решение тех или иных текущих задач,
действующего финансового и банковского законодательства, исторических
особенностей, традиций и т.д. Все элементы инфраструктуры выполняют
специфические функции, взаимосвязанные между собой.
Условие широкого внедрения финансовых инструментов непосредственно
связано с деятельностью институциональной структуры финансового рынка.
Например, в экономике Казахстана помимо банков на рынке должны быть
представлены другие финансовые институты, такие как - страховые компании,
инвестиционные фонды и компании, аккумулирующие сопоставимые с банками
объемы сбережений. Они осуществляют в процессе своей деятельности
разработку и внедрение различных финансовых инструментов.
Для отслеживания стремительно меняющейся информации о состоянии на
финансовом рынке необходимы современные информационные технологии,
телекоммуникационные и компьютерные сети, банки данных, справочные системы,
современные средства связи и т.д. Цивилизованный рынок - это всегда хорошо
информированный рынок.
1.2 Роль и функции финансового рынка в развитии рыночной экономики
Экономическая роль финансового рынка заключается в его способности
объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах общественного
накопления.
Формирование финансового рынка - достаточно сложный процесс,
продолжающийся не один год. В разных странах он был не простым, не раз
прошли через банкротства банки и биржи. Финансовые системы, существующие в
разных странах , отличаются друг от друга, но они имеют и общие черты.
Рождение денежного рынка является наиболее ранней стадией развития
финансового рынка в любых экономиках. Основную роль на этом рынке играет
государство, как главный эмитент денежных средств.
Финансовый рынок:
– мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников;
– эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между
многочисленными конечными его потребителями;
– определяет наиболее эффективные направления использования капитала в
инвестиционной сфере;
– формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и
услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением
и спросом;
– осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и
покупателем финансовых инструментов;
– формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска;
– ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации
экономических процессов.
Чем больше разрыв между объемами предполагаемых инвестиций и
накоплениями, тем острее необходимость в функционировании финансовых рынков
для распределения накоплений между конечными потребителями. Встреча
конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться
оптимальным образом и с наименьшими затратами.
Эффективные сегменты финансового рынка абсолютно необходимы для обеспечения
мобилизации свободного капитала и поддержания экономического роста страны.
При наличии только собственных накоплений субъекты рынка могли бы
инвестировать не больше, чем накоплено, поэтому их инвестиционная
активность была бы ограниченной. Если же размер намеченных инвестиций
превышает сумму текущих сбережений, субъекты рынка просто вынуждены
откладывать их осуществление до накопления требуемых средств. Из-за
отсутствия финансирования субъектам рынка, не обладающим достаточным
капиталом, пришлось бы отложить или отказаться от многих перспективных
инвестиций или финансировались бы не самые лучшие проекты, т.е. капитал
использовался бы не оптимальным образом. Субъектам рынка, не имеющим в
своем распоряжении привлекательных вариантов инвестирования средств, ничего
бы не оставалось, кроме как аккумулировать средства. С другой стороны,
перспективные инвестиционные проекты не реализовывались бы из-за недостатка
средств у фирм, имеющих инвестиционные альтернативы.
Роль финансовых рынков в рыночной экономике можно проиллюстрировать
упрощенной блок-схемой, приведенной ниже (схема 2). Все денежные потоки,
вне зависимости от источника происхождения, обязательно проходят через
финансовый рынок с помощью финансовых институтов.
Например, если государство для покрытия дефицита бюджета предлагает
купить свои ценные бумаги коммерческим организациям и домохозяйствам, то
данные операции проводятся на финансовом рынке через различные финансовые
институты. Если коммерческой организации необходимо привлечь дополнительный
капитал, она через финансовый рынок обращается к другим коммерческим
организациям и домохозяйствам, имеющим временно свободные средства, путем
выпуска акций или облигаций.
Все денежные потоки, вне зависимости от источника происхождения,
обязательно проходят через финансовый рынок с помощью финансовых
институтов.
Рисунок 2 – Роль финансового рынка в экономике [9, c.312]
Финансовые рынки выполняют ряд важных функций.
1.Обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых
активов, в результате, которого устанавливаются цены на финансовые
активы, которые уравновешивают спрос и предложение на них.
2.Финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов надлежащих
им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов.
3.Финансовые рынки оказывают содействие нахождению для любого
из кредиторов (заемщиков) контрагента соглашения, а также существенно
снижают затраты на проведение операций и информационные затраты.
В странах с развитой рыночной экономикой
функционируют высокоэффективные финансовые рынки, которые
обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди
участников рынка и оказывают содействие эффективному размещению
сбережений среди областей экономики.
В Казахстане и странах, которые вступили на путь рыночных
превращений в экономике, финансовые рынки находятся на разных стадиях
формирования и развития [10].
На развитие финансовых рынков в таких странах оказывают
содействие массовая приватизация, преодоление кризисных явлений
и положительные сдвиги в экономике. Параллельно с этим, как
правило, происходит формирование соответствующей законодательной базы и
механизма, который гарантирует ее выполнение.
2 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Анализ состояния денежного и кредитного рынков
Анализ формирования отечественного финансового рынка и текущего
состояния определяет следующие выводы:
1. В структуре финансового рынка преобладающим является денежный рынок
в силу развитости межбанковского сектора.
2. Развитие фондового рынка зависит от формирования предпринимательских
инвестиций и предпринимательского спроса. Мерами государственного
укрепления фондового рынка являются: разгосударствление собственности,
акционирование, приватизация.
3. Перелив капиталов между денежным и фондовым рынками затруднен из-
за неразвитости второго. Отсутствуют механизмы саморегуляции финансового
рынка.
4. Денежные потоки перемещаются на основе косвенного
финансирования, при участии финансовых посредников, крупными из которых
являются банки.
5. Оптимальной представляется модель финансового рынка, сочетающая
деятельность универсальных банков, специализированных инвестиционных фондов
и компаний, страховых компаний.
И в этом смысле денежный рынок не тождественен рынку краткосрочных
кредитов, а рынок капиталов - рынку ценных бумаг. Так как на денежном рынке
средства могут перераспределяться как в форме кредитов, гак и в форме
ценных бумаг. Также отличаются эти два сегмента финансовою рынка по целям
перераспределения.
Целью движения денежных ресурсов между субъектами денежного рынка
является перераспределение ликвидности, а на рынке капиталов -
удовлетворение потребности в инвестировании средств.
"Денежный рынок и рынок капиталов составляют один и тот же единый
рынок ссудных капиталов". Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия
успешного функционирования финансового рынка.
Валютный рынок - один из наиболее динамичных финансовых рынков
(Алматинская биржа финансовых инструментов AFINEX) в структуре финансового
рынка.
Общий оборот валютного рынка, состоящего из биржевого и внебиржевого
рынков, имеет тенденцию к росту. По таким показателям, как доходность,
ликвидность, практическое отсутствие риска альтернативы валютному рынку в
структуре денежного рынка и рынку государственных ценных бумаг в стране
пока нет.
Основным источником предложения иностранной валюты с целью поддержания
становления валютного рынка в 1995 году была введена обязательная продажа
экспортерами 50% валютой выручки, которая впоследствии была отменена
вследствие насыщения рынка.
К наиболее важным качественным изменениям, происшедшем па валютном
рынке, начиная с 1995 года, относится то, что он обрел черты,
соответствующие или приближенные мировой практике и стандартам.
Качественным изменениям относятся - достижение большей открытости
аукционов, маневренность дилерских операций [11].
С развитием внебиржевого валютного рынка объемы торгов уменьшились.
Необходимо отметить сезонный характер в динамике биржевых объемов. Начало и
конец года характеризуется большим спросом на иностранную валюту. Такой
сезонный характер обусловлен предыдущим завершением финансового года для
всех субъектом экономики.
Дальнейшее развитие денежного рынка нашло отражение в главных
направлениях краткосрочной и долгосрочной программ реформирования
банковской системы. Стал функционировать межбанковский денежный рынок. Он
начал функционировать на основании "Правил проведения торгов по
краткосрочным межбанковским кредитам", принятых на общем собрании Казахской
Центральной Клиринговой Палаты.
Улучшение счета текущих операций в первом полугодии 2008 года в
основном обусловлено замедлением роста импорта и значительным уменьшением
оттока выплат по прямым инвестициям. Доля нефтяного экспорта увеличилась в
основном за счет небывалого роста его цены. Объем ненефтяного экспорта тоже
вырос, так как сырье и пшеница, как правило, дорожали.
Сейчас очевидно, что второе полугодие 2008 года принесет падение цен
на сырье. Вкупе с укреплением доллара в мире это способно оказывать
определенное давление на тенге.
Замедление роста ВВП Казахстана за первые 6 месяцев 2008 года стало
следствием мирового кредитного кризиса и было вызвано падением объема
кредитования экономики. Строительная индустрия испытывает серьезные
трудности, а расходы домохозяйств снижаются из-за высокой инфляции.
Существенного изменения во втором полугодии не прогнозируется ввиду
снижения цен на основные экспортные товары Казахстана и низкой кредитной
активности банковского сектора.
Замедление роста ВВП, увеличение уровня инфляции, а также сокращение
кредитования со стороны БВУ вызывают опасения по поводу кредитоспособности
казахстанских заемщиков. Согласно данным АФН, доля активов плохого качества
пока находится на приемлемом уровне. БВУ формируют адекватные резервы для
покрытия возможных убытков.
Данные экономического развития показывают, что в сязи с экономическим
кризисом ожидается понижение темпов роста ВВП в 2008 г., что обязательно
скажется на развитии финансового рынка.
До сих пор существует большая неопределенность по поводу того, как
ситуация будет развиваться дальше. Существует большая вероятность
пересмотра осенью кредитных рейтингов Казахстана и некоторых его крупных
банков в сторону понижения.
Рисунок 3 – Динамика роста ВВП Казахстана (%) [12]
Рынок наличных, денег представлен вкладами и депозитами. Банковские
ставки, но депозитам изменяются по мере изменения ставки рефинансирования
НБК. Позитивность значений ставок вознаграждения по депозитам увеличивает
приток сбережений населения и свободных средств предприятий в депозиты
банковской системы.
С точки зрения монетарного регулирования - количеств денег в обращении
всегда должно находится под контролем. Если НБК и МфРК неспособны
обеспечить предложение достаточной массы денег, то величины реального
объема производства и уровня занятости будут постепенно сокращаться. С
другой стороны, чрезмерное предложение (разного рода эмиссии денежных
знаков, кредитных ресурсов) провоцируют инфляционные процессы. Пассивным
созерцателем Правительство в лице 11БК", МфРК" в регулировании
деятельности финансового рынка не может быть никогда.
За 2007 год из резервного фонда Нацбанка в обращение было выпущено
наличных денег на сумму 1322,9 млрд.т..Изъятие наличности из оборота
составило -1150,1 млрд т.. Эмиссионный положительный результат составил
172,8 млрд.т., что на 75,5 % ниже, чем в 2006 г. (228,8 млрд.т.)
Рисунок 4 – Динамика изменения эмиссионного результата на 2006-2007гг,
млрд.т. [13]
Стабильная денежная политика НБК - залог процветания любой
экономической системы. При этом, контролировать денежную массу можно только
через ее количественную оценку.
НБК выступает в качестве участника сделок на внутреннем и внешнем
валютных рынках. Валютные операции НБК па внутреннем рынке проводятся с
целью регулирования стоимости тенге и банковских резервов.
Когда НБК приобретает инвалюту, то снижается стоимость тенге и
увеличивается величина банковских резервов. Когда продаем иностранную
валюту, то укрепляется стоимость тенге и уменьшаются банковские резервы.
Операции на международных валютных рынках влияют на обменный курс
тенге и общее количество денежной массы в обращении. Заключение каждого
международного контракта по поводу обмена товаров, услуг, финансовых
активов осуществляется обменом валюты одной страны на валюту другой. На
осуществлении этих операций банки получают прибыль, которая по
установленной схеме увеличивает предложение денег на соответствующих
сегментах финансового рынка.
Деятельность НБК на внешних валютных рынках характеризует их
взаимосвязь с операциями на внутреннем валютном рынке и денежной политикой
внутри страны - на уровне обменных курсов валют с платежным балансом
страны, процентными ставками, инфляцией и экономическим ростом.
Следовательно, в монетарной политике НБК на внешних валютных рынках
заложена возможность воздействия на величину денежной массы и денежную
политику на внутреннем рынке.
Чтобы резервы банковской системы и величина денежной массы не
подвергались нежелательному влиянию операций на валютных рынках, НБК, но
известной практике, осуществляет особый вид операций на открытом рынке,
именуемый стерилизацией.
Для стерилизации продажи иностранной валюты, имеющей тенденцию
понижать уровень резервов банковской системы, НБК одновременно покупает
государственные ценные бумаги (краткосрочные Ноты НБК) в объеме,
восстанавливающем величину суммарных резервов банковской системы на ее
прежнем уровне.
И наоборот, чтобы стерилизовать покупку иностранной валюты,
способствующей росту размера банковских резервов, НБК производит продажу
государственных ценных бумаг (Нот НБК) на открытом рынке на сумму,
компенсирующую покупку.
Самым проблемным сектором в кредитовании стало строительство. В период
с 1999 по 2006 год этому сектору банками выдано кредитов на сумму 1,2 трлн.
тенге (10,7 млрд. долл.), что составляет 10,6 процента от всех кредитов
экономике (11,3 трлн. тенге — 94,3 млрд. долл.). По состоянию на первое
июня 2008 года доля ссуд, выданных наиболее сильно пострадавшим секторам
экономики — строительству и недвижимости — в общем объеме ссудной
задолженности казахстанских банков составляла 19 процентов. На ипотечные
жилищные кредиты приходилось девять процентов.
Рынок краткосрочных кредитных ресурсов (кредиты экономике)
складывается от предоставленных кредитов нефинансовым структурам и
населению. В настоящее время расширение этого рынка поддерживается мерами
государства, с целью различия малого и среднего бизнеса в стране.
Основной рост кредитов экономике сложился в первом полугодии 2007 г..
Во втором полугодии из- за неблагоприятных ситуаций на мировых рынках
наблюдалось замедление роста кредитов.
Рисунок 5– Динамика кредитов экономике (млрд.т.) [14]
В целом за 2007 г. объем кредитов банков экономике вырос на 54,7 % до
7258,4 млрд.т.. Показатель отношения кредитов банков экономике к ВВП в 2007
г. по сравнению с 2006 г. повысился с 45,9% до 57%.(рис.3)
Рост кредитов в нацвалюте опережал, чем кредиты в инвалюте.
Рисунок 6 – Динамика кредитов, % к ВВП [14]
По оперативным данным общий объем основного долга по кредитам банков
экономике за сентябрь 2008 года по сравнению с августом 2008 года повысился
на 0,3 % (по сравнению с декабрем 2007 года увеличился на 0,4%) и составил
7289,6 млрд. тенге.
В сентябре 2008 года общий объем размещенных межбанковских депозитов
снизился по сравнению с августом 2008 года на 21,1% (с начала года – почти
в 1,3 раза) и составил в эквиваленте 9242,8 млрд. тенге.
Объем размещенных межбанковских тенговых депозитов снизился на 4,0% до
1153,5 млрд. тенге (12,5% от общего объема размещенных депозитов). При этом
средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским
тенговым депозитам в сентябре повысилась с 5,00% до 5,13%.
Объем привлеченных Национальным Банком депозитов от банков повысился в
сентябре по сравнению с августом на 1,5% и составил 930,2 млрд. тенге.
В сентябре 2008 года объем размещенных долларовых депозитов снизился
на 10,1% до 54,1 млрд. долл. США (70,1% от общего объема размещенных
депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным
долларовым депозитам повысилась с 2,16% до 2,58%.
Объем размещенных депозитов в евро в сентябре 2008 года также снизился
на 48,3% до 9,2 млрд. евро (17,2% от общего объема размещенных депозитов).
Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евро депозитам
понизилась с 4,23% до 4,15%.
Объемы размещения в рублевые депозиты остаются незначительными – менее
1% от общего объема размещенных депозитов.
В целом доля межбанковских депозитов в иностранной валюте продолжает
оставаться высокой – 87,5% от общего объема размещенных депозитов. При этом
основная часть депозитов в иностранной валюте (85%) размещена в банках-
нерезидентах.
В сентябре 2008 года ситуация на внутреннем валютном рынке
характеризовалась незначительным ослаблением тенге к доллару США.
В течение месяца курс тенге к доллару США изменялся в диапазоне
119,48–119,85 тенге за 1 доллар. За сентябрь 2008 года тенге ослаб на 0,25%
(с начала года тенге укрепился на 0,38%) и на конец месяца биржевой курс
тенге составил 119,84 тенге за доллар.
В сентябре 2008 года чистые международные резервы Национального Банка
в текущих ценах выросли на 0,9% (или на 201,4 млн. долл. США) до 21,9 млрд.
долл. США (с начала года – рост на 24,5%) [15].
Операции по покупке валюты на внутреннем валютном рынке, поступление
валюты на счета Правительства, а также увеличение активов в золоте были
частично нейтрализованы операциями по пополнению активов Национального
фонда и обслуживанию внешнего долга Правительства. Кроме этого, произошло
снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в
иностранной валюте в Национальном Банке. В результате, чистые валютные
запасы (СКВ) увеличились на 0,3% (или на 63,7 млн. долл. США) (с начала
года – рост на 26,3%), активы в золоте выросли на 7,4% (или на 140,4 млн.
долл. США) (с начала года – рост на 9,4%) в результате проведенных операций
и роста его цены на мировых рынках на 5,3%.
За сентябрь 2008 международные резервы страны в целом (в текущих
ценах), включая деньги ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Роль финансовых рынков в развитии экономики РК
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
1.1 Экономическая сущность и структура финансового
рынка ... ... ... ... ... ... ...6
1.2 Роль и функции финансового рынка в развитии рыночной
экономики ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..12
2 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Анализ состояния денежного и кредитного
рынков ... ... ... ... ... ... ... . ... ... 16
2.2 Анализ состояния фондового
рынка ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... .23
3 ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН
3.1 Основные направления развития мирового финансового рынка и его влияние
на экономику
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ..27
3.2 Основные пути развития и совершенствования структуры финансового рынка
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ..2 8
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ..33
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .37
ПРИЛОЖЕНИЯ
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ..39
ВВЕДЕНИЕ
За годы независимости Казахстан построил открытую экономику,
интегрированную в систему мирового хозяйства. Глобализация, в целом имея
положительное влияние на экономику страны, в то же время увеличила риски
переноса мировых потрясений, что испытывает на себе Казахстан на данном
этапе своего экономического развития.
В начале 2007 года мировая экономика показывала тенденции роста.
Финансовые рынки росли, банки фиксировали рекордные прибыли, корпорации
усиливались за счет слияний и поглощений, росло число финансовых инноваций,
открывая новые возможности для получения прибыли. Но начавшийся в США
ипотечный кризис стал оказывать свое негативное воздействие и на нашу
экономику.
В современных условиях финансовый рынок — неотъемлемая часть любой
рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного
хозяйства — государственным сектором, коммерческими организациями и
домохозяйствами.
В экономической литературе финансовый рынок – это рынок, где объектом
купли-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые
услуги и состоящей из следующих важных сегментов-рынков: валютного, ценных
бумаг, фьючерсного и опционов.
Наличие множества путей реинвестирования денежных средств между
собственниками и заемщиками обусловило сложную структуру финансовых рынков
разных стран. Финансовый рынок включает в себя множество секторов,
различным образом связанных между собой, но между ними никогда нет четких
границ.
Важнейшими элементами цивилизованно функционирующей экономической
системы, основанной на использовании всей совокупности стоимостных
категорий являются деньги, финансы, кредит, цена и т.д.
Во-первых, деньги - это язык рынка в рыночной экономике. Посредством
их применения, использования аккумулируется и передается практически вся
деловая информация, отражающая важнейшие параметры общественного
воспроизводства.
В общественном сознании роль денег постепенно трансформировалась из
объективной экономической категории в чисто надстроечное понятие, всецело
регулируемое государством. Па практике реальное функциональное назначение
денег ярко проявилась с появлением государства (на государственном уровне):
с позиции формируемой и контролируемой государством национальной денежно-
кредитной системы, финансовой системы, ее административного влияния па
уровень цеп, занятости и объем производства.
При этом, необходимо одновременно изучать, анализировать и
совершенствовать использование денег на микроуровня, что в совокупности с
макроэкономической ролью денег составляет - эффективный денежно-кредитный
механизм конкретной экономической системы.
Однако остается не раскрытым важнейший вопрос, а что собственно
приводит в движение деньги? - Прежде всего, собственность. Наличие
собственности у населения, корпораций и государства. Излишнее производство
товаров и услуг. Накопление товаров. Желание обменять. Все перечисленные
факторы вызывают движение денег. Отношения, возникающие в результате
обмена, потребления и производства собственности называются денежными.
С точки зрения государства, выполнение им вверенных ему функций
связано с движением денег. С точки зрения корпорации и населения, вызывают
движение денег обменные отношения и желание накопить.
Государство, с целью выполнения определенных функций, производит
перераспределение стоимости совокупного общественного продукта посредством
денежных отношений и при этом создаст денежные фонды (государственные и
региональные).
Взаимосвязь и тесная взаимообусловленность между собственностью
разного рода, движением денег и государством рождает экономическую
категорию - как финансы. Финансы представляют собой систему особых
экономических отношений, возникающих в процессе распределения и
перераспределения стоимости общественного продукта, в результате чего
образуются денежные доходы, фонды у участников расширенного воспроизводства
для удовлетворения разнообразных потребностей.
Как правило, государству для выполнения экономических и социальных
задач не достает созданных денежных фондов централизованного и местного
(регионального) назначений. При рассмотрении известной модели "Кругооборота
денег и товаров, с учетом сбережений и инвестиций и влияния государства" в
экономической системе следует обратить внимание только на те денежные
потоки, которые направлены исключительно на цели накопления.
Это, прежде всего, сбережения - средства, которые используются
населением на цели накопления.
Известно, что только в сбережениях и инвестициях имеется достаточный
потенциал, а их привлечение во вторичные экономические обороты посредством
финансовых рынков позволит государству обеспечить сбалансированное развитие
экономики. Под мобилизацией внутренних ресурсов страны понимаются различные
мероприятия, направленные на их выявление и трансформацию инструментами
финансового рынка в эффективные сектора экономики.
Желание цивилизованно использовать внутренние ресурсы страны в рыночно
ориентированных экономиках реализуется функционированием финансового рынка.
Цены на финансовых рынках являются более гибкими, чем производственные
цены, поэтому финансовый рынок быстрее других приспосабливается к
происходящим в экономике изменениям.
Рассматриваемая в курсовой работе проблема является наиболее
актуальной на современном этапе развития экономики Казахстана, так как
негативные события, происходящие на мировом рынке сказались и на активности
казахстанских финансовых сделок , стоимостной объем которых во второй
половине 2007 года уменьшился на 90%. При этом, по сути, все сделки
сводились к купле-продаже небольших пакетов, направленных на усиление
контроля.
Финансовый сектор, страдающий из-за плохой конъюнктуры на мировых
рынках считается весьма перспективным. Естественно, что в свете сложившейся
ситуации стоимость отечественных банков оценивается ниже, однако вхождение
иностранных стратегических инвесторов из числа крупных финансовых
институтов, наименее пострадавших от проблем, связанных с ипотечными
кредитами subprime, увеличит перспективы развития БВУ за счет расширения
возможностей фондирования, улучшения технологий и качества бизнес-процессов
и пр. Говорить же о зарубежной экспансии отечественных банков пока не
приходится.
Начавшийся ипотечный кризис в США перерос в кризис на мировых
фондовых рынках и в банковском секторе.
По сведениям компании Markit, кредитоспособность как минимум 10 стран
за последнее время сократилась вдвое за последние полгода. Среди них
Украина, Исландия, Казахстан, Аргентина, Южная Корея и Сербия.
Сейчас мы наблюдаем дефолты и банкротства крупнейших глобальных
финансовых институтов. И если даже по первой волне было ясно, что быстро не
удастся справиться с кризисом и его последствиями, то вторая волна
показала, что проблемы мировой финансовой системы гораздо более глубокие.
Второй виток кризиса может оказаться масштабнее как по размерам, так и по
ожидаемым последствиям, чем год назад. И ясно, что ожидать улучшения
внешней ситуации в 2009 году не приходится.
Цель курсовой работы: определить роль и место финансового рынка в
развитии экономики страны.
Задачами курсовой работы являются:
- выявить теоретические основы функционирования финансового рынка;
- выявить структуру финансового рынка;
- проанализировать современное состояние финансового рынка Казахстана;
- исследовать влияние финансового кризиса США на развитие экономики
Казахстана;
- определить основные направления развития финансового рынка Казахстана
на перспективу;
- изучить эффективные методы государственного регулирования финансового
рынка Казахстана.
В данной курсовой работе представлены работы казахстанских
представителей: Б.А. Байтелесовой, И.Б. Бейсембетова, К.Д. Исмагулова и
т.д; российских представителей: Г.Р.Вечканова, Г.С. Вечканова, А.М.
Селищева, А.Л. Шишова;а также зарубежных авторов: Кэмпбелл Р.,Макконнелл
Т.,Стэнли Л.
Структура курсовой работы: введение, три главы, заключение, список
использованных источников.
1 Теоретические основы функционирования финансового рынка
1.1 Экономическая сущность и структура финансового рынка
Финансовый рынок – чрезвычайно сложная система, в которой деньги и
другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно,
независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует
многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими
финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной
инфраструктурой.
Финансовый рынок образно можно представить в виде совокупности
огромного множества путей, по которым протекают денежные средства от
кредиторов к заемщикам. Обобщенно можно выделить группу путей прямого и
косвенного финансирования.
В 1-ом случае, средства перемещаются непосредственно от собственников
к заемщикам через рынок ценных бумаг. Население, покупая ценные бумаги
предприятий, напрямую вкладывают свои сбережения (деньги) в
производственный процесс.
Во 2-ом случае, между собственниками средств и заемщиками участвуют
посредники финансового рынка, которые используя различные накопительные
программы могут аккумулировать внутренние средства и посредством различных
финансовых инструментов, переводить их в реальный сектор экономики.
Роль таких посредников выполняют: банки, страховые компании,
инвестиционные фонды (компании), пенсионные фонды, специальные финансово-
кредитные институты и др. Финансовые рынки занимают особое место в
экономических системах. Рыночное перераспределение финансовых ресурсов
является наиболее эффективной. Задачей государства в рыночной экономике
является инвестирование денежных средств в быстро растущие, эффективно
развивающиеся и высоко прибыльные сектора экономики.
Формирование финансового рынка неразрывно связано с развитием всей
системы рыночных отношений в экономической системе. Фундаментом
формирования рыночных отношений и рыночных институтов, обеспечивающих
условия глубокой структурной перестройки в экономике является как
функционирование товарного рынка (средств производства,
потребительскихтоваров, рабочей силы), так и денежных рынков, фондового
рынка (рынка капиталов).
Финансовый рынок состоит из двух взаимосвязанных функциональных
сегментов: денежного рынка и рынка капиталов.
Денежный рынок включает в себя несколько сегментов: рынок наличных
денег, казначейских краткосрочных обязательств, казначейских краткосрочных
векселей, казначейских кредитов и др.
Рисунок 1. – Состав финансового рынка [2, с.73]
При этом, функционально к денежному рынку можно отнести только те
краткосрочные ссуды, которые используются для обеспечения текущей
деятельности заемщика, а используемые для расширения и модернизации
производства - это сферы рынка капиталов.
Большая часть денежных доходов и накоплений, составляющих ресурсы
финансового рынка, формируется на денежном его сегменте в виде наличных
денег и остатков на счетах различных субъектов.
Ресурсы финансового рынка используются в форме ликвидных средств для
обеспечения текущей деятельности и в форме долгосрочных средств для
развития производства, обуславливая переход накоплений на рынок капиталов.
На практике нарушение этой сложной взаимосвязи между денежным рынком и
рынком капиталов может привести к неоправданному разбуханию первого и к
свертыванию второго (рынка капиталов).
Основным институтом, обслуживающим денежный рынок, были и остаются
банки, наделенные широкими инвестиционными и финансовыми возможностями.
Денежный рынок является частью рынка активов, на котором продаются и
покупаются деньги, облигации, акции (финансовые активы), земля и
недвижимость (реальные активы).
Финансовый рынок является прежде всего денежным рынком, на котором
взаимодействуют спрос на деньги и предложение денег. Номинальный спрос на
деньги – количество денежных единиц, какое экономические субъекты хотят
иметь. Реальный спрос на деньги- спрос в терминах количества товаров, какие
за эти деньги можно купить.
Определение количества денег в обращении представляет собой весьма
важную задачу.
Расчет количества денег на определенную дату начинается с расчета
денежных агрегатов.
Ml - наличные деньги, остатки на текущих счетах, счета до
востребования (транзакционный депозит);
М2 включает Ml и срочные вклады физических, юридических лиц;
МЗ состоит из Ml, M2. крупные долгосрочные вложения, облигации
государственного займа. При этом, Ml - деньги выполняют функцию средства
обращения, М2 - деньги выполняют функции средства обращения и накопления.
М2 - активы, которые ликвидные почти в той же степени, как и
компоненты Ml.
МЗ - более широкие денежные aагрегаты (крупною размера, долгосрочные
ценные бумаги).
М2 и МЗ - активы, участвующие через финансовых посредников на денежном
и фондовом рынках [3, с.215].
В чем заключается основная функция финансового рынка? В удовлетворении
спроса на деньги, накапливать каптал. Соответственно, эта сфера
подвергается монетарному и фискальному регулированию. Финансовый рынок -
еще один инструмент в руках Правительства, с помощью которого он может
воздействовать па ключевые макропоказатели экономики: уровень цен; объем
производства, уровень занятости (норма безработицы).
Через финансовый рынок Правительство может косвенно вызывать изменения
статического количества денег, coответствующего целям макрополитики.
Итак, денежные потоки на финансовых рынках – это, чаще всего денежный
агрегат М2. Компонент М2 представляют потоки средств на денежном рынке и, в
основном, в качестве сберегательных вкладов, срочных вкладов малого
размера и иные финансовые инструменты, выпускаемые банками второго уровня.
По этой причине имеет место монетарное регулирование деятельности
банковской системы, представленной большинством среди посредников
финансового рынка, а также монетарное регулирование самого рынка.
Анализ данных сводного баланса банков, начиная с 1996 года,
показывает, что вложения в ценные бумаги в 3 раза превышают предоставленные
краткосрочные кредиты, соответственно, управление портфелем ценных бумаг
банков играет главную роль в осуществлении контроля НБК за количеством
денег в обращении. Таким образом, в большей своей части, объем предложения
денег в экономической системе состоит из пассивов банков.
Банки могут снижать или увеличивать предложение денег за счет
резервных фондов в НБК (содержание в НБК обязательных резервов посредством
объявленных норм резервных требований).
Этот процесс определяется снижением нормы обязательных резервов и
стремлением банков к максимизации своих прибылей. Если НБК принимает
решение об увеличении объема резервов, то обычно, он осуществляет за счет
приращения объема государственных ценных бумаг, путем их покупки у дилеров.
Действия эти называются покупками на открытом рынке.
В банке дилера появляются избыточные дополнительные активы для
предоставления кредитов экономике. Таким образом, предложение денег на
финансовом рынке увеличивается, что называется Экспансией - расширение
границ денежной массы в обращении.
Сжатие объема предложения денег в обращении представляет обратный
процесс. НБК принимает решение о продаже имеющихся у нее ценных бумаг,
которая приведет к сокращению общего объема портфеля ссуд банка. Объем
денежного агрегата М2 зависит от величины обязательных резервов банков
второго уровня в НБК, от нормы обязательных требований.
Денежный мультипликатор Величина денежной массы
(1)
(К) = -----------------------
-------------------
К общей величине
резервов в НБК
Денежный мультипликатор показывает во сколько раз идет сокращение или
увеличение величины денежной массы в обращении при продаже или покупке
ценных бумаг Национальным банком Казахстана. Количественным показателем
экспансии (рестрикции) является денежный мультипликатор [4, с.302].
Изложенное выше раскрывает принцип действия основного инструмента
монетарной политики - операций на открытом рынке, который использует НБК
для регулирования величины денежной массы, соответственно предложением и
объемом торгов на финансовых рынках.
При этом, НБК требует соблюдения нормы обязательных резервов не
только у банков, но и у других финансовых институтов, занимающихся
аккумуляцией сбережений против финансовых ycлуг.
В данном случае резервирование предназначено для покрытия обязательств
по полисам, пенсионным накопительным счетам.
Рынок межбанковского кредита не оказывает существенного воздействия на
величину суммарных банковских резервов в НБК; путем такого рода займов
резервы движутся по кругу, переходя со счетов одного банка на счета
другого, с целью удовлетворения их потребности в спросе на денежные
средства.
Централизованные и ломбардные кредиты НБК представляют чистые
дополнительные резервы. Они образуют основу процесса мультипликативного
расширения депозитов (вкладов, кредитов экономике, займов на денежном
рынке).
Cooответственно, изменение уровня процентной ставки рефинансирования,
ломбардных кредитов - еще один инструмент воздействия на величину денежной
массы.
Таким образом, НБК является одним из активных участников операций на
рынке государственных ценных бумаг. Осуществляемые им операции по купле-
продаже ценных бумаг на рынке - основное средство, с помощью которого НБК
управляет величиной денежной массы через предложение денег на финансовом
рынке.
Денежная масса может быть исследована и в других структурных аспектах,
например, по составу участников рынка:
-денежная масса домохозйств (Mдх)
-денежная масса, находящаяся в собственности предпринимателей (Мп);
-денежная масса, принадлежащая государству (Мг).
В целом денежная масса будет образована из указанных агрегатов:
М=Mдх+Mп+Мг
Соотношение этих агрегатов должно быть таким6 чтобы деньги служили
средством для наиболее приемлемой реализации макроэкономических целей в
данной исторической ситуации развития государства [5, c.217].
Наиболее известно уравнение количественной теории денег:
М*V=P*T
(2)
где, М-деньги
V- скорость обращения денег
P-уровень цен
T-совокупность сделок
Из указанного тождества массу денег в экономике можно определить как:
M=P*TV
(3)
т.е., основными факторами регулирования количества денег в обращении
выступают макроэкономический уровень цен товаров, совокупность реальных
сделок обмена товарами и скорость обращения денежной единицы, принятой за
масштаб измерения макроэкономического уровня цен.
Другая известная модель:
M*V=P*Y
(4)
где, M-деньги
V-скорость обращения
P-дефлятор
Y-реальный доход
Такой подход к моделированию денежной массы позволяет оценить реальные
запасы денег в экономике:
MP=Mr=YV
(5)
Где, Mr-реальные денежные запасы
Если денег больше, например МMr, то можно ожидать годовой темп
обесценения (инфляции) денежной массы:
(M-MrM)*100%-(1-MrM)*100%
(6)
Главная проблема любого рынка –достижение ситуации равновесия спроса и
предложения, то денежный рынок обязан реализовывать данную функцию.
Функция спроса на реальные деньги (MDr)
MDr=(MP-YV)
(7)
Спрос на номинальныеденьги определяется тремя основными факторами:
MDn=(P*Y)V
(8)
Функцию предложения реальных денег можно выразить так:
Msr=MSP, где MS-экзогенная (заданная печатным станком. т.е.
контролируемая государством) величина денежной массы.
Сумма номинального предложения денег определяется:
Msn=MS
В итоге макроэкономика реализует следущее уравнения для суммы
номинальных денег:
(предложение денег) = (спрос на деньги)
MS=MDn или MS=(P*Y)V
(9)
Государство активно (не всегда эффективно) использует сове монопольное
право контроля над предложением денежной массы. Причина такого интереса
кроется в том, что у государства имеется, в основном, три источника
образования контролируемых им макроэкономических денежных фондов:
- налоги;
- долг;
- эмиссия денег.
По поводу эмиссии можно сказать, что все зависит от способности
макроэкономики поднять денежный вес. Это означает, что эмиссия денег
должна, по крайней мере, не снижать уровень достигнутого экономического
роста, не увеличивать темпы инфляции, не способствовать снижению уровня
жизни. Иногда эмиссия полезна, например, в случае бурного экономического
роста, спроса на товары, желания приобрести национальную валюту в качестве
средства сохранения и сбережения домохозяйств. Здесь важно не
зашкаливать, ибо чрезмерные амбиции могут привести к проблеме в
отрицательных тенденциях (рост инфляции, безработицы, госдолга,
технологического отставания национальной экономики от развитых стран и
т.д.) [6, с.152].
Кредитный рынок- сфера, где покупаются и продаются денежные средства,
созданные финансовыми институтами данной страны. Все участнвки кредитного
рынка формируют общую кредитную массу. т.е. совокупность денежных единиц
или их заменителей, реализующая функцию денег как средства займа наиболее
ликвидных активов на время и под определенныеобязательства. Кредитную массу
нередко называют квазиденьгами, к ним относятся:
-срочные вклады в коммерческих банках;
-вклады и паи в сберегательных и ссудных учреждениях;
-страховые взносы;
-долги и обязательства государственных финансовых учреждений,
-другие долги и обязательства негосударственных финансовых учреждений
[7].
Вместе с тем, квазиденьги не включают элементы денежной наличности,
такие как:
-бумажные деньги;
-вклады до востребования;
-металлические деньги.
Квазиденьги можно выразить так:
MQ = L- MC, где
(10)
MQ- квазиденьги
L- масса денег. Определенная по самому широкуому составу агрегатов;
MC- масса денежной наличности.
Следующей составной частью финансового рынка является фондовый рынок.
Фондовый рынок- рынок заимствования на любой срок, постоянно действующий
рынок ценных бумаг с определенным местом, временем и способом продажи и
покупки ранее выпущенных ценных бумаг.
Значение фондовой биржи резко возросло во второй половине ХІХ века, в
связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных
бумаг.
Фондовый рынок создает специальные каналы пермещения финансовых
средств, которые можно подразделить на две основные группы:
- каналы прямого финансирования, по которым финансовые средства
непосредственно перемещаются от собственников сбережений к заемщикам;
- каналы косвенного финансирования, акции выпускают компании, занятые
производственной деятельностью [8].
Через фондовый рынок возникает внутрення связь между номинальным и
реальным секторами экономики. При развитом фондовом рынке взаимная связь
между номинальным и реальным секторами становится настолько сильной, что
экономику нельзя представить в виде суммы двух независимых слагаемых
номинальный сектор+реальный сектор. Собсвтенно, это и означает, что
экономика становится денежной.
Финансовый рынок работает эффективно при наличии развитой
инфраструктуры.
Инфраструктура финансового рынка формируется с учетом преобладающих в
нем сегментов, ориентации на решение тех или иных текущих задач,
действующего финансового и банковского законодательства, исторических
особенностей, традиций и т.д. Все элементы инфраструктуры выполняют
специфические функции, взаимосвязанные между собой.
Условие широкого внедрения финансовых инструментов непосредственно
связано с деятельностью институциональной структуры финансового рынка.
Например, в экономике Казахстана помимо банков на рынке должны быть
представлены другие финансовые институты, такие как - страховые компании,
инвестиционные фонды и компании, аккумулирующие сопоставимые с банками
объемы сбережений. Они осуществляют в процессе своей деятельности
разработку и внедрение различных финансовых инструментов.
Для отслеживания стремительно меняющейся информации о состоянии на
финансовом рынке необходимы современные информационные технологии,
телекоммуникационные и компьютерные сети, банки данных, справочные системы,
современные средства связи и т.д. Цивилизованный рынок - это всегда хорошо
информированный рынок.
1.2 Роль и функции финансового рынка в развитии рыночной экономики
Экономическая роль финансового рынка заключается в его способности
объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах общественного
накопления.
Формирование финансового рынка - достаточно сложный процесс,
продолжающийся не один год. В разных странах он был не простым, не раз
прошли через банкротства банки и биржи. Финансовые системы, существующие в
разных странах , отличаются друг от друга, но они имеют и общие черты.
Рождение денежного рынка является наиболее ранней стадией развития
финансового рынка в любых экономиках. Основную роль на этом рынке играет
государство, как главный эмитент денежных средств.
Финансовый рынок:
– мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников;
– эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между
многочисленными конечными его потребителями;
– определяет наиболее эффективные направления использования капитала в
инвестиционной сфере;
– формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и
услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением
и спросом;
– осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и
покупателем финансовых инструментов;
– формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска;
– ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации
экономических процессов.
Чем больше разрыв между объемами предполагаемых инвестиций и
накоплениями, тем острее необходимость в функционировании финансовых рынков
для распределения накоплений между конечными потребителями. Встреча
конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться
оптимальным образом и с наименьшими затратами.
Эффективные сегменты финансового рынка абсолютно необходимы для обеспечения
мобилизации свободного капитала и поддержания экономического роста страны.
При наличии только собственных накоплений субъекты рынка могли бы
инвестировать не больше, чем накоплено, поэтому их инвестиционная
активность была бы ограниченной. Если же размер намеченных инвестиций
превышает сумму текущих сбережений, субъекты рынка просто вынуждены
откладывать их осуществление до накопления требуемых средств. Из-за
отсутствия финансирования субъектам рынка, не обладающим достаточным
капиталом, пришлось бы отложить или отказаться от многих перспективных
инвестиций или финансировались бы не самые лучшие проекты, т.е. капитал
использовался бы не оптимальным образом. Субъектам рынка, не имеющим в
своем распоряжении привлекательных вариантов инвестирования средств, ничего
бы не оставалось, кроме как аккумулировать средства. С другой стороны,
перспективные инвестиционные проекты не реализовывались бы из-за недостатка
средств у фирм, имеющих инвестиционные альтернативы.
Роль финансовых рынков в рыночной экономике можно проиллюстрировать
упрощенной блок-схемой, приведенной ниже (схема 2). Все денежные потоки,
вне зависимости от источника происхождения, обязательно проходят через
финансовый рынок с помощью финансовых институтов.
Например, если государство для покрытия дефицита бюджета предлагает
купить свои ценные бумаги коммерческим организациям и домохозяйствам, то
данные операции проводятся на финансовом рынке через различные финансовые
институты. Если коммерческой организации необходимо привлечь дополнительный
капитал, она через финансовый рынок обращается к другим коммерческим
организациям и домохозяйствам, имеющим временно свободные средства, путем
выпуска акций или облигаций.
Все денежные потоки, вне зависимости от источника происхождения,
обязательно проходят через финансовый рынок с помощью финансовых
институтов.
Рисунок 2 – Роль финансового рынка в экономике [9, c.312]
Финансовые рынки выполняют ряд важных функций.
1.Обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых
активов, в результате, которого устанавливаются цены на финансовые
активы, которые уравновешивают спрос и предложение на них.
2.Финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов надлежащих
им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов.
3.Финансовые рынки оказывают содействие нахождению для любого
из кредиторов (заемщиков) контрагента соглашения, а также существенно
снижают затраты на проведение операций и информационные затраты.
В странах с развитой рыночной экономикой
функционируют высокоэффективные финансовые рынки, которые
обеспечивают механизм перераспределения финансовых ресурсов среди
участников рынка и оказывают содействие эффективному размещению
сбережений среди областей экономики.
В Казахстане и странах, которые вступили на путь рыночных
превращений в экономике, финансовые рынки находятся на разных стадиях
формирования и развития [10].
На развитие финансовых рынков в таких странах оказывают
содействие массовая приватизация, преодоление кризисных явлений
и положительные сдвиги в экономике. Параллельно с этим, как
правило, происходит формирование соответствующей законодательной базы и
механизма, который гарантирует ее выполнение.
2 АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА
2.1 Анализ состояния денежного и кредитного рынков
Анализ формирования отечественного финансового рынка и текущего
состояния определяет следующие выводы:
1. В структуре финансового рынка преобладающим является денежный рынок
в силу развитости межбанковского сектора.
2. Развитие фондового рынка зависит от формирования предпринимательских
инвестиций и предпринимательского спроса. Мерами государственного
укрепления фондового рынка являются: разгосударствление собственности,
акционирование, приватизация.
3. Перелив капиталов между денежным и фондовым рынками затруднен из-
за неразвитости второго. Отсутствуют механизмы саморегуляции финансового
рынка.
4. Денежные потоки перемещаются на основе косвенного
финансирования, при участии финансовых посредников, крупными из которых
являются банки.
5. Оптимальной представляется модель финансового рынка, сочетающая
деятельность универсальных банков, специализированных инвестиционных фондов
и компаний, страховых компаний.
И в этом смысле денежный рынок не тождественен рынку краткосрочных
кредитов, а рынок капиталов - рынку ценных бумаг. Так как на денежном рынке
средства могут перераспределяться как в форме кредитов, гак и в форме
ценных бумаг. Также отличаются эти два сегмента финансовою рынка по целям
перераспределения.
Целью движения денежных ресурсов между субъектами денежного рынка
является перераспределение ликвидности, а на рынке капиталов -
удовлетворение потребности в инвестировании средств.
"Денежный рынок и рынок капиталов составляют один и тот же единый
рынок ссудных капиталов". Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия
успешного функционирования финансового рынка.
Валютный рынок - один из наиболее динамичных финансовых рынков
(Алматинская биржа финансовых инструментов AFINEX) в структуре финансового
рынка.
Общий оборот валютного рынка, состоящего из биржевого и внебиржевого
рынков, имеет тенденцию к росту. По таким показателям, как доходность,
ликвидность, практическое отсутствие риска альтернативы валютному рынку в
структуре денежного рынка и рынку государственных ценных бумаг в стране
пока нет.
Основным источником предложения иностранной валюты с целью поддержания
становления валютного рынка в 1995 году была введена обязательная продажа
экспортерами 50% валютой выручки, которая впоследствии была отменена
вследствие насыщения рынка.
К наиболее важным качественным изменениям, происшедшем па валютном
рынке, начиная с 1995 года, относится то, что он обрел черты,
соответствующие или приближенные мировой практике и стандартам.
Качественным изменениям относятся - достижение большей открытости
аукционов, маневренность дилерских операций [11].
С развитием внебиржевого валютного рынка объемы торгов уменьшились.
Необходимо отметить сезонный характер в динамике биржевых объемов. Начало и
конец года характеризуется большим спросом на иностранную валюту. Такой
сезонный характер обусловлен предыдущим завершением финансового года для
всех субъектом экономики.
Дальнейшее развитие денежного рынка нашло отражение в главных
направлениях краткосрочной и долгосрочной программ реформирования
банковской системы. Стал функционировать межбанковский денежный рынок. Он
начал функционировать на основании "Правил проведения торгов по
краткосрочным межбанковским кредитам", принятых на общем собрании Казахской
Центральной Клиринговой Палаты.
Улучшение счета текущих операций в первом полугодии 2008 года в
основном обусловлено замедлением роста импорта и значительным уменьшением
оттока выплат по прямым инвестициям. Доля нефтяного экспорта увеличилась в
основном за счет небывалого роста его цены. Объем ненефтяного экспорта тоже
вырос, так как сырье и пшеница, как правило, дорожали.
Сейчас очевидно, что второе полугодие 2008 года принесет падение цен
на сырье. Вкупе с укреплением доллара в мире это способно оказывать
определенное давление на тенге.
Замедление роста ВВП Казахстана за первые 6 месяцев 2008 года стало
следствием мирового кредитного кризиса и было вызвано падением объема
кредитования экономики. Строительная индустрия испытывает серьезные
трудности, а расходы домохозяйств снижаются из-за высокой инфляции.
Существенного изменения во втором полугодии не прогнозируется ввиду
снижения цен на основные экспортные товары Казахстана и низкой кредитной
активности банковского сектора.
Замедление роста ВВП, увеличение уровня инфляции, а также сокращение
кредитования со стороны БВУ вызывают опасения по поводу кредитоспособности
казахстанских заемщиков. Согласно данным АФН, доля активов плохого качества
пока находится на приемлемом уровне. БВУ формируют адекватные резервы для
покрытия возможных убытков.
Данные экономического развития показывают, что в сязи с экономическим
кризисом ожидается понижение темпов роста ВВП в 2008 г., что обязательно
скажется на развитии финансового рынка.
До сих пор существует большая неопределенность по поводу того, как
ситуация будет развиваться дальше. Существует большая вероятность
пересмотра осенью кредитных рейтингов Казахстана и некоторых его крупных
банков в сторону понижения.
Рисунок 3 – Динамика роста ВВП Казахстана (%) [12]
Рынок наличных, денег представлен вкладами и депозитами. Банковские
ставки, но депозитам изменяются по мере изменения ставки рефинансирования
НБК. Позитивность значений ставок вознаграждения по депозитам увеличивает
приток сбережений населения и свободных средств предприятий в депозиты
банковской системы.
С точки зрения монетарного регулирования - количеств денег в обращении
всегда должно находится под контролем. Если НБК и МфРК неспособны
обеспечить предложение достаточной массы денег, то величины реального
объема производства и уровня занятости будут постепенно сокращаться. С
другой стороны, чрезмерное предложение (разного рода эмиссии денежных
знаков, кредитных ресурсов) провоцируют инфляционные процессы. Пассивным
созерцателем Правительство в лице 11БК", МфРК" в регулировании
деятельности финансового рынка не может быть никогда.
За 2007 год из резервного фонда Нацбанка в обращение было выпущено
наличных денег на сумму 1322,9 млрд.т..Изъятие наличности из оборота
составило -1150,1 млрд т.. Эмиссионный положительный результат составил
172,8 млрд.т., что на 75,5 % ниже, чем в 2006 г. (228,8 млрд.т.)
Рисунок 4 – Динамика изменения эмиссионного результата на 2006-2007гг,
млрд.т. [13]
Стабильная денежная политика НБК - залог процветания любой
экономической системы. При этом, контролировать денежную массу можно только
через ее количественную оценку.
НБК выступает в качестве участника сделок на внутреннем и внешнем
валютных рынках. Валютные операции НБК па внутреннем рынке проводятся с
целью регулирования стоимости тенге и банковских резервов.
Когда НБК приобретает инвалюту, то снижается стоимость тенге и
увеличивается величина банковских резервов. Когда продаем иностранную
валюту, то укрепляется стоимость тенге и уменьшаются банковские резервы.
Операции на международных валютных рынках влияют на обменный курс
тенге и общее количество денежной массы в обращении. Заключение каждого
международного контракта по поводу обмена товаров, услуг, финансовых
активов осуществляется обменом валюты одной страны на валюту другой. На
осуществлении этих операций банки получают прибыль, которая по
установленной схеме увеличивает предложение денег на соответствующих
сегментах финансового рынка.
Деятельность НБК на внешних валютных рынках характеризует их
взаимосвязь с операциями на внутреннем валютном рынке и денежной политикой
внутри страны - на уровне обменных курсов валют с платежным балансом
страны, процентными ставками, инфляцией и экономическим ростом.
Следовательно, в монетарной политике НБК на внешних валютных рынках
заложена возможность воздействия на величину денежной массы и денежную
политику на внутреннем рынке.
Чтобы резервы банковской системы и величина денежной массы не
подвергались нежелательному влиянию операций на валютных рынках, НБК, но
известной практике, осуществляет особый вид операций на открытом рынке,
именуемый стерилизацией.
Для стерилизации продажи иностранной валюты, имеющей тенденцию
понижать уровень резервов банковской системы, НБК одновременно покупает
государственные ценные бумаги (краткосрочные Ноты НБК) в объеме,
восстанавливающем величину суммарных резервов банковской системы на ее
прежнем уровне.
И наоборот, чтобы стерилизовать покупку иностранной валюты,
способствующей росту размера банковских резервов, НБК производит продажу
государственных ценных бумаг (Нот НБК) на открытом рынке на сумму,
компенсирующую покупку.
Самым проблемным сектором в кредитовании стало строительство. В период
с 1999 по 2006 год этому сектору банками выдано кредитов на сумму 1,2 трлн.
тенге (10,7 млрд. долл.), что составляет 10,6 процента от всех кредитов
экономике (11,3 трлн. тенге — 94,3 млрд. долл.). По состоянию на первое
июня 2008 года доля ссуд, выданных наиболее сильно пострадавшим секторам
экономики — строительству и недвижимости — в общем объеме ссудной
задолженности казахстанских банков составляла 19 процентов. На ипотечные
жилищные кредиты приходилось девять процентов.
Рынок краткосрочных кредитных ресурсов (кредиты экономике)
складывается от предоставленных кредитов нефинансовым структурам и
населению. В настоящее время расширение этого рынка поддерживается мерами
государства, с целью различия малого и среднего бизнеса в стране.
Основной рост кредитов экономике сложился в первом полугодии 2007 г..
Во втором полугодии из- за неблагоприятных ситуаций на мировых рынках
наблюдалось замедление роста кредитов.
Рисунок 5– Динамика кредитов экономике (млрд.т.) [14]
В целом за 2007 г. объем кредитов банков экономике вырос на 54,7 % до
7258,4 млрд.т.. Показатель отношения кредитов банков экономике к ВВП в 2007
г. по сравнению с 2006 г. повысился с 45,9% до 57%.(рис.3)
Рост кредитов в нацвалюте опережал, чем кредиты в инвалюте.
Рисунок 6 – Динамика кредитов, % к ВВП [14]
По оперативным данным общий объем основного долга по кредитам банков
экономике за сентябрь 2008 года по сравнению с августом 2008 года повысился
на 0,3 % (по сравнению с декабрем 2007 года увеличился на 0,4%) и составил
7289,6 млрд. тенге.
В сентябре 2008 года общий объем размещенных межбанковских депозитов
снизился по сравнению с августом 2008 года на 21,1% (с начала года – почти
в 1,3 раза) и составил в эквиваленте 9242,8 млрд. тенге.
Объем размещенных межбанковских тенговых депозитов снизился на 4,0% до
1153,5 млрд. тенге (12,5% от общего объема размещенных депозитов). При этом
средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским
тенговым депозитам в сентябре повысилась с 5,00% до 5,13%.
Объем привлеченных Национальным Банком депозитов от банков повысился в
сентябре по сравнению с августом на 1,5% и составил 930,2 млрд. тенге.
В сентябре 2008 года объем размещенных долларовых депозитов снизился
на 10,1% до 54,1 млрд. долл. США (70,1% от общего объема размещенных
депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным
долларовым депозитам повысилась с 2,16% до 2,58%.
Объем размещенных депозитов в евро в сентябре 2008 года также снизился
на 48,3% до 9,2 млрд. евро (17,2% от общего объема размещенных депозитов).
Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евро депозитам
понизилась с 4,23% до 4,15%.
Объемы размещения в рублевые депозиты остаются незначительными – менее
1% от общего объема размещенных депозитов.
В целом доля межбанковских депозитов в иностранной валюте продолжает
оставаться высокой – 87,5% от общего объема размещенных депозитов. При этом
основная часть депозитов в иностранной валюте (85%) размещена в банках-
нерезидентах.
В сентябре 2008 года ситуация на внутреннем валютном рынке
характеризовалась незначительным ослаблением тенге к доллару США.
В течение месяца курс тенге к доллару США изменялся в диапазоне
119,48–119,85 тенге за 1 доллар. За сентябрь 2008 года тенге ослаб на 0,25%
(с начала года тенге укрепился на 0,38%) и на конец месяца биржевой курс
тенге составил 119,84 тенге за доллар.
В сентябре 2008 года чистые международные резервы Национального Банка
в текущих ценах выросли на 0,9% (или на 201,4 млн. долл. США) до 21,9 млрд.
долл. США (с начала года – рост на 24,5%) [15].
Операции по покупке валюты на внутреннем валютном рынке, поступление
валюты на счета Правительства, а также увеличение активов в золоте были
частично нейтрализованы операциями по пополнению активов Национального
фонда и обслуживанию внешнего долга Правительства. Кроме этого, произошло
снижение остатков на корреспондентских счетах банков второго уровня в
иностранной валюте в Национальном Банке. В результате, чистые валютные
запасы (СКВ) увеличились на 0,3% (или на 63,7 млн. долл. США) (с начала
года – рост на 26,3%), активы в золоте выросли на 7,4% (или на 140,4 млн.
долл. США) (с начала года – рост на 9,4%) в результате проведенных операций
и роста его цены на мировых рынках на 5,3%.
За сентябрь 2008 международные резервы страны в целом (в текущих
ценах), включая деньги ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
