ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА АКЦИЙ

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 26 страниц
В избранное:

ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..

ГЛАВА1. ТЕОРЕТИКА И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ.

1. Понятие рынка акций и его роль в экономике страны в условиях
глобализации ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..

ГЛАВА 2. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА АКЦИЙ.

2.1 Оптимизация рынка акций в Казахстане на фоне мировых экономических
изменений ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
2.2 Основные направления развития рынка акций и деятельности основных
финансовых институтов, а также рынков ценных бумаг в Республике
Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .

Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

Список литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .

ВВЕДЕНИЕ

Данная работа выполнена на актуальную тему, поскольку планирование
работы акционерного капитала банков и предприятий - одно из важнейших
направлений финансового планирования, является регулятором системы
управления всем бизнесом.
Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в
инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной
продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и
опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов -
закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат
земельные ресурсы и т.д.
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок
капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках
представлено движение денежных ресурсов.
Акционерный капитал в настоящее время в РК играет исключительно
важную роль, являясь приоритетной составной частью современной экономики.
Ввиду того, что казахстанская экономика находилась в глубоком
кризисе, необходимо достаточно тщательно продумывать все вопросы
использования акционерного капитала.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок акций является прежде
всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ
этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами
капиталу.
Разработаны основные направления развития рынка акций в РК в
соответствии с планированием создания самостоятельного единого
регулирующего органа по надзору финансового рынка, который будет
осуществлять оперативный контроль за всеми финансовыми институтами и
комплексную защиту прав и интересов инвесторов.
Уровень развития рынка ценных бумаг в РК по своим масштабам и глубине
значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии, Франции,
Англии, США. Более того на казахстанском рынке ценных бумаг было мало
выпусков облигаций предприятий и компаний. Своего апогея рынок ценных бумаг
РК достиг к 1914 году. После революции, гражданской войны и проведенной
всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг как таковой
прекращает свое существование. И в международной и в казахстанской
практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур,
выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних
юридических лиц используется для следующих целей: а) организация отдельных
торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.), б) создание клирингово-
расчётных и депозитарных организаций, в) удаления "за рамки" биржи
коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу
фондовой биржи.
В области валютного акционерного регулирования и валютного контроля
приоритетным направлением будет либерализация акционерного валютного
режима. Это предполагает смягчение режима валютного регулирования и
устранение чрезмерных административных преград при осуществлении
резидентами операций с иностранными активами. Для отслеживания и контроля
рисков, связанных с валютными операциями, будут приниматься меры в
направлении повышения эффективности пруденциального регулирования и
управления рисками в банках, и других акционерных обществах и
предприятиях. В целях дальнейшего совершенствования валютного
законодательства в 2004 году планируются разработка и принятие нового
закона, в большей мере отвечающего современным требованиям финансового
рынка и предусматривающего более активное участие Казахстана на
международных рынках капитала. Он послужит законодательной основой для
реализации программы второго этапа либерализации валютного режима, которая
ориентировочно будет начата в 2005 году и завершена к 2007 году полной
либерализацией валютных отношений. Меры по ослаблению валютных ограничений
будут способствовать росту отечественного финансового рынка, развитию
финансовых инструментов и привлечению дополнительных финансовых ресурсов
для реального сектора.

ГЛАВА1. ТЕОРЕТИКА И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ

1. Понятие акций и их роль в экономике страны

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе
покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых
ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке,
являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав
участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования,
правила регулирования и т.п.
Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в
инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной
продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и
опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов -
закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат
земельные ресурсы и т.д.
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок
капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках
представлено движение денежных ресурсов.[1]
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным
механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает
рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в
наиболее эффективные отрасли хозяйствования.
Рассматривая в историческом аспекте рынок ценных бумаг в нашей
стране, следует отметить, что он существовал в дореволюционный период (до
1917 года), затем в период НЭПа в конце 20-х годов, а также и в последующий
период, но в довольно суженном и урезанном виде.
Уровень развития рынка ценных бумаг в РК по своим масштабам и
глубине значительно отставал от западных стран, прежде всего от Германии,
Франции, Англии, США. Более того на казахстанском рынке ценных бумаг было
мало выпусков облигаций предприятий и компаний. Своего апогея рынок ценных
бумаг РК достиг к 1914 году. После революции, гражданской войны и
проведенной всеобщей национализации средств производства рынок ценных бумаг
как таковой прекращает свое существование.
Период так называемой индустриализации и коллективизации привел к
ликвидации коммерческого кредита, реформированию многих кредитных
институтов. к широкой централизации банковских ресурсов в руках Госбанка и
отраслевых банков, и к ограниченному механизму рынка ценных бумаг в виде
выпуска государственных займов. К сожалению, советская практика
заимствования на внутреннем рынке полна примеров недобросовестного
отношения государства к своим долговым обязательствам. Известны случаи,
когда оно откладывало исполнение своих обязательств по государственным
ценным бумагам. С 20-х годов это происходило довольно часто, но вовсе не
потому, что у государства не было денег на счете, а просто оно считало, что
важнее осуществить какие-то другие расходы из этих средств, и тем самым
подрывало свою собственную доходную базу. Отказываясь от исполнения своих
обязательств, оно исключало для себя дальнейшие добровольные заимствования
на внутреннем рынке. Это привело к известным негативным последствиям в
нашей экономике: долгие годы у нас практически не было системы
государственного внутреннего долга только потому, что добровольно
государственные ценные бумаги никто не покупал.
В условиях децентрализации внешнеэкономической деятельности
стало ясно, что валютный курс рубля, фиксируемый Госбанком СССР, намного
превышает стихийно складывающийся рыночный курс, не отражает паритета
покупательной способности и тормозит развитие внешнеэкономических связей,
деформирует структурные пропорции народного хозяйства СССР. Под контролем
центральных государственных органов Внешэкономбанк СССР начал проводить
валютные аукционы (11.89 - 04.91), на которых впервые стал устанавливаться
рыночный курс рубля к доллару США.
Правила межбанковской торговли Валютной биржи вошли составной частью в
валютное законодательство страны.
В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают
следующим требованиям:
- обращаемость на рынке;
- доступность для гражданского оборота;
- стандартность и серийность;
- документальность;
- регулируемость и признание государством;
- ликвидность;
- рискованность;
- обязательность исполнения.
Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться
на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного
платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не
только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских
отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)[2]
Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание
(стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность
сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным
правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в
руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.)
Серийность - возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями,
классами.
Документальность. Ценная бумага - это всегда определенный документ,
содержащий все предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя
бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги или перевод ее в
разряд иных обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством. Документы, претендующие на
статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых,
что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие к ним. Плохо
регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на
статус ценных.
Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной,
превратиться в денежные средства без потерь для держателя.
Рискованность - вероятности потерь, связанные с инвестициями в ценные
бумаги и неизбежно им присущие.
Обязательность исполнения. Законодательство не допускает отказа от
исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой, если только не будет
доказано, что ценная бумага попала к держателю неправомерным путем.[3]
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или
записей на счетах. Ценные бумаги можно разделить на бумаги с фиксированным
и нефиксированным доходом, государственные, муниципальные, корпоративные и
производные ценные бумаги.
К смешанным формам можно отнести конверсионные долговые обязательства и
опционные займы, которые обладают известным сходством с облигациями и
представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным
доходом. Оба вида ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент, но в
отличие от обычных корпоративных облигаций их покупка связана с
возможностью в дальнейшем приобретать акции.

Рисунок 1. Виды ценных бумаг.

Есть и смешанные формы. Ценные бумаги с фиксированным доходом (их
называют также долговыми обязательствами) представлены облигациями,
депозитными сертификатами, чеками и векселями. Ценные бумаги с
нефиксированным доходом - это прежде всего акции.
По казахстанскому законодательству акция - эмиссионная ценная
бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части
прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении
акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его
ликвидации. Для того чтобы осуществить наличный выпуск (эмиссию) акций,
компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом
положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный
выпуск. Первая продажа акций (их так называемое первичное распределение)
производится по номинальной цене. Правда если выпуск распространяется в
течения нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и
продажная цена акций в сторону повышения. Сегодня в РК акции выпускаются
как в наличной, так и в безналичной форме. В первом случае акционер
получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано,
что это акция. При безналичной форме акции не выпускают в виде специальных
удостоверений, или сертификатов, а просто производится запись на счете,
открываемом на имя акционера.
После выпуска и первичного размещения начинается трудовая жизнь
акций. Как это происходит, рассмотрим на условном примере.
Допустим, посредством выпуска акций удалось собрать 10 млрд.
тенге., необходимых для аренды здания, закупки машин и оборудования, найма
рабочих и т.д. Всего продано 1 млн. акций по 10000 тенге. Каждая такая
акция дает право своему владельцу на получение дивиденда. Скажем, если
компания в текущем году получила прибыль в размере 2 млрд. тенге., то часть
этой суммы (пусть 1 млрд. тенге.) распределяется среди акционеров по 1000
тенге на десятитысячную акцию в качестве дивиденда.
Акция - бессрочная бумага, она не выпускается на какой-то заранее
оговоренный период. Жизнь акции обрывается лишь с прекращением
существования акционерного общества. Это происходит при добровольной
ликвидации, поглощении другой компанией или слиянии с ней, банкротстве.
Величина годовых дивидендов зависит от дохода по акциям прибыли,
указанной в балансе акционерного общества. Обычно акционерная компания
стремится выплачивать дивиденды, по возможности растущие и тем самым
демонстрировать общественному мнению свое последовательное развитие или
имитировать его. К тому же покупая, сохраняя или продавая акцию, акционер
исходит из двух основных моментов. Первый из них - уровень годового
дивиденда:

где У — доход на акцию; В — дивиденд; Р — цена приобретения. Его обычно
сравнивают с процентом, выплачиваемым по другим формам сбережений.
Второй момент, воздействующий на вкладчика при покупке акции,
заключается в ожидании, что ее курс будет расти. В современных условиях -
это главное что определяет курс акции. [7]
Фактическое владение акцией на предъявителя означает юридическое
удостоверение того, что ее владелец является акционером компании. В случае
с именной акцией акционерами считаются лишь те ее владельцы, данные о
которых внесены в акционерную книгу компании.
Акции подразделяются также на обычные и привилегированные.
Обычные акции — это акции, владельцы которых обладают всеми правами,
предусмотренными акционерным правом. Привилегированные акции
предусматривают наличие у их владельцев определенных преимуществ по
сравнению с владельцами обычных акций. Одно из них состоит в том, что по
привилегированным акциям выплачивается предварительно установленный
дивиденд.
Прежде всего, различают акции на предъявителя и именные акции.
Существует два вида привилегированных акций. Первый из них - акции с
фиксированным дивидендом. Эта форма привилегированных акций по своей сути
близка к облигациям. Второй вид - это привилегированные акции с
фиксированным дивидендом, которые предусматривают дополнительное участие в
распределяемой прибыли компании - так называемых сверхдивидендов. Другой
вариант таких акций предусматривает определенную доплату к фиксированному
дивиденду, зависящую от величины дивиденда по обычной акции. Например, за
каждый пункт дивиденда обычной акции, превышающей уровень 10%, по
привилегированной акции дополнительно выплачивается 0,5% до максимального
уровня дивиденда в 20% . [4]

Рисунок 2. Виды акций.

Владельцы привилегированных акций приобретают право голоса на общих
собраниях акционеров в следующих случаях:
- по вопросам реорганизации и ликвидации акционерного общества имеют
право голоса все владельцы акций;
- по вопросам ограничения прав владельцев акций определенного типа;
- по всем вопросам - владельцы акций (кроме кумулятивных - дивиденды в
случае невыплаты накапливается и полностью выплачивается
впоследствии), для которых определен размер дивиденда, в случае невыплаты
или неполной выплаты дивиденда. При этом владельцы акций имеют право
голоса до полной выплаты дивидендов по акциям;
- по всем вопросам - владельцы кумулятивных акций, если годовое
собрание акционеров, которое должно было принять решение о выплате
накопленных дивидендов, решило их не выплачивать или выплачивать не
полностью. Право голоса предоставляется после этого собрания и до полной
выплаты дивидендов по кумулятивным акциям. Периодичность выплат дивидендов
может быть различной: ежеквартально, раз в полгода и один раз в год.
Промежуточный дивиденд объявляется Советом директоров.
Кроме того, существуют привилегированные акции конвертируемые
(обмениваемые на обыкновенные акции), с корректной ставкой (дивиденд
зависит от комбинации процентных ставок по краткосрочным государственным
облигациям и финансовым инструментам), отзывные (дают право отозвать акции,
т.е. выкупить их по цене с надбавкой к номиналу). Заметим, что виды
привилегированных акций могут комбинироваться. Если происходит ликвидация
компании, то владельцы привилегированных акций имеют преимущественное право
при разделе чистого имущества фирмы. До того как происходят погашение
обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма,
превышающая их номинальную стоимость т. е. они покрываются по рыночному
курсу. Однако для акционеров, владеющих привилегированными акциями, в
данном случае есть и отрицательный момент. Если при ликвидации компании
имеются значительные законодательно разрешенные или скрытые резервы, то они
распределяются между владельцами обычных акций, в результате чего погашение
обычных акций происходит по курсу, существенно превышающему их номинальную
стоимость. Таким образом, акции — самый опасный с точки зрения вероятности
потери всей инвестиционной суммы вид ценных бумаг. В теории они должны
приносить максимальный доход. Постоянное снижение дивидендных выплат на
акции долгое время может компенсироваться ростом их рыночного курса и,
следовательно, доходом на акцию. Как только такая корректировка окажется
недостаточной, начинается массовая распродажа акций и как следствие -
сильное падение их курса.
В РК популярность акций среди населения невысока. Например, в 2003
г. остались непроданными 63 млн. акций, или 45% акций предназначенных для
открытой продажи.
Золотая акция в концепции Закона - специальное право на участие
образований в управлении акционерными обществами.
Ранее в соответствии с указом президента № 1392 от 16.11.92г. О
мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных
предприятий Золотая акция рассматривалась как акция, т.е. ценная бумага,
эмитированная акционерным обществом.
Золотая акция, являясь привилегированной, предоставляла право ее
владельцу на получение дивиденда наравне с владельцами обыкновенных акций и
право голоса на общем собрании акционеров. Кроме того Золотая акция
предоставляла владельцу право вето по ряду важных вопросов деятельности
акционерного общества, в том числе о внесении изменений в устав, совершении
сделок с имуществом общества, создании дочерних предприятий и участии в
иных предприятиях, реорганизация и ликвидация общества.
Отличие прав, предоставляемых своим владельцам акциями и
облигациями, наиболее ярко проявляется при следующих событиях деятельности
акционерного общества:
- участие в работе Общего собрания акционеров. Акции предоставляют
право голоса на собрании, облигации нет;
- ликвидация акционерного общества. Процедура распределения
имущества ликвидируемого акционерного общества определяется Гражданским
Кодексом РК. Она состоит из двух этапов. На первом происходит выплата
денежных сумм кредиторам ликвидируемого юридического лица в порядке
очередности, установленной Гражданским Кодексом РК (владельцы облигаций
являются кредиторами акционерного общества). Таким образом, облигации как
долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери
капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносили
меньший доход. Самый низкий доход и по сей день дают имеющие практически
полную гарантию погашения государственные облигации. На втором - оставшееся
после удовлетворения требований кредиторов имущество юридического лица
передается его учредителям (участникам), имеющим обязательственные права в
отношении этого юридического лица. Одна из главных особенностей акции как
титула собственности заключается в том, что акционер не имеет права
потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму;[8]
- порядок выплат по ценным бумагам. Проценты по облигациям (если
облигации процентные) должны выплачиваться независимо от результатов
хозяйственной деятельности общества. Дивиденды по акциям могут не
выплачиваться вовсе.
Проиллюстрируем высказанное выше положение следующим примером.
Акционерное общество выпустило 900 простых акций и 100
привилегированных, а также 150 облигаций. Номинал всех ценных бумаг 1 тыс.
тенге. Процент по облигациям составляет 12%, дивиденд по привилегированным
акциям - 15%. Каким образом будут соотносится между собой по доходу
держатели различных ценных бумаг, если прибыль к распределению между
акционерами составила 160 тыс. тенге. Решение поставленной задачи будет
следующим:
Субъектами рынка акций бумаг являются:
1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов
(государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и
граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им
денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных
бумагах обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая
совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки);
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся
профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – это граждане или
юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой
счет в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное
управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами
имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия,
институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и
др.;[9]
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица
и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной
профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды
деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника
(финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного
фонда.
Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:
- брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами на основании договоров комиссии иили поручения;
- дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных
бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их
покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по
объявленным ценам;
- депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг
иили учету прав на ценные бумаги;
- деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке,
установленном законодательством РК;
- расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность
по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг
участникам операций с этими бумагами;
- расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам -
деятельность по определению взаимных обязательств иили по поставке
(переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;
- деятельность по организации торговли ценными бумагами между
профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность
фондовых бирж.
Участники рынка ценных бумаг обязаны ориентироваться в
многообразии финансовых сделок и правильно отражать их в бухгалтерском
учете.[10]
Состав участников рынка акций зависит от той ступени на какой
находится производство и банковская система, а также каковы экономические
функции государства. Этим определяется способ финансирования производства
и государственных расходов. Важным является также и объем накопления
средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.
Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и
капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов,
то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты
почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом является
отделение собственности и финансирования предприятий от самого
производства.[5] Государство в лице центрального правительства и местных
органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию
средств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманию
налогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу
эмитентов акций составляют нефинансовые компании, они же выпускают
среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения
их основного капитала, так и для реализации различных инвестиционных
программ, связанных с расширением и модернизацией производства.
Существуют 3 модели рынка акций в зависимости от банковского или
небанковского характера финансовых посредников:
1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают
небанковские компании по ценным бумагам.[12]
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так
и небанковские компании.
Кроме того, рынки акций можно классифицировать по другим критериям:
- по территориальному принципу (международные, национальные и
региональные рынки),
- по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.),
- по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),
- по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных
ценных бумаг и т.п.),
- по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных
бумаг),
- по отраслевому и другим критериям.
Рынок акций делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска
акций и их первичное размещение.
Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее
эмитированные на первичном рынке акции. В свою очередь вторичный фондовый
рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.
Законодательно первичный рынок акций определяется как отношения,
складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при
заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя
обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами,
профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их
представителями.[11]
Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных
эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение
среди инвесторов.
Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:
- частное размещение;
- публичное предложение.
Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных
бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без
публичного предложения и продажи.
Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их
первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному
числу инвесторов.
Соотношение между публичным предложением и частным размещением
постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают
предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований,
которые проводит правительство, и других факторов. Так, в РК в 1990-1992
гг. преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых
акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций
приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного
процесса приватизации в конце 1992 г. и централизованным преобразованием
многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа,
доля публичного предложения акций резко увеличилась.[14]
Под вторичным рынком акций понимаются отношения, складывающиеся
при обращении ранее эмитированных на первичном рынке акций.
Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие
перераспределение сфер влияния вложений ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.