Сущность инвестиций, функция инвестиций
Содержание
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 3
1 Инвестиции и их место в макроэкономической системе ... ... ... ... . 6
1. Сущность инвестиций, функция инвестиций ... ... ... ... ... ... ... 6
2. Структура инвестиций ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...10
2 Источники финансирования инвестиций в Казахстане ... ... ... ... ..22
2.1 Внешние источники финансирования инвестиций РК ... ... ... ...22
2.2 Оценка и анализ текущего состояния инвестиционного климата в
Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..28
2.3 Прогнозы и проблемы привлечения инвестиций в РК ... ... ... ... 30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 3 4
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ... ... ... ... ... ... .38
Введение
В настоящее время развитие Казахстана происходит по классическому
экономическому сценарию, так как сравнительное экономическое преимущество
характеризуется наличием крупных запасов полезных ископаемых. Интенсивное
развитие производства и экспорта сырьевых ресурсов позволило национальной
экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние три года высокие темпы
экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстана заключается в том, что
благодаря проведению государственной политики по привлечению иностранных
инвестиций в сырьевые отрасли промышленности и осуществлению структурно-
институциональных преобразований в финансовой сфере в стране происходит
рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов, позволяющих в
долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальное сервисно-
технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстан признан в мировом
сообществе как государство с рыночной экономикой, страна первой из стран
СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банк включил
Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных для инвестиций.
За годы независимости в экономику страны привлечено свыше 21 млрд. долл.
США[1]
В соответствии с принятой моделью в стратегическом плане Казахстан
формируется как страна с открытой экономикой, ориентированной на экспорт
товаров, услуг, капитала и рабочей силы, основанной на конкуренции и
взаимовыгодном сотрудничестве со всеми странами мира.
По прогнозам Минэкономики рост ВВП Казахстана в 2006-2008 годах
составит 7,4 - 8,8%. Можно констатировать, что в области реализации
стратегического плана экономика страны взяла хороший старт. В среднесрочной
перспективе необходимо продолжить ускоренное развитие и одновременно
проводить качественные изменения в экономике и социальной сфере.[2]
Одним из фундаментальных изменений, характеризующих перестройку
казахстанской экономики в течение последних лет, является интенсивное
формирование финансового сектора, активное развитие финансовых рынков и
создание соответствующих институтов. Инвестиции остаются наиболее острой
проблемой среди ключевых условий, определяющих ход реформ. Глобальный
характер проблемы инвестиций - необходимость создания инструмента анализа и
прогнозирования ситуации в этой области.
Казахстанский рынок - один из самых привлекательных для иностранных
инвесторов, при этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на
инвестиционный климат РК, который определяется независимыми экспертами и
служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Огромное значение для РК имеют внутренние инвестиции, ведь множество
людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные
состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских
банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах.
Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в
казахстанскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию отечественного
производства.
В РК существует большое число коммерческих организаций, имеющих
достаточные суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику
своих действий и определить основные цели инвестирования, состав
инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги,
диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются
услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают
банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом
организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом
инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы
или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг
одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной
стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом
(эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения),
выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в
пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, -
по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода
страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант
обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам
не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе
рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его
инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока
ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились
определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных
в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
В данной работе представлены проблемы формирования современного
казахстанского рынка ценных бумаг. Для того чтобы сформировать оптимальный
портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию,
которая основывается на анализе доходности от вложения, времени
инвестирования и анализе возникающих при этом рисков. Чем выше риски на
рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству
управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного
инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют
интересам его держателя. Приведена методика формирования и управления
портфелем ценных бумаг, а также принятие оптимальных решений при
формировании инвестиционного портфеля.
Курсовая работа посвящена актуальной для развивающейся экономики
проблеме – инвестиционной политики государства и деятельности.
Целью курсовой работы является рассмотреть структуру инвестиций,
выявить проблемы и предложить перспективы инвестиционной политики в РК.
На основе поставленной цели задачами работы являются:
1) раскрыть сущность и структуру инвестиций;
2) проанализировать текущее состояние инвестиционного климата в
Казахстане;
3) представить перспективы инвестиционной деятельности РК.
Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав,
заключения и списка использованных источников.
Источниками информации для написания работы послужили учебники, учебно-
методическая, справочная и нормативная литература, данные годовой и
периодической отчетности регионов Республики, а также были использованы
статьи из журналов и газет, статьи из законов и сайты.
В качестве методологического материала были выбраны труды: Кажегельдин
А.М, Мамыров Н.К., Ихданов Ж. , Кенжегузин М., Додонов В., Косжанов Т.,
Атамкулов Б., Шеремет А.Д. Щербакова Г.Н. и др.
1. Инвестиции и их место в МАКРОэкономической системе
1. Сущность инвестиций, функция инвестиций
Понятие “инвестиции” (от лат. invest – “вкладывать”) представляет
собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных
ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех
отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в
различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках
централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые
капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на
воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
Инвестиции же - это более широкое понятие, которое охватывает, и так
называемые, “реальные инвестиции” (близкие по содержанию к нашему термину
“капитальные вложения”), и “финансовые” (портфельные), а также
“интеллектуальные” инвестиции.
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала государством
или частной фирмой в какую-либо отрасль экономики или предприятие,
результатом чего является образование нового капитала или приращение
наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и
т.д.).
Финансовые – это вложения капитала (государственного или частного) в
акции, облигации, иные ценные бумаги, а также в банковские депозиты. Здесь
прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка,
передача титула собственности. Налицо, трансфертные (то есть передаточные
операции).
Интеллектуальные же – это подготовка специалистов в научных
учреждениях, передача опыта, лицензий и “ноу-хау”, совместные научные
разработки и так далее.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам:
Таблица 1 - Классификация инвестиций
Инвестиции
( ( ( ( ( (
по объектампо характеру по периоду по формам по инвести по спосо
вложения участия в инвестирования соб ционной бу учета
средств инвестировании ствен территории средств
ности
(
Расширение илиСоздание Создание Подготовка и Наука и
модернизация производственнойтоварно-матерпер еподготовканаучное
производства и социальной иальных персонала обслуживание
инфраструктуры запасов и
резервов
К сожалению, в Казахстане статистика инвестиционной деятельности
(капитальных вложений) включает только материальные затраты, но не
учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и
образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь
непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять
действительный объем инвестиций.
Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают
работу с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и
экономического развития.
К примеру, затраты частных компаний США на подготовку, повышение
квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд.
долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций
на мировом рынке.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы,
которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на
расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть
связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также
со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в
обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование,
научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой
инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития
экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном
счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и
сооружения, и машины, и оборудование[4,c.326].
Итак, Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:
1) собственных средств инвестора (амортизационных отчислений,
прибыли, денежных накоплений и др.);
2) заемных средств (кредитов банков, заемных средств других
организаций);
3) привлеченных средств (от продажи акций);
4) средств из бюджета и внебюджетных фондов.
Традиционно в Казахстане финансирование капитальных
вложений осуществлялось в основном за счет внутренних
источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут
играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного
капитала[5,c.119].
Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую
часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить
на будущее.
В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от
уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства
отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее.
Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб.
Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания
может приобрести на эти средства новое оборудование или
производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом
случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья
сберегает часть своего заработка.
Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда
налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление
(куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону,
выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у
правительства остаются средства, которые могут быть использованы под
инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной
связи.
Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем
инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой
расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем
выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда
общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть
производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.
Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к
разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего
дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги
компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае
вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия)
связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и
инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие
сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового
станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда
компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских
вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей
сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно
соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода
сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом,
можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны
внутренним сбережениям.
Когда страна входит в мировую финансовую систему,
складывается не столь однозначная ситуация. Если некая российская
компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые
средства как в российском, так и в зарубежном банке. Рассмотрим,
какие же существуют внутренние источники инвестиций.
Прибыль как источник инвестиций
Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить
за счет повышения цен на свою продукцию.
Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми
ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как
следствие, к спаду производства.
Это может поставить на грань банкротства многие предприятия.
Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям
формирование необходимых финансовых ресурсов для
производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из
основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности
предприятий поможет решение о полном освобождении от налога
прибыли, направляемой на инвестиции. Это должно послужить
хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.
Амортизационные отчисления.
Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость,
отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений,
оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже
находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные
отчисления направлены на восстановление средств производства, которые
изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в
данный момент в Казахстане амортизационные отчисления теряются из-за
инфляции (инфляция практически девальвировала этот источник
капиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятия
используют средства, необходимые для выплаты долгов по зарплате, налогов и
прочего, что отражается на социальной сфере.
Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных
отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники
собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной из
важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности
могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем
регулярной индексации балансовой стоимости основных средств. Чтобы
восстановить инвестиционный характер амортизационного фонда необходимо
провести реформу амортизационной политики и системы кругооборота и
оборота амортизационного фонда:
однозначно признать капитальный характер амортизационных
отчислений;
распространить на амортизационный фонд законодательство о
собственности и гарантировать права собственников капитала на
определение судьбы амортизационного фонда;
усилить ответственность производства (менеджеров) предприятий за
его сохранность и целевое использование;
ввести налоговые и административные санкции против
разбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за
пределы казахстанской национальной территории (пресечь вывоз капитала
за счёт амортизационных отчислений). Эти меры помогут сохранению
амортизационного фонда предприятия и, как следствие,
помогут держаться производству на прежнем уровне.
Бюджетное финансирование.
Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на
решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников
финансирования.
При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального
источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного
бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль
за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий
возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в
частности земли.
Законодательная база этому создана Законом о залоге.
Государственные централизованные вложения обычно направляют на
реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо
эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной
инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий,
чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и
экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными
направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:
1) выделение государственных инвестиций для стимулирования
развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих
решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;
2) поддержание научно-производственного потенциала;
3) выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым
районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим
возможности приостановить его падение собственными силами.
Банковский кредит.
Долгосрочное кредитование, особенно в условиях
зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных
источников инвестиций.
Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для
развития производства в Казахстане, которое находится в
катастрофическом состоянии.
Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на
решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному
увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики
страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на
решение социальных программ под гарантии правительства, однако
долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции.
А пока правительство вынуждено финансировать необходимые
программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.
Средства населения.
Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём
продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в
частности, могло бы рассматриваться не только как источник
капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений
граждан от инфляции.
Стимулировать инвестиционную активность населения можно
путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с
другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам,
привлечение средств населения на жилищное строительство,
предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия,
первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и
т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима
широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных
банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных
обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто
готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив
строгий государственный контроль за предприятиями, претендующими на
привлечение средств населения.
Основным фактором, влияющим на состояние внутренних
возможностей финансирования капиталовложений, является
финансовоэкономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность
внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.
О деятельности отдельных предприятий и экономических процессах в
национальном масштабе судят исходя из множества личных показателей, которые
характеризуют благосостояние общества, а также динамику экономики страны в
целом. Общепризнанно, что наилучшим доступным показателем состояния
экономики является объем годового совокупного производства товаров и услуг
или, иными словами, совокупный выпуск продукции в экономике
страны[11,c.248].
Наиболее широко используемым показателем функционирования национальной
экономики – производство товаров и услуг, является валовой национальный
продукт (ВНП). Он определяется как рыночная ценность (стоимость) всех
конечных товаров и услуг, произведенных в экономике страны за год. При этом
учитывается годовой объем конечных товаров и услуг.
ВНП исчисляется в показателях номинального, реального и потенциального
ВНП:
Номинальный ВНП – это стоимость объема производства в каждом году,
исчисленная в рыночных ценах этого года. Рассчитывается путем суммирования
стоимостных объемов производства (цены, умноженной на количество) всех
миллионов товаров и услуг, произведенных в экономике. Величина номинального
ВНП может изменяться под влиянием, как динамики физического объема
производства, так и динамики уровня цен.
Реальный ВНП измеряет стоимость всей произведенной продукции в ценах
базового года и является основным показателем физического объема
производства. Когда повышается реальный ВНП, это свидетельствует о том, что
совокупный объем производства вырос, т.е. произведено больше товаров и
услуг. Следовательно, динамика реального ВНП более точно отражает изменения
в производстве товаров и услуг, нежели это делает показатель номинального
ВНП.
Потенциальный ВНП – это уровень выпуска продукции, который был бы
достигнут при полной занятости или, другими словами, это –показатель
производственных возможностей экономики страны.
Существуют три способа измерения ВНП:
1) по добавленной стоимости (производственный метод);
2) по расходам (метод конечного использования);
3) по доходам (распределительный метод).
При расчете ВНП по расходам суммируются расходы всех экономических
субъектов (домашних хозяйств, фирм, государства) и иностранцев (расходы на
экспорт) на приобретение (потребление) конечного продукта. Фактически речь
идет о совокупном спросе экономических агентов на произведенный ВНП.
Суммарные расходы можно разложить на четыре компонента:
ВНП = С + I + G + Xn , где:
С – личные потребительские расходы, включающие расходы домашних
хозяйств на предметы потребления длительного пользования (автомобили,
холодильники, мебель и т.п.), на товары текущего потребления (хлеб, молоко,
сигареты, рубашки и т.д.), а также потребительские расходы на услуги
(юристов, врачей, механиков, парикмахеров и т.п.);
I – валовые частные внутренние инвестиции, включающие в себя три
компонента:
1) все конечные покупки машин, оборудования и станков
предпринимателями;
2) всё строительство (производственное и жилищное);
3) изменение запасов (запасы полуфабрикатов и сырья, еще не
потребленных в процессе производства товаров), при этом рост запасов
учитывается со знаком "+", уменьшение – со знаком "-";
G – государственные закупки товаров и услуг – все государственные
расходы, (включая федеральные и местные органы власти) на конечную
продукцию предприятий и на все прямые покупки ресурсов, особенно рабочей
силы (государственный аппарат управления).
При этом исключаются все государственные трансфертные платежи,
поскольку они не отражают реального увеличения текущего производства. Это
есть выплаты государственных органов, не связанные с движением товаров и
услуг. Трансферты являются передачей государственных доходов, полученных от
налогоплательщиков, определенным семьям и индивидам в виде пенсий, пособий,
стипендий и т.п.);
Хn – чистый экспорт товаров и услуг за рубеж, рассчитываемый как
разность экспорта и импорта.
При подсчете ВНП необходимо учесть все расходы, связанные с покупками
конечных товаров и услуг, произведенных в данной стране, в том числе и
расходов иностранцев, т.е. стоимость экспорта данной страны. Одновременно
необходимо исключить из покупок экономических агентов данной страны те
товары и услуги, которые были произведены за рубежом, т.е. стоимость
импорта. Показатель может быть как со знаком "+", так и со знаком "-".
Среди компонентов ВНП самыми большими обычно бывают потребительские
расходы (С), а самыми изменчивыми – инвестиционные расходы (I).
Инвестиционная функция.
Наряду с потреблением инвестиции являются еще одним элементом
совокупных расходов. Кратковременная макроэкономическая роль инвестиций
состоит в том, чтобы возместить в кругообороте потока утечку в виде
сбережений на равноценную инъекцию в поток в форме инвестиционных расходов.
Долгосрочное значение инвестиций — восстановление и увеличение объема
физического капитала в экономике в целях обеспечения экономического роста.
В краткосрочном плане инвестиции помогают определить уровень реального ВВП.
Инвестиционные решения и решения о сбережениях принимаются различными
группами (властями, бизнесменами и домашними хозяйствами). Сбережения
аккумулируются у финансовых посредников (банков) и затем ссужаются бизнесу
для осуществления инвестиций (I).Инвестиции — покупка вновь произведенных
элементов физического капитала плюс изменения в товарно-материальных
запасах (запасы конечных товаров, незавершенное производство и материалы,
которые фирмы держат при себе). Однако это понятие применяется также и в
отношении покупок уже бывших в употреблении элементов физического капитала
(старых зданий, сооружений, оборудования, машин и т.д.), а также для
покупки коммерческих и государственных ценных бумаг. Для отдельной фирмы
такие покупки, конечно, являются инвестициями. Но на макроэкономическом
уровне, когда мы рассматриваем инвестиции как часть совокупных расходов на
произведенные элементы ВНП, инвестиции имеют указанное выше более
ограниченное определение. Инвестиции — намного меньший элемент совокупных
расходов, чем совокупное потребление, но он чрезвычайно изменчив. Объем
инвестиций характеризуется резкими колебаниями по отношению к реальному
ВНП, и поэтому считают, что эти колебания являются основным источником
макроэкономической нестабильности. Следуя нашей технике рассмотрения
потребительских расходов, мы введем понятие инвестиционной функции —
величины предполагаемых инвестиций, которые бизнес и власти хотели бы
осуществить на каждом из уровней YD. Но инвестиционная функция не может
объяснить нам, почему инвестиции, взятые как доля от реального ВНП,
настолько изменчивы. Фактический объем инвестиций в каждый момент времени
независимо от уровня реального ВНП соответствует изменениям в ожиданиях
(тех, кто принимает инвестиционные решения) относительно прибыльности
инвестиций, реальной ставки процента на заимствованные финансовые ресурсы,
загрузки существующих производственных мощностей, налоговых изменений,
общей экономической конъюнктуры.
Однако вполне возможно построить инвестиционную функцию, которая
зависит от уровня реального ВНП. Вполне логично считать, что инвесторы
будут тратить больше, когда уровень реального ВНП выше, и меньше, когда
этот уровень ниже. Инвестиционный график состоит из двух элементов: 1)
автономные инвестиции — величина I, когда реальный Y равен нулю; 2)
элемент, который зависит от уровня реального ВНП. Инвестиционная функция,
как и потребительская, направлена вверх по отношению к реальному Y(YR).
Таким образом, можно сделать инвестиции функцией уровня YR, а другие
факторы, которые также воздействуют на величину I, рассматривать как
детерминанты величины автономных инвестиций. Когда эти детерминанты
изменяются, изменения будут воздействовать на величину автономных
инвестиций и приведут к сдвигу инвестиционной функции. Так как
инвестиционная функция сдвигается значительно, полезно ввести
ограничительное допущение в целях выяснения роли, которую инвестиции играют
в совокупных расходах. Это допущение состоит в том, что инвестиционная
функция является постоянной величиной от YR, т. е. что весь объем
инвестиций является автономными инвестициями. Это допущение упрощает
понимание того, как определяется равновесный уровень YR, и сосредоточивает
наше внимание на главной черте инвестиций — их изменчивости по отношению к
YR. На всех уровнях YR общий объем инвестиций равен величине автономных
инвестиций, и, как следствие этого,можно к потребительской функции просто
добавить постоянную величину инвестиций, чтобы получить график совокупных
расходов. Равновесный уровень YR определяется, когда АЕ = YR или С + I =
YR. На рис. 18-6, а при С, равном 350, и I, равном 50, YR = 400. Кривая АЕ
пересекает вертикальную ось в точке, равной 100 ден. ед. Эта точка
определяется величиной автономного потребления, представленной постоянным
значением потребительской функции (величиной предполагаемых потребительских
расходов в 50 ден. ед., когда YR = 0) плюс величиной автономных инвестиций
(постоянной величиной предполагаемых инвестиций в 50 ден. ед.). При этом
предельная склонность к потреблению (МРС), которая является наклоном
потребительской функции, определяет и наклон АЕ. Равновесный уровень YR
определяется в точке, где кривая АЕ пересекает биссектрису (точка Е), т. е.
в точке, где YR = 400. Обратим внимание на то, что до добавления 50 ден.
ед. автономных инвестиций объем потребительских расходов составлял 200, а
после их добавления С увеличились до 350. Другими словами, 50 ден. ед.
автономных инвестиций вызвали увеличение С на 150 ден. ед. (вызванные
потребительские расходы). Равновесный уровень YR в 400 ден. ед. является
стабильным. Если произойдет отклонение от этого уровня, то включится
механизм автоматической перестройки, с тем чтобы остановить равновесие. В
случае если YR АЕ, это будет означать, что экономика производит больше,
чем предполагают купить те, кто принимает экономические решения.
Перепроизведенный объем увеличит товарно-материальные запасы, т. е.
возникнет избыточный объем инвестиционных исходов. В случае если YR АЕ,
это будет означать, что экономика производит меньше, чем ждут бизнес и
население, и объем товарно-материальных запасов начнет снижаться. Но в
обоих случаях дело закончится восстановлением равновесного уровня YR. Таким
образом, равновесный уровень YR, отражает тот объем совокупного
производства, который равен предполагаемым потребительским и инвестиционным
затратам, вместе составляющим совокупные расходы общества в простейшей
макроэкономической модели, включающей только частный сектор (YR = С + I).
Но решения о сбережениях и инвестициях принимаются разными людьми.
Сбережение — результат решений домашних хозяйств. Сбережение — утечка. А
инвестиции — инъекция в поток. Что координирует эти два множества решений?
В отсутствие механизма координации количественное совпадение С и I может
быть только случайностью. Но такой механизм есть. Механизмом координации
являются изменения YR. YR изменяется до тех пор, пока S и I не уравняются.
Рис. 18-6, б показывает нам альтернативный (помимо способа, связанного с
равенством AS и Y) способ определения равновесного YR. Речь идет о подходе,
связанном с выравниванием S и I. В нашем примере при YR = 400 величина
инвестиций (50) равна величине сбережений (50). Таким образом, второй
способ — нахождение равновесного уровня YR, при котором S = I.
Cогласно исследованию, проведенному Всемирным институтом
McKinsey&Company, на мировые рынки капитала все большее влияние оказывают
четыре группы инвесторов: азиатские суверенные фонды, экспортеры нефти,
хедж-фонды и фонды прямых инвестиций. Этих инвесторов также называют
альтернативными по отношению к традиционным американским и европейским
финансовым институтам и государственным фондам. По данным аналитиков,
влияние этих альтернативных инвесторов значительно выросло. По итогам
2007 года они увеличили стоимость своих финансовых активов на 22%
и достигли 11,5 трлн долларов. Для сравнения: по подсчетам Goldman Sachs
номинальный ВВП Евросоюза в 2007 году составил 13,88 трлн долларов, а США
– 13,84 трлн. Финансовые проблемы, начавшиеся на мировом рынке во втором
полугодии прошлого года, не повлияли на темпы роста альтернативных
инвесторов. Общая стоимость активов этих игроков к 2013 году может вырасти
до 31 трлн долларов, что будет равняться 60% ожидаемой оценки всех активов
пенсионных фондов на тот момент. Данные инвесторы прибегли к расширению
инвестиционных стратегий и использованию частного капитала, что также
помогло им выжить во время кризиса. Европа и США испытывают сейчас
нехватку ликвидных средств. Резко уменьшилось влияние таких игроков, как
Citigroup, UBS, Merrill Lynch, и прочих. В такой ситуации освобождается
место для новых инвесторов, у которых есть средства и которые намерены
усиливать свои позиции в мире. Прежде всего открываются новые возможности
для суверенных фондов азиатских стран и стран–экспортеров нефти, но хедж-
фонды и фонды прямых инвестиций также набирают потенциал и готовятся
воспользоваться ситуацией[26]. Для анализа большой открытой экономики
используется показатель чистых зарубежных инвестиций (Net Foreign
Investment, NFI), которые составляют разницу между величиной, вкладываемой
в иностранные активы отечественными инвесторами, и величиной внутренних
активов, приобретаемых иностранными инвесторами.
Чистые зарубежные инвестиции зависят от внутренней ставки процента
и ряда других факторов, например, экономической политики зарубежных
государств.
Чем выше внутренняя ставка
процента, тем менее привлекательны зарубежные инвестиции для внутреннего
инвестора и более привлекательны внутренние для зарубежного. Другими
словами, зависимость чистых зарубежных инвестиций от внутренней ставки
процента отрицательная NFI = NFJ(r); NFI' r 0, то рассматриваемая
экономика выступает кредитором на мировых финансовых рынках;
Если NFI О, то
рассматриваемая экономика является заемщиком.
В закрытой экономике NFI — О, при любых ставках процента инвесторы в стране
и за рубежом не держат иностранных активов, невзирая на приносимый доход.
Такая ситуация может возникнуть, если государство препятствует переливу
капитала между странами. В малой открытой экономике с совершенной
мобильностью капитала внутренняя ставка процента совпадает с мировой г= г*,
инвесторы в стране и за рубежом покупают любой актив, приносящий наиболее
высокий доход, независимо от его национальной принадлежности. Кроме того,
экономика слишком мала, чтобы перелив капитала смог повлиять на состояние
равновесия на мировом рынке заемных средств. Поэтому функция чистых
зарубежных инвестиций бесконечно эластична по ставке процента,
соответствующей значению мировой равновесной ставки процента[30,c.451].
По мнению аналитиков, в ситуации кризиса страны–экспортеры нефти
и других природных ресурсов пострадали менее остальных. Часть поступающих
в экономику средств от экспорта инвестировалась и служила катализатором
роста, а часть сберегалась, являясь гарантом стабильности. Таким образом,
в условиях высоких цен на нефть и дорогих ресурсов постоянный приток
капитала в страну позволял минимизировать влияние кризиса. В условиях,
когда американские финансовые институты думают больше о выживании, возможно
перераспределение сил на мировом рынке, рост неф-тяных цен дал толчок
взрывному росту нефтедобывающих стран, которые в противном случае так
и оставались бы на периферии развития. Теперь же у них есть возможность
диктовать условия остальному миру и менять направления потоков капитала
через суверенные фонды. Они аккумулируют огромные средства и рвутся
в акционеры крупнейших фининститутов и компаний мира, тем самым создавая
угрозу для независимости и финансовой безопасности целых экономик, которые
в свою очередь не особо стремятся отдавать контроль иностранцам. Одни
из самых больших рисков в данной ситуации – это конфликты в правовой сфере
и нереализованная ликвидность новых капиталов, способная усугубить проблему
инфляции.С августа прошлого года цена на нефть выросла примерно на 68%.
Такой рост способствовал тому, что зарубежные финансовые активы фондов
стран–экспортеров нефти выросли за 2007 год на 18% до 4,6 трлн долларов.
В частности, Россия увеличила свои зарубежные активы, по оценкам McKinsey,
до 105 млрд долларов и стала третьей в мире по этому показателю, уступив
Японии и Китаю. Алжир, Иран, Ливия, Нигерия и Венесуэла (экспортеры нефти
второго эшелона) также усилили свои позиции. На долю этих стран приходится
примерно 25% всего оттока чистого капитала. Вместе они занимают вторую
позицию в мире после Объединенных Арабских Эмиратов. Зарубежные активы этой
пятерки оцениваются в 610 млрд долларов. Зарубежные активы азиатских стран
достигли 4,6 трлн долларов, из которых 3,9 трлн составляют резервы
центральных банков и примерно 670 млрд принадлежат суверенным
инвестиционным фондам. В этой группе крупнейшими инвесторами являются Китай
(1,5 трлн долларов на конец 2007 года), Япония (один триллион) и Сингапур
(330 млрд). Государственные активы азиатских стран предположительно
вырастут до 7,7–12,2 трлн долларов к 2013 году в зависимости от динамики
изменения сальдо торгового баланса. Суверенные фонды азиатских стран стали
важным источником ликвидности во время кризиса. За прошедший год они
инвестировали в западные финансовые институты 36 млрд долларов, еще 23 млрд
инвестировали суверенные фонды стран–экспортеров нефти. Фактически это
компенсировало половину всех списаний американских и европейских
банков.Однако последние события в США, вынудившие государство искать
способы спасти эти компании, могут привести к тому, что суверенные фонды
будут больше инвестировать в Азию. По оценкам американских аналитиков,
суверенные фонды уже потеряли на инвестировании в акции финансовых компаний
США от 30 до 50% в течение 2008 года.
Из всего вышеизложенного, можно сделать следующий вывод:
инвестиционная сфера в экономике любой страны является основной и
определяет экономический рост страны, а инвестиционная политика является
приоритетной сферой экономической политики. Об этом свидетельствует мировая
практика. Замечено, что на каждый процент прироста ВВП страна, решающая
задачи экономического роста, должна выделять на производственные инвестиции
не менее 3% ВВП.
2 Источники финансирования инвестиций в Казахстане
2.1 Внешние источники финансирования инвестиций РК
Американские, японские инвестиции
Казахстан рассчитывает, что Соединенные Штаты в ближайшие десять лет
вложат в экономику республику не менее $100 млрд., заявил посол Казахстана
в США Канат Саудабаев, выступая на приеме в посольстве республики в
Вашингтоне 8 июня 2006 г.
В настоящее время в Казахстане работают более 300 американских
компаний. В Казахстане рассчитывают на поддержку Соединенными Штатами
заявки официальной Астаны на пост председателя ОБСЕ, что будет оценено
республикой "как знак доверия к процессу демократизации в Казахстане".
"Как равноправные партнеры мы делаем все для того, чтобы Казахстан
имел возможность сотрудничать с Россией, Китаем, Соединенными Штатами,
Индией и другими странами. Наличие таких возможностей помогут дальнейшему
развитию Казахстана", - сказал на приеме Р.Баучер, слова которого
приводятся в сообщении казахстанского посольства. Отношения Америки и
Казахстана - это динамичные отношения, хотелось бы видеть их дальнейшее
развитие. Все знают, как активно мы сотрудничаем в энергетической сфере, но
есть много других потенциальных областей сотрудничеств, таких как
содействие региональному сотрудничеству, торговля в коридоре "Север-Юг",
экспорт энергоресурсов и электроэнергии через Афганистан.
Казахстанско-японский и японско-казахстанский комитеты по
экономическому сотрудничеству учреждены в 1993 году в целях содействия
развитию торгово-экономических отношений двух стран. В состав японско-
казахстанского комитета входят корпорации "ИНПЕКС", "Иточу", "Каджима",
"Комацу", ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. 3
1 Инвестиции и их место в макроэкономической системе ... ... ... ... . 6
1. Сущность инвестиций, функция инвестиций ... ... ... ... ... ... ... 6
2. Структура инвестиций ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...10
2 Источники финансирования инвестиций в Казахстане ... ... ... ... ..22
2.1 Внешние источники финансирования инвестиций РК ... ... ... ...22
2.2 Оценка и анализ текущего состояния инвестиционного климата в
Казахстане ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..28
2.3 Прогнозы и проблемы привлечения инвестиций в РК ... ... ... ... 30
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 3 4
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ ... ... ... ... ... ... .38
Введение
В настоящее время развитие Казахстана происходит по классическому
экономическому сценарию, так как сравнительное экономическое преимущество
характеризуется наличием крупных запасов полезных ископаемых. Интенсивное
развитие производства и экспорта сырьевых ресурсов позволило национальной
экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние три года высокие темпы
экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстана заключается в том, что
благодаря проведению государственной политики по привлечению иностранных
инвестиций в сырьевые отрасли промышленности и осуществлению структурно-
институциональных преобразований в финансовой сфере в стране происходит
рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов, позволяющих в
долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальное сервисно-
технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстан признан в мировом
сообществе как государство с рыночной экономикой, страна первой из стран
СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банк включил
Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных для инвестиций.
За годы независимости в экономику страны привлечено свыше 21 млрд. долл.
США[1]
В соответствии с принятой моделью в стратегическом плане Казахстан
формируется как страна с открытой экономикой, ориентированной на экспорт
товаров, услуг, капитала и рабочей силы, основанной на конкуренции и
взаимовыгодном сотрудничестве со всеми странами мира.
По прогнозам Минэкономики рост ВВП Казахстана в 2006-2008 годах
составит 7,4 - 8,8%. Можно констатировать, что в области реализации
стратегического плана экономика страны взяла хороший старт. В среднесрочной
перспективе необходимо продолжить ускоренное развитие и одновременно
проводить качественные изменения в экономике и социальной сфере.[2]
Одним из фундаментальных изменений, характеризующих перестройку
казахстанской экономики в течение последних лет, является интенсивное
формирование финансового сектора, активное развитие финансовых рынков и
создание соответствующих институтов. Инвестиции остаются наиболее острой
проблемой среди ключевых условий, определяющих ход реформ. Глобальный
характер проблемы инвестиций - необходимость создания инструмента анализа и
прогнозирования ситуации в этой области.
Казахстанский рынок - один из самых привлекательных для иностранных
инвесторов, при этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на
инвестиционный климат РК, который определяется независимыми экспертами и
служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Огромное значение для РК имеют внутренние инвестиции, ведь множество
людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные
состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских
банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах.
Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в
казахстанскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию отечественного
производства.
В РК существует большое число коммерческих организаций, имеющих
достаточные суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику
своих действий и определить основные цели инвестирования, состав
инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги,
диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются
услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают
банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом
организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом
инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы
или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг
одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной
стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом
(эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения),
выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в
пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, -
по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода
страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант
обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам
не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе
рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его
инвестиционной стратегии. Именно поэтому портфельное инвестирование пока
ещё не стало преобладающим на отечественном рынке. Однако наметились
определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных
в результате инвестиционных операций ценных бумаг.
В данной работе представлены проблемы формирования современного
казахстанского рынка ценных бумаг. Для того чтобы сформировать оптимальный
портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию,
которая основывается на анализе доходности от вложения, времени
инвестирования и анализе возникающих при этом рисков. Чем выше риски на
рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству
управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного
инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют
интересам его держателя. Приведена методика формирования и управления
портфелем ценных бумаг, а также принятие оптимальных решений при
формировании инвестиционного портфеля.
Курсовая работа посвящена актуальной для развивающейся экономики
проблеме – инвестиционной политики государства и деятельности.
Целью курсовой работы является рассмотреть структуру инвестиций,
выявить проблемы и предложить перспективы инвестиционной политики в РК.
На основе поставленной цели задачами работы являются:
1) раскрыть сущность и структуру инвестиций;
2) проанализировать текущее состояние инвестиционного климата в
Казахстане;
3) представить перспективы инвестиционной деятельности РК.
Структура курсовой работы состоит из введения, трех глав,
заключения и списка использованных источников.
Источниками информации для написания работы послужили учебники, учебно-
методическая, справочная и нормативная литература, данные годовой и
периодической отчетности регионов Республики, а также были использованы
статьи из журналов и газет, статьи из законов и сайты.
В качестве методологического материала были выбраны труды: Кажегельдин
А.М, Мамыров Н.К., Ихданов Ж. , Кенжегузин М., Додонов В., Косжанов Т.,
Атамкулов Б., Шеремет А.Д. Щербакова Г.Н. и др.
1. Инвестиции и их место в МАКРОэкономической системе
1. Сущность инвестиций, функция инвестиций
Понятие “инвестиции” (от лат. invest – “вкладывать”) представляет
собой совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных
ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех
отраслей народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в
различные отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках
централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые
капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на
воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
Инвестиции же - это более широкое понятие, которое охватывает, и так
называемые, “реальные инвестиции” (близкие по содержанию к нашему термину
“капитальные вложения”), и “финансовые” (портфельные), а также
“интеллектуальные” инвестиции.
Реальные инвестиции представляют собой вложения капитала государством
или частной фирмой в какую-либо отрасль экономики или предприятие,
результатом чего является образование нового капитала или приращение
наличного капитала (здания, оборудование, товарно-материальные запасы и
т.д.).
Финансовые – это вложения капитала (государственного или частного) в
акции, облигации, иные ценные бумаги, а также в банковские депозиты. Здесь
прироста реального капитала не происходит, происходит лишь покупка,
передача титула собственности. Налицо, трансфертные (то есть передаточные
операции).
Интеллектуальные же – это подготовка специалистов в научных
учреждениях, передача опыта, лицензий и “ноу-хау”, совместные научные
разработки и так далее.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам:
Таблица 1 - Классификация инвестиций
Инвестиции
( ( ( ( ( (
по объектампо характеру по периоду по формам по инвести по спосо
вложения участия в инвестирования соб ционной бу учета
средств инвестировании ствен территории средств
ности
(
Расширение илиСоздание Создание Подготовка и Наука и
модернизация производственнойтоварно-матерпер еподготовканаучное
производства и социальной иальных персонала обслуживание
инфраструктуры запасов и
резервов
К сожалению, в Казахстане статистика инвестиционной деятельности
(капитальных вложений) включает только материальные затраты, но не
учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и
образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь
непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять
действительный объем инвестиций.
Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают
работу с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и
экономического развития.
К примеру, затраты частных компаний США на подготовку, повышение
квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд.
долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций
на мировом рынке.
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы,
которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на
расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть
связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также
со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в
обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование,
научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой
инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития
экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном
счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и
сооружения, и машины, и оборудование[4,c.326].
Итак, Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:
1) собственных средств инвестора (амортизационных отчислений,
прибыли, денежных накоплений и др.);
2) заемных средств (кредитов банков, заемных средств других
организаций);
3) привлеченных средств (от продажи акций);
4) средств из бюджета и внебюджетных фондов.
Традиционно в Казахстане финансирование капитальных
вложений осуществлялось в основном за счет внутренних
источников. Можно предположить, что и в дальнейшем они будут
играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного
капитала[5,c.119].
Каждой семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую
часть своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить
на будущее.
В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от
уровня сбережений населения, организаций и правительства. Средства
отдельных граждан - не единственный источник сбережений на будущее.
Предположим, что некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб.
Эта прибыль может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания
может приобрести на эти средства новое оборудование или
производственные площади) или же положена на банковский счет. В любом
случае компания сберегает часть своей прибыли, точно так же как семья
сберегает часть своего заработка.
Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях, когда
налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление
(куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону,
выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у
правительства остаются средства, которые могут быть использованы под
инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной
связи.
Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем
инвестиций в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой
расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем
выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда
общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что часть
производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.
Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к
разным экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего
дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги
компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае
вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия)
связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и
инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие
сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового
станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда
компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских
вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей
сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем сбережений точно
соответствует объему инвестиций. Какая часть национального дохода
сберегается, такая часть и может быть инвестирована. Таким образом,
можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны
внутренним сбережениям.
Когда страна входит в мировую финансовую систему,
складывается не столь однозначная ситуация. Если некая российская
компания желает сделать капиталовложение, она может занять необходимые
средства как в российском, так и в зарубежном банке. Рассмотрим,
какие же существуют внутренние источники инвестиций.
Прибыль как источник инвестиций
Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить
за счет повышения цен на свою продукцию.
Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми
ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как
следствие, к спаду производства.
Это может поставить на грань банкротства многие предприятия.
Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям
формирование необходимых финансовых ресурсов для
производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из
основных источников капиталовложений в экономику. Расширить возможности
предприятий поможет решение о полном освобождении от налога
прибыли, направляемой на инвестиции. Это должно послужить
хорошим стимулом к усилению инвестиционной активности.
Амортизационные отчисления.
Амортизационные отчисления - это капитальная стоимость,
отделившаяся от своего материального носителя (зданий, сооружений,
оборудования, аппаратуры и т.д.) изначально являющуюся капиталом уже
находящимся в кругообороте и обороте предприятия. Амортизационные
отчисления направлены на восстановление средств производства, которые
изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в
данный момент в Казахстане амортизационные отчисления теряются из-за
инфляции (инфляция практически девальвировала этот источник
капиталовложений), поэтому для самоинвестирования предприятия
используют средства, необходимые для выплаты долгов по зарплате, налогов и
прочего, что отражается на социальной сфере.
Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных
отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники
собственных средств для финансирования капиталовложений. Поэтому одной из
важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности
могла бы стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем
регулярной индексации балансовой стоимости основных средств. Чтобы
восстановить инвестиционный характер амортизационного фонда необходимо
провести реформу амортизационной политики и системы кругооборота и
оборота амортизационного фонда:
однозначно признать капитальный характер амортизационных
отчислений;
распространить на амортизационный фонд законодательство о
собственности и гарантировать права собственников капитала на
определение судьбы амортизационного фонда;
усилить ответственность производства (менеджеров) предприятий за
его сохранность и целевое использование;
ввести налоговые и административные санкции против
разбазаривания, проедания и вывоза амортизационного фонда за
пределы казахстанской национальной территории (пресечь вывоз капитала
за счёт амортизационных отчислений). Эти меры помогут сохранению
амортизационного фонда предприятия и, как следствие,
помогут держаться производству на прежнем уровне.
Бюджетное финансирование.
Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на
решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников
финансирования.
При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального
источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного
бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль
за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий
возврата кредита внедряется система залога имущества в недвижимости, в
частности земли.
Законодательная база этому создана Законом о залоге.
Государственные централизованные вложения обычно направляют на
реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо
эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной
инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий,
чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и
экономических проблем. На этапе выхода из кризиса приоритетными
направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:
1) выделение государственных инвестиций для стимулирования
развития опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих
решение продовольственной и топливно-энергетической проблем;
2) поддержание научно-производственного потенциала;
3) выделение субсидий на социальные цели слаборазвитым
районом с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не имеющим
возможности приостановить его падение собственными силами.
Банковский кредит.
Долгосрочное кредитование, особенно в условиях
зарождающегося предпринимательства, могло бы стать одним из важных
источников инвестиций.
Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для
развития производства в Казахстане, которое находится в
катастрофическом состоянии.
Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на
решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному
увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики
страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на
решение социальных программ под гарантии правительства, однако
долгосрочные банковские кредиты невыгодны в условиях инфляции.
А пока правительство вынуждено финансировать необходимые
программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.
Средства населения.
Привлечение средств населения в инвестиционную сферу путём
продажи акций приватизированных предприятий и инвестиционных фондов, в
частности, могло бы рассматриваться не только как источник
капиталовложений, но и как один из путей защиты личных сбережений
граждан от инфляции.
Стимулировать инвестиционную активность населения можно
путем установления в инвестиционных банках более высоких по сравнению с
другими банковскими учреждениями процентных ставок по личным вкладам,
привлечение средств населения на жилищное строительство,
предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия,
первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и
т.п. Для притока сбережений населения на рынок капитала необходима
широкая сеть посреднических финансовых организаций - инвестиционных
банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов, строительных
обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем, кто
готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив
строгий государственный контроль за предприятиями, претендующими на
привлечение средств населения.
Основным фактором, влияющим на состояние внутренних
возможностей финансирования капиталовложений, является
финансовоэкономическая нестабильность. Тем не менее, недостаточность
внутреннего инвестиционного потенциала можно считать относительной.
О деятельности отдельных предприятий и экономических процессах в
национальном масштабе судят исходя из множества личных показателей, которые
характеризуют благосостояние общества, а также динамику экономики страны в
целом. Общепризнанно, что наилучшим доступным показателем состояния
экономики является объем годового совокупного производства товаров и услуг
или, иными словами, совокупный выпуск продукции в экономике
страны[11,c.248].
Наиболее широко используемым показателем функционирования национальной
экономики – производство товаров и услуг, является валовой национальный
продукт (ВНП). Он определяется как рыночная ценность (стоимость) всех
конечных товаров и услуг, произведенных в экономике страны за год. При этом
учитывается годовой объем конечных товаров и услуг.
ВНП исчисляется в показателях номинального, реального и потенциального
ВНП:
Номинальный ВНП – это стоимость объема производства в каждом году,
исчисленная в рыночных ценах этого года. Рассчитывается путем суммирования
стоимостных объемов производства (цены, умноженной на количество) всех
миллионов товаров и услуг, произведенных в экономике. Величина номинального
ВНП может изменяться под влиянием, как динамики физического объема
производства, так и динамики уровня цен.
Реальный ВНП измеряет стоимость всей произведенной продукции в ценах
базового года и является основным показателем физического объема
производства. Когда повышается реальный ВНП, это свидетельствует о том, что
совокупный объем производства вырос, т.е. произведено больше товаров и
услуг. Следовательно, динамика реального ВНП более точно отражает изменения
в производстве товаров и услуг, нежели это делает показатель номинального
ВНП.
Потенциальный ВНП – это уровень выпуска продукции, который был бы
достигнут при полной занятости или, другими словами, это –показатель
производственных возможностей экономики страны.
Существуют три способа измерения ВНП:
1) по добавленной стоимости (производственный метод);
2) по расходам (метод конечного использования);
3) по доходам (распределительный метод).
При расчете ВНП по расходам суммируются расходы всех экономических
субъектов (домашних хозяйств, фирм, государства) и иностранцев (расходы на
экспорт) на приобретение (потребление) конечного продукта. Фактически речь
идет о совокупном спросе экономических агентов на произведенный ВНП.
Суммарные расходы можно разложить на четыре компонента:
ВНП = С + I + G + Xn , где:
С – личные потребительские расходы, включающие расходы домашних
хозяйств на предметы потребления длительного пользования (автомобили,
холодильники, мебель и т.п.), на товары текущего потребления (хлеб, молоко,
сигареты, рубашки и т.д.), а также потребительские расходы на услуги
(юристов, врачей, механиков, парикмахеров и т.п.);
I – валовые частные внутренние инвестиции, включающие в себя три
компонента:
1) все конечные покупки машин, оборудования и станков
предпринимателями;
2) всё строительство (производственное и жилищное);
3) изменение запасов (запасы полуфабрикатов и сырья, еще не
потребленных в процессе производства товаров), при этом рост запасов
учитывается со знаком "+", уменьшение – со знаком "-";
G – государственные закупки товаров и услуг – все государственные
расходы, (включая федеральные и местные органы власти) на конечную
продукцию предприятий и на все прямые покупки ресурсов, особенно рабочей
силы (государственный аппарат управления).
При этом исключаются все государственные трансфертные платежи,
поскольку они не отражают реального увеличения текущего производства. Это
есть выплаты государственных органов, не связанные с движением товаров и
услуг. Трансферты являются передачей государственных доходов, полученных от
налогоплательщиков, определенным семьям и индивидам в виде пенсий, пособий,
стипендий и т.п.);
Хn – чистый экспорт товаров и услуг за рубеж, рассчитываемый как
разность экспорта и импорта.
При подсчете ВНП необходимо учесть все расходы, связанные с покупками
конечных товаров и услуг, произведенных в данной стране, в том числе и
расходов иностранцев, т.е. стоимость экспорта данной страны. Одновременно
необходимо исключить из покупок экономических агентов данной страны те
товары и услуги, которые были произведены за рубежом, т.е. стоимость
импорта. Показатель может быть как со знаком "+", так и со знаком "-".
Среди компонентов ВНП самыми большими обычно бывают потребительские
расходы (С), а самыми изменчивыми – инвестиционные расходы (I).
Инвестиционная функция.
Наряду с потреблением инвестиции являются еще одним элементом
совокупных расходов. Кратковременная макроэкономическая роль инвестиций
состоит в том, чтобы возместить в кругообороте потока утечку в виде
сбережений на равноценную инъекцию в поток в форме инвестиционных расходов.
Долгосрочное значение инвестиций — восстановление и увеличение объема
физического капитала в экономике в целях обеспечения экономического роста.
В краткосрочном плане инвестиции помогают определить уровень реального ВВП.
Инвестиционные решения и решения о сбережениях принимаются различными
группами (властями, бизнесменами и домашними хозяйствами). Сбережения
аккумулируются у финансовых посредников (банков) и затем ссужаются бизнесу
для осуществления инвестиций (I).Инвестиции — покупка вновь произведенных
элементов физического капитала плюс изменения в товарно-материальных
запасах (запасы конечных товаров, незавершенное производство и материалы,
которые фирмы держат при себе). Однако это понятие применяется также и в
отношении покупок уже бывших в употреблении элементов физического капитала
(старых зданий, сооружений, оборудования, машин и т.д.), а также для
покупки коммерческих и государственных ценных бумаг. Для отдельной фирмы
такие покупки, конечно, являются инвестициями. Но на макроэкономическом
уровне, когда мы рассматриваем инвестиции как часть совокупных расходов на
произведенные элементы ВНП, инвестиции имеют указанное выше более
ограниченное определение. Инвестиции — намного меньший элемент совокупных
расходов, чем совокупное потребление, но он чрезвычайно изменчив. Объем
инвестиций характеризуется резкими колебаниями по отношению к реальному
ВНП, и поэтому считают, что эти колебания являются основным источником
макроэкономической нестабильности. Следуя нашей технике рассмотрения
потребительских расходов, мы введем понятие инвестиционной функции —
величины предполагаемых инвестиций, которые бизнес и власти хотели бы
осуществить на каждом из уровней YD. Но инвестиционная функция не может
объяснить нам, почему инвестиции, взятые как доля от реального ВНП,
настолько изменчивы. Фактический объем инвестиций в каждый момент времени
независимо от уровня реального ВНП соответствует изменениям в ожиданиях
(тех, кто принимает инвестиционные решения) относительно прибыльности
инвестиций, реальной ставки процента на заимствованные финансовые ресурсы,
загрузки существующих производственных мощностей, налоговых изменений,
общей экономической конъюнктуры.
Однако вполне возможно построить инвестиционную функцию, которая
зависит от уровня реального ВНП. Вполне логично считать, что инвесторы
будут тратить больше, когда уровень реального ВНП выше, и меньше, когда
этот уровень ниже. Инвестиционный график состоит из двух элементов: 1)
автономные инвестиции — величина I, когда реальный Y равен нулю; 2)
элемент, который зависит от уровня реального ВНП. Инвестиционная функция,
как и потребительская, направлена вверх по отношению к реальному Y(YR).
Таким образом, можно сделать инвестиции функцией уровня YR, а другие
факторы, которые также воздействуют на величину I, рассматривать как
детерминанты величины автономных инвестиций. Когда эти детерминанты
изменяются, изменения будут воздействовать на величину автономных
инвестиций и приведут к сдвигу инвестиционной функции. Так как
инвестиционная функция сдвигается значительно, полезно ввести
ограничительное допущение в целях выяснения роли, которую инвестиции играют
в совокупных расходах. Это допущение состоит в том, что инвестиционная
функция является постоянной величиной от YR, т. е. что весь объем
инвестиций является автономными инвестициями. Это допущение упрощает
понимание того, как определяется равновесный уровень YR, и сосредоточивает
наше внимание на главной черте инвестиций — их изменчивости по отношению к
YR. На всех уровнях YR общий объем инвестиций равен величине автономных
инвестиций, и, как следствие этого,можно к потребительской функции просто
добавить постоянную величину инвестиций, чтобы получить график совокупных
расходов. Равновесный уровень YR определяется, когда АЕ = YR или С + I =
YR. На рис. 18-6, а при С, равном 350, и I, равном 50, YR = 400. Кривая АЕ
пересекает вертикальную ось в точке, равной 100 ден. ед. Эта точка
определяется величиной автономного потребления, представленной постоянным
значением потребительской функции (величиной предполагаемых потребительских
расходов в 50 ден. ед., когда YR = 0) плюс величиной автономных инвестиций
(постоянной величиной предполагаемых инвестиций в 50 ден. ед.). При этом
предельная склонность к потреблению (МРС), которая является наклоном
потребительской функции, определяет и наклон АЕ. Равновесный уровень YR
определяется в точке, где кривая АЕ пересекает биссектрису (точка Е), т. е.
в точке, где YR = 400. Обратим внимание на то, что до добавления 50 ден.
ед. автономных инвестиций объем потребительских расходов составлял 200, а
после их добавления С увеличились до 350. Другими словами, 50 ден. ед.
автономных инвестиций вызвали увеличение С на 150 ден. ед. (вызванные
потребительские расходы). Равновесный уровень YR в 400 ден. ед. является
стабильным. Если произойдет отклонение от этого уровня, то включится
механизм автоматической перестройки, с тем чтобы остановить равновесие. В
случае если YR АЕ, это будет означать, что экономика производит больше,
чем предполагают купить те, кто принимает экономические решения.
Перепроизведенный объем увеличит товарно-материальные запасы, т. е.
возникнет избыточный объем инвестиционных исходов. В случае если YR АЕ,
это будет означать, что экономика производит меньше, чем ждут бизнес и
население, и объем товарно-материальных запасов начнет снижаться. Но в
обоих случаях дело закончится восстановлением равновесного уровня YR. Таким
образом, равновесный уровень YR, отражает тот объем совокупного
производства, который равен предполагаемым потребительским и инвестиционным
затратам, вместе составляющим совокупные расходы общества в простейшей
макроэкономической модели, включающей только частный сектор (YR = С + I).
Но решения о сбережениях и инвестициях принимаются разными людьми.
Сбережение — результат решений домашних хозяйств. Сбережение — утечка. А
инвестиции — инъекция в поток. Что координирует эти два множества решений?
В отсутствие механизма координации количественное совпадение С и I может
быть только случайностью. Но такой механизм есть. Механизмом координации
являются изменения YR. YR изменяется до тех пор, пока S и I не уравняются.
Рис. 18-6, б показывает нам альтернативный (помимо способа, связанного с
равенством AS и Y) способ определения равновесного YR. Речь идет о подходе,
связанном с выравниванием S и I. В нашем примере при YR = 400 величина
инвестиций (50) равна величине сбережений (50). Таким образом, второй
способ — нахождение равновесного уровня YR, при котором S = I.
Cогласно исследованию, проведенному Всемирным институтом
McKinsey&Company, на мировые рынки капитала все большее влияние оказывают
четыре группы инвесторов: азиатские суверенные фонды, экспортеры нефти,
хедж-фонды и фонды прямых инвестиций. Этих инвесторов также называют
альтернативными по отношению к традиционным американским и европейским
финансовым институтам и государственным фондам. По данным аналитиков,
влияние этих альтернативных инвесторов значительно выросло. По итогам
2007 года они увеличили стоимость своих финансовых активов на 22%
и достигли 11,5 трлн долларов. Для сравнения: по подсчетам Goldman Sachs
номинальный ВВП Евросоюза в 2007 году составил 13,88 трлн долларов, а США
– 13,84 трлн. Финансовые проблемы, начавшиеся на мировом рынке во втором
полугодии прошлого года, не повлияли на темпы роста альтернативных
инвесторов. Общая стоимость активов этих игроков к 2013 году может вырасти
до 31 трлн долларов, что будет равняться 60% ожидаемой оценки всех активов
пенсионных фондов на тот момент. Данные инвесторы прибегли к расширению
инвестиционных стратегий и использованию частного капитала, что также
помогло им выжить во время кризиса. Европа и США испытывают сейчас
нехватку ликвидных средств. Резко уменьшилось влияние таких игроков, как
Citigroup, UBS, Merrill Lynch, и прочих. В такой ситуации освобождается
место для новых инвесторов, у которых есть средства и которые намерены
усиливать свои позиции в мире. Прежде всего открываются новые возможности
для суверенных фондов азиатских стран и стран–экспортеров нефти, но хедж-
фонды и фонды прямых инвестиций также набирают потенциал и готовятся
воспользоваться ситуацией[26]. Для анализа большой открытой экономики
используется показатель чистых зарубежных инвестиций (Net Foreign
Investment, NFI), которые составляют разницу между величиной, вкладываемой
в иностранные активы отечественными инвесторами, и величиной внутренних
активов, приобретаемых иностранными инвесторами.
Чистые зарубежные инвестиции зависят от внутренней ставки процента
и ряда других факторов, например, экономической политики зарубежных
государств.
Чем выше внутренняя ставка
процента, тем менее привлекательны зарубежные инвестиции для внутреннего
инвестора и более привлекательны внутренние для зарубежного. Другими
словами, зависимость чистых зарубежных инвестиций от внутренней ставки
процента отрицательная NFI = NFJ(r); NFI' r 0, то рассматриваемая
экономика выступает кредитором на мировых финансовых рынках;
Если NFI О, то
рассматриваемая экономика является заемщиком.
В закрытой экономике NFI — О, при любых ставках процента инвесторы в стране
и за рубежом не держат иностранных активов, невзирая на приносимый доход.
Такая ситуация может возникнуть, если государство препятствует переливу
капитала между странами. В малой открытой экономике с совершенной
мобильностью капитала внутренняя ставка процента совпадает с мировой г= г*,
инвесторы в стране и за рубежом покупают любой актив, приносящий наиболее
высокий доход, независимо от его национальной принадлежности. Кроме того,
экономика слишком мала, чтобы перелив капитала смог повлиять на состояние
равновесия на мировом рынке заемных средств. Поэтому функция чистых
зарубежных инвестиций бесконечно эластична по ставке процента,
соответствующей значению мировой равновесной ставки процента[30,c.451].
По мнению аналитиков, в ситуации кризиса страны–экспортеры нефти
и других природных ресурсов пострадали менее остальных. Часть поступающих
в экономику средств от экспорта инвестировалась и служила катализатором
роста, а часть сберегалась, являясь гарантом стабильности. Таким образом,
в условиях высоких цен на нефть и дорогих ресурсов постоянный приток
капитала в страну позволял минимизировать влияние кризиса. В условиях,
когда американские финансовые институты думают больше о выживании, возможно
перераспределение сил на мировом рынке, рост неф-тяных цен дал толчок
взрывному росту нефтедобывающих стран, которые в противном случае так
и оставались бы на периферии развития. Теперь же у них есть возможность
диктовать условия остальному миру и менять направления потоков капитала
через суверенные фонды. Они аккумулируют огромные средства и рвутся
в акционеры крупнейших фининститутов и компаний мира, тем самым создавая
угрозу для независимости и финансовой безопасности целых экономик, которые
в свою очередь не особо стремятся отдавать контроль иностранцам. Одни
из самых больших рисков в данной ситуации – это конфликты в правовой сфере
и нереализованная ликвидность новых капиталов, способная усугубить проблему
инфляции.С августа прошлого года цена на нефть выросла примерно на 68%.
Такой рост способствовал тому, что зарубежные финансовые активы фондов
стран–экспортеров нефти выросли за 2007 год на 18% до 4,6 трлн долларов.
В частности, Россия увеличила свои зарубежные активы, по оценкам McKinsey,
до 105 млрд долларов и стала третьей в мире по этому показателю, уступив
Японии и Китаю. Алжир, Иран, Ливия, Нигерия и Венесуэла (экспортеры нефти
второго эшелона) также усилили свои позиции. На долю этих стран приходится
примерно 25% всего оттока чистого капитала. Вместе они занимают вторую
позицию в мире после Объединенных Арабских Эмиратов. Зарубежные активы этой
пятерки оцениваются в 610 млрд долларов. Зарубежные активы азиатских стран
достигли 4,6 трлн долларов, из которых 3,9 трлн составляют резервы
центральных банков и примерно 670 млрд принадлежат суверенным
инвестиционным фондам. В этой группе крупнейшими инвесторами являются Китай
(1,5 трлн долларов на конец 2007 года), Япония (один триллион) и Сингапур
(330 млрд). Государственные активы азиатских стран предположительно
вырастут до 7,7–12,2 трлн долларов к 2013 году в зависимости от динамики
изменения сальдо торгового баланса. Суверенные фонды азиатских стран стали
важным источником ликвидности во время кризиса. За прошедший год они
инвестировали в западные финансовые институты 36 млрд долларов, еще 23 млрд
инвестировали суверенные фонды стран–экспортеров нефти. Фактически это
компенсировало половину всех списаний американских и европейских
банков.Однако последние события в США, вынудившие государство искать
способы спасти эти компании, могут привести к тому, что суверенные фонды
будут больше инвестировать в Азию. По оценкам американских аналитиков,
суверенные фонды уже потеряли на инвестировании в акции финансовых компаний
США от 30 до 50% в течение 2008 года.
Из всего вышеизложенного, можно сделать следующий вывод:
инвестиционная сфера в экономике любой страны является основной и
определяет экономический рост страны, а инвестиционная политика является
приоритетной сферой экономической политики. Об этом свидетельствует мировая
практика. Замечено, что на каждый процент прироста ВВП страна, решающая
задачи экономического роста, должна выделять на производственные инвестиции
не менее 3% ВВП.
2 Источники финансирования инвестиций в Казахстане
2.1 Внешние источники финансирования инвестиций РК
Американские, японские инвестиции
Казахстан рассчитывает, что Соединенные Штаты в ближайшие десять лет
вложат в экономику республику не менее $100 млрд., заявил посол Казахстана
в США Канат Саудабаев, выступая на приеме в посольстве республики в
Вашингтоне 8 июня 2006 г.
В настоящее время в Казахстане работают более 300 американских
компаний. В Казахстане рассчитывают на поддержку Соединенными Штатами
заявки официальной Астаны на пост председателя ОБСЕ, что будет оценено
республикой "как знак доверия к процессу демократизации в Казахстане".
"Как равноправные партнеры мы делаем все для того, чтобы Казахстан
имел возможность сотрудничать с Россией, Китаем, Соединенными Штатами,
Индией и другими странами. Наличие таких возможностей помогут дальнейшему
развитию Казахстана", - сказал на приеме Р.Баучер, слова которого
приводятся в сообщении казахстанского посольства. Отношения Америки и
Казахстана - это динамичные отношения, хотелось бы видеть их дальнейшее
развитие. Все знают, как активно мы сотрудничаем в энергетической сфере, но
есть много других потенциальных областей сотрудничеств, таких как
содействие региональному сотрудничеству, торговля в коридоре "Север-Юг",
экспорт энергоресурсов и электроэнергии через Афганистан.
Казахстанско-японский и японско-казахстанский комитеты по
экономическому сотрудничеству учреждены в 1993 году в целях содействия
развитию торгово-экономических отношений двух стран. В состав японско-
казахстанского комитета входят корпорации "ИНПЕКС", "Иточу", "Каджима",
"Комацу", ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
