АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ КАЗАХСТАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 66 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ3

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОНДОВОГО РЫНКА8

1. 1 Основы деятельности фондовой биржи8

1. 2. Зарубежный опыт функционирования фондовых бирж16

1. 3. Возникновение и развитие Казахстанской фондовой биржи25

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ КАЗАХСТАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА30

2. 1. Оценка деятельности KASE30

2. 2 Современное состояние фондового рынка38

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЕ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВЫХ БИРЖ КАЗАХСТАНА 2014-201549

3. 1. Перспективы деятельности фондовой биржи49

3. 2 Пути и механизмы совершенствования деятельности фондовой биржи55

ЗАКЛЮЧЕНИЕ64

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ66

Введение

В последнее десятилетие произошли качественные перемены в экономике страны сопоставимые с революционными, глобальными преобразованиями, и деятельность хозяйствующих субъектов в условиях рыночных отношений стала силой государственного масштаба.

В результате изменений в экономике, в том числе и в финансовой сфере, в обществе появилась потребность в фондовых биржах как особенном институте, способствующем трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем развитие эффективных направлений в бизнесе. Но фондовые биржи в Казахстане, заявив о себе, не смогли за прошедшее время стать вровень с зарубежным аналогом развитых стран, не вышли на решение современных задач биржевого дела, адекватных проявившейся потребности, и соответственно не стали полноправными участниками экономических отношений в масштабах страны.

Это произошло из-за совершенных ошибок в реформировании реального сектора экономики, скоротечной приватизации, непродуманной политики в эмиссии государственных ценных бумаг. Результатом оказалось низкое доверие инвесторов к операциям на фондовом рынке и фондовым биржам, что в целом привело к снижению инвестиционной активности юридических и физических лиц. Вместе с этими внешними факторами стоят и внутренние (эндогенные) факторы организации и деятельности фондовых бирж, внесших свою лепту в несбывшиеся ожидания от появления этого рыночного института.

Все это определило существо современных проблем функционирования фондовых бирж, проблем оценки их вклада в воспроизводственный процесс.

Общепризнано, что основой фондового рынка является биржа, выступающая в качестве не только полноправного, но и ведущего участника хозяйственных отношений. Поэтому трудные сами по себе организационные, управленческие и экономические аспекты функционирования фондовых бирж оказались связанными воедино с задачами обеспечения развития экономики Казахстана, включая привлечение инвестиций, укрепление позиций на мировом финансовом рынке, поиск своего места в процессе глобализации.

Построение организационно-экономического механизма фондовой биржи, выявление проблем и резервов эффективной деятельности данного института, выход на оптимальные решения, предложения по технической и технологической политике в области биржевой деятельности, приобретают достаточную актуальность. Актуальность повышается в связи с тем фактом, что зарубежная экономическая литература предоставляет сравнительно мало сведений и рекомендаций в этой области хозяйственной деятельности и глобальной экономики.

Механизм биржевой деятельности включает в себя три укрупненных элемента (блока) : организационный, управленческий и экономический.

В экономической теории и хозяйственной практике организационная составляющая является активно развивающимся направлением. Ее область обширна, затрагивает огромное количество разнообразных вопросов, а общие границы весьма размыты. Хотя о предмете организации, о его статусе и месте в системе научного знания и сформировано определенное мнение, однако до сих пор в научных кругах продолжаются серьезные дискуссии по этим вопросам. Вместе с тем не возникает сомнения в том, что решение проблем построения организационных структур, включая их проектирование, важно, как в чисто научном, так и в прикладном значении.

Управленческая составляющая механизма хозяйственной деятельности - традиционно сложившееся направление функционирования предприятий реального сектора экономики, является неотъемлемой частью фондовой биржи и нуждается в теоретической и практической разработке, не нашедшей в отечественной науке должного внимания и применения.

Экономический блок, представляющий основу для оказания биржевых услуг и функционирования фондовой биржи, органично сочетается с организационными и управленческими элементами механизма биржевой деятельности. Однако и эта составляющая, наряду с организационной и управленческой не имеет теоретико-методологического обоснования и нуждается в новых решениях.

В настоящее время организация функционирования фондовых бирж не отвечает запросам времени, диктуемым экономическим состоянием страны.

Отсутствие теоретических исследований, направленных на разработку научно обоснованного эффективного механизма для фондовых бирж осложняет развитие этого института рыночной экономики в Казахстане, удлиняет сроки их полноправного вхождения в глобальный рынок.

При недостаточной теоретической проработке и при особой значимости фондовых бирж в повышении качества экономики страны сложилось противоречие между потребностью в высоко организованных фондовых биржах и существующим уровнем развития этих структур. ^

Необходимо перейти, во-первых, к принципиально новой методике оценки роли фондовых бирж в экономических отношениях внутри страны и на международной арене. Во-вторых, развить и доработать теорию и методологию организационно-экономического механизма фондовых бирж. В-третьих, выполнить на базе теоретико-методологических решений проектирование организационных структур фондовых бирж, основанную на результатах анализа организационного устройства казахстанских и зарубежных фондовых бирж (рейнской или англо-саксонской модели организации фондового рынка) .

Можно констатировать, что современное состояние экономики страны обусловливает необходимость совершенствования построения фондовых бирж, способных занять ключевые позиции в инвестиционных процессах, уровень которых должен соответствовать потребности в решении комплексных экономических задач нового класса, что связано с процедурами включения Казахстана в глобальный рынок. Такая целенаправленная деятельность в решении проблем фондовых бирж ведет к теоретическому обоснованию, методологическому осмыслению и последующему практическому применению полученных результатов.

Фондовая биржа - это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов.

Фондовые биржи благодаря торговле ценными бумагами, могут сосредотачивать в своих руках большие капиталы, которые в дальнейшем привлекаются для развития производства. Здесь осуществляется купля - продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов.

Биржевая игра весьма заманчива. Покупая, ценные бумаги по низкому и продавая, по высокому курсу, можно получить крупную биржевую прибыль. Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занимается исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка её задачей становится не только организация торговли, сколько её обслуживание. Механизм биржи разнообразен. Для осуществления работы на бирже выбирается руководящий орган биржи - биржевой комитет, в который входят крупные товаропроизводители или же их доверенные лица. Члены биржи подразделяются на биржевых посредников (брокеров и маклеров) и дельцов (или дилеров), которые проводят операции с ценными бумагами. При фондовых биржах создаются валютные биржи, где продаётся и покупается иностранная валюта.

Биржевая деятельность рассматривается в её эволюционном развитии: от сделок на наличный расчёт к форвардным сделкам, через них - к фьючерсным контрактам и, наконец, к опционной торговле, что позволяет значительно снизить риски.

Актуальность темы исследования. Неотъемлемой и значимой частью рынка, его инфраструктуры, являются фондовые биржи. Проблема обеспечения необходимых условий нормального обращения ценных бумаг стала на сегодняшний день одной из острейших. Как показали последние события, организованный оборот ценных бумаг упал в десятки раз. Развитию фондовых бирж, обеспечивающих концентрацию спроса и предложения, придается чрезвычайно большое значение. В настоящее время роль бирж даже выходит за рамки организованных рынков ценных бумаг. Именно с помощью этого элемента инфраструктуры должны формироваться объективные цены, создаваться необходимая организационная структура фондового рынка на территории нашей страны, и главное, решаться проблемы ликвидности капиталов.

Совершенствование учетной и аналитической работы у организаторов биржевой торговли в определенной степени способствует созданию нормальных условий обращения ценных бумаг.

Авторы современных научных трудов рассматривают в основном организационную сторону функционирования фондовых бирж и отдельные учетные и аналитические вопросы. В публикациях, появившихся в течение нескольких последних лет, вопросы методики учета и анализа организаторов биржевой торговли не находят должного отражения, что оправдано отсутствием опыта их учета, анализа и контроля. Недостаточная теоретическая разработка и большое практическое значение вышеуказанных проблем определяют особую актуальность исследования данных вопросов.

Степень разработанности проблемы. Методология организации фондового рынка отражена в трудах многих ученых-экономистов. Среди отечественных авторов наибольший интерес вызывают работы зарубежных ученых Г. Дефоссе, Дж. О'Брайен, Д. Сакс, С. Шривастава., российских И. В. Авилиной, М. Ю. Алексеева, Б. И. Алехина, В. А. Галанова, А. Г. Грязновой, Е. Ф. Жукова, А. А. Козлова а также казахстанские ученые -Пусурманов Г., Рыскильдин А, Сейткасимов Г. С., Ильясов А. А.

Изучение вышеуказанных публикаций показало, что вопросы бухгалтерского учета и анализа на фондовых биржах требуют дальнейшего исследования, как в практическом, так и в теоретическом плане. Все это определило выбор темы диссертационной работы.

Цель дипломной работы. Основная цель работы определена следующим образом: на основе изучения теории и практики организации фондовой биржи В РК, анализа отчетности фондовых бирж, проанализировать практику работы Казахстанской Фондовой биржи.

Задачи исследования. В соответствии с целью дипломной работы, поставлены следующие задачи теоретического и прикладного характера:

• изучить теоретические вопросы касающиеся работы фондовых бирж;

• проанализовать современное состояние Казахстанской фондовой биржи (KASE) иРФЦА;

• разработать конкретные рекомендации по совершенствованию работы фондовой биржи;

Предмет исследования - организация работы Казахстанской фондовой биржи.

Объектом исследования являются казахстанская фондовая биржа (KASE) иРФЦА;

Методологическая основа работы базируется на диалектических принципах изучения системы приемов и способов, присущих финансовому анализу хозяйственной деятельностиKASE.

Теоретической базой дипломного исследования явились труды отечественных и зарубежных экономистов-исследователей по рассматриваемой проблеме.

Информационную базу работы составили нормативно-правовые акты Республики Казахстан в области рынка ценных бумаг и фондовой биржи, данные статистической отчетностиKASEиРФЦА;

Структура дипломной работы

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

В первой главе описывается теоретические основы фондовой биржи, возникновение и развитие фондовой биржи.

Во второй главе описан зарубежный опыт деятельности фондовой биржи.

В третьей главе описан пути и механизмы совершенствования деятельности фондовой биржи.

Теоретическая и практическая значимость дипломной работы.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОНДОВОГО РЫНКА 1. 1 Основы деятельности фондовой биржи

Фондовая биржа - организованный рынок ценных бумаг, это свободный рынок акций, облигаций и других ценных бумаг (фондов) . На этом рынке владельцы ценных бумаг совершают при помощи членов биржи (выступающих в качестве посредников) сделки купли-продажи. Предметами сделки на бирже ценных бумаг являются ценные бумаги, т. е. акции и облигации акционерных обществ, государственные облигации, казначейские векселя, депозиты, сертификаты банков, иностранная валюта и драгоценные металлы. Членами могут быть представители брокерских (посреднических) фирм, представители дилерских фирм, банков, ассоциаций, индивидуальные торговцы ценными бумагами и кредитно-финансовые учреждения. Круг ценных бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. [1 c. 45] Для того, чтобы попасть в число компаний, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным-членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций. Роль биржи в хозяйственной жизни страны определяется исторически сложившимися масштабами использования акционерной формы предприятий, степенью рассредоточения собственности на ценные бумаги, активностью операций с ними и значением акций и облигаций как объекта помещения денежных средств.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т. е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров

(ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т. д. ) ;

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка) .

Наиболее полно сущность фондовой биржи проявляется при выполнении ею в экономике следующих функций:

- мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевыми посредниками на фондовом рынке;

- финансирование и кредитование производства и расходов правительства страны;

- концентрация операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень, спроса и предложения, и формирование фиктивного капитала.

К функциям фондовой биржи также относятся:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка правил;

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Фондовая биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

- личное доверие между брокером и клиентом, поскольку сделки на бирже заключаются устно и затем оформляются юридически;

- гласность и открытость обо всех сделках, совершаемых на бирже;

- жесткое регулирование администрацией фондовой биржи и аудиторами деятельности финансовых посредников путем установления правил торговли и учета. [2 c. 81]

Предметами сделки на бирже ценных бумаг являются ценные бумаги, т. е. акции и облигации акционерных обществ, государственные облигации, казначейские векселя, депозиты, сертификаты банков, иностранная валюта и драгоценные металлы. Членами могут быть представители брокерских (посреднических) фирм, представители дилерских фирм, банков, ассоциаций, индивидуальные торговцы ценными бумагами и кредитно-финансовые учреждения. Круг ценных бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Для того, чтобы попасть в число компаний, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций. Роль биржи в хозяйственной жизни страны определяется исторически сложившимися масштабами использования акционерной формы предприятий, степенью рассредоточения собственности на ценные бумаги, активностью операций с ними и значением акций и облигаций как объекта помещения денежных средств.

Фондовая биржа приравнивает к ценным бумагам платежные средства всех видов иностранной валюты, драгоценных металлов. Фондовая биржа является обществом ; ограниченной ответственностью, работает на принципе самоокупаемости, но не предусматривает цели получения прибыли. Фондовые биржи создаются в целях содействия мобилизации и рациональному пс-4 пользованию финансовых ресурсов путем их перераспределения на коммерческой основе между юридическими и физическими лицами, в целях содействия становлению и развитию цивилизованного рынка ценных бумаг, обеспечения проведения справедливых, честных бумаг, обеспечения защиты интересов клиентов. Фондовая биржа является юридическим лицом, и финансирование деятельности биржи осуществляется за счет продажи мест на бирже, ежегодных членских взносов и комиссионных сборов. Фондовая биржа несет ответственность по своим обязательствам в пределах принадлежащего ей имущества, на которое может быть обращено взыскание. Прибыль, полученная фондовой биржей, после уплаты соответствующих налогов, возмещения материальных, и приравненных к ним затрат, направляется для формирования следующих фондов: резервный, фонд развития биржевой деятельности, фонд материального поощрения персонала фондовой биржи. На бирже осуществляются кассовые и срочные сделки.

Кассовые сделки - сделки, по которым ценные бумаги оплачиваются наличными в день совершения операций или по истечению 1-3 дней.

По срочным операциям расчеты производятся через определенный промежуток времени, обычно в пределах месяца по курсам, зафиксированным в момент заключения сделки. Срочные сделки делятся на: твердые, условные и пролонгационные.

Участники твердых сделок берут на себя обязательства по поставке и покупке ценных бумаг в определенный срок, и условия сделок не подлежат изменению. При условных сделках один из участников имеет право отказаться от выполнения своих обязательств, уплатив при этом другому определенную сумму премии. В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают сделки с предварительной премией, сделки с обратной премией, опцион, стеллаж. При сделке с предварительной премией покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема ценных бумаг, уплатив за это продавцу определенную сумму денег. Обратная сделка предполагает случай, когда продавец отказывается от условий сделки и уплачивает покупателю премию. При опционе одна из сторон сделки предоставлял' право выбора между альтернативными условиями. Стеллаж представляет собой комбинацию права выбора: либо купить, либо продать акции по заранее установленному курсу. Пролонгационные сделки заключаются в том. что предоставляется отсрочка платежа. Они делятся на:

- репортные сделки (продажа ценных бумаг банку по курсу дня с условием их покупки через определенный срок по повышенному курсу) ;

- депозитная сделка (покупка ценных бумаг по курсу дня и с условием обратной продажи через определенный срок по пониженному курсу) .

Как отмечал А. Филиппов, биржи первого типа - это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо это регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя только функцию общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось правительством или какой-либо компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции. [3 c. 61]

Второй тип бирж - это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля здесь регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, а сама биржа представляет собой открытое собрание. Члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в ганзейских городах.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.