Место и роль коммерческого банка на рынке ценных бумаг
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В условиях рыночного становления и развития отечественной экономической системы наращивание инвестиционного потенциала во многом зависит от решения проблем развития и повышения эффективности функционирования оценки ценных бумаг. Для реализации указанного направления экономической политики оценочная деятельность должна иметь соответствующую институциональную структуру, в которой банки, как профессиональные участники рынка, занимали бы важнейшее место. Проблемы обеспечения устойчивости работы банка при осуществлении мер по оздоровлению и дальнейшему повышению эффективности оценочной деятельности вызывают необходимость выработки новой стратегии и тактики банковского управления и функционирования на рынке ценных бумаг. На современном этапе развития оценочной деятельности Казахстана особенно актуальна проблема оценки ценных бумаг и деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Различные точки зрения по этой проблеме часто отражают противоречивые мнения - от существенного ограничения участия коммерческих банков в операциях на этом рынке, до значительного преувеличения их роли как основного элемента функциональной структуры рынка ценных бумаг. Перспективы отечественного фондового рынка определяются потенциалом его роста. Это, возможно, прежде всего, на основе планируемого развития процесса приватизации некоторых государственных предприятий, выхода предприятий на фондовый рынок в результате ускорения темпов их экономического развития и достижения определенного уровня. Банковские институты являются наиболее активными участниками рынка ценных бумаг, которые могут осуществлять широкий круг профессиональных и непрофессиональных операций. Стимулируя мобилизацию капитала, рынок ценных бумаг обеспечивает перераспределение свободных средств между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных. Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики. В настоящее время основными целями оценочной деятельности на казахстанском рынке ценных бумаг является цели становления и закрепления отношений собственности, а главными оценка ценных бумаг. Одной из важнейших задач оценочной деятельности на рынке ценных бумаг является эффективная и достоверная оценка ценных бумаг для дальнейшего развития деятельности коммерческих банков РК. Для достижения этой цели банки используют различные возможности, в том числе расширение кредитных операций, операций с ценными бумагами, увеличение объема услуг, оказываемых юридическим и физическим лицам. Рынок ценных бумаг в Казахстане динамично развивается, на нем появляются новые финансовые инструменты, что позволяет банкам использовать эти плюсы растущего развивающегося рынка с целью получения доходов. В последнее время банки все более активно приобретают ценные бумаги других предприятий и организаций. Вложения в капитал различных акционерных обществ дают возможность банку не только получать дивиденды (доход), но и участвовать в его управлении, быть совладельцем этого общества. Достигается это разными путями: участием в образовании новых предприятий и акционировании уже существующих; созданием инвестиционных фондов. Выбранная тема в настоящее время очень актуальна, поскольку оценка деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг является одним из самых перспективных, которая только начала совершенствоваться и развиваться на отечественном рынке оценочных услуг. Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков и оценочных компании формируются от операции с ценными бумагами и оценкой бизнеса, а также от инвестиционной деятельности. Этот зарубежный опыт может стать одной из перспективных задач в развитии и становлении оценочной деятельности в сфере рынка ценных бумаг. Это происходит благодаря тому, что в последние годы наблюдается стремительный рост вложений в ценные бумаги. Прежде всего, это связано как с общим ростом финансовых ресурсов у субъектов рыночной экономики, так и с глобальным перетоком средств из других секторов финансового рынка в сферу ценных бумаг.
Цель и задачи исследования. Целью данной работы является оценка деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, проводимых и выявление перспективных направлений работы банков с ценными бумагами. Данная цель конкретизируется через ряд задач:
1) рассмотреть теоретические основы деятельности рынка ценных бумаг, определить его сущность и выполняемые функции, проанализировать сущность ценных бумаг, выделить их признаки, рассмотреть классификацию и инвестиционную привлекательность;
2) исследовать теоретические и практические аспекты операций коммерческого банка на рынке ценных бумаг;
3) провести оценку и анализ деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг и выявить существующие проблемы в целях оценки;
4) разработать теоретические рекомендации по совершенствованию оценки деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, в том числе самой оценки ценных бумаг.
Объектом исследования является рынок ценных бумаг.
Предметом исследования являются коммерческие банки РК на рынке ценных бумаг.
Теоретической и методологической основой исследования являются труды таких ученных как Галанова В.А., Басова А.И., а также труды современных зарубежных ученых, ученых стран СНГ и Республики Казахстан.
В данной дипломной работе были использованы материалы и отчеты Агентства финансового надзора, Регионального финансового центра Алматы, нормативно-правовые акты Республики Казахстан, регулирующие финансовую деятельность в республике.
Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании и решении комплекса вопросов по оценке деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.
Положения, выносимые на защиту:
oo методика проведения комплексной оценки коммерческих банков на рынке ценных бумаг и оценки конкурентоспособности ценных бумаг на основе принятых в международной практике показателей;
oo особенности процедуры оценки ценных бумаг и анализ деятельности коммерческих банков РК на рынке ценных бумаг;
oo проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг коммерческих банков РК.
Практическая ценность исследования состоит в том, что основные результаты исследования могут быть использованы коммерческими банками в своей деятельности по развитию оценки ценных бумаг, а также данная дипломная работа может стать ключевым фактором становления оценки ценных бумаг в РК.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы дипломной работы опубликованы и докладывались на научно-практических конференциях в КазЭУ им.Т.Рыскулова.
Структура и логика дипломной работы обусловлены целью и задачами исследования и необходимостью последовательного изложения материала. Порядок глав отражает логику исследования. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений и изложена на 90 страниц, содержит 22 таблицы,4 рисунка.
1 Место и роль коммерческого банка на рынке ценных бумаг
4.1 Общая характеристика рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка - ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это часть финансового рынка наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты -- ценные бумаги. Ценные бумаги -- это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или
передача которых, возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги -- это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента. Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в современном Казахстане на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда других ценных бумаг. Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка Казахстана и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. Цель рынка ценных бумаг -- аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. [1,стр.142]
Задачами рынка ценных бумаг являются:
oo мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
oo формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
oo развитие вторичного рынка;
oo активизация маркетинговых исследований;
oo трансформация отношений собственности;
oo совершенствование рыночного механизма и системы управления;
oo обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
oo уменьшение инвестиционного риска;
oo формирование портфельных стратегий;
oo развитие ценообразования;
oo прогнозирование перспективных направлений развития.
К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:
oo учетная;
oo контрольная;
oo сбалансирования спроса и предложения;
oo стимулирующая;
oo перераспределительная;
oo регулирующая.
Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.
Контрольная функция предполагает проведение контроля над соблюдением норм законодательства участниками рынка ценных бумаг.
Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.
Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством, населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.
Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.
Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
К субъектам казахстанского рынка ценных бумаг относятся:
oo фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами;
oo региональные комиссии по рынку ценных бумаг в краях и областях, которые контролируют и регулируют деятельность рынка ценных бумаг в регионах;
oo инвестиционные фонды и компании, которые занимаются профессиональной специализированной деятельностью на региональных рынках ценных бумаг;
oo коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги и участвуют в фондовых операциях других участников региональных рынков ценных бумаг, осуществляют операции с государственными и корпоративными ценными бумагами;
oo фондовые центры и магазины, которые занимаются реализацией ценных бумаг;
oo пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;
oo депозитарии и реестродержатели, которые хранят ценные бумаги и ведут их реестр;
oo саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников рынков ценных бумаг и вырабатывают стандарты их поведения на рынке;
oo акционерные общества, которые выпускают ценные бумаги (преимущественно акции);
oo юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции.
На рынке ценных бумаг различают три основных формы деятельности:
1)государственную;
2) профессиональную;
3) частную.
К профессиональной деятельности относится работа фондовых бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров, маклеров, специализированных реестродержателей, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, клирингом, аудитом операций с ценными бумагами и другие. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на правоведения профессиональной деятельности на рынке. Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды деятельности - брокерская, дилерская, организация торговли ценными бумагами, ведение реестра ценных бумаг, траст, клиринг, хранение, залог, консалтинг. Краткая характеристика основных видов деятельности на рынке ценных бумаг.
1. Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ценные бумаги.
2. Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой страх и риск ведет фондовые операции.
3. Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.
5. Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
6. Трастовая деятельность. Траст (доверительное управление) основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.
7.Ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все предусмотренные законодательством операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.
8. Организация торговли ценными бумагами. Организованная торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, деятельность которых регулируется Законом "О рынке ценных бумаг" и учредительными документами (уставом) биржи.
9. Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке ценных бумаг основана на широком использовании экспертных, рейтинговых оценок, логическом моделировании. Консалтинг -- это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг.
Классификация фондовых операций
Операции с ценными бумагами (фондовые операции) -- это действия с ценными бумагами иили денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:
1) обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции - формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);
2) вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению -- это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);
3) обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).
Основными фондовыми операциями являются: выпуск (эмиссия); размещение; купля-продажа; конвертация (обмен); хранение; траст (доверительное управление); менеджмент; залог; клиринг и другие.
Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка на предъявителя, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и другие.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в формировании средств акционерного общества и дающая право на получение соответствующей доли его прибыли (дивидендов). Различают обыкновенные и привилегированные акции. [2,стр.82]
Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.
Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры -- владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:
1) с фиксированным доходом;
2) с плавающим доходом;
3) с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
4) гарантированные;
5) экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);
6) кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Выплата дивидендов, объявленных общим собранием акционеров, является обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно, либо может стать таковым после выплаты дивидендов. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов от общества через суд. В случае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным и подлежит ликвидации в установленном законом порядке. Акции делятся на: низкокачественные; высококачественные; среднего качества; свободно обращающиеся; ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента. Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические акции -- это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде. Акции роста -- это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. Акции спада -- это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безналичной форме. При наличной эмиссии акционеру выдаются на руки бланки акций, которые имеют несколько степеней защиты. При безналичной эмиссии акции существуют как бы условно: в памяти ЭВМ и журналах учета акционеров, периодически обновляемых с помощью ЭВМ. При безналичной эмиссии на руки акционеру выдается так называемый сертификат акций -- документ, удостоверяющий право владения определенным числом акций. Одной из характеристик акции, хотя и не самой важной, является ее номинал -- условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) -- величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально размеру средств, вложенных им в уставный капитал акционерного общества.
Цена акции (курс) может резко отличаться от номинальной ее стоимости и зависит от хозяйственного положения предприятия (акционерного общества), умелой рекламы и биржевой игры.
Облигация -- ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента - если иное не предусмотрено правилами выпуска. В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора. Облигация -- это ценная бумага, которая: выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами. [2,стр.84]
Облигация имеет базовые характеристики -- номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) -- это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом -- отрицательна. Другое название дисконта -- скидка. Купон (купонный процент) -- это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя, из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации. Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода - (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Национального Банка РК).
Основные отличия облигации от акции:
1. облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
2. в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
3. облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на общем собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).
В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации).
Таблица 1 - Классификация корпоративных облигаций
Классификационный
признак
Облигации и их краткая характеристика
Срок действия
Краткосрочные -- выпускаются на срок до
3 месяцев
Среднесрочные -- выпускаются на срок от
3 месяцев до одного года
Долгосрочные -- выпускаются на срок более
1 года
Выпускаемые на срок до 10 лет и более
Срок погашения
Срочные (безотзывные) -- погашаются
эмитентом в установленный срок, не допускается
досрочное погашение (отзыв)
Досрочные (отзывные) -- могут быть погашены
(отозваны) в любой срок, что специально
оговаривается в проспекте эмиссии займа
Вид закрепления
собственности
Именные -- предполагают, что имена владельцев
(облигационеров) заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется
На предъявителя -- не регистрируются и
имена владельцев не фиксируются
Форма обращения
Конвертируемые -- могут обмениваться на
другие ценные бумаги (акции, облигации) в
соответствии с условиями выпуска
Неконвертируемые -- обычные, не обмениваются
на другие ценные бумаги
Обеспеченность
активами
акций,
Обеспеченные (закладные) -- обеспечиваются
активами (имуществом, ценными бумагами).
Предполагается залог недвижимости,
оборудования, транспортных средств,
векселей
Необеспеченные -- не обеспечиваются
активами
Методы получения
дохода
С плавающим (колеблющимся) доходом --
предназначены для учета изменений доходности
в зависимости от колебаний ставки
банковского процента, индексов цен, инфляции,
валютного курса. Доходность облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Национальным банком РК)
С жестким (фиксированным) доходом --
имеют стабильный уровень доходности,
зафиксированный в проспекте эмиссии на
момент выпуска
продолжение таблицы 1
Принципы получения
дохода
Беспроцентные -- доход образуется за счет
разницы между покупной и номинальной
стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится
погашение.
Процентные: 1) купонные -- доход составляет
периодически выплачиваемый процент
(обычно один раз в квартал, месяц, полугодие,
год; купон соответствует выплачиваемому
проценту; 2) выигрышные -- доход образуется
за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша)
Регулирование срока
погашения
С расширением (сужением) срока -- можно
обменять на облигации с более поздним
(или ранним) сроком погашения с повышением
(понижением) ставки процента
Сериальные -- погашаются постепенно с
одновременным уменьшением процентных
выплат
Источник: Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие.М.: 2006г.
Встречающиеся в литературе различные разновидности облигаций могут быть также классифицированы с помощью вышеприведенной таблицы. Например, индексируемые облигации. Их купоны и номиналы привязываются к некоторому показателю в целях страхования инвестора от обесценения его финансовых ресурсов. Таким показателем может быть индекс потребительских цен или цена какого-то товара, стоимость которого меняется в соответствии с темпами роста инфляции, то есть, по существу, индексируемые облигации -- это облигации с плавающим (колеблющимся) доходом. Облигации с нулевым купоном (зеро) -- это облигации, по которым не выплачиваются проценты (беспроцентные). Консоли -- облигации, по которым регулярно производится выплата процентов, а срок выкупа конкретно не определен. По экономической сущности это долгосрочные отзывные облигации. Очень часто упоминаются облигации с дисконтом. Это беспроцентные облигации, так как они продаются со скидкой (дисконтом), а облигационер получает прибыль при погашении этих облигаций по более высокой цене. Отметим, что проценты по облигациям, как и сумма погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа.
Акция и облигация - это ценные бумаги, выпуск которых требует регистрации проспекта эмиссии. Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), и предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:
oo факт заключения договора перевозки;
oo факт приема груза к отправке;
oo право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз;
oo право держателя на владение и распоряжение коносаментом.
Коносамент -- это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным. Чеки - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек -- это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:
oo чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);
oo плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;
oo чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от лат. depositum -- вещь, отданная на хранение) -- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок. Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки (call) или продажи (put) определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии -- надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами, их различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов. Фьючерс -- это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контракта.
Листинг -- это зачисление ценных бумаг в котировальный список биржи, т.е. допущение их к торгам. Листинг является важнейшей процедурой биржевой торговли. Многие компании стремятся включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фондовых активов. Престиж списочных ценных бумаг выше, что усиливает интерес к ним со стороны инвесторов. Регулярность публикации биржевой отчетности в массовой и деловой прессе позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг об изменении цен и доходности акций, привлекает новых покупателей, повышает ликвидность списочных бумаг. Выгоды официального признания ценных бумаг компенсируют издержки, связанные с выплатой регистрационного и периодических сборов (по поддержанию в должном состоянии списка ценных бумаг), а также необходимостью публичного раскрытия информации о состоянии фирмы. Каждая биржа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам и предоставляет гарантии клиентам. В качестве критериев отбора бумаг могут выступать объем чистого дохода, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг. Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировать означает "нумеровать" или "выставлять цены". На бирже котировка -- это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Котировка -- это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу определенного наименования. Как в зарубежной, так и в отечественной практике не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допуска к котировке более жесткие, в результате некоторые списочные ценные бумаги образуют "зону ожидания", а большая их часть включается в котировальный лист. В котировальном листе указываются:
oo наименование эмитента;
oo номинал бумаги; цены покупателя, продавца и закрытия;
oo объем продаж; дата последней сделки; дивиденд;
oo изменение цены сделки в абсолютном и относительном выражении.
Данные приводятся на основании последней сделки, зарегистрированной на бирже. Хотя биржа и не несет материальной ответственности перед своими членами за банкротство какого-либо эмитента, в силу необходимости поддержания престижа биржи акции, включенные в котировальные списки, достаточно надежны. Биржевая котировка -- это фиксация контрактных цен и выведение средней цены по биржевым сделкам за определенный период (обычно за биржевой день). Она объявляется ежедневно и является ориентиром при заключении контрактов, а также значительно влияет на рыночную конъюнктуру. Существуют различные методологические подходы к котировке ценных бумаг. Среди них можно выделить метод единого курса, основанный на единой, типичной цене. Второй подход -- это регистрационный метод, базирующийся на регистрации цен фактических сделок. Третий подход основан на методе фондовой котировки, применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве биржевых маклеров.
Главные участники казахстанского рынка ценных бумаг - остается государство, субъекты РК, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно значительного труда не представляют: рынок всегда готов их принять в больших количествах. Однако, благодаря высокой степени надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не менее, именно благодаря их надежности ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Актуальность темы исследования. В условиях рыночного становления и развития отечественной экономической системы наращивание инвестиционного потенциала во многом зависит от решения проблем развития и повышения эффективности функционирования оценки ценных бумаг. Для реализации указанного направления экономической политики оценочная деятельность должна иметь соответствующую институциональную структуру, в которой банки, как профессиональные участники рынка, занимали бы важнейшее место. Проблемы обеспечения устойчивости работы банка при осуществлении мер по оздоровлению и дальнейшему повышению эффективности оценочной деятельности вызывают необходимость выработки новой стратегии и тактики банковского управления и функционирования на рынке ценных бумаг. На современном этапе развития оценочной деятельности Казахстана особенно актуальна проблема оценки ценных бумаг и деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Различные точки зрения по этой проблеме часто отражают противоречивые мнения - от существенного ограничения участия коммерческих банков в операциях на этом рынке, до значительного преувеличения их роли как основного элемента функциональной структуры рынка ценных бумаг. Перспективы отечественного фондового рынка определяются потенциалом его роста. Это, возможно, прежде всего, на основе планируемого развития процесса приватизации некоторых государственных предприятий, выхода предприятий на фондовый рынок в результате ускорения темпов их экономического развития и достижения определенного уровня. Банковские институты являются наиболее активными участниками рынка ценных бумаг, которые могут осуществлять широкий круг профессиональных и непрофессиональных операций. Стимулируя мобилизацию капитала, рынок ценных бумаг обеспечивает перераспределение свободных средств между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных. Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики. В настоящее время основными целями оценочной деятельности на казахстанском рынке ценных бумаг является цели становления и закрепления отношений собственности, а главными оценка ценных бумаг. Одной из важнейших задач оценочной деятельности на рынке ценных бумаг является эффективная и достоверная оценка ценных бумаг для дальнейшего развития деятельности коммерческих банков РК. Для достижения этой цели банки используют различные возможности, в том числе расширение кредитных операций, операций с ценными бумагами, увеличение объема услуг, оказываемых юридическим и физическим лицам. Рынок ценных бумаг в Казахстане динамично развивается, на нем появляются новые финансовые инструменты, что позволяет банкам использовать эти плюсы растущего развивающегося рынка с целью получения доходов. В последнее время банки все более активно приобретают ценные бумаги других предприятий и организаций. Вложения в капитал различных акционерных обществ дают возможность банку не только получать дивиденды (доход), но и участвовать в его управлении, быть совладельцем этого общества. Достигается это разными путями: участием в образовании новых предприятий и акционировании уже существующих; созданием инвестиционных фондов. Выбранная тема в настоящее время очень актуальна, поскольку оценка деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг является одним из самых перспективных, которая только начала совершенствоваться и развиваться на отечественном рынке оценочных услуг. Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков и оценочных компании формируются от операции с ценными бумагами и оценкой бизнеса, а также от инвестиционной деятельности. Этот зарубежный опыт может стать одной из перспективных задач в развитии и становлении оценочной деятельности в сфере рынка ценных бумаг. Это происходит благодаря тому, что в последние годы наблюдается стремительный рост вложений в ценные бумаги. Прежде всего, это связано как с общим ростом финансовых ресурсов у субъектов рыночной экономики, так и с глобальным перетоком средств из других секторов финансового рынка в сферу ценных бумаг.
Цель и задачи исследования. Целью данной работы является оценка деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, проводимых и выявление перспективных направлений работы банков с ценными бумагами. Данная цель конкретизируется через ряд задач:
1) рассмотреть теоретические основы деятельности рынка ценных бумаг, определить его сущность и выполняемые функции, проанализировать сущность ценных бумаг, выделить их признаки, рассмотреть классификацию и инвестиционную привлекательность;
2) исследовать теоретические и практические аспекты операций коммерческого банка на рынке ценных бумаг;
3) провести оценку и анализ деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг и выявить существующие проблемы в целях оценки;
4) разработать теоретические рекомендации по совершенствованию оценки деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг, в том числе самой оценки ценных бумаг.
Объектом исследования является рынок ценных бумаг.
Предметом исследования являются коммерческие банки РК на рынке ценных бумаг.
Теоретической и методологической основой исследования являются труды таких ученных как Галанова В.А., Басова А.И., а также труды современных зарубежных ученых, ученых стран СНГ и Республики Казахстан.
В данной дипломной работе были использованы материалы и отчеты Агентства финансового надзора, Регионального финансового центра Алматы, нормативно-правовые акты Республики Казахстан, регулирующие финансовую деятельность в республике.
Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании и решении комплекса вопросов по оценке деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг.
Положения, выносимые на защиту:
oo методика проведения комплексной оценки коммерческих банков на рынке ценных бумаг и оценки конкурентоспособности ценных бумаг на основе принятых в международной практике показателей;
oo особенности процедуры оценки ценных бумаг и анализ деятельности коммерческих банков РК на рынке ценных бумаг;
oo проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг коммерческих банков РК.
Практическая ценность исследования состоит в том, что основные результаты исследования могут быть использованы коммерческими банками в своей деятельности по развитию оценки ценных бумаг, а также данная дипломная работа может стать ключевым фактором становления оценки ценных бумаг в РК.
Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы дипломной работы опубликованы и докладывались на научно-практических конференциях в КазЭУ им.Т.Рыскулова.
Структура и логика дипломной работы обусловлены целью и задачами исследования и необходимостью последовательного изложения материала. Порядок глав отражает логику исследования. Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, приложений и изложена на 90 страниц, содержит 22 таблицы,4 рисунка.
1 Место и роль коммерческого банка на рынке ценных бумаг
4.1 Общая характеристика рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами и государством. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка - ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) -- это часть финансового рынка наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты -- ценные бумаги. Ценные бумаги -- это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или
передача которых, возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги -- это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента. Бурное становление и развитие рынка ценных бумаг в современном Казахстане на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неустойчивость финансового рынка в целом породила появление ряда других ценных бумаг. Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка Казахстана и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать. Цель рынка ценных бумаг -- аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, то есть осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. [1,стр.142]
Задачами рынка ценных бумаг являются:
oo мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
oo формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
oo развитие вторичного рынка;
oo активизация маркетинговых исследований;
oo трансформация отношений собственности;
oo совершенствование рыночного механизма и системы управления;
oo обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
oo уменьшение инвестиционного риска;
oo формирование портфельных стратегий;
oo развитие ценообразования;
oo прогнозирование перспективных направлений развития.
К основным функциям рынка ценных бумаг относятся:
oo учетная;
oo контрольная;
oo сбалансирования спроса и предложения;
oo стимулирующая;
oo перераспределительная;
oo регулирующая.
Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.
Контрольная функция предполагает проведение контроля над соблюдением норм законодательства участниками рынка ценных бумаг.
Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.
Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).
Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством, населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.
Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.
Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
К субъектам казахстанского рынка ценных бумаг относятся:
oo фондовые биржи и фондовые отделы товарных и валютных бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами;
oo региональные комиссии по рынку ценных бумаг в краях и областях, которые контролируют и регулируют деятельность рынка ценных бумаг в регионах;
oo инвестиционные фонды и компании, которые занимаются профессиональной специализированной деятельностью на региональных рынках ценных бумаг;
oo коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги и участвуют в фондовых операциях других участников региональных рынков ценных бумаг, осуществляют операции с государственными и корпоративными ценными бумагами;
oo фондовые центры и магазины, которые занимаются реализацией ценных бумаг;
oo пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги;
oo депозитарии и реестродержатели, которые хранят ценные бумаги и ведут их реестр;
oo саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников рынков ценных бумаг и вырабатывают стандарты их поведения на рынке;
oo акционерные общества, которые выпускают ценные бумаги (преимущественно акции);
oo юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные фондовые операции.
На рынке ценных бумаг различают три основных формы деятельности:
1)государственную;
2) профессиональную;
3) частную.
К профессиональной деятельности относится работа фондовых бирж, фондовых отделов товарных и валютных бирж, инвестиционных фондов и компаний, брокеров, дилеров, маклеров, специализированных реестродержателей, лиц, профессионально занимающихся депозитарной деятельностью, клирингом, аудитом операций с ценными бумагами и другие. Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны иметь квалификационные аттестаты и лицензию. Особое место среди участников рынка ценных бумаг занимают самоуправляемые организации, которые являются объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг. Частной деятельностью на рынке ценных бумаг занимаются остальные участники рынка, которые не относятся к профессиональным участникам и не имеют лицензии на правоведения профессиональной деятельности на рынке. Участники рынка ценных бумаг могут осуществлять различные виды деятельности - брокерская, дилерская, организация торговли ценными бумагами, ведение реестра ценных бумаг, траст, клиринг, хранение, залог, консалтинг. Краткая характеристика основных видов деятельности на рынке ценных бумаг.
1. Брокерская деятельность. Брокер за чужие деньги, за комиссионное вознаграждение выполняет поручения, обычно купить или продать ценные бумаги.
2. Дилерская деятельность. Дилер за собственные деньги на свой страх и риск ведет фондовые операции.
3. Маклерская деятельность. Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли.
4. Депозитарная деятельность. Депозитарии предлагают хранение ценных бумаг под определенную ответственность и на определенных условиях.
5. Клиринговая деятельность. Клиринг на рынке ценных бумаг предполагает выполнение обязательств по поставке ценных бумаг и расчетам по ним.
6. Трастовая деятельность. Траст (доверительное управление) основан на передаче доверительному управляющему по трастовому договору всех или части полномочий по управлению и распоряжению ценными бумагами.
7.Ведение реестра ценных бумаг. Реестродержатель осуществляет все предусмотренные законодательством операции по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.
8. Организация торговли ценными бумагами. Организованная торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, деятельность которых регулируется Законом "О рынке ценных бумаг" и учредительными документами (уставом) биржи.
9. Консалтинг. Консультационная, аналитическая деятельность на рынке ценных бумаг основана на широком использовании экспертных, рейтинговых оценок, логическом моделировании. Консалтинг -- это профессиональная помощь в форме консультаций или рекомендаций со стороны высококвалифицированных специалистов по анализу, прогнозу и решению практических проблем на рынке ценных бумаг.
Классификация фондовых операций
Операции с ценными бумагами (фондовые операции) -- это действия с ценными бумагами иили денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:
1) обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции - формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот. По своему экономическому назначению это пассивные операции, которые осуществляются через эмиссию ценных бумаг (эмиссионные операции);
2) вложение субъектом операций собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению -- это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);
3) обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).
Основными фондовыми операциями являются: выпуск (эмиссия); размещение; купля-продажа; конвертация (обмен); хранение; траст (доверительное управление); менеджмент; залог; клиринг и другие.
Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, сберегательная книжка на предъявителя, депозитный сертификат, опцион, фьючерс, коносамент и другие.
Акция - ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в формировании средств акционерного общества и дающая право на получение соответствующей доли его прибыли (дивидендов). Различают обыкновенные и привилегированные акции. [2,стр.82]
Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право голоса (одна акция = один голос), право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.
Привилегированные акции дают преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право (по отношению к держателю обыкновенной акции) на получение части имущества общества в соответствии с долей совладения предприятием, выраженной стоимостью акций. Устав акционерного общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если им допускается возможность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции. Акционеры -- владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Привилегированные акции различаются по характеру выплаты дивидендов:
1) с фиксированным доходом;
2) с плавающим доходом;
3) с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда);
4) гарантированные;
5) экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10 дней до официального объявления даты выплаты дивидендов);
6) кумулятивные (по этим акциям невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности акционерного общества за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров акционерного общества, но может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от суммы полученной прибыли и решения общего собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается акционерным обществом при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям производится независимо от полученной прибыли в соответствующем году. При недостаточном объеме прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Выплата дивидендов, объявленных общим собранием акционеров, является обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно, либо может стать таковым после выплаты дивидендов. Акционеры вправе требовать выплаты объявленных дивидендов от общества через суд. В случае отказа акционерное общество должно быть объявлено неплатежеспособным и подлежит ликвидации в установленном законом порядке. Акции делятся на: низкокачественные; высококачественные; среднего качества; свободно обращающиеся; ограниченно обращающиеся. К ограниченно обращающимся можно отнести ванкулированные акции, которые можно отчуждать только с согласия эмитента. Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические акции -- это акции, курс которых растет при подъеме экономики и снижается при ее спаде. Акции роста -- это акции, курс которых имеет общую тенденцию к повышению. Акции спада -- это акции, курс которых имеет тенденцию к снижению. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного срока обращения. Акции могут эмитироваться (выпускаться) как в наличной, так и в безналичной форме. При наличной эмиссии акционеру выдаются на руки бланки акций, которые имеют несколько степеней защиты. При безналичной эмиссии акции существуют как бы условно: в памяти ЭВМ и журналах учета акционеров, периодически обновляемых с помощью ЭВМ. При безналичной эмиссии на руки акционеру выдается так называемый сертификат акций -- документ, удостоверяющий право владения определенным числом акций. Одной из характеристик акции, хотя и не самой важной, является ее номинал -- условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества акционерного общества, которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции является ее курсовая стоимость (курс акции) -- величина, показывающая, во сколько раз текущая цена акции (цена, по которой ее можно приобрести в настоящее время на рынке) выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от других ценных бумаг, является то, что акция дает ее владельцу право на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально размеру средств, вложенных им в уставный капитал акционерного общества.
Цена акции (курс) может резко отличаться от номинальной ее стоимости и зависит от хозяйственного положения предприятия (акционерного общества), умелой рекламы и биржевой игры.
Облигация -- ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента - если иное не предусмотрено правилами выпуска. В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора. Облигация -- это ценная бумага, которая: выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами. [2,стр.84]
Облигация имеет базовые характеристики -- номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (как и премия) -- это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом -- отрицательна. Другое название дисконта -- скидка. Купон (купонный процент) -- это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя, из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации. Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода - (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Национального Банка РК).
Основные отличия облигации от акции:
1. облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
2. в отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
3. облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, то есть не дает права голоса на общем собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).
В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации).
Таблица 1 - Классификация корпоративных облигаций
Классификационный
признак
Облигации и их краткая характеристика
Срок действия
Краткосрочные -- выпускаются на срок до
3 месяцев
Среднесрочные -- выпускаются на срок от
3 месяцев до одного года
Долгосрочные -- выпускаются на срок более
1 года
Выпускаемые на срок до 10 лет и более
Срок погашения
Срочные (безотзывные) -- погашаются
эмитентом в установленный срок, не допускается
досрочное погашение (отзыв)
Досрочные (отзывные) -- могут быть погашены
(отозваны) в любой срок, что специально
оговаривается в проспекте эмиссии займа
Вид закрепления
собственности
Именные -- предполагают, что имена владельцев
(облигационеров) заносятся в специальный реестр и записываются на бланке облигации, если он имеется
На предъявителя -- не регистрируются и
имена владельцев не фиксируются
Форма обращения
Конвертируемые -- могут обмениваться на
другие ценные бумаги (акции, облигации) в
соответствии с условиями выпуска
Неконвертируемые -- обычные, не обмениваются
на другие ценные бумаги
Обеспеченность
активами
акций,
Обеспеченные (закладные) -- обеспечиваются
активами (имуществом, ценными бумагами).
Предполагается залог недвижимости,
оборудования, транспортных средств,
векселей
Необеспеченные -- не обеспечиваются
активами
Методы получения
дохода
С плавающим (колеблющимся) доходом --
предназначены для учета изменений доходности
в зависимости от колебаний ставки
банковского процента, индексов цен, инфляции,
валютного курса. Доходность облигации привязана к выбранному показателю (например, к ставке рефинансирования Национальным банком РК)
С жестким (фиксированным) доходом --
имеют стабильный уровень доходности,
зафиксированный в проспекте эмиссии на
момент выпуска
продолжение таблицы 1
Принципы получения
дохода
Беспроцентные -- доход образуется за счет
разницы между покупной и номинальной
стоимостью, т.е. проценты включены в номинальную стоимость, по которой производится
погашение.
Процентные: 1) купонные -- доход составляет
периодически выплачиваемый процент
(обычно один раз в квартал, месяц, полугодие,
год; купон соответствует выплачиваемому
проценту; 2) выигрышные -- доход образуется
за счет выигрыша; выигрышный фонд формируется путем аккумуляции процентов данного выпуска (серии, транша)
Регулирование срока
погашения
С расширением (сужением) срока -- можно
обменять на облигации с более поздним
(или ранним) сроком погашения с повышением
(понижением) ставки процента
Сериальные -- погашаются постепенно с
одновременным уменьшением процентных
выплат
Источник: Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие.М.: 2006г.
Встречающиеся в литературе различные разновидности облигаций могут быть также классифицированы с помощью вышеприведенной таблицы. Например, индексируемые облигации. Их купоны и номиналы привязываются к некоторому показателю в целях страхования инвестора от обесценения его финансовых ресурсов. Таким показателем может быть индекс потребительских цен или цена какого-то товара, стоимость которого меняется в соответствии с темпами роста инфляции, то есть, по существу, индексируемые облигации -- это облигации с плавающим (колеблющимся) доходом. Облигации с нулевым купоном (зеро) -- это облигации, по которым не выплачиваются проценты (беспроцентные). Консоли -- облигации, по которым регулярно производится выплата процентов, а срок выкупа конкретно не определен. По экономической сущности это долгосрочные отзывные облигации. Очень часто упоминаются облигации с дисконтом. Это беспроцентные облигации, так как они продаются со скидкой (дисконтом), а облигационер получает прибыль при погашении этих облигаций по более высокой цене. Отметим, что проценты по облигациям, как и сумма погашения, могут выплачиваться ценными бумагами, деньгами или иным имуществом, если это предусмотрено условиями выпуска займа.
Акция и облигация - это ценные бумаги, выпуск которых требует регистрации проспекта эмиссии. Вексель - письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), и предоставляющее последнему безусловное, поддерживаемое законом право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанной в векселе. Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Это морской товарораспорядительный документ, удостоверяющий:
oo факт заключения договора перевозки;
oo факт приема груза к отправке;
oo право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз;
oo право держателя на владение и распоряжение коносаментом.
Коносамент -- это безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки. Отсутствие сведений о перевозимом грузе лишает коносамент статуса ценной бумаги. Коносамент может быть предъявительским, ордерным или именным. Чеки - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Таким образом, чек -- это, в сущности, разновидность переводного векселя, но с некоторыми особенностями, а именно:
oo чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует (нельзя купить чек на вторичном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);
oo плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций;
oo чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит (от лат. depositum -- вещь, отданная на хранение) -- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными, и в основу их классификации могут быть положены такие критерии, как источники вкладов, их целевое назначение, степень доходности и т.д. Однако наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и формы изъятия вклада. Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок. Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки (call) или продажи (put) определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаграждение (премию). Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии -- надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами, их различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов. Фьючерс -- это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контракта. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательством осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ценные бумаги в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте независимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате. Таким образом, момент выполнения продавцом и покупателем своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки. На момент продажи фьючерса его владелец может и не иметь в наличии тех ценных бумаг, которые он предлагает купить, надеясь приобрести их к дате исполнения контракта по цене ниже цены контракта.
Листинг -- это зачисление ценных бумаг в котировальный список биржи, т.е. допущение их к торгам. Листинг является важнейшей процедурой биржевой торговли. Многие компании стремятся включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фондовых активов. Престиж списочных ценных бумаг выше, что усиливает интерес к ним со стороны инвесторов. Регулярность публикации биржевой отчетности в массовой и деловой прессе позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг об изменении цен и доходности акций, привлекает новых покупателей, повышает ликвидность списочных бумаг. Выгоды официального признания ценных бумаг компенсируют издержки, связанные с выплатой регистрационного и периодических сборов (по поддержанию в должном состоянии списка ценных бумаг), а также необходимостью публичного раскрытия информации о состоянии фирмы. Каждая биржа имеет строгие правила допуска ценных бумаг к торгам и предоставляет гарантии клиентам. В качестве критериев отбора бумаг могут выступать объем чистого дохода, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг. Ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам, котируются. Котировать означает "нумеровать" или "выставлять цены". На бирже котировка -- это механизм выявления цены в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (котировальном листе). Котировка -- это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу определенного наименования. Как в зарубежной, так и в отечественной практике не все ценные бумаги, допущенные к торгам, котируются. Требования допуска к котировке более жесткие, в результате некоторые списочные ценные бумаги образуют "зону ожидания", а большая их часть включается в котировальный лист. В котировальном листе указываются:
oo наименование эмитента;
oo номинал бумаги; цены покупателя, продавца и закрытия;
oo объем продаж; дата последней сделки; дивиденд;
oo изменение цены сделки в абсолютном и относительном выражении.
Данные приводятся на основании последней сделки, зарегистрированной на бирже. Хотя биржа и не несет материальной ответственности перед своими членами за банкротство какого-либо эмитента, в силу необходимости поддержания престижа биржи акции, включенные в котировальные списки, достаточно надежны. Биржевая котировка -- это фиксация контрактных цен и выведение средней цены по биржевым сделкам за определенный период (обычно за биржевой день). Она объявляется ежедневно и является ориентиром при заключении контрактов, а также значительно влияет на рыночную конъюнктуру. Существуют различные методологические подходы к котировке ценных бумаг. Среди них можно выделить метод единого курса, основанный на единой, типичной цене. Второй подход -- это регистрационный метод, базирующийся на регистрации цен фактических сделок. Третий подход основан на методе фондовой котировки, применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только сделки, заключенные при посредстве биржевых маклеров.
Главные участники казахстанского рынка ценных бумаг - остается государство, субъекты РК, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно значительного труда не представляют: рынок всегда готов их принять в больших количествах. Однако, благодаря высокой степени надежности, эти ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы. Тем не менее, именно благодаря их надежности ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
