Проблемы и перспективы Казахстанского рынка ценных бумаг

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 71 страниц
В избранное:

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

КАЗАХСКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМЕНИ АЛЬ-ФАРАБИ

Факультет экономики и бизнеса

Кафедра макро-микроэкономики

Дипломная работа

Проблемы и перспективы Казахстанского рынка ценных бумаг

Исполнитель Байшанова С. Я.

Студент 4 курса

Научный руководитель Мухамедиев Б. М.

Д. э. н., профессор (подпись, дата)

Нормоконтролер

Преподаватель Досумова А. С.

(подпись, дата)

Допущена к защите

зав. кафедрой

д. э. н., профессор Мухамедиев Б. М.

(подпись, дата)

Алматы, 2009

СОДЕРЖАНИЕ:

ВВЕДЕНИЕ 3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА

ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ 5

1. 1 Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг 5

1. 2 Оценка развития рынка ценных бумаг в Казахстане. Классификация государственных ценных бумаг 11

1. 3 Этапы формирования рынка ценных бумаг в Казахстане 24

2 ОБЗОР СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН 32

2. 1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг в Казахстане 32

2. 2 Мировой опыт эффективного развития национальных фондовых рынков (на примере Бразилии, Норвегии, Индии, Турции, ЮАР, Австралии) 39

3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНСКОГО

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 54

3. 1 Проблемы формирования и функционирования рынка ценных бумаг в Казахстане 54

3. 2 Перспективы развития казахстанского рынка ценных бумаг 60

3. 2 Казахстанский фондовый рынок в условиях глобального финансового кризиса 62

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 69

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 71

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования в дипломной работе продиктована появлением новых и весьма динамично развивающихся процессов в казахстанской экономике, связанных с постепенным становлением отечественного финансового рынка и, в частности, рынка ценных бумаг.

Фондовый рынок в Казахстане еще достаточно молод, чем в значительной степени объясняются его проблемы: законодательная база, слабо развитая инфраструктура, информационная "непрозрачность" и т. д. Тем не менее, он имеет очень высокий потенциал развития.

Существуют, по крайней мере, две причины этого: во-первых, во всех развивающихся странах экономический рост происходит быстрее, а результаты функционирования фондового рынка очень тесно связаны с результатами деятельности всей экономической системы в целом. Кроме того, сам фондовый рынок расширяется стремительно. Развитие институциональной структуры рынка, появление новых технологий торговли финансовыми активами, и, наконец, накопление опыта работы на этом рынке также способствуют его расширению. Развивающиеся финансовые рынки, как правило, обеспечивают большую доходность инвестиций благодаря беспрецедентным возможностям для развития бизнеса в условиях высокого потребительского спроса на новые товары. По мере роста спроса расширяются потребности в кредитах и финансах, стимулируя, таким образом, развитие капитальных рынков. Все это сулит весьма высокие по сравнению с развитыми рынками доходы инвесторам, чем вызван постоянный интерес иностранных инвесторов к рынкам капитала Казахстана. Однако высокая доходность инвестиций неизменно связана с повышенной их рискованностью. В этих условиях только владение достоверной информацией и квалифицированный ее анализ помогает избежать чрезмерного риска.

Несмотря на многочисленные проблемы информационного характера, вызванные практически полным отсутствием финансовых рынков в нашей стране в течение длительного времени и, соответственно, отсутствием раздела экономической науки, их изучающего, несмотря также на молодость отечественного рынка ценных бумаг, уже сейчас возможны серьезные исследования разнообразных аспектов его функционирования.

Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и развиваться в условиях монополистического и государственно-монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.

Целью настоящей работы является обобщение существующих на сегодняшний день теоретических и практических разработок для анализа рынка ценных бумаг, как с макроэкономической точки зрения, так и с позиции инвестора, выбирающего среди различных финансовых активов объекты для инвестирования, а также поиск возможностей применения различных методик анализа фондового рынка к условиям современного рынка ценных бумаг.

В соответствии с поставленными целями в работе решались следующие задачи :

1) рассмотрение основных теоретических концепций и принципов исследования рынка ценных бумаг в экономической теории;

2) определение системы показателей ценных бумаг и рынка в
целом;

3) выявление общих методологических подходов и принципов характеристики уровня и динамики развития рынка ценных бумаг;

4) систематизирование основных знаний о механизме функционирования, технике операций на рынке ценных бумаг, а также вопросов их использования в процессе инвестирования на
фондовом рынке.

Предметом исследования в дипломной работе является проблемы и развитие рынка ценных бумаг в Республике Казахстан, а также влияние мирового финансового кризиса на фондовый рынок Казахстана.

Объектом исследования является казахстанский рынок ценных бумаг.

Структура дипломной работы. Дипломная работа состоит из трех глав.

Во введении автор убедительно обосновывает актуальность исследования, четко определены цели и задачи дипломной работы.

В первой главе рассматриваются теоретические основы формирования рынка ценных бумаг в Казахстане.

Во второй главе проводится обзор и анализ современного состояния рынка ценных бумаг.

Третья глава посвящена проблемам рынка ценных бумаг и путям их решения, перспективам развития и влиянию мирового кризиса на фондовый рынок Казахстана.

Теоретической и методической основой исследования являются нормативно-правовые акты, законы, труды отечественных и зарубежных ученых в области экономического и статистического анализа рынка ценных бумаг, статьи из газет, журналов, данные из Интернета.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ

1. 1 Сущность, функции и участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников[1] . К внутренним источникам обычно относят амортизационные отчисления и полученный чистый доход. Внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

В обществе в целом преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других стран) .

Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во многие сферы: в производственную или иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговля, связь), в недвижимость, антиквариат, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, положены на банковский депозит.

Таким образом, рынок ценных бумаг - это одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за привлечение.

Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

- уровень доходности

- условия налогообложения рынка

- уровень риска потери капитала или недополучение ожидаемого
дохода

- организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого
входа и выхода из рынка, уровень информированности.

На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении[2] . Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т. п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов) . Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

К ценным бумагам относятся: акция, коносамент, банковская сберегательная книжка на предъявителя, государственная облигация, чек, облигация, вексель, депозитный и сберегательный сертификаты, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. К ценным бумагам можно отнести простое и двойное складское свидетельство. С момента принятия закона "О рынке ценных бумаг"[3] никаких изменений в вышеуказанном перечне ценных бумаг не произошло. На практике в качестве ценных бумаг вполне успешно обращались всяческие сертификаты, свидетельства о депонировании, свидетельства о внесении пая, фьючерсы, купчие, билеты и т. д., но эти документы не являются ценными бумагами.

Ценная бумага подтверждает факт предоставления капитала инвестора эмитенту и дает право владельцу на получение определенного дохода. В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода ценные бумаги делятся на долговые и долевые. Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем. Долевые ценные бумаги, или акции, представляют непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают его держателю получение дивиденда неограниченное время. Прочие виды ценных бумаг производны от акций и долговых обязательств.

Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах АО. Эмиссия акций - способ создания акционерного общества, выкупа государственного (муниципального) предприятия, увеличения уставного капитала компании. Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником) .

К долговым обязательствам относятся[4] :

1) облигации

2) депозитные и сберегательные сертификаты банков

3) государственные займы

4) векселя.

Ссуду и проценты остаются неизменными и варьируются незначительно, их эмитент облигаций и других долговых обязательств должен выплатить в определенный срок. Проценты выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока займа (по облигациям) или единовременно при погашении бумаги (сертификата) .

Производные ценные бумаги позволяют их владельцу покупать или продавать акции и долговые обязательства. Это опционы и фьючерсные контракты.

Опцион - ценная бумага, подтверждающая право владельца на покупку или продажу определенного базисного актива по установленной и фиксированной цене через некоторый период времени

Финансовый фьючерс - контракт на покупку или продажу определенного базисного актива в будущем по фиксированной цене. В отличие от опциона фьючерсный контракт не право, как опцион, а обязательство: от опционной покупки или продажи можно отказаться, контракт расторгнуть нельзя.

Процесс помещения денежных средств в акции, облигации, прочие ценные бумаги, а также долевое участие в других предприятиях называются финансовым вложением, или инвестицией. В активах предприятия выделяют краткосрочные (до года) и долгосрочные (сроком более года) финансовые вложения. Лица, вкладывающие финансовые средства в указанные активы, называются инвесторами, а лица, выпускающие (эмитирующие) ценные бумаги - эмитенты.

На рынке ценных бумаг существуют свои особенности, они связаны непосредственно с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью участников этого рынка, общим состоянием экономики страны, выбранной моделью рынка[5] .

На фондовом рынке существуют два уровня участников. В первый входят те, кто принимает решение о проведении операций с ценными бумагами. Сюда включаются эмитенты, дилеры, брокеры, маклеры и инвесторы. Во втором уровне - те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением принятых на первом уровне, решений, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся номинальные держатели, регистраторы, торговые, расчетные системы, депозитарии и другие. Все эти участники образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Но при этом, одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, характерную, как и для первого, так и для второго уровня. Коммерческие банки выполняют функции участников обоих уровней.

Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.

Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. Брокер на чужие деньги за комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. В Казахстане предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами", а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах (в данном случае АФНе) . Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Так как основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Маклер (спекулянт) играет на повышение или понижение цен на фондовом рынке в целях получения прибыли. Точнее маклеры делятся на два типа "Быки" и "Медведи", в свою очередь "Быки" - играют на повышение курса ценных бумаг и валюты, а "Медведи" - на понижение цен.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность. Дилер на собственные деньги, на свой страх и риск ведет фондовые операции. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены[6] .

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Указанная деятельность включает:

1) управление ценными бумагами, переданными их владельцами в
соответствующую компанию;

2) управление денежными средствами клиентов, предназначенными
для прибыльного вложения в ценные бумаги;

3) управление ценными бумагами и денежными средствами, которые
компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

В зависимости от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Регистраторы появились в результате приватизации и создания первых акционерных обществ для ведения реестров акционеров. Реестр владельцев ценных бумаг - это составленный на определенную дату список владельцев именных ценных бумаг одного выпуска. Такой список позволяет идентифицировать собственников и количество принадлежащих им ценных бумаг. Реестры акционеров могут вести сами акционерные общества, банки, инвестиционные институты, депозитарии и специализированные регистраторы. Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан от 3 октября 1994 года № 1099 были утверждены Временное положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовой бирже и Временное положение о ценных бумагах. Оно устанавливало, что книга регистрации акций (реестр акционеров) может вестись как эмитентом, так и
специализированным органом по соглашению с эмитентом. В роли специализированных регистраторов выступают организации, осуществляющие деятельность только по ведению реестров.

Основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной - ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги.

Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных собственников.

Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав и хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в системе ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого реестра. Операции, проводимые в пределах одного номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. При составлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальный держатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов, хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передавать держателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра.

Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях - расчетно-клиринговых.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.