Развитие и формирование рынка ценных бумаг
Содержание
Введение
І. Ценообразования на рынка ценных бумаг
1.1 Понятие о ценах и ценообразовании.
1.2 Рыночный механизм ценообразования
3. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны
ІІ. Развитие и формирование рынка ценных бумаг
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю
имущественные права и право на получение определенных денежных сумм,
доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу,
выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и
обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный
опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике
РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько
изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению
с западной практикой исследования и это требуют самостоятельного изучения,
основываясь на казахстанской специфике.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг как Казахстана развивается с
каждым днем и расширяет сферу своих инвестиционных возможностей. Решающим
фактором для развития рынка ценных бумаг послужила катастрофическая
нехватка денежной массы. Одним из основных функций рынка ценных бумаг
является привлечение дополнительного оборотного капитала путем эмиссии
обеспеченных ценных бумаг-акций, облигаций, векселей, депозитарных
расписок, индексов, паев через паевые фонды.
Фондовый рынок и ценых бумаги на нем имеют большие возможности для
дальнейшего развития. Он уже на деле доказал все перспективы и масштабы
выгод, которые можно получить на организованном, регулируемом рынке ценных
бумаг. Вместе с тем выпуск необеспеченных ценных бумаг может послужить
поводом для новых потрясений, достаточно вспомнить горький опыт АО “МММ”,
“Смагулов и К” и других подобных ему “мыльных пузырей”.
Цель работы – провести анализ современного состояния и перспектив
развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.
Задачи работы:
1. Рассмотреть основные виды ценных бумаг;
2. Проанализировать рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и
значение;
3. Провести анализ развития и формирования рынка ценных бумаг
4. Изучить перспективы развития рынка ценных бумаг.
Структура работы: введение, основная часть, заключение и литературы.
І. Ценообразования на рынка ценных бумаг
1.1 Понятие о ценах и ценообразовании.
Одним из важнейших экономических рычагов в повышении эффективности
производства является цена, которая оказывает непосредственное воздействие
на производство, распределение, обмен и потребление.
В условия товарных отношений цена выступает как связующее звено между
производителем и потребителем, как механизм обеспечения равновесия между
спросом и предложением, а следовательно, цены и стоимости. Ценообразование
- комплексный и противоречивый процесс. В ходе него приходится учитывать
большое количество факторов и прибегать к компромиссам: учитывать задачи
производства и маркетинговых исследований, финансовые результаты, действия
конкурентов : психологию потребителей, действующее законодательство.
Процесс ценообразования должен четко регламентировать этапы сбора и
проверки информации, принятия окончательного решения. Его эффективность
зависит от разработки действенных методов сбора и проверки информации о
конкурентах , наблюдения над поведением потребителей , анализа результатов
внутренней деятельности.
Цена является одной из наиболее сложных экономических категорий. Для
ее правильного понимания необходимо иметь ясное представление о том, что
лежит в ее основе, какие объективные законы действуют на процессы
ценообразования и движения цен.
Цена — это денежное выражение стоимости товара. В условиях товарного
производства и обращения продукты труда производятся и реализуются как
товары. Цена каждого отдельного товара не обязательно совпадает со
стоимостью: она может отклоняться вверх, и вниз от стоимости в зависимости
от спроса и предложения на данный товар. В рыночных колебаниях цен вокруг
стоимости проявляется действие закона стоимости — экономического закона
товарного производства. Закон стоимости побуждает товаропроизводителей
считаться с общественно необходимыми затратами труда и добиваться их
снижения, регулирует распределение общественного труда и средств
производства между отраслями народного хозяйства.
Закон стоимости действует в обстановке конкурентной борьбы, в которой
побеждают товаропроизводители, применяющие новую технику и технологию,
наиболее эффективные приемы организаций производства. Таким образом, под
воздействием закона стоимости осуществляется технический прогресс и
происходит расслоение товаропроизводителей: одни в результате конкурентной
борьбы разоряются, другие обогащаются.
Закон стоимости является регулятором процесса производства и обращения
товаров и действует через механизм цен, способствуя установлению
определенного равновесия в соотношении цен на разные виды товаров и
создавая основу для определения границы между экономически выгодным и
невыгодным. Существует несколько теорий стоимости: теория трудовой
стоимости; теория спроса и предложения; теория предельной полезности.
Теория трудовой стоимости оторвана от рынка и цены, так как стоимость
общественно необходимых затрат труда без учета спроса и предложения ничего
не выражает.
Согласно теории спроса и предложения стоимость товара может проявиться
только в цене, т. е. в денежном выражении. Следовательно, цена определяется
соотношением спроса и предложения. Эта теория дополняет теорию трудовой
стоимости, так как увязывает ее с рынком, ценой и механизмом ее
формирования.
Сущность теории предельной полезности заключается в том, что стоимость
товара зависит от его предельной полезности: чем больше товара конкретного
вида на рынке, тем меньше его ценность, и наоборот. Если количество какого-
либо товара меньше потребности в нем, то его ценность возрастает. При
увеличении предложения данного товара ценность его падает до предельной
полезности. Следовательно, теория предельной полезности основывается на
теории спроса и предложения.
В период административно-командной системы хозяйствования
ценообразование основывалось на теории трудовой стоимости, поэтому в
формировании цен присутствовали субъективизм и волюнтаризм.
В условиях рыночной экономики в основе ценообразования лежит теория
альтернативной стоимости, объединяющая рассмотренные теории в единую теорию
стоимости. Суть ее такова: прежде чем приобрести товар, покупатель стоит
перед необходимостью принятия альтернативного решения, какой товар выбрать
из множества предлагаемых на рынке. Купив один из них, он отказывается от
других. Стоимость купленного товара представляет собой альтернативную
стоимость. Покупатель оценивает товар с точки зрения своих интересов и
возможностей.
В то же время альтернативная стоимость влияет на предложение данного
товара, так как товаропроизводитель ради организации его производства и
получения прибыли отказался от других благ.
Таким образом, альтернативная стоимость формируется на рынке в
конкурентной борьбе в зависимости от спроса и в то же время влияет на
производство и, следовательно, на предложение.
Цена должна отражать интересы как производителей, так и потребителей
товаров: производителю — возмещение затрат с определенной прибыльностью, а
потребителю — экономическую выгоду от эксплуатации данного товара.
Цена выполняет различные экономические функции: учетную,
распределительную, стимулирующую и регулирующую.
Учетная функция обеспечивает эквивалентность обмена, т. е. выручка от
реализации продукции (работ, услуг) при прочих равных условиях обеспечивает
возмещение затрат на производство и реализацию, а также образование прибыли
в размере, позволяющем совершенствовать и развивать производство, повышать
жизненный уровень работников. Эту функцию цены выполняют всегда. Зная, во
что обходится та или иная продукция, можно с помощью цен соизмерять
различные ее виды, а также выражать в денежном измерении любое количество
продукции и услуг.
Распределительная (или перераспределительная) функция состоит в
распределении дохода между производителями и потребителями. Если цена
товара выше его стоимости, то производитель возмещает свои затраты и
получает прибыль. Если же цена ниже стоимости, То производитель работает
себе в убыток. Потребитель, используя продукцию, также имеет разную
экономическую выгоду.
Стимулирующая функция. Суть ее состоит в том, что повышенные цены
стимулируют предприятия к выпуску прогрессивных и дефицитных видов
продукции, а пониженные — к снятию с производства устаревшей продукции.
Регулирующая функция выражается в балансировании спроса и предложения.
Если нет возможности достичь соответствия спроса и предложения изменением
объема производства или это нецелесообразно, используется инструмент цены.
В машиностроении он применяется как по отношению к средствам производства
(например, пониженные цены на сельскохозяйственную технику), так и по
отношению к потребительским товарам длительного пользования (например,
повышенные цены на легковые автомобили).
Функции цен взаимосвязаны и образуют единую систему, хотя их действие
во многом взаимно перекрывается, чем объясняются трудности практического
ценообразования.
1.2 Рыночный механизм ценообразования
Цена — это главная и универсальная форма связи товаропроизводителя и
рынка. Она делает возможной (или невозможной) куплю-продажу товара, а
следовательно, и само экономическое существование производителя товара.
Возможности реализации практически всех экономических интересов в конечном
счете определяются уровнем цены, по которой продается и покупается товар.
Правильный выбор цены является залогом хорошего финансового состояния и
финансовой устойчивости предприятия (фирмы), успешной реализации
тактического и стратегического планирования.
Мировой практикой накоплен достаточно большой опыт разработки и
использования рыночного механизма ценообразования, на который влияют такие
условия:
• количество субъектов рынка (продавцов и покупателей): чем их больше,
тем в меньшей степени изменяется цена;
• независимость субъектов рынка: чем их меньше, тем больше возможностей
как у продавцов, так и у покупателей влиять на уровень цены, и наоборот;
• степень индивидуализации продукции (работ, услуг): чем разнообразнее их
ассортимент, тем больше вероятность того, что отдельные их виды смогут
выдержать общее напряженное состояние рынка;
• внешние ограничения: на уровень цен на рынке влияют такие факторы, как
спрос, предложение, государственное регулирование цен и др.
Процесс выработки промышленной стратегии в области установления цен на
продукцию состоит из ряда последовательных этапов: установление целей
ценообразования; оценка спроса; изучение цен на продукты конкурентов; выбор
метода ценообразования; учет факторов, влияющих на установление цены;
окончательное установление цены.
Установление целей ценообразования. Для разработки соответствующей
ценовой стратегии предприятие (фирма) должно прежде всего определить цели,
которые во многом видны уже из самого позиционирования на рынке продукции
(работ, услуг) и должны быть направлены на достижение предприятием
стратегических задач, стоящих перед ним в конкретном рыночном сегменте.
Оценка спроса. В общем случае цена и спрос находятся в обратно
пропорциональной зависимости, т. е. с увеличением цены спрос падает, и
наоборот. Однако характер этой связи не одинаков для различных видов
продукции, поскольку повышение цен на некоторые из них может восприниматься
как значительное улучшение их качества и приводить к повышению спроса. Но
такое повышение спроса возможно только до определенного предела, после чего
снова начинается спад.
Должна отслеживаться в отдельности динамика спроса на каждый вид
продукции с точки зрения уровня цен на него, интенсивности рекламных
мероприятий, способа доставки, степени насыщения рынка данным видом
продукции, продукцией-аналогом или продукцией-заменителем. Очень важно не
допустить перекрещивания отдельных факторов, чтобы получить объективную
оценку влияния каждого из них на уровень спроса.
Примеры зависимости спроса от отдельных факторов показаны на рис. 1
Рис.1. Влияние отдельных факторов на спрос
Спрос на промышленную продукцию изучается на основании обширной
информации о его уровнях при различных ценах. Следовательно, адекватность
оценки спроса и установление оптимальной цены на продукцию в значительной
степени определяются уровнем развития на предприятии маркетинговой
информации.
Выявленный характер влияния каждого из факторов позволяет найти
оптимальные условия, обеспечивающие необходимый спрос, а следовательно, и
соответствующий ему уровень цены на продукт.
Наконец, для адекватной оценки спроса необходимо принимать во внимание
его чувствительность к изменению цены. Если незначительное изменение цены
ведет к существенному изменению спроса, то он считается эластичным.
Неэластичен же такой спрос, который не претерпевает заметных изменений при
колебании цены.
Степень эластичности спроса на отдельный продукт позволяет
скорректировать цену на него. Так, если спрос недостаточно эластичен,
предприятие может попробовать постепенно повышать цену на продукцию до тех
пор, пока это не станет отражаться нежелательным образом на ее сбыте.
Однако таким приемом не следует злоупотреблять, поскольку можно подорвать
преданность потребителей. При эластичном спросе, особенно если предприятие
не удовлетворено размером текущих доходов, не лишним было бы слегка снизить
цену, чтобы стимулировать сбыт и тем-самым повысить размер получаемого
дохода.
Изучение цен на продукты конкурентов. Цены, устанавливаемые
конкурентами, во многом определяют ценовую стратегию предприятия, поэтому
их необходимо тщательно анализировать. Цены на промышленную продукцию и ее
качество должны находиться в прямой зависимости, поэтому потребители,
выбирая предприятие для обслуживания, стремятся сопоставить прежде всего
эти показатели. Предпочтение отдается предприятию, у которого цены в
большей мере соответствуют уровню качества.
Для анализа продукции конкурентов предприятия обычно прибегают к
экспертным оценкам показателей качества.
Качество продукции конкурентов и доступность цен на них можно оценить,
узнав об этом мнение самих потребителей.
Сопоставляя показатели качества и цены конкурентов с аналогичными
показателями своего предприятия, служащие отдела маркетинга должны сделать
определенные выводы о направленности разрабатываемой ценовой стратегии. Для
этого цены конкурентов берутся в качестве отправной точки исследований.
Если качество продукции конкурентов превосходит аналогичные показатели
предприятия, то говорить об установлении цены на том же уровне не имеет
смысла. Если же качество продукции предприятия примерно отвечает качеству,
предлагаемому конкурентами, есть все основания для установления цены,
близкой к цене конкурентов. Таким образом, для выработки продуманной
ценовой стратегии уровень цен и качество продукции конкурентов должны
приниматься за базу сравнения.
Выбор метода ценообразования. Разрабатывая ценовую стратегию,
предприятие может выбрать один из альтернативных методов ценообразования.
Учет факторов, влияющих на установление цены. Избранный метод
ценообразования во многом определяет ценовую стратегию предприятия, для
успешного осуществления которой необходимо учитывать ряд факторов, влияющих
на установление цен. Это такие факторы:
• имидж предприятия. Им во многом определяется установление цен.
Предприятие, предлагая свою продукцию потребителям, должно прежде всего
заботиться о том, как оно будет выглядеть на фоне других предприятий, как
будет восприниматься потребителями его продукция. Имидж предприятия
формируется под влиянием множества факторов, таких как отношения с
потребителями, качество продукции и цена на нее. Разрабатывая ценовую
стратегию, предприятие должно учитывать воспринимаемый потребителями имидж,
поскольку чем больший его авторитет, тем большим доверием и популярностью
пользуется его продукция;
• география. Многие предприятия имеют разветвленную сеть филиалов и
представляют свою продукцию по всему миру. Поэтому возникает необходимость
ориентации ценовой стратегии на особенности денежных рынков в разных
странах (регионах). Применение единой ценовой стратегии без учета
географического фактора может привести к существенным потерям, что так или
иначе вынудит предприятие пересмотреть свои подходы к ценообразованию;
• влияние других субъектов рынка. Кроме конкурентов на ценовую стратегию
предприятия могут оказать давление потребители, правительство. Во многих
случаях во избежание конфликтов с потребителями своей продукции и для
поддержания своего имиджа предприятия идут навстречу пожеланиям
потребителей относительно проводимой политики установления цен. Однако
следует стремиться не допускать таких "пожеланий", проводя гибкую ценовую
стратегию. Если все-таки не удастся избежать подобного щекотливого
положения, то прежде чем принять соответствующее решение, необходимо
оценить качественный и количественный составы потребителей, выдвигающих
какие-либо требования, и в зависимости от этого вносить приемлемые
коррективы в ценовую стратегию;
• ценовые скидки. Многие предприятия активно используют в своих ценовых
стратегиях различные ценовые скидки, призванные стимулировать приобретение
промышленной продукции в больших объемах. Обычно подобные ценовые скидки
применяются в отношении крупных потребителей продукции. Однако установление
скидок и надбавок требует от предприятий точного анализа своих затрат,
чтобы увеличение объемов продаж способствовало не сокращению, а увеличению
прибыли.
Окончательное установление цены. Избранный метод ценообразования во
многом определяет будущую цену на промышленную продукцию, однако
окончательно установленная цена может существенно отличаться от
предлагаемой заранее. Это объясняется наличием описанных выше факторов,
влияющих на установление цен. Однако учет этих факторов опять-таки не дает
еще окончательной цены, поскольку необходим также анализ некоторых
психологических показателей. Устанавливая окончательную цену, следует
позаботиться о том, чтобы она была доступна потребителям и в то же время
подчеркивала качество продукции. Считается, что потребители лучше
воспринимают цену, оканчивающуюся на нечетное число. Так, цена 49 грн.
воспринимается покупателем уже как превышающая 40 грн., а цена в 50 грн. —
уже как превышающая 50 грн.
Кроме того, если предприятие предполагает установить цену выше цен на
аналогичные продукты конкурентов, то это следует делать так, чтобы
превышение не получалось кратным. Например, не рекомендуется устанавливать
цену, в 1,5—2 раза превышающую цены конкурентов. Аналогично если
предприятие рассчитывает, что его цена должна быть ниже цен конкурентов, то
ее целесообразно установить такой (если, конечно, позволяют возможности),
чтобы предполагаемое снижение было кратным, например на треть ниже цен
основных конкурентов. В этом случае психология потребителя сработает
гораздо быстрее, что полностью окупит начальные издержки.
Политика ценообразования является частью экономической и социальной
политики любого государства. Органы государственного управления строят свои
отношения с товаропроизводителями, используя следующие рычаги:
• налоговую и финансово-кредитную политику, включая установление ставок
налогов и налоговых льгот, цен и правил ценообразования, дотаций,
экономических санкций и лицензий, социальных и экологических норм и
нормативов;
• научно-технические, экономические и социальные государственные и
региональные программы;
• государственные заказы на производство продукции, выполнение работ и
услуг для государственных нужд.
Уровень и соотношение цен на товары производственного и непроизводственного
назначения задевают интересы всех субъектов производственной деятельности,
непроизводственной сферы и населения.
Действие ЗРК "О ценах и ценообразовании" распространяется на все
предприятия и организации независимо от форм собственности и подчиненности.
Согласно этому закону в народном хозяйстве применяются свободные,
государственные фиксированные и государственные регулируемые цены и тарифы,
а также контрактные (внешнеторговые) цены.
Действия государства в регулировании цен могут быть краткосрочными и
долгосрочными.
Государственное регулирование в сфере ценообразования и применения цен
осуществляется различными методами, среди которых можно выделить:
• определение перечня продукции и услуг, подлежащих государственному
регулированию, в том числе монопольной продукции;
• установление предельных уровней цен и тарифов; а также торговых
надбавок (скидок);
• нормирование рентабельности;
• замораживание цен.
В первую очередь государственному регулированию подлежат цены на
продукцию и услуги предприятий государственной собственности. К ним
относятся тарифы на железнодорожные перевозки, коммунально-бытовые услуги и
квартирную плату, услуги связи и др.
В кризисных ситуациях государственные органы могут устанавливать
предельные цены на товары негосударственного сектора (хлеб и хлебобулочные
изделия, масломолочную продукцию, детское питание и др.). Мировая практика
имеет достаточно примеров, когда уровень цен на определенные товары
негосударственных предприятий утверждается решением межгосударственных
органов (установление цен на уголь и черные металлы Европейским
объединением угля и стали, цен на нефть — странами ОПЕК, закупочных цен на
сельскохозяйственную продукцию — странами ЕС и др.).
К методам регулирования цен относится установление налога на
добавленную стоимость и размера акцизного сбора.
Освобождение отдельных товаров от НДС, а также изменение ставки этого
налога на те или иные товары позволяют эффективно влиять на структурные
изменения и развитие производства в желаемых направлениях.
В большинстве стран установлены перечень подакцизных товаров и размеры
акцизного сбора, которые существенно влияют на цены. Цель такого
вмешательства государства в ценообразование — регулировать потребление
товаров, защищать отечественных производителей, регулировать прибыль
товаропроизводителей в случае большой разницы между ценами и себестоимостью
продукции, пополнять бюджет государства.
Некоторые отрасли промышленности требуют постоянной государственной
поддержки (например, угольная промышленность) в виде дотационных доплат
производителям либо потребителям.
Большое значение имеет государственное регулирование цен во внешней
торговле. Предприятия — субъекты внешнеэкономической деятельности —
определяют конкретные цены на договорных условиях с учетом спроса и
предложения. В отдельных случаях контрактные цены должны определяться в
соответствии с индикативными ценами, которые устанавливаются Министерством
внешнеэкономических связей.
В мировой практике используются также другие методы государственного
влияния на цены. Это достигается законами антимонопольного характера,
законами о нечестной торговле (в частности, антидемпинговым
законодательством), о ценовой рекламе и др.
Государственное регулирование цен может предусматривать мероприятия
законодательного и судебного характера. В одном случае ценообразование в
государстве регламентируется законами Верховной Рады, в другом —
распоряжениями государственных и местных органов власти, в третьем — те или
иные спорные вопросы решаются в судебном (арбитражном) порядке. Следует
заметить, что во всех случаях устанавливаются определенные ограничения,
Лица, виновные в нарушении порядка установления и применения цен и
тарифов, привлекаются к административной или уголовной ответственности.
1.3Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Операции биржевого модифицированного РЕПО (БМР) являются новым
инструментом денежно-кредитной политики Нацбанка РК. Они осуществляется в
форме продажи Банком РК находящихся в его собственности отдельных выпусков
государственных ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа. Операция
БМР состоит из двух частей:
1) продажа Нацбанком РК государственных ценных бумаг, осуществляемая
в форме аукциона;
2) выкуп ранее проданных государственных ценных бумаг, осуществляемый
Нацбанком РК на основании безотзывной публичной оферты.
Преимущество данных операций заключается в том, что сроки операции
БМР устанавливаются офертой Банка РК, которая публикуется одновременно с
официальным сообщением Банка РК о проведении аукциона. Срок исчисляется от
даты продажи ГЦБ на аукционе до даты их обратного выкупа Банком РК. Таким
образом, при помощи операции БМР долгосрочные облигации обращаются как
краткосрочные (планируемые сроки размещения государственных ценных бумаг в
данных операциях — от нескольких недель до 6-ти месяцев). Облигации из
портфеля Банка РК могут свободно обращаться на вторичном рынке. Таким
образом, операции БМР предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам
дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими
тенговыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста
ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в
них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того,
кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при
отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих
сходные черты).
Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности
бухгалтерского учета: по их различной связи с уставным фондом; по
отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой; по
начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения
капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства.
Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные
сертификаты. нвестиционный сертификат подтверждает долю участия в
инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ,
составляющей этот инвестиционный фонд. Акция - это бессрочная ЦБ,
свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая
право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов,
а также на участие в управлении предприятием.
Различают привилегированные и простые акции. От обыкновенной акции
привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована,
заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной
стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина
дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной
прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату
дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении
определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или
закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда
определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в
определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым
(получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и
номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и
гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями
с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное
свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее
право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении
установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные
сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение
каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге
регистрации, которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и
обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ.
К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или
продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене
контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство
реализовать это право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку
или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую
дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права,
потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то
фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций
эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно
несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким
образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и
схемы их применения.
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдельным
классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то,
которое основано на способе обозначения управомоченного лица и в
соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные
ценные бумаги.
Действующее пока законодательство разрешает выпуск векселей в виде
как ордерных, так именных ценных бумаг, а акций - только именных, но не
предъявительских[1].
Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной
оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг,
оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными
бумагами.
Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в
ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не
только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением
(приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная
бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения)
иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем,
как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут
отвечать перед ее законным владельцем солидарно, что повышает его
уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной
ценной бумагой.
Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения
непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от
итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких
надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального
дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.
Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо,
совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать
перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней
права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной
бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную
бумагу. Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе
передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что
исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например,
отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким
образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности
нескольких (многих) займодавцев и плательщиков. Далее рассмотрим основные
типы рынков и функционирование основных видов ценных бумаг на них.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и
институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка
ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.
2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные
ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление
брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению
инвестиционным портфелем.
3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с
использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг,
обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению
инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев,
установленных законами Республики Казахстан.
4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и
размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства
в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в
список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики
Казахстан.
Основные функции инфраструктуры как обеспечивающей подсистемы рынка
ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка
ценных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и
расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и
перемещения (техническая инфраструктура); в информационном и кадровом
обеспечении. Каждая из перечисленных функций определяет состав элементов
инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного
специализированного института. 4
Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является
техническая инфраструктура, функциональное назначение которой - учет,
хранение ценных бумаг, техническое обслуживание сделок с ними.
Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые
его формируют и на нем действуют. Республика обладает в целом высоким
научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвалифицированных
специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием
организованной системы подготовки профессионалов фондового рынка. Создание
такой системы - важная государственная задача. Ее практическая реализация
возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает
учебные программы центров, координирует направления и особенности
осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999
года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на
осуществление брокерско - дилерской деятельности, из них 22 - брокерско-
дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 категории), 30
- банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).
Национальный банк Республики Казахстан выполняет своеобразную роль на
рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участником,
активно ведущим операции с ценными бумагами, а с другой стороны - являясь
государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.
1. Национальный банк РК, являясь по сути агентом государства по
размещению государственных займов, вправе по согласованию с Министерством
финансов Республики Казахстан участвовать в регулировании обращения
государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги,
выпущенные Правительством РК.
2. Выполняет ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
І. Ценообразования на рынка ценных бумаг
1.1 Понятие о ценах и ценообразовании.
1.2 Рыночный механизм ценообразования
3. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны
ІІ. Развитие и формирование рынка ценных бумаг
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и
финансовыми организациями на рынке ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю
имущественные права и право на получение определенных денежных сумм,
доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу,
выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и
обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный
опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике
РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько
изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению
с западной практикой исследования и это требуют самостоятельного изучения,
основываясь на казахстанской специфике.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг как Казахстана развивается с
каждым днем и расширяет сферу своих инвестиционных возможностей. Решающим
фактором для развития рынка ценных бумаг послужила катастрофическая
нехватка денежной массы. Одним из основных функций рынка ценных бумаг
является привлечение дополнительного оборотного капитала путем эмиссии
обеспеченных ценных бумаг-акций, облигаций, векселей, депозитарных
расписок, индексов, паев через паевые фонды.
Фондовый рынок и ценых бумаги на нем имеют большие возможности для
дальнейшего развития. Он уже на деле доказал все перспективы и масштабы
выгод, которые можно получить на организованном, регулируемом рынке ценных
бумаг. Вместе с тем выпуск необеспеченных ценных бумаг может послужить
поводом для новых потрясений, достаточно вспомнить горький опыт АО “МММ”,
“Смагулов и К” и других подобных ему “мыльных пузырей”.
Цель работы – провести анализ современного состояния и перспектив
развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.
Задачи работы:
1. Рассмотреть основные виды ценных бумаг;
2. Проанализировать рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и
значение;
3. Провести анализ развития и формирования рынка ценных бумаг
4. Изучить перспективы развития рынка ценных бумаг.
Структура работы: введение, основная часть, заключение и литературы.
І. Ценообразования на рынка ценных бумаг
1.1 Понятие о ценах и ценообразовании.
Одним из важнейших экономических рычагов в повышении эффективности
производства является цена, которая оказывает непосредственное воздействие
на производство, распределение, обмен и потребление.
В условия товарных отношений цена выступает как связующее звено между
производителем и потребителем, как механизм обеспечения равновесия между
спросом и предложением, а следовательно, цены и стоимости. Ценообразование
- комплексный и противоречивый процесс. В ходе него приходится учитывать
большое количество факторов и прибегать к компромиссам: учитывать задачи
производства и маркетинговых исследований, финансовые результаты, действия
конкурентов : психологию потребителей, действующее законодательство.
Процесс ценообразования должен четко регламентировать этапы сбора и
проверки информации, принятия окончательного решения. Его эффективность
зависит от разработки действенных методов сбора и проверки информации о
конкурентах , наблюдения над поведением потребителей , анализа результатов
внутренней деятельности.
Цена является одной из наиболее сложных экономических категорий. Для
ее правильного понимания необходимо иметь ясное представление о том, что
лежит в ее основе, какие объективные законы действуют на процессы
ценообразования и движения цен.
Цена — это денежное выражение стоимости товара. В условиях товарного
производства и обращения продукты труда производятся и реализуются как
товары. Цена каждого отдельного товара не обязательно совпадает со
стоимостью: она может отклоняться вверх, и вниз от стоимости в зависимости
от спроса и предложения на данный товар. В рыночных колебаниях цен вокруг
стоимости проявляется действие закона стоимости — экономического закона
товарного производства. Закон стоимости побуждает товаропроизводителей
считаться с общественно необходимыми затратами труда и добиваться их
снижения, регулирует распределение общественного труда и средств
производства между отраслями народного хозяйства.
Закон стоимости действует в обстановке конкурентной борьбы, в которой
побеждают товаропроизводители, применяющие новую технику и технологию,
наиболее эффективные приемы организаций производства. Таким образом, под
воздействием закона стоимости осуществляется технический прогресс и
происходит расслоение товаропроизводителей: одни в результате конкурентной
борьбы разоряются, другие обогащаются.
Закон стоимости является регулятором процесса производства и обращения
товаров и действует через механизм цен, способствуя установлению
определенного равновесия в соотношении цен на разные виды товаров и
создавая основу для определения границы между экономически выгодным и
невыгодным. Существует несколько теорий стоимости: теория трудовой
стоимости; теория спроса и предложения; теория предельной полезности.
Теория трудовой стоимости оторвана от рынка и цены, так как стоимость
общественно необходимых затрат труда без учета спроса и предложения ничего
не выражает.
Согласно теории спроса и предложения стоимость товара может проявиться
только в цене, т. е. в денежном выражении. Следовательно, цена определяется
соотношением спроса и предложения. Эта теория дополняет теорию трудовой
стоимости, так как увязывает ее с рынком, ценой и механизмом ее
формирования.
Сущность теории предельной полезности заключается в том, что стоимость
товара зависит от его предельной полезности: чем больше товара конкретного
вида на рынке, тем меньше его ценность, и наоборот. Если количество какого-
либо товара меньше потребности в нем, то его ценность возрастает. При
увеличении предложения данного товара ценность его падает до предельной
полезности. Следовательно, теория предельной полезности основывается на
теории спроса и предложения.
В период административно-командной системы хозяйствования
ценообразование основывалось на теории трудовой стоимости, поэтому в
формировании цен присутствовали субъективизм и волюнтаризм.
В условиях рыночной экономики в основе ценообразования лежит теория
альтернативной стоимости, объединяющая рассмотренные теории в единую теорию
стоимости. Суть ее такова: прежде чем приобрести товар, покупатель стоит
перед необходимостью принятия альтернативного решения, какой товар выбрать
из множества предлагаемых на рынке. Купив один из них, он отказывается от
других. Стоимость купленного товара представляет собой альтернативную
стоимость. Покупатель оценивает товар с точки зрения своих интересов и
возможностей.
В то же время альтернативная стоимость влияет на предложение данного
товара, так как товаропроизводитель ради организации его производства и
получения прибыли отказался от других благ.
Таким образом, альтернативная стоимость формируется на рынке в
конкурентной борьбе в зависимости от спроса и в то же время влияет на
производство и, следовательно, на предложение.
Цена должна отражать интересы как производителей, так и потребителей
товаров: производителю — возмещение затрат с определенной прибыльностью, а
потребителю — экономическую выгоду от эксплуатации данного товара.
Цена выполняет различные экономические функции: учетную,
распределительную, стимулирующую и регулирующую.
Учетная функция обеспечивает эквивалентность обмена, т. е. выручка от
реализации продукции (работ, услуг) при прочих равных условиях обеспечивает
возмещение затрат на производство и реализацию, а также образование прибыли
в размере, позволяющем совершенствовать и развивать производство, повышать
жизненный уровень работников. Эту функцию цены выполняют всегда. Зная, во
что обходится та или иная продукция, можно с помощью цен соизмерять
различные ее виды, а также выражать в денежном измерении любое количество
продукции и услуг.
Распределительная (или перераспределительная) функция состоит в
распределении дохода между производителями и потребителями. Если цена
товара выше его стоимости, то производитель возмещает свои затраты и
получает прибыль. Если же цена ниже стоимости, То производитель работает
себе в убыток. Потребитель, используя продукцию, также имеет разную
экономическую выгоду.
Стимулирующая функция. Суть ее состоит в том, что повышенные цены
стимулируют предприятия к выпуску прогрессивных и дефицитных видов
продукции, а пониженные — к снятию с производства устаревшей продукции.
Регулирующая функция выражается в балансировании спроса и предложения.
Если нет возможности достичь соответствия спроса и предложения изменением
объема производства или это нецелесообразно, используется инструмент цены.
В машиностроении он применяется как по отношению к средствам производства
(например, пониженные цены на сельскохозяйственную технику), так и по
отношению к потребительским товарам длительного пользования (например,
повышенные цены на легковые автомобили).
Функции цен взаимосвязаны и образуют единую систему, хотя их действие
во многом взаимно перекрывается, чем объясняются трудности практического
ценообразования.
1.2 Рыночный механизм ценообразования
Цена — это главная и универсальная форма связи товаропроизводителя и
рынка. Она делает возможной (или невозможной) куплю-продажу товара, а
следовательно, и само экономическое существование производителя товара.
Возможности реализации практически всех экономических интересов в конечном
счете определяются уровнем цены, по которой продается и покупается товар.
Правильный выбор цены является залогом хорошего финансового состояния и
финансовой устойчивости предприятия (фирмы), успешной реализации
тактического и стратегического планирования.
Мировой практикой накоплен достаточно большой опыт разработки и
использования рыночного механизма ценообразования, на который влияют такие
условия:
• количество субъектов рынка (продавцов и покупателей): чем их больше,
тем в меньшей степени изменяется цена;
• независимость субъектов рынка: чем их меньше, тем больше возможностей
как у продавцов, так и у покупателей влиять на уровень цены, и наоборот;
• степень индивидуализации продукции (работ, услуг): чем разнообразнее их
ассортимент, тем больше вероятность того, что отдельные их виды смогут
выдержать общее напряженное состояние рынка;
• внешние ограничения: на уровень цен на рынке влияют такие факторы, как
спрос, предложение, государственное регулирование цен и др.
Процесс выработки промышленной стратегии в области установления цен на
продукцию состоит из ряда последовательных этапов: установление целей
ценообразования; оценка спроса; изучение цен на продукты конкурентов; выбор
метода ценообразования; учет факторов, влияющих на установление цены;
окончательное установление цены.
Установление целей ценообразования. Для разработки соответствующей
ценовой стратегии предприятие (фирма) должно прежде всего определить цели,
которые во многом видны уже из самого позиционирования на рынке продукции
(работ, услуг) и должны быть направлены на достижение предприятием
стратегических задач, стоящих перед ним в конкретном рыночном сегменте.
Оценка спроса. В общем случае цена и спрос находятся в обратно
пропорциональной зависимости, т. е. с увеличением цены спрос падает, и
наоборот. Однако характер этой связи не одинаков для различных видов
продукции, поскольку повышение цен на некоторые из них может восприниматься
как значительное улучшение их качества и приводить к повышению спроса. Но
такое повышение спроса возможно только до определенного предела, после чего
снова начинается спад.
Должна отслеживаться в отдельности динамика спроса на каждый вид
продукции с точки зрения уровня цен на него, интенсивности рекламных
мероприятий, способа доставки, степени насыщения рынка данным видом
продукции, продукцией-аналогом или продукцией-заменителем. Очень важно не
допустить перекрещивания отдельных факторов, чтобы получить объективную
оценку влияния каждого из них на уровень спроса.
Примеры зависимости спроса от отдельных факторов показаны на рис. 1
Рис.1. Влияние отдельных факторов на спрос
Спрос на промышленную продукцию изучается на основании обширной
информации о его уровнях при различных ценах. Следовательно, адекватность
оценки спроса и установление оптимальной цены на продукцию в значительной
степени определяются уровнем развития на предприятии маркетинговой
информации.
Выявленный характер влияния каждого из факторов позволяет найти
оптимальные условия, обеспечивающие необходимый спрос, а следовательно, и
соответствующий ему уровень цены на продукт.
Наконец, для адекватной оценки спроса необходимо принимать во внимание
его чувствительность к изменению цены. Если незначительное изменение цены
ведет к существенному изменению спроса, то он считается эластичным.
Неэластичен же такой спрос, который не претерпевает заметных изменений при
колебании цены.
Степень эластичности спроса на отдельный продукт позволяет
скорректировать цену на него. Так, если спрос недостаточно эластичен,
предприятие может попробовать постепенно повышать цену на продукцию до тех
пор, пока это не станет отражаться нежелательным образом на ее сбыте.
Однако таким приемом не следует злоупотреблять, поскольку можно подорвать
преданность потребителей. При эластичном спросе, особенно если предприятие
не удовлетворено размером текущих доходов, не лишним было бы слегка снизить
цену, чтобы стимулировать сбыт и тем-самым повысить размер получаемого
дохода.
Изучение цен на продукты конкурентов. Цены, устанавливаемые
конкурентами, во многом определяют ценовую стратегию предприятия, поэтому
их необходимо тщательно анализировать. Цены на промышленную продукцию и ее
качество должны находиться в прямой зависимости, поэтому потребители,
выбирая предприятие для обслуживания, стремятся сопоставить прежде всего
эти показатели. Предпочтение отдается предприятию, у которого цены в
большей мере соответствуют уровню качества.
Для анализа продукции конкурентов предприятия обычно прибегают к
экспертным оценкам показателей качества.
Качество продукции конкурентов и доступность цен на них можно оценить,
узнав об этом мнение самих потребителей.
Сопоставляя показатели качества и цены конкурентов с аналогичными
показателями своего предприятия, служащие отдела маркетинга должны сделать
определенные выводы о направленности разрабатываемой ценовой стратегии. Для
этого цены конкурентов берутся в качестве отправной точки исследований.
Если качество продукции конкурентов превосходит аналогичные показатели
предприятия, то говорить об установлении цены на том же уровне не имеет
смысла. Если же качество продукции предприятия примерно отвечает качеству,
предлагаемому конкурентами, есть все основания для установления цены,
близкой к цене конкурентов. Таким образом, для выработки продуманной
ценовой стратегии уровень цен и качество продукции конкурентов должны
приниматься за базу сравнения.
Выбор метода ценообразования. Разрабатывая ценовую стратегию,
предприятие может выбрать один из альтернативных методов ценообразования.
Учет факторов, влияющих на установление цены. Избранный метод
ценообразования во многом определяет ценовую стратегию предприятия, для
успешного осуществления которой необходимо учитывать ряд факторов, влияющих
на установление цен. Это такие факторы:
• имидж предприятия. Им во многом определяется установление цен.
Предприятие, предлагая свою продукцию потребителям, должно прежде всего
заботиться о том, как оно будет выглядеть на фоне других предприятий, как
будет восприниматься потребителями его продукция. Имидж предприятия
формируется под влиянием множества факторов, таких как отношения с
потребителями, качество продукции и цена на нее. Разрабатывая ценовую
стратегию, предприятие должно учитывать воспринимаемый потребителями имидж,
поскольку чем больший его авторитет, тем большим доверием и популярностью
пользуется его продукция;
• география. Многие предприятия имеют разветвленную сеть филиалов и
представляют свою продукцию по всему миру. Поэтому возникает необходимость
ориентации ценовой стратегии на особенности денежных рынков в разных
странах (регионах). Применение единой ценовой стратегии без учета
географического фактора может привести к существенным потерям, что так или
иначе вынудит предприятие пересмотреть свои подходы к ценообразованию;
• влияние других субъектов рынка. Кроме конкурентов на ценовую стратегию
предприятия могут оказать давление потребители, правительство. Во многих
случаях во избежание конфликтов с потребителями своей продукции и для
поддержания своего имиджа предприятия идут навстречу пожеланиям
потребителей относительно проводимой политики установления цен. Однако
следует стремиться не допускать таких "пожеланий", проводя гибкую ценовую
стратегию. Если все-таки не удастся избежать подобного щекотливого
положения, то прежде чем принять соответствующее решение, необходимо
оценить качественный и количественный составы потребителей, выдвигающих
какие-либо требования, и в зависимости от этого вносить приемлемые
коррективы в ценовую стратегию;
• ценовые скидки. Многие предприятия активно используют в своих ценовых
стратегиях различные ценовые скидки, призванные стимулировать приобретение
промышленной продукции в больших объемах. Обычно подобные ценовые скидки
применяются в отношении крупных потребителей продукции. Однако установление
скидок и надбавок требует от предприятий точного анализа своих затрат,
чтобы увеличение объемов продаж способствовало не сокращению, а увеличению
прибыли.
Окончательное установление цены. Избранный метод ценообразования во
многом определяет будущую цену на промышленную продукцию, однако
окончательно установленная цена может существенно отличаться от
предлагаемой заранее. Это объясняется наличием описанных выше факторов,
влияющих на установление цен. Однако учет этих факторов опять-таки не дает
еще окончательной цены, поскольку необходим также анализ некоторых
психологических показателей. Устанавливая окончательную цену, следует
позаботиться о том, чтобы она была доступна потребителям и в то же время
подчеркивала качество продукции. Считается, что потребители лучше
воспринимают цену, оканчивающуюся на нечетное число. Так, цена 49 грн.
воспринимается покупателем уже как превышающая 40 грн., а цена в 50 грн. —
уже как превышающая 50 грн.
Кроме того, если предприятие предполагает установить цену выше цен на
аналогичные продукты конкурентов, то это следует делать так, чтобы
превышение не получалось кратным. Например, не рекомендуется устанавливать
цену, в 1,5—2 раза превышающую цены конкурентов. Аналогично если
предприятие рассчитывает, что его цена должна быть ниже цен конкурентов, то
ее целесообразно установить такой (если, конечно, позволяют возможности),
чтобы предполагаемое снижение было кратным, например на треть ниже цен
основных конкурентов. В этом случае психология потребителя сработает
гораздо быстрее, что полностью окупит начальные издержки.
Политика ценообразования является частью экономической и социальной
политики любого государства. Органы государственного управления строят свои
отношения с товаропроизводителями, используя следующие рычаги:
• налоговую и финансово-кредитную политику, включая установление ставок
налогов и налоговых льгот, цен и правил ценообразования, дотаций,
экономических санкций и лицензий, социальных и экологических норм и
нормативов;
• научно-технические, экономические и социальные государственные и
региональные программы;
• государственные заказы на производство продукции, выполнение работ и
услуг для государственных нужд.
Уровень и соотношение цен на товары производственного и непроизводственного
назначения задевают интересы всех субъектов производственной деятельности,
непроизводственной сферы и населения.
Действие ЗРК "О ценах и ценообразовании" распространяется на все
предприятия и организации независимо от форм собственности и подчиненности.
Согласно этому закону в народном хозяйстве применяются свободные,
государственные фиксированные и государственные регулируемые цены и тарифы,
а также контрактные (внешнеторговые) цены.
Действия государства в регулировании цен могут быть краткосрочными и
долгосрочными.
Государственное регулирование в сфере ценообразования и применения цен
осуществляется различными методами, среди которых можно выделить:
• определение перечня продукции и услуг, подлежащих государственному
регулированию, в том числе монопольной продукции;
• установление предельных уровней цен и тарифов; а также торговых
надбавок (скидок);
• нормирование рентабельности;
• замораживание цен.
В первую очередь государственному регулированию подлежат цены на
продукцию и услуги предприятий государственной собственности. К ним
относятся тарифы на железнодорожные перевозки, коммунально-бытовые услуги и
квартирную плату, услуги связи и др.
В кризисных ситуациях государственные органы могут устанавливать
предельные цены на товары негосударственного сектора (хлеб и хлебобулочные
изделия, масломолочную продукцию, детское питание и др.). Мировая практика
имеет достаточно примеров, когда уровень цен на определенные товары
негосударственных предприятий утверждается решением межгосударственных
органов (установление цен на уголь и черные металлы Европейским
объединением угля и стали, цен на нефть — странами ОПЕК, закупочных цен на
сельскохозяйственную продукцию — странами ЕС и др.).
К методам регулирования цен относится установление налога на
добавленную стоимость и размера акцизного сбора.
Освобождение отдельных товаров от НДС, а также изменение ставки этого
налога на те или иные товары позволяют эффективно влиять на структурные
изменения и развитие производства в желаемых направлениях.
В большинстве стран установлены перечень подакцизных товаров и размеры
акцизного сбора, которые существенно влияют на цены. Цель такого
вмешательства государства в ценообразование — регулировать потребление
товаров, защищать отечественных производителей, регулировать прибыль
товаропроизводителей в случае большой разницы между ценами и себестоимостью
продукции, пополнять бюджет государства.
Некоторые отрасли промышленности требуют постоянной государственной
поддержки (например, угольная промышленность) в виде дотационных доплат
производителям либо потребителям.
Большое значение имеет государственное регулирование цен во внешней
торговле. Предприятия — субъекты внешнеэкономической деятельности —
определяют конкретные цены на договорных условиях с учетом спроса и
предложения. В отдельных случаях контрактные цены должны определяться в
соответствии с индикативными ценами, которые устанавливаются Министерством
внешнеэкономических связей.
В мировой практике используются также другие методы государственного
влияния на цены. Это достигается законами антимонопольного характера,
законами о нечестной торговле (в частности, антидемпинговым
законодательством), о ценовой рекламе и др.
Государственное регулирование цен может предусматривать мероприятия
законодательного и судебного характера. В одном случае ценообразование в
государстве регламентируется законами Верховной Рады, в другом —
распоряжениями государственных и местных органов власти, в третьем — те или
иные спорные вопросы решаются в судебном (арбитражном) порядке. Следует
заметить, что во всех случаях устанавливаются определенные ограничения,
Лица, виновные в нарушении порядка установления и применения цен и
тарифов, привлекаются к административной или уголовной ответственности.
1.3Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики
страны
Известно, что рынок как сложное, многофункциональное понятие включает
различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и
услуг, рынок труда, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др.
Между всеми этими элементами существуют тесные взаимосвязи, определяющие
суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с
другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок проецируется на
рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых
инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы,
государственные казначейские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая
взаимосвязь между различными видами рынков обусловливает общие
характеристики в инфраструктуре отдельных элементов рыночной системы, в
частности, возможность выделения производственно-инвестиционного и
социального аспектов при формировании конкретной инфраструктуры.
Одновременно особенности функционирования того или иного рынка определяют
специфический характер институтов инфраструктуры.
Операции биржевого модифицированного РЕПО (БМР) являются новым
инструментом денежно-кредитной политики Нацбанка РК. Они осуществляется в
форме продажи Банком РК находящихся в его собственности отдельных выпусков
государственных ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа. Операция
БМР состоит из двух частей:
1) продажа Нацбанком РК государственных ценных бумаг, осуществляемая
в форме аукциона;
2) выкуп ранее проданных государственных ценных бумаг, осуществляемый
Нацбанком РК на основании безотзывной публичной оферты.
Преимущество данных операций заключается в том, что сроки операции
БМР устанавливаются офертой Банка РК, которая публикуется одновременно с
официальным сообщением Банка РК о проведении аукциона. Срок исчисляется от
даты продажи ГЦБ на аукционе до даты их обратного выкупа Банком РК. Таким
образом, при помощи операции БМР долгосрочные облигации обращаются как
краткосрочные (планируемые сроки размещения государственных ценных бумаг в
данных операциях — от нескольких недель до 6-ти месяцев). Облигации из
портфеля Банка РК могут свободно обращаться на вторичном рынке. Таким
образом, операции БМР предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам
дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими
тенговыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста
ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в
них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того,
кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при
отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих
сходные черты).
Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности
бухгалтерского учета: по их различной связи с уставным фондом; по
отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой; по
начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ.
Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним
относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход
по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по
цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их
погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком
погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения
капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства.
Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные
сертификаты. нвестиционный сертификат подтверждает долю участия в
инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ,
составляющей этот инвестиционный фонд. Акция - это бессрочная ЦБ,
свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая
право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов,
а также на участие в управлении предприятием.
Различают привилегированные и простые акции. От обыкновенной акции
привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована,
заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной
стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина
дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной
прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату
дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и
сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они
могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так
и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении
определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или
закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда
определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в
определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым
(получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и
номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и
гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями
с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог
определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их
держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку
закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в
случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.
Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые
обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности
предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие
облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное
свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее
право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении
установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные
сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение
каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге
регистрации, которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства
векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег,
указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении
срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и
обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ.
К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или
продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене
контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство
реализовать это право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку
или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую
дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права,
потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то
фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций
эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно
несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким
образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и
схемы их применения.
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдельным
классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то,
которое основано на способе обозначения управомоченного лица и в
соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные
ценные бумаги.
Действующее пока законодательство разрешает выпуск векселей в виде
как ордерных, так именных ценных бумаг, а акций - только именных, но не
предъявительских[1].
Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной
оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг,
оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными
бумагами.
Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в
ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не
только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением
(приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная
бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения)
иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем,
как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут
отвечать перед ее законным владельцем солидарно, что повышает его
уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной
ценной бумагой.
Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения
непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от
итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких
надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального
дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.
Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо,
совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать
перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней
права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной
бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную
бумагу. Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе
передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что
исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например,
отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким
образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности
нескольких (многих) займодавцев и плательщиков. Далее рассмотрим основные
типы рынков и функционирование основных видов ценных бумаг на них.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рынков, представляет
собой сложную организационно-экономическую систему, характеризующуюся
тесными взаимосвязями между ее элементами, законченностью технологических
процессов. Важнейшим элементом этой системы выступает инфраструктура.
Механизм функционирования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на
сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обоснованный, комплексный
подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рынка ценных бумаг,
инфраструктура представляет собой систему институтов, призванных
обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать
снижению трансакционных издержек и стимулировать процессы инвестирования. С
этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии
затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении
инвестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг
поддерживают упорядоченные взаимосвязи между всеми участниками данного
рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществляют
сделку, а государство - обеспечивает действенный контроль и регулирование
этого процесса.
1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и
институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка
ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.
2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные
ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление
брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению
инвестиционным портфелем.
3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с
использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг,
обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению
инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев,
установленных законами Республики Казахстан.
4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и
размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства
в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в
список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики
Казахстан.
Основные функции инфраструктуры как обеспечивающей подсистемы рынка
ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка
ценных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и
расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и
перемещения (техническая инфраструктура); в информационном и кадровом
обеспечении. Каждая из перечисленных функций определяет состав элементов
инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного
специализированного института. 4
Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является
техническая инфраструктура, функциональное назначение которой - учет,
хранение ценных бумаг, техническое обслуживание сделок с ними.
Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые
его формируют и на нем действуют. Республика обладает в целом высоким
научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвалифицированных
специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием
организованной системы подготовки профессионалов фондового рынка. Создание
такой системы - важная государственная задача. Ее практическая реализация
возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает
учебные программы центров, координирует направления и особенности
осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999
года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на
осуществление брокерско - дилерской деятельности, из них 22 - брокерско-
дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 категории), 30
- банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).
Национальный банк Республики Казахстан выполняет своеобразную роль на
рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участником,
активно ведущим операции с ценными бумагами, а с другой стороны - являясь
государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.
1. Национальный банк РК, являясь по сути агентом государства по
размещению государственных займов, вправе по согласованию с Министерством
финансов Республики Казахстан участвовать в регулировании обращения
государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги,
выпущенные Правительством РК.
2. Выполняет ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
Реферат
Курсовая работа
Дипломная работа
Материал
Диссертация
Практика
-
-
-
1‑10 стр.
11‑20 стр.
21‑30 стр.
31‑60 стр.
61+ стр.
Основное
Кол‑во стр.
Доп.
Поиск
Ничего не найдено :(
Недавно просмотренные работы
Просмотренные работы не найдены
Заказ
Антиплагиат
Просмотренные работы
ru
ru/