ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
СОДЕРЖАНИЕ:
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ...3
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.1 Необходимость создания. Функции фонда ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
1.2 Современная организационная структура ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.3. Кредитные ресурсы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..10
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ... ... ... ... ... ... ...13
2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ ... ... ... .13
2.2. Регулирование ликвидности и курсовая политика ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..19
2.3. Политика надзора и оказание технической помощи ... ... ... ... ... ... ... ... ...23
ГЛАВА 3. УЧАСТИЕ КАЗАХСТАНА В МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
ПРИЛОЖЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .32
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..35
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность. В настоящее время особую актуальность приобретает
изучение международных финансовых организаций. Казахстан все больше
интегрируется в мировую экономику. Республика готовится вступить во
Всемирную торговую организацию, и на фоне этого события возрос интерес
рядовых граждан к участию нашего государства в других международных
организациях и фондах, а больше всего к тому, какие последствия имело
вступление Казахстана в эти организации.
Поскольку Казахстан уже является участником Международного Валютного
Фонда, изучение этой организаций, ее деятельности, структуры представляется
актуальным на данный момент. Казахстан вступил в МВФ 15 июля 1992 г. С тех
пор МВФ активно принимает активное участие во всех крупных финансовых
вливаниях и инвестициях в экономику страны.
Подробное изучение структуры, методов управления, эффективности
деятельности МВФ позволит более глубоко проследить выгоды от участия в нем
нашего государства.
Несомненно, то, что интеграция в Мировое экономическое сообщество
несет с собой определенные опасности для экономики республики, так как
следует признать, что она еще недостаточно хорошо развита, а товары и
услуги, производимые национальными компаниями, чаще всего проигрывают в
сравнении с ведущими мировыми лидерами. Также следует отметить, что на
недостаточно высокое качество продукции национальных компаний в
значительной степени влияет относительно низкая степень развития рыночной
экономики, что не создает достаточно высокого уровня конкуренции в
государственных масштабах. Коррумпированность органов власти, несоблюдение
законов об ограничении монополии и поддержке конкуренции ведут к тому, что
законы рынка не действуют в полную силу, не происходит рыночного
стимулирования производителей к улучшению качества продукции.
В такой ситуации представляется жизненно необходимой для такого
стимулирования толчок извне. Однако при этом может произойти полное
разорение экономики страны. Не выдерживая конкуренции лидирующих на мировом
рынке производителей, национальные компании будут разоряться одна за
другой. Для того, чтобы предотвратить такую ситуацию, страна использует
займы и кредиты Международного Валютного фонда для реконструкции своей
инфраструктуры и развития национальной экономики.
Основной целью данной курсовой работы является исследование
деятельности, исторически сложившейся структуры и стратегии Международного
валютного фонда в новых условиях. Также в работе предполагается анализ
исторических, теоретических и практических положений, связанных с историей
создания и современной деятельностью Фонда.
К основным задачам данной курсовой можно отнести изучение структуры,
методов управления, эффективности деятельности данного фонда. Это позволит
понять роль МВФ в развитии экономики Республики Казахстан с момента
обретения ею независимости.
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МВФ.
1. Необходимость создания. Функции Фонда.
Необходимость в организации, подобной МВФ, стала очевидной во время
Великой депрессии, поразившей мировую экономику в 30-е годы. Депрессия
поразила все сферы хозяйственной жизни. Разорились тысячи банков, цены на
сельскохозяйственную продукцию упали ниже себестоимости, резко снизилась
стоимость земли. Разрушительному воздействию подверглась не только видимая
часть экономики. Не в меньшей степени пострадал и не столь видимый мир
международных финансовых и денежно-кредитных рынков. Общее недоверие к
банкнотам породило спрос на золото, намного превышавший размеры
национальных запасов. Ряд стран, прежде всего Великобритания, были
вынуждены отказаться от золотого стандарта, который определял стоимость
валюты в золоте. Из-за отсутствия уверенности в стоимости денег, которые
теперь не имели четкого золотого содержания, крайне затруднился обмен валют
стран, отказавшихся от золотого стандарта, и стран, продолжавших им
пользоваться. Страны запасали золото и деньги, которые могли быть обращены
в золото, еще более сокращая объем и частоту денежных операций, что вело к
потере рабочих мест и падению жизненного уровня. Более того, некоторые
правительства жестко ограничили обмен национальной валюты на иностранную и
даже пытались ввести бартерную торговлю (например, один локомотив
обменивался за 100 тонн кофе), которая полностью исключила бы использование
денег. Другие правительства, пытаясь любыми способами привлечь иностранных
покупателей отечественной сельскохозяйственной продукции, стремились
представить такую продукцию более дешевой, продавая национальную валюту
ниже ее реальной стоимости, с тем, чтобы подорвать торговлю других стран,
предлагающих аналогичную продукцию. Данная практика, известная как
конкурентная девальвация, лишь порождала ответные меры в виде подобной же
девальвации валюты торговыми соперниками. Соотношение между деньгами и
стоимостью товаров нарушилось, равно как и соотношение между стоимостью
валют. Это вызвало спад мировой экономики. В период с 1929 по 1932 годы
цены на товары во всем мире упали на 48 процентов, а объем мировой торговли
сократился на 63 % .[1]
Созванные в 30-е годы несколько международных конференций для
рассмотрения мировых валютных проблем не увенчались успехом. Частичные и
временные решения были, очевидно, недостаточны. Требовалось добиться
сотрудничества всех стран, в невиданных ранее масштабах, для создания новой
валютной системы и международного учреждения для контроля над ней.
Создание МВФ отвечало потребности учредить новый валютный порядок,
способный устоять в трудных условиях послевоенного периода восстановления и
в дальнейшем обеспечить развитие международных обменов. Данная система
должна реагировать на существующие условия и способствовать неограниченному
обмену валют, четкому определению единой стоимости каждой валюты и
устранению ограничений и такой практики, как, например, конкурентная
девальвация, приведших почти к полной остановке инвестиций и торговли в 30-
е годы. В 1943 году в Великобритании была опубликована Белая книга,
названная "Планом Кейнса" по имени ее основного автора.[2] Его предложения
исходили из двух аналитических посылок: опасность увековечивания системы
двусторонних
соглашений, которые сдерживают развитие международной торговли, и тенденция
к дефляции, которую Д. Кейнс считал внутренне присущей золотому стандарту.
Эта последняя взвалила бы на плечи стран, испытывающих дефицит, все расходы
по возвращению к равновесию, тогда как государства, имевшие излишки,
получили бы полное право искусственно препятствовать экономическому росту,
обычно сопровождающему рост положительного сальдо платежного баланса.
Представленный просто как предмет для дискуссии план Кейнса состоял,
главным образом, в том, чтобы создать механизм всеобщей компенсации долгов
и требований государств и систему почти автоматического финансирования
дефицита платежных балансов. Этот план отвергли, и была принята гораздо
менее амбициозная схема, предложенная американской делегацией во главе с
Гарри Уайтом. Текст с некоторыми поправками был представлен на рассмотрение
конференции, созванной в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе, Нью-Гэмпшир, США, в
июле 1944 года с участием представителей 44 стран.[3]
После многочисленных переговоров, проходивших в трудных условиях
военного времени, международное сообщество согласилось с созданием системы
и организации для контроля за ней. План был принят без существенных
изменений. Ратификация соглашений, вызвавших резкую критику Великобритании,
состоялась в 1945 году, и в 1946 году МВФ начал свои операции на следующих
принципах:
Для установления обменного курса устав МВФ вводил три правила:
• начальное определение стоимости национальной валютной единицы по
отношению к стоимости золота;
• единство обменных курсов для всех категорий сделок;
• стабильность обменных курсов.
Это последнее правило имело два следствия: финансовые власти различных
стран обязывались не допускать колебаний их валюты более чем на 1% вокруг
официального паритета. Они теряли право изменять этот паритет в
одностороннем порядке. Изменения паритета должны были утверждаться Советом
управляющих.
- О свободе обмена. Задача состояла в том, чтобы достичь конвертируемости
валют, однако устав предусматривал два ряда ограничений: одни, по характеру
временные, разрешали с учетом состояния валютной системы ограничительную и
дискриминационную практику в переходный период; другие - долгосрочного
характера - могли применяться даже теми странами, которые перешли к
конвертируемости. В действительности выгоды от конвертируемости касались
только авуаров нерезидентов, созданных после возврата к конвертируемости
(что исключало капиталы, накопленные во время войны поставщиками воюющим
странам) и происходящих от текущих сделок (что исключало доходы, получаемые
от движения капиталов).[4] Для полноты картины следует отметить, что с
первых дней существования МВФ страдал от трех изъянов:
Во-первых, это строго монетарный характер производимого им анализа
условий возвращения к свободному обмену. Считалось, что страна отвечает
условиям конвертируемости, если нерезиденты имеют в ней право свободного
обмена своих авуаров на любую иную валюту. Взамен страна могла по своему
усмотрению продолжать контингентировать импорт любого происхождения и даже,
так или иначе, подвергать открытой дискриминации некоторые страны-
поставщики. Во-вторых, это то, что в отличие от клиринга, предложенного
Кейнсом (1 Европейским платежным союзом), МВФ не компенсирует долги и
займы, возникающие на основе двусторонних обменов. Более того, устав
предусматривал, что полученные у него займы в валюте должны возмещаться в
конвертируемой валюте (т. е. в то время только в долларах) или в золоте.
Его должники не имели возможности вернуть занятые деньги долговыми
требованиями, которые могли у них оказаться в результате двусторонних
сделок с государствами с неконвертируемой валютой. В-третьих, для стран с
положительным сальдо платежного баланса их обязательства перед МВФ, то есть
суммы в национальной валюте, предоставленные в его распоряжение для
финансирования займов, были ограничены размером их квоты.
Полная сумма квот составляла вначале 8,5 млрд. расчетных долларовых
единиц, но запас в долларах и в золоте, которым действительно располагал
Фонд и который только и был его единственным подлинным ресурсом, не
превышал 3,7 млрд. долларов.
Восстановление мировой экономики не могло не привести к дефициту ее
торгового баланса с США (в 1947 году - 12 млрд. долл.), который, как
оказалось, значительно превысил финансовые возможности Фонда.
Соответствующие потребности были, в основном, удовлетворены вне процедур
МВФ в форме прямой помощи США (план Маршалла).[5] История МВФ независимо от
того, рассматривается он в качестве гаранта валютного порядка или в
качестве кредитора, имела несколько противоречивых этапов.
Принимая к сведению, но, не ставя, под вопрос официальные паритеты, о
которых информировали его государства-члены, Фонд пытался развернуть свою
деятельность по двум направлениям - стабилизация обменных курсов и борьба
против дискриминационных и ограничительных мер. Поначалу инфляция,
свирепствовавшая после войны в Европе, сильная девальвация фунта
стерлингов, проведенная английским правительством в 1949 году (причем МВФ
не был в состоянии выработать свою позицию в связи с этим), значительно
осложнили его функционирование. Борьба против дискриминационной практики
была затруднена статьей 14 устава, которая разрешала ее сохранение на
переходный период, теоретически заканчивавшийся в 1952 году; однако этот
период фактически был продлен до начала 1959 года, то есть до момента,
когда основные европейские валюты официально стали конвертируемыми. С этого
времени МВФ продолжил свою деятельность в пользу свободного обмена,
побуждая государства-члены, оказавшиеся в затруднительном положении,
прибегать скорее к мерам по контролю над внутренним спросом, чем к прямому
ограничению импорта.
Провал системы фиксированных обменных курсов, установленных после
войны, потребовал изменения устава МВФ. Устойчивость дефицита платежного
баланса США привела к концу 60-х годов к напряженности на валютных рынках,
которая еще более усиливалась массовыми перемещениями "горячих денег".
Более глубокий, чем предыдущие, спекулятивный кризис 1971 года заставил
американское правительство 15 августа 1971 года приостановить
конвертируемость доллара в золото (до этого времени она поддерживалась
только по отношению к центральным банкам). В декабре, после нескольких
месяцев всеобщих колебаний, в соответствии с Вашингтонскими соглашениями
была сделана попытка восстановить фиксированный курс обмена ценою
девальвации доллара по отношению к золоту, создания новой сетки паритетов
между странами "десятки" и расширения до 2,25% пределов допустимых
отклонений от паритета.
Шаткость такого плана была очевидна даже для его авторов, и в 1972
году службы МВФ начали изучение вопроса о более глубокой реформе.
Результатом стали Ямайские соглашения в январе 1976 года, когда была
сформулирована вторая поправка к уставу Фонда, которая вступила в силу в
апреле 1978 года. В этом документе устанавливался плавающий обменный курс,
который начал применяться в марте 1973 года, когда новая спекулятивная
волна заставила страны-члены ЕЭС отказаться от поддержки курса их валют по
отношению к доллару. Каждая страна-член отныне была вольна объявить паритет
(по отношению к любой валюте, специальным правам заимствования или
"корзине" валют) либо вовсе не объявлять никакого паритета. Золото
устранялось из системы, оно было заменено СПЗ в качестве расчетной единицы.
МВФ более не получал золота от своих членов и не использовал его для
платежей. Треть золотого запаса была предназначена для продажи: половина -
на рынке, половина предложена центральным банкам стран-членов по старой
официальной цене: 35 долларов за унцию.
Отказ от системы фиксированного обменного курса, восстановление
которого остается желательным, не освободил МВФ от ответственности в
области установления обменного курса. Страны-члены обязались соблюдать
некоторые правила сохранения устойчивости системы.
Интервенция на валютном рынке запрещена, если ее результатом могут
быть затруднения в установлении равновесия платежного баланса, особенно
если такая интервенция направлена на усиление конкурентоспособности
национальных товаров при помощи чрезмерного снижения курса валюты. Фонд
обязан обеспечивать "неуклонное наблюдение" за политикой обмена валют, что
означает необходимость тщательного анализа экономической политики всех
стран. Ежегодные консультации с каждой страной позволяют осуществлять эту
функцию.[6]
Деятельность МВФ по предоставлению кредитов тесно связана с предыдущей
функцией. Влияние Фонда на страны-члены усиливается по мере расширения
поддержки, которую он в состоянии им оказывать. Средства поступают в
основном по подписке членов. Они регулярно увеличивались при все более
частом пересмотре квот.
В настоящее время членами МВФ являются 182 страны. Участником
организации может стать любая страна, проводящая самостоятельную внешнюю
политику и готовая признать права и обязанности, предусмотренные уставом
МВФ. Почти все крупные страны являются членами МВФ. Страны Восточной
Европы, ранее имевшие централизованно планируемую экономику, и страны
бывшего Советского Союза также вступили в организацию и осуществляют
переход к рыночной экономике. Страны-члены могут в любое время выйти из
МВФ. В прошлом этим правом воспользовались Куба, Чехословакия (ныне Чешская
и Словацкая Республики), Индонезия и Польша, хотя затем все эти страны, за
исключением Кубы, пересмотрели свое решение и впоследствии, вновь вступили
в организацию.[7]
1.2. Современная организационная структура.
Многие полагают, что МВФ - это организация, обладающая огромными
полномочиями и независимостью, которая решает, какую экономическую политику
должны проводить ее члены, диктует государствам свои решения и затем
обеспечивает их выполнение. Это совершенно неверное представление.
Напротив, не МВФ, а государства-члены диктуют МВФ, какой политики ему
придерживаться. Команды следуют от правительств стран-членов Фонду, а не
наоборот. Определяя обязательства отдельного государства-члена перед МВФ
или прорабатывая соглашение о предоставлении кредитов, МВФ действует не по
собственной инициативе, а как посредник, передающий отдельным странам волю
большинства членов.
Первым звеном в цепи передачи команд служит Совет управляющих, в
который входит по одному управляющему и одному заместителю управляющего от
каждой страны. Поскольку управляющие и их заместители являются министрами
финансов или руководителями центральных банков, они могут авторитетно
выступать от имени своих правительств. Временный комитет консультирует их
по вопросам функционирования международной валютной системы, а Совместный
комитет по вопросам развития МВФ Всемирного Банка информирует их об особых
потребностях более бедных стран. Управляющие и их заместители собираются
только на ежегодные совещания для принятия официальных решений в рамках
своего органа по вопросам деятельности МВФ.
В остальное время управляющие лишь сообщают пожелания правительств по
вопросам повседневной деятельности МВФ своим представителям, образующим
Исполнительный совет МВФ в штаб-квартире организации в Вашингтоне. Не менее
трех раз в неделю проводятся официальные совещания 24 исполнительных
директоров, которые следят за проведением политики, принятой
правительствами стран-членов через Совет управляющих. В настоящее время
восемь исполнительных директоров представляют по одной стране: Германию,
Китай, Россию, Саудовскую Аравию, Соединенное Королевство, Соединенные
Штаты, Францию и Японию.
Другие 16 исполнительных директоров представляют группы, формируемые
из остальных стран. Исполнительный совет редко принимает решения путем
официального голосования, стремясь сформировать консенсус среди своих
членов, что сводит к минимуму столкновения мнений по важным вопросам и
помогает достичь согласия по принимаемым решениям.
МВФ имеет около 2 200 человек персонала, возглавляемого Директором-
распорядителем, который назначается Исполнительным советом и также является
его председателем. По традиции Директор-распорядитель должен быть
европейцем или, по крайней мере, нерезидентом США. Президент Всемирного
Банка по традиции, в свою очередь, является гражданином США. Штат
международных служащих представляет около 114 стран. В организации работают
в основном экономисты, а также статисты, научные работники, эксперты по
вопросам государственных финансов и налогообложения, лингвисты, публицисты
и вспомогательный персонал. Основной персонал работает в штаб-квартире МВФ
в Вашингтоне, хотя небольшой штат также прикомандирован к отделениям в
Париже, Женеве и при Организации Объединенных Наций в Нью-Йорке или
представляет МВФ, выполняя временные задания в странах-членах. В отличие от
исполнительных директоров, представляющих конкретные страны, члены
персонала являются международными гражданскими служащими. Они отвечают
перед всеми государствами-членами за проведение политики МВФ и не выражают
интересов отдельных стран.
Таким образом, МВФ устроен по образцу акционерного предприятия.
Возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность с
помощью голосования определяется долей в капитале. В соответствии с
принципом взвешенного количества голосов каждое государство имеет 250
базисных голосов независимо от величины взноса в капитал и дополнительно
по одному голосу на каждые 100 тыс. единиц СДР его квоты. Решения в Совете
управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины)
голосов, а по наиболее важным вопросам - как оперативным, так и
экономическим и политическим - специальным большинством (соответственно
70% или 85% голосов стран-членов). В нынешнем Уставе выделены 53 подобных
вопроса (против 9 при создании МВФ) в интересах ведущих стран Запада.
Наибольшим количеством голосов в МВФ обладают: США - 17,7%, Германия -
5,5%, Япония - 5,5%, Великобритания - 4,9%, Франция - 4,9%, Саудовская
Аравия - 3,4%, Италия - 3,1%, Россия - 2,9%. Доля стран ЕС - 26,2%.
Несмотря на некоторое сокращение в 70-е и 80-е годы удельного веса голосов
США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда,
принятие которых требует максимального большинства (85%).[8]
24 промышленно развитых государства имеют 59,6% голосов в МВФ. На долю
остальных стран, составляющих почти 86% количества членов Фонда, приходится
лишь 40,4% голосов.[9] США вместе с ведущими западными государствами
практически располагают возможностью осуществлять контроль над процессом
принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих
интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии
скоординированных действий теоретически они также в состоянии не допускать
принятия не устраивающих их решений. Однако достичь необходимой
согласованности столь большому числу разнородных стран чрезвычайно
сложно.[10] Совет управляющих может учредить новый постоянный орган
управления - Совет на уровне министров стран-членов для наблюдения за
регулированием и адаптацией мировой валютной системы. Но он еще не создан,
и его роль играет состоящий из 22 членов Временный комитет Совета
управляющих по вопросам мировой валютной системы (Interim Committee of the
Board of Governors on the International Monetary System), учрежденный в
1974 году.
Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет
полномочий для принятия директивных решений. Совет управляющих делегирует
многие свои полномочия Исполнительному совету, т. е. Директорату, который
несет ответственность за ведение дел Фонда и работает постоянно в его штаб-
квартире в Вашингтоне. С 1992 года число исполнительных директоров доведено
до 24, 5 из них назначены Великобританией, Германией, США, Францией и
Японией, т. е. странами, у которых наибольшая квота в капитале Фонда; 3 -
представляют каждый одну страну - Китай, Россию и Саудовскую Аравию; 16 -
избраны от остальных стран-членов, разделенных на соответствующее
количество
групп с учетом принципа географического представительства.[11] Назначения и
выборы исполнительных директоров производятся раз в два года. Директор
располагает тем количеством голосов, которым пользуются в совокупности
избравшие его управляющие.
Директор-распорядитель (с 1987г.) - Мишель Камдессю (Франция), его
заместители (с 1994г.) Стэнли Фишер и другие (США).
В 1944 году страны-основатели МВФ пришли к выводу, что Фонд будет
более эффективно функционировать и принимать более ответственные решения,
если количество голосов каждого члена будет напрямую зависеть от суммы
средств, внесенных в организацию по квоте. Поэтому страны с наибольшим
взносом в МВФ определяют решение вопросов политики организации. Соединенные
Штаты, например, сейчас имеют около 265 000 голосов, или примерно одну
пятую от их общего количества, а Маршалловы Острова имеют 275 голосов.
1.3 Кредитные ресурсы.
При вступлении в МВФ каждая страна вносит определенную сумму средств,
именуемую взносом по квоте, который является своеобразным членским взносом.
Квоты используются для различных целей. Во-первых, они образуют денежный
фонд, которым МВФ может пользоваться для кредитования государств-членов,
испытывающих финансовые трудности. Во-вторых, квота служит основой
определения суммы средств, которую может заимствовать государство-член,
оплатившее свой взнос, или которую государство-член может получить при
периодическом распределении специальных активов, известных как СДР. Чем
больше взнос страны, тем больший кредит она может при необходимости
получить. В-третьих, квота определяет количество голосов государства-члена.
МВФ самостоятельно устанавливает размер взноса по квоте на основе анализа
богатства и экономических показателей страны. Чем богаче страна, тем больше
ее квота. Размер квоты пересматривается каждые пять лет и может быть
увеличен или уменьшен, в зависимости от потребностей МВФ и экономического
процветания государства-члена. В 1945 году 35 стран-членов МВФ внесли 7,6
млрд. СДР; по состоянию на 30 июня 1992 года членами МВФ было выплачено
свыше 145,3 млрд. СДР. Соединенные Штаты, являясь крупнейшей экономической
державой, имеют наибольший взнос в МВФ, составляющий около 18 % от общей
суммы квот (26 526,8 млн. СДР); Республика Палау - островное государство в
Тихом океане, имеет наименьшую квоту и внесла 2.2 млн. СДР.[12]
Взносы по квоте, или членские взносы, являются основным источником
денежных средств МВФ. Теоретически общая сумма квот в настоящее время
составляет около 130 млрд. долл. США, но практически используется
значительно меньшая сумма. Поскольку страны-члены выплачивают 75 процентов
квот в национальной валюте, а большая часть национальных валют большинства
стран-членов фонда редко пользуется спросом за пределами страны-эмитента,
приблизительно половина средств на балансе МВФ не может использоваться.
За редким исключением в обычный год у МВФ заимствуются приблизительно
только 20 валют, и большинство потенциальных заемщиков МВФ просят только
основные конвертируемые валюты: доллар США, японскую йену, евро.
Как уже было сказано, для каждой страны установлена квота, которая
рассчитывается по разным показателям (объем внешней торговли и т.д.). Квота
определяется в ходе сложных переговоров. Каждая страна переводит в МВФ
четверть своей квоты в резервных активах, остальную часть - в национальной
валюте. МВФ, таким образом, имеет в своем распоряжении, с одной стороны,
золотой запас, образованный за счет оплаты резервной доли квоты до 1976г.,
а с другой, валютные авуары государств-членов. Ресурсы этого своеобразного
кредитного кооператива на определенных условиях предоставляются странам,
испытывающим трудности с платежным балансом.
Страна-заемщик должна передать в распоряжение Фонда количество
собственной валюты, равное стоимости тех валют, которые она желает
получить. Процедура погашения обратная - должник перечисляет Фонду суммы в
конвертируемой валюте, равные первоначально полученной. Тогда Фонд
аннулирует возникший в результате заемной операции долг в валюте должника.
Такая операция называется продажей с возвратом платежа. На деле же речь
идет о займе. В противоположность предложениям, содержавшимся в плане
Кейнса, предусматривавшем почти автоматическое покрытие внешнего дефицита,
устав Международного валютного фонда установил достаточно узкие рамки для
получения займа государствами. Каждая страна может получать без всяких
условий и предварительного изучения кредит в размере 25% своей квоты. Выше
этого уровня предоставление помощи обусловлено изучением положения
просителя. Если наличность МВФ в валюте какой-либо страны вдвое превышает
квоту, то помощь этой стране прекращается.
Таким образом, капитал МВФ складывается из взносов государств-членов,
производимых по подписке. Квота выступает важным звеном во взаимоотношениях
стран-членов с МВФ. Она определяет: 1) сумму подписки страны на капитал
МВФ; 2) возможности использования ресурсов Фонда: 3) количество голосов,
которыми страна располагает в Фонде. Размеры квот устанавливаются на основе
удельного веса стран в мировой экономике и торговле. Поэтому квоты
распределяются неравномерно. До 1978г. 25% квоты оплачивались золотом, ныне
- резервными активами (СДР и конвертируемой валютой по согласованию страны
с МВФ); 75% суммы подписки национальной валютой. Пересмотр квот
производится раз в пять лет. С 1947г. квоты пересматривались девять раз. В
результате повышения квот и увеличения числа стран-членов капитал Фонда
увеличился с 7,7 млрд. в 1947г. до 146 млрд. СДР (свыше 200 млрд. долларов)
в 1994г., т.е. в 19 раз.[13] Однако увеличение ресурсов МВФ существенно
отстает от роста совокупного мирового ВВП и еще в большей мере от динамики
международных платежей по текущим операциям платежного баланса.
В связи с изменением удельного веса и значения отдельных стран-членов
МВФ в мировой экономике увеличение квот стран-экспортеров нефти, в первую
очередь Саудовской Аравии, а также ФРГ, Японии и некоторых других стран,
опережало возрастание квот остальных стран. На долю промышленно развитых
стран приходится 60,9% суммы квот, в том числе США - 18,3%, ФРГ - 5,7%,
Японии - 5,7%, Великобритании – 5,1%, Франции - 5,1%, Саудовской Аравии –
3,5%, Италии - 3,2% и % в конце 1997г (См. Таблицу 1 в прил.). Доля стран
ЕС равна 26,7%; развивающихся стран - 29,0%: стран, входивших ранее в СЭВ
(Болгарии, Венгрии, Вьетнама, Монголии, Польши, Румынии, республик бывшего
СССР, Словакии. Чехии), а также Албании, Китая и республик бывшей
Югославии, -10.4%.[14]
В дополнение к собственному капиталу Фонд имеет возможность привлекать
заемные средства. В соответствии с этим, в январе 1962 году группа
десяти(Бельгия, Великобритания, Италия, Канада, Нидерланды, США, ФРГ,
Франция, Швеция, Япония), а также присоединившаяся к ним в 1964 году
Швейцария, заключили Генеральное соглашение о займах, вступившее в силу с
24 октября того же года. Оно предусматривало предоставление кредитов Фонду
(на постоянно возобновляемой основе) до 6 млрд. долл. в национальных
валютах государств-участников, чтобы предотвратить или преодолеть
расстройство мировой валютной системы. МВФ, в свою очередь, может
предоставлять эти средства взаймы на 3-5 лет другим странам-членам. Это
соглашение первоначально было заключено на четыре года, затем неоднократно
продлевалось. В ходе очередного его пересмотра в декабре 1983 году
участники Соглашения договорились увеличить лимит кредита до 17 млрд. СДР
(23,3 млрд. долл.).
5 января 1993 г. МВФ продлил Генеральное соглашение о займах в прежнем
объеме на пять лет - до декабря 1998 г. Необходимость увеличения кредитных
операций потребовала от МВФ в 80-е годы расширения источников заемных
средств с целью укрепления его финансовой базы. Фонд получал займы у
казначейств и центральных банков Бельгии, Саудовской Аравии, Швейцарии,
Японии и некоторых других стран, а также БМР. К заимствованиям у частных
банков МВФ пока не прибегал.
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ.
В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности
используются два понятия: 1) сделка (transaction) - предоставление валютных
средств странам из его ресурсов; 2) операция (operation) - оказание
посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ
осуществляет кредитные операции только с официальными органами -
казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами.
Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку
структурной перестройки экономической политики стран-членов.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку
(purchase) или иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в
обмен на эквивалентное количество своей национальной валюты, которое
зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке
механизма МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять
равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие
в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти
операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На
практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным
образом страны с неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как
правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы под
залог соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку
на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами
этих валют.
Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными
условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-
первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев,
предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму,
не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма
валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее
квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по подписке). В пересмотренном в
1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-
членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более
короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что
касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его
действие может приостанавливаться.
МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5%
от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за
предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.
По истечении установленного периода времени страна-член обязана
произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у Фонда, вернув
ему средства в СДР или иностранных валютах. Как правило, эта операция,
означающая возмещение полученного ранее кредита, осуществляется в течение
срока от 34 до 5 лет со дня покупки валюты. Помимо того, страна-заемщик
обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере
улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если
находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим
государством-членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.
Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в
размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978
г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины
квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса
национальной валюты данной страны. При этом если Фонд использует часть
внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления средств
другим странам, то резервная доля такой страны соответственно
увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках
дополнительных кредитных соглашений, образует ее кредитовую позицию.
Резервная доля и кредитовая позиция вместе составляют резервную позицию
страны-члена в Фонде (Reserve Position in the Fund). В пределах резервной
позиции страны-члены могут получать средства в МВФ автоматически, по
первому требованию. Использование этой позиции не требует от страны
процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее обязательства
вернуть полученные валютные средства.
Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-
членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре
кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую
страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной
и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. МВФ предъявляет
стране, прибегающей к кредиту, определенные требования, причем степень их
жесткости по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно
нарастает. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею
соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в письме
о намерениях, направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует
кредит в противоречии с целями Фонда или не выполняет его предписаний, он
может ограничить или полностью прекратить кредитование страны.
Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме
прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю
испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и
путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите. Такие соглашения
стали практиковаться с 1952 г. Что же касается выделения Фондом средств в
счет верхних кредитных долей, то оно почти во всех случаях производится
посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах.[15]
Соглашения о резервном кредите, или соглашения стэнд-бай (Stand-by
Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту oт МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.
Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной
линии. С начала 50-х и до середины 70-х годов соглашения о резервных
кредитах заключались на срок до года, с 1977 г. - до 18 месяцев и даже до 3
лет в связи с увеличением масштабов дефицита платежных балансов.[16]
Главным назначением кредитов стэнд-бай является в настоящее время
кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ.
Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках
верхних кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через
установленные промежутки времени в течение срока соглашения. Ход выполнения
этого соглашения страной-получателем кредита контролируется с помощью
специальных целевых критериев. Пока не зафиксировано достижение критериев,
предусмотренных в соглашении с Фондом, страна не может получить следующую
порцию валюты. Таким образом, механизм резервного кредита позволяет МВФ
оказывать экономическое давление на страны-заемщицы. Созданная в 1974 г.
система расширенного кредитования дополнила резервную и кредитные доли. Она
предназначена для предоставления валютных средств странам-членам на более
длительные периоды времени и в больших размерах по отношению к квотам, чем
это предусмотрено Уставом в рамках обычных кредитных долей.
Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении
кредита в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное
нарушение равновесия платежного баланса, вызванное структурными
расстройствами в области производства, торговли или ценового механизма.
Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при
необходимости и по просьбе стран-членов - до четырех лет. В настоящее время
лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках резервных и расширенных
кредитных соглашений (вместе или раздельно) пересматриваются ежегодно.
Вступая в МВФ, государство-член обязуется информировать других членов
об используемом механизме определения стоимости национальной валюты по
отношению к валютам других стран, воздерживаться от применения ограничений
на обмен национальной валюты на иностранную и проводить экономическую
политику упорядоченного и конструктивного роста национального богатства и
благосостояния всего сообщества. Государства-члены обязуются соблюдать
данные нормы. МВФ не может заставить страны выполнять эти обязательства, но
он может оказывать и оказывает на них моральное давление, с тем, чтобы
страны придерживались тех правил и положений, которые они добровольно
согласились соблюдать. Если страна постоянно пренебрегает своими
обязательствами, остальные государства-члены МВФ, действуя через Фонд,
могут постановить, что страна-нарушитель лишается права получать кредиты,
или, в качестве последней меры, попросить страну выйти из организации.
Однако обычно подразумевается, что страна готова содействовать МВФ,
насколько это возможно, в решении общих задач (в противном случае она не
вступала бы в организацию) и любое невыполнение обязательств, добровольно
принятых ею в качестве государства-члена, объясняется факторами, не
поддающимися непосредственному контролю.
В различные периоды государства-члены ставили перед МВФ разные задачи,
в зависимости от складывающихся условий, и Фонд продемонстрировал
исключительную гибкость в решении этих задач. В настоящее время страны-
члены возлагают на МВФ обязанности контроля над общей системой
упорядоченного обмена национальных валют, кредитования государств-членов,
проводящих реорганизацию экономики в целях более полноценного
сотрудничества в рамках системы и предоставления дополнительных услуг,
включая техническую помощь в целом ряде областей, для оказания содействия
членам в проведении политики, отвечающей интересам всего сообщества.
Хотя МВФ создавался как учреждение сотрудничества в области надзора за
международной валютной системой, он также обеспечивает функционирование
этой системы, выпуская в нее время от времени определенные денежные
средства, иногда весьма значительные, в виде кредитов государствам-членам.
Так, МВФ, возможно, наиболее известен широкой общественности операциями по
накачке миллиардов долларов в систему во время кризиса задолженности 80-х
годов. Например, в 1983 и 1984 годах МВФ выделил кредиты на общую сумму
около 28 млрд. долл. США странам-членам, испытывавшим трудности в
выполнении финансовых обязательств перед другими членами организации.
Быстрая и широко освещавшаяся в печати реакция МВФ на этот кризис,
возможно, ввела в заблуждение наблюдателей, решивших, что МВФ, прежде
всего, является кредитным учреждением. Это неверно, поскольку МВФ остается
преимущественно контролирующей организацией, занимающейся координацией
усилий по расширению сотрудничества в разработке экономической политики.
Тем не менее, финансовая функция является важным направлением деятельности
МВФ.
МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осуществлением
платежей, то есть страны, которые не имеют достаточных поступлений в
иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. Поступления страны
складываются из доходов от экспорта, от оказания услуг (таких как
банковские и страховые услуги) и от туризма. Денежные средства также
поступают в форме доходов от капиталовложений за границей и, в случае более
бедных стран, в форме помощи, оказываемой более благополучными странами.
Однако страны, как и люди, могут тратить больше, чем они получают, покрывая
разницу путем заимствования, пока не будет исчерпан предоставленный им
кредит, что в конечном итоге и случается. Когда это происходит, страна
сталкивается с рядом трудностей, из которых далеко не самыми сложными
являются общее падение покупательной способности национальной валюты и
вынужденное сокращение импорта из других стран. В этой ситуации страна
может обратиться за помощью к МВФ, который на время предоставит ей
достаточные инвалютные средства, с тем, чтобы она могла выправить положение
в экономике, преследуя решение задачи стабилизации валюты и укрепления
торговли.
Столкнувшись с проблемой в области платежей, страна может немедленно
получить в МВФ 25 процентов квоты, оплаченные золотом или в конвертируемой
валюте. Если эти 25 процентов квоты недостаточны, государство-член,
испытывающее более серьезные трудности, может просить МВФ предоставить
большие средства и в течение нескольких лет получить в общей сложности
кредиты, в три раза превышающие взнос по квоте.
Предоставляя государству-члену кредиты на сумму, превышающую
первоначальные 25 процентов квоты, МВФ руководствуется двумя принципами. Во-
первых, общий валютный резерв, находящийся в распоряжении МВФ, должен
использоваться на благо всего сообщества. Поэтому ожидается, что каждая
страна, заимствующая валюту ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... ...3
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..4
1.1 Необходимость создания. Функции фонда ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .4
1.2 Современная организационная структура ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8
1.3. Кредитные ресурсы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..10
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ... ... ... ... ... ... ...13
2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ ... ... ... .13
2.2. Регулирование ликвидности и курсовая политика ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..19
2.3. Политика надзора и оказание технической помощи ... ... ... ... ... ... ... ... ...23
ГЛАВА 3. УЧАСТИЕ КАЗАХСТАНА В МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .30
ПРИЛОЖЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .32
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..35
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность. В настоящее время особую актуальность приобретает
изучение международных финансовых организаций. Казахстан все больше
интегрируется в мировую экономику. Республика готовится вступить во
Всемирную торговую организацию, и на фоне этого события возрос интерес
рядовых граждан к участию нашего государства в других международных
организациях и фондах, а больше всего к тому, какие последствия имело
вступление Казахстана в эти организации.
Поскольку Казахстан уже является участником Международного Валютного
Фонда, изучение этой организаций, ее деятельности, структуры представляется
актуальным на данный момент. Казахстан вступил в МВФ 15 июля 1992 г. С тех
пор МВФ активно принимает активное участие во всех крупных финансовых
вливаниях и инвестициях в экономику страны.
Подробное изучение структуры, методов управления, эффективности
деятельности МВФ позволит более глубоко проследить выгоды от участия в нем
нашего государства.
Несомненно, то, что интеграция в Мировое экономическое сообщество
несет с собой определенные опасности для экономики республики, так как
следует признать, что она еще недостаточно хорошо развита, а товары и
услуги, производимые национальными компаниями, чаще всего проигрывают в
сравнении с ведущими мировыми лидерами. Также следует отметить, что на
недостаточно высокое качество продукции национальных компаний в
значительной степени влияет относительно низкая степень развития рыночной
экономики, что не создает достаточно высокого уровня конкуренции в
государственных масштабах. Коррумпированность органов власти, несоблюдение
законов об ограничении монополии и поддержке конкуренции ведут к тому, что
законы рынка не действуют в полную силу, не происходит рыночного
стимулирования производителей к улучшению качества продукции.
В такой ситуации представляется жизненно необходимой для такого
стимулирования толчок извне. Однако при этом может произойти полное
разорение экономики страны. Не выдерживая конкуренции лидирующих на мировом
рынке производителей, национальные компании будут разоряться одна за
другой. Для того, чтобы предотвратить такую ситуацию, страна использует
займы и кредиты Международного Валютного фонда для реконструкции своей
инфраструктуры и развития национальной экономики.
Основной целью данной курсовой работы является исследование
деятельности, исторически сложившейся структуры и стратегии Международного
валютного фонда в новых условиях. Также в работе предполагается анализ
исторических, теоретических и практических положений, связанных с историей
создания и современной деятельностью Фонда.
К основным задачам данной курсовой можно отнести изучение структуры,
методов управления, эффективности деятельности данного фонда. Это позволит
понять роль МВФ в развитии экономики Республики Казахстан с момента
обретения ею независимости.
ГЛАВА 1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МВФ.
1. Необходимость создания. Функции Фонда.
Необходимость в организации, подобной МВФ, стала очевидной во время
Великой депрессии, поразившей мировую экономику в 30-е годы. Депрессия
поразила все сферы хозяйственной жизни. Разорились тысячи банков, цены на
сельскохозяйственную продукцию упали ниже себестоимости, резко снизилась
стоимость земли. Разрушительному воздействию подверглась не только видимая
часть экономики. Не в меньшей степени пострадал и не столь видимый мир
международных финансовых и денежно-кредитных рынков. Общее недоверие к
банкнотам породило спрос на золото, намного превышавший размеры
национальных запасов. Ряд стран, прежде всего Великобритания, были
вынуждены отказаться от золотого стандарта, который определял стоимость
валюты в золоте. Из-за отсутствия уверенности в стоимости денег, которые
теперь не имели четкого золотого содержания, крайне затруднился обмен валют
стран, отказавшихся от золотого стандарта, и стран, продолжавших им
пользоваться. Страны запасали золото и деньги, которые могли быть обращены
в золото, еще более сокращая объем и частоту денежных операций, что вело к
потере рабочих мест и падению жизненного уровня. Более того, некоторые
правительства жестко ограничили обмен национальной валюты на иностранную и
даже пытались ввести бартерную торговлю (например, один локомотив
обменивался за 100 тонн кофе), которая полностью исключила бы использование
денег. Другие правительства, пытаясь любыми способами привлечь иностранных
покупателей отечественной сельскохозяйственной продукции, стремились
представить такую продукцию более дешевой, продавая национальную валюту
ниже ее реальной стоимости, с тем, чтобы подорвать торговлю других стран,
предлагающих аналогичную продукцию. Данная практика, известная как
конкурентная девальвация, лишь порождала ответные меры в виде подобной же
девальвации валюты торговыми соперниками. Соотношение между деньгами и
стоимостью товаров нарушилось, равно как и соотношение между стоимостью
валют. Это вызвало спад мировой экономики. В период с 1929 по 1932 годы
цены на товары во всем мире упали на 48 процентов, а объем мировой торговли
сократился на 63 % .[1]
Созванные в 30-е годы несколько международных конференций для
рассмотрения мировых валютных проблем не увенчались успехом. Частичные и
временные решения были, очевидно, недостаточны. Требовалось добиться
сотрудничества всех стран, в невиданных ранее масштабах, для создания новой
валютной системы и международного учреждения для контроля над ней.
Создание МВФ отвечало потребности учредить новый валютный порядок,
способный устоять в трудных условиях послевоенного периода восстановления и
в дальнейшем обеспечить развитие международных обменов. Данная система
должна реагировать на существующие условия и способствовать неограниченному
обмену валют, четкому определению единой стоимости каждой валюты и
устранению ограничений и такой практики, как, например, конкурентная
девальвация, приведших почти к полной остановке инвестиций и торговли в 30-
е годы. В 1943 году в Великобритании была опубликована Белая книга,
названная "Планом Кейнса" по имени ее основного автора.[2] Его предложения
исходили из двух аналитических посылок: опасность увековечивания системы
двусторонних
соглашений, которые сдерживают развитие международной торговли, и тенденция
к дефляции, которую Д. Кейнс считал внутренне присущей золотому стандарту.
Эта последняя взвалила бы на плечи стран, испытывающих дефицит, все расходы
по возвращению к равновесию, тогда как государства, имевшие излишки,
получили бы полное право искусственно препятствовать экономическому росту,
обычно сопровождающему рост положительного сальдо платежного баланса.
Представленный просто как предмет для дискуссии план Кейнса состоял,
главным образом, в том, чтобы создать механизм всеобщей компенсации долгов
и требований государств и систему почти автоматического финансирования
дефицита платежных балансов. Этот план отвергли, и была принята гораздо
менее амбициозная схема, предложенная американской делегацией во главе с
Гарри Уайтом. Текст с некоторыми поправками был представлен на рассмотрение
конференции, созванной в июле 1944 г. в Бреттон-Вудсе, Нью-Гэмпшир, США, в
июле 1944 года с участием представителей 44 стран.[3]
После многочисленных переговоров, проходивших в трудных условиях
военного времени, международное сообщество согласилось с созданием системы
и организации для контроля за ней. План был принят без существенных
изменений. Ратификация соглашений, вызвавших резкую критику Великобритании,
состоялась в 1945 году, и в 1946 году МВФ начал свои операции на следующих
принципах:
Для установления обменного курса устав МВФ вводил три правила:
• начальное определение стоимости национальной валютной единицы по
отношению к стоимости золота;
• единство обменных курсов для всех категорий сделок;
• стабильность обменных курсов.
Это последнее правило имело два следствия: финансовые власти различных
стран обязывались не допускать колебаний их валюты более чем на 1% вокруг
официального паритета. Они теряли право изменять этот паритет в
одностороннем порядке. Изменения паритета должны были утверждаться Советом
управляющих.
- О свободе обмена. Задача состояла в том, чтобы достичь конвертируемости
валют, однако устав предусматривал два ряда ограничений: одни, по характеру
временные, разрешали с учетом состояния валютной системы ограничительную и
дискриминационную практику в переходный период; другие - долгосрочного
характера - могли применяться даже теми странами, которые перешли к
конвертируемости. В действительности выгоды от конвертируемости касались
только авуаров нерезидентов, созданных после возврата к конвертируемости
(что исключало капиталы, накопленные во время войны поставщиками воюющим
странам) и происходящих от текущих сделок (что исключало доходы, получаемые
от движения капиталов).[4] Для полноты картины следует отметить, что с
первых дней существования МВФ страдал от трех изъянов:
Во-первых, это строго монетарный характер производимого им анализа
условий возвращения к свободному обмену. Считалось, что страна отвечает
условиям конвертируемости, если нерезиденты имеют в ней право свободного
обмена своих авуаров на любую иную валюту. Взамен страна могла по своему
усмотрению продолжать контингентировать импорт любого происхождения и даже,
так или иначе, подвергать открытой дискриминации некоторые страны-
поставщики. Во-вторых, это то, что в отличие от клиринга, предложенного
Кейнсом (1 Европейским платежным союзом), МВФ не компенсирует долги и
займы, возникающие на основе двусторонних обменов. Более того, устав
предусматривал, что полученные у него займы в валюте должны возмещаться в
конвертируемой валюте (т. е. в то время только в долларах) или в золоте.
Его должники не имели возможности вернуть занятые деньги долговыми
требованиями, которые могли у них оказаться в результате двусторонних
сделок с государствами с неконвертируемой валютой. В-третьих, для стран с
положительным сальдо платежного баланса их обязательства перед МВФ, то есть
суммы в национальной валюте, предоставленные в его распоряжение для
финансирования займов, были ограничены размером их квоты.
Полная сумма квот составляла вначале 8,5 млрд. расчетных долларовых
единиц, но запас в долларах и в золоте, которым действительно располагал
Фонд и который только и был его единственным подлинным ресурсом, не
превышал 3,7 млрд. долларов.
Восстановление мировой экономики не могло не привести к дефициту ее
торгового баланса с США (в 1947 году - 12 млрд. долл.), который, как
оказалось, значительно превысил финансовые возможности Фонда.
Соответствующие потребности были, в основном, удовлетворены вне процедур
МВФ в форме прямой помощи США (план Маршалла).[5] История МВФ независимо от
того, рассматривается он в качестве гаранта валютного порядка или в
качестве кредитора, имела несколько противоречивых этапов.
Принимая к сведению, но, не ставя, под вопрос официальные паритеты, о
которых информировали его государства-члены, Фонд пытался развернуть свою
деятельность по двум направлениям - стабилизация обменных курсов и борьба
против дискриминационных и ограничительных мер. Поначалу инфляция,
свирепствовавшая после войны в Европе, сильная девальвация фунта
стерлингов, проведенная английским правительством в 1949 году (причем МВФ
не был в состоянии выработать свою позицию в связи с этим), значительно
осложнили его функционирование. Борьба против дискриминационной практики
была затруднена статьей 14 устава, которая разрешала ее сохранение на
переходный период, теоретически заканчивавшийся в 1952 году; однако этот
период фактически был продлен до начала 1959 года, то есть до момента,
когда основные европейские валюты официально стали конвертируемыми. С этого
времени МВФ продолжил свою деятельность в пользу свободного обмена,
побуждая государства-члены, оказавшиеся в затруднительном положении,
прибегать скорее к мерам по контролю над внутренним спросом, чем к прямому
ограничению импорта.
Провал системы фиксированных обменных курсов, установленных после
войны, потребовал изменения устава МВФ. Устойчивость дефицита платежного
баланса США привела к концу 60-х годов к напряженности на валютных рынках,
которая еще более усиливалась массовыми перемещениями "горячих денег".
Более глубокий, чем предыдущие, спекулятивный кризис 1971 года заставил
американское правительство 15 августа 1971 года приостановить
конвертируемость доллара в золото (до этого времени она поддерживалась
только по отношению к центральным банкам). В декабре, после нескольких
месяцев всеобщих колебаний, в соответствии с Вашингтонскими соглашениями
была сделана попытка восстановить фиксированный курс обмена ценою
девальвации доллара по отношению к золоту, создания новой сетки паритетов
между странами "десятки" и расширения до 2,25% пределов допустимых
отклонений от паритета.
Шаткость такого плана была очевидна даже для его авторов, и в 1972
году службы МВФ начали изучение вопроса о более глубокой реформе.
Результатом стали Ямайские соглашения в январе 1976 года, когда была
сформулирована вторая поправка к уставу Фонда, которая вступила в силу в
апреле 1978 года. В этом документе устанавливался плавающий обменный курс,
который начал применяться в марте 1973 года, когда новая спекулятивная
волна заставила страны-члены ЕЭС отказаться от поддержки курса их валют по
отношению к доллару. Каждая страна-член отныне была вольна объявить паритет
(по отношению к любой валюте, специальным правам заимствования или
"корзине" валют) либо вовсе не объявлять никакого паритета. Золото
устранялось из системы, оно было заменено СПЗ в качестве расчетной единицы.
МВФ более не получал золота от своих членов и не использовал его для
платежей. Треть золотого запаса была предназначена для продажи: половина -
на рынке, половина предложена центральным банкам стран-членов по старой
официальной цене: 35 долларов за унцию.
Отказ от системы фиксированного обменного курса, восстановление
которого остается желательным, не освободил МВФ от ответственности в
области установления обменного курса. Страны-члены обязались соблюдать
некоторые правила сохранения устойчивости системы.
Интервенция на валютном рынке запрещена, если ее результатом могут
быть затруднения в установлении равновесия платежного баланса, особенно
если такая интервенция направлена на усиление конкурентоспособности
национальных товаров при помощи чрезмерного снижения курса валюты. Фонд
обязан обеспечивать "неуклонное наблюдение" за политикой обмена валют, что
означает необходимость тщательного анализа экономической политики всех
стран. Ежегодные консультации с каждой страной позволяют осуществлять эту
функцию.[6]
Деятельность МВФ по предоставлению кредитов тесно связана с предыдущей
функцией. Влияние Фонда на страны-члены усиливается по мере расширения
поддержки, которую он в состоянии им оказывать. Средства поступают в
основном по подписке членов. Они регулярно увеличивались при все более
частом пересмотре квот.
В настоящее время членами МВФ являются 182 страны. Участником
организации может стать любая страна, проводящая самостоятельную внешнюю
политику и готовая признать права и обязанности, предусмотренные уставом
МВФ. Почти все крупные страны являются членами МВФ. Страны Восточной
Европы, ранее имевшие централизованно планируемую экономику, и страны
бывшего Советского Союза также вступили в организацию и осуществляют
переход к рыночной экономике. Страны-члены могут в любое время выйти из
МВФ. В прошлом этим правом воспользовались Куба, Чехословакия (ныне Чешская
и Словацкая Республики), Индонезия и Польша, хотя затем все эти страны, за
исключением Кубы, пересмотрели свое решение и впоследствии, вновь вступили
в организацию.[7]
1.2. Современная организационная структура.
Многие полагают, что МВФ - это организация, обладающая огромными
полномочиями и независимостью, которая решает, какую экономическую политику
должны проводить ее члены, диктует государствам свои решения и затем
обеспечивает их выполнение. Это совершенно неверное представление.
Напротив, не МВФ, а государства-члены диктуют МВФ, какой политики ему
придерживаться. Команды следуют от правительств стран-членов Фонду, а не
наоборот. Определяя обязательства отдельного государства-члена перед МВФ
или прорабатывая соглашение о предоставлении кредитов, МВФ действует не по
собственной инициативе, а как посредник, передающий отдельным странам волю
большинства членов.
Первым звеном в цепи передачи команд служит Совет управляющих, в
который входит по одному управляющему и одному заместителю управляющего от
каждой страны. Поскольку управляющие и их заместители являются министрами
финансов или руководителями центральных банков, они могут авторитетно
выступать от имени своих правительств. Временный комитет консультирует их
по вопросам функционирования международной валютной системы, а Совместный
комитет по вопросам развития МВФ Всемирного Банка информирует их об особых
потребностях более бедных стран. Управляющие и их заместители собираются
только на ежегодные совещания для принятия официальных решений в рамках
своего органа по вопросам деятельности МВФ.
В остальное время управляющие лишь сообщают пожелания правительств по
вопросам повседневной деятельности МВФ своим представителям, образующим
Исполнительный совет МВФ в штаб-квартире организации в Вашингтоне. Не менее
трех раз в неделю проводятся официальные совещания 24 исполнительных
директоров, которые следят за проведением политики, принятой
правительствами стран-членов через Совет управляющих. В настоящее время
восемь исполнительных директоров представляют по одной стране: Германию,
Китай, Россию, Саудовскую Аравию, Соединенное Королевство, Соединенные
Штаты, Францию и Японию.
Другие 16 исполнительных директоров представляют группы, формируемые
из остальных стран. Исполнительный совет редко принимает решения путем
официального голосования, стремясь сформировать консенсус среди своих
членов, что сводит к минимуму столкновения мнений по важным вопросам и
помогает достичь согласия по принимаемым решениям.
МВФ имеет около 2 200 человек персонала, возглавляемого Директором-
распорядителем, который назначается Исполнительным советом и также является
его председателем. По традиции Директор-распорядитель должен быть
европейцем или, по крайней мере, нерезидентом США. Президент Всемирного
Банка по традиции, в свою очередь, является гражданином США. Штат
международных служащих представляет около 114 стран. В организации работают
в основном экономисты, а также статисты, научные работники, эксперты по
вопросам государственных финансов и налогообложения, лингвисты, публицисты
и вспомогательный персонал. Основной персонал работает в штаб-квартире МВФ
в Вашингтоне, хотя небольшой штат также прикомандирован к отделениям в
Париже, Женеве и при Организации Объединенных Наций в Нью-Йорке или
представляет МВФ, выполняя временные задания в странах-членах. В отличие от
исполнительных директоров, представляющих конкретные страны, члены
персонала являются международными гражданскими служащими. Они отвечают
перед всеми государствами-членами за проведение политики МВФ и не выражают
интересов отдельных стран.
Таким образом, МВФ устроен по образцу акционерного предприятия.
Возможность каждого участника оказывать воздействие на его деятельность с
помощью голосования определяется долей в капитале. В соответствии с
принципом взвешенного количества голосов каждое государство имеет 250
базисных голосов независимо от величины взноса в капитал и дополнительно
по одному голосу на каждые 100 тыс. единиц СДР его квоты. Решения в Совете
управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины)
голосов, а по наиболее важным вопросам - как оперативным, так и
экономическим и политическим - специальным большинством (соответственно
70% или 85% голосов стран-членов). В нынешнем Уставе выделены 53 подобных
вопроса (против 9 при создании МВФ) в интересах ведущих стран Запада.
Наибольшим количеством голосов в МВФ обладают: США - 17,7%, Германия -
5,5%, Япония - 5,5%, Великобритания - 4,9%, Франция - 4,9%, Саудовская
Аравия - 3,4%, Италия - 3,1%, Россия - 2,9%. Доля стран ЕС - 26,2%.
Несмотря на некоторое сокращение в 70-е и 80-е годы удельного веса голосов
США и ЕС, они по-прежнему могут налагать вето на ключевые решения Фонда,
принятие которых требует максимального большинства (85%).[8]
24 промышленно развитых государства имеют 59,6% голосов в МВФ. На долю
остальных стран, составляющих почти 86% количества членов Фонда, приходится
лишь 40,4% голосов.[9] США вместе с ведущими западными государствами
практически располагают возможностью осуществлять контроль над процессом
принятия решений в МВФ и направлять его деятельность исходя из своих
интересов. Что касается развивающихся стран, то при наличии
скоординированных действий теоретически они также в состоянии не допускать
принятия не устраивающих их решений. Однако достичь необходимой
согласованности столь большому числу разнородных стран чрезвычайно
сложно.[10] Совет управляющих может учредить новый постоянный орган
управления - Совет на уровне министров стран-членов для наблюдения за
регулированием и адаптацией мировой валютной системы. Но он еще не создан,
и его роль играет состоящий из 22 членов Временный комитет Совета
управляющих по вопросам мировой валютной системы (Interim Committee of the
Board of Governors on the International Monetary System), учрежденный в
1974 году.
Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет
полномочий для принятия директивных решений. Совет управляющих делегирует
многие свои полномочия Исполнительному совету, т. е. Директорату, который
несет ответственность за ведение дел Фонда и работает постоянно в его штаб-
квартире в Вашингтоне. С 1992 года число исполнительных директоров доведено
до 24, 5 из них назначены Великобританией, Германией, США, Францией и
Японией, т. е. странами, у которых наибольшая квота в капитале Фонда; 3 -
представляют каждый одну страну - Китай, Россию и Саудовскую Аравию; 16 -
избраны от остальных стран-членов, разделенных на соответствующее
количество
групп с учетом принципа географического представительства.[11] Назначения и
выборы исполнительных директоров производятся раз в два года. Директор
располагает тем количеством голосов, которым пользуются в совокупности
избравшие его управляющие.
Директор-распорядитель (с 1987г.) - Мишель Камдессю (Франция), его
заместители (с 1994г.) Стэнли Фишер и другие (США).
В 1944 году страны-основатели МВФ пришли к выводу, что Фонд будет
более эффективно функционировать и принимать более ответственные решения,
если количество голосов каждого члена будет напрямую зависеть от суммы
средств, внесенных в организацию по квоте. Поэтому страны с наибольшим
взносом в МВФ определяют решение вопросов политики организации. Соединенные
Штаты, например, сейчас имеют около 265 000 голосов, или примерно одну
пятую от их общего количества, а Маршалловы Острова имеют 275 голосов.
1.3 Кредитные ресурсы.
При вступлении в МВФ каждая страна вносит определенную сумму средств,
именуемую взносом по квоте, который является своеобразным членским взносом.
Квоты используются для различных целей. Во-первых, они образуют денежный
фонд, которым МВФ может пользоваться для кредитования государств-членов,
испытывающих финансовые трудности. Во-вторых, квота служит основой
определения суммы средств, которую может заимствовать государство-член,
оплатившее свой взнос, или которую государство-член может получить при
периодическом распределении специальных активов, известных как СДР. Чем
больше взнос страны, тем больший кредит она может при необходимости
получить. В-третьих, квота определяет количество голосов государства-члена.
МВФ самостоятельно устанавливает размер взноса по квоте на основе анализа
богатства и экономических показателей страны. Чем богаче страна, тем больше
ее квота. Размер квоты пересматривается каждые пять лет и может быть
увеличен или уменьшен, в зависимости от потребностей МВФ и экономического
процветания государства-члена. В 1945 году 35 стран-членов МВФ внесли 7,6
млрд. СДР; по состоянию на 30 июня 1992 года членами МВФ было выплачено
свыше 145,3 млрд. СДР. Соединенные Штаты, являясь крупнейшей экономической
державой, имеют наибольший взнос в МВФ, составляющий около 18 % от общей
суммы квот (26 526,8 млн. СДР); Республика Палау - островное государство в
Тихом океане, имеет наименьшую квоту и внесла 2.2 млн. СДР.[12]
Взносы по квоте, или членские взносы, являются основным источником
денежных средств МВФ. Теоретически общая сумма квот в настоящее время
составляет около 130 млрд. долл. США, но практически используется
значительно меньшая сумма. Поскольку страны-члены выплачивают 75 процентов
квот в национальной валюте, а большая часть национальных валют большинства
стран-членов фонда редко пользуется спросом за пределами страны-эмитента,
приблизительно половина средств на балансе МВФ не может использоваться.
За редким исключением в обычный год у МВФ заимствуются приблизительно
только 20 валют, и большинство потенциальных заемщиков МВФ просят только
основные конвертируемые валюты: доллар США, японскую йену, евро.
Как уже было сказано, для каждой страны установлена квота, которая
рассчитывается по разным показателям (объем внешней торговли и т.д.). Квота
определяется в ходе сложных переговоров. Каждая страна переводит в МВФ
четверть своей квоты в резервных активах, остальную часть - в национальной
валюте. МВФ, таким образом, имеет в своем распоряжении, с одной стороны,
золотой запас, образованный за счет оплаты резервной доли квоты до 1976г.,
а с другой, валютные авуары государств-членов. Ресурсы этого своеобразного
кредитного кооператива на определенных условиях предоставляются странам,
испытывающим трудности с платежным балансом.
Страна-заемщик должна передать в распоряжение Фонда количество
собственной валюты, равное стоимости тех валют, которые она желает
получить. Процедура погашения обратная - должник перечисляет Фонду суммы в
конвертируемой валюте, равные первоначально полученной. Тогда Фонд
аннулирует возникший в результате заемной операции долг в валюте должника.
Такая операция называется продажей с возвратом платежа. На деле же речь
идет о займе. В противоположность предложениям, содержавшимся в плане
Кейнса, предусматривавшем почти автоматическое покрытие внешнего дефицита,
устав Международного валютного фонда установил достаточно узкие рамки для
получения займа государствами. Каждая страна может получать без всяких
условий и предварительного изучения кредит в размере 25% своей квоты. Выше
этого уровня предоставление помощи обусловлено изучением положения
просителя. Если наличность МВФ в валюте какой-либо страны вдвое превышает
квоту, то помощь этой стране прекращается.
Таким образом, капитал МВФ складывается из взносов государств-членов,
производимых по подписке. Квота выступает важным звеном во взаимоотношениях
стран-членов с МВФ. Она определяет: 1) сумму подписки страны на капитал
МВФ; 2) возможности использования ресурсов Фонда: 3) количество голосов,
которыми страна располагает в Фонде. Размеры квот устанавливаются на основе
удельного веса стран в мировой экономике и торговле. Поэтому квоты
распределяются неравномерно. До 1978г. 25% квоты оплачивались золотом, ныне
- резервными активами (СДР и конвертируемой валютой по согласованию страны
с МВФ); 75% суммы подписки национальной валютой. Пересмотр квот
производится раз в пять лет. С 1947г. квоты пересматривались девять раз. В
результате повышения квот и увеличения числа стран-членов капитал Фонда
увеличился с 7,7 млрд. в 1947г. до 146 млрд. СДР (свыше 200 млрд. долларов)
в 1994г., т.е. в 19 раз.[13] Однако увеличение ресурсов МВФ существенно
отстает от роста совокупного мирового ВВП и еще в большей мере от динамики
международных платежей по текущим операциям платежного баланса.
В связи с изменением удельного веса и значения отдельных стран-членов
МВФ в мировой экономике увеличение квот стран-экспортеров нефти, в первую
очередь Саудовской Аравии, а также ФРГ, Японии и некоторых других стран,
опережало возрастание квот остальных стран. На долю промышленно развитых
стран приходится 60,9% суммы квот, в том числе США - 18,3%, ФРГ - 5,7%,
Японии - 5,7%, Великобритании – 5,1%, Франции - 5,1%, Саудовской Аравии –
3,5%, Италии - 3,2% и % в конце 1997г (См. Таблицу 1 в прил.). Доля стран
ЕС равна 26,7%; развивающихся стран - 29,0%: стран, входивших ранее в СЭВ
(Болгарии, Венгрии, Вьетнама, Монголии, Польши, Румынии, республик бывшего
СССР, Словакии. Чехии), а также Албании, Китая и республик бывшей
Югославии, -10.4%.[14]
В дополнение к собственному капиталу Фонд имеет возможность привлекать
заемные средства. В соответствии с этим, в январе 1962 году группа
десяти(Бельгия, Великобритания, Италия, Канада, Нидерланды, США, ФРГ,
Франция, Швеция, Япония), а также присоединившаяся к ним в 1964 году
Швейцария, заключили Генеральное соглашение о займах, вступившее в силу с
24 октября того же года. Оно предусматривало предоставление кредитов Фонду
(на постоянно возобновляемой основе) до 6 млрд. долл. в национальных
валютах государств-участников, чтобы предотвратить или преодолеть
расстройство мировой валютной системы. МВФ, в свою очередь, может
предоставлять эти средства взаймы на 3-5 лет другим странам-членам. Это
соглашение первоначально было заключено на четыре года, затем неоднократно
продлевалось. В ходе очередного его пересмотра в декабре 1983 году
участники Соглашения договорились увеличить лимит кредита до 17 млрд. СДР
(23,3 млрд. долл.).
5 января 1993 г. МВФ продлил Генеральное соглашение о займах в прежнем
объеме на пять лет - до декабря 1998 г. Необходимость увеличения кредитных
операций потребовала от МВФ в 80-е годы расширения источников заемных
средств с целью укрепления его финансовой базы. Фонд получал займы у
казначейств и центральных банков Бельгии, Саудовской Аравии, Швейцарии,
Японии и некоторых других стран, а также БМР. К заимствованиям у частных
банков МВФ пока не прибегал.
ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
2.1. Предоставление кредитов на реализацию экономических программ.
В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности
используются два понятия: 1) сделка (transaction) - предоставление валютных
средств странам из его ресурсов; 2) операция (operation) - оказание
посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств. МВФ
осуществляет кредитные операции только с официальными органами -
казначействами, центральными банками, стабилизационными фондами.
Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку
структурной перестройки экономической политики стран-членов.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку
(purchase) или иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в
обмен на эквивалентное количество своей национальной валюты, которое
зачисляется на счет МВФ в центральном банке данной страны. При разработке
механизма МВФ предполагалось, что страны-члены будут предъявлять
равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты, поступающие
в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти
операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На
практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным
образом страны с неконвертируемыми валютами. Вследствие этого МВФ, как
правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы под
залог соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют. Поскольку
на них нет спроса, они остаются в Фонде до выкупа их странами-эмитентами
этих валют.
Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными
условиями. Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-
первых, сумма валюты, полученной страной-членом за двенадцать месяцев,
предшествовавших его новому обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму,
не должна была превышать 25% величины квоты страны; во-вторых, общая сумма
валюты данной страны в активах МВФ не могла превышать 200% величины ее
квоты (включая 75% квоты, внесенных в Фонд по подписке). В пересмотренном в
1978 г. Уставе первое ограничение было устранено. Это позволяет странам-
членам использовать их возможности получения валюты в МВФ в течение более
короткого срока, чем пять лет, которые нужны были для этого прежде. Что
касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах и его
действие может приостанавливаться.
МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5%
от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за
предоставляемые им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.
По истечении установленного периода времени страна-член обязана
произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у Фонда, вернув
ему средства в СДР или иностранных валютах. Как правило, эта операция,
означающая возмещение полученного ранее кредита, осуществляется в течение
срока от 34 до 5 лет со дня покупки валюты. Помимо того, страна-заемщик
обязана досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере
улучшения ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если
находящаяся в МВФ национальная валюта страны-должника покупается другим
государством-членом, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.
Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в
размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978
г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины
квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса
национальной валюты данной страны. При этом если Фонд использует часть
внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления средств
другим странам, то резервная доля такой страны соответственно
увеличивается. Сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках
дополнительных кредитных соглашений, образует ее кредитовую позицию.
Резервная доля и кредитовая позиция вместе составляют резервную позицию
страны-члена в Фонде (Reserve Position in the Fund). В пределах резервной
позиции страны-члены могут получать средства в МВФ автоматически, по
первому требованию. Использование этой позиции не требует от страны
процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее обязательства
вернуть полученные валютные средства.
Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-
членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре
кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую
страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной
и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. МВФ предъявляет
стране, прибегающей к кредиту, определенные требования, причем степень их
жесткости по мере перехода от одной кредитной доли к другой постоянно
нарастает. Обязательства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею
соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в письме
о намерениях, направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует
кредит в противоречии с целями Фонда или не выполняет его предписаний, он
может ограничить или полностью прекратить кредитование страны.
Использование первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме
прямой покупки иностранной валюты, при которой страна получает всю
испрашиваемую сумму немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и
путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите. Такие соглашения
стали практиковаться с 1952 г. Что же касается выделения Фондом средств в
счет верхних кредитных долей, то оно почти во всех случаях производится
посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах.[15]
Соглашения о резервном кредите, или соглашения стэнд-бай (Stand-by
Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту oт МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.
Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной
линии. С начала 50-х и до середины 70-х годов соглашения о резервных
кредитах заключались на срок до года, с 1977 г. - до 18 месяцев и даже до 3
лет в связи с увеличением масштабов дефицита платежных балансов.[16]
Главным назначением кредитов стэнд-бай является в настоящее время
кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ.
Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках
верхних кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через
установленные промежутки времени в течение срока соглашения. Ход выполнения
этого соглашения страной-получателем кредита контролируется с помощью
специальных целевых критериев. Пока не зафиксировано достижение критериев,
предусмотренных в соглашении с Фондом, страна не может получить следующую
порцию валюты. Таким образом, механизм резервного кредита позволяет МВФ
оказывать экономическое давление на страны-заемщицы. Созданная в 1974 г.
система расширенного кредитования дополнила резервную и кредитные доли. Она
предназначена для предоставления валютных средств странам-членам на более
длительные периоды времени и в больших размерах по отношению к квотам, чем
это предусмотрено Уставом в рамках обычных кредитных долей.
Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении
кредита в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное
нарушение равновесия платежного баланса, вызванное структурными
расстройствами в области производства, торговли или ценового механизма.
Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при
необходимости и по просьбе стран-членов - до четырех лет. В настоящее время
лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках резервных и расширенных
кредитных соглашений (вместе или раздельно) пересматриваются ежегодно.
Вступая в МВФ, государство-член обязуется информировать других членов
об используемом механизме определения стоимости национальной валюты по
отношению к валютам других стран, воздерживаться от применения ограничений
на обмен национальной валюты на иностранную и проводить экономическую
политику упорядоченного и конструктивного роста национального богатства и
благосостояния всего сообщества. Государства-члены обязуются соблюдать
данные нормы. МВФ не может заставить страны выполнять эти обязательства, но
он может оказывать и оказывает на них моральное давление, с тем, чтобы
страны придерживались тех правил и положений, которые они добровольно
согласились соблюдать. Если страна постоянно пренебрегает своими
обязательствами, остальные государства-члены МВФ, действуя через Фонд,
могут постановить, что страна-нарушитель лишается права получать кредиты,
или, в качестве последней меры, попросить страну выйти из организации.
Однако обычно подразумевается, что страна готова содействовать МВФ,
насколько это возможно, в решении общих задач (в противном случае она не
вступала бы в организацию) и любое невыполнение обязательств, добровольно
принятых ею в качестве государства-члена, объясняется факторами, не
поддающимися непосредственному контролю.
В различные периоды государства-члены ставили перед МВФ разные задачи,
в зависимости от складывающихся условий, и Фонд продемонстрировал
исключительную гибкость в решении этих задач. В настоящее время страны-
члены возлагают на МВФ обязанности контроля над общей системой
упорядоченного обмена национальных валют, кредитования государств-членов,
проводящих реорганизацию экономики в целях более полноценного
сотрудничества в рамках системы и предоставления дополнительных услуг,
включая техническую помощь в целом ряде областей, для оказания содействия
членам в проведении политики, отвечающей интересам всего сообщества.
Хотя МВФ создавался как учреждение сотрудничества в области надзора за
международной валютной системой, он также обеспечивает функционирование
этой системы, выпуская в нее время от времени определенные денежные
средства, иногда весьма значительные, в виде кредитов государствам-членам.
Так, МВФ, возможно, наиболее известен широкой общественности операциями по
накачке миллиардов долларов в систему во время кризиса задолженности 80-х
годов. Например, в 1983 и 1984 годах МВФ выделил кредиты на общую сумму
около 28 млрд. долл. США странам-членам, испытывавшим трудности в
выполнении финансовых обязательств перед другими членами организации.
Быстрая и широко освещавшаяся в печати реакция МВФ на этот кризис,
возможно, ввела в заблуждение наблюдателей, решивших, что МВФ, прежде
всего, является кредитным учреждением. Это неверно, поскольку МВФ остается
преимущественно контролирующей организацией, занимающейся координацией
усилий по расширению сотрудничества в разработке экономической политики.
Тем не менее, финансовая функция является важным направлением деятельности
МВФ.
МВФ кредитует только страны, испытывающие трудности с осуществлением
платежей, то есть страны, которые не имеют достаточных поступлений в
иностранной валюте для оплаты закупок у других стран. Поступления страны
складываются из доходов от экспорта, от оказания услуг (таких как
банковские и страховые услуги) и от туризма. Денежные средства также
поступают в форме доходов от капиталовложений за границей и, в случае более
бедных стран, в форме помощи, оказываемой более благополучными странами.
Однако страны, как и люди, могут тратить больше, чем они получают, покрывая
разницу путем заимствования, пока не будет исчерпан предоставленный им
кредит, что в конечном итоге и случается. Когда это происходит, страна
сталкивается с рядом трудностей, из которых далеко не самыми сложными
являются общее падение покупательной способности национальной валюты и
вынужденное сокращение импорта из других стран. В этой ситуации страна
может обратиться за помощью к МВФ, который на время предоставит ей
достаточные инвалютные средства, с тем, чтобы она могла выправить положение
в экономике, преследуя решение задачи стабилизации валюты и укрепления
торговли.
Столкнувшись с проблемой в области платежей, страна может немедленно
получить в МВФ 25 процентов квоты, оплаченные золотом или в конвертируемой
валюте. Если эти 25 процентов квоты недостаточны, государство-член,
испытывающее более серьезные трудности, может просить МВФ предоставить
большие средства и в течение нескольких лет получить в общей сложности
кредиты, в три раза превышающие взнос по квоте.
Предоставляя государству-члену кредиты на сумму, превышающую
первоначальные 25 процентов квоты, МВФ руководствуется двумя принципами. Во-
первых, общий валютный резерв, находящийся в распоряжении МВФ, должен
использоваться на благо всего сообщества. Поэтому ожидается, что каждая
страна, заимствующая валюту ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
