Правовое положение депозитарных расписок

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 26 страниц
В избранное:

на тему: "Правовое положение депозитарных расписок"
СОДЕРЖАНИЕ.
Введение
Глава I. Ценные бумаги как объект гражданских прав
Глава II. Понятие депозитарных расписок, история их
возникновения
Глава III. Правовое положение депозитарных расписок
1. Субъекты выпуска депозитарных расписок
2. Виды депозитарных расписок:
3) расписки без спонсора
4) расписки со спонсором
Глава IV. Механизм торговли АДР
Заключение.
Список использованной литературы.
Введение
Сегодня проблема привлечения капитала в Республику Казахстан стоит весьма
остро. Новые инвестиции, новые вложения капитала Казахстану просто
необходимы. Но пока в нашей стране нет достаточно развитой инфраструктуры,
нет развитого фондового рынка позволяющих привлекать финансовые средства,
минуя западные рынки.
Правительство и Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным
бумагам (далее - "Национальная комиссия") предпринимают какие-то шаги для
развития инфраструктуры, но общий упадок экономики не позволяет им пойти
дальше. Ведь что сейчас происходит, государство, в лице уполномоченного
органа - Национальной комиссии искусственно создает всю инфраструктуру.
Сейчас в Казахстане есть все требуемые для дальнейшего развития финансовые
учреждения, практически полностью создана инфраструктура фондового рынка,
Национальная Комиссия регулярно издает нормативные акты, регулирующие ту
или иную сферу рынка ценных бумаг и тому подобное. Но все это практически
не работает, торги на фондовой бирже ведутся, в основном, по компаниям
программы "голубые фишки", также инициированной государством. Инвесторы,
работающие на рынке ценных бумаг сегодня - либо иностранные инвесторы,
которых становится все меньше и меньше, либо местные институциональные
инвесторы, которые созданы государством. Искусственное создание
инфраструктуры рынка привело к тому, что на фондовом рынке нет физических
лиц - вкладчиков, вкладывающих свои заработанные деньги в акции, облигации
и другие финансовые инструменты. А без них невозможно дальнейшее развитие
фондового рынка. Простые люди не вкладывают свои средства в финансовые
инструменты по многим причинам, основной из которых, как я думаю, является
общее обнищание населения, им просто нечего вкладывать.
Для поднятия уровня экономики, для ее развития необходимо развитие
производства. А для развития производства требуется привлечение капитала.
Круг замыкается. Одним из выходов из этой ситуации является привлечения
капитала на зарубежных рынках.
Международные выпуски ценных бумаг эмитированных Республикой Казахстан и ее
резидентами, несомненно, вызывают значительный интерес со стороны западных
инвестиционных институтов. Одним из способов привлечения капитала на Западе
является выпуск депозитарных расписок.
На сегодняшний день зафиксированы два суверенных выпуска еврооблигаций
Республики Казахстан в 1996 и 1997 годах и три эмиссии американских и
глобальных депозитарных расписок на акции казахстанских компаний. За период
с июля месяца 1997 года по март 1998 года следующие казахстанские
акционерные общества приняли участие в программах выпуска депозитарных
расписок на свои акции: ОАО "Казкоммерцбанк", ОАО "Шымкентский
нефтеперерабатывающий завод" и ОАО "Казахтелеком".'Но следует заметить, что
казахстанские эмитенты предпочитают выпускать именно ГДР, а основными
местами их выпуска являются Берлинская, Франкфуртская и Стамбульская
фондовые биржи.
Порядок выпуска "и обращения депозитарных расписок в качестве ценных бумаг
пока не определен казахстанским законодательством по рынку ценных бумаг.
Существует только лишь одно постановление директората Национальной комиссии
Республики Казахстан по ценным бумагам (далее - "Директорат Национальной
комиссии") регулирующее выпуск казахстанскими эмитентами американских и
глобальных депозитарных расписок - "О предоставлении информации при выпуске
американских и глобальных депозитарных акций (расписок)" от 30 июля 1998
года № 124. Его полный анализ будет дан ниже, но хотелось бы заметить, что
Национальная комиссия планирует создать целую сеть организационно-правовых
механизмов обращения на казахстанском фондовом рынке ценных бумаг
резидентов Республики Казахстан, эмитированных в соответствии с
законодательством иностранных государств в форме АДРГДР и международных
облигаций.
Впервые правовые аспекты, регулирующие данную сферу, нашли свое отражение в
Законе Республики Казахстан "Об акционерных обществах". В нем дается
определение производных ценных бумаг, к которым относятся и депозитарные
расписки. Согласно этому закону общество, за исключением некоммерческих
обществ, вправе по решению общего собрания акционеров или совета директоров
общества осуществлять выпуск варрантов и других видов производных ценных
бумаг в соответствии с законодательством о рынке ценных бумаг, общество
также вправе осуществлять выпуск и размещение производных ценных бумаг за
пределами Республики Казахстан.
Кроме того, в настоящее время, НКЦБ изучает вопрос о возможности обращения
на казахстанском фондовом рынке ценных бумаг нерезидентов Республики
Казахстан в форме казахстанских депозитарных расписок - КДР. Это означает,
что местом размещения депозитарных расписок будет Казахстан.
Участие казахстанских компаний в программах АДРГДР несомненно принесет
большую пользу как отдельному предприятию, так и казахстанской экономике в
целом.
Глава II. Понятие депозитарных расписок, история их возникновения
В теории гражданского права выделяют еще одну классификацию, в основание
которой положена роль ценных бумаг в осуществлении имущественных и
неимущественных прав. Это деление ценных бумаг на основные и производные.
Так, ценные бумаги, выражающие основное право, вытекающее из обладания ими,
будут основными, или первичными. Например, акция выражает основное право
акционеров на участие в делах акционерного общества, в управлении, доходах
и т.п. Производные же ценные бумаги - это любые ценные бумаги,
удостоверяющие право владельца на покупку или продажу основных, первичных
ценных бумаг2, выпускаются для подтверждения или исполнения дополнительных,
второстепенных прав по ценной бумаге, это ценные бумаги второго порядка.
Они приобретают стоимость, будучи выраженными, через другие ценные бумаги.
Функции производных ценных бумаг вытекают из особенностей обращения
основных ценных бумаг, состоят в обеспечении основными бумагами их функций.
В этой связи можно определить производные бумаги как финансовые
инструменты, обслуживающие процесс функционирования основных ценных бумаг.
Структурно в функции производных ценных бумаг входит:
- удостоверение прав, вытекающих из обладания основной бумагой;
предоставление дополнительных льгот владельцам основной ценной бумаги;
- обеспечение функционирования основной бумаги;
- прогнозирование динамики курсов и страхование держателей
основных бумаг от их падения;
- возможность замены основной бумаги ее производной формой;
- обеспечение проникновения основной бумаги на иностранные
фондовые рынки.
Деление финансовых инструментов на основные и производные объективно по
своей природе в силу различия их роли в процессе экономического развития.
Последнее протекало таким образом, что сначала появились основные
финансовые инструменты, а уж потом гораздо позже -производные. Все
производные ценные бумаги в той или иной мере содержат в себе черты
основной бумаги. Их обращение так или иначе связано с обращением основной
ценной бумаги. Производные ценные бумаги иногда называют специальными
ценными бумагами, так как они часто имеют локальное значение, связанное с
какой-то одной операцией.
Конечно, значение и роль производных ценных бумаг в развитых странах
гораздо выше, чем в Казахстане. Это обусловлено многими факторами, основным
из которых будет неразвитость рынка основных ценных бумаг, а без них
развитие рынка производных ценных бумаг практически невозможно. Годовой
объем торговли производными ценными бумагами в мире сейчас превышает 5
трлн. долларов.
На сегодняшний день у нас Законом Республики Казахстан "Об акционерных
обществах" от 10 июля 1998 года производными ценными бумагами признаны
варранты, п. 2 ст. 31 Закона "Об акционерных обществах". Возможны также и
другие производные ценные бумаги, признанные таковыми в соответствии с
законодательством о рынке ценных бумаг.
Для выделения особенностей депозитарных расписок необходимо сравнение с
другими видами производных ценных бумаг, с опционом и варрантом.
Опцион. Опцион имеет несколько значений. Это и производная ценная бумага, и
соглашение, которое предоставляет одной из сторон в биржевой сделке купли-
продажи право выбора между альтернативными условиями договора, и
предоставляемое компаниями своим служащим право покупки акций по твердой
цене. В Республике Казахстан под опционом понимается двусторонний договор,
который дает преимущественное право стороне опциона на покупку или продажу
определенного количества выпускаемых обществом ценных бумаг - ст. 32 Закона
РК "Об акционерных обществах".
Но нас интересует опцион, как производная ценная бумага. Такой опцион
оформляется в виде опционного сертификата, удостоверяющего соответствующие
права его владельца. Опционный сертификат сначала не имел строго
фиксированной формы, обязательных реквизитов, не являлся типизированной
ценной бумагой. Такое положение сохранилось в ряде стран, имеет место и в
Казахстане. Льгота, предоставляемая опционом, состоит в праве выбора (на
основании особого заявления) покупки или продажи ценных бумаг, являющихся
предметом сделки. Эти ценные бумаги называются в этом случае базисным
активом. Торговля такими опционными сертификатами если и ведется, то
эпизодически и во внебиржевом обороте. Первому владельцу опцион может
достаться на платных или бесплатных началах. В тех странах, где выпуск и
обращение опционных сертификатов носят массовый характер, а сам документ
стандартизирован, он является официально признанной ценной бумагой. В этом
случае он напоминает варрант, а еще больше ордер.
В заключение можно отметить, что вся "производность" опциона состоит в том,
что в данном случае в качестве базисного актива может выступать основной
финансовый инструмент (акция, облигация, ГДО). Как можно определить опцион?
Это льготируемое вложение денежных средств в капитал эмитента и надписанта.
Это производная, срочная, долговая, рыночная, котируемая, биржевая,
массовая, курсовая, коммерческая, спекулятивная ценная бумага.
Варрант. Варрант - это производная ценная бумага, выпускаемая обществом и
удостоверяющая право ее держателя на покупку в течение определенного
времени у общества определенного количества соответствующих ценных бумаг
такого акционерного общества по цене, установленной в варранте - ст. 31
Закона РК "Об акционерных обществах". Например, инвестор приобретает
эмитируемые облигации, покупая при этом варрант на простые акции эмитента
по цене 10 тыс. тенге. Если через год курсовая стоимость простых акций
эмитента превысит 10 тыс. тенге, то инвестору будет выгодно продать свой
варрант.
Депозитарная расписка - это производная ценная бумага, выпущенная на бумаги
иностранного эмитента, она подтверждает право ее владельца на оговоренное
число акций, депонированных в том или ином депозитарии. Иными словами, по
своей сути американские депозитарные расписки, являются формой торговли
иностранными ценными бумагами, и аналогичны квитанции выданной владельцу
товара со склада, где находится на хранении его товар.
В чем же общность и различия между опционом, варрантом и депозитарной
распиской. Их общность заключается в том, что все они являются
производными, вторичными и их выпуск и обращение зависит от основных ценных
бумаг. Основными ценными бумагами для варрантов и опционов будут любые
ценные бумаги выпускаемые компаниями, депозитарные расписки могут
выпускаться только лишь на акции. И варранты, и опционы, и депозитарные
расписки не являются самим правом в чистом виде, они лишь удостоверяют
право. Варрант и опцион удостоверяют право держателя на покупку или продажу
ценных бумаг, а депозитарная расписка удостоверяет право держателя на
определенное число акций, хранящихся в банке-депозитарии.
Варрант и опцион могут быть выпущены под будущие эмиссии ценных бумаг, а
депозитарные расписки только под уже состоявшиеся. Ни варрант, ни опцион не
дают их владельцам права голоса и по ним не начисляются дивиденда. Владелец
же депозитарных расписок может иметь право голоса, если иное не оговорено в
депозитарном соглашении и получает дивиденды по ним.
Существуют различные названия депозитарных расписок: Американские
депозитарные расписки (далее - "АДР"), Глобальные депозитарные расписки
(далее - "ГДР"), Европейские депозитарные расписки (далее - "ЕДР") и т.д.
Наиболее часто встречающимися являются АДР и ГДР. Механизм
функционирования, выпуска и размещения АДР, ГДР и других видов депозитарных
расписок практически идентичен. Основным различием является место
размещения - в случае с АДР размещение идет в США, ЕДР - в Европе, а при
ГДР - в других странах мира. Никакой юридической разницы между ними нет.
Появление депозитарных расписок вызвано тем, что на фондовых рынках
отдельных стран существуют ограничения на обращение иностранных фондовых
ценностей. Так, в США запрещено обращение основных финансовых инструментов
иностранных эмитентов, могут обращаться только производные фондовые
ценности. Крупные же эмитенты в любой стране пытаются найти внешние
источники финансирования.
Первый выпуск АДР был осуществлен в США в 1927 году "Трастовой компанией
Нью-Йорка", в связи с запретом британского правительства на вывоз акций
национальных компаний за границу. Так был узаконен спрос на британские
акции со стороны крупных американских инвесторов. Сегодня этот выпуск был
бы отнесен к "неспонсируемому" виду депозитарных расписок. В то время 18
программ депозитарных расписок начали свое существование. Из этих
восемнадцати лишь некоторые остались сегодня в "неспонсируемой" форме -
"Бритиш Американ Тобако", компания "Кортолдс" и "Дженерал Электрике". Все
они имеют листинговые привилегии на АМЕХ.
После появления этих 18 программ до 1955 года не была создана ни одна
программа АДР. Причины этого уходят в годы великой депрессии в США, в этот
же период была создана 5ЕС, которая установила немыслимые требования для
эмитентов, в это же время началась 2-я мировая война.
Решающим событием в эволюции рынка АДР было принятие в 1955 году правил
регистрации этих производных бумаг в 8ЕС. В конце 70-х расписки, в
основном, действовали в Великобритании, Японии, Австралии и Южной Африке.
Настоящий же бум интереса участников американского фондового рынка к АДР
пришелся на начало 90-х годов, когда падение процентных ставок в Америке
вынудило инвесторов начать поиски более эффективных способов вложения
средств, в частности, в компании развивающихся стран, Австралии и Южной
Африки. На октябрь 1996 года число программ уже превысило 1600, общая
капитализация рынка депозитарных расписок составила 280 млрд. долларов.
Механизм АДР открывает для американских инвесторов ряд возможностей,
которые отсутствуют при покупке ценных бумаг непосредственно у иностранных
предприятий, и позволяет преодолевать такие проблемы как неразвитость
системы расчетов и инфраструктуры местного фондового рынка, дорогостоящую
конвертацию валют, нехватку информации, плохое знание традиций иностранного
фондового рынка, ограничения на покупку и владение ценными бумагами,
сложные налоговые инструкции и отсутствие единой инвестиционной политики.
Депозитарий, его зарубежный филиал или банк – корреспондент, следит за
официальными объявлениями предприятия о выплатах дивидендов, собирает
выплачиваемые средства и переводит их в доллары США. Клиринг и
взаиморасчеты по АДР практически идентичны клирингу и расчетам по
отечественным ценным бумагам, обращающимся на рынках США. Таким образом,
инвестор приобретает ценные бумаги зарубежных эмитентов, а получает ценные
бумаги, которые свободно обращаются, погашаются и оплачиваются на
автоматизированных фондовых биржах США в принятые на рынках сроки.
При выпуске АДР как эмитенты, так и инвесторы получают целый ряд
преимуществ, недостающих им при других способах размещения акций. Ниже
приведены некоторые из них:
• потенциально большая оценка, чем это было бы возможно на
внутреннем рынке, так как АДР создает потенциально большую
оценку акций, чем это было возможно на внутреннем рынке;
• большая международная вовлеченность выпуска. Как правило, АДР
выпускаются различными международными андеррайтерами*.
Следовательно, они привлекают большее количество своих
потенциальных клиентов для размещения данного вида производных
ценных бумаг;
• повышение ликвидности для международных и внутренних
инвесторов по сравнению с внутренним рынком путем:
1. исключения рисков и затрат, связанных с работой на внутреннем
рынке;
2. выпуск АДР стимулирует цену акций и внутренний спрос;
3. торговля международными брокерами через международные
клиринговые палаты - Euroclear, Cedel, DTC.; 4) торговля в
долларах США; 5) понятная структура выпуска для международных
инвесторов;
• выпуск АДР и ГДР является одним из основных методов вхождения
на развивающиеся рынки для иностранных инвесторов;
• улучшение имиджа компании.
Для инвестора АДР предоставляют также широкий спектр преимуществ.
Посредством данных производных ценных бумаг инвесторы могут вкладывать свои
средства в более чем 1200 компаний из более чем 50 стран мира. Кроме этого,
возможно избежание многочисленных трудностей, связанных с ограничениями
иностранных инвестиций, исключение оплаты за кастодиальные услуги местному
банку, а также возможность уменьшения налогообложения.
Депозитарные расписки обращаются на рынках США практически также, как и
акции отечественных эмитентов. Отдельные зарубежные эмитенты предпочитают
выставлять свои АДР на Нью-йоркской фондовой бирже (далее - "NYSE"), на
Американской фондовой бирже ("АМЕХ"), на других крупных биржах США или на
автоматизированной бирже NASDAQ. Другие - на внебиржевых рынках.
Депозитарными расписками торгуют "маркетмейкеры" -профессиональные
участники внебиржевого рынка. Котировки и заявки они публикуют в, так
называемых, "розовых бюллетенях", ежедневном списке котировок, который
контролируется коммерческой клиринговой палатой и Национальным котировочным
бюро или через компьютерные средства, работа которых обеспечивается
Национальной Ассоциацией биржевых дилеров.
Цена на АДР на фондовых рынках зависит от нескольких факторов, в том числе
от текущей стоимости депонированных ценных бумаг (которая, в свою очередь,
зависит от доходности предприятия), от цены на депонированные ценные бумаги
в стране эмитента и от общего экономического состояния рынков этой страны.
Цена также определяется валютным курсом и валютным риском, то есть риском,
который берет на себя покупатель финансовых инструментов, подверженных
влиянию курсовых колебаний, так как механизм АДР не защищает инвестора от
падения курса соответствующей иностранной валюты. В частности, не смотря на
то, что цена на акции зарубежного предприятия на рынках своей страны
остается прежней, падение курса валюты, в которой депонированы эти акции по
отношению к доллару, вызовет падение стоимости соответствующих АДР.
Издержки, связанные с оформлением, торговлей и контролем над данным
финансовым инструментом, также оказывают влияние на текущую стоимость.
Согласно мнению профессиональных участников рынка, около 90% операций на
рынках непосредственно связаны с куплей-продажей АДР, выпущенных на рынках
США. Стоимость создания новых расписок и полная ликвидация старых, а также
издержки непосредственной торговли депонируемыми ценными бумагами на
иностранных рынках, в том числе налог на операции с ними, комиссионные
местным брокерам, плата за хранение и прочее препятствуют частому
депонированию и снятию со счета финансовых инструментов этого типа.
При возникновении достаточно большой разницы между стоимостью
депонированных ценных бумаг на отечественных рынках и ценами на
соответствующие АДР в США, возникают разнообразные "спекулятивные"
возможности обращения АДР в депонированные ценные бумаги и наоборот. Такая
деятельность автоматически держит в
определенных пределах разницу между стоимостью ценных бумаг у себя на
родине и ценой на соответствующие АДР в США.
Глава III
Правовое положение АДР
Поскольку эмиссия депозитарных расписок является предметом урегулирования
законодательства, на территории которого осуществляется их выпуск, то в
случае выпуска АДР законодательством регулирующим данный выпуск будет
законодательство США. Существует Постановление Национальной комиссии от 30
июля 1998 года №124 "О предоставлении информации при выпуске американских и
глобальных депозитарных акций (расписок)" (далее - "Постановление").
Наиболее конкретно этот вопрос будут регулировать два закона:
- Закон о ценных бумагах 1933 года (Securities Act of 1933);
- Закон об обращении ценных бумаг, или как его еще называют -
Закон о биржах (Securities Exchange Act of 1934).
Закон о ценных бумагах 1933 года (далее "Акт 1933 года") регулирует
публичные размещения ценных бумаг. Основной целью данного закона являлось
обеспечение доступности достоверной информации о ценных бумагах,
предлагаемых инвесторам. Для реализации этого в данном законодательном акте
была введена статья 5, основной идеей которой является то, что ни один
выпуск ценных бумаг не может быть предложен или реализован инвесторам без
соответствующей регистрации в SEC. Регистрация ценных бумаг производится на
основании заполнения соответствующих "регистрационных документов",
содержащих информацию в соответствии с требованиями Акта 1933 года и
требованиями самой SEC. К регистрационным документам относятся проспект
эмиссии, который должен быть предложен инвестору при каждой покупке ценных
бумаг, а также иная информация, не предоставляемая инвестору при покупке
ценных бумаг, но необходимая для отчетности SEC.
Закон об обращении ценных бумаг 1934 года (далее "Акт 1934 года") был
введен в действие с целью регулирования обращения ценных бумаг, которые
были выпущены и размещены. Данный Акт основывал SEC и передал ей
администрирование и контроль над реализации положений Акта 1933 года,
который ранее осуществлялся Федеральной торговой комиссией. Кроме этого,
были установлены различные требования к отчетности участников рынка: запрет
на фальсифицирование информации, предлагаемой в соответствии с покупкой или
продажей ценных бумаг; ограничение размера кредита выдаваемого на
приобретение ценных бумаг; требования для регистрации брокеров-дилеров в
SEC, а также предоставление права SEC регулировать деятельность фондовых
бирж, клиринговых агентств, трансфер-агентов и информационных агентств по
ценным бумагам.
SEC является агентством, основной задачей которого является контроль и
администрирование правовых отношений, возникающих на рынке ценных бумаг.
Согласно Акту 1934 года SEC состоит из пяти членов, назначаемых Президентом
США сроком на 5 лет (ротация одного из членов SEC происходит каждый год),
только три из которых могут быть членами одной и той же политической
партии. Штаб-квартира SEC находится в Вашингтоне, а пять региональных и
четыре окружных отделения SEC находится в основных финансовых центрах США.
Бумаги, предлагаемые зарубежным эмитентом или аффилиированным предприятием
на открытом рынке США, как и любые другие ценные бумаги, должны быть
зарегистрированы в SEC. В 1983 году SEC ввела форму F-6, предназначенную
для регистрации АДР в соответствии с требованиями Акта 1933 года, которая
подтверждает, что эмитент АДР, является "юридическим лицом созданным в
результате соглашения о выпуске АДР"
В соответствии с F-6, депозитарий подписывает регистрационное заявление от
лица вышеупомянутого "юридического лица". При этом депозитарий, подписавший
заявление в этом качестве, не является ни эмитентом, ни лицом,
контролирующим эмитента. Если заявка на регистрацию подана в связи с
выпуском АДР "со спонсором", Таким образом, оно должно одновременно быть
подписано зарубежным эмитентом депонируемых ценных бумаг, представителями
старшего руководства предприятия-эмитента, большинством его совета
директоров и его американским представителем.
Форма F-6 требует, чтобы в проспекте подавшего на регистрацию содержалось
описание предлагаемых АДР. Подавший заявку на регистрацию также обязан
указать, что об эмитенте содержится в картотеках SEC в соответствии с
требованиями Акта 1934 года к регулярной отчетности или с исключением,
предусмотренным правилом 12g3-2(b). Также в ней дается полный перечень
сборов, комиссионных и обязательство депозитария представить по первому
требованию отдельно оформленный тариф.
Требования формы F-6 практически всегда включены в текст сертификата АДР,
который одновременно служит проспектом эмиссии. Если речь идет об АДР "без
спонсора", в текст сертификата включается не просто перечисление условий, а
Соглашение об условиях владения АДР.
Прямых требований, связанных с отчетностью по распискам к иностранному
эмитенту не существует. Если зарубежный эмитент выставляет свои АДР на
американской фондовой бирже или котирует в
NASDAQ, то, на него распространяются общие требования регулярной
отчетности, предъявляемые Актом 1934 года. То же самое происходит и при
обращении ценных бумаг без использования механизма АДР. При торговле АДР на
внебиржевых рынках у иностранного инвестора есть выбор:
- соблюдать требования периодической отчетности;
- получить от SEC официальное освобождение от этих требований, согласно
правилу 12g3-2(b), (приобретение статуса "освобожденного");
-надеяться на автоматическое освобождение, распространяемое на частных
зарубежных эмитентов, имеющих не менее 300 акционеров в США.
Физические и юридические лица, американцы и иностранцы, приобретающие
непосредственно или через механизм АДР не более 5% акций зарубежного
эмитента, попадающего под требования отчетности, обязаны поставить в
известность эмитента и SEC. Требования к отчетности, оговоренные в разделе
13(d) определяются классом депонированных ценных бумаг.
Постановление Национальной комиссии от 30 июля 1998 года №124 "О
предоставлении информации при выпуске американских и глобальных
депозитарных акций (расписок) " (далее - "Постановление") устанавливает ряд
требований для эмитента - резидента Республики Казахстан при выпуске
спонсируемых АДР. В первую очередь Национальная Комиссия поставила
требование об уведомлении. То есть эмитент до начала выпуска обязан
уведомить Национальную Комиссию о предстоящем выпуске. К этому уведомлению
должны прилагаться:
- копия решения (выписка из протокола) общего собрания акционеров Эмитента
о выпуске АДР либо иного органа, уполномоченного на принятие такого
решения;
- информационное письмо с указанием предполагаемой суммы выпуска АДР,
наименования банка-депозитария страны выпуска, посредством которого
будет осуществляться выпуск АДР, наименования ведущего менеджера
выпуска и иных существенных условий выпуска АДР, которые считает
необходимым сообщить Эмитент.
После размещения АДР, в течении 15 дней Национальной
комиссии должны быть предоставлены:
- проспект эмиссии АДР;
- копия соглашения с банком-депозитарием страны выпуска;
- отчет об итогах выпуска и размещения АДР, включающий в себя информацию о
стране выпуска, валюте выпуска, сумме выпуска, уровне выпуска, цене АДР на
момент размещения и на момент подачи данного отчета;
список андеррайтеров или инвесторов - покупателей АДР.
Следует заметить, что некоторые документы эмитент не сможет представить
Национальной Комиссии. Например, соглашение с банком -депозитарием страны
выпуска (депозитарное соглашение) может являться коммерческой тайной и за
разглашение сведений содержащихся в нем эмитент может понести
ответственность перед депозитарием. А список андеррайтеров и инвесторов
вообще зачастую неизвестен эмитенту. Это происходит в случае если
инвесторов представляет номинальный держатель. За исполнением Постановления
следит Управление корпоративных финансов центрального аппарата Национальной
комиссии.
Субъекты выпуска АДР
При выпуске АДР участвуют различные субъекты. Участники выпуска варьируются
в зависимости от вида выпускаемых депозитарных расписок, в зависимости от
их уровня. Но, существуют ряд субъектов обязательных для всех видов и
уровней АДР. Это - Компания-эмитент, юридический консультант и депозитарный
банк. Возможно также участие банка-кастодиана, номинальных держателей.
Функции компании-эмитента зависят от вида выпускаемых депозитарных
расписок. При выпуске АДР "без спонсора" компания-эмитент подает документы
в SEC и на этом ее функции заканчиваются. При выпуске АДР "со спонсором"
компания-эмитент берет на себя часть ответственности по выпуску, которая
оговаривается депозитным соглашением
В функции юридического консультанта входят подготовка документов
необходимых для предоставления в SEC, подготовка и заключение депозитного
соглашения, и оказание иной юридической поддержки по представлению компании-
эмитента.
Основные функции депозитарных банков, работающих по программам АДР.
- Депозитарий;
Трансфертный агент и Регистратор;
- Администратор.
Депозитарий:
- выпуск депозитарных расписок после доставки акций в местный банк-
хранитель;
- возвращение акций на отечественный рынок на основании
аннулирования расписки;
- поддержание ликвидного рынка при помощи выпуска депозитарных
расписок до доставки акций в Банк-хранитель.
Трансфертный фондовый агент и Регистратор:
- перерегистрация депозитарных расписок;
- поддержание реестра владельцев;
- распределение дивидендов;
- рассылка бюллетеней голосования;
предоставление акционерам информации.
Администратор:
- содействие в организации программы;
- корректировка структуры при наличии корпоративных изменений;
- обеспечение соответствия программы законодательству;
- информирование о ходе программы;
- основное стратегическое звено.
Депозитарий (его зарубежный филиал или банк-корреспондент) следит за
официальными объявлениями предприятия о выплатах дивидендов, собирает
выплачиваемые средства и переводит их в доллары США для дальнейшего
распределения межу владельцами ценных бумаг.
Банк-кастодиан выступает посредником между депозитарным банком и
инфраструктурой фондового рынка. Но он не участвует в переговорах между
банком депозитарием и компаниями. Он должен быть зарегистрирован как
самостоятельное юридическое лицо (банк) в той стране, где он намерен
предоставлять свои услуги, необходимо наличие лицензии на осуществление
банковской деятельности. Кастодианом может быть как иностранный банк,
работающий в стране, так и местный банк, с хорошей репутацией, знающий все
правила перерегистрации акций и ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.