АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НАКОПИТЕЛЬНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 79 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ5

Глава 1 ОРГАНИЗАЦИОННО ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

МЕХАНИЗМ ПЕНСИОННОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ В РЕСПУБЛИКЕ

КАЗАХСТАН6

1. 1. Принципы и модели построения

пенсионной системы . . . ……6

1. 2 Анализ механизма функционирования.

накопительной пенсионной системы . . . 16

1. 3 Субъекты пенсионного рынка как институциональные

инвесторы финансового рынка РК. . 30

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НАКОПИТЕЛЬНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН………

2. 1. Современное состояние НПФ РК, ее анализ и

динамика развития. 37

2. 2. Анализ инвестиционной деятельности ООИУПА (КУПА)

по управлению ПА НПФ РК. 51

2. 3. Основные проблемы возникающие в процессе инвестирования пенсионных активов при формировании оптимального ПЦБ НПФ РК. . 58

ГЛАВА 3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ

РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НАКОПИТЕЛЬНЫХ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН. . 61

Основные методы совершенствования инвестиционного процесса СПР РК. 61
Приоритетные направления инвестирования пенсионных активов и перспективы развития НПС РК. . …67

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . 74

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ . . . 77

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Проведение масштабных социально экономических реформ требует значительного объема инвестиций, необходимых для финансирования возникающих при этом потребностей.

Мировая практика свидетельствует об успешном использовании на инвестиционные цели средств населения. Их привлечение осуществляется посредством негосударственных институтов, выступающих в роли финансовых посредников и коллективных инвесторов. Опыт стран с развитой рыночной экономикой подтверждает значительный вклад этих институтов в общий объем национальных инвестиций. К таким институтам, среди прочих, относятся накопительные пенсионные фонды, обеспечивающие своей деятельностью решение социальных задач путем пенсионного обеспечения населения и выступающие крупными инвесторами институционального типа.

Реформа пенсионной системы в Казахстане породила развитие сферы пенсионного обеспечения, основными субъектами которой являются накопительные пенсионные фонды, компании по управлению пенсионными активами, банки - кастодианы и государственный центр по выплате пенсий. Анализ функционирования таких институтов на начальном этапе их развития позволяет предположить, что при создании необходимых условий и соответствующем государственном регулировании, активы накопительных пенсионных фондов могут стать значительным по объему источником столь необходимых экономике инвестиций, главным образом, долгосрочного характера.

В связи с этим исследование вопросов совершенствования деятельности накопительных пенсионных фондов, усиление их инвестиционных возможностей представляется достаточно актуальным, а разработка методов портфельного инвестирования пенсионных активов является весьма важной и своевременной.

Степень разработанности проблемы. Вопросы функционирования накопительных пенсионных фондов по причине непродолжительности начального этапа развития этого нового для Казахстана института стали появляться в работах ученых лишь в последнее время.

Исследование проблем инвестирования в зарубежных странах нашло отражение в работах Дж. М. Кейнса, Г. Марковица, У. Ф. Шарпа и др. Они глубоко осветили вопросы инвестиционной политики, портфельного инвестирования функционирования, в том числе за счет пенсионных активов, роли инвестиционных средств в развитии экономики, определили наиболее доходные финансовые инструменты при инвестировании пенсионных активов и т. д.

В целом данной тематике посвящены научные труды российских ученых Бродского Г., Киевича А., Кузьминой Е., Уткина С., Фельде С. и других авторов.

Обоснование казахстанской модели накопительной пенсионной системы нашли отражение в работах следующих авторов: Алибаева А., Жамишева Б., Жолдасова А., Ильясова К., Кашкимбаевой К., Сейкасимова Г., Умбетова А. и других.

Большинство разработок по вопросам функционирования пенсионных фондов посвящено рассмотрению организационных и социальных аспектов деятельности НПФ, их роли в развитии системы пенсионного обеспечения. Между тем необходимо комплексное исследование вопросов портфельного инвестирования накопительных пенсионных фондов. Отсюда вытекают цель и задачи данного диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является теоретический анализ процесса портфельного инвестирования средств накопительных пенсионных фондов и определение практических перспектив использования активов НПФ в финансировании экономики Казахстана.

Достижение этой цели предполагает решение следующих задач:

- изучить вопросы теории инвестиций, показать значение инвестиций для развития экономики и определить место и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе;

- обобщить мировую практику портфельного инвестирования накопительных пенсионных фондов и возможные направления размещения пенсионных активов негосударственных накопительных пенсионных фондов в Республике Казахстан на современном этапе;

- рассмотреть существующие методики оптимизации инвестиционного портфеля инвестиций НПФ;

- определить возможные направления по взаимодействию фонда и управляющей его активами компании с позиций максимального достижения целей инвестиционной деятельности накопительного пенсионного фонда.

Предметом исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в процессе осуществления инвестиционной деятельности при использовании пенсионных накоплений фонда.

Объектом исследования выступают специфические финансовые посредники - накопительные пенсионные фонды с позиции их участия в инвестиционных процессах.

Теоретическую и методологическую основу диссертации составили исследования отечественных и зарубежных экономистов, вопросов функционирования накопительных пенсионных фондов, прикладные работы в области портфельной теории, нормативные документы, регулирующие сферу пенсионного обеспечения, статистическая и справочная информация, данные Комитета по регулированию деятельности НПФ при Министерстве труда и социальной защиты населения, информация о деятельности накопительных пенсионных фондов.

Научная новизна диссертации заключается в комплексном исследовании инвестиционной деятельности накопительных пенсионных фондов, процессов формирования портфеля инвестиций и в разработке предложений по его оптимизации.

К конкретным научным результатам, составляющим новизну исследования и выносимым на защиту относятся:

- углублены отдельные теоретические положения по формированию инвестиций и уточнена роль финансовых посредников в организации инвестиционного процесса;

- на основе анализа мировой практики осуществления инвестиционной деятельности накопительными пенсионными фондами обоснованы основные направления участия НПФ в формировании инвестиционных ресурсов в условиях Республики Казахстан;

- впервые в научных изысканиях Республики Казахстан дана характеристика накопительных пенсионных фондов с позиции финансового посредничества;

- адаптирована к специфике деятельности современных накопительных пенсионных фондов модель оптимального портфеля инвестиций;

- выработан комплекс практических рекомендаций по вопросам повышения эффективности взаимодействия пенсионных фондов и компаний по управлению пенсионными активами;

- предложены и обоснованы направления повышения эффективности инвестиционной деятельности накопительных пенсионных фондов и перспективы развития их инвестиционных возможностей.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности применения сформулированных в диссертации предложений и рекомендаций в практике размещения активов накопительных пенсионных фондов. Некоторые выводы и положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов «Финансы», «Организация и финансирование инвестиций», «Социальное обеспечение и страхование», «Рынок ценных бумаг».

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на научных конференциях, отражены в опубликованных статьях.

Публикации. Различные аспекты исследования изложены в 2 публикациях общим объемом 0, 8 п. л.

Структура и содержание диссертации определены целью и логикой исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников. Общий объем диссертации состоит из 79 страниц машинописного текста, 22 таблиц, 3 рисунков.

Глава 1 Организационно-экономический механизм пенсионного обеспечения в Республике Казахстан

1. 1. Становление государственных и негосударственных накопительных пенсионных фондов.

Пенсионные обеспечения в странах развитой рыночной экономикой имеет многоуровневую организационно-экономическую структуру, в основном это трехуровневая система.

Первый уровень предоставляет государственное пенсионное обеспечение, обеспечивающее минимальный прожиточный уровень, независимо от размеров получаемых доходов и от уплаты страховых взносов.

Второй уровень представляет пенсионное обеспечение, осуществляемое государственными организациями и самоуправляемыми страховыми обществами, при этом размер пенсионного пособия зависит от величины страховых отчислений, производимых работодателями или рабочими, и регламентируется стандартом, управляющим трудовой стаж и уровень доходов, определяющих трудовой вклад в производство.

Третий уровень представляет дополнительное пенсионное обеспечение через систему частных фондов, образованных за счет страховых взносов работодателей и рабочих.

В большинстве стран мира основу пенсионных фондов составляют различные государственные программы, основанные на распределительном принципе. В то же время многие теоретики утверждают - накопительный принцип способствует повышения нормы сбережений, и, следовательно, экономическому росту.

Основанный на распределительном принципе государственный пенсионный фонд, обеспечивает минимальный уровень пенсий, перераспределяя ресурсы как между, таки внутри поколений.

Государственный пенсионный фонд является обязательным, тогда как негосударственный пенсионный фонд - добровольный.

Государственный пенсионный фонд имеет целый ряд преимуществ:

первое - это источник дешевых ресурсов используемых в целях обслуживания национального долга;
второе - он существенно снижает различия в издержках на использование рабочей силы в рамках одной отрасли:
третье - создает возможность использовать частные пенсионные фонды компаниям, как инструмент привлечения и удерживания рабочей силы.

Если для государственных пенсионных фондов характерны инвестиции в низко доходные ценные государственные бумаги и финансирование социальной инфраструктуры или жилищных проектов, которое находится вне прямой зависимости от производственного использования, в основном, доходность государственных пенсионных фондов низкая. В то время, не государственные пенсионные фонды, как об этом свидетельствует мировой опыт, вкладывают свои средства труда, где они приносят высокую прибыль.

Негосударственные пенсионные фонды, как правило, стремятся к:

максимально дешевому сбору средств, осуществляемому с минимальными издержками;

максимальному инвестированию денежных средств;
неуклонительному соблюдению обязательств по выплате пенсионных пособий.

Деятельность всех пенсионных фондов связаны с инвестиционным процессом, протекающим в 2 этапа: на первом этапе осуществляется сбор денежных средств и формирование резервного фонда, а также осуществление инвестиций с целью получения дохода; на втором этапе происходит выплата пенсионных пособий. /16/

Во многих странах (США, Японии, ФРГ, Франция, Италия, Испания, Австралия, Бельгия) пенсионные отчисления рабочих и работодателей составляют 70-80% поступлений фонда. При этом размер пенсионных отчислений различен. Так, в США пенсионные взносы работодателей составляет 7% от ФЗП и 7% от заработной платы рабочими, в Японии соответственно 15, 85% работодателями и 5, 15% рабочими.

Налоговая политика США построена таким образом, что взносы работодателя и участников пенсионного фонда в определенных границах не облагаются федеральным налогом, отсюда доходы от инвестиций пенсионных фондов полостью или частично налогооблагаемым.

Необходимо отметить, что инвестиции пенсионных фондов выступают стабилизаторами финансовой системы страны, так как, аккумулируя огромные денежные средства, инвестируют их в ценные долгосрочные бумаги. При этом, к инвестициям осуществляемым из пенсионного фонда предъявляются следующие основные требования: надежность, высокая доходность, ликвидность.

В мировой практике применяются 3 модели пенсионного обеспечения, сформированные в промышленно развитых странах:

«модель социального страхования Бисмарка» - созданная в Германии, применяемая в странах континентальной Европы.
Универсальная социальная модель для граждан, применяемая в скандинавских странах.
Англо-американская модель «остаточного благосостояния».

Различия моделей выявляются в размерах пенсионного обеспечения в рамках 3 уровневой структуры: государственной распределительной, обязательной, накопительной частной и добровольной системы.

При этом в странах континентальной Европы обязательный накопительный частный уровень применяется в профессиональных пенсионных фондах. Несмотря на то, что Европейские страны считают частные пенсионные фонды эффективным способом пенсионного обеспечения, второй уровень не является обязательным для всех стран. Здесь могут применяться различные дополнительные меры к государственной системе.

Значительные государственные пенсионные системы (т. е. 1 уровень) применяются в Италии, Франции, Швеции, Японии, Германии, хотя и наблюдаются и частные пенсионные фонды, играющие незначительную роль в этих странах.

В Великобритании государственное пенсионное обеспечение предоставляет сбой основную часть доходов пенсионера демонстрирующая, что дополнительные частные источники часто не в состоянии обеспечивать пенсионерам приемлемый уровень в жизни. Данный опыт показателен для Казахстана и свидетельствует о том, что рынок не обеспечивает достаточную защиту участникам частных пенсионных фондов. Таким образом, пенсионные фонды важные характерные черты: во-первых, это инвестиционные фонды, во-вторых, они функционируют с целью обеспечения прибыли их вкладчиков именуемых бенефициариями. /19/

Пенсионные фонды подразделяются на государственные и корпорационные, т. е. частные. Принципы действия пенсионных фондов независимо от их принадлежности следующий: рабочий на протяжении всего трудового периода делает вклады в пенсионный фонд, путем отчислений от заработной платы (или трудовых доходов) . В свою очередь работодатель, которым является государство или частная корпорация распоряжаются вкладами в интересах вкладчика. При этом во главе фонда назначается попечительный совет или избирается попечитель, являющиеся юридическим лицом, в функции которого входит эффективное инвестирования (т. е. прибыльное распределение) средств фонда с целью обеспечения достаточного количества денег для выплаты пенсий, т. е. получение высокой инвестиционной прибыли.

Необходимо отметить, что как в государственном, так и частном секторах экономики, уровень пенсионных прибылей (пенсионных пособий), и детали управления пенсионными фондами устанавливаются путем переговоров между работодателями (спонсорами) и рабочими.

Отличительная черта государственного фонда - государственные гарантии. В случае краха (банкротства) пенсионного фонда применяется так называемое «последнее средства» - возмещение средств фонда за счет налогоплательщиков.

Частные же пенсионные фонды в случае краха имеют отток спонсорских прибылей и обречены на исчезновение.

Несмотря на различия, пенсионные фонды имеют и общие черты, это, во-первых, огромные размеры, во-вторых, стабильность, которая складывается в силу принципов их организации. Так, например, если банкротству подвергнутся мелкие учредительские инвестиционные фонды, это не окажет значительного влияния на развитие экономики страны, и, наоборот, крах таких компаний как TIAA - CREF или Калифорнийская государственная система приведет к краху (банкротству) многие компании и окажет значительное влияние на экономику страны в целом.

Стабильность характеризует пенсионные фонды как экономическую категорию, определяющую сущность экономических интересов. Так, если другие инвестиционные фонды финансировать краткосрочные экономические программы, то пенсионные фонды, в силу юридической возможности передачи пенсионных вкладов по наследству, заинтересованы в инвестировании не только краткосрочных, но и долгосрочных национальных программ. /13/

Государственные пенсионные фонды в 1990 году контролировали более чем 6, 5204 триллиона долларов, что составляло 1/5 часть или 20, 5% всех финансовых вкладов США. За период 1980 - 1990 г. финансовые вклады в целом в США, возросли на 140%, в то время как вклады в государственные фонды на 270%. Стоимость ценных бумаг государственных фондов за период 1980 - 1985 гг. повысилась на 2 пункта, а за 1985 -1990 гг. на 5 пунктов.

Приведенные данные свидетельствуют о том, что государственные пенсионные фонды представляют собой самую крупную инвестиционную силу в финансовой сфере США. /19/

В 1990 г. величина частных пенсионных фондов составила 1, 7 триллиона долларов. Пик роста вкладов в частные пенсионные фонды приходятся на период после издания конгрессом ERISA (1974) . Среднегодовой темп роста частных пенсионных фондов, в настоящее время, составляет 7%, тогда как государственных 12%.

Необходимо отметить, что государственные пенсионные фонды лидируют и эта тенденция, как утверждают американские социологии, останется в 21 веке.

Размер пенсионных выплат в США равен суммарному размеру государственных и частных выплат, отсюда, чем большее экономическое пространство занимают государственные пенсионные фонды, тем уже становится сфера частных пенсионных фондов.

В мае 1998 г. Россия, в результате кризиса распределительной пенсионной системы, начала пенсионную реформу и приняла Программу пенсионного обеспечения, предусматривающую введение трехуровневой пенсионной системы, по опыту США, которая в дальнейшем позволит сократить распределительную систему и перейти к накопительной как обязательной, так и добровольной.

Таблица 1. 3-х уровневые пенсионные системы

1 уровеньгосударственный:

1 уровень

государственный

Государственные пенсионные фонды(ПФ):

Государственные пенсионные фонды

(ПФ)

1 уровеньгосударственный:

2 уровень

обязательный

Государственные пенсионные фонды(ПФ):

Открытые накопительные фонды:

государственный пенсионный фонд (ПФ)
частный (НПФ)
корпоративный (НПФ)

1 уровеньгосударственный:

3 уровень

добровольный

Государственные пенсионные фонды(ПФ):

Частный пенсионный фонд (ЧПФ)

Корпоративный (ППФ)

По способу функционирования негосударственные пенсионные фонды подразделяются на: «открытые» и «корпоративные».

Фонды создаваемые крупными компаниями для обслуживания своих сотрудников называются «корпоративными».

Пенсионные фонды ориентированные на самостоятельный поиск клиентов, которыми могут быть как частные лица, (будущие пенсионеры) так и работодатели называются «открытыми», при этом они подразделяются на «розничные» - когда ориентированы на работу только с будущими пенси9 онерами, и «оптовые» - при ориентации работы с предприятиями.

Пенсионная реформа в Казахстане представляет собой переход от государственной распределительной системы к частной накопительной, при этом используется опыт пенсионных реформ в Чили.

В соответствии с законом «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» проводит постепенный и полный переход к обязательной частной накопительной пенсионной системе, при этом пенсионное обеспечение, по прежнему находится в прямой зависимости от трудового вклада, т. е. стажа работы, выслуги лет. Пенсия выдается при достижении пенсионного возраста, и осуществление взносов в пенсионные фонды в течение 35 лет. Долгосрочный размер пенсии (при выходе на пенсию до достижения пенсионного возраста) определяется государственным комитетом, при наличии достаточных пенсионных накоплений. Пенсионные накопления осуществляются в частных пенсионных фондах выбранных страхователем и могут передаваться по наследству. При этом пенсионные реформы осуществляют финансовые отчеты, по требованию страхователя, по индивидуальным счетам.

Контроль за деятельностью частных пенсионных фондов осуществляется государственным комитетом по регулированию деятельности в накопительных пенсионных фондах.

Закон о пенсионном обеспечении дает право перевода накопительных денежных средств страхователем из одного пенсионного фонда в другой (т. е. право свободы выбора) на основе предварительного договора, при этом смена пенсионного фонда может осуществляться не более 2-х раз в год.

Средства НПФ могут быть размещены:

в ценные государственные бумаги;
ценные бумаги органов исполнительной власти и самоуправления;

банковские вклады (депозиты) ;
валютные ценности;
долгосрочные проекты государства.

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) могут самостоятельно осуществлять инвестирование средств в определенные виды активов без лицензирования при наличии «своих денег», т. е. самоинвестирование.

Высшим органом НПФ должен являться Совет фонда (СФ) .

Вопросы сменяемости Совета, его подотчетности и подконтрольности кому бы то ни было, видимо могут приписываться в уставе учредительного договора.

К компетенции Совета уставы фондов необходимо относить решения стратегических вопросов деятельности фонда, утверждение важнейших документов (изменения устава, принятие и изменение правил фонда), определение инвестиционной политики. Совет также должен утверждать отчет о работе фонда за год и план на следующий год, смету расходов, назначает исполнительные органы и внутренний аудит.

Периодичность заседаний Совета раз в месяц (обычно на фазе создания и развертывания деятельности фонда) и раз в год (когда фонд переходит к спокойному функционированию, а учредители утрачивают первоначальный интерес к нему) . Роль Совета фонда и роль собрания акционеров в акционерном обществе идентичны, поскольку и собрание, и Совет являются высшими органами соответствующего юридического лица.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.