Финансовые резервы и фонды в Казахстане: структура, формирование, использование и роль МВФ

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 25 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ . . . 3

І. Финансовые резервы и их характеристики . . . 4

1. 1 Структура и значение финансовых резервов . . . 4

1. 2 Формирование и использование финансовых фондов . . . 8

ІІ. Особенности формирования и использования финансовых резервов в Казахстане . . . 11

2. 1Финансовые резервы РК . . . 11

2. 2 Специфика финансовых фондов РК . . . 15

2. 3 Участие МВФ в валютной политике РК . . . 18

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . 23

СПИСОК ИСПОЛЬЗВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ . . . 26

ВВЕДЕНИЕ

Финансовые резервы страны, представляет собой в основном принадлежащие центральному банку, казначейству и другим государственным органам свободные остатки на счетах в иностранных банках и в небольшой части иностранные банкноты и монеты. К общим валютным резервам страны причисляются, кроме того, средства в иностранных валютах, принадлежащие коммерческим банкам, осуществляющим международные расчёты.

Финансовые резервы создаются в каждой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Размеры необходимых стране финансовых резервов зависят от размеров и частоты разрывов между расходом и приходом иностранной валюты.

Для стабилизации экономики многих государства создают также Финансовые фонды. В этих фондах ассигнуются денежные средства. Эти средства могут быть использованы для финансирования бюджетных расходов в неблагоприятные периоды в связи с колебаниями цен на определенные виды природных ресурсов, поступления от которых составляют основные статьи доходов, или для погашения внешнего долга, а также на другие цели.

Важными источниками финансовых ресурсов для государства являются целевые фонды и кредиты Международного финансового фонда (МВФ) . Они используются для оказания финансовой поддержки интеграции страны в мировую экономику.

Для Казахстана эта тема сейчас особо актуальна, так как наше государство - страна с развивающейся рыночной экономикой и важную роль в развитии международных экономических отношений играет финансовое регулирование экономических связей через формирование централизованных финансовых фондов, так как во многих развивающихся странах не отлажен рыночный механизм перераспределения финансовых ресурсов между производителями и другими субъектами хозяйствования, основанный на валютном курсе.

Цель работы: рассмотреть пути формирования и способы использования финансовых резервов в государстве.

На основе поставленной цели задачами курсовой работы являются:

изучить структуру и значение финансовых резервов;
определить их роль в валютной политике государства;
изучить деятельность Международного финансового фонда;
рассмотреть строение международных финансовых резервов;
определить особенности формирования и использования финансовых фондов и резервов в РК.

І. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗЕРВЫ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКИ

1. 1 Структура и значение финансовых резервов

Финансовые резервы - запасы иностранной валюты и золота, которыми располагают правительственные органы или центральные банки той или иной страны для платежей по международным расчётам, связанным с внешней торговлей, инвестициями и др. операциями. Золото, как мировые деньги, играет роль основных финансовых резервов, поскольку оно свободно может быть превращено в любую иностранную валюту, в которой должны быть произведены платежи. Однако прямые платежи золотом, как правило, не производятся, так как расчёты между контрагентами по международным сделкам обычно предусматриваются в какой-либо национальной валюте.

Наличие финансовых резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам. Условно её определяют по соотношению финансовых резервов с суммой импорта страны как главные статьи в международном платёжном обороте: снижение этого соотношения свидетельствует об ухудшении ликвидности и наоборот. Сопоставление общих финансовых резервов всех капиталистических стран с суммой мирового импорта показывает, что с середины 1950-х гг. общая международная ликвидность снижается, поскольку темп роста финансовых значительно отстаёт от роста мировой торговли. Однако при этом ликвидность одних стран улучшается, а других - ухудшается, в связи с чем возникла проблема международной ликвидности. Резкие колебания в распределении финансовых резервов между капиталистическими странами отражают действие закона неравномерного развития капитализма. После 2-й мировой войны 1939-45 Финансовые резервы капиталистических стран увеличились с 53, 1 в 1948 до 76, 6 млрд. долларов в 1968, то есть на 43%, а обороты по внешней торговле выросли за тот же период со 114, 1 до 437, 6 млрд. долларов, то есть почти в 4 раза. Финансовые резервы США, составлявшие в 1948 24, 4 млрд. долларов (в золоте), снизились на конец 1969 до 16, 9 млрд. долларов (в том числе 11, 8 млрд. долларов в золоте) . За тот же период Финансовые резервы капиталистических стран континентальной Европы увеличились с 6, 1 до 35, 4 млрд. долларов. Сокращение финансовых резервов США обусловлено дефицитностью их платёжного баланса, оно резко ухудшает международные Финансовые позиции США и ставит доллар под угрозу девальвации.

В социалистических странах Финансовые резервы используются для планомерного регулирования внешнеэкономических связей и денежных расчётов с капиталистическими странами. Для взаимных расчётов финансовых резервов этим странам, как правило, не требуются, поскольку получаемые каждой социалистической страной от др. социалистических стран товары и услуги оплачиваются ею поставками товаров и услуг. Однако в отдельных случаях Финансовые резервы используются социалистическими странами для предоставления кредитов др. социалистическим странам в золоте или иностранной обратимой валюте.

В мировой практике под золотовалютными резервами понимаются официальные запасы золота и иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны, включая счета в международных валютно-кредитных организациях.

Наличие золотофинансовых резервов и их размер свидетельствуют об устойчивости финансового положения страны.

Основные компоненты золотофинансовых резервов. ЗолотоФинансовые резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы органов денежно-кредитного регулирования. Как правило, международные резервные активы складываются из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в Международном валютном фонде (МВФ), активов в иностранной валюте и других резервных активов.

В свою очередь к категории активов в иностранной валюте относят наличные деньги, банковские депозиты в банках-нерезидентах с рейтингом не ниже А (по квалификации «Fitch IBCA» и «Standart and Poor’s») или А2 (по классификации «Moody’s») и государственные ценные бумаги, выпущенные нерезидентами и имеющие аналогичный рейтинг.

Активы в иностранной валюте.

Финансовые резервы . В большинстве стран мира основу финансовых резервов по-прежнему составляют доллары США. Кроме доллара США, к основными резервными валютами относятся евро, английский фунт стерлингов, японская иена и швейцарский франк.

С переходом ряда европейских стран на единую валюту евро изменилась структура золотофинансовых резервов. В частности, уже в 2003 г. около 25% финансовых резервов европейских стран приходилось на евро.

Мировая практика показывает, что мотивация центральных банков при включении той или иной валюты в состав резервных активов может быть самой разнообразной. Лишь небольшое число стран активно использует различные оптимизационные модели для подсчета финансового соотношения международных резервов.

Использование данного метода позволяет определять наиболее оптимальное для каждой страны соотношение валют при включении в состав международных резервов, повышает эффективность их использования.

Идея заключалась в разделении понятий финансового соотношения валовых и чистых резервов (за вычетом обязательств в иностранной валюте) .

Валютное соотношение чистых резервов является функцией доходности и риска, тогда как структура валовых резервов зависит от действующего в стране режима финансового курса, а также от финансового соотношения внешней торговли и международных финансовых обязательств.

Данная функция полезности находится в обратной зависимости от ожидаемых операционных издержек.

Валютное соотношение чистых резервов определяется ожидаемой реальной доходностью отдельных валют и показателями их риска. Доли отдельных валют в валовых резервах независимы от этих переменных и, в свою очередь, являются функцией операционных издержек, то есть долями отдельных валют во внешней торговле и обслуживании внешнего долга.

Государственные ценные бумаги. Последнее десятилетие характеризовалось стремительным развитием мирового финансового рынка. Появились новые инструменты с усложненной структурой, совершенствовались процедуры контроля за рисками, существенно повысилась квалификация специалистов, занятых управлением финансовыми активами.

Эти тенденции нашли свое отражение в диверсификации международных резервов большинства стран мира.

В последнее время возникла заинтересованность во включении в состав международных резервов облигаций, наделенных высоким рейтингом долгосрочной кредитоспособности, но не гарантированных государством.

Это облигации, обеспеченные активами и ипотечными обязательствами, а также облигации ведущих промышленных корпораций.

В начале третьего тысячелетия порядка 80% облигаций, обращавшихся на мировом финансовом рынке, были наделены рейтингом долгосрочной кредитоспособности на уровне ААА. Это объясняется особой структурой формирования обеспечения по данным видам обязательств.

Облигации, обеспеченные активами, формируются в результате процесса секьюритизации. Это позволяет юридическому лицу получать финансирование на международном рынке капиталов за счет комплексной трансформации денежных потоков, возникающих в связи с принадлежащими ему активами или обязательствами, в долговые ценные бумаги.

Самыми распространенными подгруппами в рассматриваемом классе облигаций являются:

обеспеченные долговые обязательства;
ипотечные ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью;
ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой.

Институциональных инвесторов интересуют, главным образом, последние. Их особенность заключается в отсутствии фиксированного купонного дохода.

Монетарное золото. Важной частью официальных золотофинансовых резервов является золотой запас в виде монетарного золота. Под золотым запасом, как правило понимается централизованный резерв золота в слитках и монетах, сосредоточенный в центральном эмиссионном банке или казначействе страны.

В период свободного обращения золота в начале прошлого столетия золотой запас использовался в качестве:

резервного фонда для международных платежей (резервный фонд мировых денег) ;
резервного фонда для внутреннего металлического обращения;
резервного фонда для платежей по вкладам и для размена банкнот.

С заменой металлического обращения бумажным и прекращением размена банкнот на золото сфера функционирования золота сузилась.

Кроме того государства - участники соглашения для покрытия дефицитов платежных балансов обязались иметь в своих центральных банках резервы в золоте и долларах США. Становление американской валюты как мировой и резервной проходило на фоне обесценения в результате войны таких мировых валют, как немецкая марка, итальянская лира и японская иена.

Критерии достаточности золотофинансовых резервов. Важнейшей задачей при проведении денежно-кредитной политики является определение оптимальных показателей золотофинансовых резервов, каковыми являются:

валовая величина резервов;
количество включенных в них валют и их доля в составе резервов;
доля золота в составе резервов.

Общепризнанных критериев достаточности золотофинансовых резервов пока не выработано. Для оценки оптимального объема золотофинансовых резервов страны используется несколько подходов.

Наиболее часто в международной практике применяют так называемый коэффициент достаточности международных резервов. Данный показатель рассчитывается как возможность покрытия резервами среднемесячного импорта страны. По сложившейся практике, приемлемым считается уровень резервов, покрывающий трехмесячный импорт.

Для рационального и эффективного использования резервов необходимо создание функциональной экономической системы формирования и использования золотофинансовых резервов. В эпоху глобализации для большинства стран основной задачей формирования и использования золотофинансовых резервов становится не обеспечение критического импорта, а сохранение и поддержание устойчивости курса национальной валюты.

Решением проблемы накопления избыточных официальных резервных активов в составе международной ликвидности может стать их диверсификация.

Центральные банки расширяют спектр инвестиционных инструментов, входящих в состав международных резервов, а также увеличивают среднюю дюрацию активов.

В начале третьего тысячелетия возникла ситуация, когда многие страны, опасаясь сильной зависимости от американской валюты, стали изучать возможность нетрадиционного использования золотофинансовых резервов.

Финансовые резервы также участвуют в сделках между данной странами и включают текущие операции и операции с капиталом. Соответственно платежный баланс включает три составных элемента:

1) счет текущих операций;

2) счет движения капитала;

3) изменение официальных резервов.

Счет текущих операций включает в себя экспорт товаров и услуг (со знаком плюс), импорт (со знаком минус), чистые доходы от инвестиций и чистые трансферты. Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует собственно торговый баланс. В целом счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.

В счете движения капитала отражаются все международные сделки с активами: доходы от продажи акций, облигаций, недвижимости и т. д. иностранцам и расходы, возникающие в результате покупок активов за границей

Продажа иностранных активов увеличивает запасы иностранной валюты, а их покупка уменьшает их. Поэтому баланс движения капитала показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Официальные Финансовые резервы включают около 2/3 объема всех активов банковского сектора и составляют международные резервы страны. Такая структура активов банковского сектора характерна для развивающихся стран и стран с транзитивной экономикой. В развитых странах резервы не превышают 20% активов, а большую часть иностранных активов банковского сектора составляют активы коммерческих банков.

На счете резервных активов отражаются операции по купле-продаже иностранной валюты, золота и других активов, осуществляемых центральным банком и правительственными органами. Целью этих операций является не извлечение прибыли, а урегулирование несбалансированности платежных балансов, поддержание курсов определенных валют и прочие цели. За счет официальных резервов покрывается дефицит или пассивное сальдо по двум предыдущим статьям платежного баланса - счета текущих операций и движения капиталов. Происходит это путем продажи центральным банком накопленных запасов резервных активов или получения государством финансовых кредитов в других банках. Уменьшение резервов центрального банка приводит к увеличению предложения валюты на рынке и отражается в балансе со знаком плюс. Активное сальдо по счетам текущих операций и движения капиталов приводит к росту официальных финансовых резервов и отображается в балансе со знаком минус. Сумма сальдо текущего счета, счета движения капитала и изменения величины резервов должна составить ноль.

В реальной жизни платежный баланс может быть сведен с положительным или отрицательным сальдо. Этот результат относится к сальдо по двум счетам: текущих операций и движения капиталов. Он показывает направление движения валюты (в страну или из страны) от ведения международной торговли и финансовых операций. Если платежный баланс дефицитен, то страна получила меньше иностранной валюты, чем израсходовала. Размер дефицита равен сокращению официальных резервов. Активное сальдо означает, что государство заработало больше валюты, чем потратило, в результате произошло увеличение финансовых резервов. В мировой практике общепринят критерий трехмесячной достаточности международных резервов для финансирования импорта товаров и услуг.

1. 2 Формирование и использование финансовых фондов

Финансовый фонд (фр. fond от лат. fundus - основание) : - денежные средства, ассигнуемые для определённой цели.

Важную роль в развитии международных экономических отношений играет финансовое регулирование экономических связей через формирование централизованных финансовых фондов, так как во многих развивающихся странах не отлажен рыночный механизм перераспределения финансовых ресурсов между производителями и другими субъектами хозяйствования, основанный на валютном курсе. Такое перераспределение осуществляется путем создания дополнительных условий, в том числе через обязательную продажу части валютной выручки одних предприятий и организаций другим. При этом формируются как централизованные, так и децентрализованные Финансовые фонды.

Все предприятия, независимо от форм собственности и места регистрации, получающие выручку от экспорта товаров, работ или услуг в свободно конвертируемой валюте и от операций на внутреннем валютном рынке, в обязательном порядке продают часть ее по установленным нормативам.

Местные органы власти страны через уполномоченные банки покупают иностранную валюту за счет средств соответствующих бюджетов и направляют ее на формирование своих финансовых фондов. Средства финансовых фондов местных органов власти используются на закупку импортных товаров, необходимых населению и учреждениям непроизводственной сферы, находящимся на бюджетном финансировании соответствующих административно-территориальных образований.

Из обязательно продаваемой валютной выручки в первую очередь формируются централизованные фонды: финансовый резерв Центральных Банков - фонд в масштабе всей страны - и Финансовые фонды местных органов власти.

Финансовый резерв делится на 2 части. Первая - стабилизационный фонд, средства которого идут на поддержание курса валюты на внутреннем валютном рынке и создание условий для его конвертируемости, поскольку стране нужна твердая валюта, являющаяся одним из основных условий для создания благоприятного климата иностранному капиталу в экономике государства1.

Прежде всего, необходимо провести чёткую границу между управлением средствами Стабфонда и их использованием. Исходя из предназначения Фонда - служить стратегическим финансовым резервом страны, основными задачами управления являются защита его средств от обесценивания и обеспечение их высокой ликвидности. Обеспечение же высокой доходности от размещения средств, как правило, связано с большим риском, что входит в противоречие с изначальной функцией Фонда.

Стабилизационный фонд выполняет следующие функции:

является встроенным стабилизатором (наряду с такими общеизвестными и общеупотребительными, как прогрессивный налог и пособие по безработице) ;
обеспечивает дополнительную устойчивость государственным финансам;
может служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.

В соответствии с утвержденным порядком управление средствами Фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно) :

путем приобретения за счет средств Фонда долговых обязательств иностранных государств;
путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте в ЦБ. За пользование денежными средствами на указанных счетах ЦБ уплачивает проценты.

Другая часть резерва продается Министерству финансов. Она идет на формирование фонда, необходимого для удовлетворения государственных нужд, таких, как обеспечение платежей по обслуживанию внешнего долга; осуществление безусловных финансовых платежей для оплаты централизованных импортных закупок предметов первой необходимости для населения (продовольствия, медикаментов и других товаров) ; а также для других государственных нужд.

Резервные фонды создаются в тех государствах, бюджет которых сильно зависит от конъюнктурных факторов, как правило, мировых цен на сырьевые товары. Кроме того, некоторые страны накапливают средства в таких фондах на тот период, когда недра будут истощены.

Резервный фонд выполняет две функции. Во-первых, его средства могут быть использованы для покрытия дефицита госбюджета в момент неблагоприятной конъюнктуры. Во-вторых, в период высоких цен на сырьё фонд позволяет аккумулировать избыточные экспортные поступления и предотвращать развитие голландской болезни экономики.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.