Приоритетные направления развития валютного рынка Казахстана
Содержание:
Введение 3
Глава1. Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного
рынка ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... 7
1.1. История становления системы валютных режимов 7
1.2. Валютный курс: сущность, режимы, факторы, влияющие на него 12
1.3. Изменение валютного курса и его влияние на экономику страны 24
Глава2. Приоритетные направления развития валютного рынка
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 34
2.1 Специфика проведения валютных операций в Казахстане 34
2.2. Механизм регулирования валютного курса в Республике Казахстан 48
2.3. Перспективы развития казахстанского валютного рынка 56
Заключение 67
Список использованной литературы 69
Введение
Актуальность исследования проблем функционирования валютного рынка
определяется тем, что состояние валютного рынка является важным индикатором
стабильности и эффективности экономической системы любой страны. Не зря его
называют "кровеносной системой" государства. Большая работа по выполнению
задач, обозначенных Главой государства Н.А.Назарбаевым в Послании народу
Казахстана, одной из которых является вхождение Республики в 50 наиболее
развитых, конкурентно-способных стран мира, предполагает совершенствование
системы финансовых отношений, в том числе валютного рынка в Республике
Казахстан. Актуальность данной задачи усиливается еще в связи с тем, что
Республика Казахстан находится на стадии вступления во Всемирную торговую
организацию, что означает обеспечение международных стандартов в системе
финансовых отношений, жесткая конкуренция во всех сегментах финансового
рынка.
В связи с такими серьезными задачами, стоящими перед нашей Республикой,
проблемы и развитие валютного рынка становятся наиболее важными и
актуальными на сегодняшний день.
В условиях финансовой глобализации валютная система Республики Казахстан
постепенно становится частью международного валютного рынка. В этих
условиях возрастает актуальность изучения таких проблем, как полная
конвертируемость национальной валюты, обеспечение стабильности курса
национальной валюты, внедрение различных финансовых инструментов и
расширение спектр валютных операций. Вместе с тем, в отечественной
литературе недостаточно разработаны теоретические вопросы функционирования
валютного рынка, механизмы его регулирования. В связи, с чем возникают
определенные проблемы в области валютных отношений. К ним можно отнести
административные преграды, низкая заинтересованность индивидуального
инвестора в активных операциях на данном сегменте рынка, узость финансовых
услуг, малый профессионализм отечественных трейдеров. Решение этих
важнейших экономических проблем со стороны Правительства Республики
Казахстан, Национального банка страны сделает валютный рынок динамично-
развивающимся, устойчивым и конкурентноспособным.
Интегрирование национальных валютных рынков в мировой экономике
происходит в условиях существенного увеличения ежедневного объема валютных
сделок, достигающих 2-3- трлн долларов США, в связи с чем возникает
усиление роли и значимости национальных валютных рынков и выработки ими
определенной стратегии своего развития. Это касается и Республики
Казахстан. Реформирование казахстанской экономики в течение последнего
десятилетия ХХ века и начала ХХI века показало необходимость разработки
стратегии развития валютного рынка в процессе осуществления структурных
преобразований. В результате поспешной либерализации внешнеэкономических
отношений, когда монопольной роли государства в условиях административно-
командной экономики было противопоставлено автоматическое воздействие рынка
на его участников, стали возможными: массированный вывоз валютной выручки,
долларизация экономики, бегство капитала, нескоординированная политика на
валютном и финансовом рынках и рост внешней задолженности.
Хотя надо отметить, что в течение последних лет в экономике Казахстана в
целом и финансовом секторе произошли не только значительные количественные,
но не менее важные качественные изменения. Свидетельствами, подтверждающими
эти качественные изменения, являются признание Европейским Союзом и США
экономики Казахстана рыночной и присвоение Казахстану инвестиционного
рейтинга тремя крупнейшими авторитетными международными рейтинговыми
агентствами.
Произошло дальнейшее укрепление финансовых институтов, проведена
серьезная работа по совершенствованию законодательства и регулирования
деятельности банков, накопительных пенсионных фондов, страховых и брокерско-
дилерских организаций, а также организаций по инвестиционному управлению
пенсионных активов, лизинговых организаций, являющихся основными
участниками казахстанского валютного рынка.
Однако современный этап развития региональной и мировой экономики
обусловливает необходимость проведения дальнейших реформ в реальном и
финансовом секторах экономики, адекватных новым веяниям, и это касается
валютного рынка, являющегося на сегодняшний день основным сегментом
финансового рынка Казахстана. При выработке определенных стратегических
направлений развития национального валютного рынка необходимо, в первую
очередь, опираться на изменение роли мирового валютного рынка в мировой
экономике и сегментации мирового финансового рынка. Этот процесс неизбежный
и подтверждается стиранием границ между его участниками в лице отдельных
государств, банков различных уровней, ТНК, крупных промышленных
консорциумов, оффшорных компаний и международных организаций, а также
присутствием еврорынка. Надо констатировать, что обилие проблем в
практической деятельности национального валютного рынка не может быть
решено без теоретической концепции реформирования мировой валютной системы,
переоценки роли золота, валютного курса, резервной валюты, международных
валютно-счетных единиц и др. в процессе регулирования перелива
международных капиталов.
В этих условиях на первый план выходят вопросы переоценки прежних
теоретических взглядов в сопоставимости с современными концепциями и их
практической реализации в деятельности как национальных, так и
международных институтов, участвующих в процессе формирования и развития
мирового и национального валютного рынка.
Опыт стран с развитой рыночной экономикой позволяет целостно представить
возможности выработки стратегии развития национального валютного рынка,
избежать ошибок в использовании форм и методов проведения валютной
политики, таких как инфляционное таргетирование или либерализация валютного
режима, определить роль государства во всех этих процессах. Учитывая, что
в Казахстане пока окончательно не сформировался достаточно устойчивый
валютный рынок, на котором бы осуществлялось рациональное распределение
валютных и финансовых ресурсов между важнейшими отраслями экономики,
сократилось бы бегство капитала, национальная валюта – казахстанский
тенге стал бы стабильной и конвертируемой, снизился процесс долларизации
экономики, системное исследование всех этих процессов представляется
особенно актуальным.
Поэтому в настоящее время особую актуальность имеет теоретический анализ
состояния мирового валютного рынка, обоснование возможностей практического
применения валютных и финансовых инноваций, переоценки роли отдельных
элементов мировой валютной системы, преодоления долларизации экономики,
ограничения бегства капиталов. При этом в центр научного поиска и
научного исследования выдвигается обоснование стратегических направлений
развития казахстанского валютного рынка.
Основной целью данной дипломной работы является изучение и анализ
формирования и развития валютного рынка и последствия изменения валютных
курсов для Республики Казахстан с учетом тенденций развития мирового
валютного рынка.
Для достижения цели дипломной работы были сформулированы следующие
задачи:
- раскрыть сущность валютного рынка в системе международных экономических
отношений;
- изучить типов валютного рынка с позиции их объектов и субъектов;
- рассмотреть сущность валютных операции и выявить их особенностей;
- изучить современное состояние валютного рынка в Республике Казахстан;
- в основе изучения механизмов функционирования валютных отношений
оценить эффективность государственного регулирования деятельности валютной
биржи;
- обозначить основные проблемы развития и предложения по
совершенствованию валютных отношений в республике Казахстан
Глава 1. Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного
рынка
1.1. История становления системы валютных режимов
Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и
валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и
институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.
Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные
лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления
международных расчетов, кредитных и валютных операций.
В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран
валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в
мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на
определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста
производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.
Различают национальные, региональные и мировые валютные системы. Базой
мировых и региональных валютных систем является международное разделение
труда, товарное производство и внешняя торговля. Мировая валютная система
включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс
международных договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих
функционирование валютных инструментов. Элементами мировой валютной системы
являются определенный набор платежных средств, валютные курсы и валютные
паритеты, условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим
международных рынков валюты и золота, международных и национальных
банковских учреждений.
Степень интегрированности страны в мировое хозяйство проявляется в обмене
части ее национальных денег на иностранную валюту и обратно. В каждой
стране законным средством платежа являются ее национальные деньги.
Применительно к международным экономическим отношениям они являются
валютой. В процессе обмена результатами деятельности между странами
возникают международные валютные отношения, которые представляют собой
совокупность общественных отношений, складывающихся между странами в
процессе совершения международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых
операций. В процессе развития внешнеэкономических связей сформировалась
мировая валютная система как форма организации валютных отношений,
регулируемых национальным законодательством и международными соглашениями.
В процессе эволюции изменялись и совершенствовались ее основные элементы:
• функциональные формы мировых денег(золото, валюты, международные
расчетные единицы);
• условия взаимной конвертируемости валют;
• режимы валютных паритетов и валютных курсов;
• степень валютного ограничения и регулирования;
• условия обращения международных кредитных средств(чеки,
векселя) и форм международных расчетов.
Первая мировая валютная система получила название Парижская.
Именно в Париже в 1867г. прошла международная конференция промышленно
развитых стран, завершившаяся подписанием международного договора. Главная
ее черта - фиксированное золотое содержание и фиксированные курсы валют.
Валютные курсы могли колебаться вокруг монетарного паритета в рамках
золотых точек на размер стоимости перевозки между денежными центрами
Великобритании и США. В частности, при стоимости транспортировки золота в
концеХ1Хв. через Атлантику 0,025 дол. за унцию ее экспорт из США был
выгоден при обменном курсе 4,891 дол за фунт и выше. Гели курс падал ниже
этого уровня, становилось выгодно импортировать золото из Англии.
Соответственно курс примерно 4,911дол. за фунт назывался золотой точкой
экспорта, 4,861-зологой точкой импорта (при монетном паритете
1фунт=4,866дол.).(9;414)
Если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых
точек, начинался отток золота из страны, поскольку он компенсирован
падение, возвращал валютный курс на прежнее место. Но на самом деле
никакого массового вывоза золота не происходило. Проблема решалась путем
привлечения краткосрочного капитала путем изменения процентных ставок. Так,
в начале ХХв. Великобритания испытывала дефицит платежного баланса.
Происходило сокращение денежной массы, процентные ставки росли, усиливался
приток краткосрочного капитала из-за рубежа, за счет чего и финансировался
дефицит платежного баланса.
В целом для Парижской системы были характерны относительная политическая
стабильность в мире, синхронность развития крупнейших государств, низкие
темпы инфляции, унификация стабилизационных мер денежной политики. Первая
мировая война, финансовый кризис и новый мировой порядок(Версальская
система) создавали принципиально новые условия, способствующие появлению
новой валютной системы.
Вторая валютная система оформилась в 1922г. на международной
экономической конференции в Генуе. Она получила название Генуэзской и
просуществовала 22года. Генуэзская валютная система основывалась на
золотодевизном стандарте. В качестве девиза выступала иностранная валюта в
любой форме. И хотя официально статус резервной не был закреплен ни за
одной валютой, американский доллар и английский фунт постоянно соперничали
за статус мировой валюты. Великобритания пыталась восстановить довоенный
золотой стандарт, но безуспешно. В результате постоянного повышения курса
фунта ее платежный баланс ухудшался. В 1928г. был принят закон, по которому
все международные платежи осуществлялись в золоте. Эта мера на фоне Великой
депрессии явно указывала и па мировой валютный кризис. Выход из
создавшегося положения виделся в девальвации валют, что и сделало
большинство государств. Естественно, в выигрыше остались страны, имевшие
положительное сальдо платежного баланса. На этом фоне страны, защищаясь от
иностранной конкуренции были вынуждены вводить высокие импортные пошлины и
тарифы. Результатом стало сокращение объемов мировой торговли и
международных расчетов.
"Великая депрессия 30-х годов" привела к краху системы золотого
стандарта. В целях разработки основ новой мировой валютной системы в 1944
году в Бреттен-Вудcе была созвана международная конференция союзных стран.
В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании
регулируемых связанных валютных курсов, которую называют Бреттен-Вудсской
системой. Новая система должна была сохранить преимущества прежней системы
золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отмечая при этом ее
недостатки. Далее на конференции был создан Международный валютный фонд
(МВФ), призванный сделать новую валютную систему реальной и дееспособной.
Эта мировая валютная система, базирующаяся на относительно фиксированных
валютных курсах и управляемая через МВФ, просуществовала с некоторыми
модификациями вплоть до 1971 года. МВФ продолжает и сейчас занимать
важнейшее место в международных финансах.
Что представляла собой Бреттон - Вудсекая система регулирования связанных
валютных курсов? Что вызвало ее распад'? Сохраняя традиции золотого
стандарта, каждая страна - член МВФ была обязана установить золотое (или
долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым определяя валютный
паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Далее,
каждая страна была обязана сохранять курс своей валюты неизменным. Страны,
входившие в Бреттон-Вудсскую систему, обязаны вносить вклады в МВФ в
зависимости от размеров их национального дохода, численности населения и
объема торговли. Таким образом страна могла бы взять краткосрочный займ,
необходимый для вмешательства в функционирование валютных рынков,
обеспечивая стабильность национальной валюты.
Бреттон-Вудсская система предусматривала использование в качестве
международных резервов золота и доллара. Доллар был признан в качестве
мировых денег по двум причинам. Во-первых, CILIA вышли из второй мировой
войны с наиболее сильной экономикой. Во-вторых, США аккумулировали
громадное количество золота и период с 1934 по 1971 годы проводили политику
скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной
цене 35 долларов за унцию. Таким образом доллар переводился в золото по
предъявлению; доллар стал рассматриваться как заменитель золота и поэтому
считается "таким же хорошим, как золото".
Но, к сожалению, рост золотых запасов отставал от быстро расширяющихся
масштабов международной торговли и финансов. Поэтому приобрел возрастающую
по своей важности роль мирового валютного резерва. Страны мира получали
доллар в качестве резервной валюты в результате дефицита платежного баланса
США. По мере того, как количество долларов, находящихся па руках у
иностранцев, стремительно росло, а золотые резервы США сокращались, другие
страны неизбежно стали задавать вопрос: неужели доллар был действительно
"так хорош,, как золото"? Способность США сохранять обратимость доллара в
золото становилась все более сомнительной. Для сохранением за долларом
статуса резервною средства необходимо было устранить дефицит платежного
баланса США; но ликвидация дефицита означала бы истощение источника
дополнительных долларовых резервов для системы. Эта проблема встала во весь
рост в начале 70-х годов. Столкнувшись с устойчивым и растущим дефицитом
платежного баланса США, президент Р.Никсон 15 августа 1971 года
приостановил конвертируемость доллара в золото. Новая политика разорвала
связь между золотом и интернациональной стоимостью доллара, отпустив доллар
в "плавание" и, позволив рыночным силам определять его стоимость. Свободное
колебание доллара лишило Бреттон-Вудсскую систему фиксированных курсов
поддержки и она перестала существовать.
Современная (четвертая) валютная система получила название Ямайская,
поскольку важнейшие соглашения были подписаны в г.Кингстон, на Ямайке в
январе 1976г. Основные принципы этой системы были закреплены в 1978г. во
второй поправке к статьям Соглашения МВФ. В основных чертах эта система
продолжает действовать в настоящее время.
Отличительные особенности:
демонетизация золота, однако, золото продолжает играть роль резервного
актива и чрезвычайных денег благодаря своей реальной стоимости;
золотодевизоный стандарт был заменен стандартом СДР который формально был
объявлен основой валютных паритетов, но на практике так и не стал главным
платежным средством, эталоном стоимости;
установлен режим плавающего валютного курса, по при этом сохраняется
возможность выбора фиксированного или плавающего курса;
МВФ имеет возможность осуществлять жесткий надзор за установлением
валютных курсов, обеспечивать либерализацию валютных отношений в интересах
стабилизации международных экономических отношений.
1.2. Валютный курс: сущность, режимы, факторы, влияющие на него.
Мировой опыт показывает, что для многих стран приоритетной задачей
экономической политики является стабильность национальной валюты, которая
зависит от состояния валютного курса. В современных условиях при
определении курса национальной валюты необходимо учитывать не только
монетарный фактор – объем денежной массы в обращении, но и принимать во
внимание состояние платежного баланса, как по текущим операциям, так и по
операциям движения капитала, чему будут посвящены последующие параграфы.
Валютный курс национальных денег объективно является тем связующим
звеном, которое позволяет определить место страны в мировой экономике. По
своей сути, валютный курс – не просто цена одной денежной единицы,
выраженная в другой, а сложный комплексный показатель стоимостного
соотношения покупательной способности валют. Являясь экономической
категорией, валютный курс занимает важное место в системе экономических
показателей и отражает состояние важнейших из них.
Недостаточно рассматривать валютный курс только как индикатор,
характеризующий место страны в мировой экономике и связывать его появление
только с развитием международной торговли. При анализе сущности валютного
курса, как экономической категории, более точно будет подчеркнуть, что он,
находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими
показателями, отражает воздействие на экономику внешних факторов, а его
изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных
связях, с одной стороны, а с другой, отражает взаимодействие сфер
национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой
валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное
соизмерение происходит на мировом рынке в ходе международных экономических
операций.
Являясь денежной категорией, валютный курс выражает определённые
производственные отношения, а именно товарно-денежные отношения. Будучи
одним из элементов сферы международного обращения, валютный курс тесно
связан со всей системой международных товарно-денежных отношений, со
стоимостными пропорциями, складывающимися в процессе международного обмена.
При осуществлении международных экономических связей происходит сравнение
двух видов цен – внутренних и мировых. Если первые образуются на основе
различной национальной стоимости товаров, то вторые на основе
интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешний
экономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и
продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка.
Поэтому с развитием международного обмена появляется всё большая
необходимость в соизмерении национальных стоимостей товаров с их
интернациональным уровнем. В отличие от национальных рынков, где деньги
служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе
международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах,
выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом,
валютный курс служит соизмерителем национальных стоимостей не в прямой, а в
косвенной форме – через сравнение национальных денежных единиц. Однако в
результате того, что цены отдельных товаров по-разному отклоняются от
стоимости, валютный курс измеряет соотношения покупательной способности
различных национальных валют, т.е. представляет собой средневзвешенное
соотношение цен в различных странах. В нём, как в цене иностранной валюты,
отражаются стоимостные отношения между национальными хозяйствами. Валютный
курс как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных
странах.
Отмеченная роль валютного курса делает возможным осуществление самого
международного обмена, так как обеспечивает наличие стоимостных критериев
при проведении международных расчётов, позволяет измерить эффективность
внешнеэкономических операций.
С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной
жизни, с переходом к более совершенным и устойчивым формам
внешнеэкономических связей сравнение национальных стоимостей происходит во
всех широких масштабах. С превращением мирового рынка в необходимое
условие нормального функционирования национальных хозяйств валютный курс
выступает уже не только как связующее звено между ценами, складывающимися
во внешнеторговом секторе отдельных стран, но и как соизмеритель затрат
общественного производства в целом, что диктуется необходимостью всё более
тесного взаимодействия национальных воспроизводственных процессов. В
валютном курсе находят выражение такие экономические категории, как цена,
производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы
экономического роста и т.д.
Повышение роли валютного курса, вызванное, прежде всего, ускорением
процесса интернационализации хозяйственной жизни, в то же время связано и с
изменениями характера самого денежного обращения. Проникновение, как в
национальный, так и в международный платёжный оборот неразменных на золото
кредитных денег приводит к возникновению гораздо более тесной взаимосвязи
между денежными факторами и сферой материального производства. С другой
стороны, эта тенденция является причиной больших колебаний относительной
ценности валют, отражать которые призван валютный курс.
Рост взаимозависимости отдельных национальных экономик, внедрение в
международный оборот неразменных на золото кредитных денег обусловливают
превращение валютного курса в современных условиях во внешнее проявление
развития экономики отдельных стран, т.е. существующего производственного
потенциала при данной производительности труда, что находит своё выражение
в общественно необходимых затратах труда в производстве. В этом качестве
валютный курс оказывает сильнейшее обратное воздействие на сферу
производства, что наиболее ярко проявилось с момента перехода практически
всех развитых стран с весны 1973 г. к плавающим валютным курсам.
В условиях мирового рынка валютный курс приравнивает разные количества
национального труда к единому эквиваленту - интернациональным общественно
необходимым затратам труда. Благодаря этому валютный курс непосредственно
влияет на перераспределение через внешнеэкономический сектор совокупного
общественного продукта и национального дохода между странами. Приравнивание
национальных стоимостей к их интернациональному уровню приводит к получению
отдельными странами различных результатов от внешнеэкономической
деятельности. Так, отставание экономики страны от соответствующих
показателей основных торговых партнеров объективно требует поставки на
мировой рынок большого количества национальной стоимости в обмен на данный
объём импортируемой продукции и наоборот.
Не менее существенное влияние оказывает валютный курс и на процесс
распределения доходов в рамках отдельных стран. Как было отмечено, валютный
курс выражает и средние условия производства в каждом отдельном
национальном хозяйстве, и среднее соотношение внутренних и мировых цен.
Поэтому отдельные хозяйственные единицы, у которых уровень
производительности труда выше, чем в среднем по стране, будут получать от
внешнеэкономической деятельности дополнительную прибыль и наоборот. Помимо
этого валютный курс весьма часто способствует получению неодинаковой
прибыли от различных видов внешнеэкономической деятельности, так как любое
его изменение оказывает противоположное влияние на экспортные и импортные
отрасли, на объём их производства и получаемой прибыли, а также на экспорт
товаров и капиталов. Если понижение курса валюты создаёт для экспортёров
дополнительную “премию”, поскольку от продажи товара по прежней цене,
выраженной в иностранной валюте, экспортер получает большую сумму в валюте
своей страны, то для импортеров такое изменение валютного курса является
дополнительным “налогом”, за счёт которого первоначально и образуется
“премия” экспортёров. Обратные последствия имеет повышение валютного курса,
которое одновременно способствует активизации экспорта капиталов, ввиду
того, что при обмене данной суммы в национальной валюте владельцы денежных
активов получат большую сумму в иностранной валюте.
Роль, которую играют валютные курсы в современной мировой экономике,
неизбежно приводит к тому, что их установление на определённом уровне, т.е.
наличие тех или иных стоимостных пропорций международного обмена, по-
разному затрагивает интересы различных стран и монополий этих стран.
Являясь одним из важнейших факторов, обеспечивающих конкурентные
преимущества на внешних рынках, валютные курсы служат объектом острейшей
конкурентной борьбы между различными странами, а также между отдельными
группами внутри этих стран.
Если золотой стандарт служил жестким ограничителем произвольных изменений
курсов валют, то после второй мировой войны с вытеснением золота не только
из национального, но и из международного платёжного оборота у государства
появлялось гораздо больше возможностей влиять на стоимостные пропорции
международного обмена в выгодных для него направлениях. Складывается и
закрепляется система нереальных фиксированных валютных курсов. Отсюда –
постоянные конфликты и столкновения интересов ведущих держав, обострение
противоречий между ними в политической и экономической областях,
периодическое возникновение острых кризисных ситуаций в системе мирового
хозяйства.
Определённое восстановление реальных курсовых соотношений между валютами
в результате повсеместного введения с марта 1973 г. плавающих валютных
курсов не ликвидировало всех противоречий в этой области. Данные
противоречия лишь несколько видоизменились. И в настоящее время почти ни
одно государство не отказалось от целенаправленного влияния на курс своей
валюты.
В условиях тесной взаимосвязи национальных хозяйств, когда экономические
мероприятия отдельных государств всё сильнее влияют на положение их
партнёров, несогласованная политика в области плавающих валютных курсов
может существенно затруднить экономический обмен между странами. Осознание
этого факта толкает представителей монополистического капитала ведущих
стран на поиски согласованного решения валютных проблем. Наблюдаются
попытки найти взаимоприемлемый компромисс в вопросе установления курсовых
соотношений, обеспечить коллективный надзор за механизмом валютных курсов в
интересах монополистического капитала в целом. Этой цели посвящаются
многочисленные встречи и консультации на самых различных уровнях
представителей делового мира и правительственных учреждений промышленно-
развитых стран. Валютные курсы во все большей степени превращаются в объект
мировой политики, нормальное функционирование их механизма рассматривается
как одно из основных условий достижения экономической и политической
стабильности в мире капитала.
Необходимость наличия определённого соотношения обмена национальных валют
является универсальным условием нормального осуществления
внешнеэкономических операций на любой стадии развития товарного
производства. В то же время эта необходимость реализуется в конкретных
различных способах установления такого соотношения в зависимости от степени
развития производительных сил. Другими словами, каждому этапу развития
производительных сил должна соответствовать определённая система валютно-
финансовых отношений, важнейшим элементом которой является тот или иной
механизм установления и поддержания валютных курсов.
КЛАССИФИКАЦИЯ ВИДОВ И РЕЖИМОВ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Обменные валютные курсы -спот-курс
-форвард-курс
-кросс-курс
2. Расчетные валютные курсы -номинальный валютный курс
-номинальный эффективный
-валютный курс
-реальный валютный курс
-реальный эффективный
-валютный курс
3. Гибридные валютные курсы -оптимальное валют-
ное
пространство
-целевые зоны
-валютный коридор
-ползущая фиксация
-управляемое плавание
4. В зависимости от изменяю- -равновесный валютный курс
щихся рыночных условий - неравновесный валютный
курс
В дипломной работе рассматриваются те виды валютных курсов, которые, на
мой взгляд, наиболее интересны и чаще всего применяются в мировой практике.
К расчетным видам валютного курса относят:
1. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы
национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
En = Cf Cd , где (1)
En – номинальный валютный курс, Cf – иностранная валюта, Cd –
национальная валюта.
Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением
валютного курса и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо
другим способом, принятым в данной стране.
В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный
валютный курс, однако номинальный валютный курс более применим для
измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций
в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как
иностранной, так и национальной валют изменяется, как и у любого другого
товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому
как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, НД) в целях
межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и
валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно
принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он
влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве,
поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, в которой котируется
национальная валюта.
Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех
или иных индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен,
который наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл
любого индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины
товаров и услуг применяется за базовую в определенном году и сравнивается
со стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих
странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный
курс в реальный.
2. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с
учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, в валюте которой
котируется национальная валюта.
E = E (Pt Pd), где (2)
E – реальный валютный курс, Pt – индекс цен зарубежной страны, Pd –
индекс цен своей страны.
Эта формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение
корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в
национальную с помощью номинального валютного курса и цены корзины тех же
товаров в своей стране. Проще говоря, для выяснения реального обменного
курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по
номинальному валютному курсу и делят на цену корзины таких же местных
товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с
поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в
стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты
будет выше номинального.
В зависимости от того, в какой валюте котируется национальная валюта,
динамика движения валютного курса может быть различной. Для того, чтобы
оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной
иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают
эффективный валютный курс.
3. Номинальный эффективный валютный курс (НЭВК) – индекс валютного курса,
рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других
стран, взвешиваемыми в соответствии с удельным весом этих стран в валютных
операциях данной страны.
Ene = ∑i (PnE Wi), где (3)
Ene – номинальный эффективный валютный курс; ∑i – знак суммы показателей
по i-странам; i – страна - торговый партнер; PnE = Ei Eo – индекс
номинального валютного курса текущего года (Ei) по сравнению с базовым
годом (Eo) каждой страны – торгового партнера; Wi = (Xi + JMi) (Xtotal +
JMtotal) – удельный вес каждой страны (Xi + JMi) в торговом обороте данной
страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.
В расчете НЭВК значительную роль играют экспертные оценки. Например, по
методологии МВФ, для его составления нужно прежде всего выбрать базовый
год, к которому будут пересчитаны все индексы валютного курса, затем
выбрать способ усреднения валютного курса за год, определить какие страны
можно считать главными торговыми партнерами данного государства, вычислить
удельный вес каждого из них в торговом обороте этого государства,
рассчитать индексы среднегодовых обменных курсов национальной валюты к
валютам стран – главных торговых партнеров по отношению к базовому году и
взвесить их по удельным весам этих стран в торговом обороте данной страны.
В результате НЭВК покажет усредненную динамику движения курса национальной
валюты по отношению уже не к одной, а к нескольким, наиболее важным для
данного государства, валютам.
4. Реальный эффективный валютный курс (РЭВК) – номинальный эффективный
валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей
издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса
данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров.
Индекс РЭВК является основным показателем, характеризующим обобщенную
динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить
основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Он
является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран
на мировом рынке. Если РЭВК повышается, то конкурентные позиции страны на
мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращаются его
размеры, импорт, напротив, будет дешевле и размеры его растут. Более того,
величина роста РЭВК по сравнению с периодами, когда экономика страны
находилась в относительно приличном состоянии, показывает размер
девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее
международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности ПБ.
Единственное, что надо отметить, что общая тенденция в эволюции способов
определения валютного курса следующая: 13 стран мира придерживается
политики фиксированного валютного курса, тогда как 23 стран используют
плавающий валютный курс.
Гибридные виды валютного курса возникли в результате того факта, что
фиксированный валютный курс может быть оптимальным вариантом для
взаимоотношений стран с примерно одинаковыми уровнями экономического
развития и темпами инфляции, жестко координируемой денежной и фискальной
политикой, но абсолютно невыгодным для отношений с другими странами. В
результате родилась концепция оптимального валютного пространства.
1. Оптимальное валютное пространство – поддержание оптимального валютного
курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с
остальными странами. Оптимальным может считаться пространство между
странами, входящими в интеграционное объединение, находящееся на высоком
уровне зрелости. Яркий пример – ЕС.
2. Целевые зоны – параметры валютного курса, к которым страна считает
необходимым стремиться. На определенный период времени для стимулирования
тех или иных сфер экономики правительство может считать целесообразным
поддержание несколько заниженного курса национальной валюты или сокращение
до минимума колебаний курса для ограничения инфляции. Частным случаем
целевой зоны является ограничение колебаний валютного курса определенными
границами в рамках валютного коридора.
3. Валютный коридор – установленные пределы колебания валютного курса,
которые государство обязуется поддержать. Валютный коридор может
устанавливаться несколькими основными способами:
1. поддержание колебаний курса валюты в определенных границах ее
паритетной стоимости – зафиксированного соотношения между валютами.
Например, Чили в 1986 – 1992 гг. имела паритет национальной валюты по
отношению к доллару США. В некоторых странах устанавливалась
значительно большая ширина валютного коридора – до 20 % (по 10 % в
каждую сторону паритета);[1]
2. установление пределов колебаний курса национальной валюты в номинальных
терминах без определения центральной паритетной стоимости. В этом
случае определяются границы в национальной валюте, в пределах которой
может колебаться валютный курс (Мексика 1992 г., Россия 1995 – 1997
г.г.). Чем шире валютный коридор, тем больше свобода маневрирования
правительства в макроэкономической сфере и тем реже возникает
потребность в изменении его параметров. Чем уже валютный коридор, тем
жестче должна быть государственная политика его поддержания, тем меньше
автономия в области государственного регулирования;
3. введение наряду с валютным коридором правил изменения его границ:
расширение или сужение коридора с течением времени, изменение
параметров границ при определенных условиях;
4. определение механизмов поддержания и защиты валютного коридора методами
государственной экономической политики. Обычно они включают введение
неофициального внутреннего коридора колебаний национальной валюты, по
достижении границ которого центральный банк предпринимает валютные
интервенции для выравнивания курса.
Мировой опыт показывает, введение валютного коридора оправданно в тех
случаях, когда в стране достигнута стабилизация основных макроэкономических
показателей, но уровень инфляции продолжает оставаться высоким и это не
позволяет сразу перейти к системе фиксированного валютного курса.
Макроэкономической целью введения валютного коридора является либо
сокращение темпов инфляции, либо стабилизация реального валютного курса.
4. Ползучая фиксация – механизм установления валютного курса как процент
колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулирование его
изменения на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать
уровень центрального паритета, может либо задаваться временными
параметрами, либо определяться политическим решением денежных властей по их
усмотрению, что обычно связано с истощением либо накоплением валютных
резервов.
5. Управляемое плавание (флоатинг) – политика управления валютным курсом
с помощью валютных интервенций, предусматривающих скупку или продажу
иностранной валюты. Если правительство, уловив тенденцию движения курса
национальной валюты, стремиться с помощью интервенций притормозить
тенденцию движения валютного курса, это называется по-русски грести против
ветра. Если правительство, напротив, стремиться своими интервенциями
ускорить движение курса в направлении, по которому он и так уже двигается
сам, называется грести по ветру. Преимущество управляемого плавания
заключается в том, что правительство не связано никакими обязательствами по
поддержанию курса и может проводить ту политику, которая наиболее
оптимальна для существующей в экономике ситуации. Недостаток – в том, что
страны – торговые партнеры могут преследовать различные цели в своей
валютной политике.
1.3. Изменение валютного курса и его влияние на экономику страны
Среди факторов, непосредственно влияющих на динамику курса валют, можно
назвать следующие: национальный доход и уровень издержек производства;
реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;
состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валюты;
уровень процентных ставок в стране; доверие к валюте на мировом рынке и
т.п.
На динамику валютного курса оказывают влияние разного рода факторы,
которые подразделяются на конъюнктурные и долгосрочные. Отметим некоторые
из них.
На соотношение спроса и предложения на валюту, то есть на динамику ее
курса систематически воздействуют долговременные экономические тенденции.
Во-первых, на динамику валютного курса данной страны определяющее влияние
оказывает конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках, изменение
которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее
производства. Высокая конкурентоспособность обеспечивает форсирование ее
экспорта и тем самым стимулирует приток иностранной валюты. Такая ситуация
содействует повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
Во-вторых, на уровень валютного курса национальной денежной единицы
данной страны сильно воздействует инфляция, которая является отражением
диспропорции между денежной массой и товарным предложением, складывающейся
в стране в ходе развития макроэкономических процессов. В стране с высоким
уровнем инфляции курс ее денежной единицы будет снижаться относительно
валют стран с более низким темпом инфляции. Обесценение национальной валюты
стимулирует рост внутренних цен в течение продолжительного времени.
Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках
других стран уменьшает стремление иностранцев приобретать товары и услуги в
стране с высокими темпами инфляции. Вследствие этого ослабевает приток
иностранной валюты в данную страну и происходит обесценение ее валюты, то
есть снижается ее валютный курс.
В-третьих, уровень валютного курса тесно связан с состоянием
национального финансового рынка. Если в стране складывается сложная
экономическая ситуация, когда иностранные инвесторы начинают срочно
реализовывать акции местных предприятий и государственные облигации и
вывозить капитал за границу, то в этом случае обменный курс национальной
денежной единицы данной страны упадет ниже паритета покупательной
способности валюты. Напротив, если в данной стране произойдет повышение
процентных ставок и улучшится общее экономическое положение, то начнется
приток иностранного капитала, что в конечном счете будет содействовать
повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
На колебания валютных курсов разных национальных денежных единиц
оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования
экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного
баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса
национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет
действовать государственная политика неадекватного увеличения бюджетных
расходов и денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет
возрастание дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных
средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты
данного государства.
Помимо долговременных экономических факторов на колебания валютных курсов
оказывают воздействие многие конъюнктурные факторы, связанные с
политической ситуацией в стране. Обменный курс валюты, как показала
практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично
настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так,
проведенные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхождении
в Европейскую валютную систему привели к заметным колебаниям валютных
курсов ряда ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение 3
Глава1. Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного
рынка ... ... ... ... ... ... ... .. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... 7
1.1. История становления системы валютных режимов 7
1.2. Валютный курс: сущность, режимы, факторы, влияющие на него 12
1.3. Изменение валютного курса и его влияние на экономику страны 24
Глава2. Приоритетные направления развития валютного рынка
Казахстана ... ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..
... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 34
2.1 Специфика проведения валютных операций в Казахстане 34
2.2. Механизм регулирования валютного курса в Республике Казахстан 48
2.3. Перспективы развития казахстанского валютного рынка 56
Заключение 67
Список использованной литературы 69
Введение
Актуальность исследования проблем функционирования валютного рынка
определяется тем, что состояние валютного рынка является важным индикатором
стабильности и эффективности экономической системы любой страны. Не зря его
называют "кровеносной системой" государства. Большая работа по выполнению
задач, обозначенных Главой государства Н.А.Назарбаевым в Послании народу
Казахстана, одной из которых является вхождение Республики в 50 наиболее
развитых, конкурентно-способных стран мира, предполагает совершенствование
системы финансовых отношений, в том числе валютного рынка в Республике
Казахстан. Актуальность данной задачи усиливается еще в связи с тем, что
Республика Казахстан находится на стадии вступления во Всемирную торговую
организацию, что означает обеспечение международных стандартов в системе
финансовых отношений, жесткая конкуренция во всех сегментах финансового
рынка.
В связи с такими серьезными задачами, стоящими перед нашей Республикой,
проблемы и развитие валютного рынка становятся наиболее важными и
актуальными на сегодняшний день.
В условиях финансовой глобализации валютная система Республики Казахстан
постепенно становится частью международного валютного рынка. В этих
условиях возрастает актуальность изучения таких проблем, как полная
конвертируемость национальной валюты, обеспечение стабильности курса
национальной валюты, внедрение различных финансовых инструментов и
расширение спектр валютных операций. Вместе с тем, в отечественной
литературе недостаточно разработаны теоретические вопросы функционирования
валютного рынка, механизмы его регулирования. В связи, с чем возникают
определенные проблемы в области валютных отношений. К ним можно отнести
административные преграды, низкая заинтересованность индивидуального
инвестора в активных операциях на данном сегменте рынка, узость финансовых
услуг, малый профессионализм отечественных трейдеров. Решение этих
важнейших экономических проблем со стороны Правительства Республики
Казахстан, Национального банка страны сделает валютный рынок динамично-
развивающимся, устойчивым и конкурентноспособным.
Интегрирование национальных валютных рынков в мировой экономике
происходит в условиях существенного увеличения ежедневного объема валютных
сделок, достигающих 2-3- трлн долларов США, в связи с чем возникает
усиление роли и значимости национальных валютных рынков и выработки ими
определенной стратегии своего развития. Это касается и Республики
Казахстан. Реформирование казахстанской экономики в течение последнего
десятилетия ХХ века и начала ХХI века показало необходимость разработки
стратегии развития валютного рынка в процессе осуществления структурных
преобразований. В результате поспешной либерализации внешнеэкономических
отношений, когда монопольной роли государства в условиях административно-
командной экономики было противопоставлено автоматическое воздействие рынка
на его участников, стали возможными: массированный вывоз валютной выручки,
долларизация экономики, бегство капитала, нескоординированная политика на
валютном и финансовом рынках и рост внешней задолженности.
Хотя надо отметить, что в течение последних лет в экономике Казахстана в
целом и финансовом секторе произошли не только значительные количественные,
но не менее важные качественные изменения. Свидетельствами, подтверждающими
эти качественные изменения, являются признание Европейским Союзом и США
экономики Казахстана рыночной и присвоение Казахстану инвестиционного
рейтинга тремя крупнейшими авторитетными международными рейтинговыми
агентствами.
Произошло дальнейшее укрепление финансовых институтов, проведена
серьезная работа по совершенствованию законодательства и регулирования
деятельности банков, накопительных пенсионных фондов, страховых и брокерско-
дилерских организаций, а также организаций по инвестиционному управлению
пенсионных активов, лизинговых организаций, являющихся основными
участниками казахстанского валютного рынка.
Однако современный этап развития региональной и мировой экономики
обусловливает необходимость проведения дальнейших реформ в реальном и
финансовом секторах экономики, адекватных новым веяниям, и это касается
валютного рынка, являющегося на сегодняшний день основным сегментом
финансового рынка Казахстана. При выработке определенных стратегических
направлений развития национального валютного рынка необходимо, в первую
очередь, опираться на изменение роли мирового валютного рынка в мировой
экономике и сегментации мирового финансового рынка. Этот процесс неизбежный
и подтверждается стиранием границ между его участниками в лице отдельных
государств, банков различных уровней, ТНК, крупных промышленных
консорциумов, оффшорных компаний и международных организаций, а также
присутствием еврорынка. Надо констатировать, что обилие проблем в
практической деятельности национального валютного рынка не может быть
решено без теоретической концепции реформирования мировой валютной системы,
переоценки роли золота, валютного курса, резервной валюты, международных
валютно-счетных единиц и др. в процессе регулирования перелива
международных капиталов.
В этих условиях на первый план выходят вопросы переоценки прежних
теоретических взглядов в сопоставимости с современными концепциями и их
практической реализации в деятельности как национальных, так и
международных институтов, участвующих в процессе формирования и развития
мирового и национального валютного рынка.
Опыт стран с развитой рыночной экономикой позволяет целостно представить
возможности выработки стратегии развития национального валютного рынка,
избежать ошибок в использовании форм и методов проведения валютной
политики, таких как инфляционное таргетирование или либерализация валютного
режима, определить роль государства во всех этих процессах. Учитывая, что
в Казахстане пока окончательно не сформировался достаточно устойчивый
валютный рынок, на котором бы осуществлялось рациональное распределение
валютных и финансовых ресурсов между важнейшими отраслями экономики,
сократилось бы бегство капитала, национальная валюта – казахстанский
тенге стал бы стабильной и конвертируемой, снизился процесс долларизации
экономики, системное исследование всех этих процессов представляется
особенно актуальным.
Поэтому в настоящее время особую актуальность имеет теоретический анализ
состояния мирового валютного рынка, обоснование возможностей практического
применения валютных и финансовых инноваций, переоценки роли отдельных
элементов мировой валютной системы, преодоления долларизации экономики,
ограничения бегства капиталов. При этом в центр научного поиска и
научного исследования выдвигается обоснование стратегических направлений
развития казахстанского валютного рынка.
Основной целью данной дипломной работы является изучение и анализ
формирования и развития валютного рынка и последствия изменения валютных
курсов для Республики Казахстан с учетом тенденций развития мирового
валютного рынка.
Для достижения цели дипломной работы были сформулированы следующие
задачи:
- раскрыть сущность валютного рынка в системе международных экономических
отношений;
- изучить типов валютного рынка с позиции их объектов и субъектов;
- рассмотреть сущность валютных операции и выявить их особенностей;
- изучить современное состояние валютного рынка в Республике Казахстан;
- в основе изучения механизмов функционирования валютных отношений
оценить эффективность государственного регулирования деятельности валютной
биржи;
- обозначить основные проблемы развития и предложения по
совершенствованию валютных отношений в республике Казахстан
Глава 1. Валютный рынок, сущность, понятие и основной элемент валютного
рынка
1.1. История становления системы валютных режимов
Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и
валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и
институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.
Валютные отношения - это повседневные связи, в которые вступают частные
лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления
международных расчетов, кредитных и валютных операций.
В условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран
валютная система играет все более важную и самостоятельную роль в
мирохозяйственных связях. Кроме того, оказывает непосредственное влияние на
определяющие экономическое положение страны факторы: темпы роста
производства и международного обмена, на цены, заработную плату и т.п.
Различают национальные, региональные и мировые валютные системы. Базой
мировых и региональных валютных систем является международное разделение
труда, товарное производство и внешняя торговля. Мировая валютная система
включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс
международных договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих
функционирование валютных инструментов. Элементами мировой валютной системы
являются определенный набор платежных средств, валютные курсы и валютные
паритеты, условия конвертируемости, формы международных расчетов, режим
международных рынков валюты и золота, международных и национальных
банковских учреждений.
Степень интегрированности страны в мировое хозяйство проявляется в обмене
части ее национальных денег на иностранную валюту и обратно. В каждой
стране законным средством платежа являются ее национальные деньги.
Применительно к международным экономическим отношениям они являются
валютой. В процессе обмена результатами деятельности между странами
возникают международные валютные отношения, которые представляют собой
совокупность общественных отношений, складывающихся между странами в
процессе совершения международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых
операций. В процессе развития внешнеэкономических связей сформировалась
мировая валютная система как форма организации валютных отношений,
регулируемых национальным законодательством и международными соглашениями.
В процессе эволюции изменялись и совершенствовались ее основные элементы:
• функциональные формы мировых денег(золото, валюты, международные
расчетные единицы);
• условия взаимной конвертируемости валют;
• режимы валютных паритетов и валютных курсов;
• степень валютного ограничения и регулирования;
• условия обращения международных кредитных средств(чеки,
векселя) и форм международных расчетов.
Первая мировая валютная система получила название Парижская.
Именно в Париже в 1867г. прошла международная конференция промышленно
развитых стран, завершившаяся подписанием международного договора. Главная
ее черта - фиксированное золотое содержание и фиксированные курсы валют.
Валютные курсы могли колебаться вокруг монетарного паритета в рамках
золотых точек на размер стоимости перевозки между денежными центрами
Великобритании и США. В частности, при стоимости транспортировки золота в
концеХ1Хв. через Атлантику 0,025 дол. за унцию ее экспорт из США был
выгоден при обменном курсе 4,891 дол за фунт и выше. Гели курс падал ниже
этого уровня, становилось выгодно импортировать золото из Англии.
Соответственно курс примерно 4,911дол. за фунт назывался золотой точкой
экспорта, 4,861-зологой точкой импорта (при монетном паритете
1фунт=4,866дол.).(9;414)
Если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых
точек, начинался отток золота из страны, поскольку он компенсирован
падение, возвращал валютный курс на прежнее место. Но на самом деле
никакого массового вывоза золота не происходило. Проблема решалась путем
привлечения краткосрочного капитала путем изменения процентных ставок. Так,
в начале ХХв. Великобритания испытывала дефицит платежного баланса.
Происходило сокращение денежной массы, процентные ставки росли, усиливался
приток краткосрочного капитала из-за рубежа, за счет чего и финансировался
дефицит платежного баланса.
В целом для Парижской системы были характерны относительная политическая
стабильность в мире, синхронность развития крупнейших государств, низкие
темпы инфляции, унификация стабилизационных мер денежной политики. Первая
мировая война, финансовый кризис и новый мировой порядок(Версальская
система) создавали принципиально новые условия, способствующие появлению
новой валютной системы.
Вторая валютная система оформилась в 1922г. на международной
экономической конференции в Генуе. Она получила название Генуэзской и
просуществовала 22года. Генуэзская валютная система основывалась на
золотодевизном стандарте. В качестве девиза выступала иностранная валюта в
любой форме. И хотя официально статус резервной не был закреплен ни за
одной валютой, американский доллар и английский фунт постоянно соперничали
за статус мировой валюты. Великобритания пыталась восстановить довоенный
золотой стандарт, но безуспешно. В результате постоянного повышения курса
фунта ее платежный баланс ухудшался. В 1928г. был принят закон, по которому
все международные платежи осуществлялись в золоте. Эта мера на фоне Великой
депрессии явно указывала и па мировой валютный кризис. Выход из
создавшегося положения виделся в девальвации валют, что и сделало
большинство государств. Естественно, в выигрыше остались страны, имевшие
положительное сальдо платежного баланса. На этом фоне страны, защищаясь от
иностранной конкуренции были вынуждены вводить высокие импортные пошлины и
тарифы. Результатом стало сокращение объемов мировой торговли и
международных расчетов.
"Великая депрессия 30-х годов" привела к краху системы золотого
стандарта. В целях разработки основ новой мировой валютной системы в 1944
году в Бреттен-Вудcе была созвана международная конференция союзных стран.
В результате этой конференции была достигнута договоренность о создании
регулируемых связанных валютных курсов, которую называют Бреттен-Вудсской
системой. Новая система должна была сохранить преимущества прежней системы
золотого стандарта (фиксированных валютных курсов), отмечая при этом ее
недостатки. Далее на конференции был создан Международный валютный фонд
(МВФ), призванный сделать новую валютную систему реальной и дееспособной.
Эта мировая валютная система, базирующаяся на относительно фиксированных
валютных курсах и управляемая через МВФ, просуществовала с некоторыми
модификациями вплоть до 1971 года. МВФ продолжает и сейчас занимать
важнейшее место в международных финансах.
Что представляла собой Бреттон - Вудсекая система регулирования связанных
валютных курсов? Что вызвало ее распад'? Сохраняя традиции золотого
стандарта, каждая страна - член МВФ была обязана установить золотое (или
долларовое) содержание своей денежной единицы, тем самым определяя валютный
паритет между своей валютой и валютами всех других стран-участниц. Далее,
каждая страна была обязана сохранять курс своей валюты неизменным. Страны,
входившие в Бреттон-Вудсскую систему, обязаны вносить вклады в МВФ в
зависимости от размеров их национального дохода, численности населения и
объема торговли. Таким образом страна могла бы взять краткосрочный займ,
необходимый для вмешательства в функционирование валютных рынков,
обеспечивая стабильность национальной валюты.
Бреттон-Вудсская система предусматривала использование в качестве
международных резервов золота и доллара. Доллар был признан в качестве
мировых денег по двум причинам. Во-первых, CILIA вышли из второй мировой
войны с наиболее сильной экономикой. Во-вторых, США аккумулировали
громадное количество золота и период с 1934 по 1971 годы проводили политику
скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной
цене 35 долларов за унцию. Таким образом доллар переводился в золото по
предъявлению; доллар стал рассматриваться как заменитель золота и поэтому
считается "таким же хорошим, как золото".
Но, к сожалению, рост золотых запасов отставал от быстро расширяющихся
масштабов международной торговли и финансов. Поэтому приобрел возрастающую
по своей важности роль мирового валютного резерва. Страны мира получали
доллар в качестве резервной валюты в результате дефицита платежного баланса
США. По мере того, как количество долларов, находящихся па руках у
иностранцев, стремительно росло, а золотые резервы США сокращались, другие
страны неизбежно стали задавать вопрос: неужели доллар был действительно
"так хорош,, как золото"? Способность США сохранять обратимость доллара в
золото становилась все более сомнительной. Для сохранением за долларом
статуса резервною средства необходимо было устранить дефицит платежного
баланса США; но ликвидация дефицита означала бы истощение источника
дополнительных долларовых резервов для системы. Эта проблема встала во весь
рост в начале 70-х годов. Столкнувшись с устойчивым и растущим дефицитом
платежного баланса США, президент Р.Никсон 15 августа 1971 года
приостановил конвертируемость доллара в золото. Новая политика разорвала
связь между золотом и интернациональной стоимостью доллара, отпустив доллар
в "плавание" и, позволив рыночным силам определять его стоимость. Свободное
колебание доллара лишило Бреттон-Вудсскую систему фиксированных курсов
поддержки и она перестала существовать.
Современная (четвертая) валютная система получила название Ямайская,
поскольку важнейшие соглашения были подписаны в г.Кингстон, на Ямайке в
январе 1976г. Основные принципы этой системы были закреплены в 1978г. во
второй поправке к статьям Соглашения МВФ. В основных чертах эта система
продолжает действовать в настоящее время.
Отличительные особенности:
демонетизация золота, однако, золото продолжает играть роль резервного
актива и чрезвычайных денег благодаря своей реальной стоимости;
золотодевизоный стандарт был заменен стандартом СДР который формально был
объявлен основой валютных паритетов, но на практике так и не стал главным
платежным средством, эталоном стоимости;
установлен режим плавающего валютного курса, по при этом сохраняется
возможность выбора фиксированного или плавающего курса;
МВФ имеет возможность осуществлять жесткий надзор за установлением
валютных курсов, обеспечивать либерализацию валютных отношений в интересах
стабилизации международных экономических отношений.
1.2. Валютный курс: сущность, режимы, факторы, влияющие на него.
Мировой опыт показывает, что для многих стран приоритетной задачей
экономической политики является стабильность национальной валюты, которая
зависит от состояния валютного курса. В современных условиях при
определении курса национальной валюты необходимо учитывать не только
монетарный фактор – объем денежной массы в обращении, но и принимать во
внимание состояние платежного баланса, как по текущим операциям, так и по
операциям движения капитала, чему будут посвящены последующие параграфы.
Валютный курс национальных денег объективно является тем связующим
звеном, которое позволяет определить место страны в мировой экономике. По
своей сути, валютный курс – не просто цена одной денежной единицы,
выраженная в другой, а сложный комплексный показатель стоимостного
соотношения покупательной способности валют. Являясь экономической
категорией, валютный курс занимает важное место в системе экономических
показателей и отражает состояние важнейших из них.
Недостаточно рассматривать валютный курс только как индикатор,
характеризующий место страны в мировой экономике и связывать его появление
только с развитием международной торговли. При анализе сущности валютного
курса, как экономической категории, более точно будет подчеркнуть, что он,
находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими
показателями, отражает воздействие на экономику внешних факторов, а его
изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных
связях, с одной стороны, а с другой, отражает взаимодействие сфер
национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой
валюты складываются в рамках национальных хозяйств, то их количественное
соизмерение происходит на мировом рынке в ходе международных экономических
операций.
Являясь денежной категорией, валютный курс выражает определённые
производственные отношения, а именно товарно-денежные отношения. Будучи
одним из элементов сферы международного обращения, валютный курс тесно
связан со всей системой международных товарно-денежных отношений, со
стоимостными пропорциями, складывающимися в процессе международного обмена.
При осуществлении международных экономических связей происходит сравнение
двух видов цен – внутренних и мировых. Если первые образуются на основе
различной национальной стоимости товаров, то вторые на основе
интернациональной стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешний
экономический оборот, как бы сбрасывают с себя национальные цены и
продаются в большинстве случаев по ценам мирового рынка.
Поэтому с развитием международного обмена появляется всё большая
необходимость в соизмерении национальных стоимостей товаров с их
интернациональным уровнем. В отличие от национальных рынков, где деньги
служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе
международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах,
выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом,
валютный курс служит соизмерителем национальных стоимостей не в прямой, а в
косвенной форме – через сравнение национальных денежных единиц. Однако в
результате того, что цены отдельных товаров по-разному отклоняются от
стоимости, валютный курс измеряет соотношения покупательной способности
различных национальных валют, т.е. представляет собой средневзвешенное
соотношение цен в различных странах. В нём, как в цене иностранной валюты,
отражаются стоимостные отношения между национальными хозяйствами. Валютный
курс как бы соизмеряет экономические процессы, происходящие в различных
странах.
Отмеченная роль валютного курса делает возможным осуществление самого
международного обмена, так как обеспечивает наличие стоимостных критериев
при проведении международных расчётов, позволяет измерить эффективность
внешнеэкономических операций.
С расширением и углублением процессов интернационализации хозяйственной
жизни, с переходом к более совершенным и устойчивым формам
внешнеэкономических связей сравнение национальных стоимостей происходит во
всех широких масштабах. С превращением мирового рынка в необходимое
условие нормального функционирования национальных хозяйств валютный курс
выступает уже не только как связующее звено между ценами, складывающимися
во внешнеторговом секторе отдельных стран, но и как соизмеритель затрат
общественного производства в целом, что диктуется необходимостью всё более
тесного взаимодействия национальных воспроизводственных процессов. В
валютном курсе находят выражение такие экономические категории, как цена,
производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы
экономического роста и т.д.
Повышение роли валютного курса, вызванное, прежде всего, ускорением
процесса интернационализации хозяйственной жизни, в то же время связано и с
изменениями характера самого денежного обращения. Проникновение, как в
национальный, так и в международный платёжный оборот неразменных на золото
кредитных денег приводит к возникновению гораздо более тесной взаимосвязи
между денежными факторами и сферой материального производства. С другой
стороны, эта тенденция является причиной больших колебаний относительной
ценности валют, отражать которые призван валютный курс.
Рост взаимозависимости отдельных национальных экономик, внедрение в
международный оборот неразменных на золото кредитных денег обусловливают
превращение валютного курса в современных условиях во внешнее проявление
развития экономики отдельных стран, т.е. существующего производственного
потенциала при данной производительности труда, что находит своё выражение
в общественно необходимых затратах труда в производстве. В этом качестве
валютный курс оказывает сильнейшее обратное воздействие на сферу
производства, что наиболее ярко проявилось с момента перехода практически
всех развитых стран с весны 1973 г. к плавающим валютным курсам.
В условиях мирового рынка валютный курс приравнивает разные количества
национального труда к единому эквиваленту - интернациональным общественно
необходимым затратам труда. Благодаря этому валютный курс непосредственно
влияет на перераспределение через внешнеэкономический сектор совокупного
общественного продукта и национального дохода между странами. Приравнивание
национальных стоимостей к их интернациональному уровню приводит к получению
отдельными странами различных результатов от внешнеэкономической
деятельности. Так, отставание экономики страны от соответствующих
показателей основных торговых партнеров объективно требует поставки на
мировой рынок большого количества национальной стоимости в обмен на данный
объём импортируемой продукции и наоборот.
Не менее существенное влияние оказывает валютный курс и на процесс
распределения доходов в рамках отдельных стран. Как было отмечено, валютный
курс выражает и средние условия производства в каждом отдельном
национальном хозяйстве, и среднее соотношение внутренних и мировых цен.
Поэтому отдельные хозяйственные единицы, у которых уровень
производительности труда выше, чем в среднем по стране, будут получать от
внешнеэкономической деятельности дополнительную прибыль и наоборот. Помимо
этого валютный курс весьма часто способствует получению неодинаковой
прибыли от различных видов внешнеэкономической деятельности, так как любое
его изменение оказывает противоположное влияние на экспортные и импортные
отрасли, на объём их производства и получаемой прибыли, а также на экспорт
товаров и капиталов. Если понижение курса валюты создаёт для экспортёров
дополнительную “премию”, поскольку от продажи товара по прежней цене,
выраженной в иностранной валюте, экспортер получает большую сумму в валюте
своей страны, то для импортеров такое изменение валютного курса является
дополнительным “налогом”, за счёт которого первоначально и образуется
“премия” экспортёров. Обратные последствия имеет повышение валютного курса,
которое одновременно способствует активизации экспорта капиталов, ввиду
того, что при обмене данной суммы в национальной валюте владельцы денежных
активов получат большую сумму в иностранной валюте.
Роль, которую играют валютные курсы в современной мировой экономике,
неизбежно приводит к тому, что их установление на определённом уровне, т.е.
наличие тех или иных стоимостных пропорций международного обмена, по-
разному затрагивает интересы различных стран и монополий этих стран.
Являясь одним из важнейших факторов, обеспечивающих конкурентные
преимущества на внешних рынках, валютные курсы служат объектом острейшей
конкурентной борьбы между различными странами, а также между отдельными
группами внутри этих стран.
Если золотой стандарт служил жестким ограничителем произвольных изменений
курсов валют, то после второй мировой войны с вытеснением золота не только
из национального, но и из международного платёжного оборота у государства
появлялось гораздо больше возможностей влиять на стоимостные пропорции
международного обмена в выгодных для него направлениях. Складывается и
закрепляется система нереальных фиксированных валютных курсов. Отсюда –
постоянные конфликты и столкновения интересов ведущих держав, обострение
противоречий между ними в политической и экономической областях,
периодическое возникновение острых кризисных ситуаций в системе мирового
хозяйства.
Определённое восстановление реальных курсовых соотношений между валютами
в результате повсеместного введения с марта 1973 г. плавающих валютных
курсов не ликвидировало всех противоречий в этой области. Данные
противоречия лишь несколько видоизменились. И в настоящее время почти ни
одно государство не отказалось от целенаправленного влияния на курс своей
валюты.
В условиях тесной взаимосвязи национальных хозяйств, когда экономические
мероприятия отдельных государств всё сильнее влияют на положение их
партнёров, несогласованная политика в области плавающих валютных курсов
может существенно затруднить экономический обмен между странами. Осознание
этого факта толкает представителей монополистического капитала ведущих
стран на поиски согласованного решения валютных проблем. Наблюдаются
попытки найти взаимоприемлемый компромисс в вопросе установления курсовых
соотношений, обеспечить коллективный надзор за механизмом валютных курсов в
интересах монополистического капитала в целом. Этой цели посвящаются
многочисленные встречи и консультации на самых различных уровнях
представителей делового мира и правительственных учреждений промышленно-
развитых стран. Валютные курсы во все большей степени превращаются в объект
мировой политики, нормальное функционирование их механизма рассматривается
как одно из основных условий достижения экономической и политической
стабильности в мире капитала.
Необходимость наличия определённого соотношения обмена национальных валют
является универсальным условием нормального осуществления
внешнеэкономических операций на любой стадии развития товарного
производства. В то же время эта необходимость реализуется в конкретных
различных способах установления такого соотношения в зависимости от степени
развития производительных сил. Другими словами, каждому этапу развития
производительных сил должна соответствовать определённая система валютно-
финансовых отношений, важнейшим элементом которой является тот или иной
механизм установления и поддержания валютных курсов.
КЛАССИФИКАЦИЯ ВИДОВ И РЕЖИМОВ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Обменные валютные курсы -спот-курс
-форвард-курс
-кросс-курс
2. Расчетные валютные курсы -номинальный валютный курс
-номинальный эффективный
-валютный курс
-реальный валютный курс
-реальный эффективный
-валютный курс
3. Гибридные валютные курсы -оптимальное валют-
ное
пространство
-целевые зоны
-валютный коридор
-ползущая фиксация
-управляемое плавание
4. В зависимости от изменяю- -равновесный валютный курс
щихся рыночных условий - неравновесный валютный
курс
В дипломной работе рассматриваются те виды валютных курсов, которые, на
мой взгляд, наиболее интересны и чаще всего применяются в мировой практике.
К расчетным видам валютного курса относят:
1. Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы
национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.
En = Cf Cd , где (1)
En – номинальный валютный курс, Cf – иностранная валюта, Cd –
национальная валюта.
Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением
валютного курса и устанавливается или на валютном рынке, или каким-либо
другим способом, принятым в данной стране.
В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный
валютный курс, однако номинальный валютный курс более применим для
измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций
в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как
иностранной, так и национальной валют изменяется, как и у любого другого
товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому
как цены товаров и другие макроэкономические показатели (ВНП, НД) в целях
межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и
валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно
принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он
влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве,
поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, в которой котируется
национальная валюта.
Изменения общего уровня цен в странах обычно оцениваются с помощью тех
или иных индексов цен, чаще всего с помощью индекса потребительских цен,
который наилучшим образом отражает уровень инфляции. Экономический смысл
любого индекса цен заключается в том, что стоимость определенной корзины
товаров и услуг применяется за базовую в определенном году и сравнивается
со стоимостью той же корзины в текущем году. Учет уровня инфляции в обеих
странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный
курс в реальный.
2. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с
учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, в валюте которой
котируется национальная валюта.
E = E (Pt Pd), где (2)
E – реальный валютный курс, Pt – индекс цен зарубежной страны, Pd –
индекс цен своей страны.
Эта формула показывает, что реальный валютный курс – это соотношение
корзины товаров за рубежом, переведенной из иностранной валюты в
национальную с помощью номинального валютного курса и цены корзины тех же
товаров в своей стране. Проще говоря, для выяснения реального обменного
курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по
номинальному валютному курсу и делят на цену корзины таких же местных
товаров. Индекс реального валютного курса показывает его динамику с
поправкой на темпы инфляции в обеих странах. Если темп инфляции у себя в
стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты
будет выше номинального.
В зависимости от того, в какой валюте котируется национальная валюта,
динамика движения валютного курса может быть различной. Для того, чтобы
оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной
иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают
эффективный валютный курс.
3. Номинальный эффективный валютный курс (НЭВК) – индекс валютного курса,
рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других
стран, взвешиваемыми в соответствии с удельным весом этих стран в валютных
операциях данной страны.
Ene = ∑i (PnE Wi), где (3)
Ene – номинальный эффективный валютный курс; ∑i – знак суммы показателей
по i-странам; i – страна - торговый партнер; PnE = Ei Eo – индекс
номинального валютного курса текущего года (Ei) по сравнению с базовым
годом (Eo) каждой страны – торгового партнера; Wi = (Xi + JMi) (Xtotal +
JMtotal) – удельный вес каждой страны (Xi + JMi) в торговом обороте данной
страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнерами.
В расчете НЭВК значительную роль играют экспертные оценки. Например, по
методологии МВФ, для его составления нужно прежде всего выбрать базовый
год, к которому будут пересчитаны все индексы валютного курса, затем
выбрать способ усреднения валютного курса за год, определить какие страны
можно считать главными торговыми партнерами данного государства, вычислить
удельный вес каждого из них в торговом обороте этого государства,
рассчитать индексы среднегодовых обменных курсов национальной валюты к
валютам стран – главных торговых партнеров по отношению к базовому году и
взвесить их по удельным весам этих стран в торговом обороте данной страны.
В результате НЭВК покажет усредненную динамику движения курса национальной
валюты по отношению уже не к одной, а к нескольким, наиболее важным для
данного государства, валютам.
4. Реальный эффективный валютный курс (РЭВК) – номинальный эффективный
валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей
издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса
данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров.
Индекс РЭВК является основным показателем, характеризующим обобщенную
динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить
основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Он
является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран
на мировом рынке. Если РЭВК повышается, то конкурентные позиции страны на
мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращаются его
размеры, импорт, напротив, будет дешевле и размеры его растут. Более того,
величина роста РЭВК по сравнению с периодами, когда экономика страны
находилась в относительно приличном состоянии, показывает размер
девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее
международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности ПБ.
Единственное, что надо отметить, что общая тенденция в эволюции способов
определения валютного курса следующая: 13 стран мира придерживается
политики фиксированного валютного курса, тогда как 23 стран используют
плавающий валютный курс.
Гибридные виды валютного курса возникли в результате того факта, что
фиксированный валютный курс может быть оптимальным вариантом для
взаимоотношений стран с примерно одинаковыми уровнями экономического
развития и темпами инфляции, жестко координируемой денежной и фискальной
политикой, но абсолютно невыгодным для отношений с другими странами. В
результате родилась концепция оптимального валютного пространства.
1. Оптимальное валютное пространство – поддержание оптимального валютного
курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с
остальными странами. Оптимальным может считаться пространство между
странами, входящими в интеграционное объединение, находящееся на высоком
уровне зрелости. Яркий пример – ЕС.
2. Целевые зоны – параметры валютного курса, к которым страна считает
необходимым стремиться. На определенный период времени для стимулирования
тех или иных сфер экономики правительство может считать целесообразным
поддержание несколько заниженного курса национальной валюты или сокращение
до минимума колебаний курса для ограничения инфляции. Частным случаем
целевой зоны является ограничение колебаний валютного курса определенными
границами в рамках валютного коридора.
3. Валютный коридор – установленные пределы колебания валютного курса,
которые государство обязуется поддержать. Валютный коридор может
устанавливаться несколькими основными способами:
1. поддержание колебаний курса валюты в определенных границах ее
паритетной стоимости – зафиксированного соотношения между валютами.
Например, Чили в 1986 – 1992 гг. имела паритет национальной валюты по
отношению к доллару США. В некоторых странах устанавливалась
значительно большая ширина валютного коридора – до 20 % (по 10 % в
каждую сторону паритета);[1]
2. установление пределов колебаний курса национальной валюты в номинальных
терминах без определения центральной паритетной стоимости. В этом
случае определяются границы в национальной валюте, в пределах которой
может колебаться валютный курс (Мексика 1992 г., Россия 1995 – 1997
г.г.). Чем шире валютный коридор, тем больше свобода маневрирования
правительства в макроэкономической сфере и тем реже возникает
потребность в изменении его параметров. Чем уже валютный коридор, тем
жестче должна быть государственная политика его поддержания, тем меньше
автономия в области государственного регулирования;
3. введение наряду с валютным коридором правил изменения его границ:
расширение или сужение коридора с течением времени, изменение
параметров границ при определенных условиях;
4. определение механизмов поддержания и защиты валютного коридора методами
государственной экономической политики. Обычно они включают введение
неофициального внутреннего коридора колебаний национальной валюты, по
достижении границ которого центральный банк предпринимает валютные
интервенции для выравнивания курса.
Мировой опыт показывает, введение валютного коридора оправданно в тех
случаях, когда в стране достигнута стабилизация основных макроэкономических
показателей, но уровень инфляции продолжает оставаться высоким и это не
позволяет сразу перейти к системе фиксированного валютного курса.
Макроэкономической целью введения валютного коридора является либо
сокращение темпов инфляции, либо стабилизация реального валютного курса.
4. Ползучая фиксация – механизм установления валютного курса как процент
колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулирование его
изменения на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать
уровень центрального паритета, может либо задаваться временными
параметрами, либо определяться политическим решением денежных властей по их
усмотрению, что обычно связано с истощением либо накоплением валютных
резервов.
5. Управляемое плавание (флоатинг) – политика управления валютным курсом
с помощью валютных интервенций, предусматривающих скупку или продажу
иностранной валюты. Если правительство, уловив тенденцию движения курса
национальной валюты, стремиться с помощью интервенций притормозить
тенденцию движения валютного курса, это называется по-русски грести против
ветра. Если правительство, напротив, стремиться своими интервенциями
ускорить движение курса в направлении, по которому он и так уже двигается
сам, называется грести по ветру. Преимущество управляемого плавания
заключается в том, что правительство не связано никакими обязательствами по
поддержанию курса и может проводить ту политику, которая наиболее
оптимальна для существующей в экономике ситуации. Недостаток – в том, что
страны – торговые партнеры могут преследовать различные цели в своей
валютной политике.
1.3. Изменение валютного курса и его влияние на экономику страны
Среди факторов, непосредственно влияющих на динамику курса валют, можно
назвать следующие: национальный доход и уровень издержек производства;
реальная покупательная способность денег и уровень инфляции в стране;
состояние платежного баланса, влияющего на спрос и предложение валюты;
уровень процентных ставок в стране; доверие к валюте на мировом рынке и
т.п.
На динамику валютного курса оказывают влияние разного рода факторы,
которые подразделяются на конъюнктурные и долгосрочные. Отметим некоторые
из них.
На соотношение спроса и предложения на валюту, то есть на динамику ее
курса систематически воздействуют долговременные экономические тенденции.
Во-первых, на динамику валютного курса данной страны определяющее влияние
оказывает конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках, изменение
которой в конечном счете обусловлено уровнем техники и технологии ее
производства. Высокая конкурентоспособность обеспечивает форсирование ее
экспорта и тем самым стимулирует приток иностранной валюты. Такая ситуация
содействует повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
Во-вторых, на уровень валютного курса национальной денежной единицы
данной страны сильно воздействует инфляция, которая является отражением
диспропорции между денежной массой и товарным предложением, складывающейся
в стране в ходе развития макроэкономических процессов. В стране с высоким
уровнем инфляции курс ее денежной единицы будет снижаться относительно
валют стран с более низким темпом инфляции. Обесценение национальной валюты
стимулирует рост внутренних цен в течение продолжительного времени.
Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках
других стран уменьшает стремление иностранцев приобретать товары и услуги в
стране с высокими темпами инфляции. Вследствие этого ослабевает приток
иностранной валюты в данную страну и происходит обесценение ее валюты, то
есть снижается ее валютный курс.
В-третьих, уровень валютного курса тесно связан с состоянием
национального финансового рынка. Если в стране складывается сложная
экономическая ситуация, когда иностранные инвесторы начинают срочно
реализовывать акции местных предприятий и государственные облигации и
вывозить капитал за границу, то в этом случае обменный курс национальной
денежной единицы данной страны упадет ниже паритета покупательной
способности валюты. Напротив, если в данной стране произойдет повышение
процентных ставок и улучшится общее экономическое положение, то начнется
приток иностранного капитала, что в конечном счете будет содействовать
повышению валютного курса денежной единицы данной страны.
На колебания валютных курсов разных национальных денежных единиц
оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования
экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного
баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса
национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет
действовать государственная политика неадекватного увеличения бюджетных
расходов и денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет
возрастание дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных
средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты
данного государства.
Помимо долговременных экономических факторов на колебания валютных курсов
оказывают воздействие многие конъюнктурные факторы, связанные с
политической ситуацией в стране. Обменный курс валюты, как показала
практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично
настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. Так,
проведенные в свое время в странах Западной Европы референдумы о вхождении
в Европейскую валютную систему привели к заметным колебаниям валютных
курсов ряда ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
