Современное состояние рынка ценных бумаг Казахстана

Тип работы: Реферат
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 7 страниц
В избранное:

Современное состояние рынка ценных бумаг Казахстана

Сейчас Казахстан стоит на пути развития рынка ценных бу - маг, учитывающего как истори - ческие казахстанские традиции, так и опыт стран с развитой ры - ночной экономикой.
Как известно, основная цель развития рынка ценных бумаг -содействовать эффективному раз - витию экономики Казахстана, ус - корению финансовой стабилиза - ции и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.
В последние десятилетия при - ватизация имела место во многих странах мира. Особенно интен - сивно она проводилась в Англии. Но в странах Запада приватиза - ция происходила в период разви - той рыночной экономики, когда емкость рынка позволяла погло - тить любое количество акций при - ватизируемых предприятий. У нас же ситуация иная.
В условиях неразвитого казах - станского рынка ценных бумаг приватизация, напрямую связан - ная с акционированием, является начальным импульсом для форми - рования рынка ценных бумаг, поскольку позволяет участвовать в нем большинству предприятий и населения. С воссозданием рын - ка ценных бумаг ценные бумага превращаются в финансовые инструменты, доступные широким слоям населения.
В целом, развитие рынка ценных бумаг позволит стимулировать рост сбережений населения и расширить выбор объектов инвестирования, создать механизм активного воздействия на работу предприятий путем установления курсов ценных бумаг, отражающих их финансовое состояние, а также повысить эффективность работы различных финансовых институтов путем оперативного управления фондовым портфелем.
Рынок ценных бумаг облегча - ет и расширяет доступ всем субъектам экономики к получе - нию необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволя - ет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно, до конца существования предприятий; вы - пуск облигаций позволяет полу - чать кредит на более выгодных условиях по сравнению с услови - ями банков-монополистов, что способствует дальнейшему разви - тию рынка ценных бумаг.
Как и многие страны, вставшие на путь рыночной экономики, Ка - захстан сталкивается со значитель - ными трудностями в развитии рын - ка ценных бумаг. Отсутствие в про - шлом этого вида деятельности, по - мимо соответствующих государ - ственных законодательных актов, требует целенаправленного стиму - лирования его развития, поддержа - ния обратной связи между участ - никами рынка ценных бумаг и ре - гулирующими органами, выработ - ки у широких слоев населения культуры обращения с ценными бу - магами, привития интереса к ин - вестированию, устранения негатив - ного представления о "нетрудовом" характере доходов, получаемых от вложения в ценные бумаги.
К 2007 году уже полно - стью сформирован рынок государ - ственных ценных бумаг, имею - щий налаженную инфраструкту - ру и отработанные механизмы проведения операций. Госу - дарственные ценные бумаги явля - ются одним из самых надежных видов ценных бумаг, обращаю - щихся на казахстанском фондовом рынке. Также создана базо - вая законодательная, институци - ональная и техническая инфра - структура рынка негосударствен - ных эмиссионных ценных бумаг. Рынок корпоративных цен - ных бумаг в Казахстане развива - ется не столь активно, хотя имен - но данный элемент финансовой системы во многом предопреде - ляет эффективность функциони - рования рыночной экономики.
Рынок ценных бумаг, о необходимости развития которого в Казахстане не высказывался только ленивый, продолжает пребывать в крайне незавидном положении. По оценке участников рынка, ситуация усугубляется тем, что некоторые действия властей еще больше обостряют проблему.
На прошедшем на днях круглом столе, посвященном рынку коллективного инвестирования, тон дискуссии задал президент Казахстанской фондовой биржи (KASE) Азамат Джолдасбеков. Я хотел бы отметить несколько негативных факторов, - заявил г-н Джолдасбеков. - Первое: мы утратили ресурсы накопительных пенсионных фондов. Большое спасибо за это нашим регуляторам, которые с 2007 года изменили систему инвестирования пенсионных активов. Практический пример: количество листинговых компаний упало в этом году по сравнению с прошлым в 4 раза, мы теряем эмитентов. Второе: американский кризис, который ударил и по Казахстану, привел к тому, что подешевели ценные бумаги. Третье - у нас нет ничего компенсирующего.
По мнению главы KASE, на рынке должен появиться новый пласт инвесторов - паевые инвестфонды, которые заменили бы пенсионные фонды и обеспечили бы хоть какую-то ликвидность на рынке. Однако этот класс инвесторов так и не появился. Надо честно признать, что большую часть ПИФов представляют закрытые фонды, которые, по большому счету, не форма коллективного инвестирования и в Казахстане используются как инструмент налогового уклонения либо как инструмент удаленного управления активами удаленной группы лиц, - подчеркнул г-н Джолдасбеков. - Мы находимся на дне, и вопрос только в том, как долго мы там будем болтаться и сможем ли найти путь наверх? Положительное в этом есть только одно: из низа всегда есть путь наверх.
Беспокойство президента KASE вполне обосновано. Так, по данным компании ТуранАлем Секьюритиз, по состоянию на 1 октября этого года рынок коллективного инвестирования на 95,8% состоял из закрытых инвестфондов. Остальные 4,2% делили открытые и интервальные фонды. Объем активов ПИФов составил 141 млрд. 750 млн. тенге, или 1,58% от ВВП, 1,62% от капитализации акций и облигаций KASE, 12,8% пенсионных накоплений.
По мнению президента KASE, оживлению рынка ценных бумаг мог бы способствовать вывод на него так называемых голубых фишек. Именно поэтому критику г-на Джолдасбекова вызвал выход компании Eurasian Natural Resources Corporation (ENRC) на Лондонскую биржу. Государство должно стимулировать паевой рынок путем стимулирования розничных инвесторов и путем вывода новых финансовых инструментов, - убежден г-н Джолдасбеков. - Однако мы ничего такого не видим. Более того, мы видим худшую практику, когда наши деятели говорят о том, как важен фондовый рынок, а в итоге идет вывод крупнейшей компании ENRC в Лондон вместо того, чтобы оставить эмитента в Казахстане.
Вице-президент KASE Андрей Цалюк привел в пример IPO компании Разведка Добыча КазМунайГаз, в ходе которого часть пакета была размещена в Казахстане. - Провело государство размещение, и рынок получил мощнейший импульс, - подчеркнул он. - Создание free float ведет за собой создание свободного рынка. Инвесторы в этом заинтересованы. Случай с ENRC стал весьма интересным, поскольку очень много было обещано. А сейчас наступил период тишины, как будто никто никаких обещаний не давал.
Мнение руководителей KASE разделяют профучастники рынка ценных бумаг. - Можно понять KASE, она существует за счет эмитентов и роста количества сделок, - сказал & заместитель председателя правления компании Real-Invest Жарас Искаков. - И на самом деле, когда государство выступает за развитие эмитентской базы и в то же время позволяет голубым фишкам выходить на внешние рынки, это немного обидно и для инвесторов в том числе.
Управляющий директор Алмэкс Эссет Менеджмент Дмитрий Жеребятьев считает, что размещение части акций ENRC на казахстанском фондовом рынке было бы логичным шагом. Он напомнил, что казахстанское законодательство предъявляет к резидентам требования об одновременном предложении акций на зарубежном и внутреннем рынках.
Формально недавний выпуск акций ENRC не подпадает под эти требования, поскольку эмитентом выступал нерезидент РК. С другой стороны, большая часть активов данной компании находится на территории Казахстана, и было бы логично предложить часть размещения на внутреннем рынке. Поэтому беспокойство руководства фондовой биржи вполне обоснованы, на мой взгляд, - прокомментировал & г-н Жеребятьев. По его мнению, возможно, что ENRC в дальнейшем, так же как и Казахмыс, сможет перевести часть пакета для торговли на внутренней площадке или заявит о сроках, когда это произойдет.
С учетом того, что компания произвела недавно делистинг части своих активов с KASE, это было бы логичным шагом с точки зрения выстраивания долгосрочных отношений с потенциальными внутренними инвесторами и добавило бы прозрачности эмитенту, - добавил он. В ходе поиска ответа на вопрос, как можно оживить рынок ценных бумаг и коллективного инвестирования, член правления компании ТуранАлем Секьюритиз Жасулан Бекжигитов напомнил, что в некоторых странах компании выводились на фондовый рынок принудительным путем, и в результате это дало положительный эффект. Это методы, которые были применены в Азии, в частности Южной Корее, где все эмитенты в принудительном порядке были загнаны на фондовый рынок. Сейчас эти рынки являются самыми крупными в Азиатском регионе, - подчеркнул г-н Бекжигитов. Однако коллеги по рынку не поддержали эту идею.
Я категорически против таких административных мер, - прокомментировал & управляющий директор Centras securities Мирлан Ташметов. - Это частная собственность, и осуществить подобное будет достаточно сложно. Возможен только вывод госактивов правительством. С частным сектором нужно использовать другие методы, рычаги - льготирование, определенные послабления в сфере налогообложения.
Представитель Real-Invest также считает, что административное регулирование в этой сфере не даст положительного эффекта. - Государство должно не авторитарными способами выводить компании, а создать условия, почву, чтобы зерна проросли, - подчеркнул г-н Искаков. - Не поддерживаю такой агрессивный путь. Подобные меры могут иметь негативные последствия. Это утопия.
Известно, что фондовый рынок Казахстана пребывает не в самом лучшем состоянии. Да и привлекательность существующих инструментов оставляет желать лучшего. Что делает правительство для улучшения ситуации и что из этого может получиться, рассказывает директор Департамента планирования государственного заимствования и кредитования Министерства экономики и бюджетного планирования РК Маулен Утегулов.
Почему, на ваш взгляд, в Казахстане нет активных торгов корпоративными ценными бумагами? И что нужно сделать для изменения ситуации?
Рынок ценных бумаг является сегодня одним из важнейших направлений развития экономики страны. Рынок акций позволяет аккумулировать значительные средства инвесторов и направлять их в реальный сектор экономики. Но на фоне мощного рынка государственных ценных бумаг рынок акций в Казахстане пока развит недостаточно. Одна из основных проблем рынка ценных бумаг - отсутствие акций в свободном обращении, несмотря на большое количество акционерных обществ. Акции предприятий сосредоточены в основном в контрольных пакетах крупных инвесторов, которые не заинтересованы в потере контроля над предприятием. Поэтому на рынке обращается ограниченное количество акций.
Существует также и ряд других причин, сдерживающих развитие рынка акций. Одна из причин заключается в продолжающемся периоде низких процентных ставок на международных рынках капитала, позволяющем нашим банкам второго уровня выпускать еврооблигации и привлекать инвестиционные ресурсы вместо привлечения акционерного капитала. В случае существенного роста процентных ставок коммерческие банки будут вынуждены переориентироваться на внутренний рынок. Еще одна причина заключается в высоких ценах на нефть и другие сырьевые ресурсы, которые ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.