Макроэкономическое развитие и денежно-кредитная политика Республики Казахстан в 2010-2011гг

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 26 страниц
В избранное:

Содержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ...3

1.Денежно-кредитная политика государства ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
1.1.Цели денежно-кредитной политики и механизм ее реализации ... .5
1.2.Основные инструменты денежно-кредитной политики ... ... ... ... 11

2. Макроэкономическое развитие и денежно-кредитная политика Республики
Казахстан в 2010-2011гг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 17
2.1. Денежно-кредитная политика Республики Казахстан на 2010-
2011гг ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... ... 17
2.2. Макроэкономическое развитие в 2010 году ... ... ... ... ... ... ... ...19

3.Сценарные варианты развития экономики Республики Казахстан на 2011-2013
годы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .23

Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..26

Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...28

Введение

Многообразие задач, которые стоят перед государством в рыночной экономике
определяют выполняемые государством экономические функции. Для решения
задач, стоящих перед государством в процессе выполнения этих функций в
распоряжении государства имеется ряд инструментов, к важнейшим из которых
относятся: фискальная и денежная политика; социальная политика и политика
регулирования доходов; внешнеэкономическая политика; и другие.
Не менее важной по значимости является денежная политика. Регулируя
денежную массу, государство может влиять на цены, инвестиционные проекты и
потребление населения, объем национального производства, инфляцию и темпы
экономического роста. Денежная политика, как и фискальная, может служить
средством стабилизации, но может и отрицательно воздействовать на
экономику. Без отлаженной денежной политики борьба с инфляцией невозможна.
Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мер
экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на
обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и
динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие
макроэкономические процессы.
Актуальность данной темы обуславливается наличием в стране достаточно
высокого уровня инфляции и несбалансированного роста денежной массы.
Целью данной работы является изучение развития денежно-кредитной системы
Республики Казахстан.
В соответствии с поставленной целью задачами проекта являются:
-изучить теоретические аспекты денежно-кредитной системы как совокупности
кредитных отношений;
-исследовать основные инструменты денежно-кредитной политики;
-рассмотреть сценарные варианты развития экономики РК на 2011-2013гг.
Сегодня в любой, даже самой маленькой, стране мира есть свой центральный
банк. Он выполняет 2 основные задачи. Первая задача – центральный банк
должен обеспечить стабильность функционирования банковской и финансовой
систем. В частности, он должен предупреждать возникновение финансовой
паники, вероятность которой в финансовой системе с широким набором
посреднических институтов весьма велика. При выполнении этой задачи
центральный банк играет роль кредитора в последней инстанции.
Финансовые потрясения в мировой экономике продемонстрировали подверженность
экономики Республики Казахстан внешним рискам. Фундаментальные особенности
развития экономики, которые формировались на протяжении последних
нескольких лет, стали одними из основных факторов уязвимости. Доходы
сырьевых отраслей, внешние заимствования банков, рост государственных
расходов продолжали способствовать перегреву экономики и росту
совокупного спроса. Ограниченность инструментов для инвестирования в
условиях объективной неспособности экономики быстро удовлетворить спрос на
услуги инфраструктуры и недвижимость при активно растущем спросе привела к
перегреву рынка недвижимости и повышению доходности в секторе
строительства и других услуг. Рынок недвижимости стал наиболее
привлекательным для инвестиций.

1.Денежно-кредитная политика государства

1.1. Цели денежно-кредитной политики и механизм ее реализации
Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь
экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося
полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в
изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема
производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.
Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к
циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им
выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии -
уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная
государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль
главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы
страны выполняет центральный (эмиссионный) банк.
Главная задача кредитно-денежной политики центрального банка -
поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение
эластичной системы платежей и расчетов. В то же время политика
центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей
экономики государства. Во второй половине XX века сложился "магический
четырехугольник" целей регулирования экономики: обеспечение стабильных
темпов экономического роста, стабильной национальной валюты, занятости и
равновесия платежного баланса. В последние годы к ним добавилась задача
достижения экологического равновесия.
Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление
эмиссии наличных денег, в настоящее время эта функция постепенно ушла на
второй план, однако не следует забывать, что наличные деньги все еще
являются тем фундаментом, на котором зиждется вся денежная масса, поэтому
деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не
менее взвешенной и продуманной, чем любая другая.
Осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную
деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение
или сокращение кредитования экономики, центральный банк достигает
стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения,
сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом,
воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач
развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий
свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок,
внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса
имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение
жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране.
Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть
направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае
- на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег" (ре-стрикционной).
С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится
смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания
конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования
капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Нужно отметить, что денежно-кредитная политика осуществляется как
косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами
воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо
оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений,
либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных
параметров деятельности банков.
Нужно отметить, что с помощью кредитного регулирования государство
стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях
поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования
капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.
Выше уже были упомянуты политика дорогих денег (ре-стрикционная) и
политика дешевых денег (экспансионистская). Ниже мы увидим, в чем она
заключается и каков механизм ее реализации.
Предположим, экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен.
Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения
данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в
следующих мерах.
Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на
открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо
провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по
резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные
резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются
основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем
кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет.
Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост
инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из
вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать
кредит дешевым и легко доступным с тем , чтобы увеличить объем совокупных
расходов и занятость.
В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что
порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться
понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег.
Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков.
Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать
государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы
коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что
автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья
мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса
коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у
центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих
денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы
слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме ,
то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому,
чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах,
банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых
ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное
предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной
ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая
инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то
есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы
понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов
денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику
страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие
доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой.
Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое
время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело
с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы,
регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о
покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и
процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых
странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того,
она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и
потому представляется более приемлемой в политическом отношении.
Но существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если
ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы
коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем
кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых
денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть
возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать,
что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При
такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное
явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться
серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В
более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к
предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного
предложения.
Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами,
заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться
в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или
ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть
когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к
возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения
предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости
обращения денег.
Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается
,при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение
скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться
как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И,
следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость
обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются,
что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при
политике дорогих денег.
В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая
воздействие денег на состояние экономики в целом.
Среди экономистов ведутся споры, обусловленные двумя различными
подходами: кейнсианской теорией и монетаризмом. В чем же суть этих
разногласий?
Кейнсианская теория денег.
Джон Мейнард Кейнс и его последователи полагали, что рыночная
структура экономики обладает внутренними "пороками", что она неспособна к
саморегулированию. Это, в частности, выражается в безработице, инфляции,
частых экономических кризисах. Кейнсианцы делали вывод, что государство
должно активно вмешиваться в дела экономики для предотвращения кризисов и
обеспечения стабильности, должно проводить жесткую фискальную и денежную
политику. Они признавали, что изменение денежного предложения влияет на
номинальный ВНП, причем в основу монетарной политики должен быть положен
уровень процентной ставки (так как, изменяя процентную ставку, мы изменяем
инвестиционную активность, а через мультипликационный эффект - номинальный
ВНП).
Основополагающим кейнсианским уравнением является:
ВНП=С+I+G+NX (С - потребительские расходы населения, I -
инвестиции, G - государственные расходы на покупку товаров и услуг, NX -
чистый экспорт).
Кейнсианцы считали, что фискальная, или бюджетная, политика
оказывается более действенной в период экономического кризиса, чем
денежная политика.
По мнению кейнсианцев, скорость обращения денег изменчива и
непредсказуема. Кейнсианская позиция состоит в том, что деньги нужны не
только для заключения сделок, но и для владения ими в качестве активов.
"Движутся" только деньги "для сделок", деньги - активы не участвуют в
обороте. Следовательно, чем больше относительное значение денег,
используемых для сделок, тем выше скорость денежного обращения.
Расширение денежного предложения понизит процентную ставку. Коль скоро
теперь становится менее накладно иметь деньги в качестве активов,
население будет держать больше денежных активов с нулевой скоростью
обращения. Поэтому общая скорость денежного обращения падает.
Итак, скорость обращения денег изменяется прямо пропорционально ставке
процента и обратно пропорционально предложению денег. Если это так, то
стабильная связь между денежной массой и чистым национальным продуктом
отсутствует, так как скорость денежного обращения изменяется с изменением
денег.
Выше было отмечено, что для борьбы с инфляцией необходимо ограничить
денежную массу.
Кейнсианцы придерживаются здесь другого мнения. Они считают, что
уменьшение денежного предложения может привести к уменьшению спроса, что
приведет к спаду производства, что в свою очередь усилит инфляцию.
На самом деле все зависит от ситуации на рынке. Если при неэластичном
предложении товаров повысить денежную массу, то это приведет только к
росту цен - инфляции.
Если же на рынке предложение эластично (товаров много - денег не
хватает), то с повышением объема денежной массы увеличится производство,
следовательно, инфляция начнет утихать.
Кейнсианцы считают, что главной проблемой в государственном
регулировании является подстегивание эффективного спроса, а не борьба с
инфляцией, которая должна носить регулируемый характер.
Монетаристский подход.
На 70-е годы приходится кризис кейнсианства. Над идеями этой школы
берут верх идеи монетаризма, главным теоретиком которого является Мильтон
Фридман, известный американский экономист.
Монетаристы считают, что рыночная экономика является внутренне
устойчивой системой. Все неблагоприятные моменты - следствие неразумного
вмешательства государства, которое необходимо свести к минимуму.
Монетаризм делает упор на деньгах. Представители этой школы считают,
что связь между ВНП и денежной массой более прочная, нежели между
инвестициями и ВНП. Такой вывод делается из уравнения И.Фишера:
МхY=PхG (M - денежная масса, Y - скорость денежного обращения, Р -
индекс цен, G - количество товаров). Ведь если посчитать, что
ВНП=PхG, а Y стабильна (или ее изменения предсказуемы), то ВНП напрямую
зависит от массы денег, находящихся в обращении.
В заключение хотелось бы отметить, что современные модели денежной
политики базируются и на кейнсианских и на монетаристских идеях.
Формирование в нашей стране рыночных отношений объективно
предопределяет овладение всем спектром механизмов экономического
регулирования. Бытующие порой представления о стихийности экономических
процессов в рыночной экономике не имеют под собой почвы. Регулируются, и
довольно жестко, практически все основные отношения, определяющие
эффективность и жизнеспособность экономики в целом. Среди них своей
значимостью выделяются и денежно-кредитные инструменты.

1.2 Основные инструменты денежно-кредитной политики.

Выше нами были изложены цели денежно-кредитного регулирования.
Рассмотрим теперь основные инструменты, с помощью которых центральный банк
проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам. К ним относятся
в первую очередь изменение ставки рефинансирования, изменение норм
обязательных резервов, операции на открытом рынке с ценными бумагами и
иностранной валютой, а также некоторые меры, носящие жесткий
административный характер.
1. Политика обязательных резервов.
В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы,
которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме
наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке
или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком.
Норматив резервных требований представляет собой установленное в
законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к
абсолютным (объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных
(депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование
нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме
обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части)
характер воздействия.
Минимальные резервы выполняют две основные функции.
Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств
коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением
нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень
ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в
зависимости от экономической ситуации.
Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым
центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране.
Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк
регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем
выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими
депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции,
если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный
норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит
необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной
рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента
резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки
сократить объем активных операций".
Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность
кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов
происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных
экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным
средством.
Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в
основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты,
оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими
банками, располагающими большими ресурсами.
В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли
указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот
факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы
обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.
Понижение нормы денежных резервов приведет к увеличению денежного
мультипликатора, а следовательно, увеличит объем той денежной массы,
которую может поддерживать некоторое количество резервов. Если центральный
банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению
избыточных резервов банков и к мультипликационному уменьшению денежного
предложения. Этот процесс происходит очень быстро. Ибо, как только
подписывается решение об увеличении резервных норм, каждый банк сразу же
обнаруживает недостаточность своих резервов. Он срочно продаст часть своих
ценных бумаг и потребует возвращения ссуд.
Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным,
поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Он является
настолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет,
а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.

2. Рефинансирование коммерческих банков.
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств
кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может
выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги,
находящиеся в их портфелях (как правило, векселя).
Переучет векселей долгое время был одним из основных методов денежно-
кредитной политики центральных банков Западной Европы. Центральные банки
предъявляли определенные требования к учитываемому векселю, главным из
которых являлась надежность долгового обязательства.
Векселя переучитываются по ставке редисконтирования. Эту ставку
называют также официальной дисконтной ставкой, обычно она отличается от
ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую
сторону (в Европе 0.5-2 процентных пункта). Центральный банк покупает
долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.
В случае повышения центральным банком ставки рефинансирования,
коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее
ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам,
предоставляемым заемщикам. Т.е. изменение учетной (рефинансирования) ставки
прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков. Последнее
является главной целью данного метода денежно-кредитной политики
центрального банка. Например, повышение официальной учетной ставки в период
усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям
коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит
удорожание кредита, и наоборот.
Мы видим, что изменение официальной процентной ставки оказывает влияние
на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности
коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на
ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки
означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для
клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным
кредитным операциям.
Также изменение официальной ставки центрального банка означает переход
к новой денежно-кредитной политике, что заставляет коммерческие банки
вносить необходимые коррективы в свою деятельность.
Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-
кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь
коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или
осуществляется не в центральном банке, то указанный метод почти полностью
теряет свою эффективность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования и
редисконтирования центральный банк устанавливает процентную ставку по
ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в
качестве которого выступают обычно ценные бумаги. Следует учесть, что в
залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не
вызывает сомнения. "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных
бумаг используются обращающиеся государственные ценные бумаги,
первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна
быть выражена в национальной валюте, а срок погашения - не более трех
месяцев), а также некоторые другие виды долговых обязательств, определяемые
центральными банками".
Центральный банк проводит политику учетной ставки (которую еще
называют иногда дисконтной политикой), выступая в роли "заимодателя в
последней инстанции". Он представляет ссуды наиболее устойчивым в
финансовом отношении банкам, испытывающим временные трудности. Федеральная
резервная система (ФРС) иногда осуществляет долгосрочное кредитование на
особых условиях. Это могут быть ссуды мелким банкам для
удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средствах. Иногда
также ссуды предоставляются банкам, оказавшимся в сложном финансовом
положении и нуждающимся в помощи для приведения в порядок своего
баланса.
Когда банк берет ссуду, он переводит ФРС выписанное на себя долговое
обязательство, обычно обеспеченное государственными ценными бумагами. При
возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи, размер которых
определяется процентной ставкой.
Давая ссуду, ФРС увеличивает резервы коммерческого банка, причем для
ее поддержания не нужны обязательные резервы, т.е. вся ссуда увеличивает
избыточные резервы банка, его способность к кредитованию.
Если ФРС уменьшает учетную ставку, то это поощряет банки к
приобретению дополнительных резервов путем заимствования у ФРС. В этом
случае можно ожидать увеличения денежной массы. Напротив, повышение
учетной ставки соответствует стремлению руководящих кредитно-денежных
учреждений ограничить предложение денег.
Но и только! Изменив учетную ставку, можно лишь ожидать
соответствующих действий банков. Нельзя заставить банки взять кредит на
сумму, необходимую государству. В своей дисконтной политике центральный
банк может играть лишь пассивную роль. Только в операциях на открытом
рынке центральный банк может играть активную роль. Но никогда не стоит
недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет
большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки. И
все же по эффективности применения политика учетной ставки стоит после
операций на открытом рынке.

3. Операции на открытом рынке.
Постепенно два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования
(рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое
первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-
кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие
название операций на открытом рынке.
Этот метод заключается в том, что центральный банк осуществляет
операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение
ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних,
соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные
банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного
регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.
Операции на открытом рынке впервые стали активно применяться в США,
Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка
ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее
применение и в Западной Европе.
По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными
бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет
собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже
ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее
установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их
воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так
доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых
стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться, то
можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию
под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам
продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных
(конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8
недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в
период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать
коммерческим банкам.
Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного
регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие -
это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки
ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут
изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального
банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода,
должны внимательно ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.