Особенности формирования и развития рынка ценных бумаг Казахстана

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 29 страниц
В избранное:

Содержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . 2
I. Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации
I.1. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура ... ... ... ... ... ... ... ... .4
I.2. Виды ценных бумаг и основы их обращения ... ... ... ... ... ... ... ...7
I.3. Банковские операции с ценными бумагами ... ... ... ... ... ... ... ... .11

II. Особенности формирования и развития рынка ценных бумаг Казахстана
II.1. Основные этапы развития РЦБК ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..14
II.2. Особенности современного РЦБК ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...17

III. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг
Казахстана ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .20
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..26
Список использованных источников ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .29

Введение

Развитие рынка государственных ценных бумаг характеризуется
положительными тенденциями и происходит на фоне сохраняющегося
равновесного состояния системы долгосрочных базовых факторов, в числе
которых устойчивая динамика обменного курса и относительно низкий уровень
инфляции.
Сегодня всем ясно: без подъема реального сектора экономики Казахстана
нет будущего. Подъем экономики невозможен без инвестиций. Активизация
инвестиционного спроса, структурная перестройка экономики, ее
радикальное технологическое обновление, создание эффективных
технологических институтов, защита внутреннего рынка, поддержка экспорта -
все это должно служить основой для проводимых реформ.
Многие десятилетия в Казахстане, по существу, не было ни финансового
рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных
банков, бирж, страховых обществ и т.п. В стране не существовало
конкуренции между производителями товаров и услуг, в том числе
финансовых, которые являются двигателем общественного прогресса.
Рыночная экономика требует использования потенциальных возможностей
финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее
роста. По структуре финансовый рынок страны состоит из трех
взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков: денежный, кредитный и
рынок ценных бумаг[1].
Переход Казахстана от жестко централизованной плановой экономики к
рыночной, регулируемой государством, в сложившейся экономической ситуации
в Казахстане требует ускоренного и научно обоснованного создания
финансового рынка и его ключевого звена - рынка ценных бумаг,
способного оперативно отрегулировать структуру национального
хозяйства, остановить спад производства, развить наиболее
перспективные отрасли производства.
Значительная роль рынка ценных бумаг отводится и в стабилизации
национальной валюты Казахстана, снижении темпов инфляции. Рынок
ценных бумаг - это не обособленная система, а сегмент рынка, который
не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики
в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди
которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при
спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества
фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений
от инфляции, становятся абсурдом [2].
Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов в
рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к процессу
инвестирования капитала. Рынок ценных бумаг позволяет конкретным
формам капитала оперативно концентрировать и продавать необходимые
средства для осуществления конкретных проектов по ценам, устраивающим и
кредиторов, и заемщиков.
Цель курсовой работы изучить состояние рынка ценных бумаг в Казахстане.
Для достижения цели необходимо поставить перед собой и решить следующие
задачи:
1. Определить сущность и виды ценных бумаг, а так же рассмотреть
становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане.
2. Изучить современное состояние рынка ценных бумаг и деятельность
банков на фондовом рынке.
3. Исследовать проблемы и перспективы рынка ценных бумаг в
Казахстане.
В работе рассмотрены различные РЦБ, а также контроль над ними и
способы регулирования рынка ценных бумаг в Казахстане, т.к. ситуация на
фондовом рынке постоянно меняется, и особенно актуальна самая последняя
информация в сравнении с предыдущим периодом. Рынок ценных бумаг в
Казахстане имеет потенциал развития, он еще мало исследован, т.к. в
условиях перехода от административно-командной системы к рыночной, рынок
формируется по-другому, чем классическое рыночное хозяйство.

I. Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

I.1. Рынок ценных бумаг и его инфраструктура

Рынок ценных бумаг ( совокупность экономических отношений по поводу
выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Основой рынка
ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.
Цель функционирования рынка ценных бумаг ( состоит в том, чтобы
обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем
установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах,
и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Классификация видов рынков ценных бумаг:
• международные национальные рынки ценных бумаг;
• национальные региональные (региональные) рынки;
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных
бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг;

Функции рынка ценных бумаг:
1. Общерыночные функции:
• коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на
данном рынке;
• ценовая функция, т.е. рынок, обеспечивает складывание рыночных цен, их
постоянное движение и т.д.;
• информационная функция, т.е. рынок, производит и доводит до своих
участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
• регулирующая функция, т.е. рынок, создает правила торговли и участия в
ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает
приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.;
2. Специфические функции:
• перераспределительная функция:
а) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной
основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;
• Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование,
стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг:
фьючерсных и опционных контрактов.

По способам торговли рынок ценных бумаг разделяют на рынки:
а) первичные и вторичный; г) биржевой и
внебиржевой;
б) организованный и неорганизованный; д) кассовый и срочный.
в) традиционный и компьютеризированный;
Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют
финансовые посредники (институты), которые на финансовом рынке
взаимодействуют с хозяйственными субъектами, населением и между собой.
Рассмотрим далее основных участников рынка ценных бумаг:

Участники рынка ценных бумаг

Закон О рынке ценных бумаг устанавливает, что эмитент (это
юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного
самоуправления несущие от своего имени обязательства перед владельцами
ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
В целом состав эмитентов представлен на схеме 1.

Состав эмитентов (Схема 2)
Первенство среди казахстанских эмитентов удерживает государство.
Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск. Однако,
благодаря высокой степени надежности, эти ценные бумаги не всегда
обеспечивают высокие доходы. Тем не менее, государство как эмитент ценных
бумаг занимает прочные позиции на фондовом рынке.
Местные органы власти вышли на фондовый рынок несколько позже
Правительства РК и статус их несколько ниже.
Акционерное общество, возникшее в результате приватизации как эмитент,
характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью,
неопределенностью экономических перспектив и малопредсказуемостью
показателей.
Лидером среди корпоративных ценных бумаг остаются банки. Условия
выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемых Национальным
банком РК, позволяют банкам занимать второе место после государственных
ценных бумаг.
Частные предприятия как эмитенты могут выпускать только долговые ценные
бумаги.
Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит
интерес инвестора к ее приобретению.
Закон ((О рынке ценных бумаг(( определяет инвестора как лицо, которому
ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином
вещном праве (владелец).
Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым
считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить на индивидуальных
(физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

Состав инвесторов (Схема 3)
Основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, является
индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения
для приобретения ценных бумаг.
Основной круг инвесторов, вложивших свои средства в акции ( это
работники приватизированных предприятий, которые на начало 2000 г. являются
самой мощной группой собственников акционерных обществ, на долю которых
приходится 42-43% акций этих предприятий.
Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления
профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников,
но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют
институционных инвесторов. В эту группу входят государство; корпоративные
инвесторы, к которым относятся предприятия и организации, располагающие
денежными средствами, но не имеющие осуществлять собственные инвестиции.
Кроме того, существуют инвестиционные компании. Осуществляя деятельность на
рынке ценных бумаг, они получают доход, доля которого не может быть ниже
50% от совокупного. В противном случае последует отзыв лицензии.
Крупнейшим внутренним инвестором в Казахстане способно стать население.
По данным Госкомитета РК по статистике, денежные накопления населения
превышают 7,5 млрд. тенге. (с учетом деноминации). Из них остатки средств
на вкладах составляют около 55% всех накоплений.
Несомненно, инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка,
осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если
они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.
Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг
является выполнение функций по сведению продавца и покупателя
инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между ними.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Профессиональные участники рынка ценных бумаг(юридические лица, в том
числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в
качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности,
указанные в Законе О рынке ценных бумаг.
Существуют следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных
бумаг:
1.Брокерская деятельность.
2.Дилерская деятельность.
3.Деятельность по управлению ценными бумагами.
4.Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).
5.Депозитарная деятельность.
6.Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Согласно действующему законодательству фондовая биржа относится к
участникам рынка, организующим их куплю-продажу, т.е. Организатор торговли
на рынке ценных бумаг[3]. По закону фондовая биржа может совмещать
деятельность по организации торговли ценными бумагами только с депозитарной
и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными видами
деятельности на рынке ценных бумаг.

Инфраструктура рынка ценных бумаг.

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность
технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,
материализованная в разных технических средствах, институтов, нормах и
правилах.
Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг,
инфраструктура должна состоять из следующих систем:

1.Система 2.Торговая 3.Система 4.Система 5.Система 6.Система
раскрытия система регистрации клиринга платежа ведения
информации прав реестра
собствен-ност
и.

Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг содержит ряд подсистем:
- учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии)
- торговые системы (биржи и внебиржевые)
- системы клиринга
- системы платежа (банковская система)
- система раскрытия информации (информационные агентства, рейтинговые
агентства и др.)
I.2. Виды ценных бумаг и основы их обращения

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением
установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,
осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.[4]
С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в
совокупности. [5]
Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной
стороны ценная бумага является имуществом (вещью), объектом сделок и на нее
могут возникать права собственности или иные вещные права (хозяйственного
ведения, оперативного управления), это так называемое право на бумагу. С
другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной
бумаги (кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это называемое
право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть
переуступлено другому лицу путем ее передачи.
Гражданский кодекса РК относит к ценным бумагам следующие документы:
государственная облигация, облигация, чек депозитный и сберегательные
сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент,
акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами
о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных
бумаг. См. схему 4.
Ценная бумага обладает определенным набором характеристик:

Временные характеристики:
• Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на
какой период времени или бессрочно
• происхождение: Первичные ценные бумаги - основаны на активах, в
число которых входят сами ценные бумаги, выпускаемые на основе
первичных ценных бумаг. Например, депозитарные расписки, варранты на
ценные бумаги.

Пространственные характеристики:
• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически,
документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма.
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого
государства, т.е. иностранная.
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена
данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:
• тип использования: инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги,
являющиеся объектом для вложения капитала( акции, облигации и т.д.).
Неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживают денежные
расчеты на товарных или других рынках (чеки, коносаменты)
• порядок владения: предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее
владельца, обращение осуществляется путем простой передачи от одного
лица другому . Именная ценная бумага содержит имя владельца и, кроме
того, регистрируется в специальном реестре.
• форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на
рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица.
• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть
ограничения.
• экономическая сущность с точки зрения прав, которые предоставляет
ценная бумага.
• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или
нет.
• форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для
приобретения прав собственности.
• уровень риска: По уровню риска виды ценных бумаг располагаются
следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше
риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги - это форма существования
государственного внутреннего долга. Основные виды ГЦБ в Республике
Казахстан:
• Краткосрочные казначейские обязательства ГККО (МЕККАМ);
• Среднесрочные казначейские обязательства ГСКО (МЕОКАМ);
• Специальные казначейские обязательства ГСКО (МЕАКАМ);
• Индексированные казначейские обязательства ГИК (МЕИКАМ);
• Краткосрочные казначейские валютные обязательства ГКВО СМЕКАЕМ);
• Среднесрочные казначейские валютные обязательства ГСКВО
(МЕОКАВМ);
• Специальные валютные государственных облигаций СВГО (АВМЕКАМ);
• Национальные сберегательные облигации (НСО);
• Ноты Национального банка РК (специальные, краткосрочные валютные и

краткосрочные ноты (в тенге)[6];

1. Акции
В законе О рынке ценных бумаг дается следующее определение: Акция -
эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя(акционера) на
получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие
в управлении и на часть имущества, остающегося после его
ликвидации.Классификация типов акций приведена в схеме 5.
Обращение акций регулируется Положением о выпуске и обращении ценных
бумаг на фондовых биржах РК. Согласно данному акту, при учреждении АО все
акции должны быть распределены только между учредителями как в закрытом,
так и в открытом АО. Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда
все ранее выпущенные данным обществом акции полностью оплачены. Каждый
выпуск акций возможен лишь при регистрации данного выпуска и его проспекта.

Облигации

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются
облигации. Действующее казахстанское законодательство ([7]) определяет
облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя
на получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной
стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного
имущественного эквивалента.
Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое
непременно включает два главных элемента:
• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении
оговоренного срока сумму, указанную на титуле(лицевой стороне)
облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный
доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного
эквивалента.

2. Депозитные и сберегательные сертификаты
Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая
сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика(держателя сертификата)
на получение по истечении установленного срока сумму вклада и обусловленных
в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Если в качестве
вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат,
если физическое лицо - сберегательный.
Особенность сертификата как ценной бумаги заключается в том, что он
может быть выпущен только в документарной форме. При этом сертификат может
быть именным и на предъявителя.
Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на
основании общих норм гражданского права. Срок обращения депозитного
сертификата не может превышать 1 года, а сберегательного - 3 лет. При этом
сертификаты на могут служить расчетным или платежным средством за проданные
товары или оказанные услуги.
Уступка права требования по сертификатам на предъявителя осуществляется
простым вручением этого сертификата. Уступка права по именному сертификату
оформляется двусторонним соглашением лица, уступающего свои права, и лица,
приобретающего эти права.

Чеки

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю
указанную в нем сумму денег. По законодательству РК чек выписывается на
срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при предъявлении в
банк.

Коносаменты

Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной
практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и
право на получение.
Коносамент является документом, в котором никакие изменения невозможны.

I.3. Банковские операции с ценными бумагами

Банки осуществляют на рынке ценных бумаг деятельность в качестве
финансовых посредников и профессиональных участников.
Как финансовые посредники банки приобретают ценные бумаги с целью
извлечения доходов по ним или управления другими компаниями при
приобретении контрольного пакета акций этих компаний, а также осуществляют
собственные эмиссии ценных бумаг с целью получения дополнительных
собственных средств.
Как профессиональные участники банки осуществляют брокерскую и
дилерскую деятельность; деятельность по размещению и управлению ценными
бумагами; депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг В большинстве
стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую, ключевую роль. В целом
операции коммерческих банков можно представить следующим образом: схема 6.

Эмиссионные операции

Банки Казахстана осуществляют эмиссионную деятельность. По
законодательству РК, банки могут эмитировать акции, облигации, депозитные и
сберегательные сертификаты, производные ценные бумаги.
Эмиссия акций и облигаций. Инструкцией регламентируется эмиссия ценных
бумаг, которую акционерный банк может осуществлять в 3 случаях:
• при своем учреждении;
• при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка
путем выпуска акций;
• при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций или
других долговых обязательств.
Эмиссию депозитных и сберегательных сертификатов. Ее могут осуществлять
только банковские учреждения, преследуя следующие цели:
• Привлечение депозитных ресурсов для активных операций.
• Расширение клиентуры банка путем диверсификации услуг,
предоставляемых клиенту.
• Снижение риска ликвидности. Эмитируя депозитные сертификаты, банк
получает пассивы с фиксированным сроком, что позволяет ему снизить
риск ликвидности.

Инвестиционные операции

На рынке ценных бумаг различают следующие виды инвестирования:
• прямое инвестирование;
• портфельное инвестирование.
Прямое инвестирование - вложение средств в компанию с целью получения
дохода через несколько лет путем участия в уставном капитале компании. В
условиях постоянно изменяющейся казахстанской экономики, данный вид
инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные
средства под определенный процент и определенный срок. В дальнейшем будем
рассматривать портфельное инвестирование - вложение средств путем покупки
совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для
банка.
Под инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается
привлекательность ценных бумаг с точки зрения получения определенного
дохода за определенный период времени, и удовлетворяющая целям
инвестирования, которые ставит перед собой банк. Введем понятия портфеля
ценных бумаг- это совокупность ценных бумаг с заданным соотношением-
рискдоход (Схема 7). Смысл портфеля - улучшить условия, придав
совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые
недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при
их комбинации. Далее будем рассматривать портфельное инвестирование через
призму казахстанского рынка ценных бумаг.
Особенностью инвестиционной политики банков является то, что банки
используют заемные средства. Доходом банка является разница между доходом,
полученным при инвестировании, и расходами, которые он несет перед своими
кредиторами. Другая особенность, не менее важная, это совпадение по времени
дохода, полученного от вложений, и расходов, которые несет банк.
Инвестиционная деятельность банка сопряжена с решением множества
нетривиальных задач. Для этого существует область знаний, называемая
финансовой математикой. Некоторые решения принимаются на основе
политической и экономической конъюнктуры интуитивно. Нет однозначного
правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на
сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на
изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на
биржах, осуществляют внебиржевые сделки.

Операции под залог ценных бумаг

Залог ценных бумаг - активно развивающаяся на отечественном кредитном
рынке операция. Следует отметить и возрастающий интерес банков к операциям,
связанных с закладом.
В соответствии с законодательством РК закладом признается договор о
залоге, по условиям которого заложенное имущество(ценные бумаги) передается
залогодержателю во владение. В договоре заклада должно быть предусмотрено
право банка-кредитора самостоятельно, по поручению залогодателя реализовать
заложенные ценные бумаги и из суммы вырученных средств погасить долг
кредитору, причитающиеся проценты, а также возместить расходы по взысканию
задолженности.
Предметом заклада могут быть облигации, акции, депозитные сертификаты и
другие ценные бумаги. Передаваемые в заклад ценные бумаги должны
принадлежать заемщику на правах собственности. Только в этом случае, в
соответствии с действующим законодательством РК, ценные бумаги могут быть
отчуждены в пользу банка-кредитора.

II. Особенности формирования и развития РЦБК

II.1. Основные этапы развития РЦБК

Казахстанский рынок ценных бумаг существует немногим более 8 лет.
Первые его элементы появились в 1991 году, когда на базе законодательства
СССР стали создаваться акционерные общества, брокерские фирмы, фондовые
биржи. [8]
Первым казахстанским законом о РЦБ стал закон КазССР Об обращении
ценных бумаг и фондовой бирже в КазССР от 11 июня 1991г., содержавший
всего 14 статей. В качестве органа государственного регулирования РЦБ было
определено Министерство Финансов.
В марте 1992 Министерство Финансов начало регистрацию первых эмиссий
ценных бумаг, которая осуществлялась данным министерством до весны 1995 на
основании временных нормативных правовых актов. В 1992 начали свою
деятельность на РЦБ первые профессиональные участники – юридические и
физические лица, осуществляющие посредническую деятельность на рынке ценных
бумаг.

➢ 1991 – 1994 гг.
Данный период характеризуется как переходный от социалистической
системы хозяйствования к рыночной экономике со значительным сохранением
постсоветского менталитета в экономике и недостатком знаний о том, что
такое рынок и как работать на нем.
Не сложилось четкого понимания, что такое ценные бумаги, зачем и как
регистрировать их эмиссии, как фиксировать права собственности на ценные
бумаги, как подтверждать эти права, как защищать права инвестора.
Характерно пренебрежительное отношение к необходимости государственной
регистрации эмиссии ЦБ, по причине которого значительная часть акционерных
обществ, созданных в процессе приватизации, не существовала в строго
юридическом смысле.
Действия, предпринимаемые государством, хотя и позволили заложить основы,
однако так и не обеспечили реального запуска фондового рынка. Причины –
инфляция, стагнация производства, доминирование госсектора, психологическая
неготовность.
В целом по отношению к фондовому рынку 1991-1994 годы можно
рассматривать как учебный период.

➢ 1995-1996 гг.
В начале 1995 года приступила к своей деятельности Национальная
комиссия по ЦБ, первым Председателем которой был назначен Темирбулатов С.Г.
Основой законодательной базы стали указы Президента О ценных бумагах и
фондовой бирже и О хозяйственных товариществах. Первый закон
ликвидировал правовой вакуум в государственном регулировании РЦБ, возникший
после прекращения действия закона от 1991г. 28 марта 1996г. Правительство
своим постановлением утвердило Программу развития РЦБК, реализация которой
была рассчитана на 1996-1998 гг.
В течение этого периода количество брокерско-дилерских организаций
увеличилось с 21 до 93, появились первые регистраторы и учебные центры,
которые подготовили около тысячи специалистов для работы на РЦБ. Появились
первые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг.
Декабрь 1996г. – период, задавший почти на 2 года вперед интерес
инвесторов к казахстанскому фондовому рынку. Было принято 2 постановления,
а немного позднее меры, предусмотренные ими, получили условное, но широко
употребительное наименование Голубые фишки. Главным ее инициатором и
реализатором стал Марченко Г.А.
В целом 1995-1996 годы можно оценивать как подготовительный период.

➢ 1997г.
В течение этого года была практически полностью создана базовая
инфраструктура казахстанского рынка ценных бумаг. В марте 1997 были приняты
2 основных закона, в основе своей регулирующих фондовый рынок и по
сегодняшний день, - О рынке ценных бумаг и О регистрации сделок с
ценными бумагами в Республике Казахстан.
Практически с нуля была создана регистраторская индустрия.
Начиная с 1997 (и до мая 1999), государственная регистрация эмиссий
ценных бумаг производилась двумя государственными органами – Национальной
комиссией по ЦБ и Министерством юстиции через его территориальные
управления.
Важнейшим событием, произошедшим в 1997 и предопределившем развитие РЦБК на
последующие годы, стало принятие закона О пенсионном обеспечении в РК, в
соответствии с которым в стране вводилась в действие накопительная
пенсионная система.
Вторая половина 1997 – начало и разгар финансового кризиса
развивающихся рынков, косвенно задевшего и Казахстан. Задержка программы
Голубые фишки.
В целом 1997 год заслуживает характеристики года структурных перемен.

➢ 1998г.
Этот год стал годом совершенствования законодательства. 10 июля 1998г.
Президент РК подписал законы Об акционерных обществах и О внесении
изменений и дополнений в некоторые законодательные акты РК по вопросам
акционерных обществ.
Весной 1998 была отозвана лицензия Центрально-азиатской фондовой биржи, в
результате чего единственной в стране стала Казахстанская фондовая биржа.
Летом она запустила в эксплуатацию нелистинговую (котировочную) торговую
площадку, что по сути разрешило проблему создания в Казахстане внебиржевой
котировочной системы.
Российский финансовый кризис прямо повлиял на состояние казахстанского
фондового рынка, отразившись на количестве брокеров-дилеров. Хотя в течение
года их число продолжало расти, фактически со второй половины года прирост
значительно замедлился.
В течение 1998 Национальная комиссия по ценным бумагам предпринимала
последовательные шаги по повышению прозрачности фондового рынка. Весной
была введена система ежедневной отчетности брокеров-дилеров по заключенным
им внебиржевым сделкам.
Исходя из изложенного можно охарактеризовать 1998 год, как год,
завершения формирования инфраструктуры казахстанского рынка ценных бумаг.

➢ 1999г.
Накопленный за 7 лет опыт функционирования отечественного фондового
рынка позволил продолжить работу по совершенствованию законодательства.
Была утверждена новая Программа развития РЦБК на 1999-2000 годы. Основные
задачи – увеличение внутренних сбережений и инвестиций; внедрение
механизмов, стимулирующих выход хозсубъектов на РЦБ для привлечения
капитала.
В июле 1999 на казахстанском РЦБ появился принципиально новый
финансовый инструмент – муниципальные облигации местного исполнительного
органа Мангистауской ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.