СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Сегодня всем ясно, что без подъема реального сектора экономики Казахстана нет будущего. Подъем экономики невозможен без инвестиций. Активизация инвестиционного спроса, структурная перестройка экономики, ее радикальное технологическое обновление, создание эффективных технологических институтов, защита внутреннего рынка, поддержка экспорта - все это должно служить основой для проводимых реформ.

Многие десятилетия в Казахстане, по существу, не было ни финансового рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и т. п. В стране не существовало конкуренции между производителями товаров и услуг, в том числе финансовых, которые являются двигателем общественного прогресса.

Мировой опыт свидетельствует: одной из фундаментальных основ уверенного и качественного экономического роста в современных условиях является наличие развитого финансового рынка, где особая роль принадлежит рынку ценных бумаг, или, как принято его называть, фондовому рынку. Наличие рынка ценных бумаг является необходимым условием функционирования экономики развитых стран. В нашей стране фондовый рынок еще не получил должного развития, что и не позволяет использовать его возможности для целей повышения эффективности функционирования экономики. Рыночная экономика требует использования потенциальных возможностей финансового рынка для обеспечения привлечения и перераспределения инвестиционных ресурсов, дефицит которых, по некоторым оценкам, составляет 80-85% от потребности.

Значительная роль рынка ценных бумаг отводится в стабилизации национальной валюты Казахстана, снижении темпов инфляции. Рынок ценных бумаг - это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом.
Состояние фондового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов в рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Подъем экономики невозможен без инвестиций. Корпоративные ценные бумаги способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг, давая последним возможность реализовать инновационные проекты. Активизация инвестиционного спроса, структурная перестройка экономики, ее радикальное технологическое обновление, создание эффективных технологических институтов, защита внутреннего рынка, поддержка экспорта - все это должно служить основой для проводимых реформ. Значение корпоративных ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Казахстан уже несколько лет находится в состоянии уверенного экономического роста. Темпы роста - в сравнении с показателями других стран постсоветского пространства - впечатляют. Средний темп роста ВВП в Казахстане в 2001-2005 годах составил 110, 32 процента. Для примера: в России за это же время он составил 106, 14 процента [28] .

Не секрет, такой рост в значительной степени обеспечивается за счет высоких мировых цен на энергоносители. Для страны, ставящей перед собой цель вхождения в ряд пятидесяти конкурентоспособных стран мира, особенно актуальной становится проблема ускоренного перехода на новые интенсивные рельсы экономического развития.

В своем Послании народу "Новый Казахстан в новом мире" Казахстана Президент Нурсултан Назарбаев подчеркнул: «Фундаментом процветающего и динамично развивающегося общества может быть только современная, конкурентоспособная и открытая рыночная экономика, не ограниченная рамками только сырьевого сектора».

Переходные процессы в экономике РК и их динамика явились существенными причинами несовершенства и неэффективности фондового рынка, что не дает ему быть эффективным механизмом преобразования инвестиций в сбережения. Во многом, именно переходные процессы предопределили институциональное построение казахстанского фондового рынка, когда разработанные в зарубежной практике подходы и механизмы были в короткий срок перенесены на казахстанскую почву без согласования с имеющейся в Казахстане спецификой.

Можно выделить несколько причин, обусловивших особенности казахстанского рынка ценных бумаг:

1. В момент своего создания фондовый рынок был призван обеспечить максимальную вовлеченность населения в отношения собственности в ходе массовой приватизации.
2. Неотложная необходимость финансирования высоких социальных запросов населения и стереотипы поведения предприятий реального сектора предопределили непропорциональное развитие сегментов государственных и корпоративных ценных бумаг в пользу первых.
3. Стремление в короткий срок построить "развитый" фондовый рынок, имеющий все необходимые институты и инструменты, обернулось постоянным переходом к новым финансовым инструментам, что дало возможность ухода от решения существующих проблем в плоскость поиска новых финансовых инструментов, делая рынок более спекулятивным, не оставляя возможности для повышения его эффективности и снижения процентных ставок.

Вышесказанное позволяет констатировать, что само построение фондового рынка заложило в нем значительные противоречия, которые привели к имеющимся сегодня негативным тенденциям.

В послании народу Президент Н. А. Назарбаев подчеркнул: «Мы обязаны выйти на новый уровень устойчивости и конкурентоспособности финансовой системы в условиях либерализации.

Нам нужно создать эффективно работающий фондовый рынок.

Его развитие невозможно без привлечения населения к активному инвестированию своих сбережений в ценные бумаги.

Правительству нужно провести широкомасштабную работу по соответствующему обучению населения азам инвестиционной грамотности».

Целью дипломной работы является изучение современного состояния рынка корпоративных ценных бумаг Казахстана, выявление проблем, мешающих его развитию, и рассмотрение перспектив фондового рынка.

Для достижения поставленных целей необходимо решить следующие задачи:

1. Определить сущность и виды ценных бумаг, рассмотреть становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане.
2. Изучить современное состояние рынка корпоративных ценных бумаг.
3. Выявить проблемы, с которыми сталкиваются корпоративные ценные бумаги.
4. Определить перспективы развития корпоративных ценных бумаг в Казахстане.

Объектом исследования данной работы являются корпоративные ценные бумаги, их обращение на казахстанском фондовом рынке, проблемы с которыми они сталкиваются.

В работе описывается структура рынка ценных бумаг, механизм функционирования и его инструменты. Рассмотрен процесс становления фондового рынка в Казахстане, отмечены особенности его развития, современные тенденции и перспективные прогнозы.

Учитывая, что на отечественном фондовом рынке, корпоративные бумаги представлены в основном корпоративными облигациями, им уделяется особое внимание.

Вопросы формирования отечественного рынка ценных бумаг, его проблемы стали объектом исследования многих экономистов Казахстана, и получили свое отражение в работах М. Б. Кенжегузина, Г. С. Сейткасимов, М. С. Тулегеновой, Л. А. Ильясова, Ф. Карагузова, А. Ж. Бексултанова и др.

При написании данной работы использовались различные источники информации: учебники и пособия казахстанских и российских авторов, периодические издания, такие как аналитический журнал «Рынок ценных бумаг Казахстана», «Саясат», «Каржы-Каражат», информация с официальных сайтов Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, департамента регулирования рынка ценных бумаг Национального банка РК, Казахстанской фондовой биржи и др.

Поставленные цели и задачи определили структуру дипломной работы, которая состоит из введения, двух глав, описывающих теоретические и практические аспекты исследуемого объекта, заключения, в котором изложены выводы по исследованию и списка использованных источников.

Теоретическая значимость данной работы в том, что в ней рассмотрен процесс становления и развития фондового рынка в Казахстане, отмечены его особенности, выявлены проблемы и перспективы развития.

Практическая значимость работы заключается в том, что ее, можно использовать для дальнейшего изучения этой темы, а также в том, что знания, полученные в процессе выполнения работы очень ценны и могут пригодиться в будущей профессиональной деятельности.

1 Теоретические аспекты развития фондового рынка

1. Ценные бумаги - как форма реализации ссудного капитала

Появление ссудного капитала определилось развитием капиталистического способа производства, который выделил его в особую историческую категорию, обслуживающую в основном кругооборот функционирующего капитала.

Первым и основным источником образования ссудных капиталов является часть средств, высвобождаемая в процессе воспроизводства, которая накапливает в себе денежные капиталы.

Высвобождению денежных капиталов из процесса производства способствует ряд субъективных факторов:

Во-первых, это амортизационный фонд предприятия. Амортизация основных фондов переносит часть их стоимости на себестоимость продукции, результатом которой является высвобождение денежного капитала, который может быть использован для обновления, расширения и восстановления производственных фондов.

Во-вторых, возникает разница выраженная в денежном капитале между стоимостью товара высвобождаемого в процессе реализации продукции и со временем произведения новых материальных затрат на покупку сырья и материалов.

В-третьих, та же разница появляющаяся в результате интервала между временем получения вырученных от реализации доходов и временем выдачи заработной платы.

В-четвёртых, прибавочная стоимость, возникающая в результате производственной деятельности, накопление которой может также не только откладываться в виде денежного капитала, но и при достижении определённых размеров может быть использована для расширения производства, роста дохода, направляться на воспроизводство рабочей силы, производственных отношений.

Часть накопленного денежного капитала оседает в богатства, не использование которого не приносит прибыли.

Вторым источником образования ссудных капиталов являются капиталы рантье (денежных капиталистов) . Капиталистов, которые видят пополнение своих богатств не в том, чтобы извлекать прибыль от вложения в производство, а в том, чтобы дать в ссуду эти капиталы другим капиталистам или государству и заработать с этого ссудный процент при условии возвратности первоначального ссудного капитала.

Третьим источником формирования ссудного капитала является объединение остальных кредиторов вкладывающих свой доход и сбережения в кредитные учреждения. К ним можно отнести страховые компании, пенсионный фонд, временно свободные денежные средства государственного бюджета, сбережения и доходы различных классов и других институтов [7, С. 524-527] .

Таким образом, можно сделать вывод, что временно свободные денежные средства, возникающие на основе кругооборота промышленного и торгового капитала, денежные накопления личного сектора и государства образуют источники ссудного капитала.

Каковы же особенности ссудного капитала:

1. Ссудный капитал, который должен быть возвращён заёмщику по истечении срока ссуды, всегда остаётся капиталом собственника, заёмщик не вкладывает капитал в производство, как это делает промышленный или торговый капиталист. Ссудный капитал лишь отдаётся во временное пользование с целью получения прибыли в виде ссудного процента. Он отличен от капитала-функции, тем, что является капиталом собственностью.
2. Заёмщики ссудного капитала "продают" его как товар промышленным и торговым капиталистам за ссудный процент. В свою очередь, последние приобретают на него средства производства и рабочую силу, в результате эксплуатации которой, получают прибавочную стоимость в форме прибыли, частью которой и погашается ссудный процент и сама ссуда. Таким образом, ссудный капитал в результате кругооборота, способен выступать в форме товара, способного приносить прибыль в результате эксплуатации наёмного труда.
3. Ссудный капитал не меняет своей денежной формы, в отличие от торгового и промышленного капитала. Его движение не изменяет своей структуры. При предоставлении ссуды в денежной форме, она возвращается к заёмщику в той же форме, но в другом объеме, возросшем на сумму ссудного процента (денежного прироста) .
4. Наличие у ссудного капитала специфической формы отчуждения в виде одностороннего перемещения стоимости. То есть возврат ссудного капитала происходит после определённого промежутка времени, а не изначально, как это происходит с товаром, обмениваемым на сумму денег при купле-продаже. Вот почему наивысшей степени в ссудном капитале достигают противоречия между капиталом и трудом.
5. Порождение денег деньгами, т. е. способность получения без видимых затрат и промежуточных звеньев прироста (процента) по ссуде независимо, как от процесса производства, так и товарного обращения.
6. Получение прибыли в виде ссудного процента, т. е. той части прибавочной стоимости, которую производственные (функционирующие) капиталисты возвращают ссудным капиталистам за использование ссудного капитала.

Прибыль, получаемая от ссудного капитала, является выражением платы за кредит, которая отражается в фактическом распределении её между заёмщиком и кредитором и делится на две части:

1. процент, присваиваемый ссудным капиталистом-кредитором;
2. предпринимательский доход, присваиваемый функционирующим капиталистом-заёмщиком.

То есть ценой ссудного капитала является процент. В отличие от цены обычных товаров и услуг, представляющих собой денежное выражение стоимости, процент является оплатой потребительской стоимости ссудного капитала. Источником процента является доход, полученный от использования кредита. [7, С. 529] .

Передача ссуды кому-либо фиксируется на определенном бумажном носителе, где указываются размер выданной ссуды, срок возврата, процент вознаграждения. Данная ценная бумага, являются подтверждением возврата определенной суммы денег, при ее предъявлении.

Ценные бумаги - это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т. п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Ценные бумаги - это особый товар, который обращается на рынке и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов) . Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента [8, c. 11] .

Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом:

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для которой все существенные признаки являются общими. Классификация видов ценных бумаг - это деление видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды.

По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно классифицировать следующим образом (Таблица 1) [11, C. 28] . Каждая группа ценных бумаг включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка и законодательством данной страны.

Таблица 1 - Классификация ценных бумаг

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

1. перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т. п. ;
2. предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т. п. ;
3. обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала [11, C. 32] .

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

I класс - основные ценные бумаги;

II класс - производные ценные бумаги

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Производные ценные бумаги - это бездокументарные формы выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные ценные бумаги и т. п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы [20, C. 51] .

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:

Владение ценной бумагой;

Удостоверение имущественных и обязательских прав;

Право управления;

Удостоверение передачи или получения собственности.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики:

1. Ликвидность;
2. Доходность;
3. Курс;
4. Надежность;
5. Наличие самостоятельного оборота;
6. Потенциал прироста курсовой стоимости [20, C. 52-53] .

---

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.

• Информатика
• Банковское дело
• Оценка бизнеса
• Бухгалтерское дело
• Валеология
• География
• Геология, Геофизика, Геодезия
• Религия
• Общая история
• Журналистика
• Таможенное дело
• История Казахстана
• Финансы
• Законодательство и Право, Криминалистика
• Маркетинг
• Культурология
• Медицина
• Менеджмент
• Нефть, Газ
• Искуство, музыка
• Педагогика
• Психология
• Страхование
• Налоги
• Политология
• Сертификация, стандартизация
• Социология, Демография
• Статистика
• Туризм
• Физика
• Философия
• Химия
• Делопроизводсто
• Экология, Охрана природы, Природопользование
• Экономика
• Литература
• Биология
• Мясо, молочно, вино-водочные продукты
• Земельный кадастр, Недвижимость
• Математика, Геометрия
• Государственное управление
• Архивное дело
• Полиграфия
• Горное дело
• Языковедение, Филология
• Исторические личности
• Автоматизация, Техника
• Экономическая география
• Международные отношения
• ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда