АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 86 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ

И РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 6

1. 1 Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг 6

1. 2 Сущность и классификация государственных ценных бумаг 10

1. 3 Государственное регулирование рынка ценных бумаг 15

2 АНАЛИЗ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ

БУМАГ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН 25

2. 1 Становление и развитие рынка государственных ценных бумаг 25

2. 2 Анализ размещения и обращения государственных ценных бумаг 30

2. 3 Роль коммерческих банков в обращении государственных ценных бумаг 48

3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ

БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН 64

3. 1 Проблемы обращения государственных ценных бумаг

в Республике Казахстан 64

3. 2 Меры по развитию рынка государственных ценных бумаг 68

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 75

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 78

ПРИЛОЖЕНИЯ 80

ВВЕДЕНИЕ

Финансовая политика начала периода самостоятельного развития Казахстана отличалась непоследовательностью и противоречивостью. С одной стороны, на выбор политики оказывали влияние факторы дестабилизации в постсоветском пространстве, и финансовые мероприятия вынужденно следовали проводимым в других странах, особенно в странах СНГ. Это определялось общностью хозяйственных связей, взаимозависимостью экономик, единой валютой, общими границами, сложившимся менталитетом населения стран СНГ. Данная группа факторов вызвана сменой общественно-экономической формации, что сопровождалось радикальной ломкой сложившихся отношений, систем, механизмов. В экономике проводилась так называемая "шоковая терапия" в целях скорейшего перехода к рыночной формации: либерализация цен и рынков, отказ от плановых начал, снятие валютных ограничений, государственной монополии на ключевые виды экономической деятельности, ослабление контроля за работой низовых структур народного хозяйства.

С другой стороны, проводились поспешные, неподготовленные мероприятия, которые общество не воспринимало как объективно необходимые в Казахстане. В данном случае отсутствовала обоснованная экономическая стратегия, а тактические мероприятия финансовой политики направлялись на решение чрезвычайных ситуаций, взаимообусловленных причинно-следственными связями: устранение негативных явлений в одном звене вызывало их возникновение в другом. В целом это привело к значительному разрушению производительных сил, углублению структурных диспропорций, затяжному кризису экономики и общества, резкому падению жизненного уровня основных масс населения.

Поэтому задачей финансовой политики Казахстана в новых условиях являлась разработка мер и их воплощение через финансовый механизм по выводу экономики из кризиса, стабилизации хозяйственной жизни на основе структурной перестройки народного хозяйства, развитию предпринимательской деятельности, реформированию собственности с постепенным уменьшением доли государственной части, расширения и активизации внешнеэкономической деятельности.

На современном этапе финансовый сектор республики находится на качественно новом уровне своего развития, и большинство реформ, направленных на создание основы для его успешного функционирования в дальнейшем, уже осуществлены. Поэтому ставится задача дальнейшей стабилизации, укрепления финансового рынка и приведения его функционирования к мировым стандартам. В этой связи дальнейшее развитие финансового сектора увязывается с приведением всех его сегментов к международным стандартам в условиях либерализации валютных отношений и внедрения единого валютного пространства с отдельными странами.

Особую роль в этой концепции государство отводит фондовому рынку. В рыночных условиях использование механизмов рынка ценных бумаг позволяет привлекать те денежные средства предприятий, государства, частных лиц, которые превышают их текущие потребности, и в качестве кредитов направлять их на развитие производства и других сфер экономики. В руках кредитора капитал находится в виде ценных бумаг. Соответственно основной вид операций на рынке ценных бумаг - их купля-продажа. Рост, значительная финансовая емкость и направление использования фондового рынка в немалой степени предопределяют его решающее воздействие на стабильность макроэкономической ситуации в республике и масштабы инвестирования. Механизм рынка ценных бумаг осуществляет обслуживание инвестиционного процесса, устроенного таким образом, что инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы экономики, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Именно по фондовому рынку можно судить об уровне развития инвестиционных процессов, эффективности вовлечения совокупных финансовых активов в воспроизводственный процесс, мотивационной базе и самой культуре предпринимательства. В странах с развитыми рыночными отношениями эффективное перераспределение финансовых ресурсов осуществляется через фондовые биржи.

В Республике Казахстан созданы институты и сформировалась инфраструктура фондового рынка. Принята и совершенствуется правовая база и регулирование финансовых организаций, внедряются элементы стимулирования инвестиционной активности. Наблюдается рост профессиональных участников фондового рынка, расширяется инвестиционная база, в том числе за счет привлечения средств населения. Расширилось разнообразие финансовых инструментов, появились новые сегменты финансового рынка. Вместе с тем, следует отметить, что размеры ряда важнейших сегментов рынка ценных бумаг значительно уступают рынкам развитых стран.

Хотя потенциал рынка ценных бумаг Казахстана реализован далеко не в полном объеме, его позитивные достижения и тенденции развития налицо. Однако, для дальнейшего развития фондового рынка Казахстана имеются определенные проблемы и сложности. Текущее состояние фондового рынка Казахстана характеризуется в целом низкой ликвидностью вторичного рынка.

Стабильная и эффективная функционирования фондового рынка в значительной степени определяется созданием и работой инфраструктуры рынка ценных бумаг, наличием в ее составе специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности. Деятельность этих организаций на фондовом рынке определяется как исключительная, вследствие чего их и называют профессиональными участниками фондового рынка.

Актуальность темы дипломной работы обусловлена необходимостью дальнейшего совершенствования рынка государственных ценных бумаг Республики Казахстан. Функционирование казахстанского фондового рынка насчитывает относительно небольшой промежуток времени, причем только несколько последних лет характеризуются качественными преобразованиями на фондовом рынке.

Цель дипломной работы: выявление особенностей развития рынка государственных ценных бумаг в Казахстане.

В целях написания дипломной работы были поставлены задачи :

- раскрыть понятие, структуру и функции рынка ценных бумаг;

- показать сущность и классификацию государственных ценных бумаг;

- изучить особенности государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан;

- провести анализ становления, развития и современного состояния рынка государственных ценных бумаг в Республике Казахстан;

- привести роль коммерческих банков в обращении государственных ценных бумаг;

- сформулировать проблемы обращения государственных ценных бумаг и перспективы развития этого рынка в Республике Казахстан.

Научно-методическая база исследования. В процессе написания дипломной работы был применен аналитический метод исследования информационной базы, которую составляют нормативные правовые акты в области регулирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан, а также учебные пособия и монографические издания по проблемам функционирования фондового рынка. Информационной базой анализа и оценки являются статистические материалы Национального Банка Республики Казахстан, Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, коммерческого банка АО "Альянс Банк".

Объект исследования - рынок ценных бумаг Республики Казахстан.

Предмет исследования - государственные ценные бумаги Республики Казахстан.

Структура дипломной работы представлена тремя главами. В первой главе исследуются теоретические аспекты сущность государственных ценных бумаг. Вторая глава посвящена анализу становления и современного состояния рынка государственных ценных бумаг в Республике Казахстан. Третья глава содержит исследование проблем и перспектив развития государственных ценных бумаг в Республике Казахстан.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ

И РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. 1 Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг

В общем виде фондовый рынок можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Фондовый рынок или рынок ценных бумаг (РЦБ) - это составная часть финансового рынка любой страны.

Классификация видов РЦБ имеет много сходства с классификацией самих ценных бумаг. Различают международные и национальные РЦБ, национальные и региональные (территориальные) РЦБ, рынки конкретных видов ценных бумаг (акции и облигации) и производных, рынки государственных и корпоративных ценных бумаг.

Привлечение денег осуществляется за счет внутренних и внешних источников:

- к внутренним источникам - относят амортизационные отчисления и полученный чистый доход;

- к внешним источникам - банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

В обществе в целом преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других стран) .

Свободные деньги могут быть использованы для инвестирования в различные сферы:

- в промышленность, строительство, торговлю, связь, другие виды хозяйственной деятельности;

- в недвижимость, в антиквариат, в драгоценности и в драгоценные металлы;

- в валюту других стран, если отечественная валюта обесценивается:

- в пенсионные, инвестиционные и страховые фонды;

- в ценных бумаг различных видов и эмитентов, а также в банк на депозитный счёт и т. д.

РЦБ конкурирует за привлечение свободных капиталов с другими сферами финансового рынка. Движение средств между ними происходит в зависимости от уровня доходности, условий налогообложения рынка, уровня риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода, организации рынка и возможности для инвестора быстрого входа и выхода из рынка, уровня информированности о доходности инвестиций на нём.

Структура рынка ценных бумаг может быть представлена как (Рисунок 1) :

- первичный и вторичный рынок ценных бумаг;

- организованный и неорганизованный рынок ценных бумаг.

Рисунок 1. Схема фондового рынка

Первичный РЦБ - отношения, складывающиеся в процессе выпуска и размещения ценных бумаг между эмитентом или по его поручению профессиональным участником РЦБ и инвесторами. Первичный РЦБ - это экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от её эмитента до первого покупателя. На нем действуют эмитент, инвестор и профессиональный участник, оно рационально организовано за счет разделения функции между ними. Специализированные брокерские и дилерские фирмы, выполняют определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства. На первичном рынке, выпуская облигации, любое лицо, имеющее необходимый для этого юридический статус может получить заемный капитал. Но всякую ссуда подлежит в назначенное время возврату, потому ссуда, полученная на фондовом рынке, мало отличается от банковского кредита. На РЦБ можно получить не только ссуду, но и капитал, который не надо возвращать. Условием получения такого капитала является приобретение коммерческой структурой статуса АО и выпуск ею акций.

Вторичный рынок ценных бумаг - отношения, складывающиеся в процессе обращения ранее вылущенных ценных бумаг, между субъектами РЦБ, за исключением отношений первичного рынка ценных бумаг. Это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший ценные бумаги у эмитента (непосредственно или через посредника) .

Этот рынок может быть:

- организованным - это такая сфера обращения ценных бумаг, в которой сделки с ценными бумагами урегулированы процедурой и условиями, установленными организатором торгов (фондовая биржа или котировочная система внебиржевого рынка) для участников этих сделок в соответствии с действующим законодательством;

- неорганизованным - это такая сфера обращения ценных бумаг, в которой сделки с ценными бумагами осуществляются без соблюдения требований организованного рынка к предмету сделки и её участниками.

Функции РЦБ можно условно разделить на две группы:

1. Общерыночные функции, к которым относятся.

- коммерческая - функция получения доходов от операций на данном рынке;

- ценовая - функция сложения рыночных цен и их постоянного движения;

- информационная - функция по производству и доведения до участников рыночной информации об объектах и субъектах торговли;

- регулирующая - функция создания правил торговли и участия в ней, разрешения споров, установления приоритетов, организации контроля и управления.

2. Специфические функции, к ним можно отнести:

- функции страхования ценовых и финансовых рисков;

- перераспределения денег между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений (особо - населения) из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг - фьючерсных и опционных контрактов.

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции: привлечение капитала; восстановление ликвидности выпущенных ценных бумаг; установление цен финансовых ресурсов; информирование о финансовом положении предприятий и другие (Рисунок 2) .

Участники рынка ценных бумаг - это физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают, регулируют и регламентируют их оборот и расчеты; это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

В настоящее время участников рынка ценных бумаг, являющихся одновременно и эмитентами и трейдерами, можно разделить на несколько основных групп.

1. Государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании, имеющие высокий имидж. Поэтому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: их всегда готовы принять в больших количествах. Эти государственные и муниципальные ценные бумаги не всегда обеспечивают высокие доходы, однако они обладают высокой степенью надежности и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т. д. ), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги.

Рисунок 2. Функции рынка ценных бумаг

2. Финансовые институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и др. ) . Большинство из них объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы в различных отраслях экономики.

3. Индивидуальные инвесторы - частные лица, в том числе владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса.

4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Доступ к необходимой информации облегчают им проводить операции с ценными бумагами. Для получения соответствующей лицензии на право заниматься одним или несколькими видами деятельности, к профессиональным участникам финансового рынка предъявляется ряд требований:

- квалификационные, требования, когда в штате юридического лица необходимо наличие специалистов, имеющих квалификационные свидетельства на право заниматься соответствующей деятельностью. Это требование исходит из сложившейся мировой практики. Во всех странах с развитой рыночной экономикой к работе с клиентами на финансовом рынке допускаются лица, имеющие определенный уровень образования и сдавшие специальный экзамен;

- требования к организационно-правовой форме, когда любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, в соответствии с законодательством, должен быть зарегистрирован в организационно-правовой форме акционерного общества;

- финансовые требования - это уровень достаточности собственного капитала профессионального участника. Чистый собственный капитал - это активы предприятия минус его обязательства. Уставный капитал - это средства, привлекаемые юридическим лицом в качестве вкладов для организации дела (посредством участия учредителей или акционеров) . Уполномоченный орган устанавливает уровень достаточности не уставного капитала, а собственного.

Инвестор, доверяющий свои денежные средства профессиональному участнику, знает, что его активы должны быть защищены от всевозможных рисков. Инвестора не должны волновать никакие проблемы профессионального участника. Поэтому у последнего должен быть достаточный собственный капитал, используя который он сможет рассчитаться с инвестором, а затем уже решать свои проблемы с неисполнительными контрагентами, банком и др.

Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг будет получение государственной лицензии для юридических лиц, а для отдельных граждан - квалификационного свидетельства Агентства РК по надзору финансового рынка и финансовых организаций.

1. 2 Сущность и классификация государственных ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой надлежащим образом оформленные документы, имеющие определенную степень защиты, удостоверяющие имущественные права на какое-то имущество или денежную сумму. Они могут существовать в форме документов (материализованные) или записей на счетах (дематериализованные) .

Ценные бумаги:

- представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т. д. ) или как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпорации и государства, сертификаты и др. ) ;

- выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств;

- это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, коносаментам, жилищным сертификатам и др. ) ;

- приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Акция (с лат. "доля") - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Т. е. это ценная бумага или свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общество и дающая право на получение дохода (дивиденда) . Это бессрочный документ.

Акции разделяют по характеру участия в управлении на безголосые и с правом голоса; по способу получения дивиденда - на обычные (рядовые) и привилегированные. Акции могут быть предъявительскими и именными. Привилегированные акции гарантируют владельцу преимущественное право на получение дивидендов, но не дают ему реальной возможности контролировать внутреннюю и внешнюю политику акционерного общества, поскольку не дают ее владельцу право голоса. На каждой привилегированной акции указывается имя ее владельца, которое также вносится в реестр акционеров акционерного общества. Передача или продажа привилегированной акции другому лицу подлежит обязательной регистрации в реестре, и на самой акции в специально обозначенном месте делается передаточная подпись с указанием имени ее нового владельца. 1

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено в условиях выпуска) .

Фундаментальными свойствами облигации являются:

- отношения займа между инвестором и эмитентом. Лицо, приобретающее облигацию, не становится совладельцем предприятия, а является его кредитором;

- наличие конечного срока обращения облигации, по истечении которого она гасится, т. е. выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Однако мировая практика знает так называемые "вечные" облигации, у которых отсутствует конечный срок погашения. По данным облигациям ставка доходности пересматривается, как правило, каждые 10 лет с тем, чтобы снизить процентный риск эмитента. Кроме того, при выпуске облигаций оговаривается возможность их полного или частичного погашения по истечении 10 лет. Иногда в проспекте эмиссии по вечным облигациям указывают конечный срок действия облигаций путем записи: "до ликвидации компании". Следует отметить, что выпуск бессрочных облигаций является крайне редким случаем. Это скорее исключение из правил, чем общая закономерность;

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.