Развитие корпорации на финансовом рынке

Тип работы: Реферат
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 22 страниц
В избранное:

Введение

По мере ослабления межстрановых барьеров на пути движения
товаров, услуг и факторов производства и распространения
частнопредпринимательских принципов организации хозяйственной деятельности
в мировом пространстве все более важным фактором развития промышленных фирм
становились внешнеэкономические операции - экспорт и импорт товаров и
услуг, зарубежное инвестирование, различные формы сотрудничества с
компаниями иностранных государств. О повышении роли внешнеэкономических
факторов в развитии мирового рыночного хозяйства свидетельствуют темпы
развития мировой торговли и экспорт капитала в форме прямых частных
инвестиций.
Для современной мировой экономики характерен стремительный процесс
транснационализации. В этом процессе движущей силой выступают
транснациональные корпорации. Они представляют собой хозяйственные
объединения, состоящие из головной (родительской, материнской) компании и
зарубежных филиалов. Головная компания контролирует деятельность входящих в
объединение предприятий путем владения долей (участием) в их капитале.
Эффект международного перемещения капитала принципиально не отличается от
последствий внешней торговли или миграции рабочей силы. Международные
потоки капитала устремляются туда, где реализация инвестиционных проектов
обеспечивает большую отдачу.
Транснациональные корпорации во все большей степени становятся
определяющим фактором для решения судьбы той или иной страны в
международной системе экономических связей. ТНК превратили мировую
экономику в международное производство, обеспечили развитие НТП во всех его
направлениях: технического уровня и качества продукции; эффективности
производства; совершенствования форм менеджмента, управления предприятиями.

К числу конкретных причин возникновения ТНК следует отнести их
экономическую эффективность, обусловленную большими масштабами производства
во многих отраслях. Необходимость выстоять в конкурентной борьбе
способствует концентрации производства и капитала в международном масштабе.
В результате становится оправданной деятельность в глобальных масштабах. И
соответственно появляется возможность снизить издержки производства и
получить сверхприбыль.
Немаловажную роль в становлении национальных международных корпораций
играет государство. Оно поощряет их деятельность на мировой арене и
обеспечивает им рынки сбыта путем заключения различных политических,
экономических и торговых союзов и международных договоров.
Во время своей эволюции ТНК постепенно расширяли географию
деятельности, которая также стала простираться и на страны бывшего СССР, и
Республика Казахстан не стала исключением. Анализ деятельности в Казахстане
25 крупнейших иностранных ТНК показал, что порядка 28% компаний занимаются
нефтяным бизнесом и вкладывают свои средства главным образом в добычу сырой
нефти и природного газа.
Актуальность проблемы очевидны, требуется усиление роли государства
в развитие корпорации на территории Казахстан. Обеспечение благоприятного
инвестиционного климата для инвесторов, совершенствование законодательства.
Целями данной дипломной работы является провести анализ влияния
транснациональных корпорации на экономику Казахстана, анализ финансовых
показателей корпорации на конкретном объекте, выявить преимущества и
недостатки корпораций.
Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:
- определить сущность транснациональных корпорации;
- рассмотреть существующие виды корпоративных объединений, и какие из
них более актуальны на сегодняшний день;
- необходимо провести анализ финансовых показателей корпорации на
примере ТОО Тенгизшевройл;
- разработать рекомендации по улучшению и развитию отечественных
корпорации
- разработать методику преподавания факультативного курса Роль
корпораций на финансовом рынке для средних школ.
Предметом исследования являются взаимодействия Казахстана и
транснациональных корпорации. В качестве объекта исследования выступает
Совместное предприятие корпорации Шеврон и Казахстана ТОО
Тенгизшевройл. ТОО Тенгизшевройл, деятельностью, которой является
геологоразведка, разработка запасов нефти, производство и сбыт нефти и
сопутствующих продуктов.
Степень разработанности проблемы. Основой работы явились научные труды
ведущих казахстанских ученых по корпоративным финансам: Жуйриков К.К.,
Мельников В.Д, Баймухамбетов С.С. Большую помощь в проведении исследования
понятия и классификации корпоратиных объединений монографии и научные
статьи российских ученых: Булатова А.С, Денисов А.Ю., Мовсесян А.Г и др. В
работе использован мировой опыт регулирования финансов корпорации,
описанный в научных трудах зарубежных ученых: Брейли Р., Анедерсон Д. и
др.
Аналитико-информационная часть дипломной работы основывается на
анализе: законодательных актов РК, годовых отчетов о финансовой
деятельности предприятий корпорации, материалов статистических ежегодников
Агентства РК по статистике и периодической печати.
Теоретические и методологические основы исследования.
Общими основами методологии исследования послужили диалектика и
абстрагирование, как всеобщие методы познания; системный и ситуационный
подходы как основные направления реализации принципов методологии. В работе
применялись общенаучные методы: эмпирико-теоретические (наблюдения,
измерения, описания), логико-теоретические (сравнения, аналитический,
логического моделирования, историко-логический); а также специфические
методы: индексный, равновесного анализа, факторного анализа, экономико-
математический, экономико-статистический и балансовый.
Информационной базой исследования послужили законодательные и
нормативно – правовые документы РК, статистические данные Министерства
финансов РК, Агентства по регулированию и надзору финансового рынка и
финансовых организаций, документы международных организаций, нормативно-
правовые документы, регулирующие деятельность отдельных сегментов
финансового рынка в РК. А также учебно–методические материалы, научно –
теоретические монографий и публикаций по данной проблеме.
В работе использовались Финансовые отчеты ТОО Тенгизшевройл за 2007-
2009 годы и статистические данные Казахстанской фондовой биржы.
Практическое значение результатов исследования состоит в том, что
содержащиеся в дипломной работе теоретические положения и практические
рекомендации могут быть использованы в деятельности образовательных
заведений при чтении курсов: экономическая теория, финансовый капитал,
финансовые рынки и посредники.
Структура дипломной работы состоит из введения, трех глав, заключения,
списка использованной литературы.
Во введении обосновывается выбор темы дипломной работы, раскрывается ее
актуальность, сформулированы цели и задачи. В связи с поставленной целью в
первой главе автором раскрыто понятие, сущность и причины возникновения
транснациональных корпораций, раскрыта их структура управления, а также
развитие на Казахстанском рынке. Анализу влияния корпораций на развитие
казахстанской экономики на примере ТОО Тенгизшевройл, характеристике ее
основных финансовых показателей посвящена вторая глава. Третья глава
Проблемы и перспективы развития корпораций в экономике Казахстана
посвящена проблемам и перспективам развития корпораций в экономике. В
заключении изложены выводы и рекомендации для развития отечественных
корпорации.

1 Развитие корпорации на финансовом рынке

1.1 Понятия и типы корпорации. Причины возникновения
транснациональных корпораций
В современных условиях наиболее распространенной формой организации
крупного предпринимательства является корпорация. Корпорация представляет
собой совокупность лиц, объединившихся для достижения общих целей,
осуществления совместной деятельности и образующих самостоятельный субъект
права - юридическое лицо. Хотя корпорации как таковые возникли еще в
средние века, в современном значении это понятие, как правило, обозначает
оптимальную форму крупномасштабного производства товаров и услуг в условиях
рыночной экономики.
Корпорации объединяют основных производителей однотипной продукции, что
приводит к монополизации производства. Они также содействуют концентрации
инвестиционного капитала, обеспечивают научно-техническое развитие и
непосредственно влияют на развитие производства, повышение технического
уровня продукции и обеспечение конкурентоспособности, получают ускоренное
развитие в тех отраслях, где происходит освоение производства при освоении
новых поколений изделий.
Наиболее полное определение дано в Большом коммерческом словаре:
"корпорация (corporation - объединение, сообщество) - широко
распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма
предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность,
юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего
эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму"
[1].
Корпорация - одновременно имущественный комплекс, юридическое лицо,
товаропроизводитель. Она может выступать в форме как отдельного крупного
предприятия, так и объединения нескольких предприятий, а также
функционировать в форме как простого акционерного общества, так и
объединения акционерных обществ, например холдинговой компании. Корпорация
представляет собой одну из масштабных форм интеграции компаний путем
объединения акционерных обществ и других фирм различных сфер деятельности в
целях разработки согласованной политики многопрофильной деятельности.
Виды корпоративных объединений определяются законодательством
каждого государства и несколько различаются в разных странах. Целесообразно
дать сведения о видах корпоративных объединений, наиболее распространенных
в большинстве стран мира.
Общество с ограниченной ответственностью – организационно – правовая
форма предприятия, при которой уставной капитал образуется за счет вкладов
учредителей. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут
риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости
своих вкладов.
Закрытое акционерное общество – общество, акции которого
распределяются только среди его учредителей. Участники общества не отвечают
по его обязательствам и несут риск убытков в пределах стоимости
принадлежащих им акций.
Акционерное общество открытого типа – общество, имеющее право
проводить открытую подписку на выпускаемые акции, их свободную продажу.
АО и объединения предприятий имеют право выпускать акции и
распространять их путем открытой подписки, а также в порядке распределения
между их учредителями. Акция дает право ее владельцу на получение части
прибыли АО в виде дивидендов по итогам года. Акции АО дают право их
держателям на участие в управлении этим обществом, что обычно
осуществляется через Совет директоров.
Картель – объединение предприятий или фирм одной отрасли для
совместной коммерческой деятельности – регулирование сбыта. При этом
предприятия сохраняют права собственности на принадлежащие им активы, имеют
юридическую, финансовую и хозяйственную самостоятельность.
Синдикат – объединение предприятий и фирм для осуществления сбыта их
продукции через единичный сбытовой орган, создаваемый в форме АО или ООО.
Участники синдиката сохраняют юридическую и коммерческую самостоятельность.
Пул – объединение предпринимателей, предусматривающее особый порядок
распределения прибыли его участников, которая поступает в общий котел, а
затем распределяется между ними в заранее установленной пропорции.
Трест – объединение предприятий, которые сливаются в единый
производственный комплекс, теряя при этом юридическую и хозяйственную
самостоятельность. В трест объединяются в большинстве случаев предприятия,
осуществляющие последовательные ступени обработки сырья.
Холдинг – промышленное объединение предприятий, имеющее право решения
основных вопросов деятельности предприятий от своего имени. При этом
компании и предприятия, входящие в холдинг, обладают юридической и
хозяйственной самостоятельностью по тем вопросам, которые не относятся к
функциям холдинга. В современных условиях практически все крупнейшие
корпорации США, ЕС, Канады, Японии организованы в виде холдингов. В этом
случае во главе фирм, входящих в объединение, находится холдинг, который
концентрирует контрольные пакеты акций всех объединений, что обеспечивает
их организационное единство и управляемость [2].
Существует два типа холдинговых компаний:
1. чистый холдинг, выполняющий только контрольно – управленческие и
финансовые функции;
2. смешанный холдинг, выполняющий указанных функций также определенную
предпринимательскую деятельность – производственно – торговую, кредитно –
финансовую и др.
Для установления контроля над другими компаниями холдинги (материнские
компании) используют систему долевого участия в акционерном капитале других
фирм. Материнская компания в состоянии обеспечить полный контроль за
дочерними фирмами; владея 51% акций дочерней фирмы, она оказывает решающее
воздействие на деятельность последней. Приобретая контрольный пакет акций
других компаний, холдинг получает возможность назначать своих
представителей в совет директоров и другие органы управления подконтрольной
компании.
Большинство крупных корпораций осуществляют зарубежные операции и
являются Транснациональными корпорациями, и здесь холдинговая организация
бизнеса особенно необходима, т.к. прямой контроль над зарубежными филиалами
затруднен. Поэтому головной холдинг ТНК выполняет следующий функции:
разработка экономической и маркетинговой стратегии, координация финансовой
политики всех филиалов, проведение крупномасштабных НИОКР и т.д [3].
Концерн – объединение самостоятельных предприятий, связанных тесным
производственным сотрудничеством, финансированием, патентно-лицензионными
соглашениями. Концерн полностью контролирует деятельность входящих в него
компаний и предприятий.
Финансово – промышленная группа (ФПГ) – объединение одного или
нескольких банков с промышленными, торговыми, кредитными и другими
предприятиями, в котором банки распоряжаются денежным капиталом входящих в
группу предприятий и координируют все сферы их деятельности. В России
корпоративная форма организации бизнеса получила свое развитие в виде ФПГ,
с помощью которых осуществляется:
- взаимодействие промышленного, торгового и банковского капиталов;
- структурная перестройка экономики с целью реализации стратегии
экономического роста;
- использование финансового капитала для реализации перспективных
инвестиционных и инновационных программ;
- конкуренция с крупными зарубежными фирмами на внутреннем и внешнем
рынках за счет более рационального управления ресурсами.
Очевидно, что на практике создание ФПГ возможно при условии:
- наличия лидера группы или финансово – кредитной организации,
определяющих основные материальные и финансовые потоки;
- обеспечения управляемости компании за счет налаживания договорных
отношений, акционерного контроля и др.
- наличия ярко выраженной вертикальной или горизонтальной кооперации
предприятий, способных производить конкурентоспособную продукцию на
внутреннем и внешнем рынках.
Концерны и финансовые группы являются наиболее мощными основными
формами корпоративных объединений в современных условиях.
Права и ответственность различных типов корпоративных объединений
определяются законодательством каждой страны. В большинстве стран мира в их
законодательстве указываются определенные ограничения на состав
корпоративного объединения и на формы его деятельности, а также
предусматриваются меры, препятствующие превращению корпорации в монополию,
регулирующую большую часть рынка. Нарушение ограничений подлежит
определенным санкциям со стороны государственных и региональных органов
управления, рассмотрению в судебном порядке, вплоть до запрета
корпоративного объединения, его расформирования на более мелкие организации
[4].

В Казахстане корпорации могут создаваться в форме акционерных
обществ, финансово – промышленных групп, холдингов. Правовое положение этих
корпораций, права и обязанности их участников, порядок создания,
реорганизации и ликвидации определены в Законе Республики Казахстан от
13.05.2003 № 415-2 Об Акционерных обществах, в Законе Республики
Казахстан от 22.04.1998 № 220-1 О товариществах с ограниченной
ответственностью, в Законе Республики Казахстан от 27.12.1194 об
иностранных инвестициях [5].

Корпорации могут создаваться лишь в порядке, установленном
законодательством. Нарушение установленного порядка лишает деятельность
юридического лица должных правовых последствий. Корпорации правомочны
действовать лишь в тех пределах, которые очерчены законом для того вида
организационно – правовой формы, к которому принадлежит данное юридическое
лицо. Тот или иной вид организационно – правовой формы дает ответ на вопрос
о происхождении имущества, на базе которого создано и действует юридическое
лицо, и соответственно об основании владения им этим имуществом; раскрывает
внутренние имущественные отношения юридических лиц; определяет каким
имуществом корпорация отвечает по своим обязательствам.

Предприятия, входящие в корпорацию, в большинстве случаев являются
экономически зависимыми от корпорации. При этом возможны случаи, когда у
вошедшего в корпорацию предприятия имеются собственные акционеры, которые,
естественно должны получать дивиденды на вложенный капитал. отношения между
правлением акционеров предприятия и руководством корпорации должны
согласовываться и координироваться в соответствии с законодательством
страны. Таким образом, экономические отношения в корпоративных объединениях
отличаются большим разнообразием и сложностью.
Наиболее распространенными случаями отношений между предприятиями и
корпорацией являются следующие:
1. Поглощение – предприятия теряют экономическую самостоятельность и
полностью подчинены руководству корпорации по всем вопросам управления и
функционирования.
2. Финансовое управление передается от предприятий к корпорации, однако
по другим вопросам предприятия имеют хозяйственную самостоятельность, но
обязаны исполнять утвержденный бюджет корпорации в части, их касающейся.
3. Приобретение организаций (или их части) – это покупка предприятий,
которые в силу ряда причин неэффективно функционировали и были выставлены
на аукцион для продажи, а также в процессе приватизации.
4. Создание совместных предприятий с другими корпорациями, статус которых
определяется соглашением.
5. Реструктуризация предприятия, осуществляемая по плану корпорации и при
ее продержке, - изменение структуры организации предприятия, вида ее
основной деятельности для повышения экономической эффективности.
6. Продажа принадлежащих корпорации предприятий или их части.
7. Преобразование некоторых предприятий в филиалы, основное направление
деятельности которых определяется корпорацией, ею контролируется, но
область функционирования филиала четко определяется определенной
территорией таким образом, что филиал является представительством
корпорации на определенной территории.
8. Создание консорциума – временного объединения предприятий, фирм,
концернов для решения важной производственной, научно – технической задачи.
По мере ослабления межстрановых барьеров на пути движения товаров,
услуг и факторов производства и распространения частнопредпринимательских
принципов организации хозяйственной деятельности в мировом пространстве все
более важным фактором развития промышленных фирм становились
внешнеэкономические операции - экспорт и импорт товаров и услуг, зарубежное
инвестирование, различные формы сотрудничества с компаниями иностранных
государств. О повышении роли внешнеэкономических факторов в развитии
мирового рыночного хозяйства свидетельствуют темпы развития мировой
торговли и экспорт капитала в форме прямых частных инвестиций.
Быстрый рост прямых иностранных инвестиций, выход технологического
разделения труда за пределы фирм, отраслей и национальных границ
сопровождается появлением гигантских международных научно-производственных
комплексов с филиалами в разных странах и на разных континентах.
Транснациональные корпорации превращают мировую экономику в международное
производство, обеспечивая ускорение научно-технического прогресса во всех
его направлениях - технический уровень и качество продукции, эффективность
производства, совершенствование форм менеджмента, управления предприятиями.
Под транснациональными корпорациями понимаются международные фирмы,
имеющие свои хозяйственные подразделения в двух или более странах и
управляющие этими подразделениями из одного или нескольких центров на
основе такого механизма принятия решений, который позволяет проводить
согласованную политику и общую стратегию, распределяя ресурсы, технологии и
ответственность для достижения результата - получения прибыли.
В соответствии с разработанным ООН Кодексом поведения ТНК
транснациональной корпорацией является предприятие:
• располагающее дочерними компаниями в 2-х или нескольких странах,
независимо от юридической формы или сферы деятельности этих
компаний;
• имеющее такую систему принятия решений, которая позволяет
осуществлять согласованную политику и общую стратегию из одного
или нескольких центров;
• при этом дочерние компании так связаны между собой через
отношения собственности или другим путем, что каждая из них
способна оказывать значительное влияние на деятельность других
компаний и в особенности иметь доступ к знаниям, ресурсам и
разделять ответственность с другими компаниями [6, с.2].
Реально функционирующим фирмам достаточно отвечать любому из
перечисленных признаков, чтобы попасть в категорию транснациональных
корпораций. Многие крупные компании обладают всеми тремя признаками
одновременно.
Некоторые фирмы, обладающие признаками транснациональных корпораций,
появились очень давно. Так, East India Company образовалась в 1600 г.,
некоторые другие крупные фирмы существуют уже не одно столетие. Однако в
основном формирование транснациональных корпораций относится к 60-м годам
ХХ века, когда ведущие компании западных стран начали осуществлять
массированный вывоз капитала. Научно-технический прогресс также
способствовал их возникновению. Углубление общественного разделения труда и
внедрение новых технологий создавали возможности для пространственного
разъединения отдельных технологических процессов, а появление новых средств
транспорта и связи способствовало реализации этих возможностей. Единый
процесс производства стал дробиться и размещаться с учетом различий в ценах
национальных факторов производства. Стала развиваться пространственная
децентрализация производства в планетарном масштабе при концентрации
капитала.
На первом этапе транснационализации деятельности крупных промышленных
фирм они инвестировали, прежде всего, в сырьевые отрасли иностранных
государств, а также создавали в них собственных распределительные и
сбытовые подразделения. Последнее вызывалось не только тем, что создание
собственных заграничных распределительных и сбытовых подразделение
требовало существенно меньше инвестиций, чем создание за границей
производственных предприятий, но и возможным негативным влиянием новых
производственных мощностей на способность поддерживать эффективный уровень
загрузки мощностей на домашних предприятиях фирмы. Такое влияние
проявлялось особенно сильно при производстве одинаковой или слабо
дифференцированной продукции (например, этот фактор сдерживал рост
производственных инвестиций металлургических фирм, в то время, как фирмы
пищевой и других отраслей промышленности, производившие изделия с
определенными товарными марками, более охотно инвестировали в создание
производственных предприятий за границей).
Второй этап эволюции стратегии транснациональных корпораций связан с
усилением роли зарубежных производственных подразделений транснациональных
корпораций и интеграции зарубежных производственных и сбытовых операций.
При этом производственные зарубежные отделения специализировались в
основном на производстве продукции, которая на предыдущих стадиях
производственного цикла производилась материнскими фирмами. По мере
дифференциации спроса и усиления интеграционных процессов в различных
регионах мира производственные филиалы транснациональных корпораций все
более переориентируются на производство продукции, отличной от производимой
материнской фирмой, а сбытовые подразделения - на обслуживание
складывающихся региональных рынков.
Прямые зарубежные инвестиции в послевоенные годы росли очень быстро, и
их рост напрямую связан с деятельностью транснациональных корпораций.
Крупнейшей инвестирующей страной были США, а направлялись инвестиции
преимущественно в развивающиеся страны. Однако с начала 70-х гг. рост
прямых зарубежных инвестиций замедлился, изменилась их направленность -
они стали направляться в основном в страны Западной Европы. С начала 80-х
гг. прямые инвестиции из Англии, Германии, Канады стали направляться в США.
США превращаются в крупнейшую принимающую державу.
На современном этапе стратегия транснациональных корпораций
характеризуется стремлением к образованию сетей внутрифирменных связей
регионального, а нередко и глобального масштаба, в рамках которых
интегрируются научные исследования и разработки, материальное обеспечение,
производство, распределение и сбыт. Проявляется, в частности, тенденция к
распространению инновационной активности транснациональных корпораций,
которая ранее базировалась в материнских фирмах, в принимающие страны.
Происходит это путем создания в других странах научно-исследовательских
центров и технологических парков, а также поглощение местных фирм с высоким
инновационным потенциалом. По данным международной статистики удельный вес
инноваций, приходящихся на зарубежные филиалы транснациональных корпораций
постоянно растет.
В результате транснациональные корпорации, развитие которых
стимулировалось процессами региональной экономической интеграции,
становятся все более важным фактором ее дальнейшего углубления.
В 80-е годы темпы роста прямых зарубежных инвестиций в четыре раза
превосходили темпы роста мирового продукта и в три раза - мировой торговли.
Приоритетность сфер приложения капитала меняется под воздействием
научно-технического прогресса. В последние десятилетия усилилась активность
транснациональных корпораций в сфере услуг, на их долю в конце 80-х годов
приходилось свыше 40% прямых капиталовложений. Сфера обрабатывающей
промышленности отошла на второй план. Основная часть промышленных активов
сосредоточена в четырех отраслях: нефтяной, автомобильной, химической и
фармацевтической. Деловая активность корпораций в первичном секторе (т.е. в
добывающей промышленности) резко сократилась.
Почти все крупнейшие ТНК по национальной принадлежности относятся
к триаде – трем экономическим центрам: США, странам ЕС и Японии [7]. В
последние годы активно развивают свою деятельность на мировом рынке
транснациональные корпорации новых индустриальных стран. Отраслевая
структура ТНК достаточно широка, 60% международных компаний заняты в сфере
производства (прежде всего они специализируются на электронике,
автомобилестроении, химической и фармацевтической промышленности), 37% - в
сфере услуг и 3% - в добывающей промышленности и сельском хозяйстве (см.
Рисунок 1).

Рисунок 1. Отраслевая структура ТНК [8].

Наиболее интернационализированной компанией среди крупнейших
транснациональных корпораций является швейцарская “Nestle”. Объем ее
зарубежных продаж составляет 98% их общего размера, у “Philips” этот
показатель составляет 88%, у “British petroleum” - 75%. Продажи филиалов и
дочерних компаний превышают объем мирового экспорта. В результате их
международных операций треть мировой торговли осуществляется в рамках
транснациональных комплексов.
Обладая огромными капиталами, ТНК активно действуют на международных
финансовых рынках (Рисунок 2). Совокупные валютные резервы ТНК в несколько
раз больше, чем резервы всех центральных банков мира, вместе взятых.
Перемещение 1-2% массы денег, находящихся в частном секторе, вполне
способно изменить взаимный паритет национальных валют. ТНК часто
рассматривают обменные валютные операции в качестве наиболее выгодного
источника своих прибылей.
Причины возникновения транснациональных корпораций весьма разнообразны, но
все они в той или иной степени связаны с ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.