Определение стоимости и доходности ценных бумаг

Тип работы: Реферат
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 13 страниц
В избранное:

Содержание

1. Понятие и классификация финансовых инвестиций.
2. Определение стоимости и доходности ценных бумаг.
3. Типы портфелей ценных бумаг.
4. Риски, связанные с портфельными инвестициями.
5. Государственное регулирование портфельных инвестиций.
Список использованной литературы
1. Понятие и классификация финансовых инвестиций.

В условиях развития рыночных отношений непрерывное формирование
денежных ресурсов и их эффективное вложение в наиболее доходные активы
достигается с помощью финансового рынка. Он представляет собой совокупность
рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев
(собственников) к заемщикам. Назначение финансового рынка состоит в
посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев (собственников)
к пользователям (инвесторам). Он включает в себя денежный, кредитный и
фондовый рынки. Предприятие может осуществлять финансовые вложения в
государственные ценные бумаги, акции, облигации и иные ценные бумаги других
организаций, уставные капиталы других организаций, а также предоставлять
другим организациям займы.
Финансовые инвестиции могут быть прямыми и портфельными. Прямые
инвестиции представляют собой вложения в уставный капитал предприятия с
целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении
предприятием. Портфельные инвестиции функционируют на фондовом рынке и
предназначены для приобретения ценных бумаг.
Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением
установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,
осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. С
передачей ценной бумаги другому лицу переходят все удостоверяемые ею права.
К ценным бумагам относятся: государственные и муниципальные облигации,
акции и облигации акционерных обществ, векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты, чеки, коносаменты и другие документы, которые действующим
законодательством отнесены к фондовым ценностям (инструментам).
Ценные бумаги характеризуются следующими основными признаками:
1) состоят из совокупности имущественных прав, подлежащих
удостоверению и безусловному осуществлению в соответствии с
законодательством РФ;
2) размещаются выпусками;
3) характеризуются равными объемом и сроками осуществления прав вне
зависимости от времени их приобретения.
Ценные бумаги классифицируются по двум группам – денежные и
капитальные. Денежные бумаги выражают заимствование денег (долговые ЦБ). К
ним относятся: коммерческие векселя, депозитные и сберегательные
сертификаты и другие документально оформленные обязательства со сроком
исполнения платежа до одного года (чеки, аккредитивы, платежные поручения).
Доход по этим ценным бумагам носит, как правило, разовый или краткосрочный
характер. Он образуется в результате покупки их ниже номинальной стоимости
и погашения в пределах номинала (дисконтный доход) либо за счет получения
процентов при их погашении. Расчетные документы (например, платежные
поручения) используются для совершения платежей по финансовым
обязательствам.
Капитальные ценные бумаги выпускаются с целью формирования или
увеличения уставного капитала или долгосрочных пассивов, что необходимо для
расширения производственно-коммерческой деятельности предприятия.
Капитальные ценные бумаги делятся на долевые и долговые (процентные). К
долевым бумагам относятся акции и инвестиционные сертификаты. Последний
документ подтверждает долю участия владельца в инвестиционном фонде и дает
право на получение определенного дохода.
На практике различают простые (обыкновенные) и привилегированные акции
(префакции). Простая акция – ценная бумага, удостоверяющая право ее
владельца на получение части прибыли эмитента (в форме дивиденда), на
участие в управлении делами эмитента и на часть его имущества, оставшегося
после ликвидации эмитента (после удовлетворения претензий кредиторов).
Возврат вложенных средств простая акция не гарантирует. Она не может быть
предъявлена эмитенту с целью получения ранее вложенных средств (кроме
случаев ликвидации акционерного общества). Если акционер не удовлетворен
доходам, то он может продать акции по рыночной стоимости.
Префакция – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на
гарантированное получение части чистой прибыли эмитента (в форме
дивиденда). Размер дивиденда устанавливается при ее выпуске. Владельцы
префакций имеют преимущественное право на получение части имущества
эмитента в случае его ликвидации. Держатели обыкновенных акций несут более
высокий риск, связанный с деятельностью эмитента. Отсюда следуют
приведенные ниже условия.
К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, поскольку они
удостоверяют отношения займа. Облигации могут быть краткосрочными (со
сроком погашения до 1 г.) и долгосрочные (со сроком погашения свыше 1г.).
По истечении определенного срока заемщик обязан вернуть кредитору
обозначенную на облигации сумму.
Облигации в РК выпускаются государством, коммерческими банками, а
также акционерными предприятиями (корпорациями). Корпоративные облигации
выпускаются под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные
залогом, дают их владельцам дополнительную гарантию от потери своих
средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций (кредитору)
продавать заложенное имущество, если заемщик неплатежеспособен.
Беззакладные облигации могут выпускаться акционерными обществами с
устойчивым финансовым положением и высоким уровнем кредитоспособности.
Порядок выплаты доходов по корпоративным ценным бумагам в Казахстане
следующий: в первую очередь из чистой прибыли выплачиваются проценты по
облигациям; во вторую – дивиденды по префакциям; в третью очередь –
дивиденды по обыкновенным акциям.
На фондовом рынке функционируют также производные ценные бумаги
(опционы, варранты, фьючерсы). Они удостоверяют право их владельца на
покупку или продажу ценных бумаг в определенном количестве и по
фиксированной цене. Производные фондовые инструменты только удостоверяют
право на ценные бумаги, но не являются таковыми.

2. Определение стоимости и доходности ценных бумаг.

При оценке акций с целью купли-продажи определяют их рыночную
стоимость, под которой понимается наиболее вероятная цена, по которой
объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции,
когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой
информацией.
Инвестиционная стоимость отличается от рыночной индивидуальными
предпочтениями инвестора. Внутренние возможности актива отражает его
фундаментальная стоимость, которая в сравнении с рыночной стоимостью дает
аналитикам и инвесторам сведения о том, какие именно акции следует
приобретать, а какие продавать. Если фундаментальная стоимость выше
рыночной, то акции целесообразно покупать.
В момент покупки обычно известна только начальная стоимость актива, а
конечная стоимость и текущий доход за период являются неопределенными. Для
преодоления неопределенности при инвестировании средств в акции разработан
ряд подходов к оценке их стоимости:
• метод капитализации чистой прибыли;
• метод капитализации дивидендов;
• метод капитализации денежных потоков.
Принятие решений о приобретении акций строится на прогнозировании их
рыночной цены, опирающемся на два подхода: фундаментальный и технический.
Фундаментальный анализ основывается на изучении показателей деятельности
предприятия-эмитента и факторов, определяющих его развитие. Технический
анализ связан с изучением динамики цен на акций, объема их продаж и прочими
рыночными индикаторами, которые помогают определить наиболее благоприятный
момент совершения операций покупки-продажи ценных бумаг.
С позиции соотношения риска и доходности рейтинговыми агентствами
зарубежных стран ценные бумаги классифицируются на фондовые инструменты
высшего качества (акции наиболее известных корпораций), выше среднего
уровня качества, среднего уровня, спекулятивные ценные бумаги. По мере
снижения риска, который характерен для данной ценной бумаги, растете ее
ликвидность и падает доходность.
Главная цель инвестора – достичь оптимального соотношения между риском
и доходом.
Самый низкий риск и относительно низкая норма доходности характерны
для краткосрочных государственных облигаций, наиболее значительный риск
свойственен обыкновенным облигациям и производным ценным бумагам.
В. В. Бочаров приводит развернутую систему оценок качества ценных
бумаг, которая ориентирована на конкретные интересы инвесторов:
1. сохранение и приращение капитала (корпоративные акции, облигации и
иные ценные бумаги);
2. приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут
заменить денежные средства в наличной и безналичной формах (векселя,
чеки);
3. доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции
(услугам), имущественным и неимущественным правам (любые ценные
бумаги, по которым проценты и дивиденды выплачиваются в натуральной
форме);
4. расширение сферы влияния и перераспределение собственности (акции и
иные ценные бумаги, которые обеспечивают создание дочерних фирм,
холдингов и иных вертикально интегрированных структур).

3. Типы портфелей ценных бумаг.

Одним из ключевых направлений деятельности финансового директора
акционерной компании (корпорации) является управление портфелем ценных
бумаг. Структура больших портфелей выражает определенное сочетание
интересов эмитентов и инвесторов, а также консолидирует риски по отдельным
видам ценных бумаг (акциям, облигациям и т. д.). Это позволяет
рассматривать фондовый портфель акционерного общества как целостный объект
управления, что предполагает:
1. определение задач, стоящих перед портфелем в целом;
2. формирование инвестиционных ресурсов, необходимых для формирования
фондового портфеля;
3. разработку и реализацию сложных стратегий по выполнению задач,
поставленных перед портфелем с использованием приемов
фундаментального и технического рынка.
Тип портфеля – обобщенная характеристика с позиции задач, стоящих
перед ним, или видов ценных бумаг, входящих в портфель.
Типы портфелей ценных бумаг:
1) портфели роста – ориентированы на акции, растущие на фондовом рынке
по курсовой стоимости. Цель таких портфелей – увеличение капитала
инвесторов. Поэтому владельцам таких портфелей дивиденды
выплачиваются в небольшом размере, либо не выплачиваются совсем (в
течение периода интенсивного инвестирования);
2) портфели дохода – ориентированы на получение высоких текущих
доходов. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой
стоимости ценных бумаг, входящих в такой портфель, выше
среднеотраслевого уровня;
3) портфели рискованного капитала – состоят преимущественно из ценных
бумаг молодых компаний или предприятий агрессивного типа,
выбравших стратегию расширения производства на основе освоения новых
видов продукции и технологий;
4) сбалансированные портфели – частично состоят из ценных бумаг, быстро
растущих в курсовой стоимости, а частично из высокодоходных ценных
бумаг. В подобном портфеле могут находиться и высокорискованные
ценные бумаги агрессивных компаний. Таким образом, цели увеличения
капитала и получения высокого дохода при условии минимизации
финансовых рисков оказывается ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.