Сущность, виды государственных ценных бумаг и роль рынка

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 68 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

СОДЕРЖАНИЕ:

Введение

Экономическая сущность и значение государственных ценных бумагСущность, виды государственных ценных бумаг и роль рынка государственных ценных бумаг в экономикеСтановление рынка государственных ценных бумагСовременное состояние рынка ценных бумаг
Обращение государственных ценных бумагСтруктура и участники рынка ценных бумагУправление государственными ценными бумагамиРоль банков в развитии рынка ценных бумаг
Проблемы и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы. Развитие рынка государственных ценных бумаг в целом характеризуется положительными тенденциями и происходит на фоне сохраняющегося равновесного состояния системы долгосрочных базовых факторов, в числе которых устойчивая динамика обменного курса и относительно низкий уровень инфляции.

Без подъема реального сектора экономики Казахстана нет будущего. Подъем экономики невозможен без инвестиций. Активизация инвестиционного спроса, структурная перестройка экономики, ее радикальное технологическое обновление, создание эффективных технологических институтов, защита внутреннего рынка, поддержка экспорта - все это должно служить основой для проводимых реформ.

Многие десятилетия в Казахстане, по существу, не было ни финансового рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных банков, бирж, страховых обществ и т. п. В стране не существовало конкуренции между производителями товаров и услуг, в том числе финансовых, которые являются двигателем общественного прогресса. Рыночная экономика требует использования потенциальных возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста. По структуре финансовый рынок страны состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков: денежный, кредитный и рынок ценных бумаг.

Значительная роль рынка ценных бумаг отводится и в стабилизации национальной валюты Казахстана, снижении темпов инфляции. Рынок ценных бумаг - это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.

Рынок ценных бумаг - регулятор многих стихийно протекающих процессов в рыночной экономике. Это относится, прежде всего, к процессу инвестирования капитала. Рынок ценных бумаг позволяет конкретным формам капитала оперативно концентрировать и продавать необходимые средства для осуществления конкретных проектов по ценам, устраивающим и кредиторов, и заемщиков.

Целью данной дипломной работы является изучение рынка государственных ценных бумаг и его роли в экономике. Для достижения заданной цели необходимо поставить перед собой и решить следующие задачи:

Определить сущность и виды государственных ценных бумаг, а так же рассмотреть становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане.
Изучить современное состояние рынка ценных бумаг и деятельность банков на фондовом рынке.
Исследовать проблемы и перспективы рынка ценных бумаг в Казахстане.

Научная новизна и практическая значительность работы обусавливается переходным периодом от кризисного состояния к стабильному.

Объектом дипломного исследования является современное состояние государственных ценных бумаг.

Оценка современного состояния решаемой научной проблемы предопределено значительной волатильностью фондовых индексов и усилением государственного регулирования в экономике страны в т. ч. на рынке ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой и практической базой написания дипломной работы явились разработки ученных и практиков, законодательные и нормативные акты и данные KASE.

Экономическая сущность и значение государственных ценных бумагСущность, виды государственных ценных бумаг и роль рынка государственных ценных бумаг в экономике

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - долговые ценные бумаги, выпущенные государством, эмитентами являются Министерство финансов РК или Национальный банк РК. Государственные ценные бумаги являются одним из самых привлекательных секторов финансового рынка, так как вложения средств в них имеют высокий уровень надежности и они обладают высокой ликвидностью. Доход по ГЦБ гарантирован государством и не облагается налогом.

Рынок краткосрочных займов или облигаций, обычно представляет заимствования на срок от семи дней до пяти лет. Обычно эти инструменты обращаются на организованных биржах, но структура ценообразования по этим инструментам делает их привлекательными только для небольшого круга профессиональных инвестиционных институтов и не представляющими интереса для частных лиц.

Рынок среднесрочных займов или облигаций. Среднесрочные ценные бумаги - это термин, который до недавнего времени использовался только в Великобритании и США и представлял облигации со сроком погашения от 5 до пятнадцати лет (в Великобритании) или от двух до десяти лет (в США) .

Бессрочные облигации. Эти облигации, выпускаемые правительством, не имеют конкретной даты погашения. Выпуск таких инструментов может осуществляться по нескольким причинам, которые будут обсуждаться позже этой главе. Достаточно сказать, что инвесторы будут относиться к таким инструментам по-разному, и цены на них будут меняться гораздо быстрее, чем по любым датированным инструментам.

Поскольку такие правительственные заимствования представляют собой кредиты государству, то кредиторы будут ожидать не только возврата своих средств, но также и плату за использование их денег. Поскольку по кредиту такие платежи называются процентными, методы, которые правительство может использовать для выплаты эти процентов, называются «видами процентов».

По дисконтированию правительство включает все начисляемые на заимствование проценты и выплачивает вместе с основной суммой долга. Соответственно первоначальная сумма, предоставляемая в кредит государству, будет меньше той суммы, которую государство выплачивает в конце срока. Традиционно этот метод применяется практически да всех краткосрочных бумаг, но в последние годы он также стал популярен для более долгосрочных инструментов.

При купонных платежах государство устанавливает фиксированную годовую процентную ставку (купон), который выплачивается кредиторам либо раз в год, либо раз в полгода. В этом случае та сумма, которую государство заимствует в начале периода, будет равняться той сумме, которую оно выплатит в конце периода. Этот метод используется правительствами для большинства государственных облигаций.

Поскольку покупательная сила денег в будущем может быть меньше, чем в настоящий момент (поскольку цены, как правило, растут с течением времени - ценовая инфляция), то государства все больше и больше понимают, что для того, чтобы поощрять инвесторов предоставлять свои средства в кредит, они должны сделать свои продукты более привлекательными. Основой для индексации является публикуемая государством статистика инфляции. Инфляционный ценовой индекс будет расти по мере роста цен на основные товары и услуги, и соответственно правительство будет привязывать купонные платежи (проценты) и основную сумму долга (сумма к погашению) к этому индексу, что даст инвесторам стабильный доход от их средств в реальном выражении.

В процессе заимствования средств заемщик должен продумать, как он будет погашать займ, а кредитор должен учитывать вероятность того, что его средства могут к нему не вернуться. Оба должны, таким образом, решить, какая процентная ставка должна выплачиваться по займу. Совершенно очевидно, что заемщик хочет получить средства по наименьшей возможной ставке, а кредитор хочет предоставить средства в кредит по наивысшей возможной ставке. Для того чтобы обе стороны могли найти ставку, которая лежит где-то посередине, необходимо учесть ряд факторов. Эти факторы могут рассматриваться как другие факторы эмиссии, самым важным из которых является кредитоспособность.

Кредитоспособность используется для определения способности заемщика ответить по своим финансовым обязательствам. В принципе это рейтинг способности погасить займ, и погасить в той форме, что и первоначальное заимствование. Считается, что правительства будут существовать всегда, хотя люди, которые входят в состав правительства, будут меняться. Если инвестор считает, что будущее правительство какой-либо страны сможет вернуть долг, то тогда кредитный рейтинг будет высоким (хорошим) . Чем выше кредитный рейтинг, тем ниже процентная ставка, которая будет выплачиваться кредитору.

Поскольку правительства являются крупными заемщиками по разным причинам, то наиболее важный фактор кредитоспособности для кредитора - это стабильность государства. Кредитор также будет чувствовать себя более уверенно, если он увидит, что политика государства в области заимствований и планы использования средств характеризуются постоянством и что государство остается верным своим принципам заимствования. Как уже говорилось, чем больше стабильности демонстрирует государство, тем меньший уровень процентных ставок потребуют кредиторы.

Если вернуться к покупательной силе валюты (по сравнению с тем, какой она будет в будущем), необходимо также обратить внимание на прогноз инфляции в стране. Если цены на товары, дома и т. д. растут быстро, то считается, что инфляция высока. Если же цены растут медленно с течением времени, то тогда считается, что инфляция низкая. Поскольку кредитор знает, что пройдет какое-то время прежде, чем он получит свои деньги назад, то естественно, он обеспокоен уровнем инфляции. Этот фактор распространяется на все виды заимствований независимо от того, является ли заемщиком государство или предприятие. В принципе, чем меньше уровень инфляция в настоящий момент и по прогнозам, тем меньше будет процентная ставка, требуемая кредитором. Совершенно очевидно, что по этим трем факторам - стабильность государства, способность к погашению, уровень инфляции - чем хуже ситуация, тем скорее это приведет к тому, что кредитор затребует более высокую процентную ставку, под которую он предоставит кредит, если он вообще на это пойдет.

Правительствам не требуется сразу вся сумма для финансирования какого-либо проекта. Пройдет несколько месяцев или лет прежде, чем будут завершены некоторые проекты. В таких случаях правительство может искать источники получения полной суммы, но в настоящий момент запросит только ее часть.

Существует два способа решения этого вопроса: первый - заимствование в форме траншей, когда правительство привлекает средства от кредиторов с последующим выпуском на рынок облигаций с таким же сроком погашения, которые могут быть приобретены другими кредиторами. Если был продемонстрирован хороший спрос (со стороны кредиторов) на определенные облигации и правительство удовлетворено той процентной ставкой, которую оно выплачивает, то государство может организовать дополнительный выпуск таких облигаций. Поскольку рыночные силы спроса и предложения преследуют противоположные цели, то на свободном рынке цены устанавливаются на том уровне, который является приемлемым для обеих сторон. Поэтому если первый кредитор знает, что будет предложено больше облигаций, то в том случае, если он захочет их продать, он будет конкурировать с государством. В результате по своему первоначальному кредиту он будет ожидать получения более высокой процентной ставки для того, чтобы компенсировать эту потерю привилегий.

Обратная ситуация складывается, если правительство использует второй метод и выпускает облигации с частичной оплатой. При этом методе правительство получает от кредиторов обязательство приобрести его облигации, но просит внести только часть суммы, а остальное разрешает заплатить позже. В этой ситуации кредитор не ожидает, что правительство организует дополнительные выпуски облигаций, но он может не платить всю сумму сейчас. Кредитор также может продать облигацию другому покупателю, и тогда он не должен будет вносить оставшуюся сумму, так как теперь это будет обязанностью нового кредитора. Необходимо помнить о том, что, чем дольше срок погашения займа и чем больше его сумма, тем выше риск невозврата. В связи с этим оба фактора приведут к тому, что кредитор будет требовать более высокую процентную ставку. Таким образом, в данном случае, поскольку кредитор предоставляет меньше денег, то он будет ожидать, что правительство предложит ему более низкую процентную ставку.

Хотя это не играет большой роли, все-таки следует учитывать частоту выплат по купону, т. е. выплачивает ли правительство годовую сумму процентов раз в год или чаще. Если купон в размере 10% выплачивается один раз в год в конце года, то кредитор знает, что на конец года он заработает только 10% от предоставленной в кредит суммы. Если же купон выплачивается два раза в год, т. е. правительство выплачивает 5% по прошествии первых шести месяцев и 5% в конце года, то тогда ситуация у кредитора несколько лучше. Хотя правительство выплатило все те же 10% годовых, все-таки кредитор может предоставить в кредит те 5%, которые он получил в конце первого полугодия, и также заработать на них проценты (реинвестировать) . Поскольку это означает, что кредитор имеет возможность получить больший доход от полугодовых купонов, то тогда для того, чтобы получить такой же уровень доходности, что получатель одного платежа по купону, он может позволить себе потребовать несколько меньшую ставку.

Размещение ГЦБ в Республике Казахстан происходит на KASE

ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение и т. д. ) На первичном рынке размещение выполняется на аукционах Министерства финансов и НБ РК. Обращение бумаг на вторичном рынке происходило внебиржевых площадок.

Национальный Банк Республики Казахстан демонстрирует гибкий подход к проблеме управления денежной базой с помощью своих краткосрочных долговых обязательств. Ноты использовались эмитентом исключительно по своему декларированному назначению.

В течение года решающее влияние на ликвидность ЦБ - наиболее популярного финансового инструмента в Казахстане - оказывали два фактора: уровень инфляции и спекулятивная привлекательность валютного рынка

Покупателем ГЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

Основными инвесторами являются: население, банки второго уровня, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды.

Преимущества ГЦБ перед другими ценными бумагами:

Доход от ЦБ не облагаются налогом.
Высокий относительный уровень надежности и соответственно минимальный риск потери капитала и доходов по нему.

Таким образом, ГЦБ удостоверяют имущественные права держателя в отношениях займа, заемщиком в которых выступает правительство Республики Казахстан или Национальный банк РК.

Виды государственных ценных бумаг и их классификация

Государственное специальное казначейское обязательство

Название "государственное специальное казначейское обязательство" (ГСКО) на казахском языке именуется - "Мемлекеттiк арнаулы кызынашылык мiндеттеме" (МЕАКАМ) .

Выпуск специальных казначейских обязательств имеет национальный идентификационный номер, присваиваемый Агентством финансового надзора по ценным бумагам в соответствии действующими законодательными актами согласно утвержденным эмитентом параметрам выпуска.

На выпуск специальных казначейских обязательств оформляется Глобальный сертификат, в котором отражаются следующие параметры выпуска:

национальный идентификационный номер;
объем выпуска;
срок обращения;
дата выпуска;
дата погашения;
номинальная стоимость специального казначейского обязательства;
ставка вознаграждения (интереса) ;
дата выплаты вознаграждения (интереса) .

Глобальный сертификат оформляется в двух экземплярах, один для эмитента, а второй для KASE.

По истечении срока обращения специальных казначейских обязательств и исполнения эмитентом своих обязательств, Глобальный сертификат признается недействительным. Номинальная стоимость специальных казначейских обязательств 1000 (одна тысяча) тенге.

На номинальную стоимость специальных казначейских обязательств, начиная с 1 января 2000 года, начисляется ставка вознаграждения (интереса), приведенная в Глобальном сертификате;

Срок обращения специальных казначейских обязательств составляет 10 календарных лет.

Все операции со специальными казначейскими обязательствами на вторичном рынке осуществляются в соответствии с нормативными правовыми актами, регулирующими вторичный рынок ценных бумаг.

Владельцы специальных казначейских обязательств вправе передавать их в залог, проводить операции РЕПО, покупать и продавать на вторичном рынке. При этом инвестор все операции по купле-продаже, залогу и операциям РЕПО оформляет через первичного дилера путем обращения в Центральный депозитарий.

KASE ежемесячно представляет эмитенту отчет о перемещении имущественных прав, включая операции РЕПО, на специальные казначейские обязательства по форме отчетности, утвержденной эмитентом и согласованной с KASE.

Учет, хранение и перемещение специальных казначейских обязательств осуществляется на счетах-депо в Центральном депозитарии в соответствии со Сводом правил Центрального депозитария.

Выплата начисленного вознаграждения (интереса) производится на соответствующую дату через каждые шесть месяцев с даты начисления вознаграждения (интереса), указанной в пункте 9 настоящего Положения, начиная с 25 июня 2000 года в пределах срока обращения специальных казначейских обязательств. В случае, если дата выплаты начисленного вознаграждения (интереса) выпадает на выходной или праздничный день, вознаграждение (интерес) выплачивается в первый рабочий день, следующий за расчетной датой;

Эмитент осуществляет выплату вознаграждения (интереса) и погашение специальных казначейских обязательств по номинальной стоимости в строгом соответствии со взятыми на себя обязательствами при их выпуске.

Погашение специальных казначейских обязательств и выплата начисленного по ним вознаграждения (интереса) осуществляется путем перевода денег на счета первичных дилеров, указанных в сводной ведомости на погашение Центрального Депозитария.

KASE не позднее трех рабочих дней до даты завершения срока обращения специальных казначейских обязательств и (или) выплаты ставок вознаграждения по ним направляет эмитенту сводную ведомость погашения Центрального депозитария, в которой указываются суммы погашения основного долга и (или) выплаты ставок вознаграждения (интереса) с указанием профессиональных участников держателей специальных казначейских обязательств.

Эмитент в течение трех рабочих дней с момента получения сводной ведомости на выплату процентов по специальным казначейским обязательствам перечисляет на счета первичных дилеров деньги в сумме, указанной в свободной ведомости.

Перемещение прав собственности на специальные казначейские обязательства от одного держателя к другому осуществляется только через Центральный депозитарий путем внесения соответствующих записей на счете-депо продавца и покупателя на основании письменных поручений и/или электронных поручений держателей специальных казначейских обязательств.

Индексированные казначейские обязательства

Индексированные казначейские обязательства (на государственном языке - "Мемлекеттiк индекстелген казынашылык мiндеттеме") (МЕИКАМ) являются государственными ценными бумагами, выпускаются Министерством финансов Республики Казахстан (далее - эмитент) от лица Правительства Республики Казахстан с целью финансирования текущего дефицита республиканского бюджета и свободно обращаются на рынке ценных бумаг Казахстана в соответствии с действующим законодательством Республики Казахстан.

Индексированные казначейские обязательства предоставляют владельцам право на получение их номинальной стоимости при погашении и на получение вознаграждения (интереса) в процентах к номинальной стоимости, выплачиваемого в порядке, установленном правилами.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.