МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 5
1.1 Сущность и классификация инвестиций
5
1.2 Участники инвестиционного процесса
10
1.3 Источники финансирования инвестиций
14
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
21
2.1 Инвестиционная политика развитых стран
21
2.2 Инвестиционная политика развивающихся стран
23
2.3 Инвестиционная политика новых индустриальных стран
27
2.4 Инвестиционная политика Республики Казахстан
32
3 СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КАЗАХСТАНА НА ПРИМЕРЕ МАНГИСТАУСКОЙ ОБЛАСТИ
40
3.1 Общее состояние экономики Мангистауской области
40
3.2 Инвестиционная политика Мангистауской области
45
3.3 Пути совершенствования инвестиционной деятельности в Мангистауской
области
49
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
53
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
55
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время развитие Казахстана происходит по классическому
экономическому сценарию, так как сравнительное экономическое преимущество
характеризуется наличием крупных запасов полезных ископаемых. Интенсивное
развитие производства и экспорта сырьевых ресурсов позволило национальной
экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние три года высокие темпы
экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстана заключается в том, что благодаря
проведению государственной политики по привлечению иностранных инвестиций в
сырьевые отрасли промышленности и осуществлению структурно-
институциональных преобразований в финансовой сфере в стране происходит
рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов, позволяющих в
долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальное сервисно-
технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстан признан в мировом
сообществе как государство с рыночной экономикой, страна первой из стран
СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банк включил
Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных для
инвестиций[1].
Казахстанский рынок - один из самых привлекательных для иностранных
инвесторов, при этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на
инвестиционный климат РК, который определяется независимыми экспертами и
служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Огромное значение для РК имеют внутренние инвестиций, ведь множество
людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные
состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских
банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах.
Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в
казахстанскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию отечественного
производства.
В РК существует большое число коммерческих организаций, имеющих
достаточные суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику
своих действий и определить основные цели инвестирования, состав
инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги,
диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются
услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают
банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом
организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом
инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы
или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг
одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной
стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом
(эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения),
выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в
пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, -
по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода
страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант
обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам
не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе
рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики
проблеме - инвестиционной политики государства и деятельности в качестве
инвестиционной компании.
Цель дипломной работы:
выявить закономерности инвестиционной политики Республики Казахстан.
Задачи:
1) выявить основные теоретические предпосылки инвестиционной политики
государства;
2) проанализировать инвестиционную политику Республики Казахстан, с
помощью определения ее основного направления, анализа деятельности;
3) рассмотреть международный опыт инвестиционной политики развитых,
развивающихся и новых индустриальных стран;
4) рассмотреть состояние и перспективы развития инвестиционной
деятельности Казахстана на примере Мангистауской области.
Структура: в данной работе имеется ВВЕДЕНИЕ; I глава, в которой
говорится о теоретических аспектах инвестиционной деятельности (с.5-20); во
II главе рассматривается международный опыт инвестиционной политики и
анализ инвестиционной деятельности в РК (с.21-39); III глава посвящена
инвестиционной политике Мангистауской области (с.40-52);ЗАКЛЮЧЕНИЕ; СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ; ПРИЛОЖЕНИЯ. В общем, в наличии 56 страниц.
Объектом дипломного исследования является инвестиционная политика
Республики Казахстан и ее совершенствование.
Источниками информации для написания работы послужили: учебники, учебно-
методическая, справочная и нормативная литература, статьи казахстанских
авторов, материал по Мангистауской области (паспорт области, Стратегический
и Операционный планы), также воспользовалась Интернетом.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Сущность и классификация инвестиций
Понятие “инвестиции” (от лат. invest - “вкладывать”) представляет собой
совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов,
направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей
народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные
отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия и позволяют
решать следующие задачи:
1) расширение собственной предпринимательской деятельности
(свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии
спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые
услуги) за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
2) приобретение новых предприятий;
3) диверсификация вследствие освоения новых обастей бизнеса.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам[2]:
Исходя из формы собственности инвесторов, различают:
• частные инвестиции;
• государственные инвестиции;
• иностранные инвестиции;
• совместные инвестиции.
Частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами и
частными организациями (фирмами и компаниями).
Государственные инвестиции - вложения, которые производятся
центральными и местными органами власти и управления за счёт бюджетных,
внебюджетных и заёмных средств, а также унитарными предприятиями,
учреждениями и организациями путём мобилизации собственных финансовых
источников.
Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными
государствами, физическими и юридическими лицами.
Совместные инвестиции - вложения, осуществляемые субъектами данной
страны и иностранных государств.
По объектам вложения средств выделяют:
• реальные инвестиции;
• финансовые инвестиции.
Реальные инвестиции - вложения денег в реальные материальные и
нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную
собственность).
Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые
активы – ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
По цели инвестирования выделяют:
• прямые инвестиции;
• портфельные (непрямые) инвестиции.
Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы
предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного
контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение
сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на
получение дохода.
Портфельные инвестиции - вложения денег в различные финансовые
инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные
металлы и камни).
По срокам вложений выделяют:
• краткосрочные инвестиции;
• среднесрочные инвестиции;
• долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции - вложения капитала на отрезок времени менее
1 года.
Среднесрочные инвестиции - вложения капитала на период от 1 до 3 лет.
Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на срок свыше 3 лет.
По региональному признаку различают:
• инвестиции внутри страны;
• инвестиции за рубежом.
Внутренние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования,
расположенные в границах той или иной территории, страны.
Внешние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования за
рубежом.
По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли
экономики, т.е. в промышленность (топливная, энергетическая, химическая,
нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-
бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и
др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и
общественное питание и пр[2].
По рискам различают:
• агрессивные инвестиции;
• умеренные инвестиции;
• консервативные инвестиции.
Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой
прибыльностью и низкой ликвидностью.
Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной
прибыльности и ликвидности вложений
Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного
риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе
обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия,
как сфера вложений, в соответствие с которым можно выделить
производственные и непроизводственные инвестиции.
Определяющее значение для экономической системы имеют производственные
инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и
общественного капитала.
В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций,
отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности,
инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на
следующие виды:
1) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по
приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на
защиту от конкурентов и т.д.;
2) наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и
разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня
производимой продукции;
3) социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда
персонала;
4) обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с
удовлетворением государственных требований в части экологических
стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не
могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;
5) представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа
предприятия.
В зависимости от направленности действий выделяют:
1) начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении
или основании предприятия;
2) экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного
потенциала;
3) реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся
инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств
производства;
4) брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.
В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций,
осуществляемых в форме капитальных вложений:
1) инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически
или морально;
2) инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего
сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой
продукции;
3) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования
является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся
рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на
продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;
4) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры
продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков
сбыта;
5) стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений НТП,
повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных
рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные
изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства
или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.
Наименее рисковым из этих видов инвестиций считаются инвестиции в
замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска
характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические
инвестиции ( рис.1)[3].
Стратегически
Инвестиции в Инвестиции в Инвестиции в Инвестиции нае инвестиции
замену модернизацию расширение диверсификаци
оборудования оборудования производства ю
производства
низкий уровень риска
высокий уровень риска
Рисунок 1. Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска
Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена
опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после
осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных
последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже
апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства
производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-
заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в
производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю.
Процесс же, посредством осуществления которого ресурсы трансформируются
в объекты производственной и непроизводственной сфер народного хозяйства,
называется инвестированием.
Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от
потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности
непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая
производство потребительских товаров.
Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал,
при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует
иметь в виду, что термин “капитал” не подразумевает деньги. Правда,
менеджеры и экономисты часто говорят о “денежном капитале”, имея в виду
деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и
других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не
производят. Следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом.
Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие
производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или
финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
При помощи инвестиций возникает возможность больше потреблять в
будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не
используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на
увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые
направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и
сооружения).
К сожалению, в Казахстане статистика инвестиционной деятельности
(капитальных вложений) включает только материальные затраты, но не
учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и
образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь
непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять
действительный объем инвестиций.
Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают работу
с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и
экономического развития.
К примеру, затраты частных компаний США на подготовку, повышение
квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд.
долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций
на мировом рынке[4].
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы,
которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на
расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть
связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также
со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в
обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование,
научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой
инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития
экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном
счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и
сооружения, и машины, и оборудование.
Инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию в
экономической системе государства. Будущая структура экономики зависит от
того, в какие отрасли вкладываются инвестиционные средства. К примеру,
большой объем инвестиционных средств может приходиться на производящие
металлургическую продукцию заводы, либо напротив, на расширение
производства комбинатов, занимающихся легкой текстильной промышленностью.
Как правило, частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на
задаче получения быстрой прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности
каждой отдельной отрасли (либо подотрасли) экономики, отдельного
предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной
отрасли, подотрасли, предприятия.
Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих
случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим
критерием, определяющим приоритетность инвестиций.
Негосударственные источники инвестиций направляются, прежде всего, в
высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих
условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств,
остаются “недоинвестированными”, что в конечном итоге приводит к дефляции.
Напротив, чрезмерное (избыточное) инвестирование какой-либо отрасли
приводит к инфляции.
Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать
эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-
денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.
1.2 Участники инвестиционного процесса
Государства, компании и частные лица могут участвовать в инвестиционном
процессе на стороне, как спроса, так и предложения[5].
Государство. Каждому уровню исполнительной власти требуются огромные
суммы денег на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана
с вложением капитала в строительство жилых домов, дорог, школ, больниц и
т.п. Обычно такие проекты финансируются путем выпуска разного рода
долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спросом
на деньги являются текущие нужды государства. Например, затраты превышают
поступления от налогов и неналоговых платежей, т.к. они еще не поступили. В
этом случае власти финансируют свои нужды с помощью выпуска краткосрочных
облигаций.
Иногда органы исполнительной власти выступают на стороне предложения
денег. Однако государство является чистым потребителем денежных средств,
т.е. оно использует больше средств, чем денег.
Государственный кредит представляет собой совокупность экономических
отношений между государством в лице его органов власти и управления, с
одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой ,при которых
государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Государство
чаще всего выступает в качестве заемщика средств. Реже государство
выступает в качестве кредитора, предоставляя ссуды юридическим и физическим
лицам. Государство является гарантом в том случае, когда оно берет на себя
ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств,
взятых физическими и юридическими лицами.
Государство как заемщик и кредитор оказывает влияние на величину
централизованных денежных фондов, как гарант оно не всегда влияет на их
размер. Государственные гарантии иногда распространяются на недостаточно
надежных заемщиков и соответственно влекут за собой расходы из
централизованных денежных фондов государства.
Государственный кредит выполняет фискальную и регулирующую функции.
Через фискальную функцию осуществляется формирование централизованных
денежных фондов государства для финансирования своих расходов. В
экономически развитых странах государственные займы являются источником
финансирования бюджетного дефицита.
Экономический смысл государственных займов заключается в том, что
финансирование социальных расходов капитального характера за счет
государственных займов обеспечивает потребности ни одного поколения.
Поэтому в законе О рынке ценных бумаг предусмотрен максимальный срок
обращения этих ценных бумаг в течение 30лет. Налоговых поступлений в бюджет
на эти цели недостаточно, да и пользоваться налогоплательщики этими
объектами не смогут в первый год перечисления налогов. При государственных
заимствованиях поколение, осуществляющее строительство социальных объектов,
несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет
налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему.
Налоговое бремя при долгосрочных государственных займах распределяется
равномерно во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования
капитальных расходов за счет государственного займа, не увеличиваются, но
при возврате кредитов они взимаются не только для их уплаты, но и для
погашения процентов по задолженности.
Государственные займы не имеют конкретного целевого характера, а
муниципальные займы могут иметь целевую направленность, например, идти на
строительство дорог, объектов образования, коммунального хозяйства и т.п.
Важнейшая функция государственного кредита – перераспределение денежных
ресурсов в соответствие с потребностями экономики страны в целом и
поддержки того или иного направления социально-экономической деятельности.
В настоящее время отсутствует специальный централизованный фонд
государственного кредитования. Его источником служит соответствующий
бюджет, при утверждении расходной части которого предусматриваются
необходимые средства на кредитование.
Компании. Большинство компаний нуждается в средствах для поддержания
своей деятельности. Как у органов исполнительной власти, у компаний
финансовые потребности могут быть долго- и краткосрочными. Долгосрочные,
как правило, связаны с большими капиталовложениями, а краткосрочные
потребности возникают в связи с необходимостью обеспечения товарных
запасов, покрытия дебиторской задолженности и других текущих расходов. Для
финансирования кратко- и долгосрочных нужд компании выпускают в обращение
самые разнообразные долговые ценные бумаги и акции. Когда же у них
возникает временный избыток денежных средств, они предлагают деньги другим.
Как и государство, компании в целом являются главным образом покупателями
денежных средств.
Частные лица. Частные лица могут поставлять инвестиционному процессу
деньги различными способами, например, размещать деньги на сберегательных
счетах ,покупать облигации и акции, страховые полисы, приобретать разное
имущество. Они нуждаются в денежных средствах для покупки дома, машины и
др.дорогостоящих вещей, однако они являются чистыми поставщиками денежных
средств, т.е.они дают инвестиционному процессу больше, чем берут у него.
Инвесторы делятся на институциональных и индивидуальных.
Институциональные инвесторы – это специалисты, получающие вознаграждение за
управление чужими деньгами. Индивидуальные инвесторы управляют собственными
средствами.
В ходе инвестиционного процесса происходит перемещение средств от
частных лиц, являющихся в финансовой системе нетто-поставщиками денег, к
компаниям или государственным органам, которые являются нетто-
потребителями, что имеет большое значение для экономического роста.
Вознаграждение за инвестиции может поступать либо в виде текущих
доходов, либо в виде прироста капитала (курсовых доходов). Регулярные
процентные и дивидендные выплаты, а также рента представляет собой текущий
доход. Увеличение рыночного курса ценных бумаг или имущества представляет
собой прирост капитала.
Деньги, помещенные на сберегательный счет банка, дают текущий доход в
форме регулярно начисляемых процентов, в то время как деньги, вложенные в
покупку пустующего земельного участка, дадут доход в виде приращения
стоимости участка за время между его покупкой и продажей. Чтобы процесс
инвестирования шел достаточно ровно, поставщики денег должны получить
вознаграждение, а покупатели денег – это вознаграждение обеспечить. Размеры
и форма вознаграждения зависят от таких условий, как разновидность сделки с
ценными бумагами или имуществом, срок, на который заключается сделка, и
риск, с которым она сопряжена. Для привлечения средств инвестора его
ожидаемые доходы должны являться адекватной компенсацией за ожидаемые
риски[6].
Частные лица являются единственными нетто-поставщиками средств
инвестиционного процесса. Компании, органы власти и отдельные индивиды не
смогли бы удовлетворить свои потребности, если бы не инвестиции частных
лиц. Инвестирование оказывает глубокое воздействие на экономическую
деятельность как предприятий и организаций, так и государства в целом.
Инвесторы выделяют, как правило, несколько ключевых этапов
инвестиционного процесса.
Первый этап Обеспечение предпосылок для инвестирования. На этом
этапе должны быть удовлетворены жизненные потребности частных инвесторов.
Минимальные средства на сберегательном счете или в форме краткосрочных
ликвидных инструментов помогут им в случае возникновения срочной
потребности в наличных деньгах. При любых формах вложения капитала частными
инвесторами предусматриваются различные страховые меры для защиты от рисков
смерти, болезни или нетрудоспособности, нанесения ущерба имуществу или
профессиональной ответственности. До постановки целей инвестирования
частному инвестору необходимо определить уровень дохода после выхода на
пенсию или по меньшей мере определить задачи, связанные с этим.
Второй этап Постановка целей инвестирования для инвестора начинается
с определения сроков, объема, формы вложения, а также рисков, сопряженных с
желаемым уровнем дохода. Цели должны соответствовать общим финансовым
задачам и быть реалистичными.
Третий этап Оценка инвестиционных инструментов с точки зрения целей
вложения начинается после определения целей инвестирования. На этом этапе
инвестором оцениваются потенциальная доходность и риски каждого
инструмента. Оценка – процедура определения подлинной стоимости финансового
инструмента. Выбор подходящих инвестиционных инструментов предполагает
рассмотрение не только их доходности, но и налогов и рисков.
Инвестиционные инструменты выбираются в соответствие с индивидуальными
целями частного инвестора.
Четвертый этап Формирование диверсифицированного портфеля дает
инвестору определенные преимущества в инвестиционном процессе. Портфель –
набор принадлежащих индивиду финансовых инструментов. Диверсификация
состоит во включении в портфель различных инвестиционных инструментов. Она
позволяет инвесторам получить большой доход, подвергая себя меньшему риску
по сравнению с ситуацией, когда используется ограниченный набор этих
инструментов. Случайная диверсификация имеет место, когда инвестиционные
инструменты выбираются спонтанным образом. Целенаправленная диверсификация
– это процесс подбора инструментов для достижения цели, ради которой
формируется портфель.
Наконец, инвестор должен управлять портфелем. Это предполагает не
только выбор, но также оценку портфеля и, если необходимо, изменение его
структуры. При оценке портфеля рассматривается соответствие риска и
доходности целям инвестирования. Если портфель не приносит ожидаемых
результатов, инвестор должен задуматься об изменении его состава – продаже
одних активов и покупке на вырученные деньги других.
Последние новшества в области инвестирования сказываются на поведении
индивидуальных инвесторов.
Спекулятивные инвестиционные инструменты – это финансовые инструменты,
связанные с высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под
несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные
рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности
по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов
представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными
вещественными активами.
Товарные и финансовые фьючерсные контракты представляют собой
обязательства, имеющие юридическую силу, смысл их заключается в том, что
продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный
товар, иностранную валюту или финансовый инструмент на определенную дату в
будущем. Торговля товарными и финансовыми фьючерсами – это деятельность
высокоспециализированная и связанная с большим риском, т.к.возможность
получения прибыли по этим сделкам зависит от множества неконтролируемых
факторов, лежащих в области международной жизни и общеэкономической
конъюнктуры.
Реальные товары(активы) – это вещественное имущество, обладающее
индивидуальными свойствами, в отличие от абстрактного товара. К этому
имуществу относятся золото и др.драгоценные металлы, бриллианты,
коллекционные предметы. Это товары (активы), которые могут быть куплены и
получены покупателем немедленно после оплаты либо соглашения о ней. В эти
финансовые инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен.
Инвесторы широко пользуются и другими видами финансовых инструментов.
К ним относятся акции взаимных фондов, недвижимость, ценные бумаги, дающие
налоговые льготы, и вложения в капитал компаний с ограниченной
ответственностью.
Взаимный фонд представляет собой объединение капиталов различных
инвесторов для вложений капитала в различные объекты, становящиеся в
результате такой операции взаимной собственностью, доходы от которой и
расходы на нее распределяются в зависимости от доли средств каждого из
инвесторов в общей сумме.
Недвижимость – это земельные и другие естественные угодья, другое
имущество, прикрепленное к земле, прочно связанное с ней. К недвижимости
относятся здания, сооружения и др.объекты, а также вещные права на землю.
По некоторым видам инвестиционных инструментов полагаются льготы,
которые невозможны по другим формам инвестиций. Инструменты, защищающие от
налогов – это формы инвестиций, рассчитанные на извлечение преимуществ из
действующего налогового законодательства и обеспечивающие экономию
налоговых выплат.
1.3 Источники финансирования инвестиций
Капитальные вложения могут финансироваться за счет средств, которые в
общем виде можно представить в виде схемы ( рис.2)[7].
Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе
выполнения государством своих функций:
1) экономической;
2) оборонной;
3) правоохранительной;
4) созидательной;
5) экологической;
6) социальной и др.
Источники финансирования капитальных вложений
Бюджетное финансирование инвестиций
Собственные финансовые источники
Кредитование капитальных вложений
Инвестиционный налоговый кредит
Лизинг
Форфейтинг
Выпуск ценных бумаг
Иностранные инвестиции
Рисунок 2. Основные виды источников финансирования
капитальных вложений
Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия,
находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица,
участвующие в реализации государственных программ.
Бюджетному финансированию присущ ряд принципов:
1. Получение максимального экономического и социального эффекта при
минимуме затрат.
2. Целевой характер использования бюджетных ресурсов.
3. Предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в
меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных
ассигнований.
Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в
том, что бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если
соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность.
Финансирование строек и объектов, сооружаемых для государственных нужд,
может быть возвратным и безвозвратным.
Безвозвратное финансирование осуществляется с целью развития
принципиально новых направлений производственной деятельности.
Кроме того, средства государственного бюджета на безвозвратной основе
направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других
подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое
получение.
Возвратное финансирование чаще всего сориентировано на коммерческий
эффект от осуществляемого инвестиционного проекта.
Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются
чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль является основным финансовым результатом деятельности
предприятия. Балансовая прибыль (Пб) на предприятии складывается из
следующих составных частей[8]:
Пб = Пр + Пи + ( Дво – Рво),
где, Пр – прибыль, полученная от реализации продукции ( работ, услуг); Пи –
прибыль от продажи имущества предприятия; Дво – доходы, полученные от
внереализационных операций; Рво – расходы, связанные с внереализационными
операциями.
Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога
на прибыль. Предприятие интересует прибыль, которая остается в его
распоряжении, то есть чистая прибыль (Пч), которая рассчитывается по
следующей формуле:
Пч = Пб – Нп,
где Пб – балансовая прибыль; Нп – налоги и другие обязательные платежи,
уплачиваемые из прибыли.
Остающаяся в распоряжении предприятия прибыль должна способствовать
реализации перспективного плана развития предприятия.
Прибыль предприятия, направляемая на расширение, реконструкцию и
техническое перевооружение предприятия, не облагается налогом на прибыль.
Амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую
продукцию в течение их нормативного срока службы.
В процессе эксплуатации основные фонды подвержены моральному и
физическому износу, то есть они меняют свои первоначальные параметры.
Стоимость объектов основных фондов погашается посредством начисления
амортизации.
Преимущество амортизационных отчислений заключается в том, что этот
источник инвестиций всегда находится в распоряжении предприятия.
Величина амортизационных отчислений зависит от способа их начисления,
которых существует 4 вида:
1. Линейный способ.
2. Способ уменьшения остатка.
3. Способ описания стоимости по сумме числа лет срока полезного
использования актива.
4. Способ описания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке,
является банковский кредит.
Кредиты по срокам кредитования классифицируются на:
1) краткосрочные (до одного года);
2) среднесрочные (от 1 до 5 лет);
3) долгосрочные (свыше 5 лет).
Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют
инвестиционным[9].
Преимущество кредитного метода финансирования капитальных вложений
связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между
фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного
кредита в срок.
Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех
форм собственности являются затраты по:
1) строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и
непроизводственного назначения;
2) приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования
и т.д.);
3) образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;
4) созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и
других объектов собственности.
Особым видом долгосрочного кредитования является ипотечное
кредитование.
Ипотека – разновидность залога недвижимого имущества с целью получения
ссуды.
Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:
1) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии
реального сектора экономики, ведет к приостановке спада
производства в строительном комплексе, сельском хозяйстве и других
отраслях. Это связано с развитием рынка жилья (вообще недвижимости)
и фермерского хозяйства;
2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние на
преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как
правило, сопровождает экономический кризис.
Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной
банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании
перекладывается на плечи заемщика и инвестора.
Предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут
использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой
отсрочку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях
возвратности и платности. Срок его предоставления – от 1года до 5лет.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на
прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-
налогоплательщику на:
1) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и
технического перевооружения собственного производства, в том числе
направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту
окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае
инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30%
стоимости приобретенного организацией оборудования ,используемого для
указанных целей;
2) осуществление организацией внедренческой или инновационной
деятельности, в том числе создание новых или совершенствование
применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3) выполнение организацией особо важного заказа по социально-
экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных
услуг населению.
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, уменьшает
налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном
налоговом кредите по каждому платежу за каждый отчетный период до
достижения размера кредита, определенного в договоре. При этом в каждом
отчетном периоде суммы уменьшения платежей должны быть не выше 50% платежей
по налогу, исчисленных без учета действия договора об инвестиционном
налоговом кредите.
В 50-60-х гг. в развитых странах с рыночной экономикой стали
распространяться такие особые формы финансирования инвестиционных проектов,
как лизинг и форфейтинг.
Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования
на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с
целью их производственного использования при сохранении права собственности
на них за арендодателем на весь срок договора.
В зависимости от срока, на который заключается договор аренды,
различают три вида арендных операций:
краткосрочная аренда на срок до года – рейтинг;
среднесрочная аренда на срок от 1 года до 3 лет – хайринг;
долгосрочная аренда от 3 лет до 20 и более лет – лизинг.
Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в
основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями,
которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют
арендатора. В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида
лизинговых операций – финансовый и оперативный.
Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение
периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации
оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По
истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект
аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного
оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.
Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного
периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет
договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.
Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта:
лизингодатель, лизингополучатель, продавец лизингового имущества.
Форфейтирование получило распространение с начала 60-х гг. во внешней
торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы между экспортерами за
рынки сбыта продукции.
Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в
банковский; применяется он в том случае, когда у покупателя нет достаточных
средств для приобретения какой-либо продукции.
Покупатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необходим, и
договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, но этого не
достаточно. Необходимо согласие третьего участника – коммерческого банка.
Цель продавца – реализовать товар и получить доход с наименьшим
риском, банка – получить гарантированный дисконтный доход от учета
векселей. Покупатель получает возможность для кредитного финансирования
своего инвестиционного проекта.
Форфейтинг пока не получил достаточного распространения в РК.
Получить финансовые средства на рынке капиталов можно через выпуск и
размещение ценных бумаг.
Наибольшее распространение среди ценных бумаг получили акции
(обыкновенные и привилегированные)[10].
Облигация означает обязательство перед ее владельцем по выплате
определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее
стоимости по истечении установленного срока.
Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или по
сериям в различные сроки. Погашение может осуществляться в денежной форме
или другим имуществом согласно решению об их выпуске.
Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества
общества или гарантиями третьих лиц, предоставленными для выпуска
облигаций, или же без обеспечения.
Облигации могут выпускаться именными или предъявительскими.
В различных случаях предприятие отдает предпочтение тому виду ценных
бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам
собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.
Иностранные инвестиции играют очень важную роль в экономике страны.
Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты
предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли
(дохода).
Под государственными инвестициями понимают главным образом займы,
кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют
другому государству.
Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными
предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные
на территории другой страны.
Иностранные инвестиции имеют право на осуществление инвестиций в
Казахстане в следующих формах:
долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с казахстанскими
юридическими лицами и гражданами;
учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
приобретение иных имущественных прав и др[11].
Организационной структурой, обеспечивающей контроль за иностранными
потоками, является комитет по иностранным инвестициям.
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
2.1 Инвестиционная политика развитых стран
Крупнейшим экспортером капитала перед началом второй мировой войны
была Великобритания, на долю которой приходилось более 40% от общего
объема, а доля США при этом чуть превышала 20%.
Главенствующая роль США наблюдалась постоянно. Между тем следует
отметить, что в послевоенные годы основной формой инвестирования США был
экспорт государственного и частного ссудного капитала. В настоящее время
фиксируется значительный перевес первого и направляется он преимущественно
в мир развивающихся государств с целью культивирования там орбиты
американского влияния.
В реализации своей политики США тесно сотрудничают с организациями,
осуществляющими инвестиционную политику. В частности, соглашения заключены
с правительственными организациями ряда стран Европейского Союза,
Скандинавии и Канады, совместно с банками Европы и филиалами Мирового Банка
осуществляется совместное финансирование инвестиционных проектов, в
настоящее время сотрудничество со 130 государствами мира осуществляется в
соответствии с 600 двусторонними; инвестиционными соглашениями. Такие
соглашения охватывают страны развитого капитала и заключаются и с
развивающимся миром. Центральным звеном этих соглашений является
распространение национального режима на иностранных инвесторов, соблюдение
правил трансферта, прибылей и капитала, разрешение споров между
государствами и механизм компенсации в случаях возникновения опасности для
американского капитала.
В целях стимулирования вывоза частного капитала используется механизм
отмены двойного налогообложения, в ареал которого подпадает более 60 стран.
Центральным звеном инвестиционной политики США являются меры по созданию
благоприятного инвестиционного климата, которые осуществляются в рамках
программ экономической и технической помощи государствам.
Позитивное отношение государств к использованию импортного капитала, а
также стратегия их привлечения способствовали тому, что американские
вложения в ведущие отрасли народного хозяйства достигают более 25%.
Прямые инвестиции США в Западной Европе составляют почти 46% от всех
инвестиций, находя емкие рынки сбыта продукции с развитой производственной
инфраструктурой, с высоким уровнем промышленного производства[12].
Отраслевая палитра сфер применения американского капитала весьма многолика:
коммуникации, сельскохозяйственное машиностроение, химия, фармацевтика,
нефтехимия, отрасли военной промышленности.
Один из сильнейших экспортеров капитала - Япония, которая накопила
такую стоимость долгосрочных вложений, темпов роста которой ранее не
наблюдалось в мире. В 2008 году доля Японии в прямых инвестициях составляла
10 -11%. К настоящему времени по этому показателю Япония занимает 2-3
место в мире. Основной зоной размещения японского капитала являются в
первую очередь развивающиеся страны и преимущественно новые индустриальные
страны, хотя нельзя не отметить и расширения его доли в развитом мире. Так,
в 2008 году прямые инвестиции Японии в США превысили $ 20 млрд., что равно
примерно 14 от их общего объема[13]. Такие темпы роста вывоза японского
капитала не могли не вызвать острых столкновений в треугольнике США -
Япония - Западная Европа.
В 2008г. прямые инвестиции Японии достигли $11 млрд. В настоящее время,
являясь самым активным экспортером капитала, Япония не создает политики
"открытых дверей". Это касается ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ
3
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 5
1.1 Сущность и классификация инвестиций
5
1.2 Участники инвестиционного процесса
10
1.3 Источники финансирования инвестиций
14
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
21
2.1 Инвестиционная политика развитых стран
21
2.2 Инвестиционная политика развивающихся стран
23
2.3 Инвестиционная политика новых индустриальных стран
27
2.4 Инвестиционная политика Республики Казахстан
32
3 СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КАЗАХСТАНА НА ПРИМЕРЕ МАНГИСТАУСКОЙ ОБЛАСТИ
40
3.1 Общее состояние экономики Мангистауской области
40
3.2 Инвестиционная политика Мангистауской области
45
3.3 Пути совершенствования инвестиционной деятельности в Мангистауской
области
49
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
53
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
55
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
В настоящее время развитие Казахстана происходит по классическому
экономическому сценарию, так как сравнительное экономическое преимущество
характеризуется наличием крупных запасов полезных ископаемых. Интенсивное
развитие производства и экспорта сырьевых ресурсов позволило национальной
экономике преодолеть кризис и обеспечить в последние три года высокие темпы
экономического роста.
Прогресс развития экономики Казахстана заключается в том, что благодаря
проведению государственной политики по привлечению иностранных инвестиций в
сырьевые отрасли промышленности и осуществлению структурно-
институциональных преобразований в финансовой сфере в стране происходит
рост уровня жизни и накопление финансовых ресурсов, позволяющих в
долгосрочной перспективе обеспечить переход на постиндустриальное сервисно-
технологическое развитие.
Сегодня можно констатировать, что Казахстан признан в мировом
сообществе как государство с рыночной экономикой, страна первой из стран
СНГ приобрела инвестиционный страновой рейтинг. Всемирный Банк включил
Казахстан в число 20 стран мира, наиболее привлекательных для
инвестиций[1].
Казахстанский рынок - один из самых привлекательных для иностранных
инвесторов, при этом иностранные инвесторы ориентируются, прежде всего, на
инвестиционный климат РК, который определяется независимыми экспертами и
служит для указания на эффективность вложений в той или иной стране.
Огромное значение для РК имеют внутренние инвестиций, ведь множество
людей во время становления рыночной экономики “сколотили” себе огромные
состояния, которые в данный момент лежат в европейских и американских
банках, иными словами используются для инвестиций в зарубежных странах.
Государство всеми силами пытается вернуть эти деньги из-за рубежа в
казахстанскую экономику, что даст ощутимый толчок развитию отечественного
производства.
В РК существует большое число коммерческих организаций, имеющих
достаточные суммы для осуществления инвестиций в реальные проекты.
Занимаясь инвестициями, необходимо выработать определенную политику
своих действий и определить основные цели инвестирования, состав
инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество бумаги,
диверсификацию портфеля и т. д.
Предприятия при эмиссии и размещении своих ценных бумаг пользуются
услугами других лиц. И, как правило, посредниками в этих случаях выступают
банки и кредитные учреждения. Банки вправе по соглашению с эмитентом
организовывать выпуск ценных бумаг и их первичное размещение. При этом
инвестиционные институты могут создавать временные объединения (консорциумы
или синдикаты) для совместной организации выпуска и размещение ценных бумаг
одного эмитента, для чего они заключают многостороннее соглашение, с одной
стороны, и соглашение головного института консорциума с эмитентом
(эмиссионное соглашение) - с другой стороны. Банки (кредитные учреждения),
выступая в качестве инвестиционных компаний, могут выдавать гарантии в
пользу других лиц - посредников, занимающихся размещением ценных бумаг, -
по размещению ими ценных бумаг эмитента. Такая операция - своего рода
страхование рисков. Содержание гарантии сводится к тому, что гарант
обязуется принять на себя по обусловленному курсу бумаги, если посредникам
не удастся их разместить. Если же размещение состоится, то гарант вправе
рассчитывать на комиссионные и вознаграждение за свой риск.
Дипломная работа посвящена актуальной для развивающейся экономики
проблеме - инвестиционной политики государства и деятельности в качестве
инвестиционной компании.
Цель дипломной работы:
выявить закономерности инвестиционной политики Республики Казахстан.
Задачи:
1) выявить основные теоретические предпосылки инвестиционной политики
государства;
2) проанализировать инвестиционную политику Республики Казахстан, с
помощью определения ее основного направления, анализа деятельности;
3) рассмотреть международный опыт инвестиционной политики развитых,
развивающихся и новых индустриальных стран;
4) рассмотреть состояние и перспективы развития инвестиционной
деятельности Казахстана на примере Мангистауской области.
Структура: в данной работе имеется ВВЕДЕНИЕ; I глава, в которой
говорится о теоретических аспектах инвестиционной деятельности (с.5-20); во
II главе рассматривается международный опыт инвестиционной политики и
анализ инвестиционной деятельности в РК (с.21-39); III глава посвящена
инвестиционной политике Мангистауской области (с.40-52);ЗАКЛЮЧЕНИЕ; СПИСОК
ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ; ПРИЛОЖЕНИЯ. В общем, в наличии 56 страниц.
Объектом дипломного исследования является инвестиционная политика
Республики Казахстан и ее совершенствование.
Источниками информации для написания работы послужили: учебники, учебно-
методическая, справочная и нормативная литература, статьи казахстанских
авторов, материал по Мангистауской области (паспорт области, Стратегический
и Операционный планы), также воспользовалась Интернетом.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1 Сущность и классификация инвестиций
Понятие “инвестиции” (от лат. invest - “вкладывать”) представляет собой
совокупность материальных, трудовых затрат, а также денежных ресурсов,
направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей
народного хозяйства. Капитальные вложения могут осуществляться в различные
отрасли экономики как внутри страны, так и за границей.
Инвестиции обеспечивают динамическое развитие предприятия и позволяют
решать следующие задачи:
1) расширение собственной предпринимательской деятельности
(свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии
спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые
услуги) за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
2) приобретение новых предприятий;
3) диверсификация вследствие освоения новых обастей бизнеса.
Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам[2]:
Исходя из формы собственности инвесторов, различают:
• частные инвестиции;
• государственные инвестиции;
• иностранные инвестиции;
• совместные инвестиции.
Частные инвестиции - вложения средств, осуществляемые гражданами и
частными организациями (фирмами и компаниями).
Государственные инвестиции - вложения, которые производятся
центральными и местными органами власти и управления за счёт бюджетных,
внебюджетных и заёмных средств, а также унитарными предприятиями,
учреждениями и организациями путём мобилизации собственных финансовых
источников.
Иностранные инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными
государствами, физическими и юридическими лицами.
Совместные инвестиции - вложения, осуществляемые субъектами данной
страны и иностранных государств.
По объектам вложения средств выделяют:
• реальные инвестиции;
• финансовые инвестиции.
Реальные инвестиции - вложения денег в реальные материальные и
нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную
собственность).
Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые
активы – ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.
По цели инвестирования выделяют:
• прямые инвестиции;
• портфельные (непрямые) инвестиции.
Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы
предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного
контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение
сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на
получение дохода.
Портфельные инвестиции - вложения денег в различные финансовые
инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные
металлы и камни).
По срокам вложений выделяют:
• краткосрочные инвестиции;
• среднесрочные инвестиции;
• долгосрочные инвестиции.
Краткосрочные инвестиции - вложения капитала на отрезок времени менее
1 года.
Среднесрочные инвестиции - вложения капитала на период от 1 до 3 лет.
Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на срок свыше 3 лет.
По региональному признаку различают:
• инвестиции внутри страны;
• инвестиции за рубежом.
Внутренние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования,
расположенные в границах той или иной территории, страны.
Внешние инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования за
рубежом.
По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли
экономики, т.е. в промышленность (топливная, энергетическая, химическая,
нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-
бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и
др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и
общественное питание и пр[2].
По рискам различают:
• агрессивные инвестиции;
• умеренные инвестиции;
• консервативные инвестиции.
Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска, высокой
прибыльностью и низкой ликвидностью.
Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной
прибыльности и ликвидности вложений
Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного
риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.
Важность задач выяснения роли инвестиций в воспроизводственном процессе
обусловливает необходимость введения такого классификационного критерия,
как сфера вложений, в соответствие с которым можно выделить
производственные и непроизводственные инвестиции.
Определяющее значение для экономической системы имеют производственные
инвестиции, обеспечивающие воспроизводство и прирост индивидуального и
общественного капитала.
В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций,
отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности,
инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на
следующие виды:
1) оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по
приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на
защиту от конкурентов и т.д.;
2) наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и
разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня
производимой продукции;
3) социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда
персонала;
4) обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с
удовлетворением государственных требований в части экологических
стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не
могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;
5) представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа
предприятия.
В зависимости от направленности действий выделяют:
1) начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении
или основании предприятия;
2) экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного
потенциала;
3) реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся
инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств
производства;
4) брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.
В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций,
осуществляемых в форме капитальных вложений:
1) инвестиции, направляемые на замену оборудования, изношенного физически
или морально;
2) инвестиции на модернизацию оборудования. Их целью является прежде всего
сокращение издержек производства или улучшение качества выпускаемой
продукции;
3) инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования
является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся
рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на
продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;
4) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры
продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков
сбыта;
5) стратегические инвестиции, направленные на внедрение достижений НТП,
повышение степени конкурентоспособности продукции, снижение хозяйственных
рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные
изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства
или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.
Наименее рисковым из этих видов инвестиций считаются инвестиции в
замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска
характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические
инвестиции ( рис.1)[3].
Стратегически
Инвестиции в Инвестиции в Инвестиции в Инвестиции нае инвестиции
замену модернизацию расширение диверсификаци
оборудования оборудования производства ю
производства
низкий уровень риска
высокий уровень риска
Рисунок 1. Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска
Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска обусловлена
опасностью изменения реакции рынка на результаты деятельности фирмы после
осуществления того или иного вида инвестиций. Очевидно, что риск негативных
последствий инвестирования будет ниже при продолжении выпуска уже
апробированных рынком товаров и выше при организации нового производства.
Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все произведенные средства
производства, т.е. все виды инструмента, машины, оборудование, фабрично-
заводские, складские, транспортные средства и сбытовую сеть, используемые в
производстве товаров и услуг и доставке их к конечному потребителю.
Процесс же, посредством осуществления которого ресурсы трансформируются
в объекты производственной и непроизводственной сфер народного хозяйства,
называется инвестированием.
Инвестиционные товары (средства производства) отличаются от
потребительских товаров тем, что последние удовлетворяют потребности
непосредственно, тогда как первые делают это косвенно, обеспечивая
производство потребительских товаров.
Фактически, по своему содержанию, инвестиции представляют тот капитал,
при помощи которого умножается национальное богатство. При этом следует
иметь в виду, что термин “капитал” не подразумевает деньги. Правда,
менеджеры и экономисты часто говорят о “денежном капитале”, имея в виду
деньги, которые могут быть использованы для закупки машин, оборудования и
других средств производства. Однако, деньги, как таковые, ничего не
производят. Следовательно, их нельзя считать экономическим ресурсом.
Реальный капитал - инструмент, машины, оборудование, здания и другие
производственные мощности - это экономический ресурс, деньги, или
финансовый капитал, таким ресурсом не являются.
При помощи инвестиций возникает возможность больше потреблять в
будущем. Одна часть инвестиций - это потребительские блага, которые не
используются в текущем периоде, а откладываются в запас (инвестиции на
увеличение запасов). Другая часть инвестиций - это ресурсы, которые
направляются на расширение производства (вложения в здания, машины и
сооружения).
К сожалению, в Казахстане статистика инвестиционной деятельности
(капитальных вложений) включает только материальные затраты, но не
учитывает важнейшие инвестиции в “интеллект”, научные исследования и
образование. Подобный подход, при котором в инвестиции включается лишь
непосредственно материальные компоненты, не позволяет точно определять
действительный объем инвестиций.
Ведущие фирмы и корпорации наиболее развитых стран рассматривают работу
с кадрами как важнейший фактор дальнейшего научно-технического и
экономического развития.
К примеру, затраты частных компаний США на подготовку, повышение
квалификации и практическое обучение персонала составляют около 5 млрд.
долларов в год. Это рассматривается как важнейший аспект усиления позиций
на мировом рынке[4].
Таким образом, под инвестициями понимаются те экономические ресурсы,
которые направляются на увеличение реального капитала общества, то есть на
расширение или модернизацию производственного аппарата. Это может быть
связано с приобретением новых машин, зданий, транспортных средств, а также
со строительством дорог, мостов и других инженерных сооружений. Однако в
обязательном порядке сюда следует включать и затраты на образование,
научные исследования и подготовку кадров. Эти затраты представляют собой
инвестиции в “человеческий капитал”, которые на современном этапе развития
экономики приобретают все большее и большее значение, так как в конечном
счете, именно результатом человеческой деятельности выступают и здания, и
сооружения, и машины, и оборудование.
Инвестиции выполняют важнейшую структурообразующую функцию в
экономической системе государства. Будущая структура экономики зависит от
того, в какие отрасли вкладываются инвестиционные средства. К примеру,
большой объем инвестиционных средств может приходиться на производящие
металлургическую продукцию заводы, либо напротив, на расширение
производства комбинатов, занимающихся легкой текстильной промышленностью.
Как правило, частные инвестиции, в основном, полностью сосредоточены на
задаче получения быстрой прибыли. Следовательно, уровнем прибыльности
каждой отдельной отрасли (либо подотрасли) экономики, отдельного
предприятия определяется уровень инвестиционной предпочтительности данной
отрасли, подотрасли, предприятия.
Зарубежная и отечественная практика доказывает, что в доминирующих
случаях именно прибыльность является важнейшим структурообразующим
критерием, определяющим приоритетность инвестиций.
Негосударственные источники инвестиций направляются, прежде всего, в
высокорентабельные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала. В этих
условиях, сферы экономики с медленной окупаемостью вложенных средств,
остаются “недоинвестированными”, что в конечном итоге приводит к дефляции.
Напротив, чрезмерное (избыточное) инвестирование какой-либо отрасли
приводит к инфляции.
Эти крайние полюсы экономической политики должна регулировать
эффективная стратегия в области налогов, государственных расходов, кредитно-
денежных и финансово-бюджетных мероприятий осуществляемых правительством.
1.2 Участники инвестиционного процесса
Государства, компании и частные лица могут участвовать в инвестиционном
процессе на стороне, как спроса, так и предложения[5].
Государство. Каждому уровню исполнительной власти требуются огромные
суммы денег на финансирование своей деятельности. Эта деятельность связана
с вложением капитала в строительство жилых домов, дорог, школ, больниц и
т.п. Обычно такие проекты финансируются путем выпуска разного рода
долгосрочных долговых обязательств – облигаций. Другим источником спросом
на деньги являются текущие нужды государства. Например, затраты превышают
поступления от налогов и неналоговых платежей, т.к. они еще не поступили. В
этом случае власти финансируют свои нужды с помощью выпуска краткосрочных
облигаций.
Иногда органы исполнительной власти выступают на стороне предложения
денег. Однако государство является чистым потребителем денежных средств,
т.е. оно использует больше средств, чем денег.
Государственный кредит представляет собой совокупность экономических
отношений между государством в лице его органов власти и управления, с
одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой ,при которых
государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Государство
чаще всего выступает в качестве заемщика средств. Реже государство
выступает в качестве кредитора, предоставляя ссуды юридическим и физическим
лицам. Государство является гарантом в том случае, когда оно берет на себя
ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств,
взятых физическими и юридическими лицами.
Государство как заемщик и кредитор оказывает влияние на величину
централизованных денежных фондов, как гарант оно не всегда влияет на их
размер. Государственные гарантии иногда распространяются на недостаточно
надежных заемщиков и соответственно влекут за собой расходы из
централизованных денежных фондов государства.
Государственный кредит выполняет фискальную и регулирующую функции.
Через фискальную функцию осуществляется формирование централизованных
денежных фондов государства для финансирования своих расходов. В
экономически развитых странах государственные займы являются источником
финансирования бюджетного дефицита.
Экономический смысл государственных займов заключается в том, что
финансирование социальных расходов капитального характера за счет
государственных займов обеспечивает потребности ни одного поколения.
Поэтому в законе О рынке ценных бумаг предусмотрен максимальный срок
обращения этих ценных бумаг в течение 30лет. Налоговых поступлений в бюджет
на эти цели недостаточно, да и пользоваться налогоплательщики этими
объектами не смогут в первый год перечисления налогов. При государственных
заимствованиях поколение, осуществляющее строительство социальных объектов,
несет аналогичное финансовое бремя, что и последующие поколения, за счет
налогов, с которых погашается как основной долг, так и проценты по нему.
Налоговое бремя при долгосрочных государственных займах распределяется
равномерно во времени. Налоги, которые взимаются в период финансирования
капитальных расходов за счет государственного займа, не увеличиваются, но
при возврате кредитов они взимаются не только для их уплаты, но и для
погашения процентов по задолженности.
Государственные займы не имеют конкретного целевого характера, а
муниципальные займы могут иметь целевую направленность, например, идти на
строительство дорог, объектов образования, коммунального хозяйства и т.п.
Важнейшая функция государственного кредита – перераспределение денежных
ресурсов в соответствие с потребностями экономики страны в целом и
поддержки того или иного направления социально-экономической деятельности.
В настоящее время отсутствует специальный централизованный фонд
государственного кредитования. Его источником служит соответствующий
бюджет, при утверждении расходной части которого предусматриваются
необходимые средства на кредитование.
Компании. Большинство компаний нуждается в средствах для поддержания
своей деятельности. Как у органов исполнительной власти, у компаний
финансовые потребности могут быть долго- и краткосрочными. Долгосрочные,
как правило, связаны с большими капиталовложениями, а краткосрочные
потребности возникают в связи с необходимостью обеспечения товарных
запасов, покрытия дебиторской задолженности и других текущих расходов. Для
финансирования кратко- и долгосрочных нужд компании выпускают в обращение
самые разнообразные долговые ценные бумаги и акции. Когда же у них
возникает временный избыток денежных средств, они предлагают деньги другим.
Как и государство, компании в целом являются главным образом покупателями
денежных средств.
Частные лица. Частные лица могут поставлять инвестиционному процессу
деньги различными способами, например, размещать деньги на сберегательных
счетах ,покупать облигации и акции, страховые полисы, приобретать разное
имущество. Они нуждаются в денежных средствах для покупки дома, машины и
др.дорогостоящих вещей, однако они являются чистыми поставщиками денежных
средств, т.е.они дают инвестиционному процессу больше, чем берут у него.
Инвесторы делятся на институциональных и индивидуальных.
Институциональные инвесторы – это специалисты, получающие вознаграждение за
управление чужими деньгами. Индивидуальные инвесторы управляют собственными
средствами.
В ходе инвестиционного процесса происходит перемещение средств от
частных лиц, являющихся в финансовой системе нетто-поставщиками денег, к
компаниям или государственным органам, которые являются нетто-
потребителями, что имеет большое значение для экономического роста.
Вознаграждение за инвестиции может поступать либо в виде текущих
доходов, либо в виде прироста капитала (курсовых доходов). Регулярные
процентные и дивидендные выплаты, а также рента представляет собой текущий
доход. Увеличение рыночного курса ценных бумаг или имущества представляет
собой прирост капитала.
Деньги, помещенные на сберегательный счет банка, дают текущий доход в
форме регулярно начисляемых процентов, в то время как деньги, вложенные в
покупку пустующего земельного участка, дадут доход в виде приращения
стоимости участка за время между его покупкой и продажей. Чтобы процесс
инвестирования шел достаточно ровно, поставщики денег должны получить
вознаграждение, а покупатели денег – это вознаграждение обеспечить. Размеры
и форма вознаграждения зависят от таких условий, как разновидность сделки с
ценными бумагами или имуществом, срок, на который заключается сделка, и
риск, с которым она сопряжена. Для привлечения средств инвестора его
ожидаемые доходы должны являться адекватной компенсацией за ожидаемые
риски[6].
Частные лица являются единственными нетто-поставщиками средств
инвестиционного процесса. Компании, органы власти и отдельные индивиды не
смогли бы удовлетворить свои потребности, если бы не инвестиции частных
лиц. Инвестирование оказывает глубокое воздействие на экономическую
деятельность как предприятий и организаций, так и государства в целом.
Инвесторы выделяют, как правило, несколько ключевых этапов
инвестиционного процесса.
Первый этап Обеспечение предпосылок для инвестирования. На этом
этапе должны быть удовлетворены жизненные потребности частных инвесторов.
Минимальные средства на сберегательном счете или в форме краткосрочных
ликвидных инструментов помогут им в случае возникновения срочной
потребности в наличных деньгах. При любых формах вложения капитала частными
инвесторами предусматриваются различные страховые меры для защиты от рисков
смерти, болезни или нетрудоспособности, нанесения ущерба имуществу или
профессиональной ответственности. До постановки целей инвестирования
частному инвестору необходимо определить уровень дохода после выхода на
пенсию или по меньшей мере определить задачи, связанные с этим.
Второй этап Постановка целей инвестирования для инвестора начинается
с определения сроков, объема, формы вложения, а также рисков, сопряженных с
желаемым уровнем дохода. Цели должны соответствовать общим финансовым
задачам и быть реалистичными.
Третий этап Оценка инвестиционных инструментов с точки зрения целей
вложения начинается после определения целей инвестирования. На этом этапе
инвестором оцениваются потенциальная доходность и риски каждого
инструмента. Оценка – процедура определения подлинной стоимости финансового
инструмента. Выбор подходящих инвестиционных инструментов предполагает
рассмотрение не только их доходности, но и налогов и рисков.
Инвестиционные инструменты выбираются в соответствие с индивидуальными
целями частного инвестора.
Четвертый этап Формирование диверсифицированного портфеля дает
инвестору определенные преимущества в инвестиционном процессе. Портфель –
набор принадлежащих индивиду финансовых инструментов. Диверсификация
состоит во включении в портфель различных инвестиционных инструментов. Она
позволяет инвесторам получить большой доход, подвергая себя меньшему риску
по сравнению с ситуацией, когда используется ограниченный набор этих
инструментов. Случайная диверсификация имеет место, когда инвестиционные
инструменты выбираются спонтанным образом. Целенаправленная диверсификация
– это процесс подбора инструментов для достижения цели, ради которой
формируется портфель.
Наконец, инвестор должен управлять портфелем. Это предполагает не
только выбор, но также оценку портфеля и, если необходимо, изменение его
структуры. При оценке портфеля рассматривается соответствие риска и
доходности целям инвестирования. Если портфель не приносит ожидаемых
результатов, инвестор должен задуматься об изменении его состава – продаже
одних активов и покупке на вырученные деньги других.
Последние новшества в области инвестирования сказываются на поведении
индивидуальных инвесторов.
Спекулятивные инвестиционные инструменты – это финансовые инструменты,
связанные с высоким уровнем риска. Обычно они выпускаются под
несуществующие или недостоверные проекты, сомнительные доходы, нестабильные
рыночные оценки. В связи с риском выше среднего ожидаемая норма доходности
по этим инструментам также высока. Главные виды спекулятивных инструментов
представлены опционами, товарными и финансовыми фьючерсами и реальными
вещественными активами.
Товарные и финансовые фьючерсные контракты представляют собой
обязательства, имеющие юридическую силу, смысл их заключается в том, что
продавцы таких контрактов поставят, а покупатели приобретут определенный
товар, иностранную валюту или финансовый инструмент на определенную дату в
будущем. Торговля товарными и финансовыми фьючерсами – это деятельность
высокоспециализированная и связанная с большим риском, т.к.возможность
получения прибыли по этим сделкам зависит от множества неконтролируемых
факторов, лежащих в области международной жизни и общеэкономической
конъюнктуры.
Реальные товары(активы) – это вещественное имущество, обладающее
индивидуальными свойствами, в отличие от абстрактного товара. К этому
имуществу относятся золото и др.драгоценные металлы, бриллианты,
коллекционные предметы. Это товары (активы), которые могут быть куплены и
получены покупателем немедленно после оплаты либо соглашения о ней. В эти
финансовые инструменты деньги вкладываются в расчете на повышение цен.
Инвесторы широко пользуются и другими видами финансовых инструментов.
К ним относятся акции взаимных фондов, недвижимость, ценные бумаги, дающие
налоговые льготы, и вложения в капитал компаний с ограниченной
ответственностью.
Взаимный фонд представляет собой объединение капиталов различных
инвесторов для вложений капитала в различные объекты, становящиеся в
результате такой операции взаимной собственностью, доходы от которой и
расходы на нее распределяются в зависимости от доли средств каждого из
инвесторов в общей сумме.
Недвижимость – это земельные и другие естественные угодья, другое
имущество, прикрепленное к земле, прочно связанное с ней. К недвижимости
относятся здания, сооружения и др.объекты, а также вещные права на землю.
По некоторым видам инвестиционных инструментов полагаются льготы,
которые невозможны по другим формам инвестиций. Инструменты, защищающие от
налогов – это формы инвестиций, рассчитанные на извлечение преимуществ из
действующего налогового законодательства и обеспечивающие экономию
налоговых выплат.
1.3 Источники финансирования инвестиций
Капитальные вложения могут финансироваться за счет средств, которые в
общем виде можно представить в виде схемы ( рис.2)[7].
Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе
выполнения государством своих функций:
1) экономической;
2) оборонной;
3) правоохранительной;
4) созидательной;
5) экологической;
6) социальной и др.
Источники финансирования капитальных вложений
Бюджетное финансирование инвестиций
Собственные финансовые источники
Кредитование капитальных вложений
Инвестиционный налоговый кредит
Лизинг
Форфейтинг
Выпуск ценных бумаг
Иностранные инвестиции
Рисунок 2. Основные виды источников финансирования
капитальных вложений
Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия,
находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица,
участвующие в реализации государственных программ.
Бюджетному финансированию присущ ряд принципов:
1. Получение максимального экономического и социального эффекта при
минимуме затрат.
2. Целевой характер использования бюджетных ресурсов.
3. Предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в
меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных
ассигнований.
Достижение максимального эффекта при минимальных затратах выражается в
том, что бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если
соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность.
Финансирование строек и объектов, сооружаемых для государственных нужд,
может быть возвратным и безвозвратным.
Безвозвратное финансирование осуществляется с целью развития
принципиально новых направлений производственной деятельности.
Кроме того, средства государственного бюджета на безвозвратной основе
направляются на реализацию конверсионных, оборонных, экологических и других
подобных объектов, не рассчитанных на коммерческую отдачу или ее быстрое
получение.
Возвратное финансирование чаще всего сориентировано на коммерческий
эффект от осуществляемого инвестиционного проекта.
Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются
чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль является основным финансовым результатом деятельности
предприятия. Балансовая прибыль (Пб) на предприятии складывается из
следующих составных частей[8]:
Пб = Пр + Пи + ( Дво – Рво),
где, Пр – прибыль, полученная от реализации продукции ( работ, услуг); Пи –
прибыль от продажи имущества предприятия; Дво – доходы, полученные от
внереализационных операций; Рво – расходы, связанные с внереализационными
операциями.
Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога
на прибыль. Предприятие интересует прибыль, которая остается в его
распоряжении, то есть чистая прибыль (Пч), которая рассчитывается по
следующей формуле:
Пч = Пб – Нп,
где Пб – балансовая прибыль; Нп – налоги и другие обязательные платежи,
уплачиваемые из прибыли.
Остающаяся в распоряжении предприятия прибыль должна способствовать
реализации перспективного плана развития предприятия.
Прибыль предприятия, направляемая на расширение, реконструкцию и
техническое перевооружение предприятия, не облагается налогом на прибыль.
Амортизация – процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую
продукцию в течение их нормативного срока службы.
В процессе эксплуатации основные фонды подвержены моральному и
физическому износу, то есть они меняют свои первоначальные параметры.
Стоимость объектов основных фондов погашается посредством начисления
амортизации.
Преимущество амортизационных отчислений заключается в том, что этот
источник инвестиций всегда находится в распоряжении предприятия.
Величина амортизационных отчислений зависит от способа их начисления,
которых существует 4 вида:
1. Линейный способ.
2. Способ уменьшения остатка.
3. Способ описания стоимости по сумме числа лет срока полезного
использования актива.
4. Способ описания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых на финансовом рынке,
является банковский кредит.
Кредиты по срокам кредитования классифицируются на:
1) краткосрочные (до одного года);
2) среднесрочные (от 1 до 5 лет);
3) долгосрочные (свыше 5 лет).
Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют
инвестиционным[9].
Преимущество кредитного метода финансирования капитальных вложений
связано с возвратностью средств. Это предполагает взаимосвязь между
фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочного
кредита в срок.
Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех
форм собственности являются затраты по:
1) строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и
непроизводственного назначения;
2) приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования
и т.д.);
3) образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;
4) созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и
других объектов собственности.
Особым видом долгосрочного кредитования является ипотечное
кредитование.
Ипотека – разновидность залога недвижимого имущества с целью получения
ссуды.
Ипотека влияет на преодоление экономического кризиса двумя путями:
1) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитии
реального сектора экономики, ведет к приостановке спада
производства в строительном комплексе, сельском хозяйстве и других
отраслях. Это связано с развитием рынка жилья (вообще недвижимости)
и фермерского хозяйства;
2) развитие ипотечного кредитования оказывает положительное влияние на
преодоление социальной напряженности в обществе, которая, как
правило, сопровождает экономический кризис.
Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной
банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании
перекладывается на плечи заемщика и инвестора.
Предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут
использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой
отсрочку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях
возвратности и платности. Срок его предоставления – от 1года до 5лет.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на
прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется организации-
налогоплательщику на:
1) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и
технического перевооружения собственного производства, в том числе
направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту
окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае
инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30%
стоимости приобретенного организацией оборудования ,используемого для
указанных целей;
2) осуществление организацией внедренческой или инновационной
деятельности, в том числе создание новых или совершенствование
применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3) выполнение организацией особо важного заказа по социально-
экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных
услуг населению.
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, уменьшает
налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном
налоговом кредите по каждому платежу за каждый отчетный период до
достижения размера кредита, определенного в договоре. При этом в каждом
отчетном периоде суммы уменьшения платежей должны быть не выше 50% платежей
по налогу, исчисленных без учета действия договора об инвестиционном
налоговом кредите.
В 50-60-х гг. в развитых странах с рыночной экономикой стали
распространяться такие особые формы финансирования инвестиционных проектов,
как лизинг и форфейтинг.
Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования
на срок от 3 до 20 и более лет, купленных арендодателем для арендатора с
целью их производственного использования при сохранении права собственности
на них за арендодателем на весь срок договора.
В зависимости от срока, на который заключается договор аренды,
различают три вида арендных операций:
краткосрочная аренда на срок до года – рейтинг;
среднесрочная аренда на срок от 1 года до 3 лет – хайринг;
долгосрочная аренда от 3 лет до 20 и более лет – лизинг.
Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в
основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями,
которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют
арендатора. В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида
лизинговых операций – финансовый и оперативный.
Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение
периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации
оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По
истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект
аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного
оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.
Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного
периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет
договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.
Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта:
лизингодатель, лизингополучатель, продавец лизингового имущества.
Форфейтирование получило распространение с начала 60-х гг. во внешней
торговле под влиянием усиления конкурентной борьбы между экспортерами за
рынки сбыта продукции.
Форфейтинг является формой трансформации коммерческого кредита в
банковский; применяется он в том случае, когда у покупателя нет достаточных
средств для приобретения какой-либо продукции.
Покупатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необходим, и
договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, но этого не
достаточно. Необходимо согласие третьего участника – коммерческого банка.
Цель продавца – реализовать товар и получить доход с наименьшим
риском, банка – получить гарантированный дисконтный доход от учета
векселей. Покупатель получает возможность для кредитного финансирования
своего инвестиционного проекта.
Форфейтинг пока не получил достаточного распространения в РК.
Получить финансовые средства на рынке капиталов можно через выпуск и
размещение ценных бумаг.
Наибольшее распространение среди ценных бумаг получили акции
(обыкновенные и привилегированные)[10].
Облигация означает обязательство перед ее владельцем по выплате
определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее
стоимости по истечении установленного срока.
Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или по
сериям в различные сроки. Погашение может осуществляться в денежной форме
или другим имуществом согласно решению об их выпуске.
Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества
общества или гарантиями третьих лиц, предоставленными для выпуска
облигаций, или же без обеспечения.
Облигации могут выпускаться именными или предъявительскими.
В различных случаях предприятие отдает предпочтение тому виду ценных
бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам
собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.
Иностранные инвестиции играют очень важную роль в экономике страны.
Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и
интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты
предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли
(дохода).
Под государственными инвестициями понимают главным образом займы,
кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют
другому государству.
Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными
предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные
на территории другой страны.
Иностранные инвестиции имеют право на осуществление инвестиций в
Казахстане в следующих формах:
долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с казахстанскими
юридическими лицами и гражданами;
учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
приобретение иных имущественных прав и др[11].
Организационной структурой, обеспечивающей контроль за иностранными
потоками, является комитет по иностранным инвестициям.
2 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ОПЫТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ И АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН
2.1 Инвестиционная политика развитых стран
Крупнейшим экспортером капитала перед началом второй мировой войны
была Великобритания, на долю которой приходилось более 40% от общего
объема, а доля США при этом чуть превышала 20%.
Главенствующая роль США наблюдалась постоянно. Между тем следует
отметить, что в послевоенные годы основной формой инвестирования США был
экспорт государственного и частного ссудного капитала. В настоящее время
фиксируется значительный перевес первого и направляется он преимущественно
в мир развивающихся государств с целью культивирования там орбиты
американского влияния.
В реализации своей политики США тесно сотрудничают с организациями,
осуществляющими инвестиционную политику. В частности, соглашения заключены
с правительственными организациями ряда стран Европейского Союза,
Скандинавии и Канады, совместно с банками Европы и филиалами Мирового Банка
осуществляется совместное финансирование инвестиционных проектов, в
настоящее время сотрудничество со 130 государствами мира осуществляется в
соответствии с 600 двусторонними; инвестиционными соглашениями. Такие
соглашения охватывают страны развитого капитала и заключаются и с
развивающимся миром. Центральным звеном этих соглашений является
распространение национального режима на иностранных инвесторов, соблюдение
правил трансферта, прибылей и капитала, разрешение споров между
государствами и механизм компенсации в случаях возникновения опасности для
американского капитала.
В целях стимулирования вывоза частного капитала используется механизм
отмены двойного налогообложения, в ареал которого подпадает более 60 стран.
Центральным звеном инвестиционной политики США являются меры по созданию
благоприятного инвестиционного климата, которые осуществляются в рамках
программ экономической и технической помощи государствам.
Позитивное отношение государств к использованию импортного капитала, а
также стратегия их привлечения способствовали тому, что американские
вложения в ведущие отрасли народного хозяйства достигают более 25%.
Прямые инвестиции США в Западной Европе составляют почти 46% от всех
инвестиций, находя емкие рынки сбыта продукции с развитой производственной
инфраструктурой, с высоким уровнем промышленного производства[12].
Отраслевая палитра сфер применения американского капитала весьма многолика:
коммуникации, сельскохозяйственное машиностроение, химия, фармацевтика,
нефтехимия, отрасли военной промышленности.
Один из сильнейших экспортеров капитала - Япония, которая накопила
такую стоимость долгосрочных вложений, темпов роста которой ранее не
наблюдалось в мире. В 2008 году доля Японии в прямых инвестициях составляла
10 -11%. К настоящему времени по этому показателю Япония занимает 2-3
место в мире. Основной зоной размещения японского капитала являются в
первую очередь развивающиеся страны и преимущественно новые индустриальные
страны, хотя нельзя не отметить и расширения его доли в развитом мире. Так,
в 2008 году прямые инвестиции Японии в США превысили $ 20 млрд., что равно
примерно 14 от их общего объема[13]. Такие темпы роста вывоза японского
капитала не могли не вызвать острых столкновений в треугольнике США -
Япония - Западная Европа.
В 2008г. прямые инвестиции Японии достигли $11 млрд. В настоящее время,
являясь самым активным экспортером капитала, Япония не создает политики
"открытых дверей". Это касается ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
