ФОРМИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 31 страниц
В избранное:

План

ВВЕДЕНИЕ

1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ОСОБЕННОСТИ

1.1 Классификация рынка ценных бумаг и их функции

1.2 Ценные бумаги и их виды

2. ФОРМИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН

2.1 Этапы формирования казахстанского

рынка ценных бумаг

2.2 Современное состояние рынка ценных бумаг и анализ

3. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ГОСУДАРСТВА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в
РК

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение.

Ценные бумаги, появившиеся на заре капитализма продолжали жить и
развиваться в условиях монополистического и государственно-
монополистического капитализма. В современную эпоху произошли важные
изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его
функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными
бумагами. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в
финансировании экономики. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего
определить собственные казахстанские подходы в понимании работы рынка
ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития
фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений
предприятий и населения в экономику.
Становление рынка ценных бумаг в Казахстане происходит на фоне
изменений характера общественного производства, отношение собственности,
структуры и механизма функционирования хозяйствующих субъектов, формы
финансовых связей между ними, степени заинтересованности всех слоев
общества в результатах хозяйственной деятельности. Ценные бумаги выступают
составными частями финансовой системы государства.
Сегодня всем ясно: без подъема реального сектора экономики Казахстана нет
будущего. Подъем экономики невозможен без инвестиций. Активизация
инвестиционного спроса, структурная перестройка экономики, ее радикальное
технологическое обновление, создание эффективных технологических
институтов, защита внутреннего рынка, поддержка экспорта - все это должно
служить основой для проводимых реформ.
Многие десятилетия в Казахстане, по существу, не было ни финансового
рынка, ни его инфраструктуры: частных коммерческих и инвестиционных банков,
бирж, страховых обществ и т.п. В стране не существовало конкуренции между
производителями товаров и услуг, в том числе финансовых, которые являются
двигателем общественного прогресса. Рыночная экономика требует
использования потенциальных возможностей финансового рынка, который
представляет собой важнейший источник ее роста. По структуре финансовый
рынок страны состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга
рынков: денежный, кредитный и рынок ценных бумаг.*
Значительная роль рынка ценных бумаг отводится и в стабилизации
национальной валюты Казахстана, снижении темпов инфляции. Рынок ценных
бумаг - это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может
функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом.
Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых
главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства
и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда
считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся
абсурдом.*
* Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики
Казахстан Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2000. С. 19 - 28.

Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его
роли в экономике. Это является довольно актуальной проблемой на сегодняшний
день, потому что в развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок
играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд
предприятий и государства. В переходной экономике, в СНГ, такая функция
ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной
начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют
инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с
иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и
падения темпов инфляции в 1996 г. в СНГ спрос на валюту значительно
превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на
фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных
бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в
стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок
не существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться только
в 91-е годы. Когда Казахстан входил в состав Российской империи этот рынок
присутствовал: существовали акционерные общества, государственные
облигации, фондовая биржа.
Целью данной работы является систематизирование основных знаний о
понятиях, механизме функционирования, технике операций на рынке ценных
бумаг, экономический анализ сущности рынка ценных бумаг, особенности
формирования рынка ценных бумаг в Казахстане, исследование возможных путей
его развития в нашей стране. Мы постараемся достаточно подробно осветить
следующие вопросы: ценные бумаги и их виды (акции, облигации, векселя,
казначейские обязательства и депозитные сертификаты банков и др.); функции,
структура и участники рынка ценных бумаг; механизм создания и управления
фондовой биржей, биржевых операций, брокеры, специалисты и другие участники
биржевой торговли, основы деятельности брокерской фирмы; конъюнктура
биржевого рынка ценных бумаг и другие вопросы, освещенные в данной работе.

* Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики
Казахстан Рынок ценных бумаг Казахстана, N 1, 2000. С. 19 - 28.

1. СУЩНОСТЬ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг, как и другие виды рынков, представляет собой
сложную организационно-экономическую структуру. Основными компонентами
рынка ценных бумаг Казахстана являются: рынок государственных ценных бумаг,
рынок корпоративных ценных бумаг, инфраструктуры фондового рынка,
специализированные инвестиционные институты.

1.1 Классификация рынка ценных бумаг и их функции
Классификация рынка ценных бумаг различаются по следующим основным
признакам:
• эмитентом
• экономической природе ценных бумаг
• связи ценных бумаг с их первичным размещением и последующим обращением
• длительности периодов привлечения временно свободных средств
• способы выплаты доходов
• территория на которую обращаются ценные бумаги
• уровню риска
Классификация видов рынка ценных бумаг:
Рынок государственных ценных бумаг на современном этапе представляет собой
наиболее развитый сектор рынка ценных бумаг Казахстана. Он имеет особо
важное значение для экономики страны как инструмент государственного
регулирования и осуществления бюджетной политики, ключевой индикатор
состояния финансовой системы государства, ориентир для международных
финансовых организаций и определяется эффективностью развития его
участников. Важнейшими потенциальными участниками Казахстанского рынка
ценных бумаг выступают специализированные инвестиционные институты.
Целесообразным представляется изучение вопросов функционирования и
реформирования инвестиционных приватизационных фондов, которые до недавнего
времени были единственными в Казахстане специализированными институтами
рынка ценных бумаг.*
Рынок корпоративных ценных бумаг в Казахстане развивается не столь
активно, хотя именно данный элемент финансовой системы во многом
предопределяет функционирование рыночной экономики. Формирование и развитие
инфраструктуры рынка ценных бумаг в Казахстане носит зачастую
противоречивый характер, имея периоды и роста и спада. Анализ процессов
инфраструктуры требует отдельной, большой работы, где следует рассмотреть
все основные компоненты данной инфраструктуры – регулятивную, кадровую,
техническую и информационную. Успешное развитие рынка ценных бумаг во
многом будет содействовать развитию национальной экономики.
Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения
объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения
вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение
денежных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К
внутренним источникам обычно относят амортизационные отчисления и
полученный чистый доход. Внешними источниками являются банковские ссуды и
средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом
преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом
перераспределения первых (неважно – своей страны или других стран)

Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во
многие сферы: в производственную или иную хозяйственную деятельность
(промышленность, строительство, торговля, связь), в недвижимость,
антиквариат, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных
видов, положены на банковский депозит...
Таким образом, рынок ценных бумаг - это одна из многих сфер
приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за
привлечение.
Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала
происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

1. Уровень доходности
2. Условия налогообложения рынка
3. Уровень риска потери капитала или недополучение ожидаемого дохода
4. Организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа
и выхода из рынка, уровень информированности.

Функции рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно
можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие каждому
рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
К обще рыночным функциям относятся:
1. коммерческая функция, т.е. функция получения доходов от операций на
данном рынке;
2. ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания цен, их
постоянное движение и т.д.;
3. информационная функция, т.е. производит и доводит до своих участников
рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
4. регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участие в
ней, порядок разрешения спора между участниками, устанавливает приоритеты и
органы контроля, или даже управления и т.д.
К специфичным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:

αфункции страхования ценовых и финансовых рисков;
αперераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной
деятельности;
αперевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в
производительную форму;
αфинансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной
основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных средств
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование,
стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг,
фьючерсных и опционных контрактов.
Рынок ценных бумаг может быть представлен как: первичный и
вторичный.
I. Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство,
которое ценная бумага проходит от ее эмитента до первого покупателя.
Экономическим это пространство называется не только потому, что
на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально
организовано (для него характерно разделение труда, т.е. на нем
функционируют специализированные брокерские и дилерские фирмы), выполняя
определенную экономическую задачу только в рамках этого пространства
эмитент может получить необходимый ему капитал. Дальнейшее движение ценной
бумаги, т.е. ее движение от 1-го к n-ному покупателю, не может быть
источником дохода для эмитента.
II. Вторичный рынок состоит из двух частей. Одна из этих частей может быть
описана как рынок для "подержанных" ценных бумаг. Вторая часть состоит из
дополнительных выпусков ценных бумаг, уже находящихся в обращении,
независимо о того, является ли результатом выпуска
привлечение новых средств или нет.

1.2 Ценные бумаги и их виды.

Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность
состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний
обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае,
если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже удобнее, чем сами
деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях это
разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной
бумаги можно выразить следующим образом.
Ценная бумага — это особый товар, который обращается на особом, своем
собственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни
денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,
ни услугой.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и
сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями
населения; населением и сферами экономики; населением и
государством и т.п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам,
помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении,
соответствующую информацию, первоочередность в определенных
ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого
капитала и др.
Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер
перехода от одного лица к другому в порядке универсального правопреемства и
не ограничены в обороте. Они могут быть документарными и бездокументарными.
Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории.
Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на
два больших класса:
• I класс — основные ценные бумаги;
• II класс — производные ценные бумаги
Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат
имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал,
имущество, различного рода ресурсы и др.
Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения
имущественного права, возникающего в связи с изменением цены базисного
актива. В качестве базисных активов могут рассматриваться товары, основные
ценные бумаги и т.п. К производным ценным бумагам относятся фьючерсные
контракты и свободно обращающиеся опционы.
Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по
определенным признакам. Под видом ценных бумаг понимают совокупность, для
которой все существенные признаки являются общими, одинаковыми.
Классификация видов ценных бумаг – это деление видов ценных бумаг на
подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие
подвиды.
По основным характеристикам (признакам) ценные бумаги можно
классифицировать следующим образом (табл.1). Каждая группа ценных бумаг
включает их подвиды. Это деление обусловлено особенностями фондового рынка
и законодательством данной страны.

Таблица 1

Классификация ценных бумаг

Классификационный Виды ценных бумаг
признак
Срок существования Срочные – имеющие некий срок существования;
бессрочные – существующие вечно
Происхождение Первичные – основанные на активах;
Вторичные – выпускаемые на основании первичных
ценных бумаг.
Формы существованияБумажные, или документарные, и безбумажные.
Национальная Отечественные и иностранные
принадлежность
Тип использования Инвестиционные, или капитальные – являющиеся
объектом вложения капитала;
Не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты на
рынках.
Порядок владения Предъявительские – не фиксируют имени владельца;
Именные – содержащие имя владельца и регистрируемые
в реестре;
Ордерные – именные ценные бумаги, передаваемые
другому лицу путем индоссамента.
Форма выпуска Эмиссионные – выпускаемые большими сериями;
Неэмиссионные – выпускаемые поштучно или малыми
сериями.
Форма собственностиГосударственные и негосударственные (коммерческие).
Характер Рыночные (свободно обращающиеся), и нерыночные
обращаемости (ограничено обращение).
Уровень риска Безрисковые, малорисковые и рисковые.
Наличие дохода Доходные и бездоходные.
Форма вложения Долговые (облигации, векселя) и владельческие
средств долевые.
Экономическая Акции, облигации, векселя и т.д.
сущность

Как юридическая категория ценные бумаги определяют следующие права:
• Владение ценной бумагой;
• Удостоверение имущественных и обязательских прав;
• Право управления;
• Удостоверение передачи или получения собственности.
Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные
свойства и характеристики:
✓ Ликвидность;
✓ Доходность;
✓ Курс;
✓ Надежность;
✓ Наличие самостоятельного оборота;
✓ Потенциал прироста курсовой стоимости.
Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель,
чек, сберегательная книжка, депозитный сертификат, опцион, фьючерс,
коносамент и др.
Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами
(корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития
предприятия и дающие их владельцам определенные права. Различают
обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции удостоверяют
участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления
акционерным обществом, дают право голоса, право на получение дивидендов,
части имущества при ликвидации общества. Привилегированные акции дают
преимущественное право на получение дивидендов. В случае ликвидации
предприятия владелец привилегированной акции имеет преимущественное право
по отношению к держателю обыкновенной акции. Привилегированные акции
различаются по характеру выплаты дивидендов: с фиксированным доходом, с
плавающим доходом, с участием (в прибыли сверх установленного дивиденда),
гарантированные, экс-дивидендные (купленные в срок, например, меньше 10
дней до официального объявления даты выплаты дивидендов), кумулятивные
(невыплаченный дивиденд накапливается и выплачивается потом).
Дивиденды выплачиваются акционерам по итогам деятельности предприятия
за квартал или год. Дивидендом является часть чистой прибыли, подлежащая
распределению среди акционеров, приходящаяся на одну акцию. Чистая прибыль,
направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами
пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Размер окончательного
дивиденда не может быть больше рекомендованного советом директоров, но
может быть уменьшен общим собранием акционеров. Величина дивиденда по
обыкновенным акциям не фиксирована. Она зависит от полученной прибыли и
решения собрания акционеров. Фиксированный дивиденд по привилегированным
акциям устанавливается при их выпуске. Выплата дивидендов по таким акциям
производится независимо от полученной прибыли. При недостаточном объеме
прибыли дивиденды по этим акциям выплачиваются из резервного фонда.
Выплата дивидендов, объявленных собранием акционеров, является
обязательной для общества. Запрещается объявлять и выплачивать дивиденды,
если общество неплатежеспособно или может стать таковым после выплаты
дивидендов. Акционеры вправе потребовать выплаты дивидендов обществом через
суд. В случае отказа общество будет объявлено неплатежеспособным и подлежит
ликвидации.
Различают циклические акции, акции роста и акции спада. Циклические
акции – это акции, курс которых растет при подъеме экономики и падает при
ее спаде. Акции роста – это акции, курс которых имеет общую тенденцию к
повышению, акции спада – соответственно к понижению. Право на выпуск акций
имеют только акционерные общества. Акции выпускаются без установленного
срока действия. Они могут выпускаться как в наличной, так и безналичной
форме. Одной из характеристик акции является ее номинал – условная
величина, выражаемая в денежной форме и определяющая долю имущества,
которая приходится на одну акцию. На основе номинала рассчитывается сумма
дивидендов, выплачиваемая акционеру. Основной характеристикой акции
является ее курсовая стоимость – величина, показывающая, во сколько раз
текущая цена акции выше номинала. Важным свойством акции, отличающим ее от
других ценных бумаг, является то, что акция дает право ее владельцу право
на управление предприятием, которое реализуется на общем собрании
акционеров. Влияние акционера прямо пропорционально числу его акций. Между
тем в Казахстане возник новый вид акций – акции трудовых коллективов и
акции предприятий. Эти акции не дают их держателям права на участие в
управлении предприятием, они выпускаются для мобилизации дополнительных
средств и не меняют правовое положение и форму собственности организации –
эмитента. Акции трудового коллектива распространяются только среди
работников предприятия и не подлежат свободному обращению. Акции
предприятий распространяются среди юридических лиц – других предприятий.
Они действовали с 1991 года до постановления Кабинета Министров РК от 3
октября 1994 года № 1099 "О временном положении о выпуске и обращении
ценных бумаг и фондовой бирже и Временное положение о ценных бумагах".
В отличие от Положения о ценных бумагах 1991 года вновь утвержденное
Временное положение о ценных бумагах не предусматривало выпуск акций
трудовых коллективов и акций предприятий.
Акции, будучи более рискованными ценными бумагами, по сравнению с
долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью
получения повышенного дохода, который может складываться из суммы
дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их
цены. Благодаря повышенной доходности акции обеспечивают лучшую защиту
сбережений от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.
Облигации. В переводе с латинского облигация буквально означает
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы.
Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика
денег, а покупатель облигации - в роли кредитора.
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем денежных
средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную стоимость
этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента. Облигация – это
ценная бумага, которая:
• Выражает заемные, долговые отношения между
облигационером и эмитентом;
• Самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения
эмитентом и имеет собственный курс;
• Обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими
инвестиционными качествами.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на
фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая
удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она
выпускается н

а срок от одного года. При покупке облигации покупатель кредитует
продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок.
Основные отличия облигации от акции:
1. Облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
2. Она приносит доход в виде заранее установленного процента;
3. Облигация не дает права владельцу участвовать в управлении
предприятием;
Доход по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен,
так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в
экономике.
В настоящее время в Казахстане можно встретить несколько типов этих
ценных бумаг: облигации внутренних и местных займов, а также облигации
предприятий и акционерных обществ. Они бывают следующих типов:
• Именные (владельцы регистрируются в особой книге);
• На предъявителя – имеют специальный купон как свидетельство права
держателя облигации на получение процентов;
• Обычные (неконвертируемые);
• Конвертируемые;
• Обеспеченные – выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью
эмитента;
• Необеспеченные;
• С полным купоном – продаются по номиналу и характеризуются доходом
по купону;
• С нулевым купоном – доход по ним выплачивается при погашении путем
начисления процентов к номиналу.
Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг
обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на
предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на
предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата
доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может
выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.
Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и
обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного
бюджета. Различают следующие виды государственных ценных бумаг:
← Наличные и безналичные;
← Документарные и бездокументарные;
← Гарантированные и доходные;
← Рыночные и нерыночные;
← Именные и на предъявителя.
Государственные ценные бумаги могут выполнять такие функции как:
налоговое освобождение, обслуживание государственного долга, финансирование
государственных доходов. Они бывают:
• Государственные долгосрочные обязательства;
• Государственные краткосрочные бескупонные обязательства;
• Облигации государственного сберегательного займа;
• Государственные казначейские векселя;
• Облигации внутреннего валютного займа и т.д.
Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное
распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму.
Таким образом, чек – это в сущности вид переводного векселя, но с
некоторыми особенностями:
• Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное
имущество в сделках не участвует;
• Плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное
учреждение;
• Чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что
чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму
денег.
С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования
свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку
эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.
Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти
документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых
банками средств являются так называемые депозиты. Депозит – это
экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное
пользование банком. Депозитные счета могут быть самыми разнообразными.
Наиболее часто в качестве критерия выступают категория вкладчика и форма
изъятия вклада. Исходя из категории вкладчиков различают депозиты
юридических и депозиты физических лиц. По форме изъятия средств депозиты
делятся на депозиты до востребования, срочные депозиты, условные депозиты.
Срочные вклады оформляются договором между клиентом и банком. В договоре
указываются сумма вклада, срок его действия, проценты по вкладу,
обязанности и права сторон. Многие банки устанавливают минимальный размер
срочного вклада, величина которого зависит от ориентации банка на мелких,
средних или крупных вкладчиков. Со своей стороны банк обязуется исполнять
условия договора и нести ответственность за их нарушение.
Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное
обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными
(тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю
векселя а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.
Товарный (коммерческий) вексель используют во взаимоотношениях сторон в
реальных сделках, финансовый вексель в основе имеет ссуду и приобретается с
целью получить прибыль от роста рыночной стоимости или процента. Также
встречаются бронзовые и дружеские векселя, используемые в целях получения
дешевого беспроцентного кредита. Бронзовый вексель – это вексель,
выписанный на вымышленное лицо, а дружеский основан на встречной выписке
расписок.
Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам.
Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на
совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в
результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с
ценными бумагами для формализации торговых сделок.
Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или
продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона
выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать
или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион
позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск
в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать
ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены
максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться
преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции.
Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти
финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.
Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на
приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по
базисной цене, которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные
контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования
продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор,
согласно которому лицо продает другому определенное количество ценных бумаг
по фиксированному курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а
к установленному сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и
продавцом своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.
Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи содержат
следующие основные позиции:
• Вид ценной бумаги;
• Фиксированная цена продажи;
• Количество ценных бумаг;
• Сумма сделки;
• Дата исполнения контракта;
• Условия расчетов.
Закладные. Особую роль имеют такие ценные бумаги, как закладные. Это
именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение
обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства,
право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные
подлежат обязательной государственной регистрации. По соглашению между
залогодателями и залогодержателями в закладной может быть предусмотрен ряд
передаточных надписей. Закладные широко используются при оформлении
ломбардных кредитов.
Таким образом, основным видом ценных бумаг продолжают оставаться
государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем
нет юридических посредников – в лице солидных брокерских фирм. Поэтому
рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит неполноценный характер.
Рассмотрим особенности отдельных видов ценных бумаг.
Ноты Национального Банка РК – инструменты кредитно-денежной политики,
выпускаемые Нацбанком РК. Покупать их могут лишь коммерческие банки для
поддержания ликвидности.
Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного
самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого
финансирования территориальных программ.(В данный момент на KASE ведутся
торги облигациями Астаны, облигациями Восточно-Казахстанской обл., и
облигациями Атырауской обл.)
Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского
груза собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ,
удостоверяющий:
• Факт заключения договора перевозки;
• Факт приема груза к отправке;
• Право распоряжения и право собственности держателя коносамента на
груз.

2. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1 Этапы формирования казахстанского рынка ценных бумаг

На пути становления Казахстанского рынка ценных бумаг можно выделить ряд
этапов. Формирование рынка ценных бумаг тесно связано с процессами
приватизации, заложившими основные предпосылки его развития, в первую
очередь через принятие соответствующей законодательной базы путем
акционирования государственных предприятий. Начало первого этапа относится
к принятию в июне 1991 года Программы разгосударствления и приватизации в
Казахской ССР на 1991-1992 годы, определившей акционирование в качестве
формы приватизации. К этому периоду относится появление первых
законодательных актов, заложивших основу формирования рынка ценных бумаг в
республике, в частности, законов О разгосударствлении и приватизации, О
хозяйственных товариществах и акционерных обществах, Об обращении ценных
бумаг и фондовой бирже и др. На данном этапе приватизация носила скорее
эпизодический характер, ее концепция предусматривала выкуп акций, прежде
всего трудовыми коллективами предприятий, продажа акций на сторону была
невозможна. На этом этапе создавались предпосылки и необходимая
законодательная основа, для обращения ценных бумаг.
В качестве второго этапа можно выделить период с мая 1992 года по март
1993 года. Этот этап связан с появлением Указа Президента РК О мерах по
активизации работы по разгосударствлению и приватизации в отраслях
материального производства от 28 апреля 1992 года.
Отличительной особенностью этого указа, позволяющей говорить о новом
этапе формирования рынка ценных бумаг, явилась расписанная в нем структура
распределения акций, предусматривалась возможность продажи акций сторонним
инвесторам, введения положения о том, что преимущественной формой
приватизации должно быть преобразование в акционерном обществе открытого
типа, указание на необходимость активизации деятельности фондовой биржи.
Таким образом, была сделана попытка активизации рынка ценных бумаг через
механизмы приватизации.*
Третий этап начался в марте 1993 года с принятием Национальной Программы
разгосударствления и приватизации в республике Казахстан на 1993-1995 годы
и сопровождался принятием широкого круга законодательно-нормативных
документов, направленных на формирование рынка ценных бумаг. Этот этап
сопровождался массовой приватизацией через систему инвестиционных
приватизационных фондов (ИПФ) и началом приватизации по индивидуальным
проектам, заложившими реальные предпосылки формирования рынка ценных бумаг
в Казахстане.

* Ибраев Е.Т. Характеристика РЦБ в Казахстане, Астана 2004г., с.46

Именно широкомасштабная приватизация должна была подтолкнуть процессы
формирования рынка ценных бумаг. Было акционировано и приватизировано свыше
1500 предприятий. Массовая приватизация не просто добавила к потенциальному
рынку ценных бумаг значительный объем акций приватизированных предприятий,
но и увеличила этот рынок через акции ИПФ с мультипликатором, примерно
равным 1,5. к неудачам данного этапа следует отнести тот факт, что
упорядоченный и организованный рынок ценных бумаг в Казахстане так и не
появился (произошло только первичное размещение ценных бумаг среди ИПФ),
равно как не появилось рынка акции самих инвестфондов.
К этому же этапу относится и начало более или менее интенсивной
деятельности Центрально-Азиатской фондовой биржи в Алматы, через которую
реализовывались некоторые государственные пакеты акций. Однако эта
деятельность ЦАФБ не имеет прямого отношения к задействованию механизмов
фондового рынка, поскольку в данном случае имели место приватизационные
торги.
Четвертый этап связан, прежде всего, с продажей акций крупнейших
общественных предприятий управляющим фирмам. Ее начало можно отнести к
середине 1996 года, когда некоторые зарубежные фирмы получили первые
контрольные пакеты управляемых предприятий. Этот факт имеет большое
практическое значение с точки зрения влияния на процессы формирования рынка
ценных бумаг, нежели некоторые формальные признаки (создание Национальной
Комиссии по ценным бумагам, выход ряда специальных нормативных документов,
регламентирующих функционирования рынка и.т.д.) Данный этап, продолжающийся
и в настоящее время, можно охарактеризовать как этап предстартовой
готовности казахстанского рынка ценных бумаг и окончательного передела
государственной собственности, после чего вероятно, будет запущен весь
комплекс механизмов рынка. Характеристика текущего этапа формирования рынка
ценных бумаг в Республике Казахстан как этапа предстартовой готовности
основывается на ряде факторов. Прежде всего, создана большая часть
законадельно-нормативной базы для функционирования полноценного рынка,
принята программа развития рынка ценных бумаг в Казахстане. В настоящее
время законадельно-нормативной база рынка ценных бумаг состоит из таких
документов, как Указы Президента РК, имеющие силу Закона О ценных бумагах
и фондовой бирже, О хозяйственных товариществах, нормативные акты НКЦБ
Положение о порядке регистрации и перерегистрации выпуска и погашения
акций акционерных обществ в республике Казахстан, Положении и утверждении
отчетов об итогах выпуска и размещения ценных бумаг, положение о допуске
ценных бумаг иностранных эмитентов к обращению на территории РК,
Положение о порядке регистрации выпуска и погашения облигаций и др.
Другой основной предпосылкой начала функционирования рынка ценных бумаг в
Казахстане является собственно наличие данных бумаг в достаточно большом
количестве.
Говоря о предпосылках формирования и развития рынка ценных бумаг в
Казахстане нельзя не отметить такой важный факт, как получение Казахстаном
международных рейтингов и успешное размещение на зарубежных рынках
государственных долговых обязательств – евронот, что открывает
казахстанским корпорациям прямой выход на мировые рынки капиталов. Все эти
факторы свидетельствуют о том, что созданы все предпосылки для начала
функционирования казахстанского рынка ценных бумаг (за исключением
недостаточно развитой инфраструктуры рынка). Рассматривая проблемы
формирования РЦБ, надо прежде всего определить круг ценных бумаг, которые
могут его составить. В этой связи нужно отметить, что далеко не все акции
Акционерных обществ Казахстана и даже не все акции, эмиссии которых были
надлежащим образом зарегистрированы, не могут быть представлены на
организационном фондовом рынке.* Включение акций в биржевые листинги
требует соответствия компании эмитента ряду параметров:
- по размеру уставного фонда;
- по количеству акций;
- по количеству прибыли (наличию прибыли в течении определенного времени)
и т.д.
Большинство из 8900 акционерных обществ Казахстана не отвечают этим
требованиям. Из данного количества следует исключить акционерные общества
закрытого типа, акции которых не предназначены для свободного обращения.
Также не будут обращаться и акции Акционерных обществ открытого типа,
которые приватизированы их коллективами, так как директорату данных
предприятий гораздо важнее иметь полный контроль над компанией и
обеспечивать ее закрытость, чем включить бумаги корпорации в биржевой
оборот. Это же в значительной мере относится и к вновь созданным
Акционерным обществам. Сейчас более или менее реально открытыми
Акционерными обществами являются предприятия, прошедшие массовую
приватизацию, так как коллективы этих компаний владеют незначительным
пакетом акций, большинство которых находится у ИПФ (т.е. у сторонних
инвесторов, готовых продать эти бумаги на открытом рынке), вследствие чего
именно эти предприятия можно рассматривать в качестве базы фондового рынка.
Но многие из этих предприятий не отвечают указанным выше критериям (не
имеют прибили, достаточного уставного фонда ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.