СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИКИ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 7
1.1 Экономическая сущность инвестиций: классификация и структура ... ... ... 7
1.2 Зарубежный опыт привлечения инвестиционных ресурсов в экономику:
современные тенденции ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .1 6
1.3. Формирование инвестиционного климата и факторы привлечения капитала
в национальную экономику ... ... ... ... ... 30
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА ... ... ... ... ... 42
2.1 Анализ привлечения инвестиций в экономику Казахстана ... ... ... ... ... .42
2.2 Государственное регулирование и механизм привлечения инвестиций в
реальный сектор экономики республики ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ..61
ГЛАВА3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ И ПРИОРИТЕТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .7 4
3.1. Совершенствование институциональных условий инвестирования
национальной экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...74
3.2. Приоритеты инвестирования экономики Казахстана: меры и
стимулы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8 4
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... 96
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... .100
ПРИЛОЖЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Кардинальные преобразования казахстанской экономики, связанные с
переходом на рыночные условия, затронули все сферы хозяйственной жизни
страны. В последние годы в экономике республики наблюдается стабильный
экономический рост, что подтверждается положительной динамикой
макроэкономических показателей. Кумулятивный экономический рост,
произошедший после финансового кризиса 2000 года, составил 54,5%. Рост
казахстанской экономики в значительной мере обусловлен воздействием внешних
факторов, в частности, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке
углеводородного сырья. В этих условиях особое значение приобретают
внутренние факторы обеспечения выхода основных параметров национальной
экономики на траекторию устойчивого роста.
Общепризнанно, что современный Казахстан является государством с
состоявшейся рыночной экономикой. В период трансформации планово-
административной системы хозяйствования начали функционировать такие
рыночные механизмы, как свободные цены, разгосударствление собственности,
демонополизация экономики, развитие конкуренции, либерализация
внешнеэкономической деятельности, реформирование финансово-банковского
сектора, создание фондового рынка и т.д. Эти преобразования сказались и на
инвестиционном секторе казахстанской экономики.
Начиная с первых лет независимости, в Казахстане создаются благоприятные
условия для привлечения в экономику страны отечественных и зарубежных
инвестиций. В период 1993-2004 годов в экономику республики привлечено
прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на сумму порядка более 34 млрд.
долларов США. По объему ПИИ на душу населения Казахстан занимает одно из
лидирующих положений не только в странах Содружества, но и среди всех
государств с транзитной экономикой. Однако проблема привлечения инвестиций
в экономику Казахстана продолжает оставаться актуальной. Это обусловлено
рядом факторов. Во-первых, период трансформации экономической системы
характеризуется резким сокращением использования внутренних инвестиционных
ресурсов, что не позволяло предприятиям и организациям республики
заниматься инвестиционной деятельностью, направленной на развитие
национальной экономики. На данный момент объемы инвестиций в основной
капитал в республике еще не достигли уровня 1990-1991 годов. Во-вторых,
уровень инвестиций в перерабатывающий сектор экономики остается явно
недостаточным, в частности, для выпуска конкурентоспособной на мировом
рынке продукции.
Главной причиной недостатка инвестиций в производственной сфере экономики
республики являются их ограниченность и не соответствие инвестиционных
намерений инвесторов (как иностранных, так и отечественных) реальным
потребностям экономики. При наличии же свободных финансовых ресурсов у
отдельных хозяйствующих субъектов они используются на покрытие текущих
расходов, а коммерческие банки по различным причинам пока еще недостаточно
инвестируют реальное производство, особенно крупное. В общем объеме
инвестиций в основной капитал на долю горнодобывающей промышленности
приходится свыше 35%, а обрабатывающей – порядка 10% вложений, т.е. разрыв
в этих показателях превышает 3,5 раза. Во-вторых, инвестиционная активность
и, соответственно, экономический рост во многих странах поддерживается и
усиливается участием иностранного капитала. Однако, как показывает
практика, для зарубежных инвесторов, прежде всего, привлекательны
традиционные сырьевые отрасли, особенно добывающие сектора нефтегазовой и
металлургической промышленности. Так, в отдельные годы доля ПИИ в добычу
сырой нефти и природного газа превышала 70% (например, 2002 год) от их
общего объема в экономику страны. Значительно меньше приходится ПИИ на
коммуникации, транспорт, сельское хозяйство и совсем незначительные объемы
- в машиностроительный комплекс.
В этих условиях решающим фактором обеспечения устойчивого и динамичного
расширенного воспроизводства национальной экономической системы и,
соответственно, необходимого обновления основного капитала являются
разработка и проведение оптимальной инвестиционной политики. Как никогда
актуально определение приоритетов направления инвестиций, в особенности в
обрабатывающий сектор экономики. Необходимо добиться заметного оживления
инвестиционной активности в нем и повышения эффективности капитальных
вложений. Представляется чрезвычайно важным теоретико-методологическое и
практическое обоснование новой инвестиционной политики государства, так как
нынешний уровень инвестирования экономики не отвечает задачам ее
модернизации и дальнейшего устойчивого развития. Все рычаги управления
инвестиционной деятельностью – индикативные планы, финансово-кредитные
инструменты, налоговая система, амортизационная политика и иные – должны
быть нацелены на всемерное увеличение инвестиций, на техническое
перевооружение и реконструкцию действующих предприятий. Необходимо
совершенствование инвестиционной политики, в частности, создание механизма
заинтересованности участников инвестиционного процесса в увеличении их
объемов притока в обрабатывающую промышленность; активизация
государственного стимулирования инвестиций и т.д. Новая инвестиционная
политика является решающим механизмом достижения парадигм расширенного
воспроизводства, соответствующих этапу зрелости рыночных отношений, что
способствует реализации кардинальных задач формирования конкурентоспособной
и социально-ориентированной экономики Казахстана, выдвигаемых Президентом
Н.А. Назарбаевым.
Серьезный шаг в активизации инвестиционной деятельности в экономике
страны предопределен Стратегией индустриально-инновационного развития
Республики Казахстан на 2005-2015 гг. Стратегия направлена на обеспечение
устойчивого развития страны на основе диверсификации и модернизации
экономики, отхода от сырьевой направленности, выявлении перспективных
направлений перерабатывающего сектора, создания привлекательных условий
инвестиционной деятельности в реальном секторе. Реализация Стратегии
позволит Казахстану успешно конкурировать на мировом рынке товаров и услуг
с высокой добавленной стоимостью.
Проблемы привлечения инвестиций в реальную экономику, эффективность их
использования, смещение акцентов в инвестировании экономики требуют
комплексного и системного использования теоретических разработок зарубежных
и казахстанских ученых для более глубокого понимания закономерностей
данного процесса.
Вместе с тем, важно определить специфику, закономерности и тенденции
развития приоритетных направлений инвестирования экономики, так как
нынешний уровень инвестиций не отвечает задачам модернизации и дальнейшего
устойчивого развития национальной экономики. Остались недостаточно
изученными такие вопросы, как подходы к теории инвестирования экономики,
проблемы стимулирования внутренних инвестиционных ресурсов, необходимость
смещения акцентов в инвестиционной политике государства, учитывающие при
этом мировой опыт.
Целью дипломной работы является теоретическое обоснование проблем
привлечения инвестиций в реальный сектор экономики Республики Казахстан,
определение приоритетов инвестиционной политики, разработка рекомендаций по
совершенствованию институциональных условий инвестиционной деятельности в
системе расширенного воспроизводства республики.
Реализация поставленной цели предусматривает решение следующих задач:
- уточнить сущность категории "инвестиции" с выявлением их
классификации и структуры для дальнейшего углубленного анализа,
происходящих в Казахстане инвестиционных процессов;
- исследовать на основе изучения зарубежного опыта инвестиционные
процессы, происходящие в национальных экономиках, с целью
определения эффективного механизма использования внутренних и
внешних инвестиционных ресурсов для экономического развития
Казахстана;
- проанализировать на основе качественного и количественного подходов
тенденций привлечения инвестиций в национальную экономику в целях
выявления особенностей действующих методов и форм их привлечения в
экономику;
- выявить факторы формирования и поддержания благоприятного
инвестиционного климата для привлечения инвестиций в реальный сектор
отечественной экономики;
- определить приоритетные направления переориентации инвестиций в
обрабатывающую промышленность экономики Казахстана;
- разработать рекомендации по совершенствованию институциональных
условий привлечения инвестиций в реальный сектор национальной
экономики.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка
использованной литературы.
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
1.1 Экономическая сущность инвестиций: классификация и структура
Определение роли и возможностей проведения инвестиционной политики на
современном этапе реформирования рыночной экономики достаточно актуально.
Реализация данной политики предполагает формирование нового инвестиционного
сектора, основанного на ином организационно-экономическом механизме
инвестиционного воспроизводства и правовом обеспечении. Необходимо
исследование общетеоретических вопросов сущности и генезиса определения
понятия инвестиций в историческом плане, а также их модификаций, появление
которых связано с традициями различных школ и течений. В зависимости от
складывающихся экономических условий и развития экономических теорий
менялась и формулировка понятия инвестиций. Так, согласно австрийской
школе предельной полезности, определяющие инвестиции как обмен,
удовлетворение сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем.
Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала,
сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена
удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение их в
будущем с помощью инвестированных благ, - утверждает французский экономист
П. Массе. Подобный подход предполагает отказ от предъявления настоящих
потребностей в перспективе получения первоначально больших.
Обычно под термином инвестиции понимают покупку отдельным лицом или
корпорацией какого-либо имущества, иногда подразумевается ограничение
покупкой ценных бумаг на фондовой бирже.
Представители классической школы определяют инвестиции через величину
спроса на ресурсы инвестиций. Наиболее сущностное определение инвестиций
предложил Дж. Кейнс: Текущее прибавление к стоимости средств производства
в результате производственной деятельности данного периода, т.е. наличие
двойственности категории инвестиций. С одной стороны, отражение величины
объема инвестиционных ресурсов, иными словами, потенциальный инвестиционный
спрос. С другой стороны – форма затрат, определяющих прирост стоимости
капитального имущества, а именно реализованный инвестиционный спрос Ѐ
предложение.18.
Таким образом, инвестиции включают всякий прирост средств производства,
независимо от того состоит ли он из основного, оборотного или ликвидного
капитала.
Структурные преобразования экономики в нашей стране, активное движение к
рынку и радикальное обновление отношений собственности - обусловили
необходимость теоретического переосмысления сущности категории инвестиций и
связанных с ней понятий. Более точным для современных условий является
определение Пола Хейне: Инвестировать – значит купить какие-то блага ради
того дохода, который мы от него ожидаем в будущем. Следовательно, фирма
инвестирует, когда покупает станки, точно так же как вы инвестируете,
покупая акции.15
Анализируя многие варианты определения сущности категории инвестиций,
следует отметить, что, как и всякие общие научные определения, они не
являются полными и исчерпывающими. В то же время можно выделить наиболее
характерные черты этого понятия. Рассмотрим категорию инвестиций с точки
зрения временного подхода. В рамках централизованной плановой системы
понятие инвестиций отождествляется с понятием капитальные вложения и
считается важнейшим экономическим показателем, характеризующим деятельность
строительного комплекса. Капитальные вложения рассматриваются как
экономическая категория, отражающая стоимость ресурсов совокупного
общественного труда (живого и овеществленного), направляемых в плановом
порядке на воспроизводство производственного аппарата, мощностей и
сооружений производственного назначения, а также объектов
непроизводственной сферы.
Анализируя данную точку зрения авторов, следует отметить, что главным
объектом их исследования является категория капитальных вложений как
процесса воспроизводства основных фондов, хотя основные фонды в качестве
материальной основы производства не могут функционировать самостоятельно, в
отрыве от оборотных средств. Однако в рамках административной системы
противоречия экономических интересов на макро- и микроуровнях не позволяют
в полной мере удовлетворять интересы участников инвестиционного процесса.
Таким образом, экономически обоснованно включение в состав капитальных
вложений затрат на формирование оборотных фондов. При этом условно
выделяют два подхода - ресурсный и затратный.
Затратный подход основывается на отрицании значимости денежной формы
кругооборота основного капитала, обосновании преимуществ производительной
стадии.
Ресурсный же подход базируется на приоритете финансовых средств,
предназначенных для простого и расширенного воспроизводства основных
фондов.
В Законе Республики Казахстан от 27 декабря 1994 г. Об иностранных
инвестициях дается следующее определение: Инвестиции – все виды
имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты
предпринимательской деятельности в целях получения дохода. Согласно
данному определению имеется в виду только вложения, направляемые в объекты
предпринимательской деятельности и приносящие коммерческую прибыль. Однако
посредством инвестиций выявляется не только финансовый но и экономический
эффект, который учитывает общенациональные цели общества, включая
общественные ценности нематериального характера и затраты на них. К ним
могут относиться, например, экономические издержки на здравоохранение,
образование, повышение квалификации, переподготовку кадров, улучшение
экологии и т. д. Таким образом, определение, данное в Законе РК является,
по нашему мнению, не достаточно полным, так как охватывает не все виды
инвестиций.
Закон РК от 8 января 2005 г. №373-II Об инвестициях приводит следующее
определение: Инвестиции – все виды имущества (кроме товаров,
предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с
момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые
инвестором в уставной капитал юридического лица или увеличения
фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности.
На наш взгляд, термин инвестиции имеет два аспекта – финансовый и
экономический. Как финансовая категория, инвестиции представляет собой все
виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях
получения дохода. Как экономическая категория инвестиции – расходы на
создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного
капитала, а также не связанные с этим изменения оборотного капитала,
поскольку изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются
движением расходов на основной капитал.
Основываясь на необходимости выделения целевой направленности инвестиций
и рассмотрев существующие его определения, более развернутую характеристику
данное понятие, по нашему мнению, можно выразить следующим образом: под
инвестициями необходимо понимать денежные средства, имущественные и
интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц,
направляемые на создание предприятий, обновление основных фондов,
расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих
предприятий, приобретение недвижимости, на решение социальных проблем, а
также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов, в
результате чего создается прибыль (доход) или достигается социальный
эффект. Таким образом, инвестиции – это более широкое понятие, чем
капитальные вложения.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций,
без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства, при
этом они являются основой для:
систематического обновления основных производственных фондов предприятия и
осуществления политики расширенного воспроизводства;
ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
структурной перестройки общественного производства и сбалансированного
развития всех отраслей народного хозяйства;
создания необходимой сырьевой базы промышленности;
гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней
школы, а также решения других социальных проблем;
смягчения или решения проблемы безработицы;
охраны природной среды;
обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Для учета, анализа и повышения эффективности использования инвестиций
необходимо разработать научно обоснованную классификацию как на макро-,
так и на микроуровне. Продуманная и обоснованная классификация инвестиций
позволяет не только грамотно учитывать, но и анализировать уровень их
использования со всех сторон, получая объективную информацию для выполнения
эффективной инвестиционной политики.
В условиях плановой экономики в отечественной литературе и на практике
наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по
следующим признакам:
Целевое назначение будущих объектов, а именно:
- производственное строительство;
- строительство культурно-бытовых учреждений;
- строительство административных зданий;
- изыскательские и геологоразведочные работы.
Формы воспроизводства основных фондов:
- новое строительство;
- расширение и реконструкцию действующих предприятий;
- модернизацию оборудования;
- капитальный ремонт.
Источники финансирования:
- централизованные;
- децентрализованные.
Направлению использования:
- производные;
- непроизводные.
С переходом на рыночные отношения данная классификация не утрачивает
своего научного и практического значения, однако ее явно недостаточно по
следующим причинам:
Во-первых, инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные
вложения, которое включает как капитальные (реальные) вложения, так и
портфельные (данная классификация совершенно не учитывает портфельные
инвестиции).
Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились
способы и методы инвестиций, а также сферы их приложения (что не отражено в
вышеупомянутой классификации).
По нашему мнению представляют научный и практический интерес
классификации инвестиций, которые описываются в иностранных источниках, а
также их обобщение с целью выявления возможностей использования в
отечественной практике. Так, например, немецкий профессор Вайнрих предложил
следующую классификацию инвестиций по объектам их приложения:
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – это инвестиции в
здания, сооружения, оборудование, запасы материалов.
2. Финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных
бумаг).
3. Нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров,
исследования и разработки, рекламу).
Кроме того, классифицируются инвестиции в зависимости от направленности
действий на:
- основании проекта (начальные инвестиции) или нетто;
- формирование или покупку предприятия;
- расширение (экстенсивные инвестиции), увеличение производственного
потенциала;
- реинвестиции, т.е. связывание свободных инвестиционных средств на
приобретение или изготовление новых средств производства с целью
поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену,
рационализацию: инвестиции на изменение программы выпуска; инвестиции
на диверсификацию; инвестиции на обеспечение выживания предприятия в
перспективе);
- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
Эта классификация интересна в том плане, что она позволяет и помогает
руководящему звену предприятия разрабатывать более эффективную
инвестиционную политику.
Как нам думается, наиболее комплексная классификация инвестиций
приводится в работе И. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются
по таким признакам, как:
- объект вложения;
- характер участия в инвестировании;
- период инвестирования, формы собственности инвестиционных ресурсов;
- региональному признаку.14
Необходима также классификация инвестиций на уровне предприятия, которое,
по сути, характеризует инвестиционный портфель предприятия. Оптимизация
этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды
является одной из важнейших проблем на предприятии.
Нам представляется, что все указанные классификации позволяют более
детально представить виды и формы инвестиций и проводить более глубокий
анализ их использования с целью повышения эффективности. Однако в
современных условиях этих классификаций явно недостаточно. Нам
представляется, что на макроуровне должна быть классификация, дающая
реальное представление о целях расходования инвестиций. Как уже отмечалось
выше, инвестиции далеко не однородны и могут обладать существенными
различиями, подразделяясь в зависимости от целевой направленности и сферы
обращения на инвестиции:
- в материальные активы, т.е. вложение средств в здания, сооружения,
любые виды машин и оборудования со сроком службы более 1 года и
материальные запасы;
- в финансовые активы, т.е. вложения средств в покупку ценных бумаг;
- в нематериальные активы, т.е. вложение средств в покупку патентов,
лицензий, разработку научно-технических новшеств, повышение
квалификации, качества жизни, окружающей среды, улучшение здоровья
нации и т. д.
Все типы инвестиций имеют большое значение для развития хозяйства страны,
хотя их роль может быть различна. В целях воспроизводства основного
капитала они могут быть подразделены на:
- валовые или совокупные;
- чистые, т. е. направляемые на увеличение основного капитала;
- на возмещение выбытия основного капитала.
В зависимости от факторов, влияющих на формирование инвестиций, в
экономической литературе существует классификация на:
- производные или индуцированные;
- автономные.
Динамика производных (индуцированных) инвестиций обычно связана с
эндогенными (внутренними) факторами экономической системы, т.е. изменениями
в национальном доходе или потребительском спросе. Под индуцированным
инвестированием подразумевается образование нового капитала в результате
увеличения потребительского фонда. Импульсом роста автономных инвестиций
могут служить экзогенные (внутренние) факторы: научно-технический прогресс,
рост народонаселения, политика государства и т. д. Под автономными
инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы
процента или уровня дохода. Такое деление, по мнению Н.К. Нурлановой,
является условным и не может быть оценено статистически.24.
Его следует использовать при разработке теоретических моделей и
выявлении инвестиционных функций для того, чтобы подчеркнуть специфические
черты в движении различных типов вложений, выявить степень их зависимости
от платежеспособного спроса, установить пределы роста и особенности
динамики. Содержательный анализ всех рассматриваемых типов инвестиций,
позволил сгруппировать и представить их в виде сводной классификации
(таблица 1).
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и
играют исключительную роль как на макро-, так и на мезо-, микроуровне, и в
первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, ускорения НТП,
структурных преобразований и решения социальных проблем.
Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от
их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам,
направлению использования и их доли в общих инвестициях.
Подготовка и анализ инвестиций находятся в зависимости от того, какую из
стоящих перед экономикой задач необходимо решить с их помощью. С этих
позиций все возможные разновидности инвестиций можно разделить на следующие
основные группы:
1. Вынужденные инвестиции - для соблюдения законодательных норм по
охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо
иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены
только за счет совершенствования управления.
2. Инвестиции для повышения эффективности (создание условий для
снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения
персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с
более выгодными условиями производства).
3. Инвестиции в расширение производства (расширение возможностей
выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже
существующих производств).
4. Инвестиции в создание новых производств (создание новых
предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся
предприятием товары, т.е. оказывать новый тип услуг, либо с ранее
уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки).
5. Инвестиции в исследования и инновации.
Таблица 1.1
Классификация инвестиций по различным признакам
Классификационные Тип инвестиции
признаки инвестиций
По организационным Инвестиционный проект - предполагается, во-первых.
формам Наличие определенного объекта инвестиционной
деятельности и, во-вторых, реализация, как правило,
одной формы инвестиций.
Инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта
включает различные формы инвестиций одного
инвестора.
По объектам Долгосрочные реальные инвестиции (капитальные
инвестиционной инвестиционные вложения) в создание и
деятельности воспроизводство основных фондов, в материальные и
нематериальные активы.
Краткосрочные инвестиции в оборотные средства
(товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т.д.).
Финансовые инвестиции в государственные и
корпоративные ценные бумаги.
По формам Частные
собственности на Государственные
инвестиционные Иностранные
ресурсы Совместные
По характеру участия Прямые инвестиции – т.е. прямое вложение средств в
в инвестировании материальный объект.
Непрямые инвестиции – т.е. наличие посредника
(портфельные инвестиции).
По направленности Начальные инвестиции.
действий Инвестиции, направленные на выживаемость предприятия
в будущем.
Инвестиции для экономии текущих затрат.
Инвестиции, вкладываемые для сохранения позиций на
рынке.
Инвестиции в повышение эффективности производства.
Инвестиции в расширение производства (экстенсивные).
Инвестиции в создание новых производств
(инновационные).
Реинвестиции.
На рисунке 1 представлены технологическая, воспроизводственная,
отраслевая и территориальная структура инвестиций .
Рисунок 1 - Структура инвестиций
Под технологической структурой инвестиций понимается состав затрат на
сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости, т.е.
какая доля инвестиций в их общей величине направляется на строительно-
монтажные работы (СМР), приобретение машин, оборудования и их монтаж,
проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура
инвестиций оказывает самое существенное влияние на эффективность их
использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении
доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального
уровня. По сути, технологическая структура инвестиций формирует соотношение
между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего
предприятия.
Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня
механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на
единицу продукции.
Воспроизводственная структура инвестиций также оказывает существенное
влияние на эффективность их использования. Под воспроизводственной
структурой инвестиций понимается их распределение и соотношение в общей
сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных
фондов. То есть, какая доля инвестиций в их общей величине направляется на:
новое строительство; реконструкцию и техническое перевооружение
действующего производства; расширение действующего производства;
модернизацию. Совершенствование воспроизводственной структуры подразумевает
повышение доли инвестиций, направляемых на реконструкцию и техническое
перевооружение действующего производства. Теория и практика инвестирования
свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение
производства намного выгоднее, чем новое строительство по многим причинам:
Во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных
производственных мощностей.
Во-вторых, в значительной мере сокращаются удельные капитальные
вложения.
Экономическая эффективность инвестиций на уровне народного хозяйства
существенно зависит и от их отраслевой и территориальной (региональной)
структур.
Отраслевая структура предусматривает распределение и соотношение
инвестиций по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Её
совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более
быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение научно-
технического прогресса (НТП) во всем народном хозяйстве.
Территориальная структура инвестиций предусматривает их распределение и
соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам,
областям республики. Смысл совершенствования территориальной структуры
капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить
максимум экономического и социального эффекта в зависимости от региональных
особенностей.
Важное значение для эффективности инвестиций и экономики страны имеет
структура инвестиций по источникам финансирования, формам собственности.
По формам собственности, т.е. в зависимости от принадлежности -
государству, местным органам, частным юридическим или физическим лицам, или
к смешанной форме собственности. Существует мнение, что повышение доли
частных инвестиций в общей их сумме положительно влияет на уровень их
использования, а, следовательно, и на экономику страны.
По источникам финансирования, причем совершенствование этой структуры
инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до
оптимального уровня.
Немаловажное значение имеет и эффективность использования инвестиций на
предприятии, поскольку его финансовое положение также в значительной мере
зависит от их структуры на предприятии.
Важное значение для предприятий имеет структура и реальных, и
портфельных инвестиций. Портфельные инвестиции - распределение и
соотношение по видам ценных бумаг, приобретаемых предприятием, а также по
вложениям в активы других предприятий. В современных условиях, когда доля
государственных инвестиций резко снижается, а доля инвестиций предприятий
увеличивается, общая эффективность инвестиций все в большей мере зависит от
эффективности использования инвестиций непосредственно на предприятиях, а
по сути, от общей структуры инвестиций на предприятии.
Отношение к инвестициям в стране зависит от целей, которые она при этом
ставит. Инвестиции иностранных фирм рассматриваются не только как
дополнительный источник для внутренних капиталовложений, но и как способ
получения доступа к системе сбыта на внешних рынках и в новым источникам
финансирования. Для выявления приоритетных секторов инвестирования
национальной экономики необходимо исследование опыта привлечения
инвестиционных ресурсов на примере зарубежных стран.
1.2 Зарубежный опыт привлечения инвестиционных ресурсов в экономику:
современные тенденции
На современном этапе развития перераспределение инвестиционных ресурсов
все больше дополняется и многократно усиливается межотраслевыми и
межстрановыми переливами капиталов, осуществляемыми фирмами, финансовыми
институтами, учреждениями государственного регулирования экономики. Этот
перелив происходит за счет корпоративных, внутренних и иностранных
инвестиций. Такое движение капиталов на сегодняшний день является важнейшим
условием и фактором функционирования и развития расширенного
воспроизводства. Оно предполагает широкую и целенаправленную поддержку
государства, обеспечение приоритетных стратегических направлений развития
экономики.
Анализ этапов экономического подъема таких промышленно развитых стран
как США, ФРГ, Япония, Франция, Великобритания показывает, что во всех
случаях периодам наибольшей инвестиционной активности соответствуют периоды
самых высоких темпов экономики. В эти годы, в развитых странах были
заложены основы индустриальной экономики, что обеспечило устойчивое
экономическое развитие и позволило им стать основными экспортерами капитала
на мировые рынки.
Главным мотивом расширения инвестиций в развивающиеся страны выступает
экономия на издержках производства при освоении новых рынков сбыта на
основе экспорта освоенных технологий. Однако за последние годы формы
перелива капитала претерпели существенные изменения, которые можно
проследить по данным таблицы 1.2.
Таблица 2
Трансформация форм привлечения капитала в мире
Форма экспорта капитала Середина 70-х годов Середина 90-х годов
Банковские кредиты 50% 10%
Облигационные займы 10% 40%
Акции 5% 35%
Прямые инвестиции 35% 15%
Примечание – Составлено по источнику: КОРИНФ. – М., 2005.-№20.
Из таблицы 2 видно, что за двадцать лет доля прямых инвестиций снизилась
больше, чем в два раза. Лидирующую позицию на международных рынках занимают
облигационные займы, которые потеснили традиционный банковский кредит.
Расширяются объемы торговли акциями на мировых фондовых рынках.
Развивающиеся страны все более охотно прибегают к этому источнику
финансирования. В основном это относится к странам Юго-Восточной Азии и
Латинской Америки. Общей тенденцией последних лет является быстрое
расширение частных инвестиций в развивающиеся страны на фоне сокращения
денежных потоков по межправительственным каналам.
На международных рынках капитала главными заемщиками выступают развитые
страны. На рынке облигаций большая часть операций осуществляется
правительствами и местными властями, центральными банками, а также
негосударственными финансовыми компаниями и банками стран-членов
Организации Экономического Сотрудничества и Развития (ОЭСР). Доля частных
компаний в международных облигационных займах составляет порядка 30%. Чаще
всего они привлекают финансовые ресурсы через рынок международных
банковских кредитов. В последнее время все больше компаний из стран,
предпочитавших внутренние кредиты, смещают акценты на международный рынок,
что связано с их относительно меньшей стоимостью.
Мировые финансовые рынки оказывают огромное влияние на экономические
условия, а международный финансовый капитал играет решающую роль в развитии
отдельных стран.
Важнейшим фактором, определяющим полярную структуру международного рынка
капиталов, является закон Дж. М. Кейнса, который иногда еще называется
основным психологическим законом потребления (накопления). Основной
психологический закон накопления является наиболее понятным для дальнейшего
рассмотрения современной структуры мирового рынка капиталов.18.
Она определяется структурой самой мировой экономики, условно состоящей
из двух сегментов: "богатых" (высокоразвитых) и "бедных" (слаборазвитых)
стран. Страны, принадлежащие к разным группам, принципиально различаются,
прежде всего, по уровню реальных доходов населения. Этот факт является
определяющим при формировании мирового рынка капиталов, так как более
богатые страны в силу основного психологического закона потребления
обладают большими возможностями в осуществлении масштабных накоплений и
инвестиций. Достигнутый ими достаточно высокий уровень жизни позволяет
высвобождать большую долю валового внутреннего продукта (ВВП) для
инвестиций. В то же время бедные страны испытывают острый недостаток
капиталов.
Одновременно с этим наблюдается, и большая разница в норме прибыли на
капитал, функционирующий в этих странах. Так, в развитых странах заработная
плата существенно выше, чем в развивающихся, что при прочих равных условиях
приводит к уменьшению отдачи от инвестиций. Наряду с этим, расширение там
традиционных производств требует повышенных усилий. Слаборазвитые и
развивающиеся государства имеют дешевую рабочую силу, что способствует
росту прибыли на вложенный в их экономику капитал; имеются и свободные
экономические ниши, требующие заполнения. Это приводит к тому, что
формируется двухполюсная мировая экономика: богатые капиталом развитые
страны и бедные страны, испытывающие инвестиционный голод. Капитал,
стремящийся в сферы с более высокой нормой прибыли, имеет естественную
тенденцию к перемещению из богатых стран в бедные. В современных условиях,
когда любой капитал легко перераспределяется посредством международных
финансовых рынков, указанная тенденция многократно усиливается.
Наиболее интересными являются возникающие разнонаправленные тенденции в
торговом балансе и балансе движения капиталов. Например, если торговый
баланс отрицателен, т.е. импорт больше экспорта, то нехватка иностранной
валюты компенсируется положительным балансом по движению капиталов, когда
их ввоз превышает вывоз. Таким образом, благодаря международному рынку
капитала компенсируются внешнеторговые проблемы страны.
Можно утверждать, что на данный момент в мире не осталось стран, не
вовлеченных в процессы международного инвестиционного сотрудничества. Стало
аксиомой, что устойчивое экономическое развитие невозможно без эффективного
участия в мирохозяйственных процессах, в том числе без активного
использования преимуществ от привлечения прямых инвестиций из-за рубежа.
Взаимозависимость и взаимообусловленное развитие национальных экономик
происходит благодаря международному движению капитала. Однако, в странах с
разным уровнем экономического развития прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
играют неодинаковую роль. Это касается и мотивации иностранных инвесторов,
и тех целей, которые ставит перед собой принимающая страна, и той политики
по отношению к иностранным инвестициям, которую она проводит. В 2005 году
суммарный объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) превысил аналогичный
показатель 1982 года в 10,4 раза, а суммарный объем вывезенных ПИИ – почти
в 14 раз (таблица 1.3).
Таблица 1.3.
Отдельные показатели ПИИ и международного производства, 1984-2005 гг.
Показатель Стоимость в текущих ценах Ежегодные темпы прироста
(млрд долл.) ( в процентах)
В 2005 году глобальный приток ПИИ продолжал сокращаться (третий год
подряд) и составил $560 млрд. (таблица 4). В данном случае толчком
послужило падение притока ПИИ в развитые страны, где этот показатель
составил $367 млрд., что на 25% меньше по сравнению с 2004 годом. Рост
потоков ПИИ отмечался в 111 странах мира, а сокращение – в 82. Особенно
резким было сокращение притока ПИИ в США (на 53%) до $30 млрд. – самого
низкого уровня за последние 12 лет. Приток ПИИ в страны ЦВЕ также упал с
$31 млрд до $21 млрд. Подъем отмечался только в развивающихся странах, где
объем поступающих ПИИ возрос на 9%, составив в совокупности $172 млрд.
Однако в рамках этой группы картина была неоднозначной. Так, в Африке, а
также Азии и Тихоокеанском регионе наблюдался рост, в то время как в
странах Латинской Америки и Карибского бассейна продолжалось сокращение.
Приток ПИИ в группу 50 наименее развитых стран по-прежнему был невелик – $7
млрд.
Таблица 1.4.
Приток и отток ПИИ: распределение по регионам и странам, 1994-2005 гг.
млрд. долларов
РегионСтрана 1994-192000 2001 2002 2003 2004 2005
99*
Приток ПИИ
Весь мир 310,9 690,0 1086,8 1388,0817,6 678,8 559,6
Развитые страны 180,8 472,5 828,4 1108,0571,5 489,9 366,6
Развивающиеся страны 118,6 194,1 231,9 252,5 219,7 157,6 172,0
Западная Европа 100,8 263,0 500,0 697,4 368,8 380,2 310,2
Европейский Союз 95,8 249,9 479,4 671,4 357,4 374,0 295,1
Центральная Азия 1,5 3,0 2,5 1,9 3,5 4,5 6,0
Южная, Восточная и 69,6 92,1 109,1 142,7 102,2 86,3 96,9
Юго-Восточная Азия
в т.ч. Китай 32,8 45,5 40,3 40,7 46,9 52,7 53,5
Гонконг 7,8 14,8 24,6 61,9 23,8 9,7 13,6
Центральная и Восточная
Европа 11,5 24,3 26,5 27,5 26,4 31,2 21,0
Отток ПИИ
Весь мир 328,2 687,2 1092,3 1186,8721,5 596,5 612,2
Развитые страны 275,7 631,5 1014,3 1083,9658,1 547,6 569,6
Развивающиеся страны 51,4 53,4 75,5 98,9 59,9 44,0 35,6
Западная Европа 161,7 436,5 763,9 859,4 447,0 364,5 350,3
Европейский Союз 146,9 415,4 724,3 806,2 429,2 351,2 337,0
Центральная Азия - 0,2 0,4 0,01 0,1 0,8 0,8
Южная, Восточная и 39,0 32,5 39,2 80,0 45,1 34,7 23,5
Юго-Восточная Азия
в т.ч. Китай 2,8 2,6 1,8 0,9 6,9 2,5 1,8
Гонконг 20,6 17,0 19,4 59,4 11,3 17,5 3,8
Центральная и Восточная
Европа 1,2 2,3 2,5 4,0 3,5 4,9 7,0
Примечания:
1* – среднегодовой показатель;
Составлено по источнику: [ 31,32].
С повышенной инвестиционной активностью напрямую связан экономический
феномен последнего периода – появление новых индустриальных стран (НИС)
Азии: Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Гонконга.
Политика стимулирования иностранных инвестиций в развитых и
развивающихся странах различается весьма существенно. Так, в целях
индустриализации экономики в развивающихся странах активно используются
фискальные и налоговые меры стимулирования привлечения инвестиций. Чаще
всего применяют льготные таможенные пошлины на импорт машин и оборудования,
снижение ставок корпоративного налога на прибыль, предоставление налоговых
каникул.
Привлечение иностранных кредитов и инвестиций сыграло большую роль в
становлении и модернизации современного промышленного потенциала Республики
Кореи. Иностранные государственные кредиты выдавались под льготные проценты
и условия. В свою очередь, кредиты были направлены на строительство
объектов топливно-энергетического комплекса, железнодорожного и
автомобильного транспорта, метро, жилищного сектора, коммунального
хозяйства, здравоохранения и образования. Распределение выделенных кредитов
среди частного бизнеса путем выделения подрядов на строительство,
обслуживание, сервис, производство оборудования и деталей позволило резко
повысить роль частного бизнеса в экономике страны и стимулировало его
активность, опосредствуя создание первоначального крупного капитала. До 50%
иностранных кредитов, полученных в 70-х годах, использовались для развития
государственного сектора в базовых отраслях экономики (энергетике,
металлургии, химической промышленности). Значительные объемы капитала
направлялись в обрабатывающую промышленность и производственную
инфраструктуру. Усиленными темпами осуществлялась реконструкция за счет
привлеченных средств в машиностроительной, электротехнической, текстильной
и легкой, кожевенной промышленности, которые в большинстве своем были
представлены частными компаниями. Отметим, что предпочтение на первом этапе
отдавалось льготным кредитным ресурсам, а прямые иностранные инвестиции
(ПИИ) рассматривались как дополнительный источник заемных средств.
Минимальный размер ПИИ составлял 100 тыс. долларов США. В совместных
предприятиях, создаваемых на территории Кореи иностранный капитал не мог
превышать 50% в уставном фонде создаваемых предприятий. Важную роль в
привлечении иностранного капитала сыграли специализированные свободные
экономические зоны. В настоящее время насчитывается 26 специализированных
отраслевых промышленных зон, в которых занято свыше 500 тыс. рабочих и
служащих, работающих на 3300 совместных предприятиях. С середины 80-х годов
ситуация в стране с иностранными инвестициями изменилась. Накопленный в
стране капитал позволил корейским фирмам начать практику вывоза капитала за
рубеж.
На экономику Южной Кореи, как и многих других стран, отрицательное
влияние оказал азиатский финансовый кризис 1999-2000 гг. В послекризисный
период в Республике Корея был принят пакет мер, направленных на
стимулирование экономического развития страны путем поощрения потребления и
инвестиций, поддержания и стимулирования экспортного сектора. Достижение
этих целей предусматривают гибкую политику инвестиционных вливаний в
проблемные сектора экономики при последовательном снижении банковских
процентных ставок и мер бюджетно-налогового (фискального) характера;
предоставление новых кредитов промышленности и сектору услуг, а также
финансовых гарантий, которые помогут финансовым институтам избежать рисков,
связанных с их кредитными операциями; стимулирование каждого конкретного
сектора экономики с помощью стимулирования конечного потребления и
инвестиций; льготное кредитование малого и среднего бизнеса.
Особенностью южнокорейской кредитно-финансовой системы является то, что
она является монополией государства и все ее задачи направлены на
обеспечение ускоренного экономического роста. Банковская система этой
страны включает институты развития и специализированные банки.
Специализированные банки были созданы для обеспечения средствами тех
секторов экономики, прибыльность фондов которых очень низка и вследствие
этого средства коммерческих банков для них были недоступны. Небанковские
финансовые институты (развития, сберегательные, инвестиционные, страховые)
осуществляют среднесрочное и долгосрочное кредитование ключевых секторов
экономики, таких как экспорт, тяжелая промышленность, информационную
индустрию. Источниками инвестирования являются не только вклады и взносы,
но и правительственные фонды, зарубежный капитал или выпуск целевых
облигаций.
Для обеспечения экономического роста государство постоянно увеличивает
свои капиталовложения для поддержки некоторых кредитов через
предоставление средств из специальных счетов. После вышеупомянутого кризиса
в Республике Корея, как и в Японии, был принят пакет мер по усилению
внутреннего спроса, который представляет собой: финансирование сделок на
приобретение недвижимости, предметов длительного пользования, а также
обязательств финансовых институтов. Для долговременной финансовой кредитной
поддержки и инвестиций в средства производства используются заемные
средства Банка для экономического развития Кореи, которые привлекаются в
форме кредитов на закупку оборудования и машин по импорту у Эксимбанков ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
ВВЕДЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... 4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИКИ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 7
1.1 Экономическая сущность инвестиций: классификация и структура ... ... ... 7
1.2 Зарубежный опыт привлечения инвестиционных ресурсов в экономику:
современные тенденции ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .1 6
1.3. Формирование инвестиционного климата и факторы привлечения капитала
в национальную экономику ... ... ... ... ... 30
ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА ... ... ... ... ... 42
2.1 Анализ привлечения инвестиций в экономику Казахстана ... ... ... ... ... .42
2.2 Государственное регулирование и механизм привлечения инвестиций в
реальный сектор экономики республики ... ... ... ... ... . ... ... ... ... ... ... ..61
ГЛАВА3. ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ И ПРИОРИТЕТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .7 4
3.1. Совершенствование институциональных условий инвестирования
национальной экономики ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...74
3.2. Приоритеты инвестирования экономики Казахстана: меры и
стимулы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .8 4
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... 96
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ... ... ... ... ... ... ... .100
ПРИЛОЖЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Кардинальные преобразования казахстанской экономики, связанные с
переходом на рыночные условия, затронули все сферы хозяйственной жизни
страны. В последние годы в экономике республики наблюдается стабильный
экономический рост, что подтверждается положительной динамикой
макроэкономических показателей. Кумулятивный экономический рост,
произошедший после финансового кризиса 2000 года, составил 54,5%. Рост
казахстанской экономики в значительной мере обусловлен воздействием внешних
факторов, в частности, благоприятной конъюнктурой на мировом рынке
углеводородного сырья. В этих условиях особое значение приобретают
внутренние факторы обеспечения выхода основных параметров национальной
экономики на траекторию устойчивого роста.
Общепризнанно, что современный Казахстан является государством с
состоявшейся рыночной экономикой. В период трансформации планово-
административной системы хозяйствования начали функционировать такие
рыночные механизмы, как свободные цены, разгосударствление собственности,
демонополизация экономики, развитие конкуренции, либерализация
внешнеэкономической деятельности, реформирование финансово-банковского
сектора, создание фондового рынка и т.д. Эти преобразования сказались и на
инвестиционном секторе казахстанской экономики.
Начиная с первых лет независимости, в Казахстане создаются благоприятные
условия для привлечения в экономику страны отечественных и зарубежных
инвестиций. В период 1993-2004 годов в экономику республики привлечено
прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на сумму порядка более 34 млрд.
долларов США. По объему ПИИ на душу населения Казахстан занимает одно из
лидирующих положений не только в странах Содружества, но и среди всех
государств с транзитной экономикой. Однако проблема привлечения инвестиций
в экономику Казахстана продолжает оставаться актуальной. Это обусловлено
рядом факторов. Во-первых, период трансформации экономической системы
характеризуется резким сокращением использования внутренних инвестиционных
ресурсов, что не позволяло предприятиям и организациям республики
заниматься инвестиционной деятельностью, направленной на развитие
национальной экономики. На данный момент объемы инвестиций в основной
капитал в республике еще не достигли уровня 1990-1991 годов. Во-вторых,
уровень инвестиций в перерабатывающий сектор экономики остается явно
недостаточным, в частности, для выпуска конкурентоспособной на мировом
рынке продукции.
Главной причиной недостатка инвестиций в производственной сфере экономики
республики являются их ограниченность и не соответствие инвестиционных
намерений инвесторов (как иностранных, так и отечественных) реальным
потребностям экономики. При наличии же свободных финансовых ресурсов у
отдельных хозяйствующих субъектов они используются на покрытие текущих
расходов, а коммерческие банки по различным причинам пока еще недостаточно
инвестируют реальное производство, особенно крупное. В общем объеме
инвестиций в основной капитал на долю горнодобывающей промышленности
приходится свыше 35%, а обрабатывающей – порядка 10% вложений, т.е. разрыв
в этих показателях превышает 3,5 раза. Во-вторых, инвестиционная активность
и, соответственно, экономический рост во многих странах поддерживается и
усиливается участием иностранного капитала. Однако, как показывает
практика, для зарубежных инвесторов, прежде всего, привлекательны
традиционные сырьевые отрасли, особенно добывающие сектора нефтегазовой и
металлургической промышленности. Так, в отдельные годы доля ПИИ в добычу
сырой нефти и природного газа превышала 70% (например, 2002 год) от их
общего объема в экономику страны. Значительно меньше приходится ПИИ на
коммуникации, транспорт, сельское хозяйство и совсем незначительные объемы
- в машиностроительный комплекс.
В этих условиях решающим фактором обеспечения устойчивого и динамичного
расширенного воспроизводства национальной экономической системы и,
соответственно, необходимого обновления основного капитала являются
разработка и проведение оптимальной инвестиционной политики. Как никогда
актуально определение приоритетов направления инвестиций, в особенности в
обрабатывающий сектор экономики. Необходимо добиться заметного оживления
инвестиционной активности в нем и повышения эффективности капитальных
вложений. Представляется чрезвычайно важным теоретико-методологическое и
практическое обоснование новой инвестиционной политики государства, так как
нынешний уровень инвестирования экономики не отвечает задачам ее
модернизации и дальнейшего устойчивого развития. Все рычаги управления
инвестиционной деятельностью – индикативные планы, финансово-кредитные
инструменты, налоговая система, амортизационная политика и иные – должны
быть нацелены на всемерное увеличение инвестиций, на техническое
перевооружение и реконструкцию действующих предприятий. Необходимо
совершенствование инвестиционной политики, в частности, создание механизма
заинтересованности участников инвестиционного процесса в увеличении их
объемов притока в обрабатывающую промышленность; активизация
государственного стимулирования инвестиций и т.д. Новая инвестиционная
политика является решающим механизмом достижения парадигм расширенного
воспроизводства, соответствующих этапу зрелости рыночных отношений, что
способствует реализации кардинальных задач формирования конкурентоспособной
и социально-ориентированной экономики Казахстана, выдвигаемых Президентом
Н.А. Назарбаевым.
Серьезный шаг в активизации инвестиционной деятельности в экономике
страны предопределен Стратегией индустриально-инновационного развития
Республики Казахстан на 2005-2015 гг. Стратегия направлена на обеспечение
устойчивого развития страны на основе диверсификации и модернизации
экономики, отхода от сырьевой направленности, выявлении перспективных
направлений перерабатывающего сектора, создания привлекательных условий
инвестиционной деятельности в реальном секторе. Реализация Стратегии
позволит Казахстану успешно конкурировать на мировом рынке товаров и услуг
с высокой добавленной стоимостью.
Проблемы привлечения инвестиций в реальную экономику, эффективность их
использования, смещение акцентов в инвестировании экономики требуют
комплексного и системного использования теоретических разработок зарубежных
и казахстанских ученых для более глубокого понимания закономерностей
данного процесса.
Вместе с тем, важно определить специфику, закономерности и тенденции
развития приоритетных направлений инвестирования экономики, так как
нынешний уровень инвестиций не отвечает задачам модернизации и дальнейшего
устойчивого развития национальной экономики. Остались недостаточно
изученными такие вопросы, как подходы к теории инвестирования экономики,
проблемы стимулирования внутренних инвестиционных ресурсов, необходимость
смещения акцентов в инвестиционной политике государства, учитывающие при
этом мировой опыт.
Целью дипломной работы является теоретическое обоснование проблем
привлечения инвестиций в реальный сектор экономики Республики Казахстан,
определение приоритетов инвестиционной политики, разработка рекомендаций по
совершенствованию институциональных условий инвестиционной деятельности в
системе расширенного воспроизводства республики.
Реализация поставленной цели предусматривает решение следующих задач:
- уточнить сущность категории "инвестиции" с выявлением их
классификации и структуры для дальнейшего углубленного анализа,
происходящих в Казахстане инвестиционных процессов;
- исследовать на основе изучения зарубежного опыта инвестиционные
процессы, происходящие в национальных экономиках, с целью
определения эффективного механизма использования внутренних и
внешних инвестиционных ресурсов для экономического развития
Казахстана;
- проанализировать на основе качественного и количественного подходов
тенденций привлечения инвестиций в национальную экономику в целях
выявления особенностей действующих методов и форм их привлечения в
экономику;
- выявить факторы формирования и поддержания благоприятного
инвестиционного климата для привлечения инвестиций в реальный сектор
отечественной экономики;
- определить приоритетные направления переориентации инвестиций в
обрабатывающую промышленность экономики Казахстана;
- разработать рекомендации по совершенствованию институциональных
условий привлечения инвестиций в реальный сектор национальной
экономики.
Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка
использованной литературы.
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ
1.1 Экономическая сущность инвестиций: классификация и структура
Определение роли и возможностей проведения инвестиционной политики на
современном этапе реформирования рыночной экономики достаточно актуально.
Реализация данной политики предполагает формирование нового инвестиционного
сектора, основанного на ином организационно-экономическом механизме
инвестиционного воспроизводства и правовом обеспечении. Необходимо
исследование общетеоретических вопросов сущности и генезиса определения
понятия инвестиций в историческом плане, а также их модификаций, появление
которых связано с традициями различных школ и течений. В зависимости от
складывающихся экономических условий и развития экономических теорий
менялась и формулировка понятия инвестиций. Так, согласно австрийской
школе предельной полезности, определяющие инвестиции как обмен,
удовлетворение сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем.
Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала,
сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена
удовлетворения сегодняшней потребности на ожидаемое удовлетворение их в
будущем с помощью инвестированных благ, - утверждает французский экономист
П. Массе. Подобный подход предполагает отказ от предъявления настоящих
потребностей в перспективе получения первоначально больших.
Обычно под термином инвестиции понимают покупку отдельным лицом или
корпорацией какого-либо имущества, иногда подразумевается ограничение
покупкой ценных бумаг на фондовой бирже.
Представители классической школы определяют инвестиции через величину
спроса на ресурсы инвестиций. Наиболее сущностное определение инвестиций
предложил Дж. Кейнс: Текущее прибавление к стоимости средств производства
в результате производственной деятельности данного периода, т.е. наличие
двойственности категории инвестиций. С одной стороны, отражение величины
объема инвестиционных ресурсов, иными словами, потенциальный инвестиционный
спрос. С другой стороны – форма затрат, определяющих прирост стоимости
капитального имущества, а именно реализованный инвестиционный спрос Ѐ
предложение.18.
Таким образом, инвестиции включают всякий прирост средств производства,
независимо от того состоит ли он из основного, оборотного или ликвидного
капитала.
Структурные преобразования экономики в нашей стране, активное движение к
рынку и радикальное обновление отношений собственности - обусловили
необходимость теоретического переосмысления сущности категории инвестиций и
связанных с ней понятий. Более точным для современных условий является
определение Пола Хейне: Инвестировать – значит купить какие-то блага ради
того дохода, который мы от него ожидаем в будущем. Следовательно, фирма
инвестирует, когда покупает станки, точно так же как вы инвестируете,
покупая акции.15
Анализируя многие варианты определения сущности категории инвестиций,
следует отметить, что, как и всякие общие научные определения, они не
являются полными и исчерпывающими. В то же время можно выделить наиболее
характерные черты этого понятия. Рассмотрим категорию инвестиций с точки
зрения временного подхода. В рамках централизованной плановой системы
понятие инвестиций отождествляется с понятием капитальные вложения и
считается важнейшим экономическим показателем, характеризующим деятельность
строительного комплекса. Капитальные вложения рассматриваются как
экономическая категория, отражающая стоимость ресурсов совокупного
общественного труда (живого и овеществленного), направляемых в плановом
порядке на воспроизводство производственного аппарата, мощностей и
сооружений производственного назначения, а также объектов
непроизводственной сферы.
Анализируя данную точку зрения авторов, следует отметить, что главным
объектом их исследования является категория капитальных вложений как
процесса воспроизводства основных фондов, хотя основные фонды в качестве
материальной основы производства не могут функционировать самостоятельно, в
отрыве от оборотных средств. Однако в рамках административной системы
противоречия экономических интересов на макро- и микроуровнях не позволяют
в полной мере удовлетворять интересы участников инвестиционного процесса.
Таким образом, экономически обоснованно включение в состав капитальных
вложений затрат на формирование оборотных фондов. При этом условно
выделяют два подхода - ресурсный и затратный.
Затратный подход основывается на отрицании значимости денежной формы
кругооборота основного капитала, обосновании преимуществ производительной
стадии.
Ресурсный же подход базируется на приоритете финансовых средств,
предназначенных для простого и расширенного воспроизводства основных
фондов.
В Законе Республики Казахстан от 27 декабря 1994 г. Об иностранных
инвестициях дается следующее определение: Инвестиции – все виды
имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты
предпринимательской деятельности в целях получения дохода. Согласно
данному определению имеется в виду только вложения, направляемые в объекты
предпринимательской деятельности и приносящие коммерческую прибыль. Однако
посредством инвестиций выявляется не только финансовый но и экономический
эффект, который учитывает общенациональные цели общества, включая
общественные ценности нематериального характера и затраты на них. К ним
могут относиться, например, экономические издержки на здравоохранение,
образование, повышение квалификации, переподготовку кадров, улучшение
экологии и т. д. Таким образом, определение, данное в Законе РК является,
по нашему мнению, не достаточно полным, так как охватывает не все виды
инвестиций.
Закон РК от 8 января 2005 г. №373-II Об инвестициях приводит следующее
определение: Инвестиции – все виды имущества (кроме товаров,
предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с
момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые
инвестором в уставной капитал юридического лица или увеличения
фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности.
На наш взгляд, термин инвестиции имеет два аспекта – финансовый и
экономический. Как финансовая категория, инвестиции представляет собой все
виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях
получения дохода. Как экономическая категория инвестиции – расходы на
создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного
капитала, а также не связанные с этим изменения оборотного капитала,
поскольку изменения в товарно-материальных запасах во многом объясняются
движением расходов на основной капитал.
Основываясь на необходимости выделения целевой направленности инвестиций
и рассмотрев существующие его определения, более развернутую характеристику
данное понятие, по нашему мнению, можно выразить следующим образом: под
инвестициями необходимо понимать денежные средства, имущественные и
интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц,
направляемые на создание предприятий, обновление основных фондов,
расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих
предприятий, приобретение недвижимости, на решение социальных проблем, а
также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов, в
результате чего создается прибыль (доход) или достигается социальный
эффект. Таким образом, инвестиции – это более широкое понятие, чем
капитальные вложения.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций,
без которых немыслимо нормальное развитие экономики любого государства, при
этом они являются основой для:
систематического обновления основных производственных фондов предприятия и
осуществления политики расширенного воспроизводства;
ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
структурной перестройки общественного производства и сбалансированного
развития всех отраслей народного хозяйства;
создания необходимой сырьевой базы промышленности;
гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней
школы, а также решения других социальных проблем;
смягчения или решения проблемы безработицы;
охраны природной среды;
обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Для учета, анализа и повышения эффективности использования инвестиций
необходимо разработать научно обоснованную классификацию как на макро-,
так и на микроуровне. Продуманная и обоснованная классификация инвестиций
позволяет не только грамотно учитывать, но и анализировать уровень их
использования со всех сторон, получая объективную информацию для выполнения
эффективной инвестиционной политики.
В условиях плановой экономики в отечественной литературе и на практике
наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по
следующим признакам:
Целевое назначение будущих объектов, а именно:
- производственное строительство;
- строительство культурно-бытовых учреждений;
- строительство административных зданий;
- изыскательские и геологоразведочные работы.
Формы воспроизводства основных фондов:
- новое строительство;
- расширение и реконструкцию действующих предприятий;
- модернизацию оборудования;
- капитальный ремонт.
Источники финансирования:
- централизованные;
- децентрализованные.
Направлению использования:
- производные;
- непроизводные.
С переходом на рыночные отношения данная классификация не утрачивает
своего научного и практического значения, однако ее явно недостаточно по
следующим причинам:
Во-первых, инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные
вложения, которое включает как капитальные (реальные) вложения, так и
портфельные (данная классификация совершенно не учитывает портфельные
инвестиции).
Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились
способы и методы инвестиций, а также сферы их приложения (что не отражено в
вышеупомянутой классификации).
По нашему мнению представляют научный и практический интерес
классификации инвестиций, которые описываются в иностранных источниках, а
также их обобщение с целью выявления возможностей использования в
отечественной практике. Так, например, немецкий профессор Вайнрих предложил
следующую классификацию инвестиций по объектам их приложения:
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – это инвестиции в
здания, сооружения, оборудование, запасы материалов.
2. Финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных
бумаг).
3. Нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров,
исследования и разработки, рекламу).
Кроме того, классифицируются инвестиции в зависимости от направленности
действий на:
- основании проекта (начальные инвестиции) или нетто;
- формирование или покупку предприятия;
- расширение (экстенсивные инвестиции), увеличение производственного
потенциала;
- реинвестиции, т.е. связывание свободных инвестиционных средств на
приобретение или изготовление новых средств производства с целью
поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену,
рационализацию: инвестиции на изменение программы выпуска; инвестиции
на диверсификацию; инвестиции на обеспечение выживания предприятия в
перспективе);
- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.
Эта классификация интересна в том плане, что она позволяет и помогает
руководящему звену предприятия разрабатывать более эффективную
инвестиционную политику.
Как нам думается, наиболее комплексная классификация инвестиций
приводится в работе И. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются
по таким признакам, как:
- объект вложения;
- характер участия в инвестировании;
- период инвестирования, формы собственности инвестиционных ресурсов;
- региональному признаку.14
Необходима также классификация инвестиций на уровне предприятия, которое,
по сути, характеризует инвестиционный портфель предприятия. Оптимизация
этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды
является одной из важнейших проблем на предприятии.
Нам представляется, что все указанные классификации позволяют более
детально представить виды и формы инвестиций и проводить более глубокий
анализ их использования с целью повышения эффективности. Однако в
современных условиях этих классификаций явно недостаточно. Нам
представляется, что на макроуровне должна быть классификация, дающая
реальное представление о целях расходования инвестиций. Как уже отмечалось
выше, инвестиции далеко не однородны и могут обладать существенными
различиями, подразделяясь в зависимости от целевой направленности и сферы
обращения на инвестиции:
- в материальные активы, т.е. вложение средств в здания, сооружения,
любые виды машин и оборудования со сроком службы более 1 года и
материальные запасы;
- в финансовые активы, т.е. вложения средств в покупку ценных бумаг;
- в нематериальные активы, т.е. вложение средств в покупку патентов,
лицензий, разработку научно-технических новшеств, повышение
квалификации, качества жизни, окружающей среды, улучшение здоровья
нации и т. д.
Все типы инвестиций имеют большое значение для развития хозяйства страны,
хотя их роль может быть различна. В целях воспроизводства основного
капитала они могут быть подразделены на:
- валовые или совокупные;
- чистые, т. е. направляемые на увеличение основного капитала;
- на возмещение выбытия основного капитала.
В зависимости от факторов, влияющих на формирование инвестиций, в
экономической литературе существует классификация на:
- производные или индуцированные;
- автономные.
Динамика производных (индуцированных) инвестиций обычно связана с
эндогенными (внутренними) факторами экономической системы, т.е. изменениями
в национальном доходе или потребительском спросе. Под индуцированным
инвестированием подразумевается образование нового капитала в результате
увеличения потребительского фонда. Импульсом роста автономных инвестиций
могут служить экзогенные (внутренние) факторы: научно-технический прогресс,
рост народонаселения, политика государства и т. д. Под автономными
инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы
процента или уровня дохода. Такое деление, по мнению Н.К. Нурлановой,
является условным и не может быть оценено статистически.24.
Его следует использовать при разработке теоретических моделей и
выявлении инвестиционных функций для того, чтобы подчеркнуть специфические
черты в движении различных типов вложений, выявить степень их зависимости
от платежеспособного спроса, установить пределы роста и особенности
динамики. Содержательный анализ всех рассматриваемых типов инвестиций,
позволил сгруппировать и представить их в виде сводной классификации
(таблица 1).
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и
играют исключительную роль как на макро-, так и на мезо-, микроуровне, и в
первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, ускорения НТП,
структурных преобразований и решения социальных проблем.
Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от
их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам,
направлению использования и их доли в общих инвестициях.
Подготовка и анализ инвестиций находятся в зависимости от того, какую из
стоящих перед экономикой задач необходимо решить с их помощью. С этих
позиций все возможные разновидности инвестиций можно разделить на следующие
основные группы:
1. Вынужденные инвестиции - для соблюдения законодательных норм по
охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров, либо
иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены
только за счет совершенствования управления.
2. Инвестиции для повышения эффективности (создание условий для
снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения
персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с
более выгодными условиями производства).
3. Инвестиции в расширение производства (расширение возможностей
выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже
существующих производств).
4. Инвестиции в создание новых производств (создание новых
предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся
предприятием товары, т.е. оказывать новый тип услуг, либо с ранее
уже выпускавшимися товарами на новые для него рынки).
5. Инвестиции в исследования и инновации.
Таблица 1.1
Классификация инвестиций по различным признакам
Классификационные Тип инвестиции
признаки инвестиций
По организационным Инвестиционный проект - предполагается, во-первых.
формам Наличие определенного объекта инвестиционной
деятельности и, во-вторых, реализация, как правило,
одной формы инвестиций.
Инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта
включает различные формы инвестиций одного
инвестора.
По объектам Долгосрочные реальные инвестиции (капитальные
инвестиционной инвестиционные вложения) в создание и
деятельности воспроизводство основных фондов, в материальные и
нематериальные активы.
Краткосрочные инвестиции в оборотные средства
(товарно-материальные запасы, ценные бумаги и т.д.).
Финансовые инвестиции в государственные и
корпоративные ценные бумаги.
По формам Частные
собственности на Государственные
инвестиционные Иностранные
ресурсы Совместные
По характеру участия Прямые инвестиции – т.е. прямое вложение средств в
в инвестировании материальный объект.
Непрямые инвестиции – т.е. наличие посредника
(портфельные инвестиции).
По направленности Начальные инвестиции.
действий Инвестиции, направленные на выживаемость предприятия
в будущем.
Инвестиции для экономии текущих затрат.
Инвестиции, вкладываемые для сохранения позиций на
рынке.
Инвестиции в повышение эффективности производства.
Инвестиции в расширение производства (экстенсивные).
Инвестиции в создание новых производств
(инновационные).
Реинвестиции.
На рисунке 1 представлены технологическая, воспроизводственная,
отраслевая и территориальная структура инвестиций .
Рисунок 1 - Структура инвестиций
Под технологической структурой инвестиций понимается состав затрат на
сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости, т.е.
какая доля инвестиций в их общей величине направляется на строительно-
монтажные работы (СМР), приобретение машин, оборудования и их монтаж,
проектно-изыскательские и другие затраты. Технологическая структура
инвестиций оказывает самое существенное влияние на эффективность их
использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении
доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального
уровня. По сути, технологическая структура инвестиций формирует соотношение
между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего
предприятия.
Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня
механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на
единицу продукции.
Воспроизводственная структура инвестиций также оказывает существенное
влияние на эффективность их использования. Под воспроизводственной
структурой инвестиций понимается их распределение и соотношение в общей
сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных
фондов. То есть, какая доля инвестиций в их общей величине направляется на:
новое строительство; реконструкцию и техническое перевооружение
действующего производства; расширение действующего производства;
модернизацию. Совершенствование воспроизводственной структуры подразумевает
повышение доли инвестиций, направляемых на реконструкцию и техническое
перевооружение действующего производства. Теория и практика инвестирования
свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение
производства намного выгоднее, чем новое строительство по многим причинам:
Во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных
производственных мощностей.
Во-вторых, в значительной мере сокращаются удельные капитальные
вложения.
Экономическая эффективность инвестиций на уровне народного хозяйства
существенно зависит и от их отраслевой и территориальной (региональной)
структур.
Отраслевая структура предусматривает распределение и соотношение
инвестиций по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Её
совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более
быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение научно-
технического прогресса (НТП) во всем народном хозяйстве.
Территориальная структура инвестиций предусматривает их распределение и
соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам,
областям республики. Смысл совершенствования территориальной структуры
капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить
максимум экономического и социального эффекта в зависимости от региональных
особенностей.
Важное значение для эффективности инвестиций и экономики страны имеет
структура инвестиций по источникам финансирования, формам собственности.
По формам собственности, т.е. в зависимости от принадлежности -
государству, местным органам, частным юридическим или физическим лицам, или
к смешанной форме собственности. Существует мнение, что повышение доли
частных инвестиций в общей их сумме положительно влияет на уровень их
использования, а, следовательно, и на экономику страны.
По источникам финансирования, причем совершенствование этой структуры
инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до
оптимального уровня.
Немаловажное значение имеет и эффективность использования инвестиций на
предприятии, поскольку его финансовое положение также в значительной мере
зависит от их структуры на предприятии.
Важное значение для предприятий имеет структура и реальных, и
портфельных инвестиций. Портфельные инвестиции - распределение и
соотношение по видам ценных бумаг, приобретаемых предприятием, а также по
вложениям в активы других предприятий. В современных условиях, когда доля
государственных инвестиций резко снижается, а доля инвестиций предприятий
увеличивается, общая эффективность инвестиций все в большей мере зависит от
эффективности использования инвестиций непосредственно на предприятиях, а
по сути, от общей структуры инвестиций на предприятии.
Отношение к инвестициям в стране зависит от целей, которые она при этом
ставит. Инвестиции иностранных фирм рассматриваются не только как
дополнительный источник для внутренних капиталовложений, но и как способ
получения доступа к системе сбыта на внешних рынках и в новым источникам
финансирования. Для выявления приоритетных секторов инвестирования
национальной экономики необходимо исследование опыта привлечения
инвестиционных ресурсов на примере зарубежных стран.
1.2 Зарубежный опыт привлечения инвестиционных ресурсов в экономику:
современные тенденции
На современном этапе развития перераспределение инвестиционных ресурсов
все больше дополняется и многократно усиливается межотраслевыми и
межстрановыми переливами капиталов, осуществляемыми фирмами, финансовыми
институтами, учреждениями государственного регулирования экономики. Этот
перелив происходит за счет корпоративных, внутренних и иностранных
инвестиций. Такое движение капиталов на сегодняшний день является важнейшим
условием и фактором функционирования и развития расширенного
воспроизводства. Оно предполагает широкую и целенаправленную поддержку
государства, обеспечение приоритетных стратегических направлений развития
экономики.
Анализ этапов экономического подъема таких промышленно развитых стран
как США, ФРГ, Япония, Франция, Великобритания показывает, что во всех
случаях периодам наибольшей инвестиционной активности соответствуют периоды
самых высоких темпов экономики. В эти годы, в развитых странах были
заложены основы индустриальной экономики, что обеспечило устойчивое
экономическое развитие и позволило им стать основными экспортерами капитала
на мировые рынки.
Главным мотивом расширения инвестиций в развивающиеся страны выступает
экономия на издержках производства при освоении новых рынков сбыта на
основе экспорта освоенных технологий. Однако за последние годы формы
перелива капитала претерпели существенные изменения, которые можно
проследить по данным таблицы 1.2.
Таблица 2
Трансформация форм привлечения капитала в мире
Форма экспорта капитала Середина 70-х годов Середина 90-х годов
Банковские кредиты 50% 10%
Облигационные займы 10% 40%
Акции 5% 35%
Прямые инвестиции 35% 15%
Примечание – Составлено по источнику: КОРИНФ. – М., 2005.-№20.
Из таблицы 2 видно, что за двадцать лет доля прямых инвестиций снизилась
больше, чем в два раза. Лидирующую позицию на международных рынках занимают
облигационные займы, которые потеснили традиционный банковский кредит.
Расширяются объемы торговли акциями на мировых фондовых рынках.
Развивающиеся страны все более охотно прибегают к этому источнику
финансирования. В основном это относится к странам Юго-Восточной Азии и
Латинской Америки. Общей тенденцией последних лет является быстрое
расширение частных инвестиций в развивающиеся страны на фоне сокращения
денежных потоков по межправительственным каналам.
На международных рынках капитала главными заемщиками выступают развитые
страны. На рынке облигаций большая часть операций осуществляется
правительствами и местными властями, центральными банками, а также
негосударственными финансовыми компаниями и банками стран-членов
Организации Экономического Сотрудничества и Развития (ОЭСР). Доля частных
компаний в международных облигационных займах составляет порядка 30%. Чаще
всего они привлекают финансовые ресурсы через рынок международных
банковских кредитов. В последнее время все больше компаний из стран,
предпочитавших внутренние кредиты, смещают акценты на международный рынок,
что связано с их относительно меньшей стоимостью.
Мировые финансовые рынки оказывают огромное влияние на экономические
условия, а международный финансовый капитал играет решающую роль в развитии
отдельных стран.
Важнейшим фактором, определяющим полярную структуру международного рынка
капиталов, является закон Дж. М. Кейнса, который иногда еще называется
основным психологическим законом потребления (накопления). Основной
психологический закон накопления является наиболее понятным для дальнейшего
рассмотрения современной структуры мирового рынка капиталов.18.
Она определяется структурой самой мировой экономики, условно состоящей
из двух сегментов: "богатых" (высокоразвитых) и "бедных" (слаборазвитых)
стран. Страны, принадлежащие к разным группам, принципиально различаются,
прежде всего, по уровню реальных доходов населения. Этот факт является
определяющим при формировании мирового рынка капиталов, так как более
богатые страны в силу основного психологического закона потребления
обладают большими возможностями в осуществлении масштабных накоплений и
инвестиций. Достигнутый ими достаточно высокий уровень жизни позволяет
высвобождать большую долю валового внутреннего продукта (ВВП) для
инвестиций. В то же время бедные страны испытывают острый недостаток
капиталов.
Одновременно с этим наблюдается, и большая разница в норме прибыли на
капитал, функционирующий в этих странах. Так, в развитых странах заработная
плата существенно выше, чем в развивающихся, что при прочих равных условиях
приводит к уменьшению отдачи от инвестиций. Наряду с этим, расширение там
традиционных производств требует повышенных усилий. Слаборазвитые и
развивающиеся государства имеют дешевую рабочую силу, что способствует
росту прибыли на вложенный в их экономику капитал; имеются и свободные
экономические ниши, требующие заполнения. Это приводит к тому, что
формируется двухполюсная мировая экономика: богатые капиталом развитые
страны и бедные страны, испытывающие инвестиционный голод. Капитал,
стремящийся в сферы с более высокой нормой прибыли, имеет естественную
тенденцию к перемещению из богатых стран в бедные. В современных условиях,
когда любой капитал легко перераспределяется посредством международных
финансовых рынков, указанная тенденция многократно усиливается.
Наиболее интересными являются возникающие разнонаправленные тенденции в
торговом балансе и балансе движения капиталов. Например, если торговый
баланс отрицателен, т.е. импорт больше экспорта, то нехватка иностранной
валюты компенсируется положительным балансом по движению капиталов, когда
их ввоз превышает вывоз. Таким образом, благодаря международному рынку
капитала компенсируются внешнеторговые проблемы страны.
Можно утверждать, что на данный момент в мире не осталось стран, не
вовлеченных в процессы международного инвестиционного сотрудничества. Стало
аксиомой, что устойчивое экономическое развитие невозможно без эффективного
участия в мирохозяйственных процессах, в том числе без активного
использования преимуществ от привлечения прямых инвестиций из-за рубежа.
Взаимозависимость и взаимообусловленное развитие национальных экономик
происходит благодаря международному движению капитала. Однако, в странах с
разным уровнем экономического развития прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
играют неодинаковую роль. Это касается и мотивации иностранных инвесторов,
и тех целей, которые ставит перед собой принимающая страна, и той политики
по отношению к иностранным инвестициям, которую она проводит. В 2005 году
суммарный объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) превысил аналогичный
показатель 1982 года в 10,4 раза, а суммарный объем вывезенных ПИИ – почти
в 14 раз (таблица 1.3).
Таблица 1.3.
Отдельные показатели ПИИ и международного производства, 1984-2005 гг.
Показатель Стоимость в текущих ценах Ежегодные темпы прироста
(млрд долл.) ( в процентах)
В 2005 году глобальный приток ПИИ продолжал сокращаться (третий год
подряд) и составил $560 млрд. (таблица 4). В данном случае толчком
послужило падение притока ПИИ в развитые страны, где этот показатель
составил $367 млрд., что на 25% меньше по сравнению с 2004 годом. Рост
потоков ПИИ отмечался в 111 странах мира, а сокращение – в 82. Особенно
резким было сокращение притока ПИИ в США (на 53%) до $30 млрд. – самого
низкого уровня за последние 12 лет. Приток ПИИ в страны ЦВЕ также упал с
$31 млрд до $21 млрд. Подъем отмечался только в развивающихся странах, где
объем поступающих ПИИ возрос на 9%, составив в совокупности $172 млрд.
Однако в рамках этой группы картина была неоднозначной. Так, в Африке, а
также Азии и Тихоокеанском регионе наблюдался рост, в то время как в
странах Латинской Америки и Карибского бассейна продолжалось сокращение.
Приток ПИИ в группу 50 наименее развитых стран по-прежнему был невелик – $7
млрд.
Таблица 1.4.
Приток и отток ПИИ: распределение по регионам и странам, 1994-2005 гг.
млрд. долларов
РегионСтрана 1994-192000 2001 2002 2003 2004 2005
99*
Приток ПИИ
Весь мир 310,9 690,0 1086,8 1388,0817,6 678,8 559,6
Развитые страны 180,8 472,5 828,4 1108,0571,5 489,9 366,6
Развивающиеся страны 118,6 194,1 231,9 252,5 219,7 157,6 172,0
Западная Европа 100,8 263,0 500,0 697,4 368,8 380,2 310,2
Европейский Союз 95,8 249,9 479,4 671,4 357,4 374,0 295,1
Центральная Азия 1,5 3,0 2,5 1,9 3,5 4,5 6,0
Южная, Восточная и 69,6 92,1 109,1 142,7 102,2 86,3 96,9
Юго-Восточная Азия
в т.ч. Китай 32,8 45,5 40,3 40,7 46,9 52,7 53,5
Гонконг 7,8 14,8 24,6 61,9 23,8 9,7 13,6
Центральная и Восточная
Европа 11,5 24,3 26,5 27,5 26,4 31,2 21,0
Отток ПИИ
Весь мир 328,2 687,2 1092,3 1186,8721,5 596,5 612,2
Развитые страны 275,7 631,5 1014,3 1083,9658,1 547,6 569,6
Развивающиеся страны 51,4 53,4 75,5 98,9 59,9 44,0 35,6
Западная Европа 161,7 436,5 763,9 859,4 447,0 364,5 350,3
Европейский Союз 146,9 415,4 724,3 806,2 429,2 351,2 337,0
Центральная Азия - 0,2 0,4 0,01 0,1 0,8 0,8
Южная, Восточная и 39,0 32,5 39,2 80,0 45,1 34,7 23,5
Юго-Восточная Азия
в т.ч. Китай 2,8 2,6 1,8 0,9 6,9 2,5 1,8
Гонконг 20,6 17,0 19,4 59,4 11,3 17,5 3,8
Центральная и Восточная
Европа 1,2 2,3 2,5 4,0 3,5 4,9 7,0
Примечания:
1* – среднегодовой показатель;
Составлено по источнику: [ 31,32].
С повышенной инвестиционной активностью напрямую связан экономический
феномен последнего периода – появление новых индустриальных стран (НИС)
Азии: Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Гонконга.
Политика стимулирования иностранных инвестиций в развитых и
развивающихся странах различается весьма существенно. Так, в целях
индустриализации экономики в развивающихся странах активно используются
фискальные и налоговые меры стимулирования привлечения инвестиций. Чаще
всего применяют льготные таможенные пошлины на импорт машин и оборудования,
снижение ставок корпоративного налога на прибыль, предоставление налоговых
каникул.
Привлечение иностранных кредитов и инвестиций сыграло большую роль в
становлении и модернизации современного промышленного потенциала Республики
Кореи. Иностранные государственные кредиты выдавались под льготные проценты
и условия. В свою очередь, кредиты были направлены на строительство
объектов топливно-энергетического комплекса, железнодорожного и
автомобильного транспорта, метро, жилищного сектора, коммунального
хозяйства, здравоохранения и образования. Распределение выделенных кредитов
среди частного бизнеса путем выделения подрядов на строительство,
обслуживание, сервис, производство оборудования и деталей позволило резко
повысить роль частного бизнеса в экономике страны и стимулировало его
активность, опосредствуя создание первоначального крупного капитала. До 50%
иностранных кредитов, полученных в 70-х годах, использовались для развития
государственного сектора в базовых отраслях экономики (энергетике,
металлургии, химической промышленности). Значительные объемы капитала
направлялись в обрабатывающую промышленность и производственную
инфраструктуру. Усиленными темпами осуществлялась реконструкция за счет
привлеченных средств в машиностроительной, электротехнической, текстильной
и легкой, кожевенной промышленности, которые в большинстве своем были
представлены частными компаниями. Отметим, что предпочтение на первом этапе
отдавалось льготным кредитным ресурсам, а прямые иностранные инвестиции
(ПИИ) рассматривались как дополнительный источник заемных средств.
Минимальный размер ПИИ составлял 100 тыс. долларов США. В совместных
предприятиях, создаваемых на территории Кореи иностранный капитал не мог
превышать 50% в уставном фонде создаваемых предприятий. Важную роль в
привлечении иностранного капитала сыграли специализированные свободные
экономические зоны. В настоящее время насчитывается 26 специализированных
отраслевых промышленных зон, в которых занято свыше 500 тыс. рабочих и
служащих, работающих на 3300 совместных предприятиях. С середины 80-х годов
ситуация в стране с иностранными инвестициями изменилась. Накопленный в
стране капитал позволил корейским фирмам начать практику вывоза капитала за
рубеж.
На экономику Южной Кореи, как и многих других стран, отрицательное
влияние оказал азиатский финансовый кризис 1999-2000 гг. В послекризисный
период в Республике Корея был принят пакет мер, направленных на
стимулирование экономического развития страны путем поощрения потребления и
инвестиций, поддержания и стимулирования экспортного сектора. Достижение
этих целей предусматривают гибкую политику инвестиционных вливаний в
проблемные сектора экономики при последовательном снижении банковских
процентных ставок и мер бюджетно-налогового (фискального) характера;
предоставление новых кредитов промышленности и сектору услуг, а также
финансовых гарантий, которые помогут финансовым институтам избежать рисков,
связанных с их кредитными операциями; стимулирование каждого конкретного
сектора экономики с помощью стимулирования конечного потребления и
инвестиций; льготное кредитование малого и среднего бизнеса.
Особенностью южнокорейской кредитно-финансовой системы является то, что
она является монополией государства и все ее задачи направлены на
обеспечение ускоренного экономического роста. Банковская система этой
страны включает институты развития и специализированные банки.
Специализированные банки были созданы для обеспечения средствами тех
секторов экономики, прибыльность фондов которых очень низка и вследствие
этого средства коммерческих банков для них были недоступны. Небанковские
финансовые институты (развития, сберегательные, инвестиционные, страховые)
осуществляют среднесрочное и долгосрочное кредитование ключевых секторов
экономики, таких как экспорт, тяжелая промышленность, информационную
индустрию. Источниками инвестирования являются не только вклады и взносы,
но и правительственные фонды, зарубежный капитал или выпуск целевых
облигаций.
Для обеспечения экономического роста государство постоянно увеличивает
свои капиталовложения для поддержки некоторых кредитов через
предоставление средств из специальных счетов. После вышеупомянутого кризиса
в Республике Корея, как и в Японии, был принят пакет мер по усилению
внутреннего спроса, который представляет собой: финансирование сделок на
приобретение недвижимости, предметов длительного пользования, а также
обязательств финансовых институтов. Для долговременной финансовой кредитной
поддержки и инвестиций в средства производства используются заемные
средства Банка для экономического развития Кореи, которые привлекаются в
форме кредитов на закупку оборудования и машин по импорту у Эксимбанков ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
