Понятие, задачи и цели мирового фондового рынка

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 84 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 2

ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ НЕОБХОДИМОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ ГОСУДАРСТВАИстория возникновения рынка ценных бумаги и основные тенденции развития мирового фондового рынка . . . 4Понятие, задачи и цели мирового фондового рынка . . . 17
СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАНИстория становления фондового рынка в Казахстане . . . 26Финансовые инструменты фондового рынка Казахстана . . . 38Перспективы развития фондового рынка Казахстана в контексте мирового фондового рынка . . 61

3. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФОНДОВОГО РЫНКА КАЗАХСТАНА. 67

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . 73

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ . . . 75

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ . . . 76

ПРИЛОЖЕНИЯ . . . 79

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. На современном этапе развития экономика Казахстана претерпела значительные институциональные преобразования, целью которых являлось создание необходимых предпосылок для экономического роста. Одним из главных индикаторов макроэкономического развития, отражающих стабильность общества, является степень развитости фондового рынка. Роль регулятора экономической системы для фондового рынка заключается в перераспределении финансовых ресурсов, создании механизма направления инвестиционного капитала в производство.

Международный опыт показывает, что с помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределять средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, т. е. способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике. Посредством рынка ценных бумаг появляется возможность получения средств и их вовлечения в инвестиционную сферу без инфляционной эмиссии денежных знаков и кредитов Национального Банка. Кроме того, посредством выпуска некоторых видов ценных бумаг (векселей, чеков и т. д. ) осуществляется колоссальная экономия денег в обращении.

Таким образом, ценные бумаги способны выполнять самые разнообразные функции управления, регулирования товарно-денежных отношений, рыночных отношений, выступая в роли средства финансирования, кредитования и перераспределения финансовых ресурсов, вложения денежных накоплений. В условиях перехода Казахстана к рыночной экономике и при стремлении к созданию цивилизованного государства построение и развитие рынка ценных бумаг является закономерной необходимостью. Поэтому актуальность анализа развития рынка ценных бумаг в Казахстане не вызывает сомнений. Анализ дает возможность оценить накопленный опыт развития фондового рынка, критично взглянуть на его современное состояние и особенности национальной экономики.

Формирование фондового рынка в Казахстане с точки зрения правовых, экономических и организационных основ практически завершено. Однако отсутствие механизма привлечения портфельных инвестиций, в том числе, иностранных, стало одной из причин замедленного развития отечественного фондового рынка. Именно иностранные портфельные инвестиции могут стать переходной формой инвестирования производственного сектора развивающейся экономики в условиях отсутствия достаточных собственных средств как у предприятия, так и у населения.

Дефицит внутренних инвестиционных ресурсов определил основные направления формирования системы аккумулирования средств у населения. Создание национальных инвесторов в лице пенсионных накопительных фондов позволяет рассматривать дальнейшее совершенствование фондового рынка как реального механизма инвестирования производственного сектора отечественной экономики.

Эти и другие аспекты формирования развития фондового рынка Казахстана и его влияние на приток иностранных инвестиций приобретают большую научно-практическую и народнохозяйственную значимость и актуальность, что и определяет тему работы.

Степень изученности проблемы. Общие теоретические и научно-практические аспекты проблемы становления, функционирования и дальнейшего развития фондового рынка отражены в работах зарубежных ученых таких, как У. Ф. Шарп, У. Бевер, Дж. М. Кейнс, Дж. Стиглиц, Л. Тевено и других, в работах российских авторов Б. Б. Рубцова, Р. Ю, Тихонова, Ю. Р. Тихонова.

В работах отечестенных исследователей Е. Б. Жатканбаева, С. В. Агальцова, Ф. С. Карагусова, А. Т. Рахимжанова, М. Б. Кенжегузина, К. Б. Шалгимбаева, Г. Н. Шалгимбаевой, С. К. Искендирова, Б. Есенова хорошо рассмотрены проблемы становления и развития рынка ценных бумаг в Казахстане, и даются практические рекомендации по его совершенствованию.

Цель и задачи дипломной работы. Цель работы является изучение процесса формирования и последовательного развития мирового фондового рынка и отечественного рынка ценных бумаг. Достижение вышеизложенной цели осуществлено на основе решения следующих задач:

анализа истории становления мирового рынка ценных бумаг и его основных тенденций развития;
изучение развития рынка ценных бумаг в Казахстане;
анализа видов финансовых инструментов, обращающихся на отечественном рынке ценных бумаг, как потенциально привлекательных источников вложения денежных средств;
выявлении причин, тормозящие развитие фондового рынка в Казахстане;
перспективы дальнейшего развития фондового рынка Казахстана и влияние на этот процесс изменения ситуаций на мировых фондовых рынках;
технический анализ валютных операции проводимых на фондовом рынке.

Предметом исследования являются проблемы становления и развития казахстанского фондового рынка в контексте экономического развития нашей страны.

Объектом исследования является казахстанский фондовый рынок.

Структура работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников, приложения. Работа изложена на 84 странице компьютерного набора.

Теоретической и методологической основой работы служат научные труды зарубежных и отечественных ученых-экономистов, законодательные и нормативные акты Республики Казахстан (Национальные программы, Указы Президента РК, Постановления и Положения и др. ) . информационной базой работы послужили отчетные материалы Казахстанской фондовой биржи, специализированные периодические издания по рынку ценных бумаг, статистические данные Агентства по статистике РК и Национальной комиссии по ценным бумагам РК. В работе также использованы статистические данные организации экономического развития и сотрудничества (ОЭСР), Мировой федерации бирж (МФБ), Банка международных расчетов (БМР), Международного валютного фонда (МВФ) .

1. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ НЕОБХОДИМОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ ГОСУДАРСТВА

1. 1. История возникновения рынка ценных бумаг и основные тенденции развития мирового фондового рынка

История рынка ценных бумаг насчитывает, по крайней мере, несколько столетий. Его формирование началось еще в позднее средневековье, предшественниками были средневековые вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, время от времени возникавшие и исчезавшие в XIII-XIV вв.

Хотя некоторые авторы склонны относить начало формирования многих современных экономических институтов, в том числе и рынка ценных бумаг, к ранней римской истории.

Но считается, что такой подход не оправдан, поскольку это начало, в большинстве, не имело преемственного продолжения. Подлинным истоком современного рынка ценных бумаг можно считать европейскую экономику XIII-XIV вв. Социально-экономическими основами зарождения экономических отношений, когда начался выпуск и обращение особого экономического инструмента - ценной бумаги, на микроуровне являлись окончательное экономическое укрепление городов, создание материальных условий для их самостоятельности и независимости аграрного сектора, возникновение благоприятной почвы для расширенного развития ремесел и торговли, увеличение масштабов товарного и денежного рынка, заметные изменения в социальном устройстве некоторых территориальных образований (уничтожение крепостного права и образование республиканских основ государственного устройства в части Европы) .

Самым важным по значению в экономике, самым обширным по охвату территорий и количеству участников и довольно высокоразвитым средневековым рынком ценных бумаг являлся рынок векселей. Известно, что присредиземноморские города стали наводняться большим количеством вексельных документов, начиная с XIII в. Тогда же это привело к началу формирования организованных локальных рынков векселей (например, в итальянском г. Пьяченце) . на которых многие купцы из многих городов Германии, Франции, Италии, а также арабы и византийцы регулярно проводили расчеты и взаимозачеты по сделкам. Чуть позднее вексельный оборот охватил всю Европу, утратив разграниченный, региональный характер. Начиная с XIII в., коммерческий кредит в виде вексельного обращения под действием определенных изменений в производстве и торговле и по причине неспособности металлических денег в полной мере выполнять стоящие перед ними экономические задачи становится неотъемлемым звеном экономической системы средневековья. Функциональными экономическими основами данного рынка выступают замещение вексельными оборотами передвижения людей, товаров и наличности, облегчение и ускорение торговых оборотов и умножение прибыли.

В силу того, что функционирование торговой и ремесленной отраслей хозяйства в средние века было сопряжено с рядом сложностей и проблем, их организация стала облачаться в корпоративные рынки. Новые организационно-правовые формы хозяйственных субъектов несли в себе, во-первых, особые почти не известные ранее внутрифирменные экономические отношения, и, во-вторых, подстегиваемые их экономическими интересами межфирменные отношения (конкуренция) и новые формы отношения между ними и государством или муниципальными властями (протекционизм) . В городах стали появляться цехи, ганзы, гильдии, товарищества, компании.

Социальной основой формирования нового института выступил господствовавший в то время сословный строй. Его законы, во-первых, не позволили высшей касте общества - дворянскому сословию - узурпировать товарный оборот с его прибылями, во-вторых, сосредоточив в данной сфере экономики ограниченные в правах и источниках доходов слои общества, заставили людей искать способы объединяться. Однако естественный отбор среди этих объединений определил базовый экономический признак - специализацию на основе разделения труда.

На мезоэкономическом уровне за каждой такой организацией, как правило, стояла не просто доля рынка, обслуживаемая ее участниками, но монополия на эту долю, ставшая экономическим фундаментом для дальнейшего развертывания корпоративных отношений. Со временем монополия крупных торговых ассоциаций приобрела определенную специфику. Ее вряд ли можно назвать чистой монополией; отдельно взятая гильдия, компания и т. п. контролировала либо какой-то товар или группу товаров, либо торговый маршрут, либо территориальный сегмент рынка. Нарушить этот контроль было довольно трудно, однако вероятность этого была не слишком малой. Поэтому, взятые вместе несколько таких ассоциаций, имеющих близкие экономические интересы, образовывали рынок, близкий по характеристикам к современным олигополистическим отраслям. Его отличительными чертами были: высокая капиталоемкость бизнеса; высокий уровень эффективного минимума предприятий; низкая эффективность от операций, нацеленных на передел рынка и нарушающих его равновесие; трудности проникновения в отрасль новых участников и др. Более наглядно это отражено в таблице 1.

Такие условия работы диктовали предприятиям соответствующие стандарты для организаций внутрифирменных отношений. Жестко регламентированные гильдии и компании стали сменяться ассоциациями с ограниченной ответственностью участников. Начиная приблизительно с XV в. начался широкий процесс организаций компаний, называемых англичанами компаниями совместных фондов (Joint Stock Companies), в которых практиковалось аккумулирование средств инвесторов с целью коммерческого путешествия, причем доли на которые дробились предприятие, стали иметь определенное хождение от одного владельца к другому.

Очевидно, преемником данной средневековой формой долевого предприятия в современной экономике является не что иное, как акционерное общество . Приобретая долю в торговом предприятии, средневековый предприниматель вступал в отношения совладения с такими же инвесторами, как и он. Возможность покупки подобных долей выступала при этом как тенденция к образованию рынка, на котором бы уравновешивались спрос и предложение на этот товар - товар-капитал, впоследствии - фиктивный капитал. Эта тенденция, в конечном счете, сформировала один из сегментов современного рынка ценных бумаг - рынок корпоративных акций.

Таблица 1. Олигополистические признаки крупной средневековой торговли

Характеристики: Характеристики

Крупная средневековаяторговля:

Крупная средневековая

торговля

ОлигополистическиеРынки:

Олигополистические

Рынки

Характеристики: Способы организаций

Крупная средневековаяторговля:

Ассоциирования,

объединения

ОлигополистическиеРынки:

Ассоциирования,

слияния

Характеристики: - высокая капиталоемкость

Характеристики:

особые клейма; соглашения с

иноземцами; отлаженные

пути и отточенный механизм

доставки товаров; специфика

товаров и определенные

требования к их качеству

Крупная средневековаяторговля:

реклама;

патенты;

владение сырьем;

специфика товаров и

определенные требования

к их качеству

Характеристики:

Способы

Ценообразования

Крупная средневековаяторговля:

индивидуальный контроль над

ценами ограничен взаимной

зависимостью;

включение страховой премии

ОлигополистическиеРынки:

Индивидуальный контроль над

ценами ограничен взаимной

зависимостью;

метод «издержки плюс»

Итак, в результате эволюционных процессов развития мировой торговли появились первые профессиональные участники рынка ценных бумаг и первых бирж, на которых совершались сделки и с товарами и с векселями. Первыми биржами, на которых производились операции с ценными бумагами, считаются созданные в XV в. учреждение в Антверпене (1531 г. ) и Лионе. Но в силу различных причин, во второй половине XVI в. эти биржи прекратили свое существование.

Являясь признаком и элементом развитого товарного хозяйства, фондовый рынок возникает раньше там, где раньше создаются условия для свободного развития товарно-денежных отношений. Поэтому не случайно родиной первых фондовых рынков и стали две страны, в которых раньше других сформировались капиталистические отношения.

Несмотря на то, что отдельные элементы фондового рынка появляются и во Франции еще в XIV в. (в1304 г. король Филипп IV Красивый специальным указом ввел профессию менялы (courratier de change) - предшественника современного биржевого посредника), а в XVIII в. история знает немало примеров различных афер и скандалов, связанных с ценными бумагами1, современный рынок возникает лишь в начале XIX в., при этом долгое время его развитие связано не с потребностями хозяйства, а почти исключительно потребностями бюджета.

Тем не менее, фондовый рынок в современном понимании зародился в конце XVI в. в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний.

Так как расходы по освоению внешних рынков сбыта и источников сырья оказались неприемлемыми для отдельных индивидуумов, следствием явилось возникновение акционерных обществ - английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компании Гудзонова залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг.

Акции торговых компаний, вскоре после их создания, стали объектами сделок купли-продажи, как в Англии, так и в Голландии2/1/.

Однако, вплоть до XIX в. акционерные общества оставались редкостью и их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота.

Большая часть операций с ценными бумагами осуществлялись с государственными ценными бумагами, которые способствовали возникновению современных фондовых бирж и инвестиционных институтов.

Старейшей фондовой биржей из сохранившихся до настоящего времени считается Амстердамская, которая была организована в 1611 г.

Амстердамская биржа вплоть до 1913 г. была биржей универсальной, осуществлявшей торговлю, как различными товарами, так и ценными бумагами. Именно здесь апробировались все методы торговли ценными бумагами, существующие и поныне - срочные сделки, в т. ч. сделки с премией (опцион), репортные и депортные операции, маржевые сделки и др. 3

Что касается акций, то регулярные торги на протяжении длительного времени обеспечивали акции Объединенной Ост-Индской компании - первой акционерной компании в Нидерландах. В число прочих фондовых ценностей входили облигации правительства Голландии, администрации Амстердама и некоторых других голландских городов.

Второй акционерной компанией, чьи акции стали обращаться на Амстердамской бирже, стала Вест-Индская компания.

В XVIII в. среди эмитентов появились английские Ост-Индская компания, Компания Южных морей, Банк Англии, правительства европейских государств. К примеру, в 1747 г. на Амстердамской бирже котировалось 44 вида ценных бумаг/1/.

Вторым по времени возникновения фондовым рынком мира является рынок Великобритании. Именно на территории Англии появилась первая специализированная фондовая биржа (в 1773 г. лондонские брокеры, осуществлявшие операции с различными финансовыми инструментами, арендовали для своих встреч часть Королевской меняльни, в результате чего появилась первая в мире Лондонская фондовая биржа), и рядом с неорганизованным стал быстро развиваться организованный рынок, способствующий развитию промышленности и торговли.

Фондовые биржи также появились в Ливерпуле - они специализировались на акциях страховых компаний и американских эмитентов, Манчестере - на железных дорогах и текстильных предприятиях, Глазго - на судостроении и металлургии, в Кардифе - в добывающей промышленности. Однако доминирующее положение на фондовом рынке занимал Лондон, и в начале XIX в. мировым финансовым центром считался уже не Амстердам, а столица Англии.

Вплоть до середины прошлого века основными видами ценных бумаг на Лондонской бирже являлись государственные облигации, поскольку в Англии в течение длительного времени (с 1720 г. до середины XIX в. ) существовало законодательное ограничение на создание акционерных обществ. Причиной тому послужил крах Компаний Южных морей, после чего в 1720 г. был принят закон, согласно которому статус «ограниченной ответственности» можно было получить лишь на основании специального акта парламента.

С 1708 до 1826 гг. только Банк Англии имел привилегию быть акционерным обществом, все остальные банки могли действовать как индивидуальные предприятия или товарищества. Эти запреты, препятствующие появлению акций на рынке ценных бумаг, окончательно были отменены в начале второй половины XIX в., после чего АО стали преобладающей формой организации крупного бизнеса и, одновременно, возросла роль фондовой биржи как специализированного рынка акций.

Аналогичную эволюцию претерпели фондовые биржи и на американском континенте. Там первая фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии. В 1792 г. 24 нью-йоркских брокера, работавшие с финансовыми инструментами им заключавшие сделки, как и их лондонские коллеги, в кофейнях, подписали соглашение о создании Нью-Йоркской фондовой биржи. Основными положениями этого соглашения были: заключение сделок только между членами фондовой биржи и фиксированный размер комиссионных.

Несомненно, одной из основополагающих структур фондового рынка США является Нью-Йоркская фондовая биржа. Это связано с тем, что она сыграла и играет огромную роль в развитии рынка капитала Америки и всего мира. К сожалению, на стадии формирования биржи никто не предпринимал серьезной попытки систематизировать, тщательно и беспристрастно исследовать ее развитие. Лишь немногие авторы проявили заинтересованность к истории финансового развития США на ранних этапах, не смотря на всю огромную значимость финансовых учреждений как фактора экономического роста. Поэтому попытаемся на основе обобщения разрозненных сведений выделить основные черты его развития в длительной и полной событиями хронологии.

Существуют большие сомнения по поводу того, когда в Нью-Йорке начал функционировать рынок ценных бумаг. Некоторые сделки с ценными бумагами, вероятно, были заключены в 1725 г. Эти операции проводились на аукционном рынке, где до 1788 г. продавались и покупались различные товары и ценные бумаги. Рынок ценных бумаг, как таковой, не имел большого значения - это продолжалось до создания федерального правительства в 1790г.

Первый секретарь казначейства США, Александр Гамильтон рекомендовал правительству погасить старые облигации революционного военного займа. В результате огромная спекуляция охватила всю страну - были сделаны крупные состояния.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.