БИРЖЕВОЙ РЫНОК В КАЗАХСТАНЕ

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 25 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ БИРЖИ 4

1.1 Возникновение и развитие 4

1.2 Основные виды товарных бирж 6

1.3 Биржевые товары и операции 10

2 ТОВАРНЫЕ БИРЖИ МИРА 14

2.1 Современный биржевой рынок 15

3 БИРЖЕВОЙ РЫНОК В КАЗАХСТАНЕ 17

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 25

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 26

ВВЕДЕНИЕ

В учебнике Макконнелла биржа упоминается "как высокоразвитый рынок, на
котором покупатели и продавцы акций, облигаций и сельскохозяйственной
продукции со всего мира устанавливают контакт друг с другом ". Биржа есть
чисто конкурентный рынок, т.е. такой механизм, на котором можно наблюдать
действие рынка и его законов. При разработке капиталистической идеологии
Макконнелл одним из 6 принципов и институтов опирается на пример
функционирования биржи. Система цен или рыночная система наиболее выпукло
проявляет себя именно здесь, на бирже. Не будь этого примера, сей принцип
потерял бы большую часть своей убедительности.
Биржа в классическом понимании это: 1) место, где регулярно в одно и
тоже время проводят торги по определенным товарам; 2) объединение торговцев
и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации
торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение;
абсолютное большинство бирж - это не прибыльные организации, члены биржи
получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.
Развитие бирж шло вместе с развитием национальных экономик европейских
государств. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади,
уличные рынки, городские торговые ряды, базары (мы к этому сейчас
возвратились), множество ярмарок. По мере развития экономических отношений
появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей
основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических
отношений. [1,с.245]
Целью курсовой работы является отображение биржи как экономически
необходимого звена в глобализованной экономике, перспективы казахстанской
биржи, как функционирует современный биржевой рынок в мире. В первой главе
мы попытаемся раскрыть экономическую суть биржи, во второй главе - товарные
биржи рынка, а в третьей – затронуть казахстанский биржевой рынок.

1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ БИРЖИ

1.1 Возникновение и развитие

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое
применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе,
затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих
торговых городах европейских государств.
Под биржами подразумевались здания, где собираются деловые люди и
причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых
торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи
были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-
продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через
биржевых посредников.
Современные биржи и принципы, лежащие в основе биржевой торговли
товарами, имеют многовековую историю становления и развития.
Древняя Греция и Древний Рим уже имели опыт формализованной торговли с
центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с
денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в
договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под
названием fora vendalia (рынки продажи) являлись центрами реализации
товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. В Японии
прообраз биржевой торговли существовал еще в I веке н.э. Но это были
экономические институты, выработанные народами других цивилизации. Тем не
менее, многие принципы торговли современных бирж и их аналогов в других
культурах похожи. Современные же биржи непосредственно связаны с жизнью и
творчеством народов западно -европейских, и анализируя формы биржевой
торговли, можно увидеть особенности психического, социального и
экономического строя западноевропейской культуры.
Западноевропейский суперэтнос (этническая система, состоящая из
нескольких этносов-народов, возникших одновременно в одном регионе,
проявляющаяся в истории как мозаичная целостность) заявил о своем рождении
во времена Карла Великого и его империи, т.е. в начале IX века. А уже к XI
веку народы Западной Европы достигают своей зрелости. Именно к концу XI и
началу XII столетия можно отнести появление средневековых ярмарок Англии и
Франции. К середине XII века эти ярмарки уже весьма крупные, многообразные.
По мере развития специализации некоторые ярмарки стали средоточием торговли
между английскими, фламандскими, испанскими, французскими и итальянскими
купцами. В XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки
с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако уже в
это время начали практиковать заключение контрактов на более позднюю
поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества,
устанавливаемым по образцам.
Этимологически понятие "биржа" происходит от греческого bipga (сумка,
кошелек), немецкого borse и голландского bturs по месту ее первого
появления в XV веке в г. Брюгге (Нидерланды). Дело в том, что в этом
городе, на площади возле дома знатного менялы и маклера Van der Burse, на
котором был герб из трех кошельков, собирались купцы из разных стран для
обмена торговой информацией, покупки иностранных векселей и других торговых
операций без предъявления конкретного предмета купли-продажи. Но буквально
в считанные годы эта биржа, давшая название новому типу экономических
отношений, уступила первенство возникшей в 1460 году Антверпенской бирже,
которая благодаря географическому положению города и его торговым связям
приобрела уже мировое значение.
В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и
Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при
операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были
созданы Лионская (1545) , Лондонская Королевская (1566) и другие биржи,
которые были в основном товарными и вексельными. В 1602 году была
организована Амстердамская биржа, игравшая в XVII в. главную роль в мировой
торговле, на ней впервые предметом биржевых сделок стали акции только что
возникших первых акционерных компаний.
В США товарные рынки существуют уже с 1752 г.; на них шла торговля
товарами отечественного производства, продуктами домашнего изготовления,
текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.
Первоначально возникла биржа реального товара, то есть форма оптовой
торговли, адекватная домануфактурному и мануфактурному производству. Ее
отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись
регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному
месту и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерным
типом биржевых операций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе
биржевая торговля лишь устанавливала связь между купцом и производителем
или потребителем. Учреждение бирж шло крайне медленно и ограничивалось
преимущественно ведущими для международной торговли портами.
Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и
продовольствие, привела к увеличению объема и номенклатуры торговли,
усилила требования к однородности качества товара и регулярности поставок.
Необходимость удовлетворения этих требований машинного производства
обусловило трансформацию биржи первоначального типа, приспособление ее к
новым условиям. В частности, наряду с предоставлением рыночного места,
организацией биржевого торга и фиксацией торговых обычаев, к числу основных
функций биржи стали относиться установление стандартов на товар, разработка
типовых контрактов, котирование цен, урегулирование споров (арбитраж) и
информационная деятельность. Биржи постепенно превратились в центры
международной торговли.
Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка
затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара. Массовое
производство требует уверенности не только в поставках сырья, цены которого
подвержены значительным колебаниям, но и в получении прибыли на капитал, в
том числе уже затраченный на выпуск продукции, находящийся в стадии
реализации в товарной форме. Резкие колебания цен, заметно повышая риски,
ограничивают уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в
биржевых операциях приобрели сделки на срок с реальным товаром,
гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемого качества в
нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли.
Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение
фьючерсной (оптовой заочной, безналичной) торговли. История современной
фьючерсной торговли началась на Среднем Западе США в начале 1800-х годов.
Она тесно связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго и
торговлей зерном на Среднем Западе.
Хаос в сфере спроса и предложения, проблемы перевозок и хранения
заставили фермеров и торговцев заключать контракты с последующей поставкой
товаров. Заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы
впервые были заключены купцами-речниками, которые получали зерно от
фермеров поздней осенью и в начале зимы, но должны были хранить его до тех
пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река
освободится ото льда. Чтобы уменьшить риск от падения цен во время зимнего
хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и там заключали контракты с
переработчиками на поставку им зерна весной. Таким образом, они
гарантировали себе покупателей и цены на зерно. 13 марта 1851 г. был
заключен контракт на 3 тыс. бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой в
июне - первый в своем роде.
К концу XIX столетия фьючерсная торговля набрала обороты так, что
появилась необходимость формализации торговой практики, стандартизации
контрактов, установления правил поведения и расчетов, порядка разрешения
споров, процедуры улаживания разногласий. А в начале ХХ века с образованием
новых товарных бирж фьючерсная торговля стала разрастаться все более и
более. [2]

1.2 Основные виды товарных бирж

Товарная биржа - организация, действующая на основе самоокупаемости
для: 1) оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок; 2)
упорядочения товарной торговли; 3) регулирования торговых операций и
разрешения торговых споров; 4) сбора и опубликования сведений о ценах,
состояния производства и других факторах, оказывающих влияние на цены.
Предметом сделок на товарной бирже является товар и договоры на его
поставку.
Товарная биржа, как правило, не является коммерческим предприятием.
Получение большой прибыли это не ее цель. С определенной долей условности
товарные биржи можно представить в виде консорциума, который создается
заинтересованными производителями и посредническими фирмами для
осуществления совместного проекта - организации регулируемого рынка
товаров, обеспечивающего каждому из его участников проведение сбытовых и
закупочных операций.
Выгода участников обеспечивается экономией расходов на проведение
коммерческой работы.
Возможно создание биржи и как коммерческого предприятия акционерного
типа. Но при этом организаторов - участников должно быть в значительной
мере меньше, чем клиентов, пользующихся ее услугами. Тогда в интересах
учредителей скажется прибыльной работа биржи за счет предоставления разного
рода посреднических услуг.
Высшим органом управления биржи служит собрание акционеров. Текущее
руководство деятельностью биржи осуществляет комитет, состав и председателя
которого выбирает собрание акционеров.
Основные лица, действующие на бирже, - брокеры, представляющие
участников биржи и заключающие сделки от их лица. В этом случае брокеры
выступают в качестве агентов. Если брокерская контора производит операции
за свой собственный счет, то она выступает в качестве принципала.
Основные задачи структурных подразделений биржевого аппарата:
1. Центр экономического анализа осуществляет: - контроль за
конъюнктурой рынка продукции; - подготовку конъюнктурных обзоров; анализ
технических, экономических и других факторов, способных повлиять на
конъюнктуру рынка; - конъюнктурные прогнозы; - платные консультации по
экономическим вопросам.
2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет: оформление
договоров между партнерами по сделке; - юридическое оформление сделок,
контролирует правильность их осуществления маклерами; - контроль
правомерности действий участников торгов; - подготовку дел к рассмотрению
их в арбитражной комиссии.
3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет: - организацию и
обеспечение доставки купленной на бирже продукции; консультирование
продавцов и покупателей по вопросам, связанным с транспортировкой; -
подготовку предложений по эффективным способам доставки партии грузов
покупателю; оформление расчетов за доставку грузов.
4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет: - анализ
уровня развития и состояния торговли на данной бирже; - поиск путей
повышения эффективности и качества работы биржи; - разработка и внедрение
нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;
изучение опыта организации биржевой торговли в стране и за рубежом.
5. Информационный центр обеспечивает: - получение, хранение и
обработку всей циркулирующей информации; - оказание членам и посетителям
биржи услуг по проведению необходимых расчетов, а также по информационному
обслуживанию.
6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осуществляет: -
содержание биржевого зала в надлежащем порядке; - обеспечение биржи
коммерческой информацией; - обеспечение членов биржи необходимыми
материалами и условиями для заключения сделки.
7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет: - традиционные
хозяйственные задачи; - решение задач, связанных с ведением бухгалтерских
дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.
8. Маклериат обеспечивает: - осуществление биржевой торговли в
биржевом зале; - предоставление маклеров членам биржи для осуществления ими
торговых сделок; - оформление сделок; - контроль выполнения обеими
сторонами договорных обязательств; - экспертизу партий товаров, поступающих
на биржевой торг.[3,с.207]
В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового
рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного
фьючерсного рынка.
Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за
продавцом сохраняется право выбора - доставить продукцию или откупить
срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель - принять
товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.
Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно
выделить: 1) улучшение планирования; 2) выгода; 3) надежность; 4)
конфиденциальность; 5) быстрота; 6) гибкость; 7) ликвидность; 8)
возможность арбитража.
Рассмотрим эти преимущества подробнее.
1. Улучшение планирования.
Рассмотрим на примере страны, производящие продукт на экспорт. Скажем,
какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:
а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт
готов;
б) продавать все количество продукта первому покупателю, который
объявляется, по цене, которую он предложит;
в) обратиться к "фьючерсным" рынкам, воспользовавшись предоставляемым
биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее
удобное время наилучшему покупателю.
Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том,
что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска
принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада
приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать
себя от перебоев в снабжении сырьем.
2. Выгода.
Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко
не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца.
"Фьючерсные" рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и
совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того,
"фьючерсные" рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный
момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в
запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой
для себя, не связывая себя с определенным партнером.
3. Надежность.
Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и
покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент,
хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует
и подтверждает всякую куплю и продажу.
Когда на бирже производится купля-продажа какого-то товара, расчетная
палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой
сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих
отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая
государственные агентства.
4. Конфиденциальность.
Еще одна важная черта "фьючерсных" рынков - анонимность, если она
желательна для продавца или покупателя.
Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и
закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или
купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях
биржевые контракты незаменимы.
5. Быстрота.
Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого
потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без
изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.
Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000 т сахара. Он
может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт.
Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200
контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров
на предоставление более выгодных условий.
6. Гибкость.
Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с
их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и
покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и
перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает
перспективы широкой и многообразной вариантности.
7. Ликвидность.
Говоря в общем, "фьючерсные" рынки имеют огромный потенциал для
множества операций, связанных с быстрым "переливом" капитала и товаров, то
есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем
торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами
превышает 2.5 трлн. долл.
8. Возможность арбитражных операций.
Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих
контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела
производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью
операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.
Разница между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что
в первом случае сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и
брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как
участников биржи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты
могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через
посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан механизм биржевой
торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей,
целесообразно проводить закрытые торги.
Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности:
оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой.
Остановимся на последнем.
Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и
денежной системой служат объектом государственного регулирования. Это не
случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного
вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются
инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес.
Несмотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество товаров,
большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые
на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того
или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики
страны.
Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные
связи. Это способствует выравниванию цен и формированию единого мирового
рынка. [2]

1.3 Биржевые товары и операции

Количество товаров на бирже и ассортимент постоянно изменяется. Если
в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на сегодня их число
уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.
Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать
определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать
определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар
должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других
условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.
Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две
группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть
приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые,
продукция животноводства, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая
группа - промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят
энергоносители, драгоценные и цветные металлы. Следует отметить, что на
товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты
на ценные бумаги, в том числе государственные облигации, акции акционерных
банков, акции производственных акционерных обществ, депозитные банковские
сертификаты.
На существующих в мире товарных биржах активно функционируют фондовые
отделы. Созданы такие отделы и на биржах Казахстана. Мы затронем в этом
разделе фондовые операции и вопрос о рынке ценных бумаг.
Итак, рынок ценных бумаг выполняет две функции: 1) сводит покупателя с
продавцом; 2) способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и
предложение.
Практически все облигации продаются на "уличном" рынке. "С прилавка"
продаются и акции, в случае, если компания отказалась от услуг биржи. Но в
большинстве случаев акции распространяются через биржи. Они выполняют роль
наводчика, что позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо.
Под влиянием биржи складываются цены и на "уличном" рынке.
Торговля "с прилавка". Операция с ценными бумагами выполняется по
следующей схеме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель
(УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ) в регионе передает его для
переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Если ценные
бумаги включены в биржевой список, то заказ передается для исполнения
биржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого
оборота, то включается механизм "уличного" рынка. На этом рынке и
облигации, и акции торгуются одним способом (путем телефонных переговоров
между физически разобщенными брокерами, а не через личный аукцион). Получив
заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего
коллегу, имеющего информацию о продавцах. Торговля акциями "с прилавка"
длится дольше, чем биржевые сессии, и иногда занимает весь деловой день. Но
по объему она существенно уступает биржевой торговле. На "уличном" рынке
торгуются акции многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции
старых фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.
Если облигации на фондовой бирже продаются в основном "с прилавка", то
центральным рынком акций крупнейших фирм является биржа. На бирже продавцы
встречаются с покупателями, и цены устанавливаются по закону спроса и
предложения. Классическая биржа - это аукцион, где торговля ведется
посредством обмена устными инструкциями между трейдерами (представителями
брокерских фирм в торговой зоне биржи). В последние годы благодаря развитию
вычислительной техники возникли и автоматизированные системы купли-продажи
ценных бумаг (например, CATS на Торонтской фондовой бирже, CORES - в Париже
и Мадриде). Но классическая биржа еще доминирует, и самым крупным ее
представителем является Нью-Йоркская фондовая биржа.
В биржевой торговле ключевым понятием является ликвидность
(способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном
изменении цены последних). Ликвидный рынок характеризуется: частными
сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя,
наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм
чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди
инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать ликвидность
и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше, чем больше
число участников купли-продажи.
Перед рассмотрением техники брокерской операции опишем существующие
формы заказа на куплю-продажу. Уполномоченный представитель биржевой фирмы
может получить "рыночный" заказ. Это заказ купить или продать определенное
число акций по наилучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно
считаются "рыночными", то есть предполагается, что клиент готов заплатить
или уступить за предложенную цену.
Следующая форма - лимитированный заказ. В нем клиент указывает
конкретную цену, по которой должна состояться сделка, или лучшую цену, если
трейдер способен получить таковую. Лимитированный заказ - это заказ,
который позволяет трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении
сделки.
Дневным заказом называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы
считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличии от дневного,
открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не
исполнен или отменен.
Заказ "все или ничего" означает, что трейдер должен купить или продать
все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением.
Противоположностью ему является заказ "приму в любом виде", предполагающий,
что клиент примет любое количество акций вплоть до заказанного максимума.
Заказ "исполнить или отменить" означает, что как только часть заказа,
которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.
Заказ "или-или" - это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на
другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер
исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются. Заказ "с
переключением" означает, что выручка от продажи одних акций может быть
использована для покупки других.
Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и
продажу других акций.
Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, который подлежит
исполнению как "рыночный", если цена акции падает ниже определенной
клиентом цены (стоп-цены). Цель - либо попытаться сократить ущерб, который
может, по крайней мере, унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-
вторых, это заказ, поступивший от лица, которое продало акции с короткой
позиции с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти. [4,с.11]
Вернемся к брокерской операции. Допустим, после консультации с УПом
брокерской фирме в своем районе один клиент решил купить 100 акций "А", а
другой клиент - продать 100 акций "А". Наведя справки на бирже, УПы
сообщили своим клиентам, что за "А" предложено максимум 10.5 долл. за
акцию, а запрошено минимум 10.75 долл. Таким образом, покупатель знает, что
минимальная цена, по которой сейчас продают "А" равна 10.75, а продавец
знает, что максимальная цена, которую предлагают за "А", равна 10.5. Сделка
между ними возможна в том случае, если покупатель согласиться на 10.75 или
продавец уступит за 10.5.
Допустим, клиенты проинструктировали УПов получить наилучшую текущую
цену за "А" и тем самым сделали "рыночный" заказ. УПы передают этот заказ в
торговый отдел своих фирм, а оттуда они попадают к трейдерам для исполнения
в торговом зале биржи. Трейдеры обеих фирм должны приложить все усилия,
чтобы выручить наилучшую цену за клиентов.
Трейдер покупателя видит, что за "А" предлагают 10.5, но никто не
желает продавать за такую цену. Так как он имеет поручение купить "А" "на
рынке", то он может предложить 10.6. Трейдер продавца видит, что кто-то
безуспешно пытается продать "А" за 10.75. Услышав новую цену 10.6, он
решает продать за нее и выкрикивает "Продано 100 "А" за 10.6". Сделка
считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерами контракта,
подтверждающего куплю-продажу. В данном случае инвестиционный дилер
выступил в качестве брокера, осуществляя агентское обслуживание клиента.
Примерно такую же процедуру проделывает дилер в роли принципала.
Особенность заключается в том, что дилер скупает ценные бумаги с дисконтом
(разница между нарицательной стоимостью ценной бумаги и рыночной ценой) от
текущей цены, создает собственный портфель, из которого торгует по мере
надобности. [5,с.17]

2 ТОВАРНЫЕ БИРЖИ МИРА

Важнейшие центры международной биржевой деятельности сосредоточены в
США и Англии. В последнее время возросла роль бирж Японии. На долю этих
трех стран приходится около 98% международного биржевого оборота.
Крупнейшие биржи США: Чикаго борд оф трейд, Чикаго меркентайл
иксчейндж, Нью-Йоркская товарная биржа, Нью-Йоркская биржа хлопка, Нью-Йорк
меркентайл иксчейндж, Нью-Йоркская биржа кофе, какао и сахара.
Крупнейшие биржи Англии: Лондонская фьючерсная и опционная биржа -
ФОКС, Лондонская биржа металлов, Лондонская международная нефтяная биржа
Болтик фьючерз иксчейндж.
Крупнейшая биржа Японии: Токийская товарная биржа.
Биржи бывают универсальными и специализированными. На универсальных
биржах ведутся операции по широкому кругу разнородных товаров.
Универсальные биржи: Чикаго борд ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.