ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 82 страниц
В избранное:

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 5

ГЛАВА 1. 7

1. 1 Основы деятельности фондовой биржи8

1. 2. Зарубежный опыт функционирования фондовых бирж 14

1. 3. Возникновение и развитие Казахстанской фондовой биржи 23

ГЛАВА2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ КАЗАХСТАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА 29

2. 1. Оценка деятельности KASE30

2. 2. Оценка деятельности РФЦА48

2. 3. Направления совершенствования деятельности фондовых бирж Казахстана 53

ГЛАВА 3. ПУТИ И МЕХАНИЗМЫ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ . . …. . 62

3. 1. Методы антикризисного регулирования фондовой биржи63

3. 2. Меры и механизмы посткризисного регулирования фондовой биржи. ……. 74

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . ……. . . … . . . 83

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 84

ВВЕДЕНИЕ

Общая характеристика работы и актуальность темы. В последнее десятилетие произошли качественные перемены в экономике страны, сопоставимые с революционными, глобальными преобразованиями, и деятельность хозяйствующих субъектов в условиях рыночных отношений стала силой государственного масштаба.

В результате изменений в экономике, в том числе и в финансовой сфере, в обществе появилась потребность в фондовых биржах как особенном институте, способствующем трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем развитие эффективных направлений в бизнесе. Но фондовые биржи в Казахстане, заявив о себе, не смогли за прошедшее время стать вровень с зарубежным аналогом развитых стран, не вышли на решение современных задач биржевого дела, адекватных проявившейся потребности, и соответственно не стали полноправными участниками экономических отношений в масштабах страны. Это произошло из-за совершенных ошибок в реформировании реального сектора экономики, скоротечной приватизации, непродуманной политики в эмиссии государственных ценных бумаг. Результатом оказалось низкое доверие инвесторов к операциям на фондовом рынке и фондовым биржам, что в целом привело к снижению инвестиционной активности юридических и физических лиц. Вместе с этими внешними факторами стоят и внутренние (эндогенные) факторы организации и деятельности фондовых бирж, внесших свою лепту в несбывшиеся ожидания от появления этого рыночного института. Все это определило существо современных проблем функционирования фондовых бирж, проблем оценки их вклада в воспроизводственный процесс.

Развитию фондовых бирж, обеспечивающих концентрацию спроса и предложения, придается чрезвычайно большое значение. В настоящее время роль бирж даже выходит за рамки организованных рынков ценных бумаг. Именно с помощью этого элемента инфраструктуры должны формироваться объективные цены, создаваться необходимая организационная структура фондового рынка на территории нашей страны, и главное, решаться проблемы ликвидности капиталов.

Совершенствование учетной и аналитической работы у организаторов биржевой торговли в определенной степени способствует созданию нормальных условий обращения ценных бумаг.

Авторы современных научных трудов рассматривают в основном организационную сторону функционирования фондовых бирж и отдельные учетные и аналитические вопросы. В публикациях, появившихся в течение нескольких последних лет, вопросы методики учета и анализа организаторов биржевой торговли не находят должного отражения, что оправдано отсутствием опыта их учета, анализа и контроля. Недостаточная теоретическая разработка и большое практическое значение вышеуказанных проблем определяют особую актуальность исследования данных вопросов.

Степень изученности проблемы. Методология организации фондового рынка отражена в трудах многих ученых-экономистов. У отечественных авторов наибольший интерес вызывают работы зарубежных ученых Г. Дефоссе [7], Дж. О'Брайен, С. Шривастава [37] и российских Алексеева М. Ю. [1], Алехина Б. И. [2], Галанова В. А. [42], Грязновой А. Г. [6], Жукова Е. Ф. [12], а также казахстанских ученых - Пусурманова Г. [39], Рыскильдина А. [41], Сейткасимова Г. С., Ильясова А. А. [43] и т. д.

Изучение вышеуказанных работ показало, что вопросы бухгалтерского учета и анализа на фондовых биржах требуют дальнейшего исследования, как в практическом, так и в теоретическом плане. Все это определило выбор темы дипломной работы.

Цель дипломной работы. Основная цель работы определена следующим образом: на основе изучения теории и практики организации фондовой биржи в РК, анализа функционирования фондовых бирж, проанализировать практику работы Казахстанской Фондовой биржи.

Задачи исследования. В соответствии с целью дипломной работы, поставлены следующие задачи теоретического и прикладного характера:

• изучить теоретические вопросы, касающиеся работы фондовых бирж;

• проанализировать современное состояние Казахстанской фондовой биржи (KASE) и РФЦА;

• разработать конкретные рекомендации по совершенствованию работы фондовой биржи.

Предмет исследования - организация работы Казахстанской фондовой биржи.

Объектами исследования являются казахстанская фондовая биржа (KASE) и РФЦА.

Методологическая основа работы базируется на принципах изучения системы приемов и способов, присущих финансовому анализу хозяйственной деятельности KASE.

Теоретической базой дипломного исследования явились труды отечественных и зарубежных экономистов-исследователей по рассматриваемой проблеме.

Информационную базу работы составили нормативно-правовые акты Республики Казахстан в области рынка ценных бумаг и фондовой биржи, данные статистической отчетности KASE и РФЦА;

Структура дипломной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. В первой главе описывается теоретические основы фондовой биржи, возникновение и развитие фондовой биржи. Во второй главе дан анализ деятельности фондовой биржи. В третьей главе описаны пути и механизмы совершенствования деятельности фондовой биржи.

ГЛАВА 1. ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ 1. 1 Основы деятельности фондовой биржи

Фондовая биржа - организованный рынок ценных бумаг, это свободный рынок акций, облигаций и других ценных бумаг (фондов) . На этом рынке владельцы ценных бумаг совершают при помощи членов биржи (выступающих в качестве посредников) сделки купли-продажи. Предметами сделки на бирже ценных бумаг являются ценные бумаги, т. е. акции и облигации акционерных обществ, государственные облигации, казначейские векселя, депозиты, сертификаты банков, иностранная валюта и драгоценные металлы. Членами могут быть представители брокерских (посреднических) фирм, представители дилерских фирм, банков, ассоциаций, индивидуальные торговцы ценными бумагами и кредитно-финансовые учреждения. Круг ценных бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен [6] . Для того, чтобы попасть в число компаний, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций. Роль биржи в хозяйственной жизни страны определяется исторически сложившимися масштабами использования акционерной формы предприятий, степенью рассредоточения собственности на ценные бумаги, активностью операций с ними и значением акций и облигаций как объекта помещения денежных средств.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т. е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колебляемость цен и т. д. ) ;

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка) .

Наиболее полно сущность фондовой биржи проявляется при выполнении ею в экономике следующих функций:

- мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ценных бумаг биржевыми посредниками на фондовом рынке;

- финансирование и кредитование производства и расходов правительства страны;

- концентрация операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень, спроса и предложения, и формирование фиктивного капитала.

К функциям фондовой биржи также относятся:

а) создание постоянно действующего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

д) выработка правил;

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

Фондовая биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

- личное доверие между брокером и клиентом, поскольку сделки на бирже заключаются устно и затем оформляются юридически;

- гласность и открытость обо всех сделках, совершаемых на бирже;

- жесткое регулирование администрацией фондовой биржи и аудиторами деятельности финансовых посредников путем установления правил торговли и учета [1] .

Предметами сделки на бирже ценных бумаг являются ценные бумаги, т. е. акции и облигации акционерных обществ, государственные облигации, казначейские векселя, депозиты, сертификаты банков, иностранная валюта и драгоценные металлы. Членами могут быть представители брокерских (посреднических) фирм, представители дилерских фирм, банков, ассоциаций, индивидуальные торговцы ценными бумагами и кредитно-финансовые учреждения. Круг ценных бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Для того, чтобы попасть в число компаний, ценные бумаги которых допущены к биржевой торговле, компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций. Роль биржи в хозяйственной жизни страны определяется исторически сложившимися масштабами использования акционерной формы предприятий, степенью рассредоточения собственности на ценные бумаги, активностью операций с ними и значением акций и облигаций как объекта помещения денежных средств.

Фондовая биржа приравнивает к ценным бумагам платежные средства всех видов иностранной валюты, драгоценных металлов. Фондовая биржа является обществом; ограниченной ответственностью, работает на принципе самоокупаемости, но не предусматривает цели получения прибыли. Фондовые биржи создаются в целях содействия мобилизации и рациональному пользованию финансовых ресурсов путем их перераспределения на коммерческой основе между юридическими и физическими лицами, в целях содействия становлению и развитию цивилизованного рынка ценных бумаг, обеспечения проведения справедливых, честных бумаг, обеспечения защиты интересов клиентов. Фондовая биржа является юридическим лицом, и финансирование деятельности биржи осуществляется за счет продажи мест на бирже, ежегодных членских взносов и комиссионных сборов. Фондовая биржа несет ответственность по своим обязательствам в пределах принадлежащего ей имущества, на которое может быть обращено взыскание. Прибыль, полученная фондовой биржей, после уплаты соответствующих налогов, возмещения материальных, и приравненных к ним затрат, направляется для формирования следующих фондов: резервный, фонд развития биржевой деятельности, фонд материального поощрения персонала фондовой биржи. На бирже осуществляются кассовые и срочные сделки.

Кассовые сделки - сделки, по которым ценные бумаги оплачиваются наличными в день совершения операций или по истечению 1-3 дней.

По срочным операциям расчеты производятся через определенный промежуток времени, обычно в пределах месяца по курсам, зафиксированным в момент заключения сделки. Срочные сделки делятся на: твердые, условные и пролонгационные.

Участники твердых сделок берут на себя обязательства по поставке и покупке ценных бумаг в определенный срок, и условия сделок не подлежат изменению. При условных сделках один из участников имеет право отказаться от выполнения своих обязательств, уплатив при этом другому определенную сумму премии. В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают сделки с предварительной премией, сделки с обратной премией, опцион, стеллаж. При сделке с предварительной премией покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема ценных бумаг, уплатив за это продавцу определенную сумму денег. Обратная сделка предполагает случай, когда продавец отказывается от условий сделки и уплачивает покупателю премию. При опционе одна из сторон сделки предоставлял право выбора между альтернативными условиями. Стеллаж представляет собой комбинацию права выбора: либо купить, либо продать акции по заранее установленному курсу. Пролонгационные сделки заключаются в том, что предоставляется отсрочка платежа. Они делятся на:

- репортные сделки (продажа ценных бумаг банку по курсу дня с условием их покупки через определенный срок по повышенному курсу) ;

- депозитная сделка (покупка ценных бумаг по курсу дня и с условием обратной продажи через определенный срок по пониженному курсу) .

Как отмечал А. Филиппов, биржи первого типа - это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо это регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя только функцию общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось правительством или какой-либо компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции [3] .

Второй тип бирж - это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля здесь регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, а сама биржа представляет собой открытое собрание. Члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в ганзейских городах.

Третий тип бирж - биржа закрытого типа, но всесторонне регламентируемая государством. В этом случае участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Данный комитет строго подчиняется правительственному органу. Как и во втором случае, деятельность этих бирж регламентируется законом и находится под административным контролем. Во многих случаях помимо членов биржевых корпораций на торг допускаются посторонние лица, но, как правило, по особому разрешению и с ограниченными правами. Такой тип бирж встречался в Австро-Венгрии и России.

И наконец, четвертый тип биржи - свободная корпорация или частное учреждение. В этом случае биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию, которая отождествляется с биржей (так происходило в США и иногда в Великобритании), либо эта компания одной из своих целей ставит содержание и заведование биржей (Великобритания) . Специального биржевого законодательства в этом случае или может не быть, или оно очень ограничено. Руководство биржей осуществляет биржевой комитет, который наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи. Такой тип биржи является естественно, закрытым.

Среди участников биржевой торговли особое положение с самого начала занимали биржевые посредники (брокеры и маклеры) . В первый период существования фондовых бирж маклерская должность была официальной профессией, занятием цехового характера. Маклеры назначались городскими советниками или купеческой корпорацией и приводились к присяге на верность долгу. Только маклеры могли выпускать биржевые бюллетени, получать вознаграждение и осуществлять биржевое посредничество.

Одновременно практически везде действовало правило, по которому посредник не мог заключать сделки за свой счет. В основе данного правила лежала идея, что тот, кто является посредником между двумя лицами, не должен заниматься теми же делами, что и эти лица. Подобное положение биржевых посредников сыграло свою положительную роль в первый период формирования биржевого фондового рынка, но уже в конце XIX в. оно утратило смысл. В переходный период формирования бирж на многих из них действовали как официальные маклеры, так и «свободные», которые не были связаны правилами профессии и часто брали меньшее вознаграждение. Постепенно на биржах стали стираться различия между двумя категориями посредников, и в итоге биржевое посредничество перестало быть привилегией отдельных лиц. При этом на многих биржах, в частности германских, в данный период был отменен институт официальных маклеров, но действовали так называемые курсовые маклеры, которые имели привилегию участвовать в официальном установлении курсов.

Биржевой доход маклеров получил название куртажа - от латинского сигеге (бежать) . Чтобы посредничать в купле-продаже, маклерам приходилось бегать от одного клиента к другому, за что они и получали вознаграждение.

Несколько по-другому складывалась система посредничества на Парижской бирже. Довольно долгое время там действовали два класса маклеров: паркет и кулисса. Паркет представлял собой официальных маклеров, которые собирались на бирже в отведенном для них месте, куда вход был разрешен только им. Эти посредники были фактически чиновниками на государственной службе, которым предоставлялась монополия посредничества в операциях. Торговый устав того времени запрещал совершение сделок всем, кто не являлся «паркетом». Этим же посредникам обеспечивались высокие доходы в силу их монопольного положения.

В конце XIX в. на Парижской бирже при ее огромных оборотах действовало только 70 маклеров [4] . Свободные маклеры получили название кулисса. Состав кулиссы со временем менялся. Если сначала в нее входили только свободные маклеры, то впоследствии этой деятельностью стали заниматься многие банкирские дома, которые выступали в качестве комиссионеров для своих клиентов и заключали сделки между собой.

Таким образом, хотя Парижская биржа и была организована демократично, но ее основное ядро - биржевые посредники - Составляли привилегированную группу лиц.

В дальнейшем биржевая торговля во Франции претерпела те же изменения, что и в Германии. Со временем исчезло различие между паркетом и кулиссой, а потом было отменено и правило, запрещающее маклерам самостоятельно вести биржевые операции.

Определяя суть биржи как организации, можно отметить, что она является самостоятельным специализированным учреждением, юридическим лицом, выражающим интересы добровольного объединения посредников и их служащих, для проведения торговых операций в специальном месте по совместно разработанным и соблюдаемым правилам.

С юридической точки зрения биржи во всех странах являются официально зарегистрированными объединениями, создаваемыми в различных правовых формах. На ранних этапах во всех странах биржи создавались как товарищества с ограниченной ответственностью, а затем как акционерные общества. Указанием на сохранение статуса акционерного общества в названии американских бирж служит сокращение «Inc. ». Но большинство американских бирж США так же, как и европейских, зарегистрировано в качестве бесприбыльных учреждений [5] .

Основная функция фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.

Фондовая биржа выполняет следующие функции:

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.