Характеристика и правовая инфраструктура Валютного рынка Республики Казахстан


Тип работы:  Дипломная работа
Бесплатно:  Антиплагиат
Объем: 50 страниц
В избранное:   
Цена этой работы: 1900 теңге
Какие гарантий?

через бот бесплатно, обмен

Какую ошибку нашли?

Рақмет!






Содержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... .3

Глава 1. Теоретические основы допинговых операций проводимых в Республике Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..6
1.1 Характеристика и правовая инфраструктура Валютного рынка Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .6
1.2 Дилинговые операции, сущность, виды и цели использования ... ... .12

Глава 2. Механизмы совершения дилинговых операций ... ..21
2.1 Дилинговые операции, проводимые коммерческими банками ... ... ...21
2.2 Дилинговые операции, совершаемые дилинговыми центрами ... ... ...29

Глава 3. Виды анализа валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ...37
3.1 Технический анализ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 37
3.2 Фундаментальный анализ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .48

Заключение. ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..58

Список литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...59

Введение

В последние годы в нашей республике сложилась новая экономическая ситуация, характеризующаяся рядом отличительных черт, к которым относится, в первую очередь, рост численности негосударственных экономических структур.
Приватизация, принятие новых законодательных актов о статусе предприятия, о собственности, о валютном регулировании и другие позволяют постепенно перейти к качественному и новому этапу развития банковской системы.
Происходят изменения и в законодательстве о банках, в том числе в направлении расширения международной деятельности коммерческих банков. При осуществлении международных сделок встает вопрос о валютных операциях как форме банковского участия в них. Многие коммерческие банки, получив лицензию на проведение валютных операций, столкнулись с трудностями по их проведению.
В этой связи возникает необходимость изучения и использования опыта работы иностранных банков на валютных рынках и механизма проведения валютных операций на нем.
Расширяющиеся международные связи, возрастающая интернационализация хозяйственной жизни вызывает объективную необходимость изучения обмена одних национальных денежных единиц на другие.
Реализация этой необходимости происходит через особый валютный рынок, где под влиянием спроса и предложения стихийно формируется валютный курс, а валютные операции становятся подчас одними из основных операциями коммерческих банков.
Исторически в международном обороте различались два основных способа платежа: трассирование и ремитирование. При трассировании кредитор выписывает тратту на должника в его валюте и продает ее на своем валютном рынке по банковскому курсу покупателя. При трассировании кредитор - активное лицо: он продает вексель в валюте должника на своем валютном рынке. При ремитировании должник - активное лицо: он покупает валюту кредитора на своем валютном рынке по курсу продавца. Применявшиеся в международном обороте до первой мировой войны и в меньшей мере в межвоенный период разнообразные способы платежа, основанные на ремитировании и трассировании и обслуживавшие валютные операции, постепенно изжили как самостоятельный способ расчетов.
После второй мировой войны получили широкое развитие различные виды валютных операций. В период распространения валютных ограничений до конца 50-х годов в промышленно развитых странах преобладали валютные сделки с немедленной поставкой валют ("СПОТ") и срочные (форвардные) сделки, причем последние зачастую были объектом валютного регулирования. Либерализация валютного законодательства на рубеже 50-х и 60-х годов привела к развитию операций "СВОП" вместо ранее практиковавшегося обмена депозитами в различных валютах. Дальнейшее развитие срочных валютных сделок было связанно с либерализацией движения капиталов, вызвавших потребность в хеджировании (страховании рисков) дополнительно к традиционным операциям по покрытию рисков по торговым операциям. Усилившийся контроль со стороны наблюдательных органов за состоянием банковских балансов также способствовал замене ранее практиковавшихся валютных операций по страхованию рисков, отражавших в балансах, срочными валютными сделками и операциями "СВОП", так как они учитываются на вне балансовых счетах.
С 70-х годов развиваются фьючерсные сделки на ряде бирж, хотя они не являются стандартной операцией межбанковского рынка, и опционные валютные сделки - новая форма спекулятивных сделок и хеджирования от валютных рисков, особенно когда товарная сделка, создающая риск, возможна, но не обеспечена.
Все эти операции можно отнести к дилинговым операциям так, как их сущность и цели реализации идентичны.
Целью данной работы является изучение механизма проведения дилинговых операций, рассмотрение наиболее важных и ключевых понятий данного вопроса, анализ валютного рынка то есть прогнозирование и выявление рыночных тенденций. Актуальность данной темы тесно переплетается с процессами, происходящими в структуре экономики республики. На данный момент Казахстан тесно сотрудничает в области торговли и коммерции со многими странами мира. То есть экономика страны довольно сильно интегрирована в мировую экономику и этот процесс с каждым годом становится более глобальным.

Глава 1. Теоретические основы дилинговых операций проводимых в Республике Казахстан.

1.1. Характеристика и правовая инфраструктура валютного рынка Республики Казахстан.

Одновременно с процессом либерализации в начале 90-х годов в бывшем СССР развивались дезинтеграционные процессы. Начало этому процессу было положено принятием Закона "О валютном регулировании Казахской ССР" (11 июня 1991 г.).
В этот период на территории республики допускалась розничная торговля и оказание услуг за иностранную валюту через специально созданные для этого валютные магазины.
Закон ограничил монополию государства на проведение валютных операций в банковской сфере, допустив к проведению валютных операций помимо Alem Bank Kazakstan и иные коммерческие банки, имеющие соответствующую лицензия Госбанка ССР.
Валютный рынок РК получил новый импульс к развитию после Указа Президента РК от 25 января 1992 году "Об организации внешнеэкономической деятельности РК на период стабилизации экономики и проведения рыночных преобразований". В частности была в основном устранена государственная монополия внешней торговли. Все юридические лица независимо от форм собственности получили право осуществлять внешнеэкономическую деятельность без специальной регистрации, в том числе посредническую за исключением сделок по экспорту продукции государственного назначения. Одновременно были сняты ограничения на проведение валютных операций через уполномоченные банки для всех юридических лиц и граждан. Это означало, что отныне нерезиденты получили возможность осуществлять валютные операции не только через Alem Bank Kazakstan, но и другие уполномоченные банки, имеющие лицензии на проведение валютных операций.
Для стимулирования развития валютного рынка было разрешено открывать текущие валютные счета гражданам без предоставления сведений о происхождении валюты. С целью искоренения остатков старой валютной системы, неприспособленной к требованиям рынка, отменялись все нормативные акты, принятые органами бывшего СССР, по налогам на экспорт и импорт товаров (работ, услуг), таможенным тарифам и бартерным сделкам.
Одновременно принимались меры по развитию валютного рынка и расширению сети обменных пунктов иностранной валюты на территории РК.
Вступление в силу Закона РК “О валютном регулировании” от 14 апреля 1993 года, а также обмен советских рублей, находившихся в обращении на территории нашей республики до середины ноября 1993 года, на национальную валюту - тенге открыло новый этап развития валютного рынка Республики Казахстан.
В законе были определены принципы осуществления валютных операций в РК, разграничены права и обязанности субъектов валютных отношений и установлена ответственность за нарушение валютного законодательства.
В качестве основных задач системы валютного регулирования были признаны: поддержание определенного порядка расчетов в национальной валюте РК, подготовка и введение рыночного обменного курса для национальной валюты, обеспечение надлежащего порядка проведения валютных операций.
С середины 1993 г. начали проводиться первые торги на республиканской валютной бирже. Отсюда берет свой счет функционирование организованного внутреннего валютного рынка в Казахстане. На валютной бирже осуществлялись следующие виды операций: обменные; с клиентами и межбанковские.
Собственная национальная валюта РК была введена в обращение с 15 ноября 1993 года на всей территории страны. С момента своего введения тенге стала функционировать в режиме плавающего обменного курса и являлась конвертируемой по текущим операциям.
После введения тенге республикой были предприняты меры по обеспечению ее устойчивости и на межгосударственном уровне.
В целях формирования ликвидного валютного рынка РК, поддержания обратимости тенге и развития конкуренции в банковском секторе Указом Президента РК "О неотложных мерах по развитию валютного рынка РК" было установлено:
уплата экспортных и импортных пошлин юридическими лицами осуществляется в тенге;
для всех предприятий было временно введена обязательная продажа 50% выручки от экспорта товаров за свободно-конвертируемую валюту;
прекращена практика прямого предоставления льгот по уплате экспортных (импортных) пошлин и обязательной продажи части валютной выручки.
В январе 1995 года Указом Президента РК "О мерах по укреплению и развитию валютного рынка РК на 1995 год " была запрещена розничная торговля за иностранную валюту.
В 1995 году в Казахстане был изменен порядок предоставления отсрочки экспортерам по уплате таможенных платежей. Это поставило заслон скрытым субсидиям предприятиям-экспортерам за счет государства.
Заметное влияние на развитие валютного рынка оказал запрет с 20 июля 1995 года бартерных операций на все виды продукции всем экономическим субъектам за исключением товаропроизводителей из стран СНГ. Это вызвало рост эффективности торговых операций и увеличило предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке РК.
В целях дальнейшего развития валютного рынка республики и валютного регулирования 24 декабря 1996 года был принят закон “Республики Казахстан, о Валютном Регулировании”. Данный закон определяет принципы и порядок осуществления валютных операций на территории Республики Казахстан, права и обязанности субъектов валютных операций, ответственность за нарушение валютного законодательства.
Достигнутый уровень развития внутреннего валютного рынка и относительной стабильности обменного курса позволили Национальному Банку Казахстана предпринять дальнейшие шаги по его либерализации.
Валютный рынок оставался одним из динамичных секторов развивающегося рыночного хозяйства Казахстана. В целом 1995 году возрос объем продаж на основном сегменте валютного рынка КМВФБ, что связано с увеличением интенсивности внешнеторговых операций в условиях более стабильного курса тенге. За 1998 год было проведено 218 валютных аукционов. Объем операций на биржевом валютном рынке составил 1,81 млрд. долларов США ( что в 2,8 раза выше уровня 1994 года),
Мировой валютный и финансовый кризис 1997 -1998 гг. послужил дестабилизирующим фактором в развитии многих стран мира. Особенно сильного его последствия на современном этапе развития сказываются на странах с переходной экономикой, в том числе СНГ.
Возникший дисбаланс во внешнем секторе экономике Казахстана, выраженный в наличии большого отрицательного сальдо текущего счета или разницы между экспортом и импортом, создавал угрозу макроэкономической стабильности.
В целях восстановления конкурентоспособности казахстанской экономики, улучшения внешнеторгового баланса страны, увеличения ее золотовалютных резервов и создания предпосылок для возобновления экономического роста, а также исходя из рекомендаций Совета по экономической политике, Правительство РК одобрило решение Национального Банка РК о переходе с 5 апреля 1999 годя к режиму свободно плавающего обменного курса национальной валюты - тенге.
Эта мера позволяет валютному рынку самостоятельно определять равновесный курс тенге, который обеспечивает более благоприятные конкурентные условия отечественным производителям на внешнем и внутреннем рыках. Придерживаясь политики сохранения низкой инфляции и, следовательно, проводя соответствующую денежно-кредитную политику, Национальный Банк РК сумел избежать высоких темпов инфляции. Существенный разрыв между темпами девальвации и инфляции способствовал тому, что удалось достичь реального удешевления национальной валюты по отношению к валютам стран - основных торговых партнеров Казахстана.
Основные последствия девальвации тенге на дальнейшее развитие экономики заключается в следующем:
уменьшение спроса на государственные ценные бумаги;
кризис отечественного банковского сектора в связи с оттоком свободных денежных средств из внутреннего финансового рынка и конвертация их в иностранную валюту;
увеличение суммы обслуживания государственного внешнего долга;
инфляция и повышение цен как на импортируемые, так и на отечественные товары;
снижение доверия инвесторов к нестабильной финансовой системе Казахстана;
закрытие как внешних, так и внутренних источников финансирования дефицита госбюджета, который приведет к инфляционному характеру финансирования дефицита;
увеличение темпов роста денежной массы;
в результате девальвации ожидаемое увеличение деловой активности в нефтегазовом и других экспортоориентированных секторах может не произойти, поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство постарается изъять все дополнительные прибыли в счет просроченных задолженностей в бюджет;
возможный отказ от платежей по государственному внешнему долгу, понижение кредитного рейтинга государства, сомнения иностранных инвесторов в кредитоспособности страны;
несмотря на все предпринятые меры по поддержанию негосударственных пенсионных фондов и вкладов населения, полностью все потери возместить невозможно;
дальнейшее снижение жизненного уровня населения в связи с обесцениванием национальной валюты;
резкое сокращение финансирования социальных трансфертов в связи с секвестированием госбюджета;
кризис банковской системы, слияние банков и банковского капитала, обсценение вкладов населения, сокращение присутствия банков на фондовом рынке.
Сильным препятствием для развития как валютного рынка так экономики страны в целом является бегство населения от своей национальной валюты. Казахстанцы не особенно верят в тенге, предпочитая иметь наличные доллары США. Денежные ресурсы рассредоточены по обширному экономическому пространству страны, по многочисленным держателям малых средств. По оценкам специалистов на руках у населения находится несколько миллиардов наличных долларов США
Уже не первый год стоит проблема, как эти ресурсы сконцентрировать и направить на развитие производственной сферы. Долларизация страны в свою очередь означает кредитование Казахстаном более богатых стран и осложняет проведение государственной бюджетной и денежной политики, т.к. увеличивается неподконтрольный правительству элемент денежной массы.
Для решения этой проблемы Национальным банком был создан фонд гарантирования (страхования) депозитов физических лиц. Целью данной организации является возмещение вкладов населения в случае банкротства или реорганизации банка, клиентами которого они являлись. Это дало весьма существенные результаты. За год коммерческим банкам страны удалось аккумулировать на депозитных счетах более одного миллиарда долларов США. Современный валютный рынок Республики Казахстан представляет собой сложную и динамичную экономическую систему, которая функционирует в рамках всего мирового хозяйства. Валютный рынок непрерывно развивается, усложняется и приспосабливается к новым условиям.

1.2 Дилинговые операции, сущность, виды и цели использования.

В данном параграфе будут рассмотрены валютные операции, которые можно отнести к дилинговым их сущность, виды и цели использования. Проведение подобных операций носит достаточно сложный и крайне специфический характер.
Сущность дилинговых операций заключается в том, что в их основе лежит такое понятие как конверсия, то есть все они являются обменными. Дилинговые операции могут совершаться не только на валютном рынке, но также и на денежном рынке. На валютном рынке данные операции осуществляются как покупка или продажа одной валюты за другую. А на денежном рынке приобретают форму межбанковских кредитов.
Использование дилинговых операций направленно на решение двух основных целей:
получение прибыли в результате изменения обменного валютного курса;
страхование (хеджирование) валютных рисков.
Таким образом, допинговые операции - это операции на валютном и денежном рынках. К дилинговым операциям на валютном рынке относятся текущие и срочные операциии. К текущим операциям можно отнести операцию:
спот;
своп;
К срочным операциям относятся:
форвард;
фьючерс;
опцион.
Операции спот наиболее распространены и составляют до 90% объема валютных сделок. Их сущность заключается в купле-продаже валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т. е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок поставки валют увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Для сделок, заключенных в четверг, нормальный срок поставки - понедельник, в пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие дни).
По сделкам "спот" поставка валюты осуществляется на счета, указанные банками - получателями. Двухдневный срок перевода валют по заключенной сделке ранее диктовался объективными трудностями осуществить его в более короткий срок.
Валютные операции с немедленной поставкой являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С помощью операции "спот" банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из одной валюты в другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные операции.
"Своп" - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контр сделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям "своп" наличная сделка осуществляется по курсу "спот", который в контр сделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции "своп" удобны для банков: они не создают открытой позиции), купка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.
Форвард - представляет собой соглашение между банком и клиентом на покупку или продажу определенной суммы валюты в будущем. Валюта, объем, цена валюты и дата поставки, фиксированные на протяжении всего контракта. В отличии от операции спот, где поставка валюты осуществляется на второй рабочий банковский день, поставка валюты по форварду может происходить в любое время в будущем. Форвардные контракты имеют произвольную форму. И условия контракта могут приспосабливаться к индивидуальным условиям клиента. Форвардные операции являются наиболее старыми инструментами хеджирования валютных рисков.
Фьючерс представляет собой договор на поставку определенной суммы валюты по заранее оговоренным срокам и условиям. Можно заметить, что фьючерсы похожи на форвардные операции. Но разница заключается в том, что фьючерсные операции не имеют произвольной формы. Данные операции являются стандартизированными и торгуются на организованных биржах. Во фьючерсной сделке контр партнером клиента является клиринговая палата фьючерсной биржи. Банк в данной операции является посредником. Клиринговая палата во фьючерсной сделке ответственна за ее проведение и надзор. Наиболее крупными фьючерсными биржами являются:
Филадельфийская торговая биржа;
Сингапурская международная монетарная биржа.
Фьючерсные операции имеют следующие преимущества перед форвардными контрактами:
Стандартизированные контракты могу быть дешевле, чем форвардные операции. Поэтому форварды обычно на много дороже, так как они включают большой спрэд;
Текущая цена фьючерсной позиции считается автоматически. Прибыль или убытки таким образом можно увидеть немедленно. На форвардном рынке для того чтобы узнать текущую стоимость своего контракта клиент должен узнать новый форвардный курс.
На фьючерсном рынке, благодаря так называемому механизму “Leverage” позиция может быть открыта с минимальным капиталом, что делает данный рынок более привлекательным.
Форварды также имеют два преимущества перед фьючерсами:
Клиент может воспользоваться форвардной операцией в связи с тем, что сума фьючерсного контракта может не совпадать с суммой которую данный клиент хотел бы застраховать.
Также может не совпадать желаемая дата поставки валюты.
Таким образом, можно сделать следующие выводы, что фьючерсы - это стандартизированные контракты. Банки и брокерские фирмы во фьючерсной операции являются только посредниками между клиентом и клиринговой палатой биржи. Клиент должен обеспечить свою позицию минимальной маржой в клиринговой палате. Если клиент несет убытки по открытой им позиции, то клиринговая палата извещает его о том, что он должен пополнить свой маржинальный счет до минимального уровня.

Таблица 2: Разница между фьючерсными и форвардными контрактами.

Форвард

Фьючерс

Размер контракта

Подбирается по индивидуальным нуждам

Стандартизирован

Дата валютирования

Подбирается по индивидуальным нуждам

3-я среда марта, июня, сентября, декабря

Заключение сделки

По телефону

на бирже через банк или брокерскую фирму

Комиссионные

Спрэд между ценой покупателя и продавца

брокерские комиссионные

Обеспечение

Кредитная линия

минимальная маржа

Поставка

Обычно результатом контракта является фактическая поставка валюты

только 1% контрактов заканчиваются фактической поставкой валюты

Опцион - это контракт на покупку или продажу определенной суммы валюты по заранее оговоренной цене, в будущем. Сущность опциона заключается в том, что его обладатель имеет выбор. То есть он имеет право, но не обязательство исполнения по опциону. Владелец (покупатель) опциона имеет право купить или продать определенную сумму валюты в будущем. Продавец опциона берет на себя обязательство продать или купить валюту по заранее оговоренной цене, если покупатель потребует этого. Цена, которую покупатель платит продавцу, называется премией.
Опционы можно классифицировать следующим образом:
По праву исполнения;
По сроку исполнения.
По праву исполнения бывают опционы Пут и опционы Кол. Опционы Пут дают право на продажу валюты, а опционы Кол на покупку. По сроку исполнения опционы бывают европейского и американского типа. Опционы европейского типа - это опционы, при которых исполнение осуществляется в конце периода указанного в опционе. Опцион американского типа дает право на его исполнение в любое время действия опциона. Опционы американского типа включают более высокую премию.
Операции на денежном рынке - это операции по краткосрочным кредитам и займам. Банки используют эти операции для поддержания краткосрочной ликвидности или для инвестирования временно свободных денежных средств под процент.
Для подсчета процентной ставки по каждой операции необходимо знать две вещи
1. применимую процентную ставку;
2. каким методом определяется период займа.
Процентная ставка фиксируется или базируется на определенной рекомендуемой процентной ставке. Главные финансовые центры фиксируют межбанковскую процентную ставку каждый день в определенное время. Данная ставка является рекомендуемой ставкой для всех операций на денежном рынке. Наиболее часто используемой ставкой на международном денежном рынке является ставка LIBOR (London Interbank Offered Rate). Котировка процентных ставок выглядит следующим образом: Таблица 31: Пример котировки процентных ставок по Швейцарскому франку

Срока займа определяется разными методами в зависимости от вида валюты и суммы сделки. Разница касается способов подсчета количества дней в сроке займа и календарном году. Есть два метода для подсчета количества дней срока займа:
1. подсчет фактического числа дней продолжительности операции;
2. подсчет каждого прошедшего месяца как 30 дне плюс оставшиеся дни.
День выдачи кредита считается как один день, а день погашения кредита не учитывается. Количество дней в календарном году считается двумя способами:
1. 360 дней;
2. 365 дней.
Соединив вмести подсчет количества дней в периоде и календарном году, получим три метода вычисления срока операции:
1. швейцарский метод;
2. международный метод;
3. британский метод.
При подсчете срока операции по швейцарскому методу используется подсчет каждого прошедшего месяца как 30 дней и берется 360 дней в году. По международному методу берется фактическое количество дней продолжительности операции, а количество дне в году 360. Подсчет периода по британскому методу включает фактическое количество дней в периоде и 365 дней в году.
К операциям на денежном рынке относятся кредиты и депозиты. Следующая схема отображает классификацию дилинговых операции на денежном рынке
Схема 1. Классификация операций на денежном рынке.

Как видно из таблицы депозиты подразделяются на депозиты “call money”, “day - to - day money” и депозиты с фиксированным сроком.
Депозиты “call money” - это краткосрочные депозиты, которые могут быть изъяты в любое время депозитного срока. Данные депозиты играют важную роль для крупных компаний в управлении временно свободными денежными средствами. По данному депозиту выплачивается вознаграждение и при необходимости клиент сможет без ограничений изъять депозит.
Депозиты “day - to - day” имеют фиксированную ставку вознаграждения и фиксированный срок. Срок депозиты устанавливается от 1 до 10 дней, в некоторых случаях до 29 дней. При заключении депозитного договора сума переводится на специальный счет и блокируется. В конце депозитного периода депозитор получает первоначальную сумму вместе с начисленным процентом. Депозиты “day - to - day” играют важную роль для коммерческих корпораций, финансовых компаний и банков в управлении краткосрочной ликвидности и свободными денежными средствами. Депозит “day - to - day” имеет следующие формы:
Депозит overnight;
Tom next;
Spot next.
“Overnight” - это краткосрочный депозит или кредит, срок которого заканчивается на следующий рабочий день после его выдачи. По данному депозиту уплачивается процентное вознаграждение. Депозит “overnight” используется для управления ликвидностью.
Депозит “tom next” - это депозит, период которого начинается на следующий день после заключения сделки и длится до следующего дня.
Депозит “spot next” - это депозит или кредит период, которого начинается на второй рабочий день после заключения договора и длится до следующего дня.
Депозиты с фиксированным сроком - это депозиты со сроком от 1 до 12 месяцев, и фиксированной процентной ставкой, которая оговаривается при заключении депозитного договора.
Кредиты и займы на денежном рынке бывают двух видов:
кредиты с фиксированным сроком;
кредит roll - over.
Кредиты с фиксированным сроком - кредиты со сроком продолжительности до одного года и фиксированной процентной ставкой. Процентная ставка по данным кредита базируется на ставке LIBOR и спрэда величина которого зависит от кредитоспособности клиента и продолжительности кредита. Если клиент решает пролонгировать срок кредита, то условия и сроки пересматриваются.
Кредит “roll - over” - это долгосрочный кредит срок, которого свыше одного года. Процентная ставка по данному кредиту периодически меняется и обычно устанавливается на основе ставки LIBOR. Спрэд процентной ставки отражает кредитоспособность клиента и срок продолжительности кредита. Изменение процентной ставки производится ежемесячно, поквартально или раз в пол года в зависимости от условий кредита. Спрэд процентной ставки обычно остается неизменным в течении всего срока кредита.
Таким образом дилинговые операции имеют достаточно широкое применение . Дилинговые операции дают банкам дополнительные возможно для получения прибыли при совершении обменных операций, операций по размещению межбанковских кредитов и депозитов. Также проведение дилинговых операций имеет большое значение для банков в управлении денежными средствами, позволяя им регулировать достаточный уровень краткосрочной ликвидности.

Глава 2. Механизмы совершения дилинговых операций.

2.1 Дилинговые операции, проводимые коммерческими банками.

Как было сказано выше операция спот - это операция по покупке продаже валюты, причем поставка валюты осуществляется на второй рабочий банковский день. Данное условие вызвано тем что контр партнеры могут находится в разных временных зонах. И время необходимо для завершения оформления и сверки, относящихся к этой сделке платежных инструкций. Пример:
Швейцарскому бизнесмену необходимо купить 10 миллионов долларов США для расчета с американскими партнерами. Он звонит в свой банк и спрашивает текущий валютный курс USDSFR. Банк прокатирует ему ставку “bid”H ставку “ask”. Ставка “bid” это ставка, по которой банк готов купить валюту, а ставка “ask” по которой он готов продать валюту. Клиент должен немедленно решить, принять предложение или нет так, как котировка базируется на текущем рыночном состоянии. К примеру, банк дал следующую котировку USDSFR 1.49601.4970. Это значит, что банк продает один доллар США за 1.4960 швейцарских франков, и продает за 1.4970. В нашем примере швейцарского бизнесмена интересует вторая половина котировки.
Если он принимает ставку “ask” то есть 1.4970, то он попросит дилера купить 10 миллионов долларов. Банк прокредитует валютный счет клиента на десять миллионов долларов через два дня после заключения сделки и продебетует его счет в швейцарских франках на 14.97 миллионов.
Операции спот свободны от комиссии, банк покроет свои затраты за счет спрэда между ценой покупки и ценой продажи. Спрэд может быть меньше если объем купленной валюты больше так как издержки банка на проведение операции в 1 миллион включают тоже самое время и затраты что и при проведении операции на 10 миллионов.
Обменные валютные курсы могут котироваться прямо и косвенно. При прямой котировке единица иностранной валюты выражается в национальной валюте, а при косвенной котировке наоборот. В основном все валюты котируются прямо за исключение Английского фунта стерлинга, Евро, Ирландского фунта, Австралийского и Новозеландского доллара. Пример котировки валютных курсов: Таблица 42.

Обменный валютный курс по форвардному контракту фиксирован на протяжении всего договора. В свези с тем, что ни банк, ни клиент не знают какой курс будет в будущем, он должен базироваться на текущей рыночной информации. Подсчет обменного валютного курса привязывается к процентным ставкам этих валют и считается с учетом разницы между этими ставками.
Форвардный курс считается путем прибавления или вычитания так называемых “swap points” к или от текущего валютного курса.

Пример:
Bid ask
текущий валютный курс USDSFR: 1.5005 1.5015
процентные ставки: USD 8.5% 9%
SFR 7% 7.5%
“Swap points” считаются следующим образом:

текущий курс*(ставка по SFR-ставка по иUSD)*количество дней в году “swap points” = ——————————————————————————
36000 + (процентная ставка по USD * количество дней в году)

Подставим данные примера в формулу и получим:

1.5005* (7-9)* 365
“swap points” (bid) = ________________ = - 0.0279;
36000 + (9 * 365)

1.5015* (7.5-8.5)* 365
“swap points” (ask) = ———————————— = - 0,0141;
36000 + (8.5 * 365)

Таким образом получаем следующий результат
Bid ask
текущий валютный курс: 1.5005 1.5015
“swap points”: - 279 -141
форвардный курс 1.4726 1,4874.

Обычно при котировке форвардного курса дается спот курс вместе с “swap points”. Пример котировки форвардного курса:

Таблица 4.

US$SFr

DMSFr

Spot

6,11

1,2745

1,2755

84,6031

84,7258



6.12

4

7

-184

127



7.1

11

15

-617

-185

ЗМ

6.2

15

19

-912

-482



6,5

30

38

-1141

12 М

6.11

45

65

-1872

-1069

Форвардная операция совершается также как и операция спот. Но платеж и поставка валюты в форвардной сделке осуществляется в будущем. Операция спот не будет осуществлена до тех пор, пока клиент не будет иметь достаточно денежных средств. Более того если необходимая сумма не будет оплачена в течении двух дней банк закроет позицию в целях защиты от валютных рисков. Ситуация с форвардной операцией немного другая. Полная оплата купленной валюты необязательна, потому что ее поставка не произойдет до даты исполнения форварда.
Фьючерсный контракт - это соглашение на поставку определенной сумы валюты на заранее оговоренных условиях. Рассмотрим механизм данной операции на следующем примере. Пример:
Клиент дает инструкцию своему банку приобрести десять фьючерсных контрактов на покупку швейцарских франков. Банк приобретает эти контракты на Чикагской Товарной Бирже и просит клиента обеспечить минимальную маржу в размере десяти тысяч долларов. Банк также сообщает, что цена этих контрактов 0.6550 долларов за один франк. Клиринговая палата биржи после каждого торгового дня будет сообщать о прибыли или убытках по контрактам. Если обменный валютный курс растет, то держатель фьючерсного контракта получает прибыль, которая дебетуется на его маржинальный счет. Если курс падает, то убытки кредитуются на этом же счете. Если денежные средства на маржинальном счете опускаются ниже минимального уровня, то клиринговая палата делает “маржинальный звонок” то есть просит клиента довести счет до минимального уровня.

Данная таблица показывает схему совершения сделки. Клиент А заключает сделку через свой банк, а клиент В через брокерскую фирму. Клиент А как говорилось выше покупает десять фьючерсных контрактов, а клиент В продает их. Оба контр партнера открываают маржинальные счета в клиринговой палате биржи. После совершения сделки счета выглядят следующим образом:

Клиент А имеет преимущество перед клиентом В так как может не беспокоиться по поводу его платежеспособности потому что это гарантированно клиринговой палатой биржи. Более того он может не связываться с клиентом В если захочет продать контракты. Все что ему нужно сделать это подать заявку в клиринговую палату, которая найдет ему покупателя.
На следующий день рыночная цена швейцарского франка выросла на пять пунктов с 0.6550 доллара за франк до 0.6555. Клиент А получил прибыль, а клиент В понес убытки. Изменение курса на пять пунктов принесла клиенту А прибыль в 625 долларов США. Эта сумма дебетуется на счет клиента А. Клиринговая палата, также кредитует счет клиента В на эту сумму. Таким образом денежные средства на счете клиента В становятся ниже минимального уровня. Клиринговая палата связывается с брокером и просит пополнить счет необходимой суммой. После этих проводок счета клиентов выглядят следующим образом:

Операция своп представляет собой операцию сочетающую покупку или продажу валюты на условиях наличной операции спот с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок и по курсу операции фовард. Единственный платеж, который должен быть сделан это разница между форвардной ценой и ценой “spot”. В следующем примере будет рассмотрена ситуация когда клиенту необходимо купить доллары США на условиях операции своп.

Пример:

На первом рисунке совершения операции своп, клиент приобретает доллары США на три месяца. Цена операции разница между форвардной ставкой и ставки спот, которая отражает отношение между процентными ставками между долларом США и Швейцарским франком.
Используя операцию, своп клиент может быстро и эффективно реагировать на изменения валютных поступлений и оттоков путем сокращения или продления периода свопа. Продление или сокращение срока свопа производится путем совершения еще одной форвардной операции, которая покроет уже совершенную операцию.
На втором рисунке показана схема изменения трех месячного свопа на шести месячный. Клиент перепродает трех месячный форвардный контракт на покупку Швейцарского франка приобретенного в первом примере и добавляет еще один форвардный контракт, в котором он покупает Швейцарский франк через шесть месяцев.
В третьем примере клиент укорачивает период свопа путем перестановки даты форварда на продажу перед форвардом на покупку.
Таким образом, можно сделать вывод, что дилинговые операции имеют достаточно широкий круг вариаций, что позволяет банку вовремя реагировать на изменение рыночных тенденций.

2.2 Дилинговые операции, совершаемые дилинговыми центрами.

В большинстве ведущих стран мира свободная покупка и продажа валюты осуществляется различными по величине финансовыми корпорациями, инвестиционными и пенсионными фондами, экспортерами и импортерами, банками, образующими в совокупности единую международную систему FOREX (Foreign Currency Exchange Market) - международный рынок обмена иностранной валюты.
Потребности покупки и продажи валют определяются уровнем взаимозависимости различных стран в коммерции и торговли. Торговля валютой особенно интенсивно происходит в банках больших финансовых центров, таких как Токио, Гонконг, Франкфурт, Лондон и Нью-Йорк, и фактически не прекращается 24 часа в сутки, имея всплески активности с открытием и закрытием банков, которые являются исполнителями заказов, поступающих из различных регионов.
Хотя еще Бреттон - Вудским соглашением 1944 года были заложены основы сегодняшней системы международных валютных отношений, история рынка FOREX как высокоразвитой структуры исчисляется с начала семидесятых годов, когда после отмирания системы фиксированных валютных курсов и с развитием эффективных систем международных коммуникаций не только стали возможны колебания курсов валют относительно друг - друга и доллара США как мировой резервной валюты, но резко возросли и объемы спекулятивной купли - продажи в целях извлечения прибыли среднесрочной, краткосрочной и внутри дневной основе. На сегодняшний день ежедневный объем сделок на международном валютном рынке составляет около полутора миллиарда долларов, что значительно превышает объемы других отдельно взятых рынков. Это говорит об огромном внимании и интересе мировых инвесторов к вложениям в валютные операции.
Международный валютный рынок вообще имеет целый ряд преимуществ, например, перед фондовым рынком, где зачастую существует проблема ликвидности инвестированного капитала. Например, резкое падение курса акций, обуславливает трудности в поиске покупателей на эти ценные бумаги, тогда как на валютном рынке всегда существуют готовые продавцы и покупатели, то есть банки, исполняющие сделки по текущим котировкам в любой момент времени. Также на рынке FOREX отсутствуют ограничения по изменению стоимости валют, тогда как на многих биржах существуют требования по ограничению возможности роста или снижения курса акций и ценных бумаг в пределах одной торговой сессии.
Банки являются основными торговцами, активно влияющими на рынок. Кроме финансовых корпораций, банков, инвестиционных фондов в операциях на валютном рынке принимает участие также большое количество частных инвесторов, имеющих выход на рынок через дилинг центры. Дилинговый центр - это сервис - структура, специализирующаяся на предоставлении индивидуальным и мелким корпоративным инвесторам возможности размещения заказов на покупку продажу мировых валют и получения рыночной информации за некоторый комиссионный сбор, уплачиваемы клиентами дилингового центра при завершении сделки.
Клиентами дилинг центра могут стать как физические так и юридические лица, которые осуществляют сделки в режиме реального времени (операции спот). Операции могут проводиться, в разных валютах, но в основном предпочтение отдается четырем валютам, котирующимся относительно доллара США: английскому фунту стерлингов, японской иене, швейцарскому франку и евро.
Сделки фактически осуществляются на межбанковском валютном рынке через брокерский дом или банк. Далее будет представлен механизм совершения сделок через дилинг - центр.

Схема 1: движение заказов через дилинг - центр.

Данная схема показывает движение клиентских заказов в дилинг - центре. Инвестор (клиент дилинг - центра) через своего трейдера в дилинг - ... продолжение
Похожие работы
ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ КАК ЭЛЕМЕНТ МЕХАНИЗМА ВАЛЮТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
Проблемы становления и укрепления национальной валюты РК
Инвестиционная политика РК и основные направления ее реализации
Первичный и вторичный фондовые рынки и практика Казахстана
Защита прав инвесторов по законодательству Республики Казахстан
Перспектива создания Алматы - финансовым региональным центром
Государственное управление специальных экономических зон
Оценка эффективности инвестиционного проекта по обустройству и эксплуатаций нефтяного месторождения ПОО Тенгизшевройл
Общая характеристика инвестиционной деятельности в Казахстане
Современное состояние казахстанского валютно-фондового рынка и перспективы его развития
Дисциплины