Особенности развития ипотечного кредитования в РК
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
3
Глава I. Сущность фондового рынка. ... ... ... ... ... ... ...
1.1. Понятие фондового рынка, его структуры и виды ... ... ... ... ..
1.2. Регулятивная инфраструктура фондового рынка ... ... ... ... ..
1.3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке ... .
6
6
14
24
глава II. Первичное и вторичное ипотечное кредитование ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
2.1. Особенности развития ипотечного кредитования в РК ... ... ... .
2.2. Ипотечное кредитование в РК на примере Астана-Алматы ... ..
2.3. Первичное и вторичное ипотечное кредитование на РЦБ ... ... ..
26
26
34
42
Глава 3. Предложения по удешевлению цены 1 кв. м.
жилья в соответствии с посланием президента
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
51
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ...
62
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... .
67
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Представляется на рассмотрение выпускная работа “ Экономические проблемы фондового рынка”. Рассматриваемая тема является на сегодняшний день одной из актуальных. Актуальность данной темы исходит из того, что в Программе Президента Республики Казахстан “Казахстан – 2030” предусмотрено: “В целях содействия развитию фондового рынка будет проводится работа по активизации обращения на организованном фондовом рынке акций и других ценных бумаг банков, действующих в организационно – правовой форме открытых акционерных обществ с обязательным опубликованием в средствах массовой информации их котировок на регулярной основе, будет расширена деятельность банков с корпоративными ценными бумагами”. 1
Основная задача рынка ценных бумаг (РЦБ) - это не перераспределение собственности и закрепление ее в руках какого-то одного владельца, эту функцию рынок выполнил в период начала приватизации. Ее содержание при сохранении общей сущности в различных источниках и различными авторами раскрывается по-разному, что отражает сложность самого явления и недостаточную разработанность проблемы. На макроэкономическом уровне приватизацию следует понимать как процесс трансформации государственной собственности путем безвозмездной передачи ее частным лицам, образующим субъекты рыночной экономики, с конечной целью повышения эффективности национальной экономики. С микроэкономических позиций приватизация представляет процесс передачи отдельных предприятий и их подразделений от государства к частным лицам с целью повышения эффективности их функционирования.
Экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных инвестиций путем аккумуляции мелких сбережений для финансирования воспроизводственных процессов. В этом плане приватизация по-особому высвечивает функциональную направленность ценных бумаг, выводя определенные из них на передний план. Углубление приватизации будет приводить к непрерывному нарастанию объемов ценных бумаг на рынке, обращаемых ко- все большему количеству инвесторов, способствуя тем самым формированию массового ликвидного рынка ценных бумаг.
Проведение политики секъюритизации страны (замена прямого банковского кредитования дефицита государственного бюджета выпуском долговых обязательств правительства с последующей реализацией их коммерческим банкам и другим инвесторам) создает объективные предпосылки для дальнейшего развития рынка ценных бумаг. Наполнение рынка акциями промышленных, транспортных, строительных и аграрных предприятий, отбор лучших по инвестиционным качествам ценных бумаг, реальный перелив капиталов в сферу материального производства - таков путь формирования целостной системы финансовых рынков в цивилизованных странах.
Однако в Казахстане процессы приватизации экономики и повышение ее инвестиционных возможностей не синхронизируются демонополизацией производства и развитием конкурентных начал — приватизированные предприятия по-прежнему в основной массе остаются монопольными. А значит, ожидать совершенствования технологии производства и повышения его управляемости, быстрого развития новых технологий, обновления основных фондов не приходится. Следует ожидать новых эмиссий акций акционерных обществ, созданных на базе отсталых и отстающих в технологическом отношении предприятий. Уже сейчас в республике налицо дефицит высококачественных акций предприятий сферы материального производства, и он покрывается за счет акций бирж, банков и инвестиционных компаний. В результате происходит определенное искажение понятия ценных бумаг, извращение их экономического содержания, особенно это относится к бумагам, связанным с макроэкономическим аспектом приватизации. Решая задачу становления рынка ценных бумаг необходимо оценить их этапы развития на казахстанском рынке и проанализировать отрицательные начала становления данного рынка.
Основной задачей данной выпускной работы является дать точное определение Казахстанскому рынку ценных бумаг на современном этапе развития и определить дальнейшие пути развития ценных бумаг. Для этого в ходе работы были изучены нормативные акты Правительства, законодательные
акты, Устав фондовой биржи и ряд других документов.
Глава I. СУЩНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА
1. 1. Понятие фондового рынка, его структура и виды.
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д. (см. приложение, схема 1).
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
В принятой в отечественной и международной практике терминологии:
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов – средне - и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. (см. схему, приведенную ниже).
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
РЫНОК КАПИТАЛОВ
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).
Структура рынка.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
субъекты рынка;
собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Национальный банк, Минфин и т.д.);
саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
инфраструктура рынка:
а) правовая,
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно - клиринговые системы),
д) регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
Виды фондовых рынков.
Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.
Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:
по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.),
по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),
по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.),
по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
по отраслевому и другим критериям.
Организационное устройство фондовой биржи.
Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.
В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:
неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
прочие формы.
И в международной и в казахстанской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:
а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.);
б) создание клирингово - расчетных и депозитарных организаций;
в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.
Организационная структура фондовых бирж отражает выполняемые биржами функции, которая в обобщенном виде выглядит следующим образом:
Организация рынка:
установление правил торговли и организации деятельности рынка;
допуск новых членов на биржу, исключение членов;
допуск на рынок ценных бумаг (листинг).
Текущее управление биржевым рынком:
организация текущей работы рынка (трейдинга);
организация и надзор за текущей работой учетно-операционных, клиринговых и депозитарных систем;
Подразделения:
сбор, анализ и распространение текущей биржевой информации;
организация и надзор за текущей работой рынков отдельных видов ценных бумаг (фьючерсные и опционные секции и т.п.).
Надзор за состоянием рынка:
контроль состояния и тенденций развития биржевого рынка;
внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже;
внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения компаний-членов фондовой биржи;
дисциплинарное наблюдение и административные санкции;
арбитраж споров и разногласий между членами и биржи, а также её членами и клиентами.
Внешние связи и услуги публике:
международные связи;
связи с общественностью;
услуги публике, компаниям-эмитентам, компаниям-членам;
фондовой биржи.
Развития:
маркетинг и управление стратегическим развитием разработка новых технологических и информационных систем для торговой, учетно-административной и информационной деятельности фондовой биржи.
Учетно-административные и операционные работы:
клиринг и расчеты (если не выделены в дочернюю компанию);
депозитарий (если не выделены в дочернюю компанию);
учетно-операционные работы, внутреннее финансовое планирование и контроль, внутренний аудит;
административное управление фондовой биржей как предприятием.
Принципом создания высших органов фондовых бирж в международной практике является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке, для того, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений работу биржевого рынка. Что касается казахстанского опыта, то принцип представительства и консолидации интересов различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не учитывается при формировании руководящих органов казахстанских фондовых бирж (например, биржевой совет АФБ состоит только из представителей акционеров; правил, устанавливающих представительства различных сторон в директорате биржи, не существует).
Листинг ценных бумаг и биржевые индексы.
К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования и пр.
В Республике Казахстан с начала 1993-1994 гг. несколько фондовых бирж, претендующих на ведущее положение на рынке ценных бумаг (например, Московская центральная фондовая биржа и др.) объявили о введении листинга, однако, практического значения это не имело, т.к. российские биржи страдают от отсутствия товаров. Практическое применение листинг нашел в подсчете биржевых индексов, разработанных различными информационными агентствами, инвестиционными или брокерскими фирмами.
Биржевые индексы.
Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.
Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые биржевые индексы являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.
К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:
индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);
индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100"
взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.
Одними из наиболее известных индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.
Существует 3 индекса AK&M для различных типов эмитентов:
1. Индекс банковских акций, рассчитанный по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков (ТуранАлем банк, Казкоммерцбанк, Торгово-финансовый банк, Народный банк, Эксим банк и др.).
2. Индекс, строящийся для акций приватизированных промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей.
3. Сводный индекс AK&M, в основе которого лежат котировки акций банков, промышленных предприятий, различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).
Для более детального анализа экономики существуют отраслевые индексы, которые строятся на основе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.
При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет формирует листинг, который основывается на нескольких критериях с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в целом. За исходную информацию для расчетов индекса АК&M берутся котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции. Источником такой информации служит ежедневно обновляемая база данных по котировкам спроса и предложения внебиржевых рынков ценных бумаг "AK&M-LIST"
Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому прежде, чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.
Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:
обращаемость,
доступность для гражданского оборота,
стандартность и серийность,
документальность,
регулирование и признание государством,
рыночность,
ликвидность,
риск.
В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.
В Республике Казахстан, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РК от 28.12.1995г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Рассмотрим виды ценных бумаг, используемых в казахстанской практике и их краткие определения.
1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.
2. Облигации (предприятий и т.п.) - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником), в том числе:
- жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индиксируемой номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.
3. Государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации и т.п.).
4. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и др.), в том числе:
- опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных условиях.
5. Сертификаты акций - ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.
6. Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю), в том числе:
- коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.
7. Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
8. Акции трудового коллектива - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива на цели развития предприятия, не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
9. Депозитные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
10. Сберегательные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
11. Чеки - безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.
12. Товарный фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.
13. Валютный опцион или фьючерс - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.
14. Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты, которые Минфин РК вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т.п.).
Не признаются ценными бумагами по казахстанскому законодательству следующие ценные бумаги:
документы, подтверждающие получение банковского кредита;
документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (за исключением депозитных и сберегательных сертификатов);
долговые расписки;
завещания;
страховые полисы;
лотерейные билеты;
суррогаты ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.д.).
Кратко остановимся на рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан (см. табл.2,4,5 в приложении).
Сектор государственных ценных бумаг имеет налаженную инфраструктуру и отработанные механизмы проведения операций.
Государственные ценные бумаги среди других инструментов финансового рынка являются наиболее привлекательными для инвесторов в силу своей высокой ликвидности, достаточно высокой доходности и гарантированного погашения со стороны Министерство финансов и Национального Банка Республики Казахстан.
Рынок государственных ценных бумаг отличается многообразием обращающихся на нем инструментов:
Государственные ценные бумаги (ГЦБ), эмитируемые Министерством финансов Республики Казахстана следующих видов:
1. МЕКАМы – государственные краткосрочные обязательства (выпускаются периодически, на срок 3, 6 и 12 месяцев).
2. МЕРКАМы – среднесрочные казначейские обязательства (выпускаются периодически, на срок 24 месяца).
Ноты Национального Банка Республики Казахстан (срок обращения – 7, 14, 28 дней, номинал – 100 тенге.
Национальные сберегательные облигации (НСО), эмитируемые Министерством финансов Республики Казахстан (срок обращения – 1 год, номинал – 1 000 тенге). Кроме того, в декабре 2002 года был осуществлен успешный выпуск второй партии евронот Казахстана на сумму 200 млн. долларов США. Хотя эти ценные бумаги и не появились во внутреннем торговом обороте, они оказали весьма существенное влияние на состояние финансового рынка в конце года. В сочетании с отсутствием на рынке предложения ГЦБ новых эмиссий и своевременным обслуживанием государственного долга по ранее эмитированным ГЦБ, это повлекло за собой возникновение избыточной денежной массы, которая была нейтрализована Национальным Банком Республики Казахстан активной эмиссией нот.
1.2 Регулятивная инфраструктура фондового рынка
Регулятивная инфраструктура рынка - система регулирования рынка ценных бумаг, включающая:
регулятивные органы (государственные органы и саморегулирующиеся организации);
регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные и надзорные);
законодательную инфраструктуру рынка ценных бумаг (регулятивные нормы, действующие на рынке ценных бумаг, которые на 90% состоят из законодательства по ценным бумагам);
этику фондового рынка (правила ведения честного бизнеса, утверждаемые саморегулирующимися организациями);
традиции и обычаи.
Регулятивная инфраструктура является одной из обеспечивающих систем рынка ценных бумаг.
Существуют следующие модели регулятивной инфраструктуры, используемые в международной практике.
1. По критерию "субъект регулирования" можно выделить следующие подходы:
а) основная регулирующая роль на рынке ценных бумаг принадлежит государству. Пример-Франция;
б) регулирование разделено между государством и саморегулирующимися органами (добровольными объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг). Пример-Великобритания.
2. По критерию "жесткость регулирования" возможно выделить следующие модели регулятивной инфраструктуры:
а) основанные на жестких, детально расписанных правилах и формальных процедурах, детальном контроле за их соблюдением (США);
б) базирующиеся на широком использовании, наряду с жесткими предписаниями, неформальных договоренностей, традиций, рекомендаций, согласованного стиля поведения, переговоров по разрешению сложных ситуаций и т.п. (Великобритания).
В зависимости от выбора модели рынка ценных бумаг характер регулятивной инфраструктуры может быть банковским, небанковским или смешанным.
Регулятивная инфраструктура фондового рынка в Республике Казахстан характеризуется:
смешанной моделью инфраструктуры;
гипертрофированной ролью государства в регулировании;
значительными пробелами в законодательстве о ценных бумагах;
жесткими предписаниями и слабым контролем за их исполнением;
отсутствием правил честной практики на рынке ценных бумаг, формально предназначенных профессиональным сообществом фондового рынка;
отсутствием традиций и обычаев (в связи с 70-летним перерывом в работе рынка).
Государственное участие в регулировании фондового рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране, т.к. только оно может "запустить" это рынок в его цивилизованной безопасной форме.
Основные функции государства в регулировании:
а) идеологическая и законодательная (концепция рынка, программа ее реализации и т.п.;
б) концентрация ресурсов на цели создания рынка и его инфраструктуры;
в) установление "правил игры" (требований к участникам, операционных и учетных стандартов);
г) контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
д) создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
е) формирование системы защиты инвесторов от потерь (в т.ч. государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
ж) предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);
з) предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).
Другим аспектом роли государства на рынке ценных бумаг является то, что оно выступает крупнейшим эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков), использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики и, в лице центрального банка, является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.
Казахстанский фондовый рынок имеет исключительно сложную и противоречивую структуру государственных органов, регулирующих рынок. Эта сложность объясняется тремя причинами:
1) смешанная модель рынка ценных бумаг (центральный банк и небанковские государственные органы в качестве регулирующих инстанций;
2) активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг приватизационного агентства (Госкомимущества);
3) неустойчивость и конкуренция властных структур.
Структура основных государственных органов, регулирующих фондовый рынок приведена на схеме 6 (см. приложение).
Саморегулируемыми организациями признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса.
В странах с рыночной экономикой обязательно существует одна или несколько ассоциаций инвестиционных институтов, действующих в национальном масштабе и признанных в этом качестве государством как основных представителей профессионального сообщества в области ценных бумаг. В случае такого признания государство передает часть своих функций по надзору и регулированию рынка.
Саморегулируемые организации обладают следующими основными признаками:
это добровольное объединение;
членами являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;
выполняют функции саморегулирования и установления формальных правил ведения бизнеса;
выполняют функции, переданные им государством.
Виды саморегулируемых организаций.
Международные организации - Международная организация фондовых бирж.
Национальные организации - обычно в каждой стране существуют организации, претендующие на представительство интересов профессиональ-ного рынка ценных бумаг данной страны. В США это Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD), В Японии - Японская ассоциация инвестиционных дилеров и т.д.
Региональные организации учреждаются в относительно замкнутых региональных рынках ценных бумаг.
Классификация саморегулируемых организаций в зависимости от видов участников фондового рынка, которые их создали приведена в схеме 7 (см. приложение).
Кроме организаций профессиональных участников бумаг существуют и другие виды организаций участников рынка ценных бумаг. С целью защиты интересов свои организации также создают эмитенты, институциональные и частные инвесторы.
По казахстанским правовым нормам саморегулируемые организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов или профессиональ-ных общественных организаций.
Функции казахстанских саморегулируемых организаций соответствуют общепринятым в мировой практике:
саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг,
поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка персонала,
развитие инфраструктуры фондового рынка,
проведение совместных научных разработок,
коллективное предпринимательство своих интересов и интересов инвесторов.
Надзор за деятельностью саморегулируемых организаций и контроль за их созданием осуществляется Национальной Комиссией по ценным бумагам и фондовым биржам.
1.3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке
Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:
Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество
- брокерская деятельность,
- дилерская деятельность,
- деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами
- депозитарная деятельность,
- консультационная деятельность,
- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).
Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг иили учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов). Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).
Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр. (специализированные регистраторы).
Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств иили по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).
глава II. Первичное и вторичное ипотечное кредитование
2.1. Особенности развития первичного и вторичного ипотечного
кредитования в РК
За последние годы в нашей жизни прочно обосновались понятия первичного и вторичного рынков жилья. Причем методы ценообразования принципиально разные. Предлагая клиенту новое жилье, строительная компания твердо знает, за что тот будет платить, и готова предоставить ему расчеты. На вторичном же рынке продавцами выступают физические лица и риэлторские фирмы, которые почти ничего не инвестируют в реализуемую недвижимость. Цена напрямую зависит от спроса. Повышенный же спрос на жилье в Астане приводит к тому, что, судя по фигурирующим в объявлениях о продаже ценам, вторичный рынок ненамного отстает от первичного. Однако квартира секонд хэнд заведомо проигрывает в отношении комфорта в новом жилище, выстроенном с учетом строительных требований, а также современных веяний архитектуры и дизайна. В самый раз прекращать робеть перед кредитом и становиться участником ипотечной системы.
Массовый переезд из южной столицы в северную в целом завершается благополучно. Достаточно сказать, что в увеселительных заведениях Астаны отдыхают примерно 80% экс-алматинцев – издержки менталитета. Если вечерне-ночной отдых госслужащих налажен, то, надо полагать, с бытом тоже все в порядке. То есть почти никто из новых астанчан уже не ютится в общежитиях гостиничного типа и не снимает в аренду комнаты и квартиры по той простой причине, что жилье имеется. И квартиры в Астане в целом стали понемногу падать в цене.
Три года назад цены на жилье в Астане стремительно взлетели вверх. В то смутное и даже где-то истеричное время квартиры в центре города продавались по самым разным ценам – от $50 до $750 за квадратный метр, причем высокие цены преобладали. Разница в цене не поддавалась никаким разумным объяснениям: продажная цена квартиры практически не зависела ни от района, ни от типа строения, ни от каких-либо других показателей. Продавцы стремились побыстрее всучить ключи ошалевшим покупателям, в суматохе приобретавшим первое попавшееся по объявлению жилье. Ныне сделки с недвижимостью приобрели некоторую стабильность, и можно делать определенные выводы и прогнозы.
Сразу следует разграничить: столичное жилье, как и жилье во всем мире, делится на первичное (новые квартиры) и вторичное. Первичный рынок жилья Астаны, появившийся вскоре после объявления ее новой столицей, по мнению риэлторов, на сегодняшний день составляет порядка 35% всего массива, что на сегодня, вне сомнений, является лучшим показателем по республике. Это красивые многоэтажные дома с квартирами улучшенной, как говорили раньше, планировки. Большие комнаты, неплохой ремонт с использованием отделочных материалов турецкого производства, импортная сантехника и даже угловые ванны, по неведомой причине называемые самими строителями из солнечной Турции джакузи, предлагаются по ценам от $350 до $900 за квадратный метр. Относительная стабильность с наличием жилья у нью-астанчан приостановила сделки на вторичном рынке, и из-за престижности состоятельные и не очень покупатели стремятся приобрести квартиры в новых домах, не обращая внимания на тонкие перегородки, называемые стенами. Существуют более прочные дома (цена 1 кв. м. – $300–650), возведенные отечественными строителями, которые стремятся выдерживать стандарты строительства в нашем регионе. Дело не в сейсмостойкости зданий – район несейсмоопасен, и даже не столько в качестве и комфортности жилья, сколько в долговечности и приспособленности к специфическим климатическим условиям: зимой – мороз, летом – жара. Ведь уже известны случаи, когда этой весной с турецких строений струпьями сходила краска.
Покупатели жилья от местных строителей пока еще есть, благо организации выдают сотрудникам кредиты на приобретение квартир. В последнее время распространение получила ипотека – первоначальный взнос за новую квартиру составляет 30% ее стоимости, и в течение десяти лет следует внести оставшуюся часть суммы под 10% годовых. Условия довольно привлекательные. Квартиры в условиях ипотеки продаются по $350– 450 за 1 кв. м, то есть за трехкомнатную квартиру площадью 70 кв. м следует сразу заплатить от $7350 и постепенно внести минимум $17150 плюс проценты. Кстати, не новую, но и не старую аналогичную квартиру можно купить всего за $7500–10 000. Разница довольно ощутимая. Ипотечный кредит компании Астана-Финанс выдается только на определенные квартиры в домах по улице Гумилева (бывшая Кравцова, недалеко от Евразийского университета) и по улице Бараева, ближе к центру города. Правда, это не самые престижные районы, но есть и такие, в которых строительство новых домов пока даже не планируется.
Нельзя сказать, что до последнего времени в нашей стране отсутствовал опыт ипотечного кредитования. Первые ипотечные кредиты появились на рынке в 1994 году, их оператором выступал Жилстройбанк. Опыт реформ ранних лет выявил одну из основных проблем, препятствующих расширению объемов кредитования населения – практику привязки выдаваемого кредита к курсу иностранной валюты. Это значительно увеличивает затраты заемщика. Кроме того, предоставление кредитов в иностранной валюте приводит к зависимости от внешних факторов, к фактической долларизации экономики.
Общая схема ипотечного кредитования достаточно проста, однако, несмотря на наличие определенного объема спроса со стороны потенциальных заемщиков, пока не получила широкого распространения. В значительной мере это связано с условиями предоставления банками ипотечных кредитов. Проблема здесь в том, что сейчас у нас не распространена практика инвестирования денег в ипотечное кредитование участниками финансового рынка, хотя подобный механизм способствует снижению ставок вознаграждения по кредитам.
Расширение объемов ипотечного кредитования, создание благоприятных условий для приобретения жилья в кредит, путем снижения ставок – это основные задачи, которые стоят перед ЗАО Казахстанская Ипотечная Компания, учредителем которой является Национальный банк РК. Основные направления деятельности компании – приобретение прав требований по долгосрочным ипотечным кредитам, выданным банками, а также привлечение долгосрочных ресурсов для ипотечного кредитования, в том числе путем эмиссии собственных ипотечных ценных бумаг.
Ипотечное кредитование в Казахстане только начинает развиваться. К сожалению, население еще не привыкло к мысли о том, что можно приобретать дорогостоящие товары в кредит, людей отпугивает сама мысль о долгосрочной задолженности. Все еще устойчива привычка накапливать необходимые средства. Отсюда – во многом ментальная проблема значительного ущемления собственных потребностей. Хотя во всем цивилизованном мире приобретение желаемых благ за счет будущих доходов – нормальное явление.
Но в последние годы наметились перемены. Распространяется потребительское кредитование, и, в частности, растет интерес к ипотеке жилья. Предпосылки для ее развития на уровне современных мировых стандартов у нас есть. Изменение условий на местных рынках труда и миграция населения обусловили рост спроса на жилье в некоторых регионах республики. Это можно сказать о новой столице Астане, о регионах расположения сырьевых месторождений. Идут процессы перелива капитала, что естественным образом меняет ситуацию на рынке недвижимости и становится базой для развития ипотеки. В последние годы банки стали охотнее размещать средне- и долгосрочные активы в разные финансовые инструменты. Считаю, что это связано прежде всего с изменением структуры экономики, со снижением доли торгово-закупочных операций и ростом объемов производства, что предполагает потребность в длинных деньгах. Возможности банков подкрепляются появлением у них источников средне- и долгосрочных заимствований. Это рост размера депозитов населения в банках, появление институциональных инвесторов, готовых вкладывать в долговые инструменты со сроком обращения в несколько лет. Дополнительные внутренние инвестиции появились благодаря реализации пенсионной реформы, которая дала импульс развитию фондового рынка. Сыграло свою роль и повышение международного рейтинга Казахстана, что позволило отдельным банкам привлекать деньги на международных рынках выпуска евробондов.
Но процессом нужно управлять. С расширением ипотечных предложений появилась насущная потребность в создании финансового института, обеспечивающего решение вопросов ликвидности банков при долгосрочном ипотечном кредитовании, использования внутреннего инвестиционного потенциала. Решением этих задач занимается Казахстанская ипотечная компания.
Основные предпосылки для развития ипотечного кредитования в Казахстане – это наличие потенциально высокого спроса на жилье, миграционные процессы, стабилизация экономики, изменение структуры банковских операций. Действительно, количество рентабельных бизнес-проектов ограниченно, и банки обращают большее внимание на развитие розничного бизнеса.
Рынок кредитования элитного жилья ограничен, ведь немногие могут себе позволить приобрести подобное жилье. Кроме того, данный вид кредитования содержит высокую степень риска: размер обязательств заемщиков велик. Еще один фактор риска – высокая степень вероятности резкого снижения стоимости жилья вследствие ограниченности спроса. Очевидно, в ближайшее время наибольшие перспективы роста будут иметь операции по кредитованию приобретения жилья среднего качества на вторичном рынке. В дальнейшем ситуация должна выровняться.
Условия кредитования, предлагаемые банками, обусловлены структурой ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
3
Глава I. Сущность фондового рынка. ... ... ... ... ... ... ...
1.1. Понятие фондового рынка, его структуры и виды ... ... ... ... ..
1.2. Регулятивная инфраструктура фондового рынка ... ... ... ... ..
1.3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке ... .
6
6
14
24
глава II. Первичное и вторичное ипотечное кредитование ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
2.1. Особенности развития ипотечного кредитования в РК ... ... ... .
2.2. Ипотечное кредитование в РК на примере Астана-Алматы ... ..
2.3. Первичное и вторичное ипотечное кредитование на РЦБ ... ... ..
26
26
34
42
Глава 3. Предложения по удешевлению цены 1 кв. м.
жилья в соответствии с посланием президента
Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .
51
Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ...
62
Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... .
67
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Представляется на рассмотрение выпускная работа “ Экономические проблемы фондового рынка”. Рассматриваемая тема является на сегодняшний день одной из актуальных. Актуальность данной темы исходит из того, что в Программе Президента Республики Казахстан “Казахстан – 2030” предусмотрено: “В целях содействия развитию фондового рынка будет проводится работа по активизации обращения на организованном фондовом рынке акций и других ценных бумаг банков, действующих в организационно – правовой форме открытых акционерных обществ с обязательным опубликованием в средствах массовой информации их котировок на регулярной основе, будет расширена деятельность банков с корпоративными ценными бумагами”. 1
Основная задача рынка ценных бумаг (РЦБ) - это не перераспределение собственности и закрепление ее в руках какого-то одного владельца, эту функцию рынок выполнил в период начала приватизации. Ее содержание при сохранении общей сущности в различных источниках и различными авторами раскрывается по-разному, что отражает сложность самого явления и недостаточную разработанность проблемы. На макроэкономическом уровне приватизацию следует понимать как процесс трансформации государственной собственности путем безвозмездной передачи ее частным лицам, образующим субъекты рыночной экономики, с конечной целью повышения эффективности национальной экономики. С микроэкономических позиций приватизация представляет процесс передачи отдельных предприятий и их подразделений от государства к частным лицам с целью повышения эффективности их функционирования.
Экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных инвестиций путем аккумуляции мелких сбережений для финансирования воспроизводственных процессов. В этом плане приватизация по-особому высвечивает функциональную направленность ценных бумаг, выводя определенные из них на передний план. Углубление приватизации будет приводить к непрерывному нарастанию объемов ценных бумаг на рынке, обращаемых ко- все большему количеству инвесторов, способствуя тем самым формированию массового ликвидного рынка ценных бумаг.
Проведение политики секъюритизации страны (замена прямого банковского кредитования дефицита государственного бюджета выпуском долговых обязательств правительства с последующей реализацией их коммерческим банкам и другим инвесторам) создает объективные предпосылки для дальнейшего развития рынка ценных бумаг. Наполнение рынка акциями промышленных, транспортных, строительных и аграрных предприятий, отбор лучших по инвестиционным качествам ценных бумаг, реальный перелив капиталов в сферу материального производства - таков путь формирования целостной системы финансовых рынков в цивилизованных странах.
Однако в Казахстане процессы приватизации экономики и повышение ее инвестиционных возможностей не синхронизируются демонополизацией производства и развитием конкурентных начал — приватизированные предприятия по-прежнему в основной массе остаются монопольными. А значит, ожидать совершенствования технологии производства и повышения его управляемости, быстрого развития новых технологий, обновления основных фондов не приходится. Следует ожидать новых эмиссий акций акционерных обществ, созданных на базе отсталых и отстающих в технологическом отношении предприятий. Уже сейчас в республике налицо дефицит высококачественных акций предприятий сферы материального производства, и он покрывается за счет акций бирж, банков и инвестиционных компаний. В результате происходит определенное искажение понятия ценных бумаг, извращение их экономического содержания, особенно это относится к бумагам, связанным с макроэкономическим аспектом приватизации. Решая задачу становления рынка ценных бумаг необходимо оценить их этапы развития на казахстанском рынке и проанализировать отрицательные начала становления данного рынка.
Основной задачей данной выпускной работы является дать точное определение Казахстанскому рынку ценных бумаг на современном этапе развития и определить дальнейшие пути развития ценных бумаг. Для этого в ходе работы были изучены нормативные акты Правительства, законодательные
акты, Устав фондовой биржи и ряд других документов.
Глава I. СУЩНОСТЬ ФОНДОВОГО РЫНКА
1. 1. Понятие фондового рынка, его структура и виды.
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.
Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т.д. (см. приложение, схема 1).
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
В принятой в отечественной и международной практике терминологии:
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов – средне - и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. (см. схему, приведенную ниже).
ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ
РЫНОК КАПИТАЛОВ
В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).
Структура рынка.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
субъекты рынка;
собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по ценным бумагам, Национальный банк, Минфин и т.д.);
саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.);
инфраструктура рынка:
а) правовая,
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно - клиринговые системы),
д) регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
Виды фондовых рынков.
Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.
Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:
по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки),
по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.),
по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.),
по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.),
по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг),
по отраслевому и другим критериям.
Организационное устройство фондовой биржи.
Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.
В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:
неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
прочие формы.
И в международной и в казахстанской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:
а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.);
б) создание клирингово - расчетных и депозитарных организаций;
в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.
Организационная структура фондовых бирж отражает выполняемые биржами функции, которая в обобщенном виде выглядит следующим образом:
Организация рынка:
установление правил торговли и организации деятельности рынка;
допуск новых членов на биржу, исключение членов;
допуск на рынок ценных бумаг (листинг).
Текущее управление биржевым рынком:
организация текущей работы рынка (трейдинга);
организация и надзор за текущей работой учетно-операционных, клиринговых и депозитарных систем;
Подразделения:
сбор, анализ и распространение текущей биржевой информации;
организация и надзор за текущей работой рынков отдельных видов ценных бумаг (фьючерсные и опционные секции и т.п.).
Надзор за состоянием рынка:
контроль состояния и тенденций развития биржевого рынка;
внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже;
внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения компаний-членов фондовой биржи;
дисциплинарное наблюдение и административные санкции;
арбитраж споров и разногласий между членами и биржи, а также её членами и клиентами.
Внешние связи и услуги публике:
международные связи;
связи с общественностью;
услуги публике, компаниям-эмитентам, компаниям-членам;
фондовой биржи.
Развития:
маркетинг и управление стратегическим развитием разработка новых технологических и информационных систем для торговой, учетно-административной и информационной деятельности фондовой биржи.
Учетно-административные и операционные работы:
клиринг и расчеты (если не выделены в дочернюю компанию);
депозитарий (если не выделены в дочернюю компанию);
учетно-операционные работы, внутреннее финансовое планирование и контроль, внутренний аудит;
административное управление фондовой биржей как предприятием.
Принципом создания высших органов фондовых бирж в международной практике является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке, для того, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений работу биржевого рынка. Что касается казахстанского опыта, то принцип представительства и консолидации интересов различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не учитывается при формировании руководящих органов казахстанских фондовых бирж (например, биржевой совет АФБ состоит только из представителей акционеров; правил, устанавливающих представительства различных сторон в директорате биржи, не существует).
Листинг ценных бумаг и биржевые индексы.
К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей. На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и устойчивость хозяйствования и пр.
В Республике Казахстан с начала 1993-1994 гг. несколько фондовых бирж, претендующих на ведущее положение на рынке ценных бумаг (например, Московская центральная фондовая биржа и др.) объявили о введении листинга, однако, практического значения это не имело, т.к. российские биржи страдают от отсутствия товаров. Практическое применение листинг нашел в подсчете биржевых индексов, разработанных различными информационными агентствами, инвестиционными или брокерскими фирмами.
Биржевые индексы.
Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.
Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые биржевые индексы являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.
К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:
индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);
индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100"
взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.
Одними из наиболее известных индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.
Существует 3 индекса AK&M для различных типов эмитентов:
1. Индекс банковских акций, рассчитанный по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков (ТуранАлем банк, Казкоммерцбанк, Торгово-финансовый банк, Народный банк, Эксим банк и др.).
2. Индекс, строящийся для акций приватизированных промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей.
3. Сводный индекс AK&M, в основе которого лежат котировки акций банков, промышленных предприятий, различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).
Для более детального анализа экономики существуют отраслевые индексы, которые строятся на основе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.
При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет формирует листинг, который основывается на нескольких критериях с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в целом. За исходную информацию для расчетов индекса АК&M берутся котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции. Источником такой информации служит ежедневно обновляемая база данных по котировкам спроса и предложения внебиржевых рынков ценных бумаг "AK&M-LIST"
Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому прежде, чем перейти к рассмотрению особенностей построения и функционирования фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг.
Итак, ценные бумаги - это права на ресурсы, которые отвечают следующим требованиям:
обращаемость,
доступность для гражданского оборота,
стандартность и серийность,
документальность,
регулирование и признание государством,
рыночность,
ликвидность,
риск.
В мировой практике существуют различные подходы к определению ценных бумаг: различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; различны подходы к содержанию экономических отношений, которые выражают ценные бумаги и т.п.
В Республике Казахстан, согласно Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РК от 28.12.1995г., ценные бумаги - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.
Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Рассмотрим виды ценных бумаг, используемых в казахстанской практике и их краткие определения.
1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.
2. Облигации (предприятий и т.п.) - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником), в том числе:
- жилищные сертификаты - особый вид облигаций с индиксируемой номинальной стоимостью, удостоверяющей право их собственника на приобретение жилья при условии покупки пакета жилищных сертификатов или выполнения других условий эмиссии.
3. Государственные долговые обязательства - любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации и т.п.).
4. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, варранты и др.), в том числе:
- опционы акций (облигаций) - право покупки акций на льготных условиях.
5. Сертификаты акций - ценные бумаги, являющиеся свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций.
6. Вексель - составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю), в том числе:
- коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.
7. Акции предприятий - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия, не дающие права на участие в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
8. Акции трудового коллектива - ценные бумаги, удостоверяющие внесение средств членами трудового коллектива на цели развития предприятия, не дающие права участия в управлении предприятием, предполагающие выплату её владельцу дивиденда.
9. Депозитные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.
10. Сберегательные сертификаты банков - документы, право требования по которым может уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.
11. Чеки - безусловное письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.
12. Товарный фьючерсный или опционный контракт - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка стандартной партии товара определенного качества.
13. Валютный опцион или фьючерс - имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам при том, что объектом сделки является поставка валютных ценностей.
14. Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты, которые Минфин РК вправе квалифицировать в качестве новых видов ценных бумаг (коносаменты и т.п.).
Не признаются ценными бумагами по казахстанскому законодательству следующие ценные бумаги:
документы, подтверждающие получение банковского кредита;
документы, подтверждающие внесение суммы в депозиты банков (за исключением депозитных и сберегательных сертификатов);
долговые расписки;
завещания;
страховые полисы;
лотерейные билеты;
суррогаты ценных бумаг ("чековые карты", коммерческие сертификаты, билеты акционерных обществ и т.д.).
Кратко остановимся на рынок государственных ценных бумаг в Республике Казахстан (см. табл.2,4,5 в приложении).
Сектор государственных ценных бумаг имеет налаженную инфраструктуру и отработанные механизмы проведения операций.
Государственные ценные бумаги среди других инструментов финансового рынка являются наиболее привлекательными для инвесторов в силу своей высокой ликвидности, достаточно высокой доходности и гарантированного погашения со стороны Министерство финансов и Национального Банка Республики Казахстан.
Рынок государственных ценных бумаг отличается многообразием обращающихся на нем инструментов:
Государственные ценные бумаги (ГЦБ), эмитируемые Министерством финансов Республики Казахстана следующих видов:
1. МЕКАМы – государственные краткосрочные обязательства (выпускаются периодически, на срок 3, 6 и 12 месяцев).
2. МЕРКАМы – среднесрочные казначейские обязательства (выпускаются периодически, на срок 24 месяца).
Ноты Национального Банка Республики Казахстан (срок обращения – 7, 14, 28 дней, номинал – 100 тенге.
Национальные сберегательные облигации (НСО), эмитируемые Министерством финансов Республики Казахстан (срок обращения – 1 год, номинал – 1 000 тенге). Кроме того, в декабре 2002 года был осуществлен успешный выпуск второй партии евронот Казахстана на сумму 200 млн. долларов США. Хотя эти ценные бумаги и не появились во внутреннем торговом обороте, они оказали весьма существенное влияние на состояние финансового рынка в конце года. В сочетании с отсутствием на рынке предложения ГЦБ новых эмиссий и своевременным обслуживанием государственного долга по ранее эмитированным ГЦБ, это повлекло за собой возникновение избыточной денежной массы, которая была нейтрализована Национальным Банком Республики Казахстан активной эмиссией нот.
1.2 Регулятивная инфраструктура фондового рынка
Регулятивная инфраструктура рынка - система регулирования рынка ценных бумаг, включающая:
регулятивные органы (государственные органы и саморегулирующиеся организации);
регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные и надзорные);
законодательную инфраструктуру рынка ценных бумаг (регулятивные нормы, действующие на рынке ценных бумаг, которые на 90% состоят из законодательства по ценным бумагам);
этику фондового рынка (правила ведения честного бизнеса, утверждаемые саморегулирующимися организациями);
традиции и обычаи.
Регулятивная инфраструктура является одной из обеспечивающих систем рынка ценных бумаг.
Существуют следующие модели регулятивной инфраструктуры, используемые в международной практике.
1. По критерию "субъект регулирования" можно выделить следующие подходы:
а) основная регулирующая роль на рынке ценных бумаг принадлежит государству. Пример-Франция;
б) регулирование разделено между государством и саморегулирующимися органами (добровольными объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг). Пример-Великобритания.
2. По критерию "жесткость регулирования" возможно выделить следующие модели регулятивной инфраструктуры:
а) основанные на жестких, детально расписанных правилах и формальных процедурах, детальном контроле за их соблюдением (США);
б) базирующиеся на широком использовании, наряду с жесткими предписаниями, неформальных договоренностей, традиций, рекомендаций, согласованного стиля поведения, переговоров по разрешению сложных ситуаций и т.п. (Великобритания).
В зависимости от выбора модели рынка ценных бумаг характер регулятивной инфраструктуры может быть банковским, небанковским или смешанным.
Регулятивная инфраструктура фондового рынка в Республике Казахстан характеризуется:
смешанной моделью инфраструктуры;
гипертрофированной ролью государства в регулировании;
значительными пробелами в законодательстве о ценных бумагах;
жесткими предписаниями и слабым контролем за их исполнением;
отсутствием правил честной практики на рынке ценных бумаг, формально предназначенных профессиональным сообществом фондового рынка;
отсутствием традиций и обычаев (в связи с 70-летним перерывом в работе рынка).
Государственное участие в регулировании фондового рынка необходимо, поскольку этот рынок является очень масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны. Особенно активную роль государство должно выполнять на начальных этапах становления рынка ценных бумаг в стране, т.к. только оно может "запустить" это рынок в его цивилизованной безопасной форме.
Основные функции государства в регулировании:
а) идеологическая и законодательная (концепция рынка, программа ее реализации и т.п.;
б) концентрация ресурсов на цели создания рынка и его инфраструктуры;
в) установление "правил игры" (требований к участникам, операционных и учетных стандартов);
г) контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов, принятие мер по их оздоровлению, контроль за соблюдением правовых и этических норм, применение санкций);
д) создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
е) формирование системы защиты инвесторов от потерь (в т.ч. государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
ж) предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (монетарного, валютного, фискального, налогового);
з) предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг (отвлекающего часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства).
Другим аспектом роли государства на рынке ценных бумаг является то, что оно выступает крупнейшим эмитентом (финансирование государственного долга) и инвестором (государственная собственность в ценных бумагах предприятий и банков), использует инструменты рынка ценных бумаг для проведения макроэкономической политики и, в лице центрального банка, является крупнейшим дилером на рынке государственных ценных бумаг.
Казахстанский фондовый рынок имеет исключительно сложную и противоречивую структуру государственных органов, регулирующих рынок. Эта сложность объясняется тремя причинами:
1) смешанная модель рынка ценных бумаг (центральный банк и небанковские государственные органы в качестве регулирующих инстанций;
2) активное вмешательство в регулирование рынка ценных бумаг приватизационного агентства (Госкомимущества);
3) неустойчивость и конкуренция властных структур.
Структура основных государственных органов, регулирующих фондовый рынок приведена на схеме 6 (см. приложение).
Саморегулируемыми организациями признаются предпринимательские ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса.
В странах с рыночной экономикой обязательно существует одна или несколько ассоциаций инвестиционных институтов, действующих в национальном масштабе и признанных в этом качестве государством как основных представителей профессионального сообщества в области ценных бумаг. В случае такого признания государство передает часть своих функций по надзору и регулированию рынка.
Саморегулируемые организации обладают следующими основными признаками:
это добровольное объединение;
членами являются профессиональные участники рынка ценных бумаг;
выполняют функции саморегулирования и установления формальных правил ведения бизнеса;
выполняют функции, переданные им государством.
Виды саморегулируемых организаций.
Международные организации - Международная организация фондовых бирж.
Национальные организации - обычно в каждой стране существуют организации, претендующие на представительство интересов профессиональ-ного рынка ценных бумаг данной страны. В США это Национальная ассоциация инвестиционных дилеров (NASD), В Японии - Японская ассоциация инвестиционных дилеров и т.д.
Региональные организации учреждаются в относительно замкнутых региональных рынках ценных бумаг.
Классификация саморегулируемых организаций в зависимости от видов участников фондового рынка, которые их создали приведена в схеме 7 (см. приложение).
Кроме организаций профессиональных участников бумаг существуют и другие виды организаций участников рынка ценных бумаг. С целью защиты интересов свои организации также создают эмитенты, институциональные и частные инвесторы.
По казахстанским правовым нормам саморегулируемые организации могут принимать форму ассоциаций, профессиональных союзов или профессиональ-ных общественных организаций.
Функции казахстанских саморегулируемых организаций соответствуют общепринятым в мировой практике:
саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг,
поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка персонала,
развитие инфраструктуры фондового рынка,
проведение совместных научных разработок,
коллективное предпринимательство своих интересов и интересов инвесторов.
Надзор за деятельностью саморегулируемых организаций и контроль за их созданием осуществляется Национальной Комиссией по ценным бумагам и фондовым биржам.
1.3. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке
Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на фондовом рынке подразделяется на следующие виды:
Перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество
- брокерская деятельность,
- дилерская деятельность,
- деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами
- депозитарная деятельность,
- консультационная деятельность,
- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,
- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,
- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).
Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).
Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).
Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг иили учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов). Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).
Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр. (специализированные регистраторы).
Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке [переводу] ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам - это деятельность по определению взаимных обязательств иили по поставке [переводу] денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).
глава II. Первичное и вторичное ипотечное кредитование
2.1. Особенности развития первичного и вторичного ипотечного
кредитования в РК
За последние годы в нашей жизни прочно обосновались понятия первичного и вторичного рынков жилья. Причем методы ценообразования принципиально разные. Предлагая клиенту новое жилье, строительная компания твердо знает, за что тот будет платить, и готова предоставить ему расчеты. На вторичном же рынке продавцами выступают физические лица и риэлторские фирмы, которые почти ничего не инвестируют в реализуемую недвижимость. Цена напрямую зависит от спроса. Повышенный же спрос на жилье в Астане приводит к тому, что, судя по фигурирующим в объявлениях о продаже ценам, вторичный рынок ненамного отстает от первичного. Однако квартира секонд хэнд заведомо проигрывает в отношении комфорта в новом жилище, выстроенном с учетом строительных требований, а также современных веяний архитектуры и дизайна. В самый раз прекращать робеть перед кредитом и становиться участником ипотечной системы.
Массовый переезд из южной столицы в северную в целом завершается благополучно. Достаточно сказать, что в увеселительных заведениях Астаны отдыхают примерно 80% экс-алматинцев – издержки менталитета. Если вечерне-ночной отдых госслужащих налажен, то, надо полагать, с бытом тоже все в порядке. То есть почти никто из новых астанчан уже не ютится в общежитиях гостиничного типа и не снимает в аренду комнаты и квартиры по той простой причине, что жилье имеется. И квартиры в Астане в целом стали понемногу падать в цене.
Три года назад цены на жилье в Астане стремительно взлетели вверх. В то смутное и даже где-то истеричное время квартиры в центре города продавались по самым разным ценам – от $50 до $750 за квадратный метр, причем высокие цены преобладали. Разница в цене не поддавалась никаким разумным объяснениям: продажная цена квартиры практически не зависела ни от района, ни от типа строения, ни от каких-либо других показателей. Продавцы стремились побыстрее всучить ключи ошалевшим покупателям, в суматохе приобретавшим первое попавшееся по объявлению жилье. Ныне сделки с недвижимостью приобрели некоторую стабильность, и можно делать определенные выводы и прогнозы.
Сразу следует разграничить: столичное жилье, как и жилье во всем мире, делится на первичное (новые квартиры) и вторичное. Первичный рынок жилья Астаны, появившийся вскоре после объявления ее новой столицей, по мнению риэлторов, на сегодняшний день составляет порядка 35% всего массива, что на сегодня, вне сомнений, является лучшим показателем по республике. Это красивые многоэтажные дома с квартирами улучшенной, как говорили раньше, планировки. Большие комнаты, неплохой ремонт с использованием отделочных материалов турецкого производства, импортная сантехника и даже угловые ванны, по неведомой причине называемые самими строителями из солнечной Турции джакузи, предлагаются по ценам от $350 до $900 за квадратный метр. Относительная стабильность с наличием жилья у нью-астанчан приостановила сделки на вторичном рынке, и из-за престижности состоятельные и не очень покупатели стремятся приобрести квартиры в новых домах, не обращая внимания на тонкие перегородки, называемые стенами. Существуют более прочные дома (цена 1 кв. м. – $300–650), возведенные отечественными строителями, которые стремятся выдерживать стандарты строительства в нашем регионе. Дело не в сейсмостойкости зданий – район несейсмоопасен, и даже не столько в качестве и комфортности жилья, сколько в долговечности и приспособленности к специфическим климатическим условиям: зимой – мороз, летом – жара. Ведь уже известны случаи, когда этой весной с турецких строений струпьями сходила краска.
Покупатели жилья от местных строителей пока еще есть, благо организации выдают сотрудникам кредиты на приобретение квартир. В последнее время распространение получила ипотека – первоначальный взнос за новую квартиру составляет 30% ее стоимости, и в течение десяти лет следует внести оставшуюся часть суммы под 10% годовых. Условия довольно привлекательные. Квартиры в условиях ипотеки продаются по $350– 450 за 1 кв. м, то есть за трехкомнатную квартиру площадью 70 кв. м следует сразу заплатить от $7350 и постепенно внести минимум $17150 плюс проценты. Кстати, не новую, но и не старую аналогичную квартиру можно купить всего за $7500–10 000. Разница довольно ощутимая. Ипотечный кредит компании Астана-Финанс выдается только на определенные квартиры в домах по улице Гумилева (бывшая Кравцова, недалеко от Евразийского университета) и по улице Бараева, ближе к центру города. Правда, это не самые престижные районы, но есть и такие, в которых строительство новых домов пока даже не планируется.
Нельзя сказать, что до последнего времени в нашей стране отсутствовал опыт ипотечного кредитования. Первые ипотечные кредиты появились на рынке в 1994 году, их оператором выступал Жилстройбанк. Опыт реформ ранних лет выявил одну из основных проблем, препятствующих расширению объемов кредитования населения – практику привязки выдаваемого кредита к курсу иностранной валюты. Это значительно увеличивает затраты заемщика. Кроме того, предоставление кредитов в иностранной валюте приводит к зависимости от внешних факторов, к фактической долларизации экономики.
Общая схема ипотечного кредитования достаточно проста, однако, несмотря на наличие определенного объема спроса со стороны потенциальных заемщиков, пока не получила широкого распространения. В значительной мере это связано с условиями предоставления банками ипотечных кредитов. Проблема здесь в том, что сейчас у нас не распространена практика инвестирования денег в ипотечное кредитование участниками финансового рынка, хотя подобный механизм способствует снижению ставок вознаграждения по кредитам.
Расширение объемов ипотечного кредитования, создание благоприятных условий для приобретения жилья в кредит, путем снижения ставок – это основные задачи, которые стоят перед ЗАО Казахстанская Ипотечная Компания, учредителем которой является Национальный банк РК. Основные направления деятельности компании – приобретение прав требований по долгосрочным ипотечным кредитам, выданным банками, а также привлечение долгосрочных ресурсов для ипотечного кредитования, в том числе путем эмиссии собственных ипотечных ценных бумаг.
Ипотечное кредитование в Казахстане только начинает развиваться. К сожалению, население еще не привыкло к мысли о том, что можно приобретать дорогостоящие товары в кредит, людей отпугивает сама мысль о долгосрочной задолженности. Все еще устойчива привычка накапливать необходимые средства. Отсюда – во многом ментальная проблема значительного ущемления собственных потребностей. Хотя во всем цивилизованном мире приобретение желаемых благ за счет будущих доходов – нормальное явление.
Но в последние годы наметились перемены. Распространяется потребительское кредитование, и, в частности, растет интерес к ипотеке жилья. Предпосылки для ее развития на уровне современных мировых стандартов у нас есть. Изменение условий на местных рынках труда и миграция населения обусловили рост спроса на жилье в некоторых регионах республики. Это можно сказать о новой столице Астане, о регионах расположения сырьевых месторождений. Идут процессы перелива капитала, что естественным образом меняет ситуацию на рынке недвижимости и становится базой для развития ипотеки. В последние годы банки стали охотнее размещать средне- и долгосрочные активы в разные финансовые инструменты. Считаю, что это связано прежде всего с изменением структуры экономики, со снижением доли торгово-закупочных операций и ростом объемов производства, что предполагает потребность в длинных деньгах. Возможности банков подкрепляются появлением у них источников средне- и долгосрочных заимствований. Это рост размера депозитов населения в банках, появление институциональных инвесторов, готовых вкладывать в долговые инструменты со сроком обращения в несколько лет. Дополнительные внутренние инвестиции появились благодаря реализации пенсионной реформы, которая дала импульс развитию фондового рынка. Сыграло свою роль и повышение международного рейтинга Казахстана, что позволило отдельным банкам привлекать деньги на международных рынках выпуска евробондов.
Но процессом нужно управлять. С расширением ипотечных предложений появилась насущная потребность в создании финансового института, обеспечивающего решение вопросов ликвидности банков при долгосрочном ипотечном кредитовании, использования внутреннего инвестиционного потенциала. Решением этих задач занимается Казахстанская ипотечная компания.
Основные предпосылки для развития ипотечного кредитования в Казахстане – это наличие потенциально высокого спроса на жилье, миграционные процессы, стабилизация экономики, изменение структуры банковских операций. Действительно, количество рентабельных бизнес-проектов ограниченно, и банки обращают большее внимание на развитие розничного бизнеса.
Рынок кредитования элитного жилья ограничен, ведь немногие могут себе позволить приобрести подобное жилье. Кроме того, данный вид кредитования содержит высокую степень риска: размер обязательств заемщиков велик. Еще один фактор риска – высокая степень вероятности резкого снижения стоимости жилья вследствие ограниченности спроса. Очевидно, в ближайшее время наибольшие перспективы роста будут иметь операции по кредитованию приобретения жилья среднего качества на вторичном рынке. В дальнейшем ситуация должна выровняться.
Условия кредитования, предлагаемые банками, обусловлены структурой ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
