История возникновения и развития ценных бумаг
Содержание
Введение
Глава 1. История возникновения и развития ценных бумаг
Глава 2. Этапы становления Казахстанского рынка ценных бумаг и перспективы его развития на современном этапе
Глава 3. Совершенствование государственного регулирования рынка ценных бумаг как основа его эффективного функционирования
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность темы заключается в том что, без развития рынка ценных бумаг финансовое обеспечение рыночной экономики Республики Казахстан не возможно.
В экономически развитых странах почти 50 процентов финансовых ресурсов составляют акции, облигации. Необходимость развития рынка ценных бумаг на данном этапе объясняется в основном тремя причинами: во-первых, оно непосредственно связано с непременной необходимостью изыскания дополнительных финансовых ресурсов для финансирования экономики и социальной сферы, покрытия дефицита государственного бюджета; во-вторых, оно - часть денежно-кредитной политики государства, необходимая для регулирования денежного обращения в стране; в-третьих, оно позволяет государству проводить политику разгосударствления и приватизации государственной собственности, т. е. через рынок ценных бумаг население может обрести в частную собственность государственные предприятия.
Основная цель развития рынка ценных бумаг - содействовать эффективному развитию экономики Республики Казахстан, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.
Рынок ценных бумаг в Казахстане в настоящее время находится в стадии становления. Это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.
Вкладчиков прежде всего интересуют доходность и надежность ценных бумаг. Инфляционное обеспечение денег постоянно вносит свои коррективы. Любой инвестор стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях постоянного роста цен оставлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Таким образом, общее состояние экономики, рост цен, банкротство финансовых институтов накладывают определенные ограничения на становление и нынешнее состояние рынка ценных бумаг в Казахстане.
С формированием экономической системы, а также с принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в Казахстане ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в акционерные общества позволило использовать им один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций.
Глава 1. История возникновения и развития ценных бумаг
Капитал, представленный в ценных бумагах: акциях, векселях, облигациях и других их формах - фиктивный капитал. Его возникновение и обращение тесным образом связано с функционированием реального капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - это отражение в ценных бумагах.
Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала.
Появление фиктивного капитала связано с потребностью привлечения все большего объема кредитных средств вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде дивидендов на отданный взаймы капитал.
Появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью. Стоимость фиктивного капитала может колебаться в больших пределах по отношению к размеру функционирующего капитала, как превышая его в несколько раз, так и сокращаясь, практически до нуля.
Независимая от производственного капитала жизнь ценных бумаг проявляется также в самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.
Основные функции фиктивного капитала заключаются в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.
Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование фиктивного капитала способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных средств в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
Использование ценных бумаг в качестве способа подтверждения определенных имущественных отношений между людьми обусловлено развитием рынка как сферы обмена одних материальных благ на другие посредством денег. Ведь именно отсутствие в силу любых причин денег (для того, чтобы оплатить приобретенные товары в момент их получения) лежит в основе возникновения векселя. Идея же вексельного обязательства заключается в том, что покупатель может отсрочить оплату купленных товаров наличными деньгами, выдав продавцу гарантию выплаты всей суммы обязательства в определенный срок (на определенную дату). Такая гарантия оформлялась в виде векселя, который является первым известным истории общества видом ценной бумаги. В настоящее время вексель используется в основном как средство расчетов, а операции с векселями осуществляются преимущественно с участием банков.
Сходным с векселем, но имеющим несколько иной режим обращения платежным инструментом, является чек. С векселем чек объединяет и обращение в единой сфере - на денежном рынке. Однако плательщиком по чеку всегда является только банк.
Если вексель как денежный документ в своем появлении имел экономические предпосылки уже в древние (в Китае) и средние века (Европа), то остальные известные сегодня виды ценных бумаг появились в XVIII в. с возникновением крупного машинного производства и развитием капиталистических отношений. Для создания мануфактуры нередко требовалось наличие довольно большой суммы денег, которую один или несколько людей просто не. имели. Но такую сумму можно собрать, если много людей вложат в создание мануфактуры каждый определенное количество денег. А для того, чтобы эти вкладчики были заинтересованы рискнуть своими деньгами, их можно заинтересовать возможностью получать часть будущей прибыли, а также правом в определенной мере управлять вложенными средствами путем участия в голосовании по принятию наиболее важных производственных решений, Таким образом появились акции, которые в настоящее время представляют собой обязательство акционерного общества как лица, выпустившего акцию в обращение, выплачивать ее владельцу часть своей чистой прибыли в виде дивиденда и предоставить этому владельцу возможность участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования, а в случае ликвидации общества владельцу гарантируется передача части имущества общества на сумму, равную стоимости соответствующей акции.
В некоторых случаях владельцы мануфактур, нуждаясь в средствах на развитие своего производства, не желают при этом допускать к управлению посторонних лиц. Выход в данной ситуации был найден в виде возможности выпускать долговые ценные бумаги, подтверждающие отношения займа между собственниками предприятия и вкладчиками, Привлекательными моментами для этих вкладчиков являются два: гарантированное периодическое получение заранее определенного размера дохода в виде процента от стоимости долговой ценной бумаги и возврат всей суммы займа через определенный период (на определенную дату). Гарантией возврата заемных средств, как правило, являлось предприятие как собственное имущество капиталиста-заемщика. Описанные долговые отношения, как правило, удостоверялись так называемыми промышленными. облигациями.
В Казахстане такие долговые ценные бумаги называются облигациями юридических лиц.
Примерно в одно время с появлением акций и облигаций в обращении появились различные виды государственных ценных бумаг, причиной чего явилось жесткое разграничение государственной и частной собственности и увеличение государственных расходов на содержание государственных институтов и объектов общественного пользования (дороги, приюты и т.п.), охрану границ, обеспечение общественного порядка и национальной безопасности и др. Для выполнения своих функций государство занимает деньги у своих граждан (в настоящее время - и у частных юридических лиц) на условиях возврата и выплаты периодического дохода в виде процентов. Гарантиями возврата заемных средств выступают государственная казна и иное имущество, находящееся в государственной собственности. Таким образом, государственные ценные бумаги в сущности являются долговыми ценными бумагами, К ним относятся облигации государственного займа, казначейские боны и др.
Особым видом государственных ценных бумаг можно признать выпускаемые местными исполнительными органами долговые ценные бумаги, эмиссии которых гарантируются местным бюджетом и остальным имуществом эмитента - местного государственного органа.
С развитием банковской деятельности получили распространение и такие виды ценных бумаг, эмитентами которых выступают только банки. Например, банковские (депозитные) сертификаты. Однако юридическая теория еще не дала четкого ответа на природу этих инструментов: являются ли они ценными бумагами либо это разновидность контракта. Сфера их обращения, на наш взгляд, - денежный рынок.
Экономика как Казахстана, так и любой другой страны вряд ли способна эффективно (при отсутствии каких-либо специфических экономических или аномальных политических условий) справляться со своими задачами без системы специализированных рынков ценных бумаг. Для создания привлекательных и безрисковых условий для инвесторов необходима целенаправленная экономическая политика государства. Особую роль в создании таких условии играет развитие фондового рынка. Его рост, значительная финансовая емкость и направление использования в немалой степени предопределяют его решающее воздействие на стабильность макроэкономической ситуации в республике и масштабы инвестирования. Механизм рынка ценных бумаг осуществляет обслуживание инвестиционного процесса, устроенного таким образом, что инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы экономики, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
Именно по фондовому рынку можно судить об уровне развития инвестиционных процессов, эффективности вовлечения совокупных финансовых активов в воспроизводственный процесс, мотивационной базе и самой культуре предпринимательства.
Глава 2. Этапы становления казахстанского рынка ценных бумаг и перспективы его развития на современном
этапе
К основным проблемам фондового рынка Республики Казахстан можно отнести: небольшие объемы; высокий инвестиционный риск ценных бумаг; недостаточно развитая институциональная инфраструктура, низкий потенциальный спрос на ценные бумаги; незадействованность средств населения как мощного источника инвестиций; изолированность различных секторов фондового рынка, затрудняющая перелив капитала между ними, проблема привлечения портфельных инвестиций; несовершенство системы регулирования развития рынка ценных бумаг; проблема соблюдения прав акционеров.
Создание рынка ценных бумаг Казахстана началось еще в бытность Советского Союза. Появившиеся в 1990-1991 гг. первые акционерные общества уже к концу 1991 г. выпустили свои первые акции. В том же году были организованы Алматинская и Казахстанская фондовые биржи, объединившиеся в декабре 1994 г. в Центрально-азиатскую фондовую биржу. Первыми законодательными актами, регулирующими зарождающиеся РЦБ, стали Постановления Верховного Совета Республики от 11 июня 1991 г о введении в действие Закона "Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР"
В ноябре 1991 г. Кабинет Министров своим Постановлением № 701 утверждает разработанное Минфином "Положение о ценных бумагах"
В 1992 г. процедура регистрации и выпуска в обращение ценных бумаг регулировалась на основе Временных правил, впоследствии переработанных в "Инструкцию о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг акционерных обществ и Инвестиционных фондов".
В 1993 г. был введен закон, запрещающий депозитным банкам работать на рынке корпоративных ценных бумаг.
В начале 1994 г. в записке Управления государственных ценных бумаг и финансового рынка Минфина Республики Казахстан "О состоянии дел на рынке ценных бумаг" предлагается создать комиссию по ценным бумагам и акционерным обществам.
11 марта 1994 г. выходит Указ Президента РК "О выделении части государственного пакета акций для продажи руководителям государственных акционерных обществ", узаконивающий присваивание госсобственности власть имущими.
20 марта 1994 г. издается Указ Президента "О товарных биржах", замененный впоследствии 7 апреля на новый с таким же названием. А уже 4 апреля 1994 г. проводится первый аукцион казначейских векселей, чуть позже, 19 апреля того же года состоялись первые торги на бирже.
20 марта 1994 г. Президент РК принимает Указ "О мерах по формированию рынка ценных бумаг", согласно которому учреждается Национальная комиссия по ценным бумагам Республики Казахстан.
3 октября 1994 г. Постановлением № 1099 Правительства РК утверждаются временные положения: "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовой бирже", "О ценных бумагах". В декабре 1994 г. для регламентации национального режима для резидентов и нерезидентов Республики Казахстан принимается Закон "Об иностранных инвестициях".
27 января 1995 г. Кабинет Министров РК принимает Постановление за № 98 "Организационные вопросы Национальной комиссии по ценным бумагам РК".
15 февраля 1995 г. Постановлением Кабинета Министров РК за № 2044 принято Положение "О реализации государственных пакетов акций государственных акционерных банков". Согласно этому положению полномочия по влa-дению, пользованию и распоряжению этими пакетами от Минфина РК передавались Госкомитету РК по приватизации. Еще один способ законно присвоить важнейшие предприятия Казахстана.
21 апреля 1995 г. вышел Указ Президента РК, имеющий силу Закона "О ценных бумагах и фондовой бирже". В этом же году приняты новый Гражданский Кодекс (Общая часть) РК, Закон "Об иностранных инвестициях". Указы Президента РК, имеющие силу Закона "О хозяйственных товариществах", "О производственном кооперативе", "О банках и банковской деятельности", "О налогах и других обязательных платежах в бюджет".
17 июля 1995 г. Постановлением Кабинета Министров РК "О размещении и обслуживании выпуска в обращение краткосрочных казначейских векселей со сроком обращения три и шесть месяцев" открывается рынок "длинных ценных бумаг".
9-10 ноября 1995 г. прошел Международный семинар по проблемам инвестирования и функционирования рынка ценных бумаг в Казахстане
Конец 1996 г. - активное формирование рынка корпоративных ценных бумаг. Подготовлены три законопроекта: "О рынке ценных бумаг в Казахстане"; "Об инвестиционных фондах"; "О регистрации сделок с ценными бумагами". Согласно выработанной к тому времени новой концепции рынка корпоративных ценных бумаг на рынок выводились бумаги купонной приватизации и приватизировались крупные предприятия.
В 1996 г. решением НКЦБ вводится процедура государственной регистрации эмиссии акционерных обществ. Были зарегистрированы эмиссии корпоративных ценных бумаг 1275 акционерных обществ
19 марта 1996 г. принято Постановление Правительства РК за № 320 "О подготовке и проведении тендера по разработке пакета законодательных актов по рынку ценных бумаг". НКЦБ планирует разработку модельного устава биржи в части ужесточения процедуры листинга и требования к торговой системе бирж. Поэтому в течение 1996 г. организованная торговля ценными бумагами осуществлялась на двух биржах: на Центрально-Азиатской Фондовой бирже и Казахстанской фондовой бирже. По проведенному тендеру Объединенная биржа, в состав которой вошли Международная казахстанская агропромышленная биржа и Казахстанская Фондовая биржа, определена как единственный институт рынка ценных бумаг, в том числе эмитируемых государством. Кроме того Правительственным Постановлением "Об утверждении перечней хозяйствующих субъектов, часть государственного пакета которых будет реализована на фондовой бирже" определены 56 акционерных обществ, являющихся потенциальными "голубыми фишками".
Вторая половина 1995 г. Обостряются проблемы формирования расчетных, клиринговых и депозитных организаций.
29 июля 1996 г. Постановление Правительства РК утверждает " Положение о ведении реестра держателей ценных бумаг в Республике Казахстан".
Середина сентября 1996 г. В Алматы проходит трехдневный семинар по развитию рынка ценных бумаг в Центральной Азии. Проводился он для руководителей национальных комиссий по ценным бумагам, министерств, национальных банков и фондовых бирж Казахстана, Кыргызстана, Узбекистана, Монголии, Турции. Семинар был организован национальной комиссией по ценным бумагам РК, Международным центром по рыночной экономике "Арман" и Институтом экономического развития Мирового банка при финансовой поддержке правительства Нидерландов.
В целом развитие рынка ценных бумаг было неравномерным и непредсказуемым. Нормативно-правовая база развивалась весьма замедленными ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение
Глава 1. История возникновения и развития ценных бумаг
Глава 2. Этапы становления Казахстанского рынка ценных бумаг и перспективы его развития на современном этапе
Глава 3. Совершенствование государственного регулирования рынка ценных бумаг как основа его эффективного функционирования
Заключение
Список использованной литературы
Введение
Актуальность темы заключается в том что, без развития рынка ценных бумаг финансовое обеспечение рыночной экономики Республики Казахстан не возможно.
В экономически развитых странах почти 50 процентов финансовых ресурсов составляют акции, облигации. Необходимость развития рынка ценных бумаг на данном этапе объясняется в основном тремя причинами: во-первых, оно непосредственно связано с непременной необходимостью изыскания дополнительных финансовых ресурсов для финансирования экономики и социальной сферы, покрытия дефицита государственного бюджета; во-вторых, оно - часть денежно-кредитной политики государства, необходимая для регулирования денежного обращения в стране; в-третьих, оно позволяет государству проводить политику разгосударствления и приватизации государственной собственности, т. е. через рынок ценных бумаг население может обрести в частную собственность государственные предприятия.
Основная цель развития рынка ценных бумаг - содействовать эффективному развитию экономики Республики Казахстан, ускорению финансовой стабилизации и экономическому росту на основе активизации работы всех субъектов рыночной экономики, в первую очередь, населения.
Рынок ценных бумаг в Казахстане в настоящее время находится в стадии становления. Это не обособленная система, а сегмент рынка, который не может функционировать без всестороннего развития рыночной экономики в целом. Состояние финансового рынка зависит от ряда факторов, среди которых главную роль играют темпы инфляции. Дело в том, что при спаде производства и безудержном росте инфляции многие преимущества фондового рынка, всегда считающегося надежным средством защиты сбережений от инфляции, становятся абсурдом.
Вкладчиков прежде всего интересуют доходность и надежность ценных бумаг. Инфляционное обеспечение денег постоянно вносит свои коррективы. Любой инвестор стремится получить не только существенный прирост своего капитала в номинальном виде, но и сделать это как можно быстрее. Никто не желает в условиях постоянного роста цен оставлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Таким образом, общее состояние экономики, рост цен, банкротство финансовых институтов накладывают определенные ограничения на становление и нынешнее состояние рынка ценных бумаг в Казахстане.
С формированием экономической системы, а также с принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в Казахстане ускорился процесс формирования основных элементов рынка ценных бумаг. Преобразование государственных предприятий в акционерные общества позволило использовать им один из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций - выпуск акций.
Глава 1. История возникновения и развития ценных бумаг
Капитал, представленный в ценных бумагах: акциях, векселях, облигациях и других их формах - фиктивный капитал. Его возникновение и обращение тесным образом связано с функционированием реального капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - это отражение в ценных бумагах.
Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала.
Появление фиктивного капитала связано с потребностью привлечения все большего объема кредитных средств вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фиктивный капитал исторически начинает развиваться на основе ссудного, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает право на определенный регулярный доход, представленный в виде дивидендов на отданный взаймы капитал.
Появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью. Стоимость фиктивного капитала может колебаться в больших пределах по отношению к размеру функционирующего капитала, как превышая его в несколько раз, так и сокращаясь, практически до нуля.
Независимая от производственного капитала жизнь ценных бумаг проявляется также в самостоятельном обращении на рынке. С теоретической точки зрения такое положение становится возможным в силу того, что, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства.
Основные функции фиктивного капитала заключаются в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.
Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на рынке ценных бумаг сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же функционирование фиктивного капитала способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных средств в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
Использование ценных бумаг в качестве способа подтверждения определенных имущественных отношений между людьми обусловлено развитием рынка как сферы обмена одних материальных благ на другие посредством денег. Ведь именно отсутствие в силу любых причин денег (для того, чтобы оплатить приобретенные товары в момент их получения) лежит в основе возникновения векселя. Идея же вексельного обязательства заключается в том, что покупатель может отсрочить оплату купленных товаров наличными деньгами, выдав продавцу гарантию выплаты всей суммы обязательства в определенный срок (на определенную дату). Такая гарантия оформлялась в виде векселя, который является первым известным истории общества видом ценной бумаги. В настоящее время вексель используется в основном как средство расчетов, а операции с векселями осуществляются преимущественно с участием банков.
Сходным с векселем, но имеющим несколько иной режим обращения платежным инструментом, является чек. С векселем чек объединяет и обращение в единой сфере - на денежном рынке. Однако плательщиком по чеку всегда является только банк.
Если вексель как денежный документ в своем появлении имел экономические предпосылки уже в древние (в Китае) и средние века (Европа), то остальные известные сегодня виды ценных бумаг появились в XVIII в. с возникновением крупного машинного производства и развитием капиталистических отношений. Для создания мануфактуры нередко требовалось наличие довольно большой суммы денег, которую один или несколько людей просто не. имели. Но такую сумму можно собрать, если много людей вложат в создание мануфактуры каждый определенное количество денег. А для того, чтобы эти вкладчики были заинтересованы рискнуть своими деньгами, их можно заинтересовать возможностью получать часть будущей прибыли, а также правом в определенной мере управлять вложенными средствами путем участия в голосовании по принятию наиболее важных производственных решений, Таким образом появились акции, которые в настоящее время представляют собой обязательство акционерного общества как лица, выпустившего акцию в обращение, выплачивать ее владельцу часть своей чистой прибыли в виде дивиденда и предоставить этому владельцу возможность участвовать в управлении акционерным обществом путем голосования, а в случае ликвидации общества владельцу гарантируется передача части имущества общества на сумму, равную стоимости соответствующей акции.
В некоторых случаях владельцы мануфактур, нуждаясь в средствах на развитие своего производства, не желают при этом допускать к управлению посторонних лиц. Выход в данной ситуации был найден в виде возможности выпускать долговые ценные бумаги, подтверждающие отношения займа между собственниками предприятия и вкладчиками, Привлекательными моментами для этих вкладчиков являются два: гарантированное периодическое получение заранее определенного размера дохода в виде процента от стоимости долговой ценной бумаги и возврат всей суммы займа через определенный период (на определенную дату). Гарантией возврата заемных средств, как правило, являлось предприятие как собственное имущество капиталиста-заемщика. Описанные долговые отношения, как правило, удостоверялись так называемыми промышленными. облигациями.
В Казахстане такие долговые ценные бумаги называются облигациями юридических лиц.
Примерно в одно время с появлением акций и облигаций в обращении появились различные виды государственных ценных бумаг, причиной чего явилось жесткое разграничение государственной и частной собственности и увеличение государственных расходов на содержание государственных институтов и объектов общественного пользования (дороги, приюты и т.п.), охрану границ, обеспечение общественного порядка и национальной безопасности и др. Для выполнения своих функций государство занимает деньги у своих граждан (в настоящее время - и у частных юридических лиц) на условиях возврата и выплаты периодического дохода в виде процентов. Гарантиями возврата заемных средств выступают государственная казна и иное имущество, находящееся в государственной собственности. Таким образом, государственные ценные бумаги в сущности являются долговыми ценными бумагами, К ним относятся облигации государственного займа, казначейские боны и др.
Особым видом государственных ценных бумаг можно признать выпускаемые местными исполнительными органами долговые ценные бумаги, эмиссии которых гарантируются местным бюджетом и остальным имуществом эмитента - местного государственного органа.
С развитием банковской деятельности получили распространение и такие виды ценных бумаг, эмитентами которых выступают только банки. Например, банковские (депозитные) сертификаты. Однако юридическая теория еще не дала четкого ответа на природу этих инструментов: являются ли они ценными бумагами либо это разновидность контракта. Сфера их обращения, на наш взгляд, - денежный рынок.
Экономика как Казахстана, так и любой другой страны вряд ли способна эффективно (при отсутствии каких-либо специфических экономических или аномальных политических условий) справляться со своими задачами без системы специализированных рынков ценных бумаг. Для создания привлекательных и безрисковых условий для инвесторов необходима целенаправленная экономическая политика государства. Особую роль в создании таких условии играет развитие фондового рынка. Его рост, значительная финансовая емкость и направление использования в немалой степени предопределяют его решающее воздействие на стабильность макроэкономической ситуации в республике и масштабы инвестирования. Механизм рынка ценных бумаг осуществляет обслуживание инвестиционного процесса, устроенного таким образом, что инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы экономики, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.
Именно по фондовому рынку можно судить об уровне развития инвестиционных процессов, эффективности вовлечения совокупных финансовых активов в воспроизводственный процесс, мотивационной базе и самой культуре предпринимательства.
Глава 2. Этапы становления казахстанского рынка ценных бумаг и перспективы его развития на современном
этапе
К основным проблемам фондового рынка Республики Казахстан можно отнести: небольшие объемы; высокий инвестиционный риск ценных бумаг; недостаточно развитая институциональная инфраструктура, низкий потенциальный спрос на ценные бумаги; незадействованность средств населения как мощного источника инвестиций; изолированность различных секторов фондового рынка, затрудняющая перелив капитала между ними, проблема привлечения портфельных инвестиций; несовершенство системы регулирования развития рынка ценных бумаг; проблема соблюдения прав акционеров.
Создание рынка ценных бумаг Казахстана началось еще в бытность Советского Союза. Появившиеся в 1990-1991 гг. первые акционерные общества уже к концу 1991 г. выпустили свои первые акции. В том же году были организованы Алматинская и Казахстанская фондовые биржи, объединившиеся в декабре 1994 г. в Центрально-азиатскую фондовую биржу. Первыми законодательными актами, регулирующими зарождающиеся РЦБ, стали Постановления Верховного Совета Республики от 11 июня 1991 г о введении в действие Закона "Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже в Казахской ССР"
В ноябре 1991 г. Кабинет Министров своим Постановлением № 701 утверждает разработанное Минфином "Положение о ценных бумагах"
В 1992 г. процедура регистрации и выпуска в обращение ценных бумаг регулировалась на основе Временных правил, впоследствии переработанных в "Инструкцию о правилах выпуска и регистрации ценных бумаг акционерных обществ и Инвестиционных фондов".
В 1993 г. был введен закон, запрещающий депозитным банкам работать на рынке корпоративных ценных бумаг.
В начале 1994 г. в записке Управления государственных ценных бумаг и финансового рынка Минфина Республики Казахстан "О состоянии дел на рынке ценных бумаг" предлагается создать комиссию по ценным бумагам и акционерным обществам.
11 марта 1994 г. выходит Указ Президента РК "О выделении части государственного пакета акций для продажи руководителям государственных акционерных обществ", узаконивающий присваивание госсобственности власть имущими.
20 марта 1994 г. издается Указ Президента "О товарных биржах", замененный впоследствии 7 апреля на новый с таким же названием. А уже 4 апреля 1994 г. проводится первый аукцион казначейских векселей, чуть позже, 19 апреля того же года состоялись первые торги на бирже.
20 марта 1994 г. Президент РК принимает Указ "О мерах по формированию рынка ценных бумаг", согласно которому учреждается Национальная комиссия по ценным бумагам Республики Казахстан.
3 октября 1994 г. Постановлением № 1099 Правительства РК утверждаются временные положения: "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовой бирже", "О ценных бумагах". В декабре 1994 г. для регламентации национального режима для резидентов и нерезидентов Республики Казахстан принимается Закон "Об иностранных инвестициях".
27 января 1995 г. Кабинет Министров РК принимает Постановление за № 98 "Организационные вопросы Национальной комиссии по ценным бумагам РК".
15 февраля 1995 г. Постановлением Кабинета Министров РК за № 2044 принято Положение "О реализации государственных пакетов акций государственных акционерных банков". Согласно этому положению полномочия по влa-дению, пользованию и распоряжению этими пакетами от Минфина РК передавались Госкомитету РК по приватизации. Еще один способ законно присвоить важнейшие предприятия Казахстана.
21 апреля 1995 г. вышел Указ Президента РК, имеющий силу Закона "О ценных бумагах и фондовой бирже". В этом же году приняты новый Гражданский Кодекс (Общая часть) РК, Закон "Об иностранных инвестициях". Указы Президента РК, имеющие силу Закона "О хозяйственных товариществах", "О производственном кооперативе", "О банках и банковской деятельности", "О налогах и других обязательных платежах в бюджет".
17 июля 1995 г. Постановлением Кабинета Министров РК "О размещении и обслуживании выпуска в обращение краткосрочных казначейских векселей со сроком обращения три и шесть месяцев" открывается рынок "длинных ценных бумаг".
9-10 ноября 1995 г. прошел Международный семинар по проблемам инвестирования и функционирования рынка ценных бумаг в Казахстане
Конец 1996 г. - активное формирование рынка корпоративных ценных бумаг. Подготовлены три законопроекта: "О рынке ценных бумаг в Казахстане"; "Об инвестиционных фондах"; "О регистрации сделок с ценными бумагами". Согласно выработанной к тому времени новой концепции рынка корпоративных ценных бумаг на рынок выводились бумаги купонной приватизации и приватизировались крупные предприятия.
В 1996 г. решением НКЦБ вводится процедура государственной регистрации эмиссии акционерных обществ. Были зарегистрированы эмиссии корпоративных ценных бумаг 1275 акционерных обществ
19 марта 1996 г. принято Постановление Правительства РК за № 320 "О подготовке и проведении тендера по разработке пакета законодательных актов по рынку ценных бумаг". НКЦБ планирует разработку модельного устава биржи в части ужесточения процедуры листинга и требования к торговой системе бирж. Поэтому в течение 1996 г. организованная торговля ценными бумагами осуществлялась на двух биржах: на Центрально-Азиатской Фондовой бирже и Казахстанской фондовой бирже. По проведенному тендеру Объединенная биржа, в состав которой вошли Международная казахстанская агропромышленная биржа и Казахстанская Фондовая биржа, определена как единственный институт рынка ценных бумаг, в том числе эмитируемых государством. Кроме того Правительственным Постановлением "Об утверждении перечней хозяйствующих субъектов, часть государственного пакета которых будет реализована на фондовой бирже" определены 56 акционерных обществ, являющихся потенциальными "голубыми фишками".
Вторая половина 1995 г. Обостряются проблемы формирования расчетных, клиринговых и депозитных организаций.
29 июля 1996 г. Постановление Правительства РК утверждает " Положение о ведении реестра держателей ценных бумаг в Республике Казахстан".
Середина сентября 1996 г. В Алматы проходит трехдневный семинар по развитию рынка ценных бумаг в Центральной Азии. Проводился он для руководителей национальных комиссий по ценным бумагам, министерств, национальных банков и фондовых бирж Казахстана, Кыргызстана, Узбекистана, Монголии, Турции. Семинар был организован национальной комиссией по ценным бумагам РК, Международным центром по рыночной экономике "Арман" и Институтом экономического развития Мирового банка при финансовой поддержке правительства Нидерландов.
В целом развитие рынка ценных бумаг было неравномерным и непредсказуемым. Нормативно-правовая база развивалась весьма замедленными ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
