Иностранное инвестирование в процессе стабилизации экономики Казахстана

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 27 страниц
В избранное:

Содержание

Введение 3

Глава 1 Иностранное инвестирование в процессе стабилизации
экономики Казахстана 5

Глава 2 Исследование влияния факторов внешней среды на
состояние "портфельных" инвестиций 13

Глава 3 Портфельное инвестирование и активизация казахстанского
рынка корпоративных ценных бумаг 20

Заключение 28

Список использованной литературы 30

Введение

На современном этапе развития Казахстана как нового независимого государства, ориентирующегося на рыночные отношения, главным на- правлением экономических реформ становится выработка и реализация инвестиционной политики государства, нацеленной на обеспечение высоких темпов экономического роста и повышение эффективности экономики.
Для решения этих задач, а также для обеспечения структурных преобразований экономики на основе программы действий правительства по углублению реформ и в условиях ограниченности внутренних источников финансирования исключительно важное значение приобретает привлечение иностранного капитала в экономику республики.
Привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций в экономику республики является основой, одним из направлений взаимовыгодного экономического сотрудничества Казахстана с зарубежными странами. Многие экономисты весьма противоречиво оценивают иностранные инвестиции и их роль в экономике. Одни экономисты считают, что инвестиции приведут к утрате экономической независимости, другие видят в них чуть ли не единственный источник спасения и подъема национальной экономики. Первые утверждают: произойдет распродажа отечества, неизбежен экономический крах. Вторые видят в них возможность опереться на международную мобильность факторов производства, трансферт знаний, технологий, опыта управления.
Но при противоположности взглядов они едины в одном – иностранные инвестиции окажут существенное воздействие на ход экономических преобразований – и предлагают объективно оценить возможные негативные и позитивные последствия привлечения внешних факторов производственного развития, выработать инвестиционную политику, отвечающую интересам Казахстана, его народа, обеспечивающую преодоление кризисных явлений и достижение перспективных целей.
В международной практике под иностранными инвестициями понимаются все виды имущественных и интеллектуальных средств, вкладываемые иностранными инвесторами в производство товаров и услуг с целью получения прибыли.
Привлечение иностранных инвестиций в экономику Казахстана является объективно необходимым процессом. От того, насколько успешно экономика Казахстана будет интегрироваться в мирохозяйственные связи, зависит стратегия и тактика преодоления кризиса. Сегодня совершенно очевидно, что исторически сложившийся высокий уровень обособленности экономики Казахстана от мировой экономики не имеет будущего, поэтому ориентация на нее представляет собой один из наиболее эффективных способов повышения конкурентоспособности казахстанской национальной экономики.
Тот факт, что в западных инвестиционных средствах сегодня республика нуждается несравненно больше, чем вчера, подтверждает сложившаяся ситуация в Казахстане, когда почти все предприятия в долгах, возрастает просроченная задолженность, когда в конечном итоге все это ведет к спаду производства, прекращению государственного инвестирования промышленности.
Суть проблемы аккумулирована в вещественных факторах производства. Все ощутимее становится старение основных фондов. Промышленность Казахстана нуждается в новых технологиях, более совершенной технике. Все это обусловливает необходимость привлечения иностранных инвестиций.

Глава 1 Иностранное инвестирование в процессе стабилизации экономики Казахстана

Вопросам, связанным с влиянием иностранных инвестиций на принимающую экономику, уделяется внимание всеми странами, разрешающими доступ иностранного капитала в экономику. Хотя цели, стоящие перед отдельными странами и достигаемые за счет привлечения иностранных инвесторов, различаются в зависимости от конкретных условий экономического развития, в частности от степени развития рыночных механизмов, состояния инвестиционного потенциала и т.п,, представляет безусловный интерес анализ общих тенденций влияния иностранного инвестирования на экономику принимающей страны.
Среди концепций западных исследователей данного вопроса существует несколько направлений подхода к возможному влиянию иностранного инвестирования на принимающую экономику, выраженных, в частности в модели Метулера-Махпупа, теории "заполнения разрыва в сбережениях”, и некоторых других, основой которых является идея о том, что процессы движения инвестиций между различными странами имеют различные последствия в каждом рассматриваемом случае. Все это говорит о том, что не существует единой концепции, позволяющей оценить эффект иностранного инвестирования для любой принимающей страны на базе единой модели. Тем не менее на основе ряда исследований можно сделать вывод о том, что основным позитивным аспектом влияния иностранного капитала на принимающую экономику является его содействие экономическому росту страны за счет усиления инвестиционных процессов, активизации деятельности национального капитала и привнесения качественно новых моментов в развитие принимающей экономики. В частности, это может проявляться в перенесении элементов рыночных отношений в развитых формах на почву страны-импортера капитала, в ускорении технического прогресса за счет применения новых технологий, в совершенствовании структуры экономики с ориентацией ее на современные отрасли и производства, в совершенствовании территориальной структуры экономики, в повышении экспортного потенциала принимающей страны.1
Основным позитивным аспектом влияния иностранного инвестирования на экономику принимающей страны является его воздействие на уровень инвестиционной активности в стране и, как следствие, на повышение экономического роста. В условиях недостаточности инвестиционных ресурсов в стране или их ограниченности в целом в экономике страны или в отдельных ее отраслях иностранные инвестиции восполняют частично инвестиционный пробел. Рост инвестиционной активности ведет к росту ВНП. В качестве примера, подтверждающего сказанное, можно привести данные экономики Японии, где в период 60-70-х гг. наблюдалось увеличение объема капиталовложений в 2 раза и в тот же период рост ВНП на 70% и более.
В условиях существования монополистических или иных барьеров свободного движения капиталов их дефицит может наблюдаться не только в стране в целом, но также и в отдельных отраслях. В связи с данной тенденцией следует отметить позитивную роль так называемых '"дополняющих" инвестиций, которые компенсируют недостаток инвестиций на уровне отдельных отраслей. В целом, позитивный эффект иностранного инвестирования наблюдается в основном в случае, если он отвечает структурным потребностям принимающей экономики. Параллельно с положительным эффектом "дополняющих" инвестиций, их противоположность - "конкурирующие" инвестиции, направленные в те отрасли, где уже активно действует национальный капитал, также могут сопровождаться положительным эффектом. Это наблюдается в случае, если "конкурирующие" иностранные инвестиции обеспечивают более эффективное использование местного ресурсного потенциала. В то же время в ряде отраслей принимающей экономики с точки зрения национальных приоритетов развития нецелесообразно допускать "конкурирующие" иностранные инвестиции. Необходимо отметить, что при формировании политики привлечения иностранных инвестиций с целью минимизации отрицательного их воздействия на принимающую экономику следует обеспечивать разумное сочетание открытости и протекционизма, а также строго дифференцированного и структурированного подхода в зависимости от национальных приоритетов развития. Говоря о позитивном эффекте иностранного инвестирования, основанного на их структурированной направленности, следует отметить, что иностранные инвестиции (как и внутренние) способны не только вызвать рост отраслей, в которые они непосредственно направлены, но и сопряженных отраслей в силу отмеченного рядом экономистов мультипликативного эффекта.
В целом, основную роль иностранных инвестиций в принимающей экономике можно определить как роль "пускового механизма" для национальной экономики и внутренних инвестиционных процессов. Кроме, того, не последнюю роль иностранные инвестиции играют как средство трансферта технологий. Однако в практике иностранного инвестирования это направление носит непоследовательный характер. Все большее число стран в последние годы отдает предпочтение импорту не самых передовых технологий с целью ускорения процесса их использования, а импорту уже функционирующих, а иногда даже устаревших технологий. Данная тенденция наблюдается при осуществлении иностранным инвестором прямых инвестиций, при зачислении технологий и оборудования в качестве вклада в уставной фонд при создании совместных предприятий. В этой связи необходимо четкое определение целей экономического развития, которому призваны содействовать иностранные инвестиции, и осуществление этой стратегии на основе как соответствующих экономических стимулов, так и при поддержке государственного регулирования инвестиционных потоков.
Другим аспектом влияния иностранных инвесторов на принимающую экономику можно считать их воздействие на использование трудовых и материальных ресурсов. Широко распространено мнение о том, что под влиянием иностранных инвестиций, выраженных как в притоке капиталов и создании современных производств, так и в передаче передовых технологий, в принимающей экономике формируется новый тип рабочей силы, сравнимой с мировыми стандартами. С одной стороны, это действительно так: осуществляется приспособление рабочих к режиму и характеру работы в современных рыночных условиях (пусть даже в рамках одного предприятия). Также иностранные инвесторы содействуют созданию новых рабочих мест, несмотря на применение трудосберегающих технологий. В странах с большой степенью проникновения иностранного капитала доля занятости за счет зарубежных инвестиций велика. Например, в Ирландии фирмами с иностранным участием обеспечивается приблизительно 23 всего объема рабочих мест, в некоторых отраслях этот показатель даже выше: так, в химической промышленности он составляет 69%. С другой стороны, возможен и отрицательный эффект, имеющий место в случае, если инвестор добивается заданного объема производства с меньшими трудовыми затратами. В этом случае наблюдается высвобождение рабочей силы.2
При рассмотрении эффекта от использования материальных ресурсов (прежде всего, природных) преобладает в большинстве случаев отрицательный эффект, выраженный в истощении национальных богатств даже при их эффективном использовании на уровне отдельного предприятия. Также следует отметить, что весь непосредственный эффект от использования материальных и трудовых факторов производства приходится на долю иностранного инвестора. Для принимающей страны эффект носит косвенный характер, который может быть как позитивным (рабочая сила приобретает новое качество; производство ориентируется на современные стандарты; совершенствуется отраслевая и территориальная структура производства и т.п.), так и негативным (истощаются природные запасы страны; в ряде случаев при недостатке соответствующих мер государственной политики чрезмерно увеличивается доля сырья, проходящего минимальную обработку в стране; происходит получение "устаревших" технологий, сокращение рабочих мест и т.п.). Эти последствия влияния иностранных инвестиций на принимающую экономику зависят во многом от их национального регулирования.
В целом, иностранное инвестирование способно оказать позитивное воздействие на состояние принимающей экономики при наличии в этой стране четкой концепции, ориентированной на структурированный прием иностранных инвестиций в интересах развития национальной экономики, стимулирующей инвестирования в те отрасли и в те направления, где существует наиболее острая потребность в капиталовложениях. Таким образом, при сочетании протекционизма и открытости экономики иностранное инвестирование несет позитивный эффект, выступая в роли основы инвестиционных процессов в экономике.
Эффект импорта капитала во многом зависит и от фактической потребности в инвестициях в данной стране, качества и количества привлекаемых инвестиций, абсорбционной способности принимающей экономики, выраженной в достижении необходимого качества использования иностранных инвестиций.3
Рассмотрим далее фактические потребности в инвестициях применительно к казахстанской экономике. На современном этапе развития экономика Казахстана переживает сложный период. В стране продолжается становление рыночных отношений, сопровождающееся структурной перестройкой экономики, изменением отношений собственности. Основанная на доминировании госсобственности экономика претерпевает трансформацию в ходе процесса приватизации ряда крупных предприятий. Современная экономическая ситуация в СНГ и Казахстане характеризуется рядом исследователей как трансформационный спад, основанный на нерыночных факторах кризиса. Одной из основных черт современного состояния казахстанской экономики является падение инвестиционной активности. Снизилась доля инвестиций в национальном доходе, их не хватает для обеспечения даже простого воспроизводства общественного капитала. Наряду с этим наблюдается тенденция утечки капиталов из страны, являющаяся следствием инфляции и снижения уверенности предпринимателей в целесообразности инвестиций в стране. Таким образом, в Казахстане прослеживается определенная тенденция несоответствия в абсолютном выражении необходимого для нормального развития экономики объема инвестиций их фактическому объему.
Падение инвестиционной активности привело к падению объемов промышленного производства. Приостановление дальнейшего спада достигается за счет топливно-сырьевых отраслей. Уже сегодня можно говорить о катастрофическом положении производства в таких отраслях, как машиностроение, сельское хозяйство, что свидетельствует о серьезных отраслевых диспропорциях, которые необходимо ликвидировать путем структурной перестройки экономики с опорой на обрабатывающие отрасли. Данные проблемы представляется невозможным решить в условиях несоответствия инвестиционных потребностей реальному объему инвестиций. Следствием спада инвестиционной активности и спада производства стало падение реальной заработной платы и рост уровня безработицы. Решение данной проблемы также напрямую связано с привлечением дополнительных инвестиционных ресурсов в модернизацию существующих и создание новых предприятий. Инвестиционная потребность в Казахстане формируется также и под влиянием других важнейших факторов реформирования экономики - необходимости восстановления агропромышленного комплекса, охраны окружающей среды и т.п. Таким образом, в нашей стране налицо все признаки инвестиционного кризиса, который характеризуется несоответствием инвестиционных потребностей и инвестиционных возможностей экономики. Очевидно, для изменения этой ситуации следует использовать все имеющиеся источники инвестиций, прежде всего возможные внутренние источники осуществления крупных капиталовложений в производственную сферу в Казахстане.
Одним из источников внутреннего финансирования в Казахстане является казахстанское предпринимательство, которое возникло в процессе развития рыночных отношений в Казахстане, перехода к новым формам собственности, процессе приватизации государственных предприятий. Отметим, что на сегодняшний день структура предпринимательства в формах, адекватных рыночной экономике, еще не сложилась. В Казахстане сектор крупного предпринимательства только зарождается. В процессе приватизации образуются корпорации, приобретающие контроль над рядом крупных производственных предприятий. Однако в условиях экономики Казахстана удельный вес таких крупных хозяйственных структур пока относительно невелик. Сектор мелкого и среднего предпринимательства только начинает складываться и может приобрести значительный вес в экономике при эффективной поддержке его мерами последовательной государственной политики в области налогообложения и т.п. Казахстанское предпринимательство в настоящее время пока еще находится в стадии становления, что характерно для переходной экономики. Поэтому, как показывает практика, на этом этапе от него не приходится ожидать осуществления крупномасштабных инвестиций в развитие и модернизацию производства.
Вторым резервом финансирования экономики являются частные сбережения. Несмотря на то, что наметилось снижение реальных доходов населения, все же существует возможность аккумулирования имеющихся средств населения с целью осуществления инвестиционной деятельности. Этого можно достигнуть с помощью привлечения частных лиц к участию в инвестиционных и паевых фондах. В настоящее время адекватная рыночной экономике структура этих фондов только складывается. Следующим потенциальным источником инвестирования в Казахстане является государство. В условиях приватизации кардинально изменилась роль государства. Из собственника большинства предприятий государство превращается в координатора инвестиционных процессов. В этой связи можно отметить, что роль государства здесь не ограничивается исключительно функциями законодательного регулирования инвестиционной деятельности, но также может быть и ролью собственника ряда промышленных объектов, приватизация которых или нежелательна с точки зрения национальных интересов, или невозможна в силу коммерческой непривлекательности этих предприятий для частного сектора.4

Глава 2 Исследование влияния факторов внешней среды на состояние "портфельных" инвестиций

Портфельные иностранные инвестиции – это долгосрочные вложения капитала в промышленные, сельскохозяйственные, транспортные, кредитные и другие предприятия за границей. Они обычно проводятся в форме покупки акций и облигаций заграничных акционерных компаний. Как правило, составляют менее 10% акционерного капитала предприятия или владения ими. На мировом рынке капиталов портфельные инвестиции осуществляются и распространены в странах с нормально функционирующим рынком ценных бумаг, фондовые ценности которых обшепризнаны значимыми на международном фондовом рынке, и в которые вкладчики вкладывают свои средства без особого риска для себя. Это, в первую очередь, портфели ценных бумаг международных организаций и финансовых институтов, ТНК и фирм высокоразвитых стран.
Что касается роли и значимости портфельных инвестиций в Казахстане, то к сожалению, на начальном этапе развития казахстанской экономики, такая форма зарубежных инвестиций в республике не нашла должного применения по той причине, что иностранных инвесторов не привлекала перспектива вкладывания портфельных инвестиций в Казахстан. Это объясняется существованием ряда негативных факторов, характерных для сложившейся в то время ситуации в экономике Республики Казахстан. Самым главным фактором, препятствовавшим притоку портфельных инвестиций в республику, являлось то, что в Казахстане в то время отсутствовал нормально функционирующий рынок ценных бумаг.
На данном этапе состояние портфельных инвестиций в Республике Казахстан таково: появились значительные возможности привлечения инвестиций через фондовую биржу Казахстана. На начало 1998 г. общий оборот корпоративных ценных бумаг на двух фондовых биржах составил порядка 1,4 млрд. тенге, тогда как номинальная стоимость государственных ценных бумаг в обращении достигла 32,1 млрд. тенге.
Преимущество государственных ценных бумаг связано с высокой ликвидностью и доходностью вложений в государственные казначейские обязательства (ГКО). Отсутствие реального улучшения экономического и финансового положения большинства предприятий обуславливает невысокий спрос на их акции. В то же время превышение доходности ГКО над корпоративными акциями отвлекает значительные инвестиционные ресурсы с рынка корпоративных ценных бумаг.
Неразвитость институциональной инфраструктуры фондового рынка не позволяет использовать средства различных форм коллективного инвестирования (государственного и негосударственного пенсионных фондов, страховых компаний, ИПФ и др.). Инвестиционные институты должны бы способствовать аккумуляции средств граждан и трансформации их сбережений в инвестиции. В США воздействие институциональной инфраструктуры рынка ценных бумаг на возможности портфельного инвестирования огромно. Об этом свидетельствует тот факт, что там доля акций всех инвестиционных институтов составляет 49,1% от общего рынка акций, в том числе частных пенсионных фондов – 20,5%.
Недостаточное использование возможностей инвестиционных институтов в Казахстане связано с затянувшимся периодом их становления, происходящими существенными изменениями в их структуре, низким уровнем доходности их деятельности и т.д. Поэтому сохраняющаяся пассивность большинства институциональных и частных инвесторов не способствует устойчивому развитию фондового рынка, поскольку они не рассматривают ценные бумаги в качестве привлекательных составляющих своего инвестиционного портфеля.
Международная финансовая корпорация, входящая в группу Всемирного банка, ежегодно присваивает статус развивающегося рынка странам, добивающимся значительных успехов в экономическом росте и сфере функционирования рынка ценных бумаг. Такие страны включаются МФК в серию ее индексов. Индексы Г4ФК относятся к числу главных инструментов, которыми пользуются иностранные инвесторы на развивающихся рынках. Включение страны во все главные индексы МФК резко повышает привлекательность ее финансового рынка в глазах иностранных инвесторов. Однако для попадания в состав основных индексов и получения статуса развивающегося рынка необходимо, чтобы минимальный показатель капитализации рынка акций составлял не менее 30 млрд, долларов США, а объем годового торгового оборота – 4,5 млрд. долларов. Кроме того, такие качественные параметры, как законодательное регулирование, информационная открытость, дивидендная политика и другие важнейшие показатели также должны соответствовать общепринятым стандартам развивающегося фондового рынка.
По величине капитализации и 㬂䰄㴄䬄䔄༄ꈀ ресур16соἁ䀄㸄㄄㬄༄ꈀемы зе16ме邏膎薋㉾佄⁃㐀꒪⨱⩂16蛛⨩ᙔ一㩃㸄㴄㸄㰄༄䄀)..doc 1616?䄂㨄㠄䔄 ༀ䄀денег 16(э᠁䄄䈄㸄䀄༄䄀ия сов16ет醈躒袐㍾佄⁃㴀꒪⨱⩂16愛⨶ᙝ᠀⹂爀琀昀16ༀ츀???? ??16??℁ⴄᜄ⸄ ༀ츀(эконо16м)鶑⢇誝ㅾ呒⁆䈀꒪⨱⩂16 橸⥲ᙢ磋⡃ⴀ㨄㸄㴄༄销ом).do16c16㼂㸄㬄㠄䈄༄销ика РК16. ἁ䀄㸄㰄䬄༄销шленна16я 邏貎颛㉾佄⁃䨀꒪⨱⩂16蛛⨩ᙩ䐀
㩃㸄㴄㸄㰄༄씀).doc1616??䈂㴄㸄㤄 ༀ씀платы 16(Э∁㔄㸄䀄㠄༄씀я заро16бо薒邎龈㉾佄⁃褀꒭⨱⩈16扵⩈究璘㵃㸄㰄⤄⸀ༀ doc1 6??16??䄂䈄㔄㰄〄༄ . 1 (Э16ко␁㠄㴄〄㴄༄ совая 16си袔肍醍㕾佄⁃踀꒭⨱⩂16弸⦏᢭渀䕂㸄㜄伄㤄༄礀ства.d16 ocᨁ䀄㔄䄄䈄༄礀ьянски16е 邊醅鲒ㅾ佄⁃最꒪⨱⩈16猓⢮ᙸ⹃搀漀挀16ༀ㼀??????16??㈂ ᨄ ༀ㼀(эконо16м)ᰁ〄㬄䬄㤄༄㼀 бизне16с 肌鮋膉ㅾ佄⅃爀꒪⨱⩂16ꑃ⢷ᚂ? 㩃㸄㴄㸄㰄༄褀).doc1616??䈂⸄ 㼀㸄༄褀литка 16(э㰁㸄㴄㔄䈄༄褀. и ва16люКазахстана еще не определил названия индекса, показывающего годовой торговый оборот по объему зарегистрированных акций. Величина курсовой стоимости акции, отражающей подорожание или понижение ее по сравнению с прошлым периодом, является количественным критерием соответствия спроса и предложения на нее. В Казахстане курсовая стоимость акции пока еще нигде не фиксируется и установить рост или падение ее курса довольно сложно. Казахстанский рынок ценных бумаг также отстает от основных развивающихся и, тем более, развитых рынков по показателю отношения рыночной стоимости его акции к ВВП. Данный показатель в Казахстане колеблется в пределах 5-6%, тогда как у многих развивающихся рынков он превышает 100%. Как видно из сравнения, он очень далек от принятого в международной практике норматива.
Мировой опыт показывает, что наиболее эффективной формой привлечения иностранного капитала является реализация акций акционерных обществ через фондовый рынок. Вывод ценных бумаг крупнейших акционерных обществ Казахстана, где государство сохраняет пакет акций, на фондовую биржу считаем одной из приоритетных задач правительства республики по интенсификации реформ и созданию в стране основ рыночной экономики. Вместе с ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.