МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
План
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ..3
ГЛАВА 1. Международные финансы и ВАЛЮТНО - ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
1.1 Понятие валютной системы и валютные отношения ... ... ... ... ... .5
1.2 Виды валютных систем ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .10
ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ... ... ... ... ... .13
2.1 Понятие валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .13
2.2 Международный валютный рынок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..14
Глава 3. Международный валютный фонд как главный финансовый институт и участие казахтана ... ... ... ... ... .22
3.1 Структура, взаимодействие, основные цели, задачи и
функции МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 22
3.2 Казахстан и МВФ. Основные черты деятельности ... ... ... ... ... ...24
заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..31
список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ...33
ВВЕДЕНИЕ
Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.
Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны (особенно "семерка"), которые выступают как партнеры соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.
Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Следовательно, изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся в России и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития ( МБРР ) требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.
Международные валютные отношения-совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире-Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом их развития явились средневековые "вексельные ярмарки" в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.
Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.
Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система-форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.
Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права.
Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
ГЛАВА 1. Международные финансы и ВАЛЮТНО - ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ
1.1 Понятие валютной системы и валютные отношения
Что такое валюта?
Валюта — это денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. Понятие "валюта" обычно применяется в трех значениях:
1) какденежная единица данной страны (доллар, тенге, рубль, цена, фунт стерлинга и т.д.) или тот или иной ее тип (золотая, серебряная, бумажная);
2) как денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах ;
3) как международная (региональная) денежная единица и платежное средство (Евро, СДР).
Для периода металлического обращения были характерны: монометаллизм с использованием в качестве денег одного металла или биметаллизм — двух (золото и серебро). На современном этапе в качестве валюты применяются бумажные деньги, имеющие кредитную природу. С точки зрения режима и сферы применения валюта подразделяется на свободно конвертируемую (полностью обратимую), частично конвертируемую, замкнутую.
Национальная валюта - это денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами: США — доллар, Франция -франк, Германия — марки и т.д. Национальная валютная система - это совокупность экономических и денежно-кредитных отношений, предполагающих функционирование валюты для обеспечения внутренних экономических связей страны. Национальная валютная система включает рад основных элементов: национальная валюта, определенный объем и состав валютных резервов, валютный паритет (взаимное приравнивание и обмен валют на основе золота), курс национальной валюты, порядок его действия; условия конвертируемости валюты, наличие или отсутствие и основные
формы и методы валютных ограничений, действующий режим использования кредитных инструментов в международных расчетах; статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны; условия функционирования национального рынка валюты и золота. Национальная валютная система связана с внутренней денежной и кредитно-финансовой системами. Особенности организации и функционирования национальной валютной системы определяются уровнем экономического развития и внешнеэкономических связей страны. Валютный паритет — законодательно установленное соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В условиях золотого и денежного стандарта понятие валютного паритета совпадало с понятием золотого паритета, определяемого золотым содержанием валют. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе СДР (специальные права заимствования — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом).
Виды валют
1. Замкнутая валюта - национальная валюта, функционирующая в пределах только одной страны и не обменивающаяся на другую иностранную валюту. К замкнутой валюте относятся валюты стран, применяющих различные ограничения и запреты по вывозу и ввозу, продаже, покупке и обмену национальной валюты, а также использующих различные меры валютного регулирования, в том числе валютные коэффициенты, с целью ограничения расходов иностранной валюты.
2. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) — это валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другую иностранную валюту. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью, т.е. одинаковыми режимами обмена как для нерезидентов, так и для резидентов. Под резидентами понимаются физические и юридические лица данной страны и других стран; дипломатические, торговые и другие представительства данной страны за рубежом, не осуществляющие хозяйственную и другую коммерческую деятельность. Режим функционирования СКВ практически означает отсутствие каких-либо валютных ограничений. В настоящее время к СКВ относятся доллары США, Канады, национальная валюта стран ЕС, Швейцарии, Швеции, Японии. СКВ используется при определении валюты цены.
3. Частично конвертируемая валюта (4KB) — это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Как правило, 4KB обменивается только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота.
Становление современной системы международных валютных отношений
Что такое валютная система? Валютная система — это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах. Различаются мировая, международная (региональные) и национальная валютная система. Мировая валютная система — это совокупность валютно-экономических отношений, обусловленных мирохозяйственными связями, усилением взаимозависимости национальных экономик. Мировая валютная система включает международные организационные институты и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих формирование валютных инструментов.
Составные элементы мировой валютной системы:
1. Набор международных платежных средств (национальная, иностранная, коллективная международная валюты).
2. Режим обмена валют (валютные курсы, валютные паритеты, условия конвертируемости валют).
3. Механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота.
4. Регламентация и унификация форм международных расчетов, режим международных рынков валюты и золота.
5. Статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
6. Сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с мирохозяйственной, внешнеэкономической деятельностью.
Первоначальной основой формирования мировой валютной системы послужили национальные валютные системы капиталистических стран, взаимосвязь которых осуществлялась на базе золотомонетного стандарта, когда в качестве мировых денег выступают национальные золотые монеты или золотые слитки. Эта золотомонетная основа получила межгосударственное оформление в соглашении, подписанном на Генуэзской конференции (1922 г.) и предусматривавшем введение золотомонетного стандарта, т.е. обмен валют на золото по фиксированным золотым стандартам. В дальнейшем в процессе развития экономических взаимоотношений между государствами сложились следующие основные составляющие международных валютных отношений.
1. Набор и порядок функционирования международных расчетно-платежных средств в виде золота и резервных валют, а также международных счетных единиц.
2. Состав и структура международной валютной ликвидности (подвижность активов банков, предприятий, фирм, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Ликвидность банка - это способность обеспечить своевременное погашение обязательств, т.е. степень соответствия активов и пассивов банка по объемам и срокам);
К международной валютной ликвидности относятся:
а) запасы свободно конвертируемой валюты;
б) запасы золота;
в) запасы СДР, которая дает возможность получать от МВФ конвертируемую валюту в определенных пределах и на льготных условиях с особого счета в фонде;
г) фонд заимствования в МВФ за счет неиспользованных средств других государств;
д) краткосрочные межгосударственные кредиты в виде своп. Своп-продажа наличной валюты (спот) осуществляется при одновременной покупке ее (форвард) на срок или наоборот. Подобные операции создают условия для получения дополнительных экономических выгод или потерь.
3. Режим валютных курсов и валютных паритетов. Валютный курс — цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны. Если страна является участницей международных союзов, то ее валюта может сравниваться с валютой союза. (Например, СДР, ЭКЮ). Валютный курс, устанавливаемый в настоящее время с учетом покупательской способности, весьма подвижен и подвергается большим изменениям, чем золотой или валютный паритет. На валютный курс влияют следующие факторы:
а) состояние платежного баланса. Платежный баланс - это соотношение всех фактических денежных поступлений из-за границы и платежей за границу за определенный период, и он позволяет выявить изменения в международных расчетах страны. Если денежные поступления превышают платежи, платежный баланс активен, при превышении платежей над поступлениями — пассивен;
б) уровень инфляции (падение покупательской способности денежной единицы при резком повышении цен);
в) межстрановая миграция краткосрочных капиталов;
г) политические и военные факторы. (Война в Персидском заливе, в Ираке и т.д.). Валютный курс сам по себе оказывает влияние на состоянье экспорта как фактор эквивалентного обмена, способствуя конкурентоспособности товара на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулирует импорт. При этом повышается выгодность реинвестиций капитала и менее выгодным делается вывоз прибылей. Противоположная ситуация возникает при завышенном валютном курсе — снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта. Валютная эффективность (эффективность экспорта) — это экономический показатель, используемый для оценки результатов внешнеэкономических операций. Валютная эффективность представляет собой соотношение валютной выручки и валютных затрат. Этот показатель применяется при технико-экономическом обосновании внешнеэкономических мероприятий, в том числе деятельности предприятий на условиях валютной самоокупаемости.
Валютный курс имеет следующие виды:
1) колеблющийся валютный курс - это свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения валютный курс, основанный на использовании рыночного механизма.
2) плавающий валютный курс - это разновидность колеблющегося валютного курса, один из основных принципов современной валютной системы. Он предусматривает известную свободу выбора режима валютного курса, предполагающего увязку изменений последнего с динамикой курсов отдельных валют других стран или набора валют — валютной корзины. Для ограничения колебаний курсов национальных валют, вызывающих неблагоприятные последствия во взаимных валютно-финансовых и экономических отношениях, сначала страны-члены ЕС (1972 г.), а затем страны, вошедшие в Европейскую валютную систему (1979 г.), в рамках режима плавающего валютного курса ввели в практику согласование относительных пределов взаимных колебаний валютных курсов. При системе свободно плавающих валютных курсов, складывающихся под воздействием соотношений спроса и предложения, в практике валютных рынков существует более высокий валютный курс - курс продавца, и более низкий - курс покупателя. Разница между двумя курсами - маржа — формирует доход предпринимателей и банков, осуществляющих валютные операции.
3) Фиксированный валютный курс — это официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на законодательно утвержденных валютных паритетах.
Фиксированный валютный курс предполагает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или в долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в пределах 1%. На Практике это означает жесткую привязку всех валют в международной торговле к доллару США. Валютный паритет — это законодательно установленное соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В условиях золотого и денежного стандарта понятие валютного паритета совпадало с понятием золотого паритета, определяемого золотым содержанием валют. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе СДР. СДР (специальное право заимствования) — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ). СДР используется для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы. СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.
Кредиты в СДР предоставляются заинтересованным странам-членам МВФ непосредственно фондом, а не членам — по решению исполнительных органов МВФ. Впервые были выпущены в январе 1970 г. до 1974 г. курс СДР определялся по золотому содержанию доллара США, а затем на основе валютной корзины сначала 16, а с 1981 г. 5 основных национальных валют (доллар США — 42%, марка ФРГ — 19%, японская йена - 15%, английский фунт стерлинг — 12%, французский франк — 12%), удельный вес которых периодически (раз в 5 лет) корректируется. Распределение СДР осуществляется автоматически, пропорционально квоте стран в МВФ, поэтому основная их часть приходится на развитые страны.
СДР используется как резервное средство международной валютной системы. Несколько финансовых международных терминов, которым надо дать объяснения:
1. СВОП - разновидность валютных операций, при которой сочетаются форвардная сделка и сделка спот. При "СВОП" продажа наличной валюты (спот) осуществляется с одновременной покупкой ее на срок (форвард) или наоборот. Подобные операции создают возможность получения дополнительных экономических выгод или связаны с валютными потерями.
2. Сделка СПОТ — вид операций по купле-продаже наличного товара с немеренной оплатой и доставкой. Практикуется в биржевой торговле, а также при реализации наличной валюты, в том числе на валютной бирже.
3. Сделка форвардная — вид операций по купле-продаже товаров на срок, в том числе предварительной, в оговоренное время (обычно от недели до нескольких лет) по курсу на момент заключения контракта. Сделка форвардная получила широкое распространение при валютных спекуляциях.
1.2 Виды валютных систем
Бреттен-Вудская валютная система
Дж.Кейнс предусматривал создание международного клирингового союза и выпуска международной денежной единицы "банкора" (30-е годы), Г.Уайт (США) - признание доллара в качестве мировых денег. США удалось провести свою идею в 1946 г. в г. Бреттен-Вуде. Принципы Бреттен-Вудской валютной системы:
1. Установление золотодолларового стандарта. Обмен доллара на золото на уровне официальных цен, то есть 35 долларов за 1 тойскую унцию (31,1 гр.)
2. Установление твердых паритетов и пределов отклонений от них повседневных валютных курсов. Доллар как мера стоимости других валют. Все страны фиксировали в МВФ паритеты своих валют к доллару, а через него к другим валютам.
3. Внедрение доллара в международный платежный оборот для осуществления расчетов (средство обращения и средство платежа).
4. Отведение доллару места основной резервной валюты (функция накопления), ("доллар лучше золота").
5. Бреттен-Вудская валютная система получила институциональную основу в виде международного валютного фонда (МВФ) и утверждала господство США.
Отход от принципов Бреттен-Вудской валютной системы проявился:
а) с прекращением размена долларов на золото: в августе 1971 г. перестал существовать золотодолларовый стандарт;.
б) рухнул твердо фиксированный паритет и пределы колебания валютных курсов вокруг него. С 10 мая 1971 г. ФРГ и Голландия ввели колеблющиеся курсы своих валют;
в) серьезно подорванными оказались и два других принципа — использование доллара в качестве средства платежа и резервных средств. Крах Бреттен-Вудской валютной системы ознаменовал собой переход от моноцентризма к полицентризму в валютно-фи-нансовых отношениях.
Ямайская валютная система
Переход на эту систему был принят на совещании на Ямайке в 1976 г., система стала действовать с 1 апреля 1978 г. для всех членов МВФ. Отличительные черты Ямайской валютной системы:
1. В международных денежных отношениях золото больше не выполняет функцию мировых денег. Оно перестало быть всеобщим эквивалентом, не используется при установлении валютных курсов и в качестве средства обращения и платежа. Золотые запасы банков — это наличие ликвидности ресурсов.
Золото продается как товар за деньги по рыночным ценам. Золотые аукционы начались с июня 1976 г. На первый план выдвигаются международные расчетные банковские деньги — СДР.
2. Доллар постепенно лишается особой монопольной роли не только как средство платежа и обращения, но и как средство накопления.
3. Узаконивание практики свободно колеблющихся курсов валют. Пределы отклонений курсов не фиксируются жесткими рамками, как это было при Бреттен-Вудской системе. В современных условиях основным видом денег выступают кредитные деньги (векселя, чеки, банкноты), которые обслуживают как национальные, так и международные товарооборота. Кредитные деньги выступают как знак стоимости товара, но не знак золота. Они представляют реальные величины товарных стоимостей в соответствии с законом стоимости и денежного обращения.
Вексель — ценная бумага, вид кредитных денег. Составленный в установленной законом форме документ, содержащий безусловное денежное обязательство. Имеет два вида: простой вексель — ничем не обусловленное обязательство; переводный вексель — письменный приказ об уплате указанной в векселе суммы денег.
Чек — документ, содержащий безусловный приказ банку произвести выплату указанной в чеке суммы чекодержателю.
Европейская валютная система
Европейская валютная система (ЕВС) — организационно -экономическая система стран ЕС (Великобритания, Бельгия, Дания, Ирландия, Испания, Люксембург, Нидерланды, Франция, ФРГ) в валютной сфере, направленная на стимулирование и взаимоувязку колебаний курсов национальных валют. ЕВС действует с марта 1979 г. и применяет основные методы и инструменты валютного регулирования (поддержание суженных пределов колебаний валютных курсов: как правило, 2,25%; европейскую валютно-расчетную единицу — ЭКЮ. Европейский фонд валютного сотрудничества получил практическую проверку в рамках сотрудничества центральных банков западноевропейских стран. Задача ЕВС — постепенное превращение ЕС в зону валютной стабильности и ограничение роли доллара США в международных расчетах стран ЕС. ЕВС включает 3 составных элемента:
1. Обязательства по согласованному поддержанию изменений рыночных валютных курсов в оговоренных пределах путем вмешательства центральных банков.
2. Механизм кредитной помощи правительствам путем двусторонней помощи или через ЕВС путем предоставления кредитов.
3. Специальную европейскую расчетную единицу — ЭКЮ, являющуюся полноценной коллективной международной валютой.
ЕВС должна сыграть важную роль в создании единого рынка стран ЕС, обеспечивая с помощью валютных инструментов свободное перемещение основных факторов производства в пределах экономической зоны всех стран-членов ЕВС. ЭКЮ - (European Currency Unit) - региональная международная валютная единица, используемая странами ЕВС с 13 марта 1979г. ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитанный на базе валютной корзины национальных валют, участниц ЕВС (+ английский фунт стерлинг + греческая драхма) с учетом доли стран в совокупном ВНП, которая периодически корректируется по фактическим данным. ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания валютных паритетов стран-участниц, регулятор отклонений рыночных валютных курсов.
С конца 2001 г. страны ЕС перешли на новую валюту "евро" при наличных расчетах, "евро" до сих пор действовал при безналичных расчетах наряду с национальными валютами стран-членов ЕС. Переходом на единую валюту завершен процесс объединения стран-членов ЕС. Новые члены ЕС будут получать определенный льготный период для создания экономики в соответствии с требованиями ЕС.
ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
2.1 Понятие валютного рынка
Валютный рынок — система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Валютный рынок — собирательное понятие, включающее значительное количество отдельных конкретных рынков, локализованных в определенных регионах, в центрах международной торговли и валютно-финансовых связей, в частности на международных валютных биржах. В системе мирового рынка валютный рынок объективно занимает вторичное положение относительно рынков товаров и капиталов и по существу обслуживает их.
Роль современного валютного рынка в мировой экономике проявляется прежде всего через его экономические функции. Среди них следует назвать: обслуживание международного оборота товаров, услуг, капиталов, то есть международных экономических отношений, определение валютных курсов на основе балансирования спроса и предложения, формирующихся под воздействием экономических, политических и других факторов, предоставление механизма для защиты от валютных рисков и для приложения спекулятивных капиталов, для регулирования государством финансово-кредитной сферы и экономики в целом.
Потребность в обмене национальными денежными единицами возникла, вероятно, с появлением денег. В античные времена это не вызывало проблемы и не было нужды в особом рынке, так как все расчеты производились на основе металлического обращения. Зачатки валютного рынка в современном понимании появились с распространением векселей (тратт), которые в международном обороте заменяли драгоценные металлы.
Развитие валютного рынка началось с вексельных ярмарок в XIII-XIV вв. (в Шампани и т.д.), на которых купцы покупали и продавали векселя в разных валютах. Затем начали появляться первые валютные биржи, т.е. рынок приобретал более организованный характер.
Поскольку купля-продажа иностранных векселей была главной формой валютных операций, еще в начале XX в. понятие вексельного курса было тождественно понятию валютного курса. В условиях золотого стандарта базой для установления валютного курса были золотые паритеты денежных единиц.
На практике связь валютного курса с движением золота опосредовалась вексельным обращением, то есть спросом и предложением векселей на рынке. Вексельные курсы определялись целым рядом факторов, прежде всего состоянием международных платежей и уровнем ставки процента в различных центрах. Изменения официальной учетной ставки в тот период были единственным, но эффективным средством регулирования курсов.
Основы современного валютного рынка были заложены в 50-60-е годы, то есть в период функционирования Бреттон-Вудской валютной системы, главной характеристикой которой была фиксация курсов валют на базе их паритетов к золоту и доллару США.
Именно в этот период телефон и телекс связывают валютный рынок в единое целое, быстро растут объемы операций, расширяется круг участников рынка, совершенствуется операционная техника. Постепенное ослабление валютных ограничений и введение конвертируемости валют, быстрый рост международной торговли и миграции капиталов, экспансия транснациональных корпораций (ТНК) способствовали постоянному повышению значения валютного рынка.
Возрастание неустойчивости валютных курсов, процентных ставок, темпов инфляции, товарных цен дало мощный толчок развитию валютного рынка, способствовало повышению его экономической роли среди других факторов ускорения эволюции валютного рынка ссудных капиталов, усилению процесса дерегулирования кредитно-финансовой сферы, осуществлению научно-технического прогресса в области банковской техники и т.д. Важнейшая новая тенденция развития валютного рынка заключается в быстром росте его оборотов, что еще более повысило значение рынка. Новым явлением представляется также расширение круга участников рынка за счет крупных торгово-промышленных корпораций, инвестиционных институтов, страховых компаний и т.д. Именно данный фактор способствовал значительному увеличению конверсионных оборотов. Также расширилось и число котируемых валют: в довольно активное употребление вошли ЭКЮ, австралийский доллар и некоторые другие валюты.
Дальнейшее развитие получила техника валютных операций, например, в важные моменты валютного рынка превратились рынки фьючерсов и опционов. Большое значение имеет техническое перевооружение валютного рынка — компьютеры и электронные средства связи позволили дилерам совершать ранее не осуществимые арбитражные и страховые операции, укрепили единство рынка до такой степени, что единственным барьером между финансовыми центрами разных стран осталась разница во времени.
2.2 Международный валютный рынок
Следует отметить, что несмотря на существенные изменения в функциях и механизме валютного рынка, традиционным остается его условное деление на национальные рынки. Ядро мирового рынка образуют государства, в которых валютные ограничения практически отсутствуют или незначительны (США, ФРГ, Япония, Великобритания, Швейцария, Канада, Норвегия, Нидерланды, Люксембург, ОАЭ). Во многих других странах национальная валюта обычно не конвертируема, а на свободный рынок могут выходить только уполномоченные банки и государственные учреждения.
Точные обороты валютного рынка не известны, так как его операции официально не регистрируются. Сложная экономическая природа валютного рынка обусловливает многоплановость его структуры, которая определяется организацией операций, их объектами и субъектами.
Различают межбанковский, клиентский и биржевой рынки, брокерский и прямой, наличный и срочный рынки и т.д. Наибольшее значение имеет торговля валютой на межбанковском рынке. Он полицентричен, то есть все операции проводятся непосредственно из банков при помощи различных средств связи. На межбанковский рынок приходится, например, в Лондоне 90% всего валютного оборота банков.
Во Франции, Германии, странах Скандинавии, в Японии сохранилась практика встреч представителей центрального банка с участниками рынка на фондовой бирже. На этих встречах банки балансируют заявки своих клиентов, а власти совершают сделки для воздействия на валютный курс. В результате фиксируется курс, который служит ориентиром для всего рынка. Значение та-
кой моноцентрической системы невелико: большинство операций и в этих странах совершается вне бирж.
В зависимости от сроков существует два основных класса валютных операций — наличные и срочные. Основная масса всех операций приходится на наличные сделки - 63,2% в Нью-Йорке и 73% в Лондоне, хотя значение сделок на срок постепенно возрастает. Межбанковский рынок делится на примерно равные брокерский и прямой рынки. В первом случае банки пользуются услугами брокерских фирм, а во втором - находят партнеров самостоятельно.
Различается структура рынка в разрезе отдельных валют. Всего на шесть валют — доллар США, марку Германии, японскую йену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки- приходится до 90% всего международного конверсионного оборота, причем наибольшее значение имеют сделки доллар — немецкая марка. Велика также роль сделок доллар — йена, доллар — фунт стерлингов.
Неотъемлемым элементом валютного рынка является рынок наличных денежных знаков (банкнот и монет), который обслуживает отношения обменных бюро, туристических фирм, банков и отелей с населением. Очевидна связь этого рынка с оптовым рынком, который служит источником средств, помогает страховаться от рисков.
Валютный рынок существует в тесной взаимосвязи составляющих его элементов. С одной стороны, некоторые из них (например, наличный и срочный рынки) не могут существовать независимо, дополняют друг друга. С другой стороны, торговля валютой на фондовой бирже при наличии межбанковского рынка зачастую объясняется лишь традицией, а не реальной необходимостью. В любом случае все элементы рынка оказывают влияние друг на друга, поэтому и их валютные курсы находятся в достаточно жесткой взаимосвязи. Обменом (конверсией) валют занимаются все кредитно-финансовые и торгово-промышленные компании, государственные органы, участвующие в международных экономических отношениях.
Ведущими участниками валютного рынка являются коммерческие банки. Особенно активны универсальные банковские монополии, специализированные банки (инвестиционные, торговые), консорциальные учреждения. В странах, где нет ограничений, любой банк может заключать валютные сделки, но активных банков немного. Общее число банков — участников валютного рынка — насчитывается более чем 1000.
В последнее время резкие колебания курсов заставляют относиться к валютным операциям с большой осторожностью, но ведущие банки из года в год получают достаточно устойчивые прибыли от конверсионных сделок. Важную роль в функционировании валютного рынка играют брокеры-посредники между продавцами и покупателями. Неустойчивость валютного рынка способствует росту операций брокеров, хотя относительное их значение уже длительное время не изменяется. Практически повсеместно банки сегодня имеют право заключать сделки без помощи брокеров.
На валютный рынок все больше выходят традиционно внут-ренниец кредитно-финансовые учреждения типа сберегательных и кооперативных институтов, пенсионных и инвестиционных фондов и т.д. Инвестиционные учреждения втягиваются в валютные сделки обычно в результате своей деятельности на рынке капиталов.
Закономерен выход на валютный рынок крупных торгово-промышленных корпораций, которые создают собственные дилерские комнаты и даже дочерние банковские компании, чтобы не платить банкам и самим зарабатывать на валютных сделках. Объемы конверсионных операций таких компаний, как Дженерал Моторс или Вольво, Империал Кемикл Индастриз или Юнилевер, настолько велики, что в отдельные периоды они могут определять тенденцию развития рынка.
Валютный рынок представляет собой сумму телефонных и телетайпных контактов между названными участниками торговли иностранной валютой. В отдельных странах, таких, как ФРГ, для этого была создана валютная биржа, которая работает определенное время. Очевидно, что на таком рынке, который охватывает буквально весь мир и функционирует днем и ночью, решающим фактором оказывается быстрота получения информации, ведь курсы валют могут в корне меняться в течение считанных секунд.
Обмен информацией проводится через сеть спутниковой и мониторной связи, покрывающей весь земной шар. Мониторы установлены во всех банках, участвующих в мировой торговле иностранной валютой. Они имеются также у маклеров и других заинтересованных лиц и организаций. Множество банков в финансовых центрах мира вводят в память этой системы свои действующие курсы и условия для купли и продажи валют и свои поставки. Каждый участвующий в ней, набрав соответствующий код другого участника, может узнать его данные. Помимо указанных, система передает и другие сведения, необходимые для определения динамики курсов, например, платежный баланс ведущих стран, мнение президентов девизных банков и т.д.
Банки — участники данной системы — в тех случаях, когда другой участник набирает код, не обязаны заключать сделку по той информации, которая отображается на экране. Но если другие банки видят, что один из участников не готов с ними торговать, то рано или поздно прерывают с ним связь. При достижении договоренности о сделке производятся ее оформление, проводка по счетам.
Крупные банки непрерывно котируют курсы покупателя и продавца. Все валюты котируются относительно доллара США. Между любыми двумя валютами курс определяется через их отношение к доллару ("кросс-курсы").
Наличные валютные операции в основном осуществляется на условиях "слот" (spot), что подразумевает расчет на второй рабочий день после заключения сделки. Такой срок расчета позволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление. По договоренности в ряде стран можно производить расчет в тот же или следующий день, не котируются при этом только курсы "слот".
Срочными валютными операциями называют сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Они используются для защиты от изменения курсов и для извлечения прибыли. Межбанковские срочные сделки получили название форвардных (forward). В момент заключения сделки функционируются курс и сумма, но до наступления срока (обычно 1-6 месяцев) по счетам суммы не проводятся. Размеры сделки могут быть любыми, и формально не требуется обеспечения. Разновидностью срочных операций являются опционные сделки: их объектом выступает право купить или продать валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.
Действенных средств валютного регулирования у государства немного, и обычно их делят на прямое вмешательство в механизм валютного рынка, или так называемые официальные инвентаризации, и традиционные методы денежно-кредитного регулирования. Попытки государства ограничить валютную нестабильность на практике сталкиваются со значительными трудностями: все экономические процессы тесно взаимосвязаны и всеіда есть возможность "побочных" эффектов, регулируя одни процессы, государство может неблагоприятно влиять на другие
Необходимо учитывать, что правительство почти всегда стремится к достижению сразу нескольких целей, которые могут противоречить друг другу. Представителями государства на валютном рынке в большинстве случаев являются центральные банки, на которые возложено проведение денежно-кредитной политики страны Центральные банки могут просто обслуживать валютные операции органов власти или же заниматься куплей-продажей иностранной валюты с целью изменения баланса спроса и предложения национальной валюты и, следовательно, воздействия на ее курс.
Реальное значение для валютного рынка сегодня имеют операции не более семи центральных банков ведущих развитых государств. Политика каждого из них на валютном рынке отличается своеобразием. В конечном итоге каждый центральный банк выражает волю своего правительства.
Государство всегда было одним из крупнейших участников операций на валютном рынке. Пока рынок был сравнительно небольшим и существовала система фиксированных курсов, центральные банки чувствовали себя хозяевами положения.
В первой половине 70-х годов ситуация кардинальным образом изменилась. Ведущие страны отказались от поддержки жестких соотношений между курсами и от их привязки к золоту. На смену пришли плавающие валютные курсы, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ..3
ГЛАВА 1. Международные финансы и ВАЛЮТНО - ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .5
1.1 Понятие валютной системы и валютные отношения ... ... ... ... ... .5
1.2 Виды валютных систем ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .10
ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ ... ... ... ... ... .13
2.1 Понятие валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .13
2.2 Международный валютный рынок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..14
Глава 3. Международный валютный фонд как главный финансовый институт и участие казахтана ... ... ... ... ... .22
3.1 Структура, взаимодействие, основные цели, задачи и
функции МВФ ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 22
3.2 Казахстан и МВФ. Основные черты деятельности ... ... ... ... ... ...24
заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..31
список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ...33
ВВЕДЕНИЕ
Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.
Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны (особенно "семерка"), которые выступают как партнеры соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.
Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Следовательно, изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся в России и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития ( МБРР ) требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.
Международные валютные отношения-совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире-Древней Греции и Древнем Риме - в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом их развития явились средневековые "вексельные ярмарки" в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.
Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.
Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система-форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.
Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права.
Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
ГЛАВА 1. Международные финансы и ВАЛЮТНО - ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ
1.1 Понятие валютной системы и валютные отношения
Что такое валюта?
Валюта — это денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. Понятие "валюта" обычно применяется в трех значениях:
1) какденежная единица данной страны (доллар, тенге, рубль, цена, фунт стерлинга и т.д.) или тот или иной ее тип (золотая, серебряная, бумажная);
2) как денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах ;
3) как международная (региональная) денежная единица и платежное средство (Евро, СДР).
Для периода металлического обращения были характерны: монометаллизм с использованием в качестве денег одного металла или биметаллизм — двух (золото и серебро). На современном этапе в качестве валюты применяются бумажные деньги, имеющие кредитную природу. С точки зрения режима и сферы применения валюта подразделяется на свободно конвертируемую (полностью обратимую), частично конвертируемую, замкнутую.
Национальная валюта - это денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами: США — доллар, Франция -франк, Германия — марки и т.д. Национальная валютная система - это совокупность экономических и денежно-кредитных отношений, предполагающих функционирование валюты для обеспечения внутренних экономических связей страны. Национальная валютная система включает рад основных элементов: национальная валюта, определенный объем и состав валютных резервов, валютный паритет (взаимное приравнивание и обмен валют на основе золота), курс национальной валюты, порядок его действия; условия конвертируемости валюты, наличие или отсутствие и основные
формы и методы валютных ограничений, действующий режим использования кредитных инструментов в международных расчетах; статус национальных органов и учреждений, регулирующих валютные отношения страны; условия функционирования национального рынка валюты и золота. Национальная валютная система связана с внутренней денежной и кредитно-финансовой системами. Особенности организации и функционирования национальной валютной системы определяются уровнем экономического развития и внешнеэкономических связей страны. Валютный паритет — законодательно установленное соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В условиях золотого и денежного стандарта понятие валютного паритета совпадало с понятием золотого паритета, определяемого золотым содержанием валют. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе СДР (специальные права заимствования — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом).
Виды валют
1. Замкнутая валюта - национальная валюта, функционирующая в пределах только одной страны и не обменивающаяся на другую иностранную валюту. К замкнутой валюте относятся валюты стран, применяющих различные ограничения и запреты по вывозу и ввозу, продаже, покупке и обмену национальной валюты, а также использующих различные меры валютного регулирования, в том числе валютные коэффициенты, с целью ограничения расходов иностранной валюты.
2. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) — это валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другую иностранную валюту. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью, т.е. одинаковыми режимами обмена как для нерезидентов, так и для резидентов. Под резидентами понимаются физические и юридические лица данной страны и других стран; дипломатические, торговые и другие представительства данной страны за рубежом, не осуществляющие хозяйственную и другую коммерческую деятельность. Режим функционирования СКВ практически означает отсутствие каких-либо валютных ограничений. В настоящее время к СКВ относятся доллары США, Канады, национальная валюта стран ЕС, Швейцарии, Швеции, Японии. СКВ используется при определении валюты цены.
3. Частично конвертируемая валюта (4KB) — это национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Как правило, 4KB обменивается только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота.
Становление современной системы международных валютных отношений
Что такое валютная система? Валютная система — это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в международных договорных и государственно-правовых нормах. Различаются мировая, международная (региональные) и национальная валютная система. Мировая валютная система — это совокупность валютно-экономических отношений, обусловленных мирохозяйственными связями, усилением взаимозависимости национальных экономик. Мировая валютная система включает международные организационные институты и комплекс международно-договорных и государственно-правовых норм, обеспечивающих формирование валютных инструментов.
Составные элементы мировой валютной системы:
1. Набор международных платежных средств (национальная, иностранная, коллективная международная валюты).
2. Режим обмена валют (валютные курсы, валютные паритеты, условия конвертируемости валют).
3. Механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота.
4. Регламентация и унификация форм международных расчетов, режим международных рынков валюты и золота.
5. Статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
6. Сеть международных и национальных банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с мирохозяйственной, внешнеэкономической деятельностью.
Первоначальной основой формирования мировой валютной системы послужили национальные валютные системы капиталистических стран, взаимосвязь которых осуществлялась на базе золотомонетного стандарта, когда в качестве мировых денег выступают национальные золотые монеты или золотые слитки. Эта золотомонетная основа получила межгосударственное оформление в соглашении, подписанном на Генуэзской конференции (1922 г.) и предусматривавшем введение золотомонетного стандарта, т.е. обмен валют на золото по фиксированным золотым стандартам. В дальнейшем в процессе развития экономических взаимоотношений между государствами сложились следующие основные составляющие международных валютных отношений.
1. Набор и порядок функционирования международных расчетно-платежных средств в виде золота и резервных валют, а также международных счетных единиц.
2. Состав и структура международной валютной ликвидности (подвижность активов банков, предприятий, фирм, предполагающая возможность бесперебойной оплаты в срок кредитно-финансовых обязательств и законных денежных требований. Ликвидность банка - это способность обеспечить своевременное погашение обязательств, т.е. степень соответствия активов и пассивов банка по объемам и срокам);
К международной валютной ликвидности относятся:
а) запасы свободно конвертируемой валюты;
б) запасы золота;
в) запасы СДР, которая дает возможность получать от МВФ конвертируемую валюту в определенных пределах и на льготных условиях с особого счета в фонде;
г) фонд заимствования в МВФ за счет неиспользованных средств других государств;
д) краткосрочные межгосударственные кредиты в виде своп. Своп-продажа наличной валюты (спот) осуществляется при одновременной покупке ее (форвард) на срок или наоборот. Подобные операции создают условия для получения дополнительных экономических выгод или потерь.
3. Режим валютных курсов и валютных паритетов. Валютный курс — цена денежной единицы данной национальной валюты, выраженная в денежных единицах валюты другой страны. Если страна является участницей международных союзов, то ее валюта может сравниваться с валютой союза. (Например, СДР, ЭКЮ). Валютный курс, устанавливаемый в настоящее время с учетом покупательской способности, весьма подвижен и подвергается большим изменениям, чем золотой или валютный паритет. На валютный курс влияют следующие факторы:
а) состояние платежного баланса. Платежный баланс - это соотношение всех фактических денежных поступлений из-за границы и платежей за границу за определенный период, и он позволяет выявить изменения в международных расчетах страны. Если денежные поступления превышают платежи, платежный баланс активен, при превышении платежей над поступлениями — пассивен;
б) уровень инфляции (падение покупательской способности денежной единицы при резком повышении цен);
в) межстрановая миграция краткосрочных капиталов;
г) политические и военные факторы. (Война в Персидском заливе, в Ираке и т.д.). Валютный курс сам по себе оказывает влияние на состоянье экспорта как фактор эквивалентного обмена, способствуя конкурентоспособности товара на мировых рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные выгоды при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновременно дестимулирует импорт. При этом повышается выгодность реинвестиций капитала и менее выгодным делается вывоз прибылей. Противоположная ситуация возникает при завышенном валютном курсе — снижается эффективность экспорта и растет эффективность импорта. Валютная эффективность (эффективность экспорта) — это экономический показатель, используемый для оценки результатов внешнеэкономических операций. Валютная эффективность представляет собой соотношение валютной выручки и валютных затрат. Этот показатель применяется при технико-экономическом обосновании внешнеэкономических мероприятий, в том числе деятельности предприятий на условиях валютной самоокупаемости.
Валютный курс имеет следующие виды:
1) колеблющийся валютный курс - это свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения валютный курс, основанный на использовании рыночного механизма.
2) плавающий валютный курс - это разновидность колеблющегося валютного курса, один из основных принципов современной валютной системы. Он предусматривает известную свободу выбора режима валютного курса, предполагающего увязку изменений последнего с динамикой курсов отдельных валют других стран или набора валют — валютной корзины. Для ограничения колебаний курсов национальных валют, вызывающих неблагоприятные последствия во взаимных валютно-финансовых и экономических отношениях, сначала страны-члены ЕС (1972 г.), а затем страны, вошедшие в Европейскую валютную систему (1979 г.), в рамках режима плавающего валютного курса ввели в практику согласование относительных пределов взаимных колебаний валютных курсов. При системе свободно плавающих валютных курсов, складывающихся под воздействием соотношений спроса и предложения, в практике валютных рынков существует более высокий валютный курс - курс продавца, и более низкий - курс покупателя. Разница между двумя курсами - маржа — формирует доход предпринимателей и банков, осуществляющих валютные операции.
3) Фиксированный валютный курс — это официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на законодательно утвержденных валютных паритетах.
Фиксированный валютный курс предполагает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или в долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в пределах 1%. На Практике это означает жесткую привязку всех валют в международной торговле к доллару США. Валютный паритет — это законодательно установленное соотношение между двумя валютами, являющееся основой валютного курса. В условиях золотого и денежного стандарта понятие валютного паритета совпадало с понятием золотого паритета, определяемого золотым содержанием валют. В современных условиях валютный паритет устанавливается на основе СДР. СДР (специальное право заимствования) — международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом (МВФ). СДР используется для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы. СДР выполняют ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.
Кредиты в СДР предоставляются заинтересованным странам-членам МВФ непосредственно фондом, а не членам — по решению исполнительных органов МВФ. Впервые были выпущены в январе 1970 г. до 1974 г. курс СДР определялся по золотому содержанию доллара США, а затем на основе валютной корзины сначала 16, а с 1981 г. 5 основных национальных валют (доллар США — 42%, марка ФРГ — 19%, японская йена - 15%, английский фунт стерлинг — 12%, французский франк — 12%), удельный вес которых периодически (раз в 5 лет) корректируется. Распределение СДР осуществляется автоматически, пропорционально квоте стран в МВФ, поэтому основная их часть приходится на развитые страны.
СДР используется как резервное средство международной валютной системы. Несколько финансовых международных терминов, которым надо дать объяснения:
1. СВОП - разновидность валютных операций, при которой сочетаются форвардная сделка и сделка спот. При "СВОП" продажа наличной валюты (спот) осуществляется с одновременной покупкой ее на срок (форвард) или наоборот. Подобные операции создают возможность получения дополнительных экономических выгод или связаны с валютными потерями.
2. Сделка СПОТ — вид операций по купле-продаже наличного товара с немеренной оплатой и доставкой. Практикуется в биржевой торговле, а также при реализации наличной валюты, в том числе на валютной бирже.
3. Сделка форвардная — вид операций по купле-продаже товаров на срок, в том числе предварительной, в оговоренное время (обычно от недели до нескольких лет) по курсу на момент заключения контракта. Сделка форвардная получила широкое распространение при валютных спекуляциях.
1.2 Виды валютных систем
Бреттен-Вудская валютная система
Дж.Кейнс предусматривал создание международного клирингового союза и выпуска международной денежной единицы "банкора" (30-е годы), Г.Уайт (США) - признание доллара в качестве мировых денег. США удалось провести свою идею в 1946 г. в г. Бреттен-Вуде. Принципы Бреттен-Вудской валютной системы:
1. Установление золотодолларового стандарта. Обмен доллара на золото на уровне официальных цен, то есть 35 долларов за 1 тойскую унцию (31,1 гр.)
2. Установление твердых паритетов и пределов отклонений от них повседневных валютных курсов. Доллар как мера стоимости других валют. Все страны фиксировали в МВФ паритеты своих валют к доллару, а через него к другим валютам.
3. Внедрение доллара в международный платежный оборот для осуществления расчетов (средство обращения и средство платежа).
4. Отведение доллару места основной резервной валюты (функция накопления), ("доллар лучше золота").
5. Бреттен-Вудская валютная система получила институциональную основу в виде международного валютного фонда (МВФ) и утверждала господство США.
Отход от принципов Бреттен-Вудской валютной системы проявился:
а) с прекращением размена долларов на золото: в августе 1971 г. перестал существовать золотодолларовый стандарт;.
б) рухнул твердо фиксированный паритет и пределы колебания валютных курсов вокруг него. С 10 мая 1971 г. ФРГ и Голландия ввели колеблющиеся курсы своих валют;
в) серьезно подорванными оказались и два других принципа — использование доллара в качестве средства платежа и резервных средств. Крах Бреттен-Вудской валютной системы ознаменовал собой переход от моноцентризма к полицентризму в валютно-фи-нансовых отношениях.
Ямайская валютная система
Переход на эту систему был принят на совещании на Ямайке в 1976 г., система стала действовать с 1 апреля 1978 г. для всех членов МВФ. Отличительные черты Ямайской валютной системы:
1. В международных денежных отношениях золото больше не выполняет функцию мировых денег. Оно перестало быть всеобщим эквивалентом, не используется при установлении валютных курсов и в качестве средства обращения и платежа. Золотые запасы банков — это наличие ликвидности ресурсов.
Золото продается как товар за деньги по рыночным ценам. Золотые аукционы начались с июня 1976 г. На первый план выдвигаются международные расчетные банковские деньги — СДР.
2. Доллар постепенно лишается особой монопольной роли не только как средство платежа и обращения, но и как средство накопления.
3. Узаконивание практики свободно колеблющихся курсов валют. Пределы отклонений курсов не фиксируются жесткими рамками, как это было при Бреттен-Вудской системе. В современных условиях основным видом денег выступают кредитные деньги (векселя, чеки, банкноты), которые обслуживают как национальные, так и международные товарооборота. Кредитные деньги выступают как знак стоимости товара, но не знак золота. Они представляют реальные величины товарных стоимостей в соответствии с законом стоимости и денежного обращения.
Вексель — ценная бумага, вид кредитных денег. Составленный в установленной законом форме документ, содержащий безусловное денежное обязательство. Имеет два вида: простой вексель — ничем не обусловленное обязательство; переводный вексель — письменный приказ об уплате указанной в векселе суммы денег.
Чек — документ, содержащий безусловный приказ банку произвести выплату указанной в чеке суммы чекодержателю.
Европейская валютная система
Европейская валютная система (ЕВС) — организационно -экономическая система стран ЕС (Великобритания, Бельгия, Дания, Ирландия, Испания, Люксембург, Нидерланды, Франция, ФРГ) в валютной сфере, направленная на стимулирование и взаимоувязку колебаний курсов национальных валют. ЕВС действует с марта 1979 г. и применяет основные методы и инструменты валютного регулирования (поддержание суженных пределов колебаний валютных курсов: как правило, 2,25%; европейскую валютно-расчетную единицу — ЭКЮ. Европейский фонд валютного сотрудничества получил практическую проверку в рамках сотрудничества центральных банков западноевропейских стран. Задача ЕВС — постепенное превращение ЕС в зону валютной стабильности и ограничение роли доллара США в международных расчетах стран ЕС. ЕВС включает 3 составных элемента:
1. Обязательства по согласованному поддержанию изменений рыночных валютных курсов в оговоренных пределах путем вмешательства центральных банков.
2. Механизм кредитной помощи правительствам путем двусторонней помощи или через ЕВС путем предоставления кредитов.
3. Специальную европейскую расчетную единицу — ЭКЮ, являющуюся полноценной коллективной международной валютой.
ЕВС должна сыграть важную роль в создании единого рынка стран ЕС, обеспечивая с помощью валютных инструментов свободное перемещение основных факторов производства в пределах экономической зоны всех стран-членов ЕВС. ЭКЮ - (European Currency Unit) - региональная международная валютная единица, используемая странами ЕВС с 13 марта 1979г. ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитанный на базе валютной корзины национальных валют, участниц ЕВС (+ английский фунт стерлинг + греческая драхма) с учетом доли стран в совокупном ВНП, которая периодически корректируется по фактическим данным. ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания валютных паритетов стран-участниц, регулятор отклонений рыночных валютных курсов.
С конца 2001 г. страны ЕС перешли на новую валюту "евро" при наличных расчетах, "евро" до сих пор действовал при безналичных расчетах наряду с национальными валютами стран-членов ЕС. Переходом на единую валюту завершен процесс объединения стран-членов ЕС. Новые члены ЕС будут получать определенный льготный период для создания экономики в соответствии с требованиями ЕС.
ГЛАВА 2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
2.1 Понятие валютного рынка
Валютный рынок — система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Валютный рынок — собирательное понятие, включающее значительное количество отдельных конкретных рынков, локализованных в определенных регионах, в центрах международной торговли и валютно-финансовых связей, в частности на международных валютных биржах. В системе мирового рынка валютный рынок объективно занимает вторичное положение относительно рынков товаров и капиталов и по существу обслуживает их.
Роль современного валютного рынка в мировой экономике проявляется прежде всего через его экономические функции. Среди них следует назвать: обслуживание международного оборота товаров, услуг, капиталов, то есть международных экономических отношений, определение валютных курсов на основе балансирования спроса и предложения, формирующихся под воздействием экономических, политических и других факторов, предоставление механизма для защиты от валютных рисков и для приложения спекулятивных капиталов, для регулирования государством финансово-кредитной сферы и экономики в целом.
Потребность в обмене национальными денежными единицами возникла, вероятно, с появлением денег. В античные времена это не вызывало проблемы и не было нужды в особом рынке, так как все расчеты производились на основе металлического обращения. Зачатки валютного рынка в современном понимании появились с распространением векселей (тратт), которые в международном обороте заменяли драгоценные металлы.
Развитие валютного рынка началось с вексельных ярмарок в XIII-XIV вв. (в Шампани и т.д.), на которых купцы покупали и продавали векселя в разных валютах. Затем начали появляться первые валютные биржи, т.е. рынок приобретал более организованный характер.
Поскольку купля-продажа иностранных векселей была главной формой валютных операций, еще в начале XX в. понятие вексельного курса было тождественно понятию валютного курса. В условиях золотого стандарта базой для установления валютного курса были золотые паритеты денежных единиц.
На практике связь валютного курса с движением золота опосредовалась вексельным обращением, то есть спросом и предложением векселей на рынке. Вексельные курсы определялись целым рядом факторов, прежде всего состоянием международных платежей и уровнем ставки процента в различных центрах. Изменения официальной учетной ставки в тот период были единственным, но эффективным средством регулирования курсов.
Основы современного валютного рынка были заложены в 50-60-е годы, то есть в период функционирования Бреттон-Вудской валютной системы, главной характеристикой которой была фиксация курсов валют на базе их паритетов к золоту и доллару США.
Именно в этот период телефон и телекс связывают валютный рынок в единое целое, быстро растут объемы операций, расширяется круг участников рынка, совершенствуется операционная техника. Постепенное ослабление валютных ограничений и введение конвертируемости валют, быстрый рост международной торговли и миграции капиталов, экспансия транснациональных корпораций (ТНК) способствовали постоянному повышению значения валютного рынка.
Возрастание неустойчивости валютных курсов, процентных ставок, темпов инфляции, товарных цен дало мощный толчок развитию валютного рынка, способствовало повышению его экономической роли среди других факторов ускорения эволюции валютного рынка ссудных капиталов, усилению процесса дерегулирования кредитно-финансовой сферы, осуществлению научно-технического прогресса в области банковской техники и т.д. Важнейшая новая тенденция развития валютного рынка заключается в быстром росте его оборотов, что еще более повысило значение рынка. Новым явлением представляется также расширение круга участников рынка за счет крупных торгово-промышленных корпораций, инвестиционных институтов, страховых компаний и т.д. Именно данный фактор способствовал значительному увеличению конверсионных оборотов. Также расширилось и число котируемых валют: в довольно активное употребление вошли ЭКЮ, австралийский доллар и некоторые другие валюты.
Дальнейшее развитие получила техника валютных операций, например, в важные моменты валютного рынка превратились рынки фьючерсов и опционов. Большое значение имеет техническое перевооружение валютного рынка — компьютеры и электронные средства связи позволили дилерам совершать ранее не осуществимые арбитражные и страховые операции, укрепили единство рынка до такой степени, что единственным барьером между финансовыми центрами разных стран осталась разница во времени.
2.2 Международный валютный рынок
Следует отметить, что несмотря на существенные изменения в функциях и механизме валютного рынка, традиционным остается его условное деление на национальные рынки. Ядро мирового рынка образуют государства, в которых валютные ограничения практически отсутствуют или незначительны (США, ФРГ, Япония, Великобритания, Швейцария, Канада, Норвегия, Нидерланды, Люксембург, ОАЭ). Во многих других странах национальная валюта обычно не конвертируема, а на свободный рынок могут выходить только уполномоченные банки и государственные учреждения.
Точные обороты валютного рынка не известны, так как его операции официально не регистрируются. Сложная экономическая природа валютного рынка обусловливает многоплановость его структуры, которая определяется организацией операций, их объектами и субъектами.
Различают межбанковский, клиентский и биржевой рынки, брокерский и прямой, наличный и срочный рынки и т.д. Наибольшее значение имеет торговля валютой на межбанковском рынке. Он полицентричен, то есть все операции проводятся непосредственно из банков при помощи различных средств связи. На межбанковский рынок приходится, например, в Лондоне 90% всего валютного оборота банков.
Во Франции, Германии, странах Скандинавии, в Японии сохранилась практика встреч представителей центрального банка с участниками рынка на фондовой бирже. На этих встречах банки балансируют заявки своих клиентов, а власти совершают сделки для воздействия на валютный курс. В результате фиксируется курс, который служит ориентиром для всего рынка. Значение та-
кой моноцентрической системы невелико: большинство операций и в этих странах совершается вне бирж.
В зависимости от сроков существует два основных класса валютных операций — наличные и срочные. Основная масса всех операций приходится на наличные сделки - 63,2% в Нью-Йорке и 73% в Лондоне, хотя значение сделок на срок постепенно возрастает. Межбанковский рынок делится на примерно равные брокерский и прямой рынки. В первом случае банки пользуются услугами брокерских фирм, а во втором - находят партнеров самостоятельно.
Различается структура рынка в разрезе отдельных валют. Всего на шесть валют — доллар США, марку Германии, японскую йену, фунт стерлингов, швейцарский и французский франки- приходится до 90% всего международного конверсионного оборота, причем наибольшее значение имеют сделки доллар — немецкая марка. Велика также роль сделок доллар — йена, доллар — фунт стерлингов.
Неотъемлемым элементом валютного рынка является рынок наличных денежных знаков (банкнот и монет), который обслуживает отношения обменных бюро, туристических фирм, банков и отелей с населением. Очевидна связь этого рынка с оптовым рынком, который служит источником средств, помогает страховаться от рисков.
Валютный рынок существует в тесной взаимосвязи составляющих его элементов. С одной стороны, некоторые из них (например, наличный и срочный рынки) не могут существовать независимо, дополняют друг друга. С другой стороны, торговля валютой на фондовой бирже при наличии межбанковского рынка зачастую объясняется лишь традицией, а не реальной необходимостью. В любом случае все элементы рынка оказывают влияние друг на друга, поэтому и их валютные курсы находятся в достаточно жесткой взаимосвязи. Обменом (конверсией) валют занимаются все кредитно-финансовые и торгово-промышленные компании, государственные органы, участвующие в международных экономических отношениях.
Ведущими участниками валютного рынка являются коммерческие банки. Особенно активны универсальные банковские монополии, специализированные банки (инвестиционные, торговые), консорциальные учреждения. В странах, где нет ограничений, любой банк может заключать валютные сделки, но активных банков немного. Общее число банков — участников валютного рынка — насчитывается более чем 1000.
В последнее время резкие колебания курсов заставляют относиться к валютным операциям с большой осторожностью, но ведущие банки из года в год получают достаточно устойчивые прибыли от конверсионных сделок. Важную роль в функционировании валютного рынка играют брокеры-посредники между продавцами и покупателями. Неустойчивость валютного рынка способствует росту операций брокеров, хотя относительное их значение уже длительное время не изменяется. Практически повсеместно банки сегодня имеют право заключать сделки без помощи брокеров.
На валютный рынок все больше выходят традиционно внут-ренниец кредитно-финансовые учреждения типа сберегательных и кооперативных институтов, пенсионных и инвестиционных фондов и т.д. Инвестиционные учреждения втягиваются в валютные сделки обычно в результате своей деятельности на рынке капиталов.
Закономерен выход на валютный рынок крупных торгово-промышленных корпораций, которые создают собственные дилерские комнаты и даже дочерние банковские компании, чтобы не платить банкам и самим зарабатывать на валютных сделках. Объемы конверсионных операций таких компаний, как Дженерал Моторс или Вольво, Империал Кемикл Индастриз или Юнилевер, настолько велики, что в отдельные периоды они могут определять тенденцию развития рынка.
Валютный рынок представляет собой сумму телефонных и телетайпных контактов между названными участниками торговли иностранной валютой. В отдельных странах, таких, как ФРГ, для этого была создана валютная биржа, которая работает определенное время. Очевидно, что на таком рынке, который охватывает буквально весь мир и функционирует днем и ночью, решающим фактором оказывается быстрота получения информации, ведь курсы валют могут в корне меняться в течение считанных секунд.
Обмен информацией проводится через сеть спутниковой и мониторной связи, покрывающей весь земной шар. Мониторы установлены во всех банках, участвующих в мировой торговле иностранной валютой. Они имеются также у маклеров и других заинтересованных лиц и организаций. Множество банков в финансовых центрах мира вводят в память этой системы свои действующие курсы и условия для купли и продажи валют и свои поставки. Каждый участвующий в ней, набрав соответствующий код другого участника, может узнать его данные. Помимо указанных, система передает и другие сведения, необходимые для определения динамики курсов, например, платежный баланс ведущих стран, мнение президентов девизных банков и т.д.
Банки — участники данной системы — в тех случаях, когда другой участник набирает код, не обязаны заключать сделку по той информации, которая отображается на экране. Но если другие банки видят, что один из участников не готов с ними торговать, то рано или поздно прерывают с ним связь. При достижении договоренности о сделке производятся ее оформление, проводка по счетам.
Крупные банки непрерывно котируют курсы покупателя и продавца. Все валюты котируются относительно доллара США. Между любыми двумя валютами курс определяется через их отношение к доллару ("кросс-курсы").
Наличные валютные операции в основном осуществляется на условиях "слот" (spot), что подразумевает расчет на второй рабочий день после заключения сделки. Такой срок расчета позволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление. По договоренности в ряде стран можно производить расчет в тот же или следующий день, не котируются при этом только курсы "слот".
Срочными валютными операциями называют сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Они используются для защиты от изменения курсов и для извлечения прибыли. Межбанковские срочные сделки получили название форвардных (forward). В момент заключения сделки функционируются курс и сумма, но до наступления срока (обычно 1-6 месяцев) по счетам суммы не проводятся. Размеры сделки могут быть любыми, и формально не требуется обеспечения. Разновидностью срочных операций являются опционные сделки: их объектом выступает право купить или продать валюту в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.
Действенных средств валютного регулирования у государства немного, и обычно их делят на прямое вмешательство в механизм валютного рынка, или так называемые официальные инвентаризации, и традиционные методы денежно-кредитного регулирования. Попытки государства ограничить валютную нестабильность на практике сталкиваются со значительными трудностями: все экономические процессы тесно взаимосвязаны и всеіда есть возможность "побочных" эффектов, регулируя одни процессы, государство может неблагоприятно влиять на другие
Необходимо учитывать, что правительство почти всегда стремится к достижению сразу нескольких целей, которые могут противоречить друг другу. Представителями государства на валютном рынке в большинстве случаев являются центральные банки, на которые возложено проведение денежно-кредитной политики страны Центральные банки могут просто обслуживать валютные операции органов власти или же заниматься куплей-продажей иностранной валюты с целью изменения баланса спроса и предложения национальной валюты и, следовательно, воздействия на ее курс.
Реальное значение для валютного рынка сегодня имеют операции не более семи центральных банков ведущих развитых государств. Политика каждого из них на валютном рынке отличается своеобразием. В конечном итоге каждый центральный банк выражает волю своего правительства.
Государство всегда было одним из крупнейших участников операций на валютном рынке. Пока рынок был сравнительно небольшим и существовала система фиксированных курсов, центральные банки чувствовали себя хозяевами положения.
В первой половине 70-х годов ситуация кардинальным образом изменилась. Ведущие страны отказались от поддержки жестких соотношений между курсами и от их привязки к золоту. На смену пришли плавающие валютные курсы, ... продолжение
Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.
Похожие работы
Дисциплины
- Информатика
- Банковское дело
- Оценка бизнеса
- Бухгалтерское дело
- Валеология
- География
- Геология, Геофизика, Геодезия
- Религия
- Общая история
- Журналистика
- Таможенное дело
- История Казахстана
- Финансы
- Законодательство и Право, Криминалистика
- Маркетинг
- Культурология
- Медицина
- Менеджмент
- Нефть, Газ
- Искуство, музыка
- Педагогика
- Психология
- Страхование
- Налоги
- Политология
- Сертификация, стандартизация
- Социология, Демография
- Статистика
- Туризм
- Физика
- Философия
- Химия
- Делопроизводсто
- Экология, Охрана природы, Природопользование
- Экономика
- Литература
- Биология
- Мясо, молочно, вино-водочные продукты
- Земельный кадастр, Недвижимость
- Математика, Геометрия
- Государственное управление
- Архивное дело
- Полиграфия
- Горное дело
- Языковедение, Филология
- Исторические личности
- Автоматизация, Техника
- Экономическая география
- Международные отношения
- ОБЖ (Основы безопасности жизнедеятельности), Защита труда
