Характерные особенности валютного рынка Республики Казахстан

Тип работы: Курсовая работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 32 страниц
В избранное:

Содержание

Введение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... . ... .3

Глава 1. Теоретические аспекты изучения валютного рынка ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .. .5
1.1. Понятие и сущность валютного рынка на современном этапе ... ... ... 5
1.2. Валютная система и валютный рынок ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..7
1.3. Виды валютных операций ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...10

ГЛАВА 2. Характерные особенности валютного рынка Республики Казахстан ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... .19

Глава 3. валютные фонды и их особенности на примере Международного валютного фонда ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...23
3.1. Международный валютный фонд, его роль, структура, взаимодействие, основные цели, задачи и функции ... ... ... ... ... ... 23
3.2. Казахстан и МВФ. Основные черты деятельности ... ... ... ... ... ... .30

Заключение ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..32

Список использованной литературы ... ... ... ... ... ... ... ... ... ..33

Введение

Реализация государственной валютной политики является одним из важнейших аспектов реформирования экономики в условиях переходного периода. Она проводится в рамках общегосударственной политики, и каждое государство самостоятельно определяет собственную модель экономического развития. Это приобретает особую значимость в условиях проведения глубоких системных преобразований, когда радикально меняется экономический уклад, ломаются старые порядки и формируются новые, происходят кардинальные изменения в менталитете народа.
Валютный рынок, валютная система, валютная политика каждой страны должны включать в себя следующие составляющие:
1. Обеспечение безопасности финансовой системы. Это необходимо для реализации интересов государства.
2. Обеспечение эффективной и равноправной интеграции внутренней экономики в мировое хозяйство. Искусственное формирование либерализации внутреннего валютного рынка при еще существенно слабой экспортной базе может оказать негативное влияние на развитие интеграционных процессов, которые требуют продуманной государственной стратегии, учитывающей внутренние производственные возможности и конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей.
3. Обеспечение экономического роста.
Первоочередное использование валютных средств на модернизацию и техническое перевооружение действующих производств и создание новых, прогрессивных предприятий, обеспечивающих высокую долю добавленной стоимости.
Большое влияние на формирование валютного рынка и политики оказывает режим валютных курсов. Наше государство перешло от фиксированного валютного курса к плавающему. Хотелось бы заметить, что эволюция международной валютной системы в целом шла в направлении от режима фиксированных валютных курсов к плавающим.
Таким образом, актуальность дипломной работы заключается в том, что в такой трудный момент для нашего молодого государства, когда оно перешло от жесткого фиксированного обменного курса к плавающему, когда происходит становление и укрепление валютного и финансового обеспечения, необходимо четкое понимание и изучение мирового валютного пространства в целом, его основных аспектов и тенденций для последующего рационального и полезного использования всего изученного в целях совершенствования и модернизации всей системы валютных отношений в Республике Казахстан.
По своей природе валютные рынки обслуживают внутренний и международный платежный оборот, обеспечивая своевременное осуществление расчетов, более эффективное использование валютных средств, получение участниками валютных операций прибыли в виде разницы курсов валют, страхование валютных рисков, регулирование валютных курсов, проведение валютной политики.
Спрос и предложение иностранной валюты на валютных рынках исходит прежде всего от экспортеров, получивших валютную выручку за проданные товары и оказанные услуги; от импортеров, которым предстоят платежи за купленные товары и полученные услуги; транспортных и судовых компаний, а также страховых обществ и банков, получивших валюту в уплату за оказанные услуги в виде фрахта, страховых премий, брокерских и банковских комиссий от физических и юридических лиц имеющих обязательства по уплате дивидендов, погашению займов, кредитов и процентов по ним и т.д.

Глава 1. Теоретические аспекты изучения
валютного рынка

1.1. Понятие и сущность валютного рынка на современном этапе.

Валютный рынок – это официальный центр, где совершается купля-продажа валют (иностранных или национальных) по курсу, складывающемуся на основе их спроса и предложения.
К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:
1) специфичность проведения валютных операций на валютном рынке, то есть техника валютных операций упрощена, все расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;
2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке – это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток (и днем и ночью) и в каждой точке света;
3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, то есть это предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем его участникам в течение суток (дилерам, брокерам, агентствам рейтинга);
4) двойная роль отдельных видов валютных операций на валютном рынке, например, фьючерсные и форвардные сделки исполняют роль срочных валютных операций, но с другой стороны эти операции одновременно являются способами страхования валютного рынка;
5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражных операций и сосредоточение этих операций так называемых спекулятивных фондах – фондах хеджирования.
Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующий круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональных корпораций, биржевых предприятий.
Основными участниками валютного рынка, конечно, являются банки – государственные и коммерческие. До 90% валютных сделок совершаются банками между собой и с отдельными клиентами, чаще всего торгово-промышленными.
Валютные сделки, совершаемые банками между собой, строятся на так называемых межбанковских расчетах. Межбанковские расчеты представляют собой систему безналичных расчетов между банковскими учреждениями, основанную главным образом на прямых переводах денежных средств и регулярных зачетах их взаимных требований и обязательств.
Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживания клиентов и др. валютных операций банки по поручению друг друга устанавливают между собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие название межбанковских корреспондентских отношений.
Существуют два вида корреспондентских отношений банков: с взаимным открытием корреспондентских счетов и без открытия таковых. Кредитное учреждение может рассчитываться со своим корреспондентом по выставленным им поручением, во-первых, по счету открытому данным кредитным учреждением корреспондента, по счету открытому корреспондентом в данном кредитном учреждении; во-вторых, по счетам данного кредитного учреждения и корреспондента в третьем кредитном учреждении. В первом случае имеют место отношения между корреспондентами со счетом, во втором – между корреспондентами без счета. В мировой практике корреспондентские счета открываются преимущественно теми банками, которые активно осуществляют переводные, аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары и услуги. Если участниками корреспондентских отношений являются юридически самостоятельные коммерческие банки, либо центральные банки разных государств, то корреспондентские счета открываются ими друг у друга на добровольных началах.
Особо надо выделить роль коммерческих банков на валютном рынке. Из мировой практике известно, что коммерческие банки – это, чаще всего, крупные, а также средние и мелкие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, то есть обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, Чейз Манхэттен Банк имеет отделение в Лондоне и Нью-Йорке. Отделение в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в Лондонском отделении, а отделение в Лондоне – депозитами в долларах в Нью-Йорке. Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту по цене продавца, по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между ценой покупателя и ценой продавца на уровне 1% для больших международных деловых операций.
Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров. В этом качестве они не поддерживают позицию по определенным валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма может просить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на английские фунты стерлингов.
Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынке существует небольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеров как посредников при заключении значительных оптовых сделок между собой.
Центральные государственные банки на валютном рынке выступают, как правило, в роли регуляторов и контролирующих органов. При проведении определенных форм валютной политики будь то девизная или дисконтная, центральные банки устанавливают правила и условия валютной интервенции, однако в условиях свободной торговли такие интервенции центрального банка, сравнительно редки и применяются для устранения беспорядочных колебаний валютного курса.
Следующей группой участников валютного рынка являются небанковские финансовые учреждения, к ним относятся фонды хеджирования, пенсионные фонды, фондовые биржи. Эти учреждения прямо на валютном рынке не выступают, а используют в своих целях посредничество банков, проводящих валютные операции.
И, конечно же, участниками валютного рынка являются предприятия и частные лица, если говорить о крупных, транснациональных компаниях, то они работают практически, как банки и осуществляют сделки, которые не всегда связанные с удовлетворением их коммерческих потребностей, но приносящие довольно ощутимую прибыль. Малые и средние предприятия, частные лица выполняют свою роль участников валютного рынка, как источники свободных средств, мобилизуемых банками.
Из этого следует правильное различие валютных рынков на мировые и национальные. К основным отличительным особенностям относят: во-первых, объем валютных операций; во-вторых, характер валютных операций; в-третьих, количество используемых валют на валютном рынке. Среди мировых валютных рынков выделяют 11 рынков, из которых 3 самые крупные: Лондонский, Чикагский, Нью-Йоркский; в европейским регионе статус мирового валютного рынка определен за валютными рынками в Франквурт-на-Майне, Цюрихе, Париже; в азиатском регионе – Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн, Сяенан.

1.2. Валютная система и валютный рынок.

Международная валютно-финансовая система, закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства.
Валюта – любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в узком – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банковских монет. Она разделяется в зависимости от ее принадлежности на:
1) национальную – законное платежное средство на территории выпускающих ее стран;
2) иностранную – платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.
Конвертируемость валюты - способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.
История валютных систем длинна и насыщена событиями. Классификация этих систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, то есть с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. По этому признаку стандарты валютных систем разделяются на золотой, золотодевизный и девизный.
Золотой стандарт
Золотой стандарт в международной валютной системе существовал дважды – с 1880 до 1914 годов и с 1925 до 1931 годов.
Золотой стандарт – международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.
Поскольку золотое содержание каждой валюты было зафиксировано, валютные курсы также были фиксированными, что называлось монетным паритетом. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единой иностранной валюты, между двумя денежными центрами. В пределах золотых точек возможный курс определялся на основе спроса и предложения. В случае если в результате обесценивания валютный курс выходил за рамки золотых точек, начинался отток золота из страны, что возвращало курс на место. Фиксированная система валютных курсов при золотом стандарте означала, что страны были не в состоянии контролировать свою денежную массу: при дефиците платежного баланса денежная масса сокращалась, что исходя из количественной теории денег, вызывала падение цен, стимулируя экспорт и сокращая импорт до тех пор, пока баланс не восстанавливался. Тем самым при золотом стандарте дефицит платежного баланса покрывался золотом.
Золотодевизный стандарт.
В разгар мировой войны, подорвавший экономику большинства стран мира, возникла острая необходимость в разумной мировой валютной системе в послевоенный период, а также в создании организации, которая могла бы ею управлять. У истоков этой организации стояли США и Англия.
Целями МВФ, которые оставались неизменными со дня его основания, являются:
содействие международному сотрудничеству путем создания постоянного форума для консультаций по международным валютным проблема;
содействие сбалансированному росту международной торговли, что будет способствовать росту производства и занятости;
содействие стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежание конкретной девальвации валют;
содействие в организации многосторонней платежной системы по текущим операциям и устранению валютных ограничений;
предоставление временного финансирования странам для урегулирования платежных дисбалансов, чтобы они могли избежать использование в этих целях средств, которые могут быть разрушительными для международной экономики;
сокращение периода и размеров платежных дисбалансов стран-членов.
Несмотря на то, что поначалу МВФ рассматривался самими его создателями как экспериментальная организация, очень быстро стало понятно, что на его базе в международной экономике возник новый кодекс поведения стран, согласившихся придерживаться согласованных правил в валютно-финансовой сфере во имя достижения общих целей стабильности, роста и социального благополучия. Страны-члены предоставили МВФ право руководить достижением поставленных целей и снабдили его достаточными финансовыми ресурсами, необходимыми для исправления временно возникающих платежных дисбалансов.
Главными элементами Бреттон-Вудской валютной системы были следующие:
введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом – официально зафиксированным курсом валюты к золоту, другой валюте или валютному композиту;
установление паритета валюты к золоту либо напрямую, либо косвенно через золотое содержание доллара США;
обеспечение конвертируемости двух резервных валют (доллара США и фунта стерлингов) в золото по официальному курсу;
поддерживание рыночного валютного курса всех валют, в пределах 1 % отклонения в любую сторону от паритета;
получение согласия МВФ на любое изменение курса, превышающее 10% отклонения от паритета.
Золотодевизный стандарт – международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.
Современная валютная система
Еще в 1972 году, когда стало ясно, что система фиксированных паритетов больше не отвечает интересам подавляющего большинства стран, был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (так называемый, Комитет двадцати), позже преобразованный во временный комитет Совета управляющего МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы новой валютной системы, которая отвечала бы потребностям стран в последней четверти ХХ века. В январе 1978 года Временный комитет провел заседание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленной в 1978 году во второй поправке к Статьям соглашения МВФ. На этих принципах основано международная валютно-финансовая система и сегодня. Ее главные черты следующие:
страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – финансированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений;
МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов соглашениями об их установлении;
отменена официальная цена золота, и оно перестало роль официального средства платежа между МВФ и его членами;
созданы специальные права заимствования (CDP) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.
Современная валютная система, которая будет в деталях рассмотрена в последующих главах, не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемые как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней – через механизмы МВФ.
Итак, классификация валютных систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, то есть с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах.
Такими активами на протяжении разных периодов истории было золото; доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу; любые валюты, принимаемые к международным платежам, но прежде всего свободно используемые валюты.
Золотой стандарт основывается на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Золотодевизный стандарт основывался на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу. Главные черты девизного стандарта заключаются в том, что страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – фиксированного или плавающего, установленных в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений; МВФ имеет полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении; отменена официальная цена золота и ликвидирована его роль как официального средства платежа между МВФ и его членами; как дополнительный резервный актив созданы специальные права заимствования (CDP).

1.3 Виды валютных операций

Валютная операция – это купля-продажа иностранной валюты или обмен одной валюты на другую.
Иностранная валюта как основной объект проведения валютной операции используется в следующих случаях:
а) при проведении коммерческой сделки;
б) при создании валютного рынка;
в) при проведении арбитража;
г) для регулирования риска.
Коммерческие сделки с использованием иностранной валюты – операции, включающие приобретение и продажу иностранной валюты для обеспечения торговли товарами и услугами, а не чисто финансовые операции.
Торговля валютой может быть отнесена к различным видам банковских операций. Иногда ее перечисляют к операциям, проводимым банком за счет собственных средств, а иногда считают, видом банковских услуг. Кроме того, торговля валютой может осуществляться на специальных валютных биржах. Относится ли валютой в большей степени к банковским услугам или к операциям, проводящимся за счет банка, зависит от размера и вида коммерческого банка.
Валютная торговля призвана выполнять следующие функции:
1. Предоставление иностранной валюты для осуществления платежного оборота в коммерческой и некоммерческой сферах, а так же для управления ликвидностью в иностранной валюте.
2. Воздействие на национальную и межбанковскую валютную политику с помощью инструментария, используемого центральным банком для государственно-монополистического регулирования валютной сферы.
3. Страхование обычных рисков, изменение валютных курсов путем поддержания банками валютных позиций своих клиентов.
4. Получение валютной прибыли. Торговля валютой осуществляется в виде различных валютных операций.
Следующий этап – непосредственное проведение валютных операций с помощью телефона, телексного аппарата или других средств связи. У каждого дилера есть телевизионный экран, на котором он может путем набора кода получать сведения о курсах валют, котируемых отдельными банками.
Межбанковская торговля характеризуется понятием валютная позиция, которая представляет собой соотношение требований и обязательств банка в иностранной валюте. В случае их равенства по конкретной валюте валютная позиция считается закрытой, а при несовпадении - открытой. Открытая валютная позиция может быть короткой, если пассивы и обязательства по проданной валюте превышают активы и требования по ней, и длинной, если активы и требования по купленной валюте превышают пассивы и обязательства.
Открытая валютная позиция связана с риском потерь банка, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, курс этих валют изменится в неблагоприятном для него направлении. В результате банк получит по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он ранее продал, или будет вынужден заплатить за ту же сумму больший эквивалент ранее купленной валюты. В обоих случаях банк несет убытки в связи с изменением валютного курса. Валютный курс существует всегда при наличии открытой позиции.
Банк А после заключения сделки имеет короткую позицию, дилер продал доллары, которых у него не было. Это рискованно, поскольку при неожиданном повышении курса доллары, которые необходимо выкупить после продажи, могут подорожать. Предположим, дилер решает уменьшить эти риски. Он может купить 3 млн. долл. у другого банка по курсу более низкому, чем 1,6553, или обратиться к брокеру, чтобы найти выгодный курс Offer для 3 млн, долл. и соответственно уменьшить свою позицию посредством котировки курса Bid. Дилер обращается к брокеру.
За этими первыми сделками в течение дня последуют другие, их интенсивность определяется банком. Каждая отдельная операция заключает в себе валютные риски, величина которых зависит от суммы сделки и курсовых колебаний торгуемой валюты. Эти риски должны постоянно учитываться и контролироваться. Сведения и предложения об эволюции курсов в течение дня служат базой для оценки валютного риска . правильность оценки зависит от степени точности прогнозирования динамики валютных курсов. Краткосрочная политика операций банка в конкретных валютах зависти от позиции, сложившейся у него в результате осуществленных сделок. Если возникла значительная длинная позиция, банк может понизить котируемый курс этой валюты, привлекая покупателей, и наоборот - при короткой позиции. Таким образом, дилер постоянно располагает информацией о величине валютной позиции и ситуации с прибылью и убытками. Поскольку эта информация имеет первостепенное значение для его работы, она должна непрерывно обновляться.
Совершая валютные сделки с немедленной поставкой, банки дают поручение о переводе проданной валюты и на использование купленной валюты, не дожидаясь письменного подтверждения контрагента. В нашем примере при продаже DM на USD они только через 5 часов после оплаты проданной валюты будут знать, поступила ли к ним на счет сумма купленных марок в связи с разницей во времени. При больших оборотах валютных сделок риск неперевода валюты может достигать огромных размеров, и лимиты незавершенных сделок на контрагентов приобретают большое значение. Поэтому банки неохотно идут на установление таких лимитов в значительных суммах малоизвестным банкам или банкам, расположенных в странах с плохой репутацией.
Оформление осуществленных валютных сделок, включая высылку подтверждений, бухгалтерскую обработку, учет валютной позиции, высылку платежных поручений, осуществляется на основе высылки подтверждений и поручений по СВИФТу.
С помощью операции спот банки обеспечивают своих клиентов в иностранной валюте, перелив капиталов, в том числе горячих денег, из одной валюты в другую, осуществляются арбитражные и спекулятивные операции.
Срочные валютные операции – это операции, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы, иностранной валюты через определенный промежуток времени после заключения сделки, но по курсу зафиксированному в момент его заключения.
Особенности срочных сделок:
1) Существуют интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки;
2) Курс валют по срочным сделкам фиксируется в момент заключения операции, хотя она исполняется через определенный срок;
3) Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот.
Срок (до 1 года) оговаривается также как и курс, по которому будет осуществляться сделка. Кроме того, устанавливаются надбавки (репорт, окно) к кассовому курсу или сделки (депорт, дизокно) с него. Размер депорта зависит не только от объема форвардных сделок, но и от разницы в процентных ставках по отдельным валютам. Эти надбавки именуются также курсами своп.
Сделки осуществляются по объявленным коммерческими банками форвардным курсам вместе с репортом и депортом к кассовому курсу.
Срочная сделка может осуществляться в двух видах:
1) Простая форвардная сделка. В этом случае обратная сделка заключается не одновременно. Стороны договариваются лишь предоставить определенную сумму к установленному сроку и по установленному курсу. Этот вид форвардных сделок во внешней торговле заключается в целях страхования от изменения валютного курса.
2) Сделка своп. Сделкой своп называется валютная сделка между банками, представляющая собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты, но на различные сроки.
Определенная сумма валюты покупается на срок и одновременно продается на кассовом рынке, или наоборот. Получаемая к установленному сроку сумма иностранной валюты увеличивается или уменьшается на величину ставки своп при обмене с депортом (репортом). Экономисты считают, что даже при страховании валютных рисков (курсовых) форвардные сделки считаются объектом спекуляции. Банки хотят получить прибыль, покупая (продавая) валюту в данный момент и продавая (покупая) ее через некоторое время.
Коммерческие банки и концерны делятся на медведей, играющих на повышение, и спекулянтов, играющих на понижении (медведи). Если спекулянты играют на повышение и тем самым усиливают спрос на определенную валюту, то ее курс на коротком и среднем отрезке времени будет расти, и наоборот. При спекулятивной форвардной сделке дилер, по поручению своего банка продает на срок валюту, которой в данный момент не располагает. Он надеется купить ее по такому низкому курсу до наступления срока на кассовом рынке, что сможет получит спекулятивную прибыль за счет разницы в срочной и будущей кассовой котировке. Проводя срочную сделку можно совсем не обладать денежными средствами. но на максимальном уровне осуществлять спекулятивные действия. С переходом к плаванию валют практика спекуляций показала, что не все слухи сбываются, и спекуляция отнюдь не всегда соответствует объективным тенденциям в развитии производства, внешней торговли и платежного баланса.
Операции своп используются в следующих целях:
1) при совершении коммерческих сделок;
2) при осуществлении международных расчетов без валютного риска;
3) при кредитовании клиента;
4) при краткосрочном экспорте капитала.
Под своп-сделкой, или свопом, понимается одновременное заключение, спот и противоположной форвардной сделок. Иностранная валюта, покупаемая по сделке спот, опять продается через определенный срок, и соответственно валюта, продаваемая по сделке слот через более поздний срок покупается вновь. Обе сделки заключаются с одним и тем же партнером, при этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки.
Разница между спот- и форвардным курсами называется своп-ставкой. Поскольку эта ставка зависит от разницы процентных ставок валют за определенный период, в принципе речь идет о величине дисконта или премии" определяемой структурой процентов. Термин "своп" означает в таком случае ограниченный во времени обмен ликвидностью.
Ликвидные средства, которые должны быть вложены на определенный период, могут без курсового риска через своп-сделку конвертироваться в другую валюту и вкладываться под наиболее высокий процент.
В случае задержки платежа по уже заключенной форвардной сделке предприниматели имеют возможность без дополнительных расходов с помощью своп-сделки временно перекрыть потребность в ликвидных средствах.
Торговые позиции, которые не закрыты к концу дня, или незакрытые форвардные сделки, также могут продлеваться посредством своп-сделки.
Документация по операциям своп сравнительно стандартизирована, включает условия их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. Они дают возможность получать необходимую валюту, компенсировать временный отлив капиталов из страны, регулировать структуру валютных резервов, в том числе официальных.
В форме сделки своп банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, процентными ставками, ценными бумагами или другими ценностями. С 80-х годов сложился активный рынок своп, который быстро растет, особенно операции своп с процентами, которые в начале 90-х годов (более 3 трлн. долл.) почти втрое превышали объем сделок своп с валютой. Банки управляют портфелем операций своп, опасаясь цепной реакции по мере нарастания процентного и валютного риска (теория домино). Эти операции сосредоточены в крупнейших банках. Создана Международная ассоциация дилеров-своп.
Операции своп проводятся с золотом, чтобы, сохранив право собственности на него, приобрести необходимую иностранную валюту на определенный срок.
Другая разновидность валютных операций – валютный арбитраж. Валютный арбитраж – средство достижения цели при покупке валюты с наиболее благоприятным курсом для получения курсовой разницы при покупке и продаже валюты. Существует валютный арбитраж на основе разницы в курсах и выравнивающий арбитраж. В первом случае арбитраж пытается купить валюту максимально дешево в одном из финансовых центров и одновременно продать ее с прибылью в другом месте, где курс выше.
Выравнивающий арбитраж подразделяется на прямой и косвенный. Прямой – это использование курсовой разницы между валютами должника и кредитора. При косвенном участвует третья валюта, которая покупается по очень низкому курсу и продается в месте платежа. Арбитражер при выравнивающем арбитраже использует возможности, существующие на различных рынках, и выбирает такой курс, который обеспечивает затраты минимального количества валюты для обмена ее на иностранную.
Процентный арбитраж – это вложение денег в финансовые организации или бумаги в валюте, приносящие процентный доход, с целью получения прибыли в силу разницы между процентными ставками или валютными курсами. Этот вид арбитража основан на инвестировании в долговые обязательства в разных странах.
Издержки валютной торговли являются решающим фактором при осуществлении арбитража, от этого зависит прибыль.
Форварды и фьючерсы – они обязывают инвестора обменять одну валюту на другую в обусловленное время в будущем.
Большинство предприятий стремится застраховать свои валютные риски по возможности раньше. Поскольку товарные и сервисные сделки заключаются со сроком оплаты три, шесть или более месяцев при заключении договоров объем поступающей или уходящей валюты и сроки платежа известны. Начиная с этого момента, предприятие несет валютные риски, так как валютные курсы в период от заключения договора до срока платежа могут измениться для него неблагоприятно.
Экспортеру, который ожидает поступления иностранный валюты через три месяца, известно, по какому курсу спот он может в настоящее время обменять ее на внутреннюю, но ему не известно, как будет изменяться курс в последующие 1 месяцы и какой эквивалент в немецких марках он получит за определенную сумму ч иностранной валюты при наступлении срока платежа. Столь же мало известно импортеру, какую сумму внутренней валюты он должен обменять через три или шесть месяцев для проведения своих расчетов в иностранной валюте.
Банки предлагают своим клиентам для обеспечения подобных будущих валютных требований или обязательств так называемые форвардные сделки (outright). Заключение форвардной сделки означает соглашение двух сторон о конвертации одной валюты в другую через определенное время, причем курс обмена устанавливается при заключении сделки.
Срочную, или форвардную, операцию отличают следующие особенности:
• обменный курс фиксируется в момент заключения сделки, а валюта переходит к продавцу через определенный срок;
• виды срочности различны: от 1 месяца до 1 года, но традиционно они не
превышают 3 месяцев;
• с момента заключения сделки до ее окончания по счетам никаких операций не проводится.
Главным инструментом становится форвардный курс - договорная цена валютного товара, связывающая спот-курс в момент заключения сделки с процентной ставкой по банковским депозитам.
Основанием для расчета форвардного курса служат не только курсы спот в момент заключения сделки, но и процентные ставки по обеим валютам. В принципе экспортер уже при заключении договора мог бы получить эквивалент будущей валютной выручки. Для этого он мог взять кредит в иностранной валюте и обменять полученную сумму по курсу спот продажи на внутреннюю валюту, сумма, купленная по курсу спот, могла быть инвестирована под определенные проценты. Для импортера обязательство в иностранной валюте, которая сегодня должна конвертироваться, сравнивается с получением кредита во внутренней валюте, конвертацией внутренней валюты в иностранную через сделку спот и вкладом под определенные проценты до срока наступления платежа. Форвардный курс складывается, таким образом, из курса спот и дохода от валюты, которая покупается по курсу спот и до наступления срока платежа вкладывается под определенные проценты, и из процентных расходов за взятую в кредит до наступления срока платежа и проданную по курсу спот валюту. Валюта стран, где нет процентного рынка, не может продаваться на срок.
Курс валют по срочным сделкам отличается от курса операций по спот. Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов и или спекулятивных операций с определенными валютами.
Курс валют по срочным сделкам отличается or курса по операциям спот. Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов или спекулятивных операций с определенными валютами. Разница между курсами валют по сделкам спот и форвард определяется как скидка (дисконт — dis или депорт — Д) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, или премия (рт или репорт — R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.
В целом размер скидки или премии относительно стабильнее, чем курс спот. Поэтому при котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке часто определяется только премия или дисконт, которые при прямой котировке соответственно прибавляются к курсу спот или вычитаются из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.
С 70-х годов с переходом к плавающим курсам получили развитие валютные фьючерсы. Это соглашение, которое означает обязательство (а не право выбора в отличие от опциона) на продажу или покупку стандартного количества определенной валюты на определенную дату (в будущем) по курсу, заранее установленному при заключении сделки. В стандартных контрактах регламентируются все условия: сумма, срок, гарантийный депозит, метод расчета.
Предшественниками валютных фьючерсов явились фьючерсные товарные контракты, начиная с периода меркантилизма, с целью защиты от колебаний цен. В XVII в. они практиковались на рынке луковиц тюльпанов, с середины XIX в. — на рынках пшеницы. В конце XIX — начале XX в. для этих целей были созданы биржи в Лондоне, Чикаго. В 1865 г. Чикагская товарная биржа ввела торговлю фьючерсными контрактами по торговле зерном. После второй мировой войны стандартные типовые соглашения были введены на другие товары (медь, алюминий, свинец и т. д.), ценные бумаги, валюты.
Лидирующими биржами по торговле фьючерсными контрактами ныне являются Чикагская (СМЕ), Нью-Йоркская (СОМЕХ), Лондонская (LIFFE), Сингапурская (SIMEX), Цюрихская (SOFFEX), Парижская (MATIF). Торговля фьючерсами осуществляется через клиринговый дом (расчетную палату), который является продавцом для каждого покупателя и покупателем — для продавца. Тем самым упрощается торговля: одни сделки покрывают другие. При заключении сделки покупатель и продавец обязаны резервировать на специальном депозите первоначальную маржу, которая ежедневно пересматривается и колеблется от 0,04 до 6% номинальной цены контракта. Наличными оплачиваются ежедневные прибыли и убытки (изменения маржи).

Таким образом, покупатель валютного фьючерса берет обязательство купить, а продавец — продать партию валюты в определенный срок по курсу, оговоренному при заключении сделки. Тип контракта определяется объемом партии валюты и месяцем исполнения сделки. Для фьючерсных сделок характерны гарантийные депозиты на случай невыполнения продавцами и покупателями своих обязательств.
Аутрайт – срочная валютная сделка, предусматривающая куплю-продажу валюты с условием фиксации валютного курса, суммы и конкретной даты поставки валюты.
Курсы валют по срочным сделкам, котируемые в цифровом выражении (а не методом премии и дисконта), называются курсами аутрайт. Разница между курсами продавца и покупателя, т. е. маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам спот. Маржа по срочным сделкам на 1 — б месяцев составляет обычно 18—14% годовых от курса спот в пересчете на срок сделки, а по сделкам сроком на год и более достигает 12% годовых и выше.
Котировка валют по срочным сделкам методом премии или дисконта зависит как от прогнозируемой динамики курса в период от заключения до ... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.