Эффективность кредитования инвестиционного проекта на примере предприятия

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 46 страниц
В избранное:

Содержание Введение Глава 1. Определение эффективности кредитования инвестиционных проектов

Система показателей эффективности инвестиционных проектов
Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности

Глава 2. Эффективность кредитования инвестиционного проекта на примере предприятия

Технологическая часть проекта по производству полипропиленовых мешков
Коммерческий раздел инвестиционного проекта
Финансовый план инвестиционного проекта

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение

Настоящий инвестиционный проект представляет ТОО "Итеко Плюс" (Республи-ка Казахстан, г. Алматы, ул. Промышленная, 100) с целью привлече-ния кредитных ресурсов в размере 15 долларов США для орга-низации производства полипропиленовых мешков в г. Алматы, Рес-публика Казахстан.

Цель данной работы состоит в том, чтобы на практическом примере провести анализ и сопоставить с теоретическими знаниями реализацию инвестиционного проекта.

В Казахстане отсутствует собственное крупное производство упаковоч-ного материала - полипропиленовых (ПП) мешков, потребность в которых достаточно велика.

По имеющейся статистике, пример-но 55 млн. ПП тканых мешков для упаковки сельскохозяйственной продукции на общую сумму 10 млн. долл. США было импорти-ровано в Казахстан в прошлом году. Эти цифры, которые отнюдь не яв-ляются исчерпывающими и исключа-ют многие неучтенные показатели потребности/использования, указывают на большой спрос, существующий в данном секторе, который в соедине-нии с потребностями других отрас-лей экономики полностью подтвер-ждает перспективы востребованности этого вида упаковки.

Существующую потребность в упако-вочном материале для производства сахара, удобрений, круп, строительных материалов, муки и других насыпных материалов можно удовлетворить пу-тем строительства собственного за-вода. Пока же почти 100% мешков импортируется из Китая.

Результаты анализа рынка показа-ли, что на ПП тканые мешки имеет-ся значительный спрос. Ожидается, что спрос на них будет расти вслед-ствие развития отраслей промышленности, использующих их для упа-ковки продукции. Спрос на ПП тканые мешки ежегодно растет на 10%, а в будущем предполагается, что этот процент будет увеличиваться. В связи с неспособностью джутовой промышленности удовлетворить ра-стущий спрос на упаковочный материал, а также нехваткой других ви-дов упаковки, ПП тканые мешки станут очевидным выбором для потре-бителей, закрывающим проблему дефицита качественного и дешевого упаковочного материала.

Расчет потребности настоящего времени, составляющий 58 млн. в год, следует считать вполне реальным. Эта потребность может вырасти в несколько раз. Ожидается, что фактический спрос на ПП тканые мешки будет исчисляться в целом свыше 100 млн. мешков в год.

Ключевым требованием, предъявляемым к развитию сельскохозяйствен-ного сектора и рынков, является эффективная расфасовка сельскохозяй-ственных товаров с целью их надежного хранения и транспортировки на различные рынки.

ОАО "Итеко" располагает производственными помещениями, оснащен-ными всеми видами коммуникаций, в которых можно расположить обо-рудование для производства мешков. С учетом этих факторов руководством ОАО "Итеко" было принято решение об организации соб-ственного производства ПП мешков за счет кредитных ресурсов и соб-ственных средств.

Для этой цели создана дочерняя компания ТОО "Итеко Плюс", которая бу-дет заниматься реализацией проекта. Было принято решение приобрести оборудование по производству ПП мешков мощностью 25 млн. штук в год. В результате после запуска производства с учетом ежегодного роста рынка на 5-8 млн. штук ПП мешков в год доля рынка, занимаемого продукцией проекта, составит 25-30%. Это оптимальная величина для развития произ-водства и освоения нового рынка.

Общая, стоимость проекта организации производства полипропиленовых мешков в г. Алматы будет следующей:

Наименование: Наименование

Сумма, $ тыс.: Сумма, $ тыс.

Наименование: Оборудование для производства ПП мешков

Сумма, $ тыс.: 1 050, 0

Наименование: НДС на оборудование

Сумма, $ тыс.: 210, 0

Наименование: Строительно-монтажные работы

Сумма, $ тыс.: 103, 1

Наименование: Оборотный капитал

Сумма, $ тыс.: 136, 9

Наименование: ИТОГО:

Сумма, $ тыс.: 1 500, 0

В состав завода по производству полипропиленовых мешков будут вхо-дить: установка для производства разрезной ленты; ткацкий участок; уча-сток производства выдувной пленки из полиэтилена; швейный участок; участок печати (нанесения цветной печати на мешки) ; участок упаковки (в тюки) ; участок переработки отходов производства. Все участки функционируют последовательно. Здание, где будет размещено это оборудование, располагает всеми основными и вспомогательными службами.

Так как в настоящее время Казахстан практически полностью закупает полипропиленовые мешки для своих нужд за рубежом, организация тако-го производства позволит выпускать собственную импортозамещающую продукцию, на которую прогнозируется высокий спрос.

В результате необходимы инвестиции либо кредитные ресурсы в разме-ре $ 1500, 0 тыс. для покупки оборудования, монтажно-строительных ра-бот и финансирования оборотного капитала ТОО "Итеко Плюс". В данном бизнес-плане рассчитывается поток денежных средств на 5 лет жизни проекта при условии использования долгосрочного займа в размере $ 1 500, 0 тыс., взятого на 5 лет под 12% годовых. Все основные расчеты и цены приведены в долларах США по курсу, который доллар имел в январе 2001 года - в среднем 145 тнг/$.

Актуальность написания данной работы заключается в том, что наша экономика переживает период, когда отечественные предприниматели накопили определенные капиталы в ходе торгово-посреднической деятельности и уже решаются на более крупные проекты в сфере производства. Это выгодно для всех субъектов экономики. Отметим, что политика импорта замещения является одним из стратегических направлений развития экономики страны.

Данная работа состоит из введения, двух глав, заключение и приложения. В первой главе рассматриваются теоретические положения оценки эффективности инвестиционных проектов. Во второй главе анализируется реальный инвестиционный проект.

Глава 1. Определение эффективности кредитования инвестиционных проектов

Экономическая эффективность инвестиционных проектов

В период перехода экономики страны к рыночным отноше-ниям были разработаны методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для фи-нансирования. Эти рекомендации основываются на методоло-гии, применяемой в современной международной практике; используются также подходы, выработанные при создании оте-чественных методик. Рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестици-онных проектов в процессе их разработки и реализации, при-меняемых на различных уровнях управления [12, стр. 78] .

В рекомендациях различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта;
бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное изменение.

Оценка предстоящих затрат и ре-зультатов при определении эффективности инвестици-онного проекта осуществляется в пределах расчетного периода, продолжительность которого (горизонт расчета) принимается с учетом:

а) продолжительности создания, эксплуатации и (при необ-ходимости) ликвидации объекта;

б) средневзвешенного нормативного срока службы основно-го технологического оборудования;

в} достижения заданных характеристик прибыли (массы и/или нормы прибыли и т. д. ) ;

г) требований инвестора.

Горизонт расчета измеряется количеством шагов расчета. Ша-гом расчета при определении показателей эффективности в пре-делах расчетного периода могут быть: месяц, квартал, или годы.

Затраты, осуществляемые участниками, подразделяются на первоначальные (капиталообразующие инвестиции), текущие и ликвидационные, которые осуществля-ются соответственно на стадиях строительной, функциональ-ной и ликвидационной.

Для стоимостной оценки результатов и затрат рекомендуется использовать базисные, мировые, прогнозные и расчетные цены.

Базисная цена сложившаяся в народном хозяйстве цена на определенный момент времени, на любую продукцию или ресурсы, она считается неизменной в течение всего расчетного периода. Использование в расчетах базисных цен производит-ся, как правило, на стадии технико-экономических исследова-ний инвестиционных возможностей.

На стадии ТЭО инвестиционного проекта обязательным яв-ляется расчет экономической эффективности в прогнозных и расчетных ценах.

Прогнозная цена Цt продукции или ресурса в конце t-го шага расчета (например, t-го вида) определяется по формуле:

Цt = Цб * j(t, tn) (1. 1)

где Цб базовая цена продукции или ресурса;

j(t, tn) - коэффициент (индекс) изменения цен продукции или ресурсов соответствующей группы в конце t-го шага по отношению к начальному моменту расчета (в ко-тором известны цены) .

Расчетная цена используется для вычисления интегральных показателей эффективности, если текущие значения затрат и результатов выражаются в прогнозных ценах. Этот прием необ-ходим, чтобы обеспечить сравнимость результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчетные цены получаются умножением на дефилирующий множитель, соответствующий индексу общей инфляции [2, стр. 17] .

Базисные, прогнозные и расчетные цены выражаются в де-нежных единицах (рубли, доллары США, экю и т. п. ) . При раз-работке и сравнительной оценке нескольких вариантов инве-стиционного проекта необходимо учитывать влияние измене-ния объемов продаж на рыночную цену продукции и цены по-требляемых ресурсов.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эф-фектов осуществляется их приведение с помощью нормы дис-конта Е, равной приемлемой для инвесторов норме дохода на капитал. Приведение к базисному моменту времени затрат, ре-зультатов и эффектов, имеющих место на t-ом шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования Vt, определяемый для посто-янной нормы дисконта E, как

Vt = 1 / (1+E) t, (1. 2)

где t номер шага расчета (t = 0, 1, 2, . . . , 7) ; Т горизонт расчета. Если же норма дисконта меняется во времени и на t-ом шаге расчета равна Е1, то коэффициент дисконтирования

Vt = 1 / П(1+Eк) при t > 0, (1. 3)

где П поступления (от 1 до t) .

Сравнение различных вариантов инвестиционного проекта и выбор лучшего из них рекомендуется производить с исполь-зованием различных показателей, к которым относятся:

а) чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интеграль-ный эффект;

б) индекс доходности (ИД) ;

в) внутренняя норма доходности (ВНД) ;

Показатели народнохозяйственной экономической эффек-тивности отражают эффективность проекта с точки зрения ин-тересов всего народного хозяйства в целом, а также для уча-ствующих в осуществлении проекта регионов, отраслей, организаций и предприятий.

Сравнение различных проектов (вариантов проектных ре-шений), предусматривающих участие государства, выбор луч-шего из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки проекта производится по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного эффекта.

При определении показателей экономической эффектив-ности на уровне народного хозяйства в состав резуль-татов проекта включаются в стоимостном вы-ражении следующие показатели:

конечные производственные результаты (выручка от реали-зации на внутреннем и внешнем рынках всей произве-денной продукции, кроме продукции, потребляемой предприятиями-участниками, сюда же относит-ся и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобре-тений, ноу-хау, пакетов прикладных программ для ЭВМ и т. п. ), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;
социальные и экологические результаты, рассчитанные ис-ходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую об-становку в регионах;
прямые финансовые результаты;
кредиты и займы иностранных государств, банков, фирм, поступления от импортных пошлин и т. п.

Необходимо учитывать также косвенные финансовые ре-зультаты, обусловленные осуществлением проекта изменения доходов сторонних предприятий и граждан, рыночной стои-мости земельных участков, зданий и иного имущества, а также затраты на обусловленную реализацию проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей. Потери при-родных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций [9, стр. 21] .

Социальные, экологические, политические и иные ре-зультаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматри-ваются как дополнительные показатели народнохозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реали-зации и /или/ о государственной поддержке проектов.

В состав затрат включаются предусмот-ренные в проекте и необходимые для его реализации текущие и единовременные затраты всех российских участников осущест-вления проекта, исчисленные без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе резуль-татов других участников.

Не включаются в расчет:

затраты предприятий потребителей некоторой продук-ции на приобретение ее у изготовителей других участни-ков проекта;
амортизационные отчисления по основным средствам, созданным (построенным, изготовленным) одними участ-никами проекта и используемым другими участниками;
все виды платежей предприятий-участников в доход государственного бюджета (в том числе налоговые платежи, штрафы и санкции за невыполнение экологиче-ских нормативов и санитарных норм учитываются в со-ставе народнохозяйственных затрат только в том случае, если экологические последствия нарушений указанных норм не выделены особо в составе экологических резуль-татов проекта и не включены в состав результатов проек-та в стоимостном выражении) ;
проценты по кредитам Центрального банка, его аген-тов и коммерческих банков, включенных в число участ-ников реализации инвестиционного проекта;
затраты иностранных участников.

Основные средства, временно ис-пользуемые участниками в процессе осущест-вления инвестиционного проекта, учитываются одним из сле-дующих способов:

остаточная стоимость основных средств на момент начала их использования включается в единовременные затраты;
на момент прекращения использования единовременные затраты уменьшаются на величину (новой) остаточной стоимости этих средств;
арендная плата за указанные основные средства за время их использования включается в состав текущих затрат.

При расчете показателей экономической эффективности на уровне региона (отрасли) в состав результатов проекта включаются:

региональные (отраслевые) производственные результаты выручка от реализации продукции, произведенной участ-никами проекта предприятиями региона (отрасли), за вы-четом продукции, потребленной этими предприятиями участниками проекта;
социальные и экологические результаты, достигнутые в ре-гионе (на предприятии отрасли) ;
косвенные финансовые результаты, полученные предприя-тиями и населением региона (предприятиями отрасли) .

В состав затрат при этом включаются только затраты предприятий участников проекта, относя-щихся к соответствующему региону (отрасли) также без по-вторного счета и тех же затрат и без учета затрат одних участ-ников в составе результатов других участников.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне предприятия (фирмы) в состав результа-тов проекта включаются:

производственные результаты выручка от реализации произведенной продукции, за вычетом израсходованной на собственные нужды;
социальные результаты в части, относящейся к работни-кам предприятий и членам их семей.

В состав затрат при этом включаются только единовремен-ные и текущие затраты предприятия без повторного счета (в частности, не допускается одновременный учет единовремен-ных затрат на создание основных средств и текущих затрат на их амортизацию) .

При реализации крупномасштабных проектов с участием иностранных государств, оказывающих существенное воздей-ствие на экономику других государств или на состояние миро-вого рынка, целесообразно убедиться в мирохозяйственной эффективности проекта. В этих целях рекомендуется опреде-лить интегральный мирохозяйственный эффект проекта, что проводится с использованием мировых цен на все виды про-дукции, товаров и услуг.

При этом в состав результатов проекта включаются (в стоимостном выражении) :

конечные производственные результаты (выручка от реали-зации производственной продукции, за вычетом потреб-ляемой всеми предприятиями участниками проекта) ;
социальные и экологические результаты, рассчитанные ис-ходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую об-становку во всех затрагиваемых проектом регионах;
косвенные финансовые результаты, обусловленные реализа-цией проекта изменения доходов отечественных и ино-странных сторонних предприятий и граждан, рыночной стоимостью земельных участков, зданий и имущества, а также затратами на обусловленную реализацией проекта конверсию или ликвидацию производственных мощно-стей, потерю природных ресурсов и имущества от воз-можных аварий и других чрезвычайных ситуаций. В состав затрат проекта в этом случае включаются текущие и единовременные затраты всех участников реализации проекта (отечественных и иностранных), исчисленные без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников. В этой связи не включаются в расчет:
затраты предприятий потребителей некоторой продук-ции на приобретение ее у изготовителей других участ-ников проекта;
амортизационные отчисления по основным средствам, созданным (построенным, изготовленным) одними участ-никами проекта и используемым другими участниками;
все виды платежей предприятий-участников в доход государственных бюджетов, в том числе налоговые платежи, экспортные и импортные пошлины; штрафы и санкции за невыполнение экологических нормативов и санитарных норм учитываются в составе мирохозяйственных затрат только в том случае, если экологические последствия нарушений указанных норм не выделены особо в составе эколо-гических результатов проекта и не включены в состав ре-зультатов проекта в стоимостном выражении;
проценты по кредитам государственных и коммерческих бан-ков, включенных в число участников реализации проекта. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности

Рассмотрим источники неопределенностей и способы их учета при оценке эффективности. Известны три спосо-ба оценки учета неопределенностей:

проверка устойчивости проекта;
корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
формализованное описание неопределенности.

Введем понятие предельных значений параметров, в том числе точки безубыточности [32, стр. 74] .

Под неопределенностью понимается неполнота или неточ-ность информации об условиях реализации проекта, в том чис-ле связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характери-зуется понятием риска.

Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расче-тах эффективности, если при разных возможных условиях реа-лизации затраты и результаты по проекту различны.

При оценке проектов наиболее существенными представ-ляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков:

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.