МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

Тип работы: Дипломная работа
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 66 страниц
В избранное:

ПЛАН

ВВЕДЕНИЕ. . 3

ГЛАВА 1. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ . . . 6

Понятие и сущность фондовых рынков в структуре рынка капитала . . . … . . . 6
Роль и место фондовых рынков в структуре рынка капитала . . . . . 10
Фондовая биржа, как объект управления . . .

ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ РЫНКОМ ЦЕННЫХ БУМАГ . . . 18

Понятие и виды регулирования рынков . . . 18

2. 1. 1. Понятие и виды регулирования рынков . . .

2. 1. 2. Саморегулирование рынков . . .

Состояние и проблемы развития управления фондовым рынком в Казахстане . . . 30

ГЛАВА 3. Пути повышения эффективности управления рынком ценных бумаг в Республике Казахстан . . .

ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . 58

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ . . . 63

ВВЕДЕНИЕ

Представляется на рассмотрение выпускная работа «Управление фондовым рынком». Рассматриваемая тема является на сегодняшний день одной из актуальных. Актуальность данной темы исходит из того, что в Программе Президента Республики Казахстан « Казахстан - 2030» предусмотрено: «В целях содействия развитию фондового рынка будет проводится работа по активизации обращения на организованном фондовом рынке акций и других ценных бумаг банков, дейстующих в организационно - правовой форме открытых акционерных обществ с обязательным опубликованием в средствах массовой информации их котировок на регулярной основе, будет расширена деятельность банков с корпаративными ценными бумагами». 1

Основная задача рынка ценных бумаг (РЦБ) - это не перераспределение собственности и закрепление ее в руках какого-то одного владельца, эту функцию рынок выполнил в период начала приватизации. Ее содержание при сохранении общей сущности в различных источниках и различными авторами раскрывается по-разному, что отражает сложность самого явления и недостаточную разработанность проблемы. На макроэкономическом уровне приватизацию следует понимать как процесс трансформации государственной собственности путем безвозмездной передачи ее частным лицам, образующим субъекты рыночной экономики, с конечной целью повышения эффективности национальной экономики. С микроэкономических позиций приватизация представляет процесс передачи отдельных предприятий и их подразделений от государства к частным лицам с целью повышения эффективности их функционирования.

Экономическая роль ценных бумаг заключается в создании крупных инвестиций путем аккумуляции мелких сбережений для финансирования воспроизводственных процессов. В этом плане приватизация по-особому высвечивает функциональную направленность ценных бумаг, выводя определенные из них на передний план. Углубление приватизации будет приводить к непрерывному нарастанию объемов ценных бумаг на рынке, обращаемых ко все большему количеству инвесторов, способствуя тем самым формированию массового ликвидного рынка ценных бумаг.

Проведение политики секъюритизации страны (замена прямого банковского кредитования дефицита государственного бюджета выпуском долговых обязательств правительства с последующей реализацией их коммерческим банкам и другим инвесторам) создает объективные предпосылки для дальнейшего развития рынка ценных бумаг. Наполнение рынка акциями промышленных, транспортных, строительных и аграрных предприятий, отбор лучших по инвестиционным качествам ценных бумаг, реальный перелив капиталов в сферу материального производства - таков путь формирования целостной системы финансовых рынков в цивилизованных странах.

Однако в Казахстане процессы приватизации экономики и повышение ее инвестиционных возможностей не синхронизируются демонополизацией производства и развитием конкурентных начал - приватизированные предприятия по-прежнему в основной массе остаются монопольными. А значит, ожидать совершенствования технологии производства и повышения его управляемости, быстрого развития новых технологий, обновления основных фондов не приходится. Следует ожидать новых эмиссий акций акционерных обществ, созданных на базе отсталых и отстающих в технологическом отношении предприятий. Уже сейчас в республике налицо дефицит высококачественных акций предприятий сферы материального производства, и он покрывается за счет акций бирж, банков и инвестиционных компаний. В результате происходит определенное искажение понятия ценных бумаг, извращение их экономического содержания, особенно это относится к бумагам, связанным с макроэкономическим аспектом приватизации. Решая задачу становления рынка ценных бумаг необходимо оценить их этапы развития на казахстанском рынке и проанализировать отрицательные начала становления данного рынка.

Нельзя не ориентироваться на те показатели которые не только не способствовали развитию рыночных отношений, но, напротив, тормозили их. Речь идет о реальном и массовом факте общественной жизни страны - приватизационных инвестиционных купонах (ПИКах) . Именно их Правительство Республики Казахстан избрало в качестве решения проблем повышения эффективности хозяйственной деятельности предприятий и социальной защиты населения. Обмен ПИКов на акции приватизированных предприятий посредством инвестиционных приватизационных фондов, как предполагалось, должен был привести в дальнейшем к формированию организованного первичного рынка ценных бумаг.

В связи с этим основной задачей данной выпускной работы является дать точное определение Казахстанскому рынку ценных бумаг на современном этапе развития и определить дальнейшие пути развтия ценных бумаг. Для этого в ходе работы были изучены нормативные акты Правительства, законодательные акты, Устав фондовой биржи и ряд других документов.

ГЛАВА 1. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

1. 1. Понятие и сущность финансовых рынков

На основании Указа Президента Республики Казахстан от 21 апреля 1995 года за № 2227 «О ценных бумагах о фондовой бирже» 2начал действовать в Республике Казахстан данный Указ. Законодательство Республики Казахстан о ценных бумагах состоит из норм Гражданского Кодекса Республики Казахстан, актов Национальной Комиссии по ценным бумагам, актов иных государственных органов в пределах их компетенции.

Национальная комиссия по ценным бумагам является центральным органом государствеееного управления . Для обеспечения функционирования Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам создался ее постоянно действующий исполнительный аппарат3.

На рынке ценных бумаг могут осуществлятся следующие виды профессиональной деятельности:

Брокерская;
Дилерская;
Депозитарная; клиринговая деятельность по ценным бумагам;
Деятельность по управлению портфелями ценных бумаг; деятельность по хранению ценных бумаг;
Деятельность котировочных систем внебиржевого рынка ценных бумаг; При определении значения рынка усановлено, что рынок - это совокупность сделок купли и продажи товаров и услуг. Если иметь в виду территориальные границы данного явления, то различают:

1. местный (в пределах села, города, региона) ;

2. национальной (внутренний) ;

3. мировой рынок;

Система рынков - это единая совокупность множества рынков различного назначения. Такая совокупность образовалась под влиянием ряда факторов.

Во - первых, под влиянием индустриального и постиндустриального производства многократно расширилось рыночное пространство в следующих направлениях:

Натуральное производство в широких масштабах превратилось в товарное хозяйство;
Рабочая сила основной части трудящихся стала предметом купли - продажи;
Быстро развилась сфера оплачиваемых духовных благ и услуг;
Конечные результаты научных исследований (научные и опытно - конструкторские разработки) превратились в товарный продукт;

Рыночная экономика предстовляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является рынок финансовый рынок. Финансовый рынок - это рынок, который опосредствует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно говоря, его можно сравнить с серцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно, на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сигментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.

Фондовый рынок - это рынок, который опосредствует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых ресурсов таким путем является то обстоятельство, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое - либо производство путем приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время, его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как дньги не изымаются из предприятия, которое продолжает фунционировать. Возможность свободной купли - продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он может разместить свои средства в тот или иной проект.

Объектами сделок на РЦБ является ценная бумага. Ценную бумагу можно определить как денежный документ, который удостоверяет отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом. Ценные бумаги могут выпускаться как в индивидуальном порядке, например, вексель, так и сериями, например, акции. В последнем случае Казахстанское законодательство говорит об эмиссионной ценной бумаге. Эмиссионная ценная бумага - это бумага, которая одновременно характеризуется следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав;
размещается выпусками;
имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Ценная бумага может выпускаться в наличной и безналичной формах. Наличная форма предполагает, что ценная бумага напечатана на бланке, выполнена в соответствии с техническими требованиями, которые содержаться в нормативных документах. Если бумага выпущена в безналичной форме, то она отсутствует, как физический предмет, а ее существование, то есть права ее владельца, фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких бумаг оформляется документом, который называется глобальным сертификатом. В сертификате указываются параметры выпуска бумаг. По соглашнию с эмитентом глобальный сертификат передается на хранение в депозитарий. Депозитарием, по казахстанскому законодательству является юридическое лицо, котрое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестор владеет несколькими акциями, выпущенными безналично, то на все количество бумаг ему могут выдать сертификат, в котором указывается, что он является владельцем такого - то количества таких - то акций.

Владелей безналичной бумаги может взять выписку из реестра о том, что он является собственником данной бумаги. Выписка из реестра ценной бумагой не считается. Историческое появление и развитие рынка ценных бумаг было связано с ростом потребности в привлечении финансовых ресурсов в связи с расширением производственной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов производства для его развития ресурсов одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно. Поэтому возникла необходимость привлечения ресурсов широкого круга лиц. В ХIХ веке значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, которое требовало больших денежных затрат.

Появление ценной бумаги как инструмента привличения финансовых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посредством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отвечает стабильности его финансового положения. Если какое - либо лицо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае - ограничится одной или несколькими бумагами.

Выпуск ценных бумаг играт большую роль в финансировании венчурных (рискованных) предприятий, которые занимаются новыми разработками. Получит кредит в банке для таких целей не всегда возможно, так как банки большей степени являются консервативными предприятиями и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, однако в случае успеха, их ожидают и большие доходы.

В составе фондового рынка - рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок - это рынок, в котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием является обычно один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, то она рассматривается как инстрыымент денежного рынка, хотя они могут обращаться и более одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребности хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги, для погашения которых остается более года.

1. 2. Роль и место фондовых рынков в структуре рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: первичный рынок, на котором происходит мобилизация капитала посредством продажи ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги и происходит перераспределение собственности.

Лишь небольшая часть фондовых бумаг после их первичного размещения остается в портфелях держателей весь срок своего существования. Основная масса ценных бумаг рано или поздно попадает на фондовый рынок для перепродажи. Торговля ценными бумагами уже после их первоначальной продажи эмитентом, то есть их продвижение от первого покупателя к последующим, происходит на вторичном рынке. При поверхностном рассмотрении вторичное обращение фондовых инструментов выглядит чисто спекулятивной операцией, так как это обращение уже ничего не прибавляет к капиталам, приобретенным эмитентами ценных бумаг на первичном рынке. В определенной степени это верно, как верно и то, что только вторичный рынок создает механизм, направляющий капитал к наиболее эффективным сферам национального хозяйства, потому что популярность высоко доходных ценных бумаг перспективных производств позволяет размещать их новые выпуски и, следовательно, привлекать новые капиталы.

Вторичный рынок состоит из двух частей: организованный рынок, представленный самым распространенным элементом системы рынка Ценных бумаг - фондовой биржей, и неорганизованный рынок (так называемый внебиржевой рынок), субъектами операций которого являются брокеры, дилеры, эмитенты и инвесторы. Биржевый рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется на основании Закона Республики Казахстан «О регистрации сделок с ценными бумагами в Республике Казахстан».

Данный Закон регулирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих регистрацию сделок с ценными бумагами в целях защиты имущественных прав и интересов собственников ценных бумаг.

На основании данного закона РК регистрация сделок с ценными бумагами осуществляется по месту их регистрации эмитентом или одним из следующих участников рынка ценных бумаг:

брокером - диллером;
кастодеаном;
центральным депозитарием или регистратором.

Деятельность кастодеанов на рынке ценных бумаг заключается в выполнении ими функциии номинального держателя. Кастодиан выполняет следующие функции:

Контроль за исполнением сделок с ценными бумагами;
Обеспечение сохранности и учета портфеля ценных бумаги предназначенных к сделке денежных средств средств клиентов;
осуществление деятельности в кчестве номинального держателя ценных бумаг;
выполнение функции платежного агента по сделкам с ценными бумагами клиентов;
предоставление иных услуг, предусмотренных договором и не противоречащих законодательству РК.

Предложение заключить кастодеальный договор исходит от клиента в форме письменного заявления на открытие счета по ценным бцмагам денежным средставм у кастодиана. Кастодиан обязан ознакомить клиента с правилами деятельности по хранению и учету его ценных бумаг и предназначенных к сделке денежных средств до заключения договора.

При заключении кастодиального договора от клиента не требуется немедленного зачисления на счет каких - либо бумаг или денежных средств. Кастодиальный договор должен содержать:

реквизиты кастодиана и клиента;
предмет договора;
права и обязанности строн;
данные о выполнении кастодианом деятельности в качестве номинального держателя;
форму и периодичность отчетности кастодианом перед клиентом.
Ответственность сторон за нарушение условий договора.

Кастодиан вправе осуществлять свою деятельность приналичии специальных лицензий на хранение ценных бумаг и денежных средств, выданных Национальным банком Республики Казахстан и лицензия на осуществление кастодиальной деятельности.

Брокерский договор. Предолжение заключить договор о номинальном держании исходит от клиента ы в форме письменного заявления на открытие счетов по ценным бумагам у брокера - дилера. Брокер - дилер обязан ознакомить клиента с выполнением им своей деятельности в качестве номинального держателя. При заключении договора не требуется немедленного зачисления на счета каких - либо ценностей или бумаг. Брокеры - дилеры выступают номинальными держателями при наличии лицензии на осуществление брокерской деятельности с правом регистрации сделок с ценными бумагами, выданных уполномоченным органом. .

Условия и порядок выдачи, а также приостановлении действия и основания отзыва лицензии на осуществление брокерской деятельности устанавливыется законодательством Республики Казахстан. 4

Все изменения и дополнения, вносимые в учредительный договор брокера - дилера подлежат представлению в уполномоченный орган для регистрации.

Центральный депозитарий является некомерческой организацией и создается в форме акционерного общества. Прибыль, получаемая центральным депозитарием, не может распределяться между его участниками и направляется на его техническое разитие.

Клиентами центрального депозитария являются депоненты - рофессиональные участники рынка ценных бумаг - костодианы и брокеры - дилеры, являющиеся номинальными держателями ценных бумаг. Центральный депозитарий не вправе отказывать в оказании услуг кастодианам и брокерам - дилерам. Условия и порядок выдачи, а также представление действия и основания отзыва лицензии на осуществление депозитарной деятельности устанавливаются законодательством Республики Казахстан.

Крилинговая деятельность осуществляеся на основании и в соответствии с лицензией Национального банка Республики Казахстан. Денежные расчеты осуществляются на основании поручений депозитария расчетной организации о списании и зачислении денежных средств со счета депонентов.

Расчеты по ценным бумагам осуществляются центральным депозитарием самостоятельно. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг.

1. 3. Фондовая биржа как объект управления.

Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Процесс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний - членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний. Не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых и слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Каждая биржа вырабатывает свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованими биржи возник специальный термин - «листинг». Листинг - это процедура включения ценной бумаги эмитента в копировальный список биржи. Если эмитент желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечают предъявляемым требованиям, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.