Валютный рынок и валютные биржи России: структура, макроэкономическое влияние и перспективы развития

Тип работы: Реферат
Бесплатно: Антиплагиат
Объем: 36 страниц
В избранное:

Тема: Валютный рынок и валютные биржи

Введение

1. Валютная сфера и экономика России:

механизмы взаимодействия

1. 1. Монетаристская политика

и спад производства

1. 2. Валютный курс и инфляция

1. 3. Трудные дилеммы макроэкономики

2. Основные сегменты валютного рынка

на современном этапе развития

2. 1. Место и роль биржевого

валютного рынка

2. 2. Фьючерсный рынок

2. 3. Влияние макроэкономической ситуации

на валютно-финансовый рынок

3. Анализ деятельности некоторых

валютных бирж

3. 1. Московская Межбанковская валютная биржа

3. 2. Санкт-Петербургская валютная биржа

4. Перспективы развития валютных бирж

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Валютная политика России направлена в настоящее время на превращение товаров в конкурентноспособные путем понижения курса национальной валюты и введение внутренней конвертируемости рубля. Но этого можно достичь лишь на определенный период времени, поскольку подобного рода чисто финансовая сфера не связана с производственными процессами, не меняет их технологию, не повышает качество товаров, не снижает себестоимость продукции и не повышает производительность труда. Наоборот, такая валютная политика может иметь даже негативные последствия, сделав предприятия с большой материалоемкостью и низкими качественными характеристиками искусственно конкурентноспособными на мировом рынке. Девальвация, принеся временную выгоду, затем может значительно ухудшить условия торговли, ибо большое количество труда начинает обмениваться и уже обменивается на меньшее. В результате - страна несет колоссальные потери, становясь с каждым днем беднее.

Прямое назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой цену иностранной валюты, а валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Иначе говоря, экспорт товаров и услуг той или иной страны является причиной продажи иностранных валют с целью покупки национальной денежной единицы.

В настоящее время в России функционирует несколько валютных бирж: Московская, Санкт - Петербургская, Уральская (Екатеринбург), Сибирская (Новосибирск), Азиатско-Тихоокеанская (Владивосток), Ростовская (Ростов-на-Дону), Нижегородская и Самарская. Однако Центральный банк РФ с 3 июля 1992 г. перешел на установление единого курса непосредственно на валютном рынке на основе результатов операций по покупке и продаже СКВ лишь на Московской межбанковской валютной бирже. Остальные биржи ЦБР, осуществляя фиксинг (т. е. определяя курс доллара США либо другой твердой валюты по отношению к рублю), не принимает в расчет. Поэтому валютным биржам, кроме столичной, остается только задача подешевле скупить твердую валюту и подороже ее продать.

Как известно, влияние валютного курса прямо противоположно по отношению к экспорту и импорту. При повышении курса национальной валюты экспорт сокращается, поскольку поступления от него, полученные в иностранной валюте, при пересчете в национальную дают меньшую величину (обратный эффект - для импортных операций) . В частности, экспортные пошлины удорожают российские товары на мировых рынках и снижают из . Повышение цены товаров из-за таможенного обложения затрудняет его сбыт за границу. Например, в прошлом году квота на экспорт нефтепродуктов использовалась лишь на 73%, меди - на 70%, леса - на 56% и т.

На другие виды международных отношений изменение валютного курса также действует отрицательно. Так, в области национального туризма и осуществлении инвестиционной деятельности падение курса национальной валюты ведет к естественному снижению объемов этих видов деятельности, и наоборот.

По оценкам экспертов, 75 - 80% валютных средств на внутренний рынок России поступает от отечественных предприятий, остальная часть от физических лиц-резидентов, а также физических и юридических лиц-нерезидентов. По данным МВЭС, на цели импорта предприятия используют 2/3 своей валютной выручки и очень неохотно идут на продажу собственной валюты на рынке. По признанию экспертов Минфина РФ, на валютных счетах предприятий сейчас находится от 6 до 9 млрд. долларов, из которых на валютный рынок поступает от 10 до 20%.

1. Валютная сфера и экономика России:

механизмы взаимодействия

Внешние валютно-финансовые отношения являются одним из важных звеньев национальной экономической системы. Они находятся в состоянии сложной и многообразной взаимозависимости с другими компонентами этой системы.

Область зарубежных валютно-финансовых связей, обладая относительной самостоятельностью, тем не менее в конечном счете производна от сферы внутренней хозяйственной деятельности. Она чутко реагирует на процессы, протекающие в этой сфере, а также на социально-политические пертурбации, импульсы, исходящие от мирового хозяйства, наконец, на усилия властей, направленные на достижение геополитических целей. В свою очередь, валютно-финансовая конъюнктура, соответствующая государственная политика оказывают значительное обратное воздействие на «реальный» сектор экономики. Функционирование валютного механизма ощутимо сказывается на темпах и направлении экономического развития, пропорциях и динамике общественного воспроизводства, тенденциях накопления капитала и трансформации хозяйственных структур, распределении национального дохода, положении различных социальных слоев, уровне их потребления.

1. 1. Монетаристская политика

и спад производства

В условиях переживаемого Россией глубокого, всестороннего социально-экономического кризиса возникло явное противоречие между целями достижения монетарной стабильности, с одной стороны, и преодоления промышленного спада, осуществления экономического роста - с другой. Поскольку приоритет был однозначно отдан первым, то влияние денежно-кредитной и валютно-финансовой политики на экономику проявилось в России, к сожалению, весьма негативным образом.

К концу лета 1994 г. удалось существенно понизить темпы инфляции. Если в 1993 г. среднемесячное повышение уровня потребительских цен составляло 21%, то в 1 квартале 1994 г. этот показатель понизился до 12%, во II квартале - до 7, 0% и в III квартале - до 5, 7%. В августе темп увеличения инфляции упал до 4%, что было самым низким уровнем за все время с начала либерализации цен. Значительно снизился прирост инфляции в годовом исчислении. Согласно оценке МВФ, в 1992 г. он составил 1353%, в 1993 г. - 896% и в 1994 г. - 292% по данным Госкомстата РФ, цены на потребительские товары выросли в 1994 г. в 3, 2 раза.

Возрастает стоимостной объем экспорта России в страны дальнего зарубежья. По данным официального платежного баланса, он увеличился с 42, 4 млрд. дол. в 1992 г. до 43, 7 млрд. дол. в 1993 г., а за вычетом величины потерь, вызванных занижением российскими экспортерами цен на экспортируемые товары в международных бартерных операциях по отношению к среднемировым ценам, суммы поправок к объему экспортных поставок, произведенных в счет погашения кредитов в переводных рублях, и оценки продаж и залога золота за рубежом, соответственно - с 33, 1 млрд. дол. до 40, 9 млрд. дол., или на 23, 6%. По совместно согласованным Государственным таможенным комитетом, Госкомстатом и Министерством внешних экономических связей данным, за одиннадцать месяцев 1994 г. российский экспорт в дальнее зарубежье (включая страны Балтии) составил 42, 3 млрд. дол., что соответствует его объему за весь 1992 г. При этом в течение года величина экспорта постоянно увеличивалась. Так, в 1 квартале его среднемесячный объем был равен 3, 2 млрд. дол., во II квартале - 4 млрд. дол., в III квартале - 4, 3 млрд. дол. и в октябре-ноябре - 4, 6 млрд. долларов.

Активное сальдо внешнеторгового баланса с дальним зарубежьем (без учета поставок товара в счет гуманитарной помощи) выросло с 7, 4 млрд. дол. в 1992 г. до 17, 7 млрд. дол. (не считая неучтенного импорта по оценке МВФ) в 1993 г., то есть в 2, 4 раза. С учетом названных выше поправок к экспорту, а также стоимости неучтенного импорта по оценке МВФ на базе данных таможенной статистики стран - внешнеторговых партнеров России и поставок в счет гуманитарной помощи оказывается, что в 1992 г. импорт товаров превысил экспорт на сумму 3, 7 млрд. дол. ; в 1993 г. образовалось положительное сальдо в размере 7, 9 млрд. дол. По данным Госкомстата, таможенного и внешнеторгового ведомств, за период с января по ноябрь 1994 г. избыток торгового баланса составил 17, 5 млрд. дол. - на 2, 3 млрд. дол., или на 13%, больше соответствующего показателя предыдущего года) .

Официальное сальдо платежного баланса по текущим операциям с учетом поправки на неэквивалентный бартер имело в 1992 г. дефицит на сумму 2, 2 млрд. дол. В 1993 г. было зафиксировано превышение поступлений над платежами на 6, 2 млрд. дол. По данным за первое полугодие 1994 г., актив счета текущих операций составил 5, 2 млрд. дол. по сравнению с 4, 7 млрд. дол. за аналогичный период 1993 г. (увеличение на 0, 5 млрд. дол., или на 10, 6%) . В валютной сфере установилась фактическая внутренняя конвертируемость рубля по текущим операциям на базе плавающего курса.

Достижение названных выше показателей можно было бы считать значительным успехом макроэкономической политики, если бы их оборотной стороной не был резкий спад производства. По данным Госкомстата, за январь-ноябрь 1994 г. по сравнению с соответствующим периодом 1993 г. валовой внутренний продукт сократился на 15%, выпуск промышленной продукции - на 21, 8%, производство товаров народного потребления - на 26%, капитальные вложения за счет всех источников финансирования - на 28% и объем услуг населению - на 34%. Согласно имеющимся оценкам, производственные мощности в обрабатывающей промышленности загружены лишь на 30 -35%, а на некоторых предприятиях -на 5- 15%. О тяжелом финансовом положении предприятий свидетельствует то обстоятельство, что под установленный правительством критерий банкротства по уровню текущей ликвидности подпадает не менее 70% общего их количества.

К еще более удручающим результатам приводит сопоставление нынешних основных экономических показателей с уровнем начала текущего десятилетия. Величина ВВП составляет менее 50% от этого уровня. Спад промышленного производства в целом также превысил 50%, а в машиностроении - 60%. Он оказался больше по своим масштабам, чем в самые тяжелые годы второй мировой войны. Объем капиталовложений уменьшился за это время в 4 раза, в результате чего износ основных производственных фондов оценивается на конец 1993 г. в 56%. По сути дела, происходит разрушение промышленного и научно-технического потенциала, которое грозит стать необратимым.

Не лучше положение дел в сельском хозяйстве. По оценке председателя Комитета по аграрной реформе Федерального Собрания В. Зволинского, в 1994 г. объем продукции сельского хозяйства, по сравнению со среднегодовым показателем в 1986 - 1990 гг., составил 45 - 50%. По производству мяса страна откатилась на уровень 1978 г., молока и яиц - 1980 г., шерсти - 1958 г. Фондовооруженность сельского хозяйства снизилась за 1991 - 1994 гг. на 36%, а производительность труда - на 20%.

Становится все более реальной угроза массовой безработицы. Только в ноябре 1994 г. численность официально зарегистрированных безработных увеличилась на 4, 1%. В отдельных регионах страны безработица уже приобретает критический характер. Россия теряет свои позиции в мировой экономике. По итогам 1993 г., физический объем ВВП составил 13, 6% от ВВП США, в то время как в 1990 г. этот показатель был равен 23%. Налицо - тенденция к увеличению разрыва между уровнями экономического развития России и передовых стран Запада.

Не добавляют оптимизма относительно перспектив российской экономики и прогнозы специалистов на ближайшее будущее. Согласно оценкам Российской академии наук, в 1995 г. производство ВВП понизится еще на 10%, а по отношению к уровню 1989 г. - последнего года, когда происходил экономический рост, на 54%, в 1996 и 1997 гг. -на 57 и 60%. Сокращение национального дохода прогнозируется в 1995 г., на 12% и по сравнению с 1989 г. в предстоящие три года, начиная с 1995 г. соответственно на 57, 61 и 64%. Другие экономические показатели России уменьшатся в 1995, 1996 и 1997 гг. против уровня 1989 г. в следующих размерах: выпуск промышленной продукции - на 58, 60 и 62%; объем сельскохозяйственного производства - на 28, 34 и 38%; величина инвестиций - на 68, 70 и 71%. Таким образом, судя но этим прогнозам, впереди нас ожидает весьма длительный период изнурительной стагнации производства.

Имеется ли связь между мерами властей, которые имели своим результатом итоговое снижение темпов инфляции (о новом витке инфляции, начавшемся с осени 1994 г., речь пойдет ниже), активное сальдо текущего платежного баланса, установление внутренней конвертируемости рубля, с одной стороны, и углублением промышленного спада - с другой? Есть все основания дать на этот вопрос положительный ответ.

В докладе по проблемам реформирования экономики стран Центральной и Восточной Европы под названием «Рыночный шок», который был подготовлен и опубликован в 1992 г. международной группой ученых «Адженда», содержалось такое критическое суждение: «Существующие программы преобразований, в частности те, которые вдохновляются международными кредитными организациями, имеют . . . один недостаток. Они сконцентрированы главным образом на таких абстрактных целях, как экономическая стабилизация, сбалансированные бюджеты и текущие счета, конвертируемость валюты и пр., независимо от последствий такой политики для производства продукции, капиталовложений, занятости населения и уровня потребления. При таком образе действий то, что должно считаться основной целью индивидуальной экономической деятельности, а именно предоставление товаров и услуг отдельным гражданам, рассматривается лишь как средство достижения абстрактных валютно-финансовых целей» . 1 В том, что касается России, высказанные независимыми экспертами опасения подтвердились, к сожалению, в полной мере.

На первых порах катастрофическое падение выпуска продукции в России было обусловлено преимущественно экономическими последствиями дезинтеграционных политических процессов, то есть, если так можно выразиться, «объективными», неконтролируемыми властями факторами. Это - разрыв разветвленных хозяйственных связей с бывшими советскими республиками, вызванный разрушением СССР, а также свертывание торговых взаимоотношений с партнерами по СЭВ вследствие ликвидации последнего и скачкообразного перехода на расчеты в свободно конвертируемой валюте. Все эти болезненные процессы имели своим результатом появление у предприятий больших трудностей в области материально-технического обеспечения. Однако в дальнейшем, в особенности в 1994 г., углубление промышленного спада в значительной мере находит свое объяснение в макроэкономической политике властей.

Нынешняя государственная антиинфляционная политика ориентируется на трактовку инфляции как исключительно монетарного явления, сводимого только к «инфляции спроса», и поэтому ограничивается простым торможением всеми возможными способами роста объема денежной массы. Она практически игнорирует фактор «инфляции издержек». Между тем инфляционный процесс имеет в России чрезвычайно сложный, комплексный, многогранный характер. Скачкообразное повышение цен на энергоносители, сырьевые товары, металл, транспортные услуги, т. е. момент «инфляции издержек», оказывает эффективное повышательное давление на стоимость готовых изделий и, следовательно, играет в этом процессе весьма важную роль.

По сообщению Центра экономической конъюнктуры при правительстве РФ, в первой половине января нынешнего года цены предприятий-производителей ла основные виды энергоресурсов увеличились в среднем на 21, 3%; что в 2 раза превысило темпы инфляции, составившие за тот же период 10, 6%. Очередной скачок расходов на энергоресурсы чреват дальнейшим ростом потребительских цен. Два механизма инфляции в системе причинно-следствепных связей постоянно меняются местами, как бы подстегивая друг друга.

Недостаточная эффективность монетарных методов противодействия инфляции, негативные последствия применения этих методов для экономики в целом объясняются тем, что инфляция стимулируется в России сохраняющейся высокой степенью монополизированности хозяйственного механизма и потому представляет собой институциональный, структурный феномен. На это обстоятельство неоднократно обращал внимание такой авторитетный экономист, как Г. Явлинский. По его мнению, при таком положении вещей «за каждый процент снижения инфляции мы платим примерно двумя процентами снижения объема производства». 2 Таким образом, в России в настоящее время, по сути дела, действует механизм стагфляции, который впервые ощутимо обнаружил себя в странах Запада в 70-е годы в связи с энергетическим кризисом.

Что касается борьбы властей с «инфляцией спроса», то существенным ее дефектом является отсутствие анализа структуры совокупного платежеспособного спроса, учета социального среза этого спроса. Осуществление реформы в России сопровождается стремительным расслоением общества, делением его на собственников и несобственников, соответственно на богатых и бедных.

Госкомстат фиксирует процесс социальной стратификации российского общества, публикуя систематически данные о разрыве между доходами 10% наиболее богатой и 10% самой бедной части населения. Если в 1991 г. этот разрыв не превышал 4, 5 раза, то в 1992 г. он составил 8 раз, в 1993 г. - II раз, а к концу 1994 г. достиг 15 раз, превысив даже соответствующий показатель США, где он равен 1 к 14, В январе-ноябре 1994 г. на долю 10% наиболее обеспеченной части населения приходилось 30% денежных доходов, а на долю 10% наименее обеспеченной - лишь 1, 9%. Около 65% населения имели доходы ниже среднего уровня. По данным Торгово-промышленной палаты РФ, доходы 10% самой богатой группы населения больше доходов 10% самых бедных граждан в 21 раз.

Из сказанного выше следует непреложный вывод о том, что наиболее действенное инфляционное давление на потребительские цены оказывают именно богатые слои населения, так называемые «новые русские». Нельзя нс согласиться с экономистом М. Делягиным, когда он пишет, что российские монополии «ориентируются при установлении цен в первую очередь на возможности богатых. В результате значительная часть населения оказывается практически неплатежеспособной». Однако это означает, что при практическом проведении антиифляционпых мер нужно принимать во внимание различную степень ответственности разных социальных слоев за побуждение к повышению цен и соответственно ориентировать такого рода меры. Необходимость подобного подхода определяется не идеологическими, а прагматическими соображениями. Его использование - это одно из условий достижения успеха в противодействии инфляционному процессу.

Помимо внутренней макроэкономической политики, свою лепту в общий спад производства в России вольно или невольно вносят действия властей в сфере внешней торговли и международных валютно-финансовых отношений, определяемые рамками радикально-либерального подхода и требованиями МВФ. Речь идет о полной либерализации внешней торговли, устранении валютных ограничений по текущим операциям, введении внутренней конвертируемости рубля. Конечно, осуществление перехода к рыночной экономике, проведение курса на открытость национального хозяйства, необходимость выполнения положений устава МВФ - все это рано или поздно потребовало бы принятия названных выше мер. Однако остается фактом и то, что данные меры в той или иной степени объективно содействовали развитию негативных процессов в области производства. Происходило это в основном двумя путями.

... продолжение

Вы можете абсолютно на бесплатной основе полностью просмотреть эту работу через наше приложение.